财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第四季度净销售额为6.337亿美元，环比微增，主要因铝价和地区溢价上涨[3] - 2025年全年净销售额为25.279亿美元，同比增加3.076亿美元，主要因铝价上涨[7] - 2025年第四季度总净销售额为6.337亿美元，与上一季度（6.322亿美元）和去年同期（6.309亿美元）基本持平[17] - 2025年全年总净销售额为25.279亿美元，较2024年的22.203亿美元增长13.9%[19] - 2025年全年原铝总发货量为647,112吨，实现销售收入21.973亿美元，较2024年的18.699亿美元增长18%[29] - 第四季度归属于Century股东的净收入为180万美元，环比下降1310万美元；调整后净收入为1.282亿美元，环比改善7030万美元[4] - 2025年全年归属于Century股东的净收入为4180万美元，同比下降2.95亿美元；调整后净收入为2.538亿美元，同比改善1.524亿美元[8] - 2025年第四季度毛利润为9000万美元，环比增长20.2%，同比增长35.7%；毛利率为14.2%[17] - 2025年全年毛利润为2.564亿美元，较2024年的1.720亿美元增长49.1%；全年毛利率为10.1%[19] - 2025年第四季度因衍生品合约产生净损失4350万美元，导致税前亏损1600万美元，净亏损370万美元[17] - 2025年全年衍生品合约净损失为9470万美元，而2024年为净收益250万美元[19] - 2025年归属于世纪铝业普通股股东的基本每股收益为0.42美元，远低于2024年的3.44美元[19] - 2025年全年净利润为1580万美元，较2024年的3.067亿美元大幅下降95%[25] - 2025年第四季度调整后归属于Century股东的净利润为1.282亿美元（每股1.25美元），显著高于第三季度的5790万美元（每股0.56美元）[31] - 归属于世纪公司股东的净利润为4180万美元，每股收益0.44美元，较上年同期的3.368亿美元和3.27美元大幅下降[33] - 调整后归属于世纪公司股东的净利润为2.538亿美元，每股收益2.46美元，较上年同期的1.014亿美元和0.72美元显著增长[33] - 衍生品合约未实现净亏损（税后）为6280万美元，而上年同期为净收益550万美元[33] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度销售、一般及行政管理费用激增至3550万美元，环比增长98.3%，同比增长139.9%[17] - 股权激励费用为4700万美元，较上年同期的1550万美元增长203.2%[33] - 净利息支出（非关联方及关联方利息支出减利息收入）为3840万美元，较上年同期的4090万美元略有下降[34] 财务数据关键指标变化：盈利能力和现金流 - 第四季度调整后EBITDA为1.706亿美元，环比改善6950万美元，主要受有利的LME价格、地区溢价及Mt. Holly工厂运营改善驱动[6] - 2025年全年调整后EBITDA为4.251亿美元，同比改善1.809亿美元，主要受铝价和地区溢价上涨驱动[9] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.722亿美元，较第三季度的9680万美元增长78%[32] - 调整后EBITDA为4.134亿美元，较上年同期的2.366亿美元增长74.7%[34] - 调整后归属于世纪公司股东的EBITDA为4.251亿美元，较上年同期的2.442亿美元增长74.1%[34] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为1.836亿美元，而2024年为净流出2460万美元[25] 业务线表现：出货量 - 第四季度铝出货量为140,257吨，环比下降14%，主要因冰岛工厂设备故障导致停产[3] - 2025年全年铝出货量为647,112吨，同比下降5%[7] 业务线表现：运营事件与成本 - 冰岛Grundartangi设备故障导致2025年第四季度产生3860万美元成本（税后影响3090万美元）[31][32] - Mt. Holly重启项目在2025年第四季度产生800万美元增量成本[31][32] - 冰岛设备故障（税后）影响为3730万美元，冰岛库存调整（税后）为1450万美元[33] - Jamalco飓风影响（税后）为570万美元，与上年同期的690万美元相近[33] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年第一季度调整后EBITDA将在2.15亿至2.35亿美元之间，基于金属价格和溢价改善，但部分被冬季风暴导致的美国临时性能源成本上升所抵消[10] 其他财务数据：现金、资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司现金及等价物为1.342亿美元，总流动性为4.18亿美元[5] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1.342亿美元，较2024年底的3290万美元大幅增长308%[21] - 截至2025年12月31日，总资产为22.802亿美元，总负债为13.396亿美元，股东权益总额为9.406亿美元[21][23] - 2025年末现金及现金等价物和受限现金总额为1.356亿美元，较年初的3570万美元增长280%[27] 其他财务数据：资本支出与融资活动 - 2025年全年资本性支出为9880万美元，较2024年的8230万美元增长20%[25] - 2025年公司通过发行2032年到期的优先票据融资4亿美元，并偿还了2028年到期的2.5亿美元优先票据[25] - 债务提前清偿损失为770万美元[33]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为33.73亿美元，同比增长11.5%（2024年为30.24亿美元）[248] - 2025年净利润为1.125亿美元，同比增长71.2%（2024年为6570万美元）[248] - 2025年每股收益（稀释后）为6.77美元，同比增长68.4%（2024年为4.02美元）[248] - 2025年净收入为1.125亿美元，较2024年的6570万美元增长71.2%[260] - 2025年营业利润为1.888亿美元，同比增长68.3%（2024年为1.122亿美元）[248] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年销售成本（不含折旧摊销）为29.306亿美元，占净销售额的86.9%[248] - 2025年、2024年和2023年的广告费用分别为30万美元、40万美元和10万美元[300] - 2025年、2024年和2023年的研发费用（含人员成本）分别为1070万美元、1200万美元和1110万美元[301] - 2025年非现金资产减值费用为200万美元，涉及部分替换部件的减值[260][261] - 2024年记录了一项40万美元的土地减值损失，该土地被分类为持有待售[284] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的净现金为1.114亿美元，较2024年的1.671亿美元下降33.3%[260] - 2025年资本支出为1.369亿美元，较2024年的1.808亿美元下降24.3%[260] - 2025年存货增加（现金流出）1.253亿美元，较2024年增加0.504亿美元的流出额扩大148.6%[260] - 2025年贸易及其他应收款项增加（现金流出）8190万美元，而2024年为增加450万美元[260] - 2025年处置物业、厂房和设备的收益为5310万美元，显著高于2024年的600万美元[260] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为25.648亿美元，同比增长5.1%（2024年末为24.099亿美元）[245] - 2025年末存货为7.252亿美元，同比增长20.5%（2024年末为6.019亿美元）[245] - 2025年末长期债务净额为10.596亿美元，同比增长1.7%（2024年末为10.416亿美元）[245] - 2025年末股东权益为8.261亿美元，同比增长11.2%（2024年末为7.431亿美元）[245] - 贸易应收账款净额从2024年的3.197亿美元增长至2025年的3.952亿美元，增幅为23.6%[313] - 存货总额从2024年的6.019亿美元增长至2025年的7.252亿美元，增幅为20.5%[313] - 物业、厂房及设备净额从2024年的11.612亿美元微降至2025年的11.452亿美元，降幅为1.4%[313] - 无形资产净额从2024年的4550万美元下降至2025年的4100万美元，降幅为9.9%[320] - 商誉净额在2025年和2024年均为1880万美元，未发生减值[318][319] 债务与融资活动 - 2025年发行5.875%高级票据筹集5亿美元，并偿还了5亿美元的4.625%高级票据[260] - 2025年11月，公司发行了5.875%的5亿美元无担保优先票据，将于2034年到期[384] - 2025年11月，公司赎回了所有4.625%的5亿美元无担保优先票据，并在2025年确认了210万美元的未摊销债务发行成本核销[385] - 截至2025年12月31日，公司未偿高级票据本金总额为10.5亿美元，包括5.5亿美元4.50%票据和5亿美元5.875%票据[386] - 2025年高级票据利息支出（含摊销）为5070万美元，循环信贷利息支出为300万美元，总利息支出为5010万美元[391] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度承诺总额为5.75亿美元，未偿借款为2230万美元，剩余可用额度为5.402亿美元[390] - 2025年循环信贷借款总额为6.533亿美元，还款总额为6.31亿美元，年末借款余额为2230万美元[389] - 截至2025年12月31日，公司债务未来到期情况为：2030年到期2230万美元，此后到期10.5亿美元，总计10.723亿美元[392] 衍生品与套期保值活动 - 2025年铝衍生品合约结算量为1.267亿磅，2024年为1.549亿磅[221] - 截至2025年12月31日，为对冲2026年和2027年销售价格风险的铝衍生品合约头寸分别为2390万磅和70万磅[221] - 2025年，与现金流量套期保值相关的（收益）损失在合并收益表中确认为总损失3210万美元，其中铝损失3040万美元，合金金属损失230万美元，天然气收益80万美元，外汇合同收益20万美元[379] - 2024年，与非指定套期保值相关的损失在合并收益表中确认为总损失500万美元，全部为电力相关[379] - 截至2025年12月31日，衍生金融工具总公允价值资产为960万美元，负债为380万美元，净额为580万美元；2024年12月31日总资产为400万美元，负债为210万美元，净额为190万美元[382] - 2025年12月31日，衍生品名义金额包括：LME铝固定价格采购合同4490万磅，销售合同2030万磅；MWTP铝固定价格采购合同4500万磅，销售合同2920万磅；合金金属固定价格采购合同640万磅；天然气固定价格采购合同312万MMBtu；欧元固定价格远期采购合同1.1亿欧元[378] 市场风险敏感性分析 - 伦敦金属交易所铝价每磅下跌0.10美元，预计将导致2025年末和2024年末分别产生250万美元和470万美元的未实现按市值计价损失[222] - 中西部铝溢价每磅下跌0.05美元，预计将导致2025年末和2024年末分别产生80万美元和200万美元的未实现按市值计价损失[222] - 锌和铜市场价格每磅下跌0.10美元，预计将导致2025年末和2024年末分别产生60万美元和90万美元的未实现按市值计价损失[223] - 天然气价格每百万英热单位下跌1.00美元，预计将导致2025年末和2024年末分别产生310万美元和280万美元的未实现按市值计价损失[224] - 对冲外币汇率下跌10%，预计将导致2025年末和2024年末分别产生10万美元和80万美元的未实现按市值计价损失[225] - 加元汇率变动10%，预计将对2025年末和2024年末的年运营成本分别产生290万美元和280万美元的影响[226] 养老金及退休后福利 - 2025年确定的养老金计划加权平均贴现率为5.53%，OPEB计划为5.15%，Salaried VEBA为5.01%[331] - 公司对Salaried VEBA的年度可变现金供款义务最高为290万美元，2026年第一季度将支付与2025年相关的290万美元[330] - 2025年精算估值假设承保医疗索赔人均成本年增长率为8.5%，并逐步下降至2039年的4.5%[332] - 2025年养老金计划贴现率为5.54%，OPEB贴现率为5.48%，Salaried VEBA贴现率为5.40%[333] - 2025年末养老金计划福利义务为3600万美元，净融资状况为负580万美元[336] - 2025年末OPEB福利义务为7000万美元，净融资状况为负7000万美元[336] - 2025年末Salaried VEBA福利义务为3810万美元，净融资状况为正970万美元[336] - 2024年公司通过购买团体年金协议将约450万美元养老金义务转移给保险公司[338] - 养老金计划累计福利义务在2025年末为3520万美元，2024年末为2980万美元[341] - 公司预计2026年向养老金计划缴款520万美元[341] - 2026年预计养老金、Salaried VEBA和OPEB总福利支付额为940万美元[342] - 2025年所有福利计划总费用为3610万美元，其中固定缴款计划费用为1890万美元[347] - 养老金计划净退休后及离职后福利成本总额2025年为440万美元，与2023年持平，2024年为410万美元[349] - 其他退休后福利计划净成本2025年为260万美元，低于2024年的330万美元和2023年的340万美元[349] 多雇主养老金计划 - 2025年计入重组费用的多雇主养老金计划费用为460万美元[351] - 2026年对多雇主养老金计划的供款预计在550万美元至650万美元之间[353] - 2025年公司对多雇主养老金计划的总供款为620万美元，高于2024年的610万美元和2023年的560万美元[354] 股权激励与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司为2025年短期激励计划计提的预计负债为2380万美元[357] - 2025年非现金薪酬费用总额为1800万美元，高于2024年的1380万美元和2023年的1540万美元[367] - 2025年授予的基于TSR的绩效股票单位授予日公允价值为每股89.31美元[365] - 截至2025年12月31日，根据2021年股权激励计划可供授予的股份为452,688股[362] - 2025年绩效股票单位授予数量为175,658股（按最高支付额计），授予日加权平均公允价值为每股81.18美元[366] - 2025年、2024年、2023年已归属奖励的公允价值总额分别为1030万美元、850万美元和620万美元[368] - 截至2025年12月31日，未确认的总薪酬成本中，限制性股票和RSUs为1100万美元，预计在1.9年内确认；绩效股票为890万美元，预计在1.8年内确认[368] - 2025年、2024年、2023年授予的限制性股票和RSUs加权平均授予日公允价值分别为每股71.23美元、64.84美元和71.81美元；绩效股票分别为每股81.18美元、86.50美元和96.65美元[368] 会计政策与估计变更 - 公司于2025年将存货成本核算方法从后进先出法改为加权平均成本法[232] - 公司自2025年1月1日起将存货计价方法从后进先出法改为加权平均成本法[280] - 公司收入确认存在时点法和时段法，时段法收入的确认涉及对已发生成本和合理利润率的估计，被审计师确定为关键审计事项[240][241] - 公司采用新的会计准则ASU 2023-09，该准则要求改进所得税披露，但未影响经营业绩[303] - 公司采用新的会计准则ASU 2025-05，为应收账款和合同资产的预期信用损失计量提供了实务简化方法，采用未产生重大影响[305] - 公司计划在2027财年第四季度前瞻性采用ASU 2024-03，该准则要求对利润表费用项目进行额外的分类披露[307] - 公司正在评估ASU 2025-06（内部使用软件会计处理）、ASU 2025-09（套期会计改进）、ASU 2025-10（政府补助）和ASU 2025-11（中期报告）等新会计准则的影响[308][309][310][311] 租赁活动 - 2025年总租赁成本为1840万美元，其中经营租赁成本为900万美元，短期租赁成本为620万美元[316] - 截至2025年底，经营租赁负债现值为2650万美元，融资租赁负债现值为1470万美元[316][317] - 2025年确定的加权平均贴现率：融资租赁为5.45%，经营租赁为4.92%[316] 其他收入与费用 - 2025年其他收入净额为1130万美元，包括处置非经营性资产收益1030万美元和业务中断保险赔款收益660万美元[410] - 2025年业务中断保险索赔收到净现金收益700万美元，2024年为1590万美元[410] - 2025年确认政府补助收入170万美元，来自印第安纳州经济发展公司的税收抵免[273] - 2025年供应链融资安排下出售贸易应收账款10.426亿美元，产生折扣费用2410万美元[412] 税务相关 - 2025年税前利润为1.5亿美元，其中国内1.397亿美元，国外1030万美元[413] - 2025年所得税费用为3750万美元，其中递延所得税费用3520万美元[415] 环境与或有负债 - 2025年末环境相关应计负债为1790万美元，其中大部分与2006年7月前的遗留问题相关[397] - 2025年环境应计负债增加50万美元，支出100万美元，年末余额为1790万美元[400] - 2025年CARO负债因增值费用增加100万美元，年末余额为1240万美元，估值使用的加权平均信用调整无风险利率为8.34%[396] - 2024年纽瓦克工厂环境应计负债因初步估计增加290万美元[399] 重组活动 - 2025年重组计划产生190万美元费用，截至年底已支付180万美元，负债余额10万美元[406][407] - 2024年重组计划产生750万美元费用，包括460万美元多雇主养老金义务，截至2025年底负债余额460万美元[408][409] 其他财务数据 - 2025年宣布的普通股现金股息为每股3.08美元[257] - 截至2025年12月31日，衍生金融工具净负债头寸的公允价值为10万美元，而2024年12月31日为80万美元，且这些日期均无抵押品[373] - 2025年末高级票据的公允价值为：4.50%票据5.314亿美元，5.875%票据5.016亿美元[386] - 2025年其他综合收益累计余额为2680万美元，其中确定福利计划余额2250万美元，现金流套期余额430万美元[403] - 2025年确定福利计划其他综合收益净额340万美元，现金流套期其他综合收益净额290万美元[403] - 预计未来12个月内将有520万美元的税前公允价值变动收益从其他综合收益重分类至净利润[404] - 合同资产代表已履行但尚未开票的金额，包括期末在途产成品相关的金额[298] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，自保险的员工医疗保健负债分别为790万美元和780万美元[291] - 2025年对商誉进行了定性评估，结论是任何报告单元的公允价值均不太可能低于其账面价值[287]

财务数据关键指标变化（运营收入） - 2025年各季度运营收入（亏损）分别为：3月31日1.14769亿美元，6月30日4.86653亿美元，9月30日7.92451亿美元，12月31日亏损1.42656亿美元[146] - 2024年各季度运营收入（亏损）分别为：3月31日亏损4139万美元，6月30日4.65819亿美元，9月30日6.39525亿美元，12月31日亏损2.39444亿美元[146] 各地区表现 - 2025年国际业务收入约占公司总收入的43%[142] - 2025年外汇运营收入为1070万美元，2023年为2960万美元，而2024年外汇运营亏损为5240万美元[142] 管理层讨论和指引 - 公司业务具有季节性，通常在日历年第一和第四季度财务表现最低[145] - 公司依赖子公司现金流满足债务偿付，海外子公司产生的现金流若汇回美国可能产生大量税务影响[163] 其他财务数据（债务与借款） - 截至2025年12月31日，公司总债务（扣除未摊销债务折扣及发行成本6900万美元后）为83亿美元[155] - 截至2025年12月31日，公司高级担保信贷额度循环部分可用借款额度为16.8亿美元，未偿信用证为2050万美元[155] 其他财务数据（资产） - 截至2025年12月31日，公司财产和设备净账面价值为34亿美元[147] 其他重要内容（股权稀释风险） - 可转换票据的转换可能稀释现有股东权益并影响每股收益和普通股交易价格[164] - 可转换票据转股可能稀释现有股东的所有权权益[164] - 转股发行普通股可能影响公司的每股收益[164] - 转股后普通股在公开市场出售可能对股票市价产生不利影响[164]

收入和利润（同比） - 公司2025年总收入为99.326亿美元，同比增长9.4%[256] - 公司2025年净收入为9.671亿美元，同比增长13.1%[256] - 海底业务收入在2025年达到86.659亿美元，同比增长8.46亿美元（10.8%），营业利润为12.994亿美元，同比增长3.463亿美元（36.3%）[268] - 表面技术业务收入在2025年为12.667亿美元，同比微增330万美元（0.3%），营业利润为1.367亿美元，同比下降6750万美元（33.1%）[270] 成本和费用（同比） - 公司2025年销售、一般及行政费用同比增加3820万美元[260] - 公司2025年重组、减值及其他费用为7280万美元，远高于2024年的2580万美元[261] - 公司2025年有效税率为23.9%，较2024年的9.0%大幅上升[266] 现金流 - 公司2025年经营活动产生的现金流为18亿美元，同比增长84%[241] - 公司2025年自由现金流为14亿美元，同比增长113%[241] - 公司2025年经营活动产生的现金流为17.646亿美元，同比增加8.036亿美元[282] - 公司2025年自由现金流为14.474亿美元，同比增加7.68亿美元[287] 股东回报与资本配置 - 公司2025年向股东返还10亿美元，并授权额外20亿美元股票回购[241] - 公司董事会授权并宣布2025年每季度现金股息为每股0.05美元，全年股息为每股0.20美元，2025年支付的现金股息总额为8230万美元[292] - 2025年10月22日，董事会额外授权了高达20亿美元的股票回购，使总授权额度增至38亿美元，公司在2025年回购了9.183亿美元的普通股[293] - 截至2025年12月31日，基于剩余的22亿美元回购授权和当时股价，公司可回购约4880万股普通股；自2022年7月首次授权以来，累计回购总额达16亿美元[294] 订单与积压 - 公司2025年末订单储备为166亿美元，同比增长15%[241] - 水下业务2025年新增订单101亿美元，三年累计新增订单达300亿美元目标[241] - 截至2025年12月31日，公司总订单积压为165.716亿美元，同比增长21.953亿美元，其中海底业务积压为158.717亿美元，同比增长23.536亿美元[276] 业务线表现 - 水下业务2025年收入增长主要来自巴西、挪威、尼日利亚和以色列的iEPCI™等项目[257] - 地面技术业务2025年国际收入占该部门收入的65%[241][252] - 海底业务营业利润率从2024年的12.2%提升至2025年的15.0%[268] - 表面技术业务营业利润率从2024年的16.2%下降至2025年的10.8%[270] 合同与项目会计影响 - 2025年，由于对截至2024年12月31日进行中项目的合同估计变更，公司毛利润受到净约8700万美元的正面影响，其中海底业务板块净有利影响6610万美元，地面技术板块净有利影响2090万美元[308] - 2025年期间，某些项目因预估成本变更受到显著的115.5百万美元负面影响，部分被7280万美元可变对价有利谈判带来的正面影响所抵消，其余其他变更带来净1.297亿美元正面影响[309] 估值准备与养老金假设 - 2025年，公司从估值准备中释放了1.428亿美元，同时在不同税收管辖区建立了1.342亿美元的估值准备[313] - 精算假设敏感性分析显示，贴现率降低25个基点会使2025年税前养老金费用增加30万美元，预计福利义务增加2140万美元；贴现率增加25个基点则使费用减少30万美元，义务减少2040万美元[318] - 预期计划资产长期回报率降低25个基点会使2025年税前养老金费用增加190万美元，增加25个基点则使费用减少190万美元[318] 信用评级与承诺 - 公司信用评级为：标普长期BBB-、短期A-3；穆迪长期Baa2、短期P-2；惠誉长期BBB-[299] - 截至2025年12月31日，公司有29亿美元的采购承诺，其中超过93%为短期承诺[298] 市场与价格指引 - 公司预计2026年布伦特原油平均价格在每桶50至60美元之间[238] 外汇与利率风险管理 - 公司2025年及2024年几乎所有衍生品持仓为外汇远期合约及嵌入购销合同的外汇工具[321] - 假设2025年所有外币平均汇率变动10%，公司营收将受约5.217亿美元影响，税前利润将受约6530万美元影响[323] - 对于作为现金流套期核算的外汇远期合约，若美元升值10%，2025年12月31日合并资产负债表中的现金流套期净公允价值将产生约1.166亿美元额外损失[325] - 若任一利率在所有期限上增加10%，公司预计在变动当期将确认来自指定为现金流套期的外汇远期合约未实现收益减少720万美元[326] - 截至2025年12月31日，公司在美国、巴西、英国、新加坡和挪威的利率风险敞口存在重大头寸[326] - 公司使用外汇远期合约对冲已确定承诺及预期外币支付和收款相关的汇率波动[324] - 公司不对汇兑损益的折算影响进行对冲[323] - 与预期交易相关的衍生工具通常被指定为现金流套期，其损益计入其他综合收益直至基础交易确认[324] - 公司基于即期汇率变动评估指定为现金流套期的外汇远期合约有效性，远期点变动影响则立即计入损益[326] - 公司使用衍生金融工具管理风险，但不用于投机目的[321]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年净收入为706亿美元，较2024年的618亿美元增长14%[203] - 公司2025年归属于摩根士丹利的净利润为169亿美元，较2024年的134亿美元增长26%[203] - 公司2025年摊薄后每股收益为10.21美元，较2024年的7.95美元增长28%[203] - 2025年总薪酬与福利支出为292.16亿美元[78] 各条业务线表现 - 公司业务分为机构证券、财富管理和投资管理三大板块[18][191] - 机构证券业务为政府、金融机构等提供投资银行、做市和贷款等服务[193] - 财富管理业务为个人投资者及机构提供财务规划、经纪和银行等服务[194] - 投资管理业务为机构及个人客户提供跨资产类别的投资策略和产品[195] 各地区表现 - 截至2025年12月31日，员工总数为83,000人（美洲54,000人，亚洲19,000人，欧洲、中东和非洲10,000人）[78] 管理层讨论和指引 - 公司提醒投资者注意前瞻性陈述的风险和不确定性[7][8][9] - 公司强调其风险管理和资本流动性管理能力的重要性[11] - 公司运营面临业务扩张带来的信用、合规及声誉等新增风险[182] 业务运营风险 - 公司业务运营面临市场条件、利率、汇率、监管变化、地缘政治事件等多种风险[11] - 市场波动、全球经济状况及利率变化可能对公司各业务板块（机构证券、财富管理、投资管理）的运营结果产生重大不利影响[90][91][93][94][98] - 利率显著变化可能对公司的净利息收入产生不利影响，客户偏好和存款结构的变化会影响利息支出和贷款需求[98] - 持有大规模集中头寸可能使公司在做市、投资、承销和贷款业务中面临损失风险[99] - 公司信用风险敞口的估值和损失拨备依赖于复杂模型、估计和主观判断，若未来经济状况（如美国实际GDP增长率、信用利差、利率、房地产及其他资产价值变化）与预测不同或更严峻，可能导致意外损失[103] - 作为多个中央对手方的清算会员，公司需对客户的违约或不当行为负责，并可能因其他清算会员违约而遭受财务损失[103] - 大型金融机构或金融服务公司的违约可能对金融市场产生不利影响，并可能引发系统性风险，进而影响公司[105] - 公司面临操作风险，包括自身或第三方运营、安全系统故障、破坏或中断，以及人为错误或不当行为，这可能影响其业务或声誉[107] - 公司高度依赖每日处理并报告大量跨市场、多币种交易的能力，新业务、流程变更或系统整合可能带来未被充分认识的新操作风险[107] - 公司面临因数据、模型、电子交易系统或流程缺陷，或欺诈、网络攻击导致的交易头寸估值或风险管理错误的风险[109] - 公司及第三方持有的集中化公司和个人信息增加了关键第三方遭破坏或中断可能引发行业性事件的风险，从而显著增加业务成本和风险[111] - 网络攻击、信息或安全漏洞或技术故障可能影响公司开展业务或管理风险敞口的能力，并导致个人、机密或专有信息泄露或滥用[117] - 公司持续成为未经授权访问攻击、信息处理不当、丢失、盗窃或滥用、计算机病毒或恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击、数据泄露、社会工程学攻击、网络钓鱼攻击等事件的目标[120] - 公司持续投资以维护和增强其网络安全、恢复能力和信息安全态势，但管理这些风险及遵守不断扩展的监管要求的成本可能对其运营业绩和业务产生不利影响[125] - 公司依赖外部资本市场为大部分运营提供资金，流动性风险包括无法进入长短期债务资本市场或担保贷款市场[127] - 在流动性紧张时，公司可能需要变现无负担资产（如投资组合或交易资产）以偿还到期负债，可能需折价出售[130] - 公司风险模型基于历史市场行为和管理层判断，可能无法预测未来风险敞口，例如疫情或地缘冲突的影响[140] - 气候相关物理风险（如洪水、野火）可能扰乱运营并增加客户违约风险[183] - 气候相关转型风险（如政策变化）可能增加公司费用并影响其战略[184] - 公司的国际运营面临政治、经济、法律、合规、税收和运营等多种风险，包括可能的国家化、征用、资本管制、汇率控制以及地缘政治紧张局势[175] 竞争环境 - 公司业务面临高度竞争，竞争因素包括声誉、客户体验、长期投资表现、创新和定价等[19] - 公司面临来自商业银行、全球投行、区域性银行、经纪交易商、私人银行、注册投资顾问、数字投资平台、传统及另类资产管理公司、金融科技公司等广泛竞争[20] - 在机构证券业务中，电子交易平台和新技术（如生成式人工智能和代币化）持续对公司收入构成压力[22] - 投资管理业务面临来自其他投资管理公司的竞争压力，特别是在费用方面存在下行压力[25] - 公司面临来自商业银行、全球投行、区域性银行、经纪交易商、金融科技公司等各类机构的激烈竞争，可能导致定价压力[168] - 自动化交易市场和新技术的应用（如生成式人工智能和代币化）可能继续对收入造成压力[171] 监管与合规 - 公司受美国联邦储备体系监管，是银行控股公司[17] - 公司作为银行控股公司（BHC）和金融控股公司（FHC）受到美联储的全面合并监管，并受《多德-弗兰克法案》中“沃尔克规则”等活动的限制[28] - 公司资本要求主要基于巴塞尔III资本标准，并受到美联储的评估[33] - 美国银行业监管机构已提出基于巴塞尔委员会最终确定的巴塞尔III资本标准修订的全面资本要求修订方案[34] - 作为美国全球系统重要性银行（G-SIB），公司对任何“主要交易对手”的净信用风险敞口受到一级资本15%的限制，对其他非关联交易对手的限制为25%[39] - 如果美联储或金融稳定监督委员会认定资产规模在2500亿美元或以上的银行控股公司对美国金融稳定构成“严重威胁”，其业务可能受到限制[40] - 公司需每两年向美联储和FDIC提交一次处置计划，最新一次针对性处置计划于2025年6月30日提交，下一次计划将于2027年7月到期[43] - 公司的美国银行子公司作为受保存款机构，受到OCC的监管，并需遵守“及时纠正措施”标准，且其业务活动通常限于支持机构证券和财富管理业务板块[49] - MSSB是向美国证券交易委员会(SEC)注册的投资顾问，其投资咨询业务受受托义务等法规约束[53] - 公司的经纪交易商业务受美国证券交易委员会(SEC)的“最佳利益规则”监管，该规则要求经纪交易商在提供建议时以零售客户的“最佳利益”为先[54] - 公司的美国经纪交易商子公司需遵守SEC的净资本规则以及各交易所、监管机构和自律组织的净资本要求[56] - 作为期货佣金商，MS&Co.和E*TRADE Futures LLC以及作为介绍经纪商的MSSB，均受美国商品期货交易委员会(CFTC)和美国全国期货协会(NFA)的净资本要求监管[57] - 公司的衍生品业务受到全面监管，包括对某些类型的互换交易实施保证金要求、公开及监管报告、集中清算以及在受监管交易所或执行设施强制交易的规定[58] - 公司已注册了多家美国及非美国的互换交易商，并有条件地注册了多家美国及非美国的证券型互换交易商[59] - 公司的投资管理业务中，许多子公司是向SEC注册的投资顾问，其活动受联邦和州法律保护投资者或客户的法规约束[60] - 公司受美国消费者金融保护局(CFPB)的监督和监管，涉及多项美国联邦消费者保护法律，包括《格雷姆-里奇-比利雷法》隐私条款、《平等信贷机会法》、《房屋抵押贷款披露法》等[63] - 广泛的监管（如沃尔克规则、TLAC要求、衍生品监管等）显著影响公司的业务方式、成本，并可能限制业务范围和扩张能力[145] - 新的或变化的法规可能严重影响公司业务盈利、所持资产价值、所得税拨备及实际税率，并可能增加额外成本和责任理论[146] - 公司每两年需向美联储和FDIC提交处置计划，若被认定不可信，可能面临更严格的资本、杠杆或流动性要求，或在两年后被要求剥离资产[148] - 公司作为美国G-SIBs的顶级BHC，需持有足够的TLAC（包括股权和合格长期债务），以确保在破产时拥有足够的损失吸收资源[153] - 英国和欧盟等司法管辖区已实施“内部纾困”权力，可能增加公司整体所需的资本和流动性水平[154] - 非美国监管机构考虑要求大型金融机构的某些子公司维持最低TLAC，以便在子公司倒闭时将损失转移至母公司[155] - 金融服务业面临大量诉讼和广泛的监管及执法调查，可能导致公司声誉受损和法律责任[158] 资本与流动性管理 - 若信用评级被下调，公司可能需向交易对手提供额外抵押品或立即结算负债，具体金额因合同而异，并基于穆迪、标普等机构的评级[132][133] - 作为控股公司，母公司依赖子公司支付股息、分配利润和贷款来履行自身债务等义务，但可能受到监管限制[134] - 在处置情景下，母公司需将其大部分实质性资产（除子公司股份等特定资产外）转移至融资中间控股公司，以为特定子公司提供资本和流动性[150] - 根据修订后的支持协议，母公司及融资中间控股公司的义务通常由各自资产优先担保，这使得特定子公司的求偿权优先于母公司的无担保债务[151] - 公司支付股息或采取其他资本行动的能力可能受到监管约束或修订后的监管资本要求的限制[156] - 公司每年至少向美联储提交一次资本计划，描述拟议的股息支付、证券回购和其他资本行动，这些行动的实施取决于压力测试结果和资本要求合规情况[156] 人力资源与公司信息 - 截至2025年12月31日，公司在全球42个国家拥有约8.3万名员工[72] - 公司在美国的主要经纪交易商子公司包括Morgan Stanley & Co. LLC (MS&Co.) 和 Morgan Stanley Smith Barney LLC (MSSB)，业务覆盖美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛[52] - 公司总部位于纽约，并在伦敦、法兰克福、东京、香港等全球金融中心设有主要办事处[17] - 2025年员工敬业度调查显示，93%的员工以在摩根士丹利工作为荣[78] - 2025年全球员工性别构成中，女性占比40%，女性高管占比30%[78] - 2025年美国员工种族多元化比例为36%，多元化高管比例为29%[78] - 2025年全球管理委员会自愿离职率为9%[78] - 员工平均服务年限为7年，所有员工平均服务年限为25年[78] - 公司吸引和留住合格员工的能力对其成功至关重要，而薪酬成本可能上升或人才竞争可能加剧[172][173] 报告与公司治理 - 公司2025年年度报告涵盖截至2025年12月31日的财年[4] - 公司向美国证券交易委员会提交年度、季度和当期报告等文件[13] - 公司投资者关系网站提供公司治理文件，包括经修订和重述的公司章程等[15][16]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE 4714 Gettysburg Road Mechanicsburg, PA 17055 NYSE Symbol: SEM Select Medical Holdings Corporation Announces Results For Its Fourth Quarter and Year Ended December 31, 2025, Its 2026 Business Outlook, and Cash Dividend MECHANICSBURG, PENNSYLVANIA — February 19, 2026 — Select Medical Holdings Corporation ("Select Medical," "we," "us," or "our") (NYSE: SEM) today announced results for its fourth quarter and year ended December 31, 2025, its 2026 business outlook, and the decl ...

财务数据关键指标变化 (2025年全年) - 2025年全年净利润为20.23亿美元，每股收益5.66美元；调整后净利润为20.38亿美元，调整后每股收益5.70美元[2] - 2025全年GAAP每股收益为5.66美元，同比增长7.6% (从5.26美元)[21] - 2025全年调整后每股收益为5.70美元，同比增长5.6% (从5.40美元)[21] - 2025全年净利润为20.23亿美元，同比增长11.2% (从18.20亿美元)[21] - 2025全年总营业收入为169.18亿美元，同比增长10.9% (从152.56亿美元)[23] 财务数据关键指标变化 (2025年第四季度) - 2025年第四季度净利润为2.97亿美元，每股收益0.82美元；调整后净利润为3.20亿美元，调整后每股收益0.89美元[3] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.82美元，同比下降8.9% (从0.90美元)[21] - 2025年第四季度调整后(非GAAP)每股收益为0.89美元，同比下降9.2% (从0.98美元)[21] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润(GAAP)为2.97亿美元，同比下降4.2% (从3.10亿美元)[21] - 2025年第四季度总营业收入为39.95亿美元，同比增长8.9% (从36.69亿美元)，主要受电力(增长6.1%至28.84亿美元)、天然气(增长16.1%至9.23亿美元)和蒸汽(增长20.6%至1.87亿美元)收入增长驱动[23] - 2025年第四季度运营收入为4.87亿美元，同比增长2.1% (从4.77亿美元)[23] - 2025年第四季度所得税费用为8000万美元，远高于去年同期的1100万美元[23] 成本和费用 (同比变化) - 2025年第四季度净利润下降的主要负面因素包括：更高的电、气和蒸汽运营维护费用(减少3300万美元或每股0.10美元)，以及康爱迪生输电子公司的交易成本(减少1200万美元或每股0.03美元)和资产减值损失(减少1000万美元或每股0.03美元)[26] - 更高的利息费用使CECONY净收入减少3800万美元（每股0.11美元）[30] - Con Edison Transmission因对MVP和Honeoye股权投资进行战略评估产生1200万美元交易成本（每股0.03美元）[30] - Con Edison Transmission对Honeoye的投资产生1000万美元减值损失（每股0.03美元）[30] 业务线表现 - CECONY的更高电力费率基础贡献了9700万美元净收入和每股0.28美元收益[30] - CECONY因2024年5月纽约公共服务委员会命令拒绝资本化新计费系统成本，产生3700万美元（每股0.11美元）的正面影响[30] - O&R因天然气基础费率上调贡献1000万美元净收入（每股0.03美元）[30] - 公司报告的总GAAP基础净收入为2.03亿美元，每股收益0.40美元[30] - 调整后（非GAAP基础）净收入为1.70亿美元，每股收益0.30美元[30] 管理层讨论和指引 (财务展望) - 公司预计2026年调整后每股收益在6.00至6.20美元之间[8] - 公司预计2026-2030年调整后每股收益年复合增长率为6%至7%[5][8] 管理层讨论和指引 (资本与融资计划) - 2026年计划资本投资65.95亿美元，2027年计划资本投资67.59亿美元[9] - 2028年至2030年计划资本投资总额为243.39亿美元[9] - 2026年计划发行长期债务最多32亿美元，2027年最多30亿美元[9] - 2028年至2030年计划发行长期债务总额约99亿美元[9] - 2026年计划发行普通股最多11亿美元，2027年约12亿美元，2028-2030年最多33亿美元[9] 其他没有覆盖的重要内容 (股东回报) - 公司已连续52年增加股息[5] 其他没有覆盖的重要内容 (净利润变动因素) - 2025年第四季度净利润下降的主要正面因素包括：与清洁能源业务出售相关的损失/收益及其他影响(增加2800万美元或每股0.08美元)，以及对Consolidated Edison Foundation, Inc.的应计承诺金降低(增加900万美元或每股0.03美元)[26] - 2025年第四季度基本平均流通股数为3.610亿股，同比增长4.2% (从3.464亿股)，稀释效应导致每股收益减少0.04美元[23][26] - 发行普通股的稀释效应使每股收益减少0.18美元[30] - 出售清洁能源业务相关损失（收益）及其他影响使净收入增加5100万美元（每股0.14美元）[30]

财务与债务状况 - 公司为Smiths Medical收购承担了大量债务，并动用了大量手头现金，这可能限制其进行额外交易或承担额外债务的能力[15][21] 业务运营风险 - 公司面临无法成功与竞争对手竞争并保持市场份额的风险[14] - 公司面临产品需求显著下降的风险，这可能影响其财务状况和运营结果[14] - 公司依赖单一或有限来源的第三方供应商，面临供应商业务中断及绩效损失或下降的风险[14][18][21] - 公司可能无法实现与成本削减和重组工作相关的预期运营效率或费用节省，可能导致盈利能力下降[14][21] - 公司专利到期或保护专利的成本过高可能对其业务产生重大不利影响[14][21] 监管与合规风险 - 公司面临因2025年FDA警告信中提及的对已获许可的MedFusion™ Model 4000注射泵和CADD™ Solis VIP移动注射泵的修改问题，可能影响其持续商业活动的合规风险[14] - 公司面临因资金短缺、政策变化、裁员或人员流动导致FDA、其他政府机构或公告机构工作中断的风险[14] - 公司产品需遵守FDA等监管机构的法律法规，不合规可能对市场营销和销售产生不利影响[14][18] 宏观经济与市场风险 - 公司面临因当前全球宏观经济和地缘政治状况（如乌克兰与俄罗斯及以色列的武装冲突）导致的长期通胀、利率上升和外汇汇率影响的风险[14] - 通胀加剧、利率上升和外汇汇率波动已对公司运营产生重大不利影响，未来可能持续[14][18] - 公司面临外汇汇率相关风险[14] - 公司非美国销售及从非美国设施进口到美国的产品占其收入的很大一部分[18] 政策与法规风险 - 公司面临美国贸易、税收或其他政策发生重大变化的风险，这些政策可能限制进口或提高对某些国家（特别是墨西哥和哥斯达黎加）的进口关税[14] - 公司面临美国贸易、税收或其他政策变化的重大风险，特别是针对墨西哥和哥斯达黎加的进口限制或关税增加[14][18] - 公司面临持续存在的降低医疗成本压力以及保险覆盖和报销不足的风险，这可能影响其产品价格和销量[14] - 持续的医疗成本降低压力以及保险覆盖和报销不足可能对公司产品的价格和销量产生不利影响[14][18] 信息技术与数据安全风险 - 公司面临信息技术系统未能防范安全漏洞、服务中断或数据盗用的风险[14] - 公司面临信息技术系统遭受安全漏洞、服务中断或数据盗用的风险，可能导致运营中断和声誉受损[14][21] 前瞻性陈述 - 公司未来运营和财务状况、业务战略、与OPF采购协议的预期收益和成本、资本支出预期、消费者需求预期、供应链限制、2025年警告信的解决时间、宏观经济影响（如外汇、通胀和利率）、新会计和税收法规影响、关税影响以及《OBBBA》法案影响均为前瞻性陈述[13]

EXHIBIT 99.1 The Chemours Company Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results Wilmington, Del., February 19, 2026 – The Chemours Company ("Chemours" or "the Company") (NYSE: CC), a global chemistry company with leading market positions in Thermal & Specialized Solutions ("TSS"), Titanium Technologies ("TT"), and Advanced Performance Materials ("APM"), today announced its financial results for the fourth quarter and full year 2025. Key Fourth Quarter 2025 Results & Recent Highlights 1 Key Full Year 202 ...

资产规模与能力 - 公司拥有并运营约12,200英里的州内天然气运输管道，运输能力约为240亿立方英尺/天 (24 Bcf/d)[22] - 公司拥有并运营约20,090英里的州际天然气管道，运输能力约为201亿立方英尺/天 (20.1 Bcf/d)[26] - 公司拥有位于德克萨斯州的三个天然气储存设施和位于俄克拉荷马州的两个天然气储存设施[22] - 中游业务板块拥有总处理能力约13.5 Bcf/d的天然气处理厂等设施[37] - NGL和成品油运输与服务板块拥有约5,750英里NGL管道、分馏能力115万桶/天的设施及总计约1亿桶的NGL储存能力[39] - 原油运输与服务板块拥有超过18,000英里原油管道及约7,300万桶的原油储存能力[43] - 对Sunoco LP的投资中，其燃料分销业务每年分销超过150亿加仑燃料至约11,000个地点[46] - 对USAC的投资中，截至2025年12月31日，其压缩设备车队拥有390万马力[52] - 截至2025年12月31日，公司压缩设备总马力为3,894,332马力，总设备数量为5,364台[123] - 公司拥有或控制约7.25亿吨已证实及概算煤炭储量，位于阿巴拉契亚中部和北部、伊利诺伊盆地等地[126] 州内运输与存储资产详情 - 州内运输和储存板块中，ET燃料系统拥有3,270英里管道、5.2 Bcf/d的输送能力和11.2 Bcf的工作储存容量[62] - 州内运输和储存板块中，休斯顿管道系统拥有3,920英里管道、5.3 Bcf/d的输送能力和52.5 Bcf的工作储存容量[62] - ET燃料系统包含Bethel储存设施（工作容量6.0 Bcf）和Bryson储存设施（工作容量5.2 Bcf）[63] - Enable Oklahoma州内传输管道拥有2,200英里管道、2.4 Bcf/d的输送能力和24.0 Bcf的工作储存容量[62] - Oasis Pipeline西向至东向吞吐能力为13亿立方英尺/天，东向至西向吞吐能力超过7.5亿立方英尺/天[64] - Bammel储气设施工作气容量约为525亿立方英尺，峰值提取率为13亿立方英尺/天，峰值注入率为6亿立方英尺/天[64] - 截至2025年12月31日，Bammel储气设施中约有118亿立方英尺已通过收费协议承诺给第三方，403亿立方英尺为公司自有账户储存[64] 州际运输与存储资产详情 - 通过合资权益，公司还拥有约7,080英里的州际管道，运输能力约为127亿立方英尺/天 (12.7 Bcf/d)[26] - Lake Charles LNG进口终端拥有约90亿立方英尺 (9.0 Bcf) 的地上存储容量[28] - Lake Charles LNG再气化设施的送出能力为18亿立方英尺/天 (1.8 Bcf/d)[28] - 州际运输和存储资产中，Panhandle Eastern Pipe Line吞吐能力为28亿立方英尺/天，存储容量为570亿立方英尺[67] - 州际运输和存储资产中，EGT吞吐能力为48亿立方英尺/天，存储容量为293亿立方英尺[67] - 州际运输和存储资产中，MRT吞吐能力为17亿立方英尺/天，存储容量为489亿立方英尺[67] - Lake Charles LNG进口终端拥有约90亿立方英尺的地上LNG存储容量，再气化设施外输能力为18亿立方英尺/天[70] 天然气处理能力分布 - 南德克萨斯州资产净天然气处理能力为25.3亿立方英尺/天[78] - 二叠纪盆地资产净天然气处理能力为54.95亿立方英尺/天[78] - Eagle Ford系统的四座处理厂总产能为20亿立方英尺/天[81] - 北德克萨斯州系统Godley工厂的天然气处理总产能为700百万立方英尺/天[84] - 二叠境盆地收集系统拥有22个处理设施，总处理能力为55亿立方英尺/天，另有一个天然气调节设施，产能为2亿立方英尺/天[87] - 公司拥有Mi Vida JV LLC合资企业50%的权益，该企业拥有一个位于西德克萨斯州、产能为2亿立方英尺/天的低温处理厂[87] - 中部大陆系统包括16个天然气处理设施，总产能约为29亿立方英尺/天[88] - 威利斯顿盆地Arrow和Rough Rider系统的处理设施总产能为4亿立方英尺/天[89] - 粉河盆地Bucking Horse天然气处理设施的总处理能力为3.45亿立方英尺/天[90] - 东部地区资产包括产能为2亿立方英尺/天的Revolution处理厂，以及拥有47英里36英寸等管道的俄亥俄州尤蒂卡河系统，可输送高达36亿立方英尺/天的天然气[93] NGL与成品油资产详情 - 蒙特贝尔维尤NGL综合体的分馏能力为115万桶/天，盐穴储存能力为6300万桶[96] - 公司拥有多个NGL管道，包括吞吐能力约为90万桶/天的Gulf Coast NGL Express，以及吞吐能力约为38万桶/天的Mariner East管道系统[97] - 公司拥有37个成品油终端，总储存能力约为860万桶[102] 原油资产与合资权益 - 在ET-S Permian合资企业中，Energy Transfer持有67.5%的权益，该合资企业拥有超过5,000英里原油和集输管道及超过1,100万桶的原油储存能力[44] - Bakken Pipeline（Dakota Access与Energy Transfer Crude Oil Pipeline合计）全长1,915英里，运输能力高达750千桶/天[106] - ET-S Permian合资公司拥有超过5,000英里的原油和水收集管道，以及超过1,100万桶的原油储存能力[109] - Nederland终端总储存能力超过3,000万桶，拥有超过80个地上储罐，单罐容量高达66万桶[110] - Houston终端总储存能力为1,820万桶[113] - Cushing终端拥有约950万桶的原油储存能力[120] - Patoka终端拥有约190万桶的原油储存能力[120] - Colt Hub拥有约120万桶的原油储存能力和16万桶/天的铁路装载能力[120] - 公司原油收购和营销业务拥有367辆原油运输卡车、356辆拖车和242个原油卡车卸货设施[115] 投资与合资企业详情 - 公司拥有Red Bluff Express Pipeline 70%的权益，以及Comanche Trail Pipeline和Trans-Pecos Pipeline各16%的成员权益[23] - 对Sunoco LP的投资包括约6,000英里成品油管道、约6,000英里原油管道、约2,000英里氨管道和69个终端[117] 压缩设备构成 - 大马力设备（>400马力）占总马力的87.6%（3,405,519马力），占总设备数量的46.6%（2,486台）[123] - 超大马力设备（>1,000马力）占总马力的77.0%（2,982,599马力），占总设备数量的33.2%（1,764台），并有63,250马力（28台）的订单[123] - 小马力设备（<400马力）占总马力的12.4%（488,813马力），占总设备数量的53.4%（2,878台）[123] 业务运营模式与风险 - 公司州内运输和存储业务的收入主要取决于客户预留的运力以及通过管道的实际天然气量[24] - 州际运输和存储业务的运营受美国联邦能源监管委员会 (FERC) 监管[27] - 截至2025年12月31日财年，没有单一客户贡献超过公司合并收入的10%[145] - 公司面临违反反市场操纵法规的风险，可能面临最高约每天每项违规150万美元的民事罚款[150] - 公司压缩业务通过子公司Dual Drive Technologies, Ltd.为天然气运输客户提供服务[125] 公司战略 - 公司业务策略包括通过战略性收购、内部扩张、提高现有资产盈利能力和成本控制来实现增长[127][128] - 公司计划增加基于费用的第三方业务比例，以提供长期稳定的现金流并减少商品价格波动风险[130] - 2025年12月，公司宣布暂停Lake Charles LNG项目的开发[31] 监管环境与费率 - 德州铁路委员会（TRRC）有权监管天然气公用事业费率，公司运输服务费率在德州法律下被视为公正合理，除非被客户或TRRC投诉[155] - 公司NGL管道费率、条款和服务条件受联邦能源监管委员会（FERC）根据《州际商业法》和《1992年能源政策法案》监管[156] - 公司天然气和NGL的销售价格目前不受联邦和州监管[157] - 公司部分州际管道（如Tiger、Midcontinent Express、Fayetteville Express）采用与客户长期合同约定的协商市场费率，不受费率基础方法直接影响[169] - FERC于2018年3月修订政策声明，禁止MLP管道在其服务成本中回收所得税津贴，以避免双重回收[169] - 2017年《减税与就业法案》将最高公司税率降低，可能影响FERC费率基础方法下允许的最高关税费率[169] - FERC采用指数化费率方法，允许管道费率根据成品生产者价格指数（PPI-FG）变化在限定范围内调整，每五年审查一次[171] - 2020年12月FERC设定2021年7月1日至2026年6月30日五年期指数化费率为PPI-FG加0.78%[172][173] - 2025年11月FERC提议2026年7月1日至2031年6月30日下一五年期指数化费率为PPI-FG减1.42%[173][176] - FERC于2025年11月20日授予液体管道补救救济，允许其在2022年3月1日至2024年9月17日期间回收按2020年12月命令本应收取的费率差额[174][175] - 2026年1月，多家托运人向哥伦比亚特区巡回上诉法院提交了针对三项命令的复审请求，相关上诉正在审理中[177] - 2022年12月15日，FERC发布了一项关于油管关联方承诺服务的政策声明提案，若通过将增加对关联合同的审查[178] 管道安全与环境法规 - 管道安全违规的最高行政罚款已从单项违规的10万美元提高至20万美元，系列违规从100万美元提高至200万美元[185] - 2021年5月，PHMSA发布最终规则将最高民事罚款提高至每天约20万美元，系列违规最高约200万美元[185] - 2021年11月，PHMSA发布最终规则，对约40万英里此前未受监管的陆上天然气集输管线实施安全监管[185] - 2019年10月，PHMSA发布最终规则，要求到2023年前对中后果区域（MCAs）等地的额外管道里程进行完整性评估[186] - 针对危险液体输送和集输管道的另一项2019年10月最终规则，要求到2039年前使用内检测工具[186] - 公司运营受严格环境法规监管，不合规可能导致巨额成本、罚款及第三方索赔[190] - 根据《综合环境反应、赔偿和责任法》（CERCLA），公司可能需承担清理受污染场地的全部或部分费用[192] - 公司面临因《清洁水法》管辖权扩大而导致的湿地疏浚和填充活动许可成本增加及延迟的风险[203] - 美国陆军工程兵团（USACE）于2026年1月发布了最终规则，重新颁发了56项全国性许可证（NWP），包括NWP 12[204] - EPA于2026年1月发布了一项拟议规则，旨在修订《清洁水法》第401条的认证程序[204] - 公司认为，遵守现有及可预见的新许可要求不会对其经营业绩、财务状况或预期现金流产生重大不利影响[206] - 公司可能因物种被列为濒危或受威胁而承担额外成本、制定栖息地保护计划，或面临运营限制与禁令[208] - 客户运营区域物种保护可能导致其成本增加、作业延迟或受限，进而减少对公司服务的需求[208] 环境负债与修复活动 - 截至2025年12月31日，公司合并资产负债表中的环境负债预估应计项目为4.16亿美元，较2024年的2.78亿美元有所增加[195] - 2025年应计项目的增加包含了Sunoco LP收购Parkland所产生的1.4亿美元影响[195] - 截至2025年12月31日，ETC Sunoco用于环境修复活动的应计项目为1.86亿美元，2024年同期为1.97亿美元[196] - 公司为已停运的遗留资产设立了一家全资自保保险公司，截至2025年12月31日，该公司持有1.03亿美元的现金和投资[196] - Transwestern管道公司预计将持续到2026年的土壤和地下水修复活动总应计成本为240万美元[201] 空气质量与气候变化相关法规 - 美国环保署（EPA）于2015年10月将地面臭氧的国家环境空气质量标准（NAAQS）从8小时主要和次要标准降至70 ppb[202] - 美国联邦层面尚未实施全面的气候变化立法，但加拿大已实施联邦碳定价机制[209] - 美国环保局（EPA）已通过规则，要求对特定石油和天然气系统来源的温室气体排放进行监测和年度报告[209] - EPA在2015年10月修订并扩展了温室气体报告要求，覆盖油气行业所有环节，包括集输增压设施和天然气传输管道泄放[209]