财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总投资收入为2725万美元，较上年同期（3421万美元）下降20.3%[38] - 2025年第四季度净投资收入为699万美元，较上年同期（1299万美元）下降46.2%[38] - 2025年第四季度运营净收入为896万美元，较上年同期（1608万美元）下降44.3%[39] - 2025年第四季度每股运营净收入为0.14美元，较上年同期（0.25美元）下降44.0%[39] - 2025年第四季度每股净投资收入为0.11美元，较上年同期（0.20美元）下降45.0%[39] - 净投资收入为700万美元，每股0.11美元；核心净投资收入（非GAAP指标）每股为0.14美元[2][4] 财务数据关键指标变化：资产与净资产 - 截至2025年12月31日，总资产为12.935亿美元，较上一季度（13.496亿美元）下降4.2%[35] - 截至2025年12月31日，投资组合公允价值为12.185亿美元，较上一季度（12.873亿美元）下降5.3%[35] - 截至2025年12月31日，每股净资产值为7.00美元，较上一季度（7.11美元）下降1.5%[36] - 每股净资产值为7.00美元，季度环比下降1.5%[2] 投资组合构成与表现 - 投资组合总价值为12.185亿美元，其中第一留置权担保债务占40%（4.879亿美元），美国国债占17%（2.095亿美元），次级债务占17%（2.057亿美元），优先股和普通股占24%（2.972亿美元）[7] - 加权平均债务投资收益率（不含美国国债）为10.9%[2][7] - 联营基金PSLF投资组合总价值为13.573亿美元，加权平均收益率为9.6%[12] 本季度投资活动 - 本季度投资活动：投资购买额为1.151亿美元，加权平均收益率为9.7%；投资出售和偿还额为2.732亿美元[2][9] 股息与资本分配 - 本季度宣布每股派息0.24美元，自4月起月度股息结构调整为0.04美元基础股息和0.04美元补充股息[2][6] 融资与流动性 - 公司信贷额度（Truist Credit Facility）规模从5亿美元增至5.35亿美元，定价从SOFR+235基点降至SOFR+210基点，到期日延长至2030年[25] - 截至期末现金及等价物为4590万美元，未使用的信贷额度为2.385亿美元[26][27] - 公司于2026年1月30日发行了7500万美元、利率7.0%的优先无担保票据，于2029年2月1日到期[32] 投资估值变动 - 本季度净实现收益为5900万美元，而净未实现估值从上一季度的5040万美元收益变为670万美元的折旧[19][21] 其他重要内容 - 公司投资顾问及其关联方管理着约100亿美元的可投资资本[41]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二财季收入为2.321亿美元，同比下降12.2%，但剔除上年同期米尔顿项目贡献的6480万美元后，收入同比增长16.2%至1.997亿美元[2] - 2025财年第二季度（截至12月31日）营收为2.321亿美元，较上年同期的2.645亿美元下降12.2%[23] - 2025财年第二季度收入为2.321亿美元，同比下降12.3%（2024年同期为2.645亿美元）[29] - 2025财年上半年（截至12月31日）营收为4.588亿美元，较上年同期的4.681亿美元下降2.0%[23] - 2025财年上半年收入为4.5879亿美元，同比下降2.0%（2024年同期为4.6811亿美元）[29] - 第二财季调整后净利润为810万美元，同比下降24.3%，但剔除上年同期米尔顿项目贡献的450万美元后，调整后净利润同比增长30.6%至620万美元[2] - 2025财年第二季度归属于Radiant Logistics, Inc.的净利润为530.5万美元，较上年同期的646.7万美元下降18.0%[23] - 2025财年第二季度GAAP净利润为530.5万美元，同比下降18.0%（2024年同期为646.7万美元）[32] - 2025财年第二季度调整后净利润为807.6万美元，同比下降24.5%（2024年同期为1069.6万美元）[32] - 2025财年上半年归属于Radiant Logistics, Inc.的净利润为659.8万美元，较上年同期的984.3万美元下降33.0%[23] - 2025财年第二季度每股基本收益为0.11美元，上年同期为0.14美元[23] - 2025财年第二季度调整后每股基本收益为0.17美元，同比下降26.1%（2024年同期为0.23美元）[32] - 上半年收入为4.588亿美元，净利润为660万美元，每股基本和摊薄收益0.14美元[10][11] 财务数据关键指标变化：盈利能力与利润率 - 第二财季调整后EBITDA为1180万美元，同比下降1.7%，但剔除上年同期米尔顿项目贡献的590万美元后，调整后EBITDA同比大幅增长93.4%至610万美元[2] - 第二财季调整后毛利率恢复至更正常水平，同比提升340个基点至27.3%[4] - 第二财季调整后EBITDA利润率（剔除米尔顿项目影响）同比大幅扩张780个基点至18.6%[2][4] - 2025财年第二季度GAAP毛利率为26.3%，同比提升380个基点（2024年同期为22.5%）[29] - 2025财年第二季度调整后毛利率为27.3%，同比提升340个基点（2024年同期为23.9%）[29] - 2025财年第二季度运营收入为748.0万美元，运营利润率为3.2%[23] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1177.4万美元，同比下降2.0%（2024年同期为1201.6万美元）[30] - 2025财年第二季度调整后EBITDA占调整后毛利润的比例为18.6%，同比下降40个基点（2024年同期为19.0%）[30] - 2025财年上半年调整后EBITDA为1857.1万美元，同比下降13.5%（2024年同期为2146.8万美元）[30] - 上半年调整后EBITDA为1860万美元，剔除130万美元的First Brands调整后为1990万美元[13] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - （注：提供的原文关键点中，没有直接描述“成本和费用（同比环比）”的具体数据点。此主题根据任务要求保留，但无内容列出。） 管理层讨论和指引 - 公司推出首个AI智能体“Ray”以简化国际报价管理，并继续推进Navegate数字平台以推动有机增长[1][5][6] - 公司使用调整后毛利润、调整后EBITDA等非GAAP指标评估运营绩效[24][25][26][27][28] 其他财务与资本相关事项 - 公司期内以每股平均5.97美元回购445,058股普通股，总成本270万美元[3] - 截至2025年12月31日，公司拥有2亿美元信贷额度且无净债务[6] - 截至2025年12月31日，公司总资产为4.394亿美元，较2025年6月30日的4.268亿美元增长2.9%[21] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3188.4万美元，较2025年6月30日增长38.9%[21] - 截至2025年12月31日，应收账款净额为1.399亿美元，较2025年6月30日增长3.7%[21]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净销售额为6.771亿美元，同比增长13.6%[2] - 2025全年净销售额为22.409亿美元，同比增长2.9%[3] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3960万美元，同比增长13.5%[2] - 2025年第四季度净收入为700万美元，远低于2024年同期的5670万美元[20][24] - 2025年第四季度调整后净收入为950万美元，调整后每股收益为0.26美元[24] - 2024年第四季度调整后净收入为370万美元，调整后每股收益为0.10美元[24] - 2025全年调整后净利润为1160万美元，摊薄后每股收益0.32美元，同比减少310万美元[3] - 2025全年调整后净利润为1160万美元，调整后每股收益为0.32美元[25] - 2025年全年调整后运营收入为5870万美元，2024年为6550万美元[25] - 2025年全年调整后EBITDA为1.217亿美元，调整后EBITDA利润率为5.4%[34] 财务数据关键指标变化：成本与现金流 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为2220万美元，较2024年的4920万美元下降54.9%[20] - 2025年全年运营活动提供的净现金为2220万美元[32] - 2025年全年自由现金流为负1530万美元，2024年为正350万美元[32] - 2025年第四季度资本性支出为1280万美元[20] - 2025年全年资本支出为3750万美元[32] 各条业务线表现 - 第四季度非新机销售额为1.909亿美元，同比增长14.0%[2] - 2025全年非新机销售额为6.905亿美元，同比增长9.8%[3] 订单与未交付订单表现 - 第四季度订单额达8.034亿美元，同比增长55.8%，未交付订单额为7.935亿美元[2] - 截至2026年初，未交付订单额为7.94亿美元，同比增长22%[5] 管理层讨论和指引 - 2026年财务指引：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预计在1.25亿至1.5亿美元之间[7] - 2026年重组计划预计每年节省约1000万美元[5] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 总资产从2024年底的166.0亿美元增长至2025年底的181.82亿美元，增幅9.5%[18] - 现金及现金等价物从2024年底的4.80亿美元大幅增至2025年底的7.73亿美元，增幅61.0%[18] - 存货净额从60.94亿美元增至68.39亿美元，增幅12.2%[18] - 长期债务从37.71亿美元增至44.71亿美元，增幅18.6%[18] - 2025年全年通过循环信贷融资获得13.47亿美元[20] - 截至2025年12月31日，公司调整后投资资本回报率为5.3%，2024年为6.0%[30] - 2025年12月31日总资产为18.053亿美元，总负债为11.351亿美元[30] - 2025年12月31日长期债务为4.291亿美元[30]

收入和利润变化 - 截至2025年12月31日的六个月和三个月期间，公司收入分别增加3720万美元（20%）和2260万美元（24%）[110] - 同期毛利润分别增加1300万美元（23%）和800万美元（29%），毛利率从30.3%提升至31.1%（六个月）及从29.7%提升至30.8%（三个月）[111] - 同期净利润分别为420万美元和240万美元，而去年同期为440万美元和110万美元[115] 成本和费用变化 - 同期营业费用分别增加1260万美元（26%）和610万美元（24%），部分归因于约55万美元的行业博览会参展费用[112] - 同期净利息支出分别为200万美元和110万美元，高于上年同期的120万美元和70万美元[113] - 同期有效税率分别为27.4%和25.1%，低于上年同期的30.0%和34.4%[114] 现金流表现 - 截至2025年12月31日的六个月，现金减少约460万美元，而去年同期减少约70万美元[117] - 2025年六个月经营活动产生现金506.1万美元，较去年同期的217.6万美元增加288.5万美元[119][120] - 2025年六个月投资活动使用现金829.5万美元，较去年同期的1260.9万美元减少431.4万美元[119][121] - 2025年六个月融资活动使用现金136.8万美元，而去年同期提供现金978.0万美元，转为净使用增加1114.8万美元[119][122] 债务与融资情况 - 公司信贷协议总借款额度最高为1.5亿美元，可增加至2亿美元，截至2025年12月31日已借款5800万美元，加权平均利率为5.14%[123][124][133] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度中仍有4300万美元可用借款额度[125] - 基于2025年12月31日的债务余额，利率每上升1%，公司年利息支出将增加约58万美元[133] 业务发展与投资 - 公司于2025年8月1日收购了纽约的ASN Laundry Group，其财务数据已并入合并报表[106] 关联方交易 - 与关联方的租赁付款：Western State Design在2025年六个月支付约12.6万美元[129]；AAdvantage Laundry Systems在2025年六个月支付约24万美元[130]；Yankee Equipment Systems在2025年六个月支付约7.7万美元[131] 财务风险与流动性 - 公司现金存款中超过联邦存款保险公司25万美元保险上限的部分存在风险敞口[101] - 公司认为现有现金、经营现金流及信贷额度资金足以支持未来至少12个月的运营和资本支出[127] 其他财务数据 - 总资产从2025年6月30日的3.07亿美元增至2025年12月31日的3.156亿美元[116] - 总负债从2025年6月30日的1.636亿美元增至2025年12月31日的1.717亿美元[116] - 营运资本从2025年6月30日的5060万美元增至2025年12月31日的5610万美元[118] 内部控制 - 截至2025年12月31日的季度，公司财务报告内部控制无重大变更[139]

财务数据关键指标变化：2025年全年业绩 - 公司2025年总营收约为270亿美元，全球员工超过9.5万人[16] - 2025年公司合并收入为270亿美元，同比增长10%（按可比基础增长4%）[211] - 2025年公司合并营业利润为62亿美元，同比增长7%（增加4.06亿美元）[211][212] - 2025年归属于公司的净利润为42亿美元，摊薄后每股收益为8.43美元，同比增长3%[211][212] - 2025年公司合并有效税率为23.6%[211] - 2025年公司重组成本为2.22亿美元，涉及遣散费、租赁退出费用及咨询与外部服务费[211] 财务数据关键指标变化：2025年第四季度及股票回购 - 2025年第四季度，公司以平均每股约183.62美元的价格回购了约544.59万股股票[198] - 2025年公司以20亿美元回购了约1010万股普通股[197] - 2025年11月，公司董事会授权了高达60亿美元的股票回购计划[197] - 截至2025年12月31日，公司剩余股票回购授权额度约为57亿美元[197] - 2024年公司以9亿美元回购了约430万股普通股[197] - 2025年公司支付了17亿美元的普通股股息，并于2026年1月宣布每股0.900美元的季度股息[211] 财务数据关键指标变化：债务与资产 - 公司总合并债务约为196亿美元[155] - 截至2025年12月31日，公司应收账款约为70亿美元，约占年总收入的四分之一[143] - 截至2025年12月31日，公司确定福利养老金义务总额约为117亿美元，相关计划资产约为131亿美元[147] 各条业务线表现：风险与保险服务部门 - 风险与保险服务部门贡献了2025年总营收的约64%，雇佣约5.57万名员工[17] - 风险与保险服务部门在2025年占公司总收入的64%[163] - 2025年风险与保险服务部门收入为173亿美元，同比增长12%（按可比基础增长4%），营业利润为46亿美元[211] - Marsh Risk业务贡献了2025年总营收的约54%，雇佣约5.2万名员工[18] - Guy Carpenter业务贡献了2025年总营收的约10%，雇佣约3700名员工[23] - 马什风险部门约7%的收入来自保险公司支付的咨询、管理及或有佣金等其他补偿[170] - Marsh McLennan Agency自2009年以来已收购超过135家机构[21] 各条业务线表现：咨询部门 - 咨询部门贡献了2025年总营收的约36%，雇佣约2.91万名员工[29] - 咨询部门在2025年占公司总收入的36%[171] - 2025年咨询部门收入为98亿美元，同比增长7%（按可比基础增长5%），营业利润为19亿美元[211] - Mercer业务贡献了2025年总营收的约23%，雇佣约2.19万名员工[30] - Marsh Management Consulting业务贡献了2025年总营收的约13%，雇佣超过7200名员工[32] - 截至2025年12月31日，Mercer财富业务全球管理资产约6920亿美元[38] 各地区表现 - 2025年公司约51%的总收入来自美国以外的业务[150] - 公司2025年总收入的51%来自美国以外的业务[161] - 公司超过一半的员工位于美国以外[161] - 公司在纽约和伦敦分别拥有约3,800名和5,700名员工，这些主要都市中心业务中断风险更高[135] 管理层讨论和指引：战略与运营举措 - 公司于2025年启动了为期三年的"Thrive"计划，旨在通过流程自动化和优化全球运营模式实现成本节约[159][160] - 自2024年8月AI学院启动以来，已有超过46,000名员工获得AI学院认证[54] - 2025年7月推出的领导力思维学院，已有近15,000名员工完成该课程[55] - 公司举办了超过400场现场和虚拟研讨会，旨在提升专业与客户技能[55] - 两次全球学习日活动为全组织约20,000名参与者提供了超过100项学习体验[55] - 公司内部生成式AI工具LenAI旨在满足数据安全标准，但使用AI仍可能带来运营中断、声誉损害等不确定风险[115] - 公司投资于生成式AI等技术的战略举措可能成本高昂且未必盈利[112][113] - 2021年至2025年间，公司共进行了102项收购和投资，包括McGriff和Cardano[139] - 2025年公司完成了20项收购，总购买对价为8.57亿美元[211] 管理层讨论和指引：风险因素 - 市场与运营风险 - 公司面临因宏观经济条件（如地缘政治冲突、通胀、汇率波动）导致服务需求或定价下降的运营风险[73] - 经济衰退可能导致客户减少风险服务和保险购买，从而影响佣金收入[164][166] - 财产和意外伤害保险市场近期定价疲软，可能持续影响盈利能力[167] - 保费率的波动或下降以及佣金率的降低可能显著影响公司的收入和盈利能力[167][168] - 季度收入和利润可能出现显著波动[75] - 利率下降已导致公司信托收入下降[77] - 银行系统或固定收益、利率、信贷或股票市场恶化可能对公司投资价值和流动性产生不利影响[78] - 宏观经济或地缘政治条件可能导致客户延迟付款或违约，影响公司74亿美元的应收账款[144] - 客户合并可能导致公司业务量减少[131] - 公司非美国业务面临汇率波动风险，可能影响业务[75] 管理层讨论和指引：风险因素 - 竞争与行业风险 - 公司面临来自传统保险公司、科技公司、保险科技初创企业等多方竞争，竞争格局持续演变[114][127] - 在风险与保险服务领域，公司面临来自全球、区域及本地经纪商、直接面向消费者的保险公司以及依赖技术平台的公司的竞争[128] - 在咨询业务领域，公司面临众多咨询公司、科技公司的竞争，部分对手可能提供更全面的产品或投入更多技术资本[130] - 私人股本向保险科技公司的投资已达数百亿美元，加剧了行业竞争[114][128] 管理层讨论和指引：风险因素 - 财务与信用风险 - 当前债务水平可能对财务灵活性产生不利影响[75] - 信用评级下调将增加融资成本并可能带来运营风险[75] - 公司高级债务评级为标普A-、穆迪A3、惠誉A-，短期债务评级为标普A-2、穆迪P-2、惠誉F-2，展望均为稳定[153] - 养老金计划资产表现不佳或利率下降可能导致养老金费用增加或需额外现金注资[148] - 美国现行税收制度可能在不同程度上影响公司全球收入的税率[75] - 公司面临OECD支柱二最低税制等国际税收框架变化，可能对有效税率和经营业绩产生不利影响[162] 管理层讨论和指引：风险因素 - 人才与合规风险 - 公司面临因高级管理团队或关键员工流失，或未能有效吸引、保留和发展人才而对业务产生重大不利影响的风险[72] - 公司业务受美国及全球130个运营国家的广泛法规监管[35] - 公司需遵守美国、英国、欧盟、澳大利亚等多地复杂且快速变化的法规，合规成本高昂[82][83] - 公司需遵守全球日益严格的数据隐私法规，如欧盟GDPR、加州CCPA和澳大利亚CPS 234，违规罚款可能高达全球收入的4%或更多[101][103] - 美国州级隐私法律不断增多，已有超过20个州颁布相关法律，这些法律存在差异，增加了运营复杂性和违规风险[104][105] - 网络安全法规要求严格，例如纽约州金融服务局（NYDFS）2025年11月生效的修正案，要求公司提供数据保留、治理和分类政策的执行证据[106] - 全球数据泄露通知法律严格，例如美国所有50个州均要求企业在特定情况下通知受影响的消费者，狭窄的通知窗口增加了误报风险[107] - 公司面临因AI相关法律（如欧盟AI法案、加州AI透明度法案、科罗拉多州AI法案）合规而带来的挑战和潜在成本增加风险[110] - 未能维持企业文化可能增加不当行为或违规风险，导致法律处罚、声誉损害和财务损失[120] - 公司依赖数百家第三方供应商，其若违反公司政策或法律（如美国《反海外腐败法》）将带来风险[88] 管理层讨论和指引：风险因素 - 技术与网络安全风险 - 公司业务面临因未能保护客户或公司数据及信息系统而导致重大责任或声誉损害的风险[72] - 公司业务增长计划可能因无法有效开发技术或应对数字颠覆（如人工智能）等威胁而受到负面影响[72] - 网络攻击频率和复杂性持续增加，攻击者利用人工智能（AI）和大型语言模型（LLM）等先进技术自动化攻击、生成深度伪造和钓鱼邮件[92] - 公司系统存在大量漏洞，安全补丁数量显著增加，但由于系统数量多、年代久、测试和协调需求，可能无法及时部署补丁[96] - 公司曾发生数据泄露和网络安全事件，包括恶意软件入侵、员工越权访问和人为错误，但迄今未对业务产生重大不利影响[99] - 若发生重大网络攻击导致数据泄露或系统中断，可能对业务产生重大不利影响，且现有网络保险可能不足以覆盖相关索赔[100] - 公司面临第三方供应商风险，包括使用数百个IT供应商和软件提供商，以及依赖SaaS云解决方案，这些都可能成为供应链攻击的入口[93][94][97] - 公司依赖开源软件和第三方组件，面临供应链攻击风险，例如通过广泛使用的JavaScript包传播的Shai Hulud NPM蠕虫事件[97] - 公司依赖关键供应商和合作伙伴提供技术支持，若其未能履约可能对战略执行产生不利影响[113] - 公司依赖大量第三方供应商，其服务中断或失败可能对运营造成重大干扰并产生额外费用[132][133][134] 管理层讨论和指引：风险因素 - 法律与保险风险 - 公司业绩可能受到未投保风险（如错误与疏忽、违反受托责任等索赔）的重大不利影响[72] - 公司面临大量未投保的差错与疏忽及违反受托责任索赔风险[79] 其他没有覆盖的重要内容：公司规模与员工 - 截至2025年12月31日，公司全球员工总数超过95,000人，其中风险与保险服务部门约55,700人，咨询部门约29,100人[52] - 公司全球员工超过9.5万人[202] 其他没有覆盖的重要内容：资产与设施 - 公司拥有约90万平方英尺（58%产权）的纽约总部办公空间[191] - 公司2025年股票价格区间为每股174.18美元至248.00美元[196]

财务数据关键指标变化：收入 - 公司2025年第四季度总营收为18.4亿美元，同比增长10%或1.74亿美元[158] - 录制音乐收入为14.8亿美元，同比增长10%或1.35亿美元[158] - 音乐出版收入为3.62亿美元，同比增长12%或3900万美元[158] - 数字收入（含内部抵消）为11.9亿美元，同比增长10%或1.08亿美元[160] - 艺术家服务及扩展权利收入为2.31亿美元，同比增长18%或3500万美元[158] - 同步授权收入为6000万美元，同比增长54%或2100万美元[158] - 录制音乐总收入增长由数字收入、艺人服务及扩展版权和授权收入增长驱动，数字收入增长1.03亿美元（12%），其中流媒体收入增长1.06亿美元（12%）至9.6亿美元[162] - 音乐出版总收入增长3900万美元（12%）至3.62亿美元，其中美国市场收入1.9亿美元（占52%），国际市场收入1.72亿美元（占48%）[163] - 公司总营收同比增长1.74亿美元（10%），达到18.4亿美元，其中录制音乐营收增长1.35亿美元（10%），音乐出版营收增长3900万美元（12%）[190][191][198] 财务数据关键指标变化：利润与利润率 - 调整后OIBDA增长1亿美元（28%）至4.63亿美元，调整后OIBDA利润率从22%提升至25%[175][176] - 公司营业利润同比增长7400万美元（35%），达到2.88亿美元，主要受调整后OIBDA增长推动[184][190] - 录制音乐业务调整后OIBDA同比增长8000万美元（25%），利润率从24%提升至27%，部分得益于约1800万美元的有利汇率变动[190][197] - 音乐出版业务调整后OIBDA同比增长1900万美元（23%），利润率从26%提升至28%，部分得益于约700万美元的有利汇率变动[190][205] - 公司调整后OIBDA亏损（企业费用及抵消项）从2024年第四季度的4300万美元减少至2025年第四季度的4200万美元，下降100万美元[207] - 公司调整后EBITDA在截至2025年12月31日的十二个月为18.11亿美元，较上年同期的15.19亿美元增长19.2%[235] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本总额增长9300万美元（10%）至9.87亿美元，其中艺人及曲库成本增长7000万美元（12%）至6.44亿美元，占收入比例从34%升至35%[167] - 销售、一般及行政费用总额减少1600万美元（-3%）至4.58亿美元，占收入比例从28%降至25%[169][170] - 录制音乐营收成本同比增长7400万美元（11%），其中艺人及曲库成本占比从27%升至28%[193] - 公司重组和减值费用增加700万美元至3400万美元，其中包含与EMP相关的900万美元长期资产减值[180][181] - 公司摊销费用增加1100万美元至6800万美元，主要与收购音乐相关资产有关[183] - 公司业务优化费用在截至2025年12月31日的十二个月为8400万美元，其中6700万美元与财务转型相关[235][236] - 公司重组成本在截至2025年12月31日的十二个月为1.29亿美元[235] - 公司非现金股权激励费用在截至2025年12月31日的十二个月为6100万美元[235] - 公司非现金其他费用在截至2025年12月31日的十二个月为1.26亿美元，其中包含一笔900万美元的长期资产减值[235][236] 财务数据关键指标变化：净利润与现金流 - 公司净利润同比下降6600万美元，至1.75亿美元，主要受其他收入减少及所得税费用下降等因素影响[188] - 公司净利息支出增加800万美元至4500万美元，主要与收购Tempo Music相关的债务增加有关[185] - 公司所得税费用减少1800万美元至7100万美元，主要由于季度税前利润减少[187] - 公司净收入在截至2025年12月31日的十二个月为3.04亿美元，较上年同期的5.26亿美元下降42.2%[235] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为4.40亿美元，较2024年同期的3.32亿美元增加1.08亿美元[211][212] - 2025年第四季度投资活动使用的现金流为5200万美元，其中用于业务投资与收购1200万美元，收购音乐相关资产3000万美元，资本支出2000万美元，部分被资产剥离净收益1000万美元抵消[213] - 2025年第四季度融资活动使用的现金流为1.59亿美元，包括支付股息1.00亿美元，支付递延对价2500万美元，回购并注销普通股2600万美元[214] 各条业务线表现：录制音乐 - 录制音乐业务在美国主要通过大西洋唱片和华纳唱片等主要厂牌开展[138] - 录制音乐业务通过WMX部门提供商业服务、营销网络和艺人周边商品销售，并通过ADA部门为独立厂牌提供分销服务[140] - 录制音乐流媒体收入（经调整后）增长9300万美元（11%）至9.48亿美元[162] 各条业务线表现：音乐出版 - 华纳查普尔音乐出版业务拥有超过190,000名词曲作者和作曲家，曲库包含超过150万首音乐作品[136] - 音乐出版数字流媒体收入（经调整后）增长2400万美元（13%）至2.12亿美元[164] 各地区表现 - 美国市场总收入为7.67亿美元，占总营收42%；国际市场总收入为10.75亿美元，占总营收58%[158][159] - 按地区划分，美国总收入增长6200万美元（9%）至7.67亿美元；国际总收入增长1.12亿美元（12%）至10.75亿美元，剔除5100万美元汇率有利影响后增长6%[165][166] - 国际录制音乐数字收入增长6700万美元，其中流媒体收入增长7000万美元（14%），包含2600万美元汇率有利影响[166] - 美国音乐出版同步授权收入增长2100万美元（95%），主要受版权侵权和解、电视及商业授权活动以及收购影响[165] 管理层讨论和指引：运营绩效指标 - 公司评估运营绩效的关键指标之一是调整后OIBDA，该指标剔除了非现金折旧摊销、股权激励、资产剥离损益、重组转型费用及高管过渡成本等项目[132] - 公司采用固定汇率计算收入和调整后OIBDA，以消除汇率波动对期间比较的影响，帮助评估实际运营表现[133] 管理层讨论和指引：重组计划 - 2025年重组计划预计到2027财年末实现约3亿美元年度税前成本节约，预计产生约2亿美元税前费用[149] - 截至2025年12月31日，2025年重组计划累计确认1.43亿美元费用，其中1.15亿美元为遣散费[150] - 截至2025年9月30日，2024年重组计划累计确认2.16亿美元费用，其中1.34亿美元为遣散及合同终止成本[153] 其他重要内容：业务与分销模式 - 公司业务主要分为两大基础运营部门：录制音乐和音乐出版[136] - 公司音乐通过亚马逊、苹果、Deezer、SoundCloud、Spotify、腾讯音乐和YouTube等流媒体服务进行数字分发[141] - 公司音乐亦通过iHeart Radio和SiriusXM等广播服务进行分发[141] 其他重要内容：风险因素 - 公司面临的风险包括无法在高度竞争的市场中成功竞争、流媒体采用和收入增长放缓、依赖少数数字音乐服务进行在线分销等[125] - 公司面临与人工智能发展和使用相关的风险[127] 其他重要内容：资本结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司总债务为43.71亿美元，现金及等价物为7.51亿美元，净债务为36.20亿美元，股东权益为7.20亿美元[209] - 截至2025年12月31日，公司长期债务总额（净额）为43.71亿美元，其中优先级定期贷款（2031年到期）为12.95亿美元，各项优先担保票据合计约27.79亿美元[219] - 公司未偿债务的加权平均利率已从2011年的10.5%下降至2025年12月31日的4.0%，最近到期日为2028年[217] - 公司杠杆比率（优先担保债务/调整后EBITDA）为1.83倍，优先担保债务净额（扣除现金后）为33.14亿美元[235] - 截至2025年12月31日，公司总债务本金为44.06亿美元，其中浮动利率债务13.16亿美元，固定利率债务30.9亿美元[243] - 截至2025年12月31日，公司遵守了其未偿票据、循环信贷安排、高级定期贷款安排和资产支持票据下的所有契约条款[228] 其他重要内容：股东回报 - 公司于2025年第四季度以2600万美元回购并注销了92万股股票，截至2025年12月31日，1亿美元股票回购授权中仍有约5800万美元可用额度[218] - 公司于2025年第四季度支付了总计约1.00亿美元（每股0.19美元）的现金股息[226] 其他重要内容：市场风险 - 公司外汇远期合约名义本金：卖出5.41亿美元，买入3.27亿美元，美元贬值10%将导致其公允价值减少2100万美元[241][242] - 利率变动25个基点将导致公司固定利率债务的公允价值减少约2900万美元或增加约2700万美元[244]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED DECEMBER 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File No. 001-33861 MOTORCAR PARTS OF AMERICA, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) New York 11-2153962 (State or other jurisdiction ...

收入和利润（同比） - 公司2025年总收入为36.61亿美元，较2024年的33.88514亿美元增长8%[284] - 2025年总营收为36.61亿美元，较2024年的33.89亿美元增长8.0%[296][297] - 公司2025年GAAP净利润为3.30375亿美元，较2024年的2.58815亿美元增长28%[284] - 公司2025年调整后净利润为3.90142亿美元，较2024年的3.0268亿美元增长29%[284] - 2025年调整后净利润为3.90142亿美元，调整后稀释每股收益为8.76美元[351] - 2025年税前利润为4.48亿美元，较2024年的3.43亿美元增长30.6%[296][297] - 公司2025年GAAP稀释每股收益为7.42美元，较2024年的5.73美元增长29%[284] - 公司2025年调整后稀释每股收益为8.76美元，较2024年的6.70美元增长31%[284] - 公司2025年EBITDA为6.77727亿美元，较2024年的5.51008亿美元增长23%[284] - 公司2025年调整后EBITDA为6.98389亿美元，较2024年的5.58437亿美元增长25%[284] - 2025年调整后EBITDA为6.98389亿美元，EBITDA为6.77727亿美元[352] 成本和费用（同比） - 零售商品销售成本增长10.8%，从2024年的9.10亿美元增至2025年的10.08亿美元[296][297] - 贷款损失拨备增长13.1%，从2024年的1.44亿美元增至2025年的1.63亿美元[296][297] - 行政费用增长30.8%，从2024年的1.78亿美元增至2025年的2.33亿美元[296][297] - 利息费用增长15.3%，从2024年的1.05亿美元增至2025年的1.21亿美元[296][297] 美国典当业务表现 - 美国典当业务营收增长11.8%，从2024年的15.69亿美元增至2025年的17.53亿美元[296][297] - 美国当铺业务税前营业利润增长至4.526亿美元，税前营业利润率从25%提升至26%[304] - 美国当铺贷款余额增长14%至4.505亿美元，当铺贷款费用增长10%至5.55亿美元[301][302] - 美国零售商品销售额增长8%至10.463亿美元，同店销售额增长6%，毛利率稳定在42%[299] - 美国库存增长17%至2.861亿美元，库龄超过一年的比例从1.5%升至1.8%[300] 拉丁美洲典当业务表现 - 拉丁美洲典当业务营收增长9.6%，从2024年的8.12亿美元增至2025年的8.90亿美元[296][297] - 拉丁美洲典当业务2025年总收入为8.895亿美元，按恒定汇率计算为9.292亿美元，汇率波动影响为3970万美元[358] - 拉丁美洲当铺业务税前营业利润增长至1.774亿美元，税前营业利润率从19%提升至20%[311] - 拉丁美洲典当业务2025年税前营业收入为1.774亿美元，按恒定汇率计算为1.840亿美元，汇率波动影响为650万美元[358] - 拉丁美洲当铺贷款余额（按不变汇率计算）增长23%，当铺贷款费用（按不变汇率计算）增长15%至2.541亿美元[308][309] - 拉丁美洲零售商品销售额（按不变汇率计算）增长13%至5.841亿美元，同店销售额（按不变汇率计算）增长12%，毛利率稳定在35%[306] - 截至2025年底，拉丁美洲典当业务生息资产总额为2.967亿美元，其中典当贷款1.674亿美元，存货1.293亿美元[358] 英国典当业务表现 - 公司于2025年8月14日完成对英国领先典当运营商H&T的收购，并将其286家门店纳入合并报表[260] - 2025年新并入的英国典当业务贡献营收1.51亿美元[296] - 英国当铺业务（H&T收购后）贡献收入1.507亿美元，税前营业利润5250万美元，营业利润率为35%[312] - 公司完成对英国领先典当运营商H&T的收购，股权价值为2.891亿英镑（约3.924亿美元）[331] 零售POS支付解决方案业务表现 - 零售POS支付解决方案业务营收下降14.0%，从2024年的10.12亿美元降至2025年的8.70亿美元[296][297] - 零售POS支付解决方案总交易额从2024年的10.789亿美元降至2025年的10.219亿美元，其中融资应收款增至5.861亿美元[314] - 零售POS支付解决方案部门税前营业利润为1.691亿美元，利润率从13%提升至19%[325] 生息资产与贷款表现 - 公司总生息资产从2024年的8.524亿美元增长至2025年的13.187亿美元，其中当铺贷款从5.179亿美元增至8.315亿美元，库存从3.346亿美元增至4.872亿美元[298] - 2025年当铺贷款发放20.94228亿美元，收回11.97038亿美元，通过出售没收抵押品回收本金7.59333亿美元[355] - 截至2025年底，约75%的典当贷款以珠宝（主要是黄金）作为抵押，62%的库存为珠宝（也主要是黄金）[209] 租赁与融资应收款业务表现 - 租赁损失拨备金下降20%至6490万美元，占租赁商品比例从39%降至36%[316] - 租赁商品收入下降27%至5.59亿美元[317] - 租赁商品折旧下降26%至3.201亿美元，占租赁商品收入比例稳定在57%[318] - 租赁损失计提下降26%至1.207亿美元，占交易总额比例从28.8%降至27.7%[319] - 贷款损失拨备金下降9%至1.063亿美元，占融资应收款比例从44%降至41%[321] - 融资应收款利息和费用增长27%至3.112亿美元[322] 现金流与资本活动 - 2025年经营活动现金流增长9%至5.859亿美元[343] - 2025年自由现金流为2.94875亿美元，调整后自由现金流为3.07146亿美元[355] - 投资活动净现金流出增加3.865亿美元（增长88%），从2024年的4.416亿美元增至2025年的8.280亿美元[344] - 2025年支付4.751亿美元用于当铺收购，而2024年为7600万美元[344] - 融资活动净现金从2024年净流出3820万美元转为2025年净流入1.764亿美元，减少2.146亿美元（变化562%）[346] - 2025年信贷额度净借款3.689亿美元，而2024年为净偿还3.700亿美元[346] - 2025年净增加当铺贷款融资1.379亿美元，2024年为7200万美元[345] - 2025年净增加金融应收账款融资9830万美元，2024年为1.393亿美元[345] 财务状况与债务 - 截至2025年12月31日，公司拥有12.52亿美元现金及等价物，营运资本为14.487亿美元[340] - 截至2025年底，公司未偿还债务本金总额为22.24亿美元，信贷额度下可用资金为1.78亿美元[201] - 截至2025年底，公司表外贷款（OBS Loans）未偿还本金为2810万美元，并为此确认了1380万美元的负债[362][363] - 截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为20.234亿美元[208] 业务结构与收购 - 公司业务分为四个可报告分部：美国典当、拉丁美洲典当、英国典当以及零售POS支付解决方案[262] - 公司加权平均稀释股数为4452.6万股，较2024年的4516.8万股减少1%[284] 汇率影响 - 2025年末美元/墨西哥比索汇率为18.0，较上年末20.3升值11%；美元/哥伦比亚比索汇率为3,757，较上年末4,409升值15%[360] 业务扩张与门店计划 - 公司计划在拉丁美洲和英国开设或收购更多典当门店，目前在拉丁美洲拥有1,837家门店，其中墨西哥1,732家[197] 监管与法律环境 - 墨西哥司法体系正在进行重大改革，2025年起法官将通过选举产生，这可能对公司在墨西哥的运营产生影响[200] - 2025年7月4日，《一揽子法案》颁布，对美国税法典进行了广泛修改，相关条款主要于2026年和2027年对公司生效[211] - 全球反税基侵蚀示范规则（支柱二）规定了15%的最低有效税率，部分规则已于2024年1月1日和2025年1月1日生效[212] - FDIC于2016年7月29日发布了关于第三方贷款的审查指引，若正式采纳将增加监管审查[235] - FDIC的审查指引可能导致银行被要求更改或停止其产品，从而影响公司业务[234] 业务模式与合作伙伴风险 - AFF业务的交易量依赖于其商户合作伙伴的销售，部分大型家具类商户销售疲软、门店关闭甚至破产（如Conn's Appliances, Inc.和American Freight, Inc.），已对并预计将继续对AFF的贷款发起量产生负面影响[222] - AFF与商户合作伙伴的协议通常可因便利而终止[224] - 银行合作伙伴贷款项目产生的收入占公司2025年合并净收入的6%[232] - 当前与银行的贷款项目协议将于2028年8月到期[228] - 银行合作伙伴贷款项目协议是非排他性的、短期协议，银行可在特定事件发生后终止[228] - 公司作为贷款的市场推广者、服务提供商和次级服务商，从贷款以及银行支付的营销和次级服务费中产生收入[228] - 若银行合作伙伴模式受到法律挑战，公司可能面临违反州许可要求、利率法规等风险[232] 运营依赖与数据风险 - 公司依赖其专有决策平台进行LTO、RISA和银行贷款决策，平台失效将对业务产生重大影响[229] - 公司依赖外部数据提供商和征信机构的数据，若数据获取受限或成本增加将产生重大影响[229] 信贷与损失风险 - 若无法收回租赁、RISA及银行贷款，将导致信贷损失增加，并对租赁和贷款组合业绩产生不利影响[230][231] - 公司维持租赁和贷款损失拨备以及表外信贷风险负债，以覆盖预计的终身损失，这些估计高度依赖于假设的合理性和估值方法驱动关系的可预测性[207] - 确定AFF业务的租赁和贷款损失拨备及表外信贷风险负债需要大量假设和复杂分析，若估计不正确，可能导致净冲销超过其储备或负债，或需要增加拨备，从而对公司经营业绩产生不利影响[206] 市场与宏观经济因素 - 2025年，高通胀、高利率及消费者信心下降等因素增加了美国市场对典当贷款的需求，但同时影响了AFF业务在某些类别的商户销售额和产品需求[215] - 通胀可能通过影响客户支付能力、增加坏账以及提高工资和运营成本对公司产生负面影响，但也可能因客户寻求高性价比产品和服务而带来益处[365][366] - 公司的业务具有季节性，典当服务费通常在第三和第四季度因贷款余额增长而增加，零售销售在第四季度因假日购物而季节性走高[367] 租赁与运营成本 - 公司大部分典当店为租赁，许多租约（尤其在拉丁美洲）包含与当地消费者价格指数挂钩的年租金上调条款[221]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年可回收商品市场价格下跌导致公司收入同比减少1.66亿美元[164] - 2024年可回收商品市场价格上涨导致公司收入同比增加2.45亿美元[165] - 2025年回收业务因价格（yield）导致的收入减少1.66亿美元，而2024年则增加2.45亿美元[377] - 可再生能源业务2025年因价格（yield）导致的收入增加1100万美元，2024年增加2600万美元，主要受能源和RIN市场价格波动驱动[381] - 2025年单流回收商品的平均市场价格同比下降20%，而2024年同比上升50%[377] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 柴油燃料价格上涨将直接增加运营费用并降低运营收入利润率[178][180] - 公司面临供应链约束，第三方运输服务变得更为有限和昂贵[160] - 公司面临劳动力短缺风险，可能导致工资调整、加班工时和培训成本增加[145] - 公司部分员工薪酬与联邦和州最低工资挂钩，最低工资标准上调可能显著增加劳动力成本[149] - 公司面临工会组织导致劳动力成本上升的风险，可能显著增加运营费用[146][147][148] - 公司业务受全氟和多氟烷基物质（PFAS）相关法规影响，垃圾填埋场运营成本已因此增加[132] - 获取和维持垃圾填埋场等固体废物管理设施的许可证变得愈发困难和昂贵，且过程可能长达数年[144] - 公司运营需遵守大量法规，合规成本高昂，且法规变化可能增加运营成本或资本支出[131] - 塑料禁令压力下，回收设施接收材料范围扩大，但许多材料缺乏可行的终端市场，增加了污染和运营成本[169] 财务数据关键指标变化：债务和利率风险 - 截至2025年12月31日，公司有18亿美元免税债券的定期利率期将在未来12个月内到期，若市场利率大幅上升将增加利息支出[174] - 公司有29亿美元债务对市场利率变化敏感，未来12个月内利率每上升100个基点将增加3500万美元利息支出[206][373] - 截至2025年12月31日，公司长期债务为229亿美元，其中11亿美元为商业票据借款[206][373] - 公司截至2025年底持有18亿美元免税债券，其定期利率期限在未来12个月内到期[373] - 利率敏感性分析显示，若利率在所有期限上瞬时上升100个基点，公司债务的公允价值将减少约8亿美元[375] - 公司债务工具公允价值对利率变动的敏感性分析基于单一假设，实际市场变动可能显著不同[375] - 公司拥有35亿美元循环信贷额度，截至2025年底未使用额度为22亿美元[207] 各条业务线表现 - 公司垃圾填埋业务提供最高的运营收入利润率，但客户转向回收和堆肥等替代方式以及政府禁令正在减少填埋量，可能影响定价和收入[168] - 医疗保健行业整合和成本削减压力加剧了医疗废物行业的竞争，并对价格造成下行压力[176] - 公司通过收购Stericycle（现为医疗解决方案部门）寻求增长，但实现预期收益和成本协同效应存在不确定性[129][130] - 公司为回收业务进行了重大投资以增加自动化并减少对劳动力的依赖[166] - 公司运营大量天然气车辆车队，并计划继续投资相关资产[151] - 可再生天然气（RNG）业务发展受联邦税收抵免（如IRA、OBBBA）及联邦和州激励计划（如RFS、加州LCFS）驱动[378][379] 管理层讨论和指引 - 公司战略包括技术驱动的自动化和优化，但实施可能不成功或无法产生预期效果[127] - 公司持续进行多年期技术战略投资，以自动化运营、改善客户体验并提供传统处置替代方案，但研发和实施可能延迟并影响回报[181] - 公司观察到部分客户对可持续发展目标的优先级发生转变，支付回收材料或增强型解决方案溢价意愿下降[172] 法规与政策风险 - 公司业务受生产者责任延伸（EPR）法规影响，可能减少其管理的废物、回收物和其他物流的质量和数量[133][135] - 可再生燃料政策变化影响可再生能源板块，2024年混合量被追溯性降低，2025年拟议削减[196][197] - RIN（可再生识别码）价格受EPA法规及供需波动影响，市场历来波动较大，EPA近期规则变动带来不确定性[381] - 气候变化相关法规可能增加运营成本，垃圾填埋场排放的甲烷被认定为温室气体[200][201] - 公司面临网络安全和数据隐私法规合规风险，可能导致监管处罚、诉讼和声誉损害[192][193] - 全球数据保护与隐私法律快速演变且不一致，公司需投入大量资源遵守，违规可能导致处罚、诉讼和声誉损害[189][190][191] 运营与市场风险 - 公司业务具有季节性，夏季（第二和第三季度）运营收入和业务量通常会出现季节性增长[150] - 公司业务涉及操作风险，如卡车事故、设备故障，以及医疗废物和受控物质废物的不当处理[140] - 公司及其依赖的第三方系统面临网络攻击、停电等中断风险，重大网络安全事件可能导致业务中断、财务损失和声誉损害[183][186] - 公司业务面临柴油、天然气、电力及回收材料（如旧瓦楞纸箱和塑料）等商品价格波动的市场风险[377] - 商品价格风险通过运营策略管理，旨在将成本转嫁给客户，但价格波动仍会影响收入、运营成本和利润率[377] - 公司收入很大一部分与包含回溯条款的价格指数挂钩，在通胀快速时期存在成本回收的时间滞后[161] - 公司是可再生能源信用额（RINs）的销售方，其价格历史上波动性很大[167] 环境与责任风险 - 公司为垃圾填埋场的最终封顶、关闭、关闭后和环境修复承担重大财务义务，并计提了相关预计成本[132] - 公司面临环境责任风险，特别是在通过收购执行增长战略时，可能存在继任者责任和新兴污染物风险[194] - 公司面临诉讼风险，包括环境、商业和雇佣相关索赔，可能导致重大支付[204] 技术与数据风险 - 人工智能技术的使用带来法律、合规和伦理风险，若无法有效管理风险或利用其优势，可能损害运营结果和竞争力[184] 其他财务与会计事项 - 公司可能因资产减值记录重大费用，资产负债表上载有大量商誉需进行年度减值测试[213] - 公司现金及现金等价物和受限信托基金账户资产因投资于短期高质量工具，其公允价值受利率波动影响不重大[376] 公司基本情况 - 公司员工总数超过60,000人，分布在美国、加拿大、西欧和印度[145]

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年第四季度营业收入为1.794亿美元，其中燃油附加费收入为2170万美元[8] - 2025年全年营业收入为8.057亿美元，较2024年下降23.1%[9] - 第四季度运营收入为1.79355亿美元，同比下降26.1%[21] - 全年运营收入为8.05709亿美元，同比下降23.1%[21] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 2025年第四季度净亏损1940万美元，基本每股亏损0.25美元[5] - 2025年全年净亏损5250万美元，基本每股亏损0.67美元[5] - 第四季度净亏损1944.1万美元，上年同期为亏损185.4万美元[21] - 全年净亏损5245.3万美元，上年同期为亏损2972.2万美元[21] 财务数据关键指标变化：成本与费用（运营比率） - 2025年第四季度运营比率为112.7%，非GAAP调整后运营比率为101.6%[5] - 2025年全年运营比率为107.1%，非GAAP调整后运营比率为104.7%[9] - 第四季度运营比率为112.7%，调整后运营比率为101.6%[24] - 全年运营比率为107.1%，调整后运营比率为104.7%[24] 其他重要事项：非现金费用与减值 - 2025年第四季度因CFI商号减值产生非现金费用1900万美元，导致运营比率恶化[4][6] - 第四季度发生商誉减值1899.1万美元[21][24] 其他财务数据：资产与权益 - 截至2025年12月31日，公司总资产12亿美元，股东权益7.553亿美元[5] - 总资产从13.34192亿美元下降至11.91617亿美元[23] - 股东权益从8.22599亿美元下降至7.55319亿美元[23] - 现金及现金等价物从1281.2万美元增加至1847.5万美元[23] 其他重要事项：现金流与资本配置 - 2025年公司产生运营现金流8930万美元，占营业收入的11.1%[12] - 2025年公司支付4120万美元用于债务削减，并支付1040万美元回购普通股[5][12]