收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为7.78亿元，同比下降4.03%[20] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为8302.75万元，同比下降30.31%[20] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6466.12万元，同比下降43.02%[20] - 2025年基本每股收益为0.1188元/股，同比下降30.12%[20] - 2025年加权平均净资产收益率为2.31%，同比下降1.08个百分点[20] - 公司2025年合并营业收入为77,847.01万元，同比下降4.03%[60] - 公司2025年归属母公司股东净利润为8,302.75万元，同比下降30.31%[60] - 公司2025年归属母公司股东扣非净利润为6,466.12万元，同比下降43.02%[60] - 2025年公司总营业收入为7.78亿元，同比下降4.03%[80] - 2025年公司归属于上市公司股东的净利润为8283万元，分季度为：Q1 1782万元，Q2 2596万元，Q3 3054万元，Q4 871万元[81] - 2025年度公司实现归属于上市公司股东的净利润83,027,487.68元[179] 季度财务表现 - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为1.894亿元、2.096亿元、2.108亿元、1.686亿元[24] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为1781.7万元、2596.2万元、3053.5万元、871.4万元[24] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损660.4万元[24] - 2025年第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为3454.7万元、-436.1万元、3433.2万元、3344.1万元[24] 成本和费用（同比环比） - 主营业务成本（视觉内容与服务）为4.54亿元，占营业成本比重100%，同比增长5.22%[86][87][88] - 销售费用为8206.86万元，同比微降0.10%[91] - 管理费用为1.07亿元，同比下降6.04%[91] - 财务费用为553.18万元，同比显著增长32.81%，主要因存款利息收入减少及汇兑损益增加[91] - 研发费用为7302.40万元，同比增长0.45%[91] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为9795.90万元，同比下降34.83%[20] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降34.83%至9795.90万元，主要因项目类业务成本付款增加[99] - 投资活动产生的现金流量净额由正转负，同比下降823.02%至-1.17亿元，主要因购买理财及对外投资（如Minimax）增加[99] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降401.41%至-4312.87万元，主要因上年同期取得银行贷款规模较大[99] - 现金及现金等价物净增加额同比下降135.95%至-6577.75万元[99] 非经常性损益 - 2025年度非经常性损益净额为1836.6万元，其中持有金融资产产生的公允价值变动损益为1592.2万元[26][27] - 2025年计入当期损益的政府补助为259.2万元[26] - 2025年非流动性资产处置收益为145.2万元[26] - 2025年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回169.2万元[27] - 投资收益为3430.77万元，占利润总额的35.00%，主要来自权益法核算的长期股权投资损益变动及取得控制权时的公允价值重估利得[101] 业务线表现 - 报告期内，公司音视频业务销售额占总营收的比例超过34%[67] - 公司签约AI创作者超过1.2万人，收录AI辅助创作的图片/视频数量超过900万，累计销售金额超过5000万元[67] - 公司签约AI创作者超过1.2万人，收录AI辅助创作图片/视频数量超过900万，累计销售金额超过5000万元[115] - 报告期内，公司为荣耀、vivo、奔驰等客户提供的年度创意制作服务业务同比增长超过18%[72] - 战略投资公司像素绽放的核心产品AiPPT单月访问量超过2000万，2025年收入过亿元[79] - 公司战略投资的CG模型网注册用户超过220万，可交易的3D模型资产超过100万[67] - 子公司光厂创意（VJshi.com）本期销售额突破2.4亿元[116] 各地区表现 - 2025年公司境内营业收入为7.44亿元，同比下降5.37%；境外营业收入为3477万元，同比增长37.45%[80] - 公司业务地域扩展至北美、北京、上海、广州、常州、深圳、成都、武汉、香港等地[130] 毛利率 - 2025年公司互联网传媒行业（视觉内容与服务）营业收入为7.77亿元，毛利率为41.56%，同比下降5.18个百分点[80][83] 客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售金额为1.85亿元，占年度销售总额比例23.78%[89] - 最大单一客户（客户1）销售额为1.03亿元，占年度销售总额比例13.26%[89] - 前五名供应商合计采购金额为7430.66万元，占年度采购总额比例16.37%[89] - 最大单一供应商（供应商1）采购额为3178.62万元，占年度采购总额比例7.00%[89] 研发投入与项目 - 公司主要研发项目（如广告集约平台系统、网站灵感搜索系统、内容审核中枢系统）均已开发完成[92] - 研发人员总数从2024年的125人减少至2025年的122人，降幅为2.40%[93] - 研发投入金额从2024年的82,270,960.09元下降至2025年的71,749,098.00元，降幅为12.79%[93] - 研发投入占营业收入比例从2024年的10.14%下降至2025年的9.22%，减少0.92个百分点[93] - 研发投入资本化金额从2024年的30,810,689.70元下降至2025年的22,793,568.40元，降幅为26.02%[93] - 资本化研发投入占研发投入的比例从2024年的37.45%下降至2025年的31.77%，减少5.68个百分点[93] - 研发人员中硕士学历人数从2024年的12人减少至2025年的9人，降幅为25.00%[93] - 研发人员中30岁以下人数从2024年的39人减少至2025年的29人，降幅为25.64%[93] - 研发人员中30~40岁人数从2024年的86人减少至2025年的79人，降幅为8.14%[93] - 研发人员中40岁以上人数从2024年的0人增加至2025年的14人[93] - 主要研发项目“资讯图片版权交易平台”的资本化金额为2,934,995.57元[95] 资产与负债变化 - 2025年末总资产为43.45亿元，较上年末增长1.61%[20] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为36.13亿元，较上年末增长1.22%[20] - 长期股权投资较期初减少1.28亿元，占总资产比例下降3.42个百分点至26.88%，主要因对广东易教优培的投资重分类及权益法核算影响[103] - 交易性金融资产较期初增加约1.68亿元，占总资产比例上升3.06个百分点至3.06%，主要因购入结构性存款及新增对Minimax投资[104] - 其他权益工具投资较期初增加6334.95万元，占总资产比例上升1.45个百分点至2.17%，主要因广东易教优培投资重分类及新增投资生数科技[104] - 使用权资产较期初增加2314.00万元，占总资产比例上升0.53个百分点至1.09%，主要因更换新租赁办公场地[104] - 短期借款较期初减少4470.16万元，占总资产比例下降1.06个百分点至1.26%，主要因归还到期金融机构借款[104] - 其他非流动资产期末余额为5.60亿元，占总资产比例12.89%，较期初减少0.46%，主要因Corbis资产汇率变动所致[105] - 其他应付款期末余额为7322.13万元，占总负债比例1.69%，较期初增加1.21%，主要因本期签署附回购条款的投资所致[105] - 长期应付款期末余额为1.69亿元，占总负债比例3.88%，较期初减少0.43%，主要因支付成都光厂创意科技股权转让款所致[105] - 其他综合收益期末余额为913.17万元，占总权益比例0.21%，较期初减少0.61%，主要因汇率变动所致[105] - 报告期金融资产投资总额为8.54亿元，出售金额为6.72亿元，期末公允价值为2.42亿元[107][108] - 受限资产总额为5125.83万元，其中货币资金2148.93万元被冻结，应收账款2976.90万元被质押[109] - 报告期投资额为8970.49万元，较上年同期增长266.28%[110] 数据资产与AI能力 - 公司拥有超过7亿的多模态核心数据资产（包括图片、视频、音乐、3D等）[30] - 公司拥有可供AI大模型训练的多模态基础数据集超过7亿条，位居行业领先地位[41] - 公司拥有交易平台产生的近十亿次用户行为数据[53] - 公司可调用超过7亿条多模态视觉数据资源，为大模型科技企业提供AI训练数据支持[64] - 公司拥有可供AI大模型训练的高质量、多模态、版权合规内容数据超过7亿条[75] - 公司已与阿里巴巴、腾讯、美团、微软、快手等企业签署AI大模型训练数据服务合作协议[75] 创作者与内容生态 - 截至2025年底，全球范围内有超80万签约供稿人，与近300家专业内容机构合作[33] - 公司通过创作者社区积累的注册会员超过4000万，覆盖全球195个国家和地区[52] - 公司签约供稿人超过80万，与近300家专业内容机构合作，整合内容超过7亿[51] - 公司运营的AI工具签约创作者超过1.2万人，CG模型网签约的3D创作者超过3万人[52] - 公司通过创作者社区服务全球超过195个国家的超过4000万注册用户，全球签约供稿人超过80万[66] - 自2014年上市以来，公司累计向供稿方支付稿酬超过31亿元[66] - 公司各类摄影、短视频、设计大赛征集数量已超过7000个，奖金及奖品价值近千万元[68] - 报告期内，公司平面、视频、虚拟制作的定制任务数超过600个[68] - AI赋能创作者生态，覆盖全球195个国家和地区[127] 版权内容与销售 - 公司2016年收购Corbis获得千万级图片、视频素材等资产[51] - 截至2025年底，公司自有版权内容素材累计实现销售收入超4.75亿元[55] - 截至2025年底，公司视觉内容素材已累计在全球超130个国家和地区实现销售[55] AI技术应用与审核 - 公司AI智能审核系统2025年前置审核作品836万件，视频、图片审核效率分别提升4.4倍和7.4倍[63] - 公司2025年通过AI图像比对识别标记超17万张预上线作品，复核驳回高度相似作品742张[63] - 公司2025年处理违规创作者567位，下架违规作品16万件[63] - 光厂创意AI实验室前置审核作品836万件，视频、图片审核效率分别提升4.4倍和7.4倍[116] - 截至2025年12月，已有超12万件裁判文书采信公司战投企业联合信任的可信时间戳证据[63] 战略投资与合作 - 公司通过全资子公司常州远东文化产业有限公司持股成都光厂创意科技有限公司（VJshi、光厂创意）61.6%[13] - 2025年，深圳市龙岗区引导基金对公司控股子公司大象视觉增资1亿元[60] - 公司对多模态大模型公司MiniMax（稀宇科技）、生数科技进行了战略投资[78] - MiniMax（稀宇科技）已于2026年1月完成港股上市发行，成为全球大模型上市第一股[78] - 公司助力百度百科完成475件海外流失文物的传播级3D建模[64] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年拥抱“GEO”、“龙虾”等新技术，打造Agent原生的智能服务层[117] - 公司将持续深化“投资+合作”模式，聚焦AI、多模态技术、文化科技等领域进行战略投资，并与稀宇科技(Minimax)、生数科技(ViduAI)、像素绽放(AiPPT)等公司深化合作[121] - 公司已正式启动赴港二次上市计划，以提升国际影响力与资本运作能力[122] - 港股上市募集资金将重点投向三大方向：1. 海外内容生态建设；2. 设立海外AI技术研发中心；3. 寻求对海外优质技术与内容公司的战略投资与并购[123] - 公司将数据授权与数据资产业务定位为新的增长极，打造“数据-AI-场景”闭环[124] - 公司将升级数字资产管理与服务平台(DAM)，提供集智能管理、创意生成、内容交易、版权保护于一体的服务[124] - 公司将深化核心大客户战略，为政府媒体、广告营销、互联网平台、品牌企业等提供一站式视觉解决方案[125] - 针对党政媒体客户，公司将提供全媒平台建设、经营管理模式创新等全链条解决方案[125] - 针对品牌与广告营销客户，公司将打造一站式品牌营销内容中台，整合AIGC创意定制、品牌模型训练、全媒体物料智能生成等能力[126] - 针对智能终端等互联网平台客户，公司将深化锁屏画报、主题壁纸服务，并探索智能座舱等新兴场景[126] 风险因素 - 公司面临技术变革风险，需持续投资创新以适应AI等新技术[128] - 公司面临内容安全风险，需加强AIGC等内容审核[128] - 公司面临版权保护风险，需提高版权变现及保护能力[128] - 公司面临管理风险，需通过加强财务管控等手段提升内控能力[130] - 公司面临人才管理风险，人才储备规模有待加强[131] - 公司面临股权投资子公司业绩承诺风险，可能影响现金流[131] - 公司面临2026年境外业务的汇率风险[131] 行业背景 - 2025年全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入15.21万亿元，同比增长7.4%[50] - 2025年内容创作生产行业营业收入3.50万亿元，同比增长13.5%[50] - 2025年创意设计服务行业营业收入2.74万亿元，同比增长12.3%[50] - 2025年新闻信息服务行业营业收入2.13万亿元，同比增长13.2%[50] 利润分配 - 公司利润分配预案为以699,578,636股为基数，每10股派发现金红利0.04元（含税）[4] - 公司已审议通过2024年度利润分配预案[166] - 公司已审议通过2025年半年度利润分配预案[166] - 2024年度累计现金分红总额为14,691,151.36元，占2024年度归母净利润的12.33%[174] - 2025年半年度利润分配为每10股派0.11元，共计分配利润7,695,365.00元[175] - 2025年度利润分配预案为每10股派0.04元，共计分配利润2,798,314.55元[177] - 2025年度累计现金分红总额为10,493,679.54元，占2025年度归母净利润的12.64%[179] - 2025年末累计未分配利润为1,924,995,502.56元[179] - 2025年末母公司可供分配利润为68,988,875.16元[179] 股权激励与员工持股 - 公司推出了2023年限制性股票激励计划和2023年员工持股计划[139] - 2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期解锁129,000股，占公司总股本的0.02%[180] - 副总裁张宗堂本期解锁限制性股票87,000股，期末仍持有87,000股[182] - 副总裁兼财务负责人陈春柳本期解锁限制性股票42,000股，期末仍持有42,000股[182] - 2023年员工持股计划总持股数从期初的117.6万股变为102.4万股[185] - 员工持股计划涉及员工不超过30人，持有股票总数102.4万股，占公司总股本0.15%[184] - 报告期内，部分持有人处置已解锁股份2万股[185] - 公司于2025年12月31日办理非交易过户，股份数量为13.2万股[184][185] - 2023年员工持股计划第二个解锁期可解锁29.4万股，占公司总股本0.04%[187][188] - 报告期内，员工持股计划获得2024年度利润分配15,028元及2025半年度利润分配12,716元[186] - 截至报告期末，以权益结算的股份支付费用为61,740元[186] 公司治理与内部控制 - 公司于2025年8月27日通过董事会决议制定了《市值管理制度》[134] - 报告期内公司共

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年全年实现营业收入9.1亿元，同比增长约38%[4] - 公司2025年实现扭亏为盈[4] - 2025年营业收入为9.10亿元，同比增长38.32%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为5096万元，同比扭亏为盈，增长144.48%[28] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3818万元，同比扭亏为盈，增长118.60%[28] - 2025年加权平均净资产收益率为3.17%，较2024年增加10.14个百分点[29] - 2025年第四季度营业收入为2.36亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1981万元[31] - 2025年度公司实现营业总收入9.10亿元，同比增长38.32%[71] - 2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润为5,095.92万元，同比增长144.48%[71] - 2025年公司归属于母公司所有者的净利润为5,095.92万元，扣非后净利润为3,817.98万元[125] - 2024年公司归属于母公司所有者的净利润为-11,457.06万元，出现亏损，扣非后净利润为-20,527.78万元[125] - 2023年公司归属于母公司所有者的净利润为8,883.85万元，扣非后净利润为-21,749.89万元[125] - 公司2025年营业收入为9.101亿元，同比增长38.32%[137] - 非经常性损益合计为12,779,334.68元[33] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发投入占营业收入的比例为33.99%，较2024年减少17.50个百分点[29] - 销售费用为3.81亿元，同比增长15.24%，主要因西格列他钠销量大增导致市场推广费增加[152] - 财务费用为2150.85万元，同比增长50.54%，主要因报告期汇兑亏损增加[152] - 公司2025年营业成本为1.172亿元，同比增长34.03%[137] - 本年度研发投入总额为3.09亿元人民币，较上年度的3.39亿元下降8.70%[106] - 本年度费用化研发投入为2.22亿元，同比增长3.80%[106] - 本年度资本化研发投入为8769.52万元，较上年度的1.25亿元下降30.00%[106] - 研发投入总额占营业收入比例为33.99%，较上年度的51.49%减少17.50个百分点[106] - 研发投入资本化比重为28.35%，较上年度的36.98%减少8.63个百分点[106] - 资本化研发投入减少主要因上期3项III期临床试验已完成，本期新增III期临床试验项目投入规模较小所致[107] - 销售费用总额为3.812亿元人民币，占营业收入比例为41.89%[177][178] - 销售费用中市场推广费占比最高，为1.791亿元人民币，占销售费用总额的46.99%[177] - 销售费用中职工薪酬为1.441亿元人民币，占销售费用总额的37.80%[177] - 同行业可比公司销售费用占营业收入比例在39.72%至55.26%之间，公司41.89%的占比处于可比区间[178] - 成本构成中，西格列他钠的直接材料成本为2995.57万元，同比增长48.59%；直接人工成本为1686.45万元，同比增长79.89%[144] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为9697万元，同比增长27.37%[28] - 2025年度公司经营活动产生的现金流量净额为9,696.54万元，同比增长27.37%[71] - 公司2025年经营活动产生的现金流量净额为0.970亿元，同比增长27.37%[137] - 公司2025年投资活动产生的现金流量净额为-2.176亿元，净流出同比减少26.49%[137] - 经营活动产生的现金流量净额为96,965,358.29元，同比增长27.37%[153] - 投资活动产生的现金流量净额为-217,615,517.34元，同比改善26.49%[153] - 筹资活动产生的现金流量净额为127,600,150.30元，同比下降27.24%[153] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年总资产为36.50亿元，较2024年末增长12.29%[28] - 交易性金融资产期末余额为295,295,267.50元，较期初增长201,160,925.83元[35] - 交易性金融资产公允价值变动对当期利润的影响为1,432,577.55元[35] - 2025年末公司应收账款账面价值为28,699.03万元，占流动资产比例为24.31%[126] - 2024年末公司应收账款账面价值为15,999.69万元，占流动资产比例为14.77%[126] - 2023年末公司应收账款账面价值为19,587.97万元，占流动资产比例为17.33%[126] - 公司开发支出与无形资产（专利权）合计账面价值为5.999亿元，占公司总资产的比例为16.43%[127] - 交易性金融资产为295,295,267.50元，占总资产8.09%，同比大幅增长213.70%[155] - 应收账款为286,990,258.49元，占总资产7.86%，同比增长79.37%[155] - 存货为57,682,273.40元，占总资产1.58%，同比增长41.23%[155] - 开发支出为239,911,313.08元，占总资产6.57%，同比增长57.61%[155] - 其他非流动资产为155,619,766.51元，占总资产4.26%，同比大幅增长443.05%[155] - 一年内到期的非流动负债为347,642,182.16元，占总资产9.52%，同比大幅增长150.42%[156] - 境外资产为46,441,021.93元，占总资产比例为1.27%[156] - 以公允价值计量的金融资产期末数为2.953亿元人民币，本期购买金额为10.93亿元人民币，本期出售/赎回金额为8.92亿元人民币[180] 核心产品表现：西格列他钠 - 核心产品西格列他钠销售收入同比增长约123%[4] - 产品西格列他钠销售收入同比增长122.56%[29] - 西格列他钠于2023年3月首次纳入国家医保目录，并于2024年7月获批联合二甲双胍治疗2型糖尿病的新适应症[48] - 西格列他钠二甲双胍缓释片复方制剂已于2026年3月获得药物临床试验批准通知书[47] - 西格列他钠二甲双胍缓释片复方制剂已于2026年3月获得药物临床试验批准通知书[67][74] - 西格列他钠覆盖31个省份、约5800家医院、约8000家药店，全年销售收入同比增长约123%[78] - 西格列他钠2025年发表相关研究论文13篇，包括治疗MASH的II期临床结果[78] - 西格列他钠已获批糖尿病适应症并纳入国家医保，被收录于《中国糖尿病防治指南（2024版）》等五大权威指南/共识[93] - 核心产品西格列他钠销售收入为3.12亿元，同比增长122.56%，其毛利率为77.23%，同比增加10.53个百分点[141] - 西格列他钠片产量为1.28亿片，同比增长95.41%；销量为1.31亿片，同比增长122.07%[143] - 代谢领域营业收入为3.119亿元，毛利率为77.23%，同比增长122.56%[163] - 西格列他钠二甲双胍缓释片于2026年3月获得临床批件[165] 核心产品表现：西达本胺 - 西达本胺销售收入同比增长约16%[4] - 产品西达本胺销售收入同比增长16.05%[29] - 西达本胺针对一线治疗DLBCL的III期临床试验达到主要终点[5] - 西达本胺已在中国获批外周T细胞淋巴瘤、乳腺癌、弥漫大B细胞淋巴瘤适应症，并已纳入国家医保药品目录[42] - 西达本胺在日本已获批成人T细胞淋巴瘤、外周T细胞淋巴瘤适应症[42] - 西达本胺弥漫大B细胞淋巴瘤(DLBCL)适应症于2025年1月首次纳入国家医保目录，成为医保内一线治疗DLBCL唯一口服创新药[43] - 西达本胺联合R-CHOP治疗特定DLBCL患者的新适应症于2024年4月在中国获批[43] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗晚期结直肠癌的III期临床试验于2025年12月完成全部入组[44] - 西达本胺联合纳武利尤单抗一线治疗晚期黑色素瘤的全球III期临床试验已完成入组[44] - 西达本胺于2017年7月首次（外周T细胞淋巴瘤适应症）纳入国家医保目录，并于2026年1月正式纳入《国家医保目录》常规乙类管理[43] - 西达本胺覆盖31个省份、1400余家处方医院、823家药店[79] - 西达本胺联合PD-1抑制剂治疗结直肠癌、黑色素瘤的注册临床试验在国内外均已完成入组[66] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗结直肠癌的III期临床试验截至2025年12月已完成全国451例患者入组[73] - 报告期内西达本胺共有47项研究成果在ASCO、ESMO、EHA、ASH四大国际权威学术会议亮相[92] - 公司核心产品西达本胺2025年营业收入为5.797亿元，同比增长16.05%，毛利率为93.55%[140] - 核心产品西达本胺销售收入为5.80亿元[141] - 产品西达本胺于2025年12月纳入国家医保目录常规乙类管理，2026年1月1日生效[161] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗结直肠癌的III期临床试验已完成451例患者入组[165] - 西达本胺联合靶免治疗结直肠癌的注册III期临床试验已完成入组[193] - 西达本胺白血病的III期IIT研究结果计划于2026年公布[193] - 肿瘤领域营业收入为5.797亿元，毛利率为93.55%，同比增长16.05%[163] 在研管线进展 - 西奥罗尼胰腺癌一线治疗III期临床研究正在推进中[6] - 公司临床阶段在研管线包括西奥罗尼、CS231295、CS23546、CS32582、CS12192、CS12088、CS08399等多个项目[40] - 公司临床前研发管线包括NW001、CS1008、CDCS09、CS1011、CDCS28、CDCS29、CDCS04等多个候选分子[39] - 西奥罗尼联合方案一线治疗胰腺导管腺癌的II期试验中位随访9.6个月时，客观缓解率达到50%，中位无进展生存期为9.1个月[50] - 西奥罗尼联合特瑞普利单抗及化疗一线治疗转移性胰腺导管腺癌的III期临床研究于2026年1月获得NMPA批准[50] - 截至报告期末，西奥罗尼美国Ib/II期正在进行110mg剂量爬坡，尚未观察到剂量限制性毒性[50] - CS32582针对银屑病患者的Ib/II期临床试验截至2026年3月已完成两个剂量组探索，仍在进行剂量爬坡[54] - CS08399（PRMT5-MTA抑制剂）于2026年3月获得药物临床试验批准通知书[55] - CS12088（乙肝核衣壳组装调节剂）已获得临床试验批准通知书[55] - CS12192（JAK3激酶抑制剂）已完成类风湿性关节炎在中国的临床I期[55] - 西奥罗尼联合方案一线治疗晚期胰腺癌的II期临床试验客观缓解率达到50%，中位无进展生存期为9.1个月[74] - 西奥罗尼美国Ib/II期正在进行110mg剂量爬坡[76] - CS32582针对银屑病患者的Ib/II期试验已完成两个剂量组探索[75] - CS08399片已于2026年3月获得药物临床试验批准通知书[75] - 公司与君实生物就西奥罗尼联合特瑞普利单抗及化疗一线治疗胰腺癌的III期临床研究开展合作[83] - 公司已拥有西达本胺、西格列他钠等已上市国家1类创新药，以及西奥罗尼、CS23546、CS231295、CS32582等多个处于临床研究阶段的在研产品[90] - 报告期内，公司完成多种AI大模型的本地部署，CS231295已启动临床研究[98] - 全新PRMT5小分子抑制剂CS08399已于2026年3月获得药物临床试验批准通知书[98] - 西奥罗尼联合白蛋白紫杉醇和吉西他滨治疗胰腺癌的II期临床研究随访数据优异[165] - 西奥罗尼联合特瑞普利单抗及化疗一线治疗胰腺癌的III期临床研究于2026年1月获得临床批件[166] - 新药CS08399片于2026年3月获得I期临床试验批件[166] - 报告期内公司获得多项临床试验批准，包括西达本胺片（2025年2月）、CS12088片（2025年2月）、CS231295片（美国FDA，2025年7月）等[167] - 西奥罗尼联合特瑞普利单抗及白蛋白紫杉醇和吉西他滨一线治疗转移性胰腺导管腺癌患者的III期临床研究已启动并正在入组[189] - 西达本胺联合CHOP治疗初治PTCL-TFH的III期研究正在入组和监查中[189] - 西奥罗尼美国Ib/II期65 mg与85 mg剂量爬坡已完成，正在进行110 mg剂量爬坡，未观察到剂量限制性毒性[190] - CS231295已获美国临床试验批准，截至2026年3月其美国临床试验准备工作已就绪[190] 研发投入与项目详情 - 公司在研项目合计预计总投资规模为109,706.50万元，本期投入15,568.52万元，累计已投入39,329.89万元[109][111] - 西奥罗尼联合化疗治疗卵巢癌的III期临床项目预计总投资33,880.54万元，本期投入3,103.03万元，累计投入16,761.30万元，占总投约49.5%[109] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗结直肠癌的III期临床项目预计总投资9,733.63万元，本期投入4,268.45万元，累计投入5,831.79万元，占总投约59.9%[109] - 西奥罗尼联合特瑞普利单抗等一线治疗胰腺癌的III期临床研究预计总投资17,261.91万元，本期投入81.49万元，累计投入81.49万元[110] - 西奥罗尼单药治疗小细胞肺癌/实体瘤的Ib/II期临床项目预计总投资11,000.00万元，本期投入2,127.49万元，累计投入7,620.96万元，占总投约69.3%[109] - CS23546在晚期肿瘤患者的I期临床项目预计总投资14,636.38万元，本期投入2,421.51万元，累计投入4,022.76万元，占总投约27.5%[109] - 报告期内公司研发投入总额未直接给出，但占营业收入比例为33.99%，占净资产比例为19.03%[169] - 报告期内公司研发投入资本化比重为28.35%[169] - 主要研发项目中，西达本胺联合CHOP治疗PTCL-TFH的III期临床试验投入1,398.04万元，占营收1.54%，同比增长100%[172] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗MSS/pMMR型结直肠癌的III期临床试验投入4,268.45万元，占营收4.69%，同比增长173.03%[172] - 西奥罗尼联合化疗用于治疗卵巢癌的III期临床试验投入3,103.03万元，占营收3.41%，同比减少42.90%[173] - 西奥罗尼联合白蛋白紫杉醇和吉西他滨一线治疗胰腺癌的II期临床研究投入801.30万元，占营收0.88%，同比增长180.02%[173] - CS23546在晚期肿瘤患者中的I期临床试验投入2,421.51万元，占营收2.66%，同比增长139.89%[173] - CS231295在晚期实体瘤患者中的I期临床试验投入865.75万元，占营收0.95%，同比减少22.18%[173] - 同行业可比公司平均研发投入金额为92,114.46万元，公司报告期内研发投入占营收比例（33.99%）低于君实生物（65.45%）、荣昌生物（89.69%）和泽璟制药（72.80%）[169] 产能与生产基地建设 - 成都彭州生产基地计划2026年启动工艺验证、2027年投产[7] - 彭州微芯原创新药制造基地项目主体结构于2026年1月全面封顶，投产后将提升西格列他钠产能[67] - 彭州微芯原创新药制造基地投产后，西格列他钠年产能将新增12亿片（其中一阶段项目4亿片）[86] -

收入和利润（同比环比） - 2025年实现营业收入145,088.59万元，同比增长1.29%[3] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润17,437.21万元，同比增长43.56%[3] - 2025年扣除非经常性损益的净利润15,046.81万元，同比增长73.27%[3] - 2025年营业收入为14.51亿元人民币，较2024年14.32亿元微增1.29%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，较2024年1.21亿元大幅增长43.56%[28] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为1.50亿元，较2024年0.87亿元大幅增长73.27%[28] - 2025年基本每股收益为0.55元/股，较2024年0.38元/股增长44.74%[29] - 2025年扣非后基本每股收益为0.47元/股，较2024年0.27元/股增长74.07%[29] - 2025年加权平均净资产收益率为14.65%，较2024年10.34%增加4.31个百分点[29] - 2025年第四季度营业收入最高，为3.96亿元，但净利润环比下降[33] - 2025年实现营业收入145,088.59万元，同比增长1.29%[76] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润17,437.21万元，同比增长43.56%[76] - 2025年扣除非经常性损益的净利润15,046.81万元，同比增长73.27%[76] - 公司净利润增幅优于行业平均水平[69] - 2025年实现营业收入145,088.59万元，同比增长1.29%[93] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润17,437.21万元，同比增长43.56%[93] - 2025年扣除非经常性损益的净利润15,046.81万元，同比增长73.27%[93] - 公司报告期内实现营业收入14.51亿元，同比增长1.29%；营业成本7.79亿元，同比增长1.33%[95][96] - 公司整体毛利率为46.30%，较上年同期微降0.02个百分点[98][99] 成本和费用（同比环比） - 销售费用为2.97亿元，同比减少16.21%，主要因广宣费和租赁费减少及股份支付费用摊销影响[95] - 研发费用为0.45亿元，同比减少14.98%，主要因研发投入减少及股份支付费用摊销影响[95] - 成本构成中，材料成本占比69.39%，同比微降；人工成本占比13.61%，同比增长13.70%[102] - 销售费用为297.22百万元，同比下降16.21%[105] - 管理费用为96.44百万元，同比下降7.10%[105] - 财务费用为9.51百万元，同比下降28.13%[105] - 研发费用为44.76百万元，同比下降14.98%[105] - 公司费用支出结构进一步优化，销售费用和管理费用得到有效控制[68] 各产品线表现 - 分产品看，全屋定制产品收入11.79亿元，同比增长11.99%，占总收入81.27%；整体厨柜产品收入2.72亿元，同比减少28.42%[96][98] - 报告期内，“繁花”、“绒花”等高端系列产品市场推广有序推进，全屋定制业务收入占比提升[65] - 公司整体厨柜产品营业收入27,171.24万元，同比下降28.42%，毛利率34.44%[121] - 公司全屋定制产品营业收入117,917.35万元，同比增长11.99%，毛利率49.03%[121] - 公司“我乐”品牌营业收入145,088.59万元，同比增长1.29%，毛利率46.30%[123] 各销售渠道表现 - 分销售模式看，经销业务收入11.22亿元，同比增长11.46%，占全渠道收入77.31%；直营业务收入2.47亿元，同比增长0.76%；大宗业务收入0.60亿元，同比大幅减少62.53%[95][96][99] - 公司大宗业务营业收入5,994.06万元，同比下降62.53%，毛利率0.61%[125] - 公司经销店营业收入112,172.82万元，同比增长11.46%，毛利率45.03%[125] - 公司主动调整大宗业务客户结构，收缩业务规模，带动高毛利零售业务占比提升[93] 各地区表现 - 分地区收入中，华南地区收入0.60亿元，同比增长28.37%，增速最高；华东地区收入7.65亿元，同比减少3.63%，但规模最大[98] - 公司品牌在华东地区优势明显，但在华南、西南等区域市场认知度仍有差距[63] 业务运营与战略 - 公司坚持经销业务为主体，并深化“千平大店”策略[5] - 公司直营业务深耕南京、上海、济南等核心城市[5] - 公司构建以经销店为主、直营店为辅的销售网络，并辅以大宗业务渠道[55] - 公司实行“以销定产”的柔性化生产模式，通过智能化生产线支撑定制需求[57] - 公司通过渠道效能优化实现降本增效，单店产出与经销商盈利能力提高[66] - 公司聚焦零售主业，依托原创设计能力提升产品溢价[69] - 公司加快柜类、门墙、软体等多品类融合，持续提升整家解决方案的配套能力与客单值[76] - 公司持续推进超级旗舰店在全国核心城市的标杆性布局[78] - 公司2026年战略聚焦产品领先、品牌升级、渠道扩张三大主轴[134] - 经营计划将深化品牌价值与渠道布局，重点推进核心城市超级旗舰店战略[135] - 应对市场竞争，公司将持续深化设计差异化和品牌升级战略，加速渠道下沉与扩张[142] 产品与研发 - 公司推出“繁花”、“绒花”、“美拉德”等全新系列产品[4] - 公司推出五款全新系列产品，通过升级产品配置、丰富品类矩阵、提升软体配套率，有效带动客单值增长[77] - 公司拥有注册商标200件，有效授权专利219件，软件著作权152件，作品著作权170件[87] - 报告期内新增有效授权专利16件、软件著作权18件，作品著作权10件[87] - 产品创新将依托ODC国际家居设计中心，推出覆盖柜类、门墙、软体、灯光及智能家居的整家产品体系[134][136] - 研发投入总额为44.76百万元，占营业收入比例为3.09%[107] - 公司研发人员数量为186人，占公司总人数的比例为8.43%[108] 供应链与生产管理 - 公司以供应链集约管理和生产智能排程推动全链路效率提升[6] - 公司持续推进溧水生产基地工业4.0智能化升级，智能制造能力获权威认可[60] - 公司通过跨事业部联合采购有效降低采购成本[82] - 公司实施实木高定业务全流程在线管理，按物流线路精细排产以缩短仓储周期并降低成本[82] - 公司推行供应商环保与质量评分挂钩的订单分配机制，并共享销售预测数据指导生产计划以加快库存周转[82] - 推进智能制造与绿色升级，深化工业4.0技术应用并发挥国家级绿色工厂标杆效应[134][137] - 应对原材料价格波动，公司将通过战略性集中采购、与核心供应商签订年度协议提前锁定价格等方式平滑影响[144] - 前五名供应商采购额为160.45百万元，占年度采购总额的30.13%[104] 行业与市场环境 - 公司2025年经营在行业整体承压背景下保持平稳，业绩实现增长[3] - 行业竞争从流量争夺转向效率比拼，头部企业凭借品牌、技术与供应链优势持续扩大份额[69] - 2025年全国房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.20%[116] - 2025年新建商品房销售面积8.81亿平方米，下降8.70%，其中住宅销售面积下降9.20%[116] - 2025年房屋竣工面积6.03亿平方米，下降18.10%[116] - 2025年家具制造业规模以上企业营业收入6,125.10亿元，同比下降10.70%；利润总额328.10亿元，同比下降12.10%[117] - 行业竞争加剧，市场份额持续向优势头部企业集中[132][133] - 面临宏观环境不确定、房地产及消费市场波动、市场竞争加剧、产品设计被仿制、原材料价格波动五大主要风险[139][140][141][143][144] - 应对房地产风险，公司将重点发力零售市场，深化与物业、翻新平台合作以拓展存量房装修市场[140] 财务与资产状况（非直接业务相关） - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较2024年4.55亿元大幅下降72.55%[28] - 2025年末总资产为20.64亿元，较2024年末25.02亿元下降17.51%[28] - 2025年非经常性损益总额为0.24亿元，其中政府补助贡献0.20亿元[32][34] - 采用公允价值计量的项目期末余额合计为3.41亿元，较期初减少0.93亿元（降幅21.4%）[39] - 交易性金融资产期末余额为0.81亿元，较期初减少0.10亿元（降幅11.2%）[39] - 一年内到期的非流动资产期末余额为1.49亿元，其中其他债权投资为1.49亿元[39] - 其他债权投资期末余额为1.02亿元，较期初减少0.94亿元（降幅48.0%）[39] - 当期公允价值变动对利润的影响总额为772.0万元[39] - 经营活动产生的现金流量净额为124.87百万元，同比大幅下降72.55%[110] - 货币资金为321.61百万元，占总资产15.59%，较上期末下降37.09%[112] - 受限资产总额为845.15百万元，主要为用于质押的货币资金76.96百万元及用于抵押的固定资产720.83百万元[113] - 公司以公允价值计量的金融资产期末数为341,281,366.25元[127] - 前五名客户销售额为0.81亿元，占年度销售总额的5.59%[103] 公司治理与高管信息 - 董事长NINA YANTI MIAO持股202,319,040股，报告期内无变动，年度税前薪酬总额为72.00万元[152] - 副董事长兼总经理汪春俊年度税前薪酬总额为95.89万元[152] - 职工董事方乐持股减少135,000股，原因为股权激励回购注销，年度税前薪酬总额为129.41万元[152] - 副总经理兼董事会秘书徐涛持股减少243,500股，原因为二级市场减持及股权激励回购注销，年度税前薪酬总额为137.94万元[152] - 财务总监黄宁泉持股减少79,500股，原因为二级市场减持及股权激励回购注销，年度税前薪酬总额为78.50万元[152] - 离任董事兼副总经理王涛持股减少234,200股，原因为二级市场减持及股权激励回购注销，年度税前薪酬总额为112.69万元[152] - 新任独立董事苏锡嘉于2025年9月12日补选，年度税前薪酬总额为3.33万元[147][152] - 离任独立董事刘家雍年度税前薪酬总额为7.50万元[152] - 公司董事及高级管理人员报告期内从公司获得的税前薪酬总额合计为690.09万元[152] - 公司实际控制人为NINA YANTI MIAO女士与汪春俊先生，分别担任董事长及副董事长兼总经理[150] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为690.09万元[157] - 公司董事及高级管理人员薪酬决策程序为：董事薪酬由股东会批准，高级管理人员薪酬由董事会批准[157] - 董事和高级管理人员薪酬的确定依据包括公司盈利水平、职责履行情况及年度绩效完成情况[157] - 报告期内董事和高级管理人员应付报酬包括基本薪酬与绩效薪酬[157] - 在公司领取薪酬的内部董事和高级管理人员的年度绩效薪酬将在2025年年度报告披露后择机发放[158] - 独立董事领取独立董事津贴，外部非独立董事无董事津贴[158] - 董事汪春俊在股东单位南京瑞起投资管理有限公司担任执行董事[155] - 董事吕云峰在其他单位上海涌铧投资管理有限公司担任董事总经理[156] - 董事吕云峰在其他单位江苏华沣产业基金管理有限公司担任董事[156] - 独立董事黄奕鹏在其他单位实丰文化发展股份有限公司担任独立董事[156] - 报告期内公司董事、监事及高级管理人员发生多起变动，包括独立董事刘家雍解聘离任，董事王涛等因工作调动离任[159] - 所有董事在报告期内均亲自出席董事会会议，无缺席或连续两次未亲自参会的情况[160] 董事会及专门委员会运作 - 公司2025年董事会全年共召开会议7次，全部以现场结合通讯方式召开[161] - 公司2025年审计委员会共召开7次会议，审议了包括年度报告、利润分配、内控评价及续聘会计师事务所在内的多项议案[163][164] - 公司2025年提名委员会召开1次会议，审议通过了独立董事候选人提名及专门委员会成员调整事项[165] - 公司2025年薪酬与考核委员会召开1次会议，审议通过了董事及非董事高级管理人员的年度薪酬事项[166] - 公司2025年战略委员会召开1次会议，明确下半年战略重点为聚焦零售端业务并关注人才培养[167] - 审计委员会在2025年4月会议中同意续聘天职国际会计师事务所为公司2025年度会计师事务所[163][164] - 审计委员会审议并通过了2024年度利润分配预案，认为其符合公司实际情况并兼顾股东利益[163] - 战略委员会在2025年7月会议中回顾了全年战略重点，并明确了下半年聚焦零售端的策略[167] - 审计委员会对报告期内的监督事项无异议，未发现公司存在风险[169] 员工与人力资源管理 - 报告期末公司在职员工总数为2,207人，其中母公司144人，主要子公司2,063人[170] - 员工专业构成以生产人员为主，共1,288人，占总员工数的58.4%[170] - 员工教育程度以大专以下为主，共1,188人，占总员工数的53.8%[170] - 公司稳步推进员工成长计划，并坚持“橙色课桌”公益行动[7] - 公司对高级管理人员建立了综合评估与激励机制，以激发创新意识并提升经营效益和管理效率[183] 利润分配与股东回报 - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税）[13] - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元（含税），现金分红总额为1.2767亿元[177][179] - 2025年现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比例为73.22%[179] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为3.7522亿元，占同期年均净利润的248.73%[180][181] - 2025年合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为1.7437亿元[179][181] - 公司于2025年实施了三次现金分红，分别为每10股派2.00元、3.00元和1.50元[175][176] - 2025年母公司报表年度末未分配利润为1.3731亿元[181] 股权激励 - 2023年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期，13名激励对象获授的135,750股限制性股票于2025年1月3日上市流通[182] - 因2024年度经营考核指标未达解锁条件，公司回购并注销了第二个考核期已授予但尚未解锁的3,661,750股限制性股票[182] 内部控制与风险管理 - 公司内部控制体系有效，于评价基准日不存在财务报告及非财务报告的重大缺陷[185] - 公司对子公司实施包括权限、人事、业绩、财务及信息控制在内的系统化管理[185][186] - 公司实际控制人股份限售等承诺事项在报告期内得到严格履行[196] 环境、社会及管治（ESG） - 公司及下属子公司均未被列入重点排污单位名录[188] - 公司新的《排污许可证》有效期自2025年3月24日至2030年3月23日，执行简化管理标准[188] - 报告期内公司ISO14001环境管理体系证书保持有效，环保设施运行正常[188] - 公司废气、废水排放监测均达标，厂界噪声值稳定达到《工业企业厂界环境噪声排放标准》3类标准[188][189] - 公司固体废物按减量化、资源化、无害化原则管理，危险废物全部委托有资质单位处置[189] - 公司2025年向河北、北京、贵州等9个重灾省份捐赠新课桌超过4,000套[192] - 公司“橙色课桌计划”累计捐赠课桌椅数量超过50,000套，覆盖670余所学校[193] - 公司环境信用评价持续保持蓝色等级[191] - 公司未发生因生态环境违法行为而受到行政处罚，无环境相关投诉[190] - 公司通过江苏省重污染天气绩效评价B级企业审核[190] - 公司突发环境事件风险等级评估为一般[190] 审计与合规 - 公司2025年度审计机构报酬为85.00万元人民币[199] - 公司内部控制审计会计师事务所报酬为25.00万元人民币[199] - 公司审计机构天职国际会计师事务所已连续服务9年[199]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为7.74亿元，同比增长32.41%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长36.89%[24] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9252.30万元，同比大幅增长133.02%[24] - 2025年利润总额为1.19亿元，同比增长35.54%[24] - 2025年营业收入为7.740374亿元人民币，同比增长32.41%[26] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.175471亿元人民币，同比增长36.89%[26] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为0.925230亿元人民币，同比大幅增长133.02%[26] - 2025年基本每股收益为1.04元/股，同比增长36.84%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为6.71%，同比增加1.65个百分点[25] - 报告期内公司实现营业总收入77,403.74万元，较上年同期增长32.41%[66] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为11,754.71万元，同比增长36.89%[66] - 报告期内公司营业收入为7.74亿元，同比增长32.41%[103] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长36.89%[103] - 公司主营业务毛利率为64.86%，同比增加7.97个百分点[107] 成本和费用（同比环比） - 2025年研发投入占营业收入的比例为20.67%，同比减少0.98个百分点[25] - 报告期内公司研发投入16,001.35万元，较上年同期增长26.43%，占营业收入比例为20.67%[66] - 报告期内研发投入金额达16,001.35万元，占营业收入的20.67%[73] - 报告期内公司研发投入总额为1.60亿元人民币，较上年度的1.27亿元增长26.43%[86] - 研发投入总额占营业收入比例为20.67%，较上年度的21.65%减少0.98个百分点[86] - 公司研发费用为1.60亿元，同比增长26.43%[105] - 公司主营业务成本中直接材料占比74.58%，为主要构成部分[112] - 分行业看，专用设备制造业直接人工成本同比增长37.87%至2241.06万元，制造费用及其他成本同比增长49.37%至4655.22万元[112] - 分产品看，新能源电池超声波设备直接材料成本同比下降4.89%至6886.00万元，但直接人工成本同比大幅增长86.31%至480.17万元，制造费用及其他成本同比激增184.33%至847.80万元[112] - 半导体超声波设备直接材料成本同比大幅增长105.05%至3748.42万元，直接人工成本同比增长96.17%至168.51万元，制造费用及其他成本同比增长126.06%至272.09万元[113] - 配件业务直接材料成本同比增长38.62%至3533.79万元，制造费用及其他成本同比增长56.58%至1974.74万元[113] - 服务及其他业务直接材料成本同比大幅下降59.80%至2267.44万元[113] 利润分配与股东回报 - 公司2025年年度拟每10股派发现金红利2.00元（含税），以112,824,424股为基数计算，合计拟派发现金红利22,564,884.80元[5] - 公司2025年度中期分红已实施，每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金红利22,564,884.80元[6] - 若年度利润分配方案通过，2025年度合计现金分红总额为45,129,769.60元，占合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为38.39%[6] - 2025年6月24日完成2024年年度权益分派，方案为每10股派发现金红利3.50元（含税），合计派发现金红利3948.85万元（含税）[147] - 2025年首次实施中期分红，方案为每10股派发现金红利2.0元（含税），合计派发现金红利2256.49万元（含税）[147] - 2025年中期分红金额占2025年前三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的24.00%[147] - 公司严格执行股东分红回报规划，推行“年度分红+中期分红”模式以健全股东回报机制[147] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利3.50元（含税），实际派发现金红利39,488,548.40元[174] - 2025年前三季度利润分配方案为每10股派发现金红利2.00元（含税），实际派发现金红利22,564,884.80元[176] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.00元（含税），拟派发现金红利22,564,884.80元[176] - 截至2026年3月30日，公司总股本115,733,360股，扣减回购专用证券账户中股份2,908,936股后为112,824,424股[176] - 2025年度现金分红预案为每10股派息2.00元（含税），合计现金分红金额为22,564,884.80元[179] - 2025年度现金分红金额（含已实施的2025年前三季度分红）合计为45,129,769.60元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为38.39%[180] - 2025年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为117,547,112.08元，现金分红金额占其比例为19.20%[179] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为107,226,599.20元，占最近三个会计年度年均净利润的比例为119.16%[182] 新能源电池业务表现 - 新能源电池超声波楔杆焊机最大可焊接层数达200层[37] - 新能源电池超声波滚焊机最大焊接速度超过80米/分钟[38] - 新能源电池超声波滚焊机的声学系统空载损耗低于5%[38] - 在新能源电池领域，公司与宁德时代、比亚迪等主流电池厂商保持良好合作[60] - 一体式楔杆焊接技术使极耳可焊层数由80层提升到150层（双超声系统可达200层）[81] - 一体式楔杆焊接技术使功率波动由±10%降低到±5%[81] - 公司超声波金属焊接质量监控技术已在锂电池量产线得到大规模应用[81] - 锂电行业超声波设备开发项目累计投入4396.40万元，已进入批量量产阶段[89] - 新能源电池超声波设备收入为2.22亿元，同比增长47.08%，毛利率为63.06%[108][109] - 新能源电池超声波设备生产量为3153台，同比增长176.58%；销售量为1316台，同比增长57.60%[110] 半导体业务表现 - 半导体超声波键合机在报告期内已实现批量订单落地[41] - 半导体超声波固晶机在报告期内已成功获得客户正式订单[41] - 公司超声波扫描显微镜已获得国内头部半导体存储厂商正式订单[61][63] - 公司超声波固晶机（超声热压焊机）已获得客户正式订单[61][63] - 公司半导体超声波设备营收同比大幅增长105.37%[66] - 半导体超声波设备收入为9637.99万元，同比增长105.37%，毛利率为56.54%[108][109] - 报告期内，半导体超声波设备开发项目投入金额最大，为6856.73万元，累计投入1.25亿元[89] 线束连接器及其他业务表现 - 在线束连接器领域，公司可实现185平方毫米以上的铜铝大线径线束焊接[60] - 在轮胎裁切领域，公司与固特异、韩泰等优质客户建立长期合作关系[61] - 公司正在快速抢占新能源汽车高低压线束、充电桩、储能等应用市场[60] - 报告期内公司配件业务实现营业收入26,034.61万元，占主营业务收入比例提升至33.72%，同比增长41.75%[69] 研发投入与技术创新 - 2025年非经常性损益总额为0.250241194亿元人民币，主要包含政府补助0.1939096289亿元[29][30] - 采用公允价值计量的项目对2025年当期利润的影响总额为0.1463105881亿元人民币[31] - 公司研发推出焊接监控系统及超声波除尘设备以满足头部客户对品质的更高要求[64] - 报告期内公司新增研发人员69人，较上年末增长约24.82%[71] - 截至2025年12月31日，公司研发人员数量为347人，占公司员工总人数的36.45%[72] - 截至报告期末，公司已取得有效授权专利362项，软件著作权62项[73] - 公司超声波除尘技术对6μm以上粉尘颗粒的清除率超过98%[82] - 公司双路移相同步超声波电源技术的双通道最大耐受功率可达16KW[82] - 公司高频高功率换能器技术可实现30kHz单换能器最大2400W功率输出，60kHz单换能器不低于300W功率输出[82] - 公司在研项目合计预计总投资规模为4.925亿元，报告期内投入1.60亿元，累计已投入3.57亿元[89] - 报告期内公司新增获得授权专利58项、软件著作权7项；累计有效授权专利362项，软件著作权62项[83] - 研发人员中硕士研究生92人，本科146人，专科74人，博士3人，高中及以下32人[92] - 研发人员中30岁以下141人，30-40岁146人，40-50岁53人，50-60岁5人，60岁及以上2人[92] - 最近三个会计年度累计研发投入金额为404,010,181.85元，占累计营业收入比例为21.45%[182] 客户与市场 - 公司客户包括新能源电池领域的宁德时代、比亚迪、欣旺达、蜂巢能源、孚能科技等[76] - 公司客户包括线束连接器领域的泰科电子、安波福、安费诺、立讯精密等[76] - 公司客户包括半导体领域的士兰微、华润微、捷捷微电、奕斯伟集团等[76] - 公司客户包括轮胎领域的固特异、中策橡胶、正新、玲珑等[76] - 公司主要客户还包括中创新航、国轩高科、亿纬锂能、大族激光、联赢激光等多家上市公司[76] - 前五名客户销售额合计39371.02万元，占年度销售总额50.87%，其中第一名客户占比28.29%[116][118][119] - 报告期内第三名客户为新进入前五名客户[120] 供应链与采购 - 前五名供应商采购额合计6863.66万元，占年度采购总额15.93%[120][121] - 报告期内第一名、第四名和第五名供应商为新进入前五名供应商[121] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为23.73亿元，较上年末增长11.67%[24] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为18.02亿元，较上年末增长6.52%[24] - 报告期末公司总资产237,325.85万元，较年初增长11.67%[66] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产180,166.47万元，较年初增长6.52%[66] - 报告期末公司应收账款账面价值为28,018.53万元，占流动资产比例为14.19%[97] - 报告期末公司存货账面价值为33,685.22万元，占流动资产比例为17.06%[97] - 公司总资产为23.73亿元，较上年末增长11.67%[103] - 交易性金融资产较上期期末减少62.98%，期末金额为1.15亿元，占总资产比例4.86%[125] - 应收款项融资较上期期末增长149.95%，期末金额为1.50亿元，占总资产比例6.33%[125] - 存货较上期期末增长93.49%，期末金额为3.37亿元，占总资产比例14.19%[125] - 长期股权投资较上期期末大幅增长9,062.62%，期末金额为4,457万元[125] - 在建工程较上期期末大幅增长2,673.80%，期末金额为8,855万元[125] - 应付账款较上期期末增长117.14%，期末金额为1.46亿元，占总资产比例6.15%[125] - 合同负债较上期期末增长126.98%，期末金额为7,043万元，占总资产比例2.97%[125] - 递延收益较上期期末增长956.86%，期末金额为1,177万元，主要因收到政府补助较多[126] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为8120.12万元，相比2024年的-5437.51万元大幅改善[24] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为0.812012亿元人民币，去年同期为净流出0.543751亿元[26] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为8,120.12万元，上年同期为-5,437.51万元[98] - 经营活动产生的现金流量净额为8120.12万元，上年同期为-5437.51万元[105] 季度表现 - 2025年第四季度营业收入最高，为2.5351997631亿元人民币[27] 行业趋势与市场前景 - 2024年全球锂电池出货量达到1,545GWh，同比增长28.5%[54] - 2024年中国锂电池出货量达到1,175GWh，同比增长32.6%，占全球出货量的76.0%[54] - 预计2027年中国锂电池设备市场规模回升至850亿元，2025-2027年复合增长率超过20%[54] - 2025年中国新能源汽车销量预计达到1,655万辆，同比增长28.6%[55] - 2026年全球汽车线束市场规模预计约3,763亿元[55] - 2025年中国连接器市场规模预计约328亿美元，全球市场规模约991亿美元[55] - 2025年全球半导体市场规模为7,956亿美元，同比增长26.2%[56] - 2025年全球半导体制造设备销售总额预计达到1,330亿美元，同比增长13.7%[56] - 全球先进封装市场规模预计从2022年的443亿美元增长到2028年的786亿美元，年复合增长率为10%[56] - 2025年中国大陆封装市场规模预计达到3,551.9亿元[56] - 全球半导体先进封装设备市场空间预计在2025年将达到172.1亿元[57] - 公司预测2022年至2025年每年动力电池极耳焊接超声波设备及配件市场需求在10亿元至20亿元之间[96] 竞争格局与国产化 - 半导体封测环节核心设备国产化率较低，进口设备如K&S、ASMPT等占有较高市场份额[63] - 公司超声波端子焊机、Pin针焊机、键合机及扫描显微镜已实现批量供货[63] - 全球引线键合设备市场主要由美国K&S、ASMPT等头部企业主导[134] - 在半导体超声波扫描显微镜领域，美国Sonoscan、德国PVA等的市场占有率处于全球领先地位[135] - 超声波设备整体国产化率处于较低水平，中高端领域仍主要依赖进口[135] 公司治理与股权结构 - 公司总股本为115,733,360股，回购专用证券账户中股份数量为2,908,936股[5] - 公司上市时已实现盈利[3] - 公司与控股股东在资产、人员、财务、机构、业务等方面相互独立，无非经营性资金占用或为其担保的情形[145] - 阳泰企管持有公司股份21,834,053股，周宏建持有其100%股权[152] - 鉴霖企管持有公司股份7,587,584股，段忠福持有其11.07%份额[152] - 赵杰伟持有鉴霖企管3.46%份额[152] - 石新华持有鉴霖企管8.84%份额和能如企管11.74%份额[152] - 孙凯持有鉴霖企管4.15%份额[152] - 孙稳持有鉴霖企管1.38%份额和能如企管3.45%份额[152] - 殷万武持有鉴霖企管1.66%份额[152] - 周宏建在股东单位阳泰企管担任执行董事[153] - 段忠福在股东单位鉴霖企管担任执行事务合伙人[153] - 石新华在股东单位能如企管担任执行事务合伙人[153] - 截至报告期末，公司IPO前设立的员工持股平台合计持有公司股份7,587,584股[194] 管理层与核心人员 - 报告期内董事、高级管理人员和核心技术人员从公司获得的税前薪酬总额合计为506.01万元[149] - 董事长、总经理、核心技术人员周宏建持股16,225,303股，年度内无变动，税前薪酬为65.02万元[149] - 副总经理、董事会秘书、财务总监孙凯持股38,961股，年度内无变动，税前薪酬为60.40万元[149] - 核心技术人员殷万武税前薪酬为75.66万元，为披露人员中最高[149] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计372.70万元[157] - 报告期末核心技术人员实际获得的薪酬合计262.64万元[157] 董事会与委员会运作 - 报告期内公司召开了2次股东会，6次董事会会议，4次监事会会议[143][144] - 2025年8月8日股东大会通过议案，公司取消监事会及监事设置，监事会职权由董事会审计委员会行使[145] - 审计委员会

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为6.86亿元人民币，同比下降3.33%[25] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.57亿元人民币，同比下降496.23%[25] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1.84亿元人民币，同比下降3,680.51%[25] - 2025年基本每股收益为-0.15元/股，同比下降475.00%[26] - 报告期内公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润下降明显[27] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-1.415亿元，扣非后净利润为-1.457亿元[28] - 2025年全年营业收入为6.858亿元，较上年的7.094亿元下降约3.3%[30] - 2025年分季度营收呈下降趋势：Q1为1.799亿元，Q2为2.102亿元，Q3为1.610亿元，Q4为1.347亿元[28] - 报告期内公司营业收入为6.85797亿元，同比下降3.33%[127] - 公司2025年度净利润较上一年度由盈转亏[197] 成本和费用（同比环比） - 公司研发费用较上年同期增加约人民币4,400万元[27] - 报告期内营业成本为6931.1447万元，同比上升13.23%[127] - 报告期内销售费用为3.95109亿元，同比大幅上升31.99%[127] - 报告期内研发费用为3.57939亿元，同比上升13.93%[127] - 报告期内里葆多®销量增长导致营业成本上升[128] - 抗肿瘤产品营业成本同比增长36.18%，主要因里葆多®销量增长，其原材料成本增长141.13%，人工成本增长213.81%[132][137] - 医药产品营业成本中，人工成本同比增长69.05%至1083万元，运费成本同比增长83.02%至228万元[137] - 销售费用为3.951亿元，同比增长31.99%，主要因调整里葆多®销售策略及加大学术推广力度[146] - 研发费用为3.579亿元，同比增长13.93%，主要因临床及委外研发费用增长[146] - 财务费用为-219万元，上年同期为-503万元，主要因利率下滑导致利息收入减少[146] 各条业务线表现 - 公司主营业务为生物医药的研发、生产与销售，主要产品包括皮肤科产品艾拉®[35][36] - 公司光动力药物艾拉®、复美达®由自营团队进行学术推广，抗肿瘤药物里葆多®委托专业CSO团队进行学术推广[48] - 公司主营业务收入主要来源于医药产品的销售收入[45] - 盐酸多柔比星脂质体（里葆多®）的多个适应症治疗方案被收入2024年NCCN及中国多个权威诊疗指南[45] - 注射用海姆泊芬（复美达®）是全球首个针对鲜红斑痣的光动力药物[40] - 公司是全球光动力药物产品线最多的公司，也是全球光动力产品销售额最高的公司[63] - 国内已上市的光动力药物有四个品种，公司上市产品覆盖其中两个品种[63] - 公司于2009年实现了多柔比星脂质体的国内首仿并成功上市销售[64] - 公司的研发管线集中在光动力治疗和光动力诊断两个方向[73] - 公司光动力诊断技术专注于将盐酸氨酮戊酸制剂应用于脑胶质瘤、膀胱癌和乳腺癌的术中可视化临床研究[75] - 公司产品盐酸氨酮戊酸散（艾拉®）结合光动力治疗尖锐湿疣，已成为临床首选药物[76] - ADC药物车间建设完成并投入生产，ADC药物将成为公司重要产品群之一[85] - 公司战略性聚焦光动力技术领域，并快速推进抗体偶联药物（ADC）的研发及产业化[183] - 公司基于光动力与ADC技术积累，探索发展抗体偶联光敏剂（APC）新方向[184] - 公司三大主导产品艾拉®、里葆多®及复美达®对主营业务收入贡献达到98.98%[123] - 医药产品营业收入6.79亿元，同比下降4.25%，毛利率为89.93%，同比减少1.44个百分点[132] - 皮肤科产品营业收入4.84亿元，毛利率92.78%，抗肿瘤产品营业收入1.94亿元，毛利率83.04%，同比下降5.20个百分点[132] - 抗肿瘤产品里葆多®销售量92,848瓶，同比增长26.49%，生产量80,716瓶，同比增长35.39%[135] - 皮肤科产品艾拉®销售量631,920支，同比微降0.12%[135] - 复美达®销售量26,514瓶，同比下降19.87%，生产量同比下降33.30%[135] - 直销模式营业收入458万元，同比下降23.27%，毛利率94.78%[132] - 皮肤病领域营业收入为4.84亿元人民币，毛利率为92.78%，同比下降3.48%[159] - 肿瘤领域营业收入为1.94亿元人民币，毛利率为83.04%，同比下降5.60%[159] - 盐酸氨酮戊酸外用散（艾拉®）中标价格为668.13元/支，医疗机构实际采购量为258,949支[155] - 盐酸多柔比星脂质体注射液（里葆多® 5ml:10mg）中标价格区间为1,788.00-2,324.68元/瓶，医疗机构实际采购量为1,921瓶[155] - 盐酸多柔比星脂质体注射液（里葆多® 10ml:20mg）中标价格区间为3,039.60-3,951.95元/瓶，医疗机构实际采购量为22,594瓶[155] - 公司皮肤病领域毛利率（92.78%）高于同行业可比公司华邦健康的74.63%[159] - 公司肿瘤领域毛利率（83.04%）高于同行业可比公司石药集团的70.00%[159] 研发投入与进展 - 2025年研发投入占营业收入的比例为52.19%，同比增加7.90个百分点[26] - 报告期内研发投入总额为3.579亿元，较上年度的3.142亿元增长13.93%[106] - 研发投入总额占营业收入比例为52.19%，较上年度的44.29%增加7.90个百分点[106] - 报告期内新增发明专利19个，累计获得发明专利70个[104] - 报告期内新增专利申请19个，累计专利申请总数达200个[104] - 用于治疗HER2低表达乳腺癌的抗Her2抗体偶联药物BB05的II期临床研究数据于2025年ESMO Asia会议进行口头汇报[102] - 盐酸氨酮戊酸口服溶液用粉末用于恶性高级别脑胶质瘤的药物上市申请于2026年1月获得受理[102] - 注射用FZ-P001钠用于肺癌术中恶性病变可视化的II期临床试验申请于2025年12月获得受理[102] - 注射用FZ-P001钠用于卵巢癌术中恶性病变可视化的I期临床试验申请于2025年6月获得受理[102] - 盐酸氨酮戊酸颗粒剂用于非肌层浸润性膀胱癌的验证性临床研究于2025年3月完成首例受试者入组[102] - 海姆泊芬美国II期临床研究预计总投资2.3亿元，本期投入1389.99万元，累计投入1.21亿元[109] - 抗Trop2抗体偶联药物（ADC）III期临床试验预计总投资10亿元，本期投入约1.99亿元，累计投入约7.09亿元[109] - 盐酸氨酮戊酸相关研究预计总投资5亿元，本期投入7709.01万元，累计投入约3.11亿元[109] - 其他在研项目本期投入约6752.22万元，累计投入约5.43亿元[110] - 公司报告期内研发项目总投入约3579.39万元，累计总投入约16.84亿元[109][110] - 公司研发人员数量为150人，占公司总人数的比例为17.12%[112] - 公司研发人员薪酬合计约7658.64万元，研发人员平均薪酬约为51.06万元[112] - 局部用盐酸氨酮戊酸散用于治疗宫颈癌前病变项目已完成II期临床试验[77] - 盐酸氨酮戊酸外用散用于治疗中重度痤疮项目已完成II期临床试验[77] - 盐酸氨酮戊酸外用散用于治疗光角化病已完成II期临床试验[78] - 盐酸氨酮戊酸口服溶液用粉末用于高级别脑胶质瘤的验证性临床试验已入组结束，其药物上市申请已于2026年1月获得受理[79] - 治疗三阴乳腺癌的抗Trop2抗体偶联药物（注射用FDA018）III期临床试验入组提前完成，累计入组人数超350例，将尽快递交上市申请[83] - 抗Her2抗体偶联药物（注射用FDA022）针对HER2低表达乳腺癌的II期临床研究入组已结束，并召开了EOP2会议[84] - 抗Trop2抗体偶联BB05药物（注射用FZ-AD004）正在开展剂量拓展和适应症探索的I期临床研究[84] - 抗DLL3抗体偶联BB05药物（注射用FZ-AD005）正在开展I期临床研究，已在潜在推荐剂量上展开剂量扩展研究[84] - 注射用FZ-P001钠用于卵巢癌术中可视化项目获得I期临床试验批准受理，其用于肺癌术中可视化项目的II期临床试验于2026年3月获得批准[81] - 盐酸氨酮戊酸颗粒剂用于非肌层浸润性膀胱癌手术辅助项目的验证性临床试验在报告期内稳步推进[80] - 注射用海姆泊芬（复美达®）作为505(b)(1)类药物正在美国开展II期临床研究[82] - 海姆泊芬(Hemoporfin)美国II期临床研究进行中，针对鲜红斑痣，属国际领先水平[88] - 盐酸氨酮戊酸-CIN(F0005) II期临床研究完成，针对HPV感染的宫颈疾病，属国际领先水平[88] - 盐酸氨酮戊酸-痤疮(F0014) II期临床研究完成，针对痤疮，属国际领先水平[88] - 盐酸氨酮戊酸-脑胶质瘤(F0009)注册上市申请审评中，用于脑胶质瘤手术可视化，属国际先进水平[88] - 注射用FZ-P001钠-卵巢癌(F0049)获得I期临床试验批准，用于术中恶性病变可视化，属国际领先水平[88] - 注射用FZ-P001钠-肺癌(F0052)获得II期临床试验批准，用于术中恶性病变可视化，属国际领先水平[88] - 抗体偶联Trop2 SN38(F0024) III期临床研究入组结束，针对三阴乳腺癌，属国际先进水平[88] - 抗Her2抗体偶联BB05(F0034) II期临床研究入组结束，针对HER2低表达乳腺癌，属国际先进水平[88] - 抗DLL3抗体偶联BB05(F0041) I期临床研究进行中，针对肿瘤，属国际领先水平[89] - 公司2025年度研发投入总额为人民币35,793.93万元[165] - 公司报告期内研发投入占营业收入比例高达52.19%[165][167] - 公司报告期内研发投入占净资产比例为16.91%[165] - 主要研发项目中，抗体偶联项目相关研究投入最高，为199,427,081元，占营业收入29.08%[167] - 抗Trop2抗体偶联SN38（F0024）针对三阴乳腺癌的III期临床研究已入组结束，处于患者随访及数据收集阶段[160] - 盐酸氨酮戊酸-脑胶质瘤（F0009）适应症为脑胶质瘤手术可视化，目前处于注册上市审评阶段[160] 管理层讨论和指引 - 主要产品里葆多®未中选第十批国家药品集采，导致其利润贡献同比减少约人民币1亿元[27] - 2025年经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增长[27] - 公司调整里葆多®销售策略并加大学术推广力度，导致销售费用率上升[128] - 公司主要产品里葆多®因未中标国家集采，自2025年5月1日起梯度下调零售价格，对后续销售收入和利润产生不利影响[113] - 公司产品里葆多®未中选第十批国家药品集采，计划自2025年5月1日起梯度降低市场零售价格[120][124] - 里葆多®未获中选第十批全国药品集采，2025年1-4月披露的中标价格及采购量系延续集采前情况，2025年5-12月无相关披露信息[155] - 公司计划在条件成熟时，尽快开展已上市产品的国际（主要是欧美）注册[185] - 公司正在开发的中长期研究项目均严格按照国际标准推进，以实现同步在国内外注册的战略目标[185] - 公司将优化已上市产品成本结构、提升生产效率，并聚焦高附加值、差异化创新产品布局[185] - 公司将通过投资并购、战略合作等模式整合行业资源，平衡短期和长期发展规划[186] - 2025年度公司高级管理人员不再发放绩效薪酬，并相应调减基本薪酬[197] 其他财务数据 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元人民币，相比2024年的负1,651万元大幅改善[25] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为21.16亿元人民币，同比下降8.17%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为-7.12%，同比减少8.82个百分点[26] - 2025年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-8.33%，同比减少8.55个百分点[26] - 2025年总资产为23.91亿元人民币，同比下降7.57%[25] - 2025年非经常性损益总额为2,679万元，其中政府补助为1,176万元，金融资产公允价值变动损益为1,525万元[29] - 公司其他权益工具投资公允价值当期减少8,669元[32] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.41398亿元，上年同期为-1651.2634万元[127] - 应收账款为2.013亿元，占总资产比例8.42%，较上年末下降42.39%[148] - 预付款项为500万元，较上年末下降79.80%[148] - 其他流动资产为94万元，较上年末下降84.44%[148] - 在建工程为19万元，较上年末下降97.39%，主要因上海办公楼装修改造工程竣工转入固定资产[148][150] - 其他非流动资产为46万元，较上年末下降92.24%[148] - 境外资产为2036万元，占总资产比例为0.85%[150] - 公司报告期内销售费用总额为39,510.88万元，占营业收入比例为57.61%[170] - 销售费用中，市场及学术推广费占比最高，为58.25%，金额为230,155,826元[170] - 公司持有的TuHURA股票期末公允价值为人民币1,951元，累计公允价值变动为-13,772,885元[173][174] 行业与市场环境 - 皮肤病药物行业市场规模预计从2024年的27.79亿元增长至2028年的35.51亿元，期间年复合增长率为6.32%[53] - 2019年至2023年，中国皮肤病药物行业市场规模从20.76亿元增长至25.75亿元，期间年复合增长率为5.54%[53] - 中国约有1.5亿皮肤病患者，中国人群皮肤疾病患病率高达40%-70%[53] - 2018年至2023年，中国中重度痤疮（III/Ⅳ级）患病人数从7490万人增加到8180万人[53] - 全世界患有皮肤病的人群数量约达4.2亿[53] - 鲜红斑痣在新生儿中发病率高达千分之三至四，若不治疗65%以上患者病灶会扩张并在40岁前增厚或出现结节[55] - 2022年中国新发癌症病例约482万例，死亡257万人，近二十年癌症发病率平均每年增加1.4%[56] - 2020年中国新发癌症457万人，占全球新发癌症病例的23.7%[56] - 预计到2040年全球癌症新发病例数将达到近3000万人，相比2020年负担增加50%[57] - 预计到2027年全球肿瘤支出将达到3700亿美元[57] - 预计2023年至2027年全球医药市场将以3-6%的年复合增长率增长，总规模可达约1.9万亿美元[61] - 中国65岁及以上人口数量从2020年的1.9亿增加至2025年的2.2亿，占人口比重从13.50%上升至15.92%[67] - 2024年全国卫生总费用达人民币90,895.55亿元，占国内生产总值6.74%，人均卫生费用为人民币6,454元[68] - 国家药监局拟将1类创新药临床试验申请审评审批时限由60个工作日缩短为30个工作日[69] - 非肌层浸润性膀胱癌约占膀胱癌的75%[80] - 鲜红斑痣在新生儿中发病率高达千分之三至四，65%以上的患者病灶会逐渐扩张并在40岁前出现增厚或结节[82] - 预计2024年全球药品支出将超过1.1万亿美元[180] - 预计到2026年全球医药市场将以3-6%的复合年增长率增长[180] 公司治理与股权 - 公司无控股股东和实际控制人，前三大股东持股比例分别为20.27%、15.14%和6.11%[117] - 报告期内公司董事会共召开6

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为36.50亿元人民币，同比下降18.43%[26] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-4058.47万元人民币，同比减亏8.26%[26] - 2025年第四季度实现营业收入12.19亿元人民币，为全年最高[32] - 2025年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润4105.00万元人民币，单季度扭亏为盈[32] - 公司本年度营业收入为36.50亿元，上年度为44.74亿元[35] - 扣除与主营业务无关的收入后，本年度营业收入金额为36.20亿元[36] - 扣除与主营业务无关的收入后，上年度营业收入金额为44.52亿元[36] - 2025年公司实现营业收入36.50亿元，同比下降18.43%[68] - 2025年公司归属于母公司股东的净利润为-0.41亿元，扣非后净利润为-1.27亿元[68] - 报告期内公司实现营业收入36.50亿元，同比下降18.43%[126] - 报告期内归属于母公司股东的净利润为-0.41亿元，扣非后净利润为-1.27亿元，基本每股收益为-0.05元/股[126] - 报告期内公司实现营业收入36.50亿元，同比下降18.43%[146] - 报告期内公司归属于母公司股东的净利润为-0.41亿元[146] - 报告期内公司扣非后净利润为-1.27亿元[146] - 公司实现营业收入36.50亿元，同比下降18.43%[150] - 主营业务收入32.38亿元，同比下降24.47%；主营业务成本30.85亿元，同比下降14.45%[150] - 2025年非经常性损益合计为8635.38万元人民币，主要来源于政府补助4400.41万元人民币[34] - 2025年加权平均净资产收益率为-1.08%[28] - 公司2025年度业绩亏损[5] - 公司上市时已实现盈利[5] - 公司第三季度及第四季度均实现盈利，盈利能力实现逐季度环比提升[127] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 报告期内营业成本为31.26亿元，同比下降13.77%[147] - 报告期内财务费用为6,827.15万元，同比大幅增长70.14%[147] - 公司营业成本31.26亿元，同比下降13.77%[150] - 公司总营业成本为30.85亿元人民币，较上年同期下降14.45%[159] - 光伏行业营业成本为29.08亿元人民币，占总成本比例94.25%，同比下降16.09%[158] - 硅片及切割加工服务直接材料成本大幅增长112.71%至12.13亿元人民币[159] - 光伏切割设备直接材料成本大幅下降84.55%至2.21亿元人民币[158] - 研发费用为1.89亿元人民币，同比下降24.07%[169] - 财务费用为6827.15万元人民币，同比大幅增长70.14%[170] - 研发投入总额为1.8869846006亿元，较上年度的2.4850185164亿元下降24.07%[120] - 研发投入总额占营业收入比例为5.17%，较上年减少0.38个百分点[120] - 2025年研发投入占营业收入的比例为5.17%，同比下降0.38个百分点[28] - 报告期内研发费用约为1.89亿元，占营业收入比例约5.17%[75] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-3.28亿元人民币，同比改善74.0%[26] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为39.43亿元人民币，同比增长7.13%[27] - 2025年总资产为75.89亿元人民币，同比下降2.10%[27] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为-3.28亿元[147] - 报告期内投资活动产生的现金流量净额为-181.83万元，同比下降100.13%[147] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.28亿元人民币，较上年同期-12.61亿元净流出大幅收窄[171] - 投资活动产生的现金流量净额为-181.83万元人民币，同比大幅下降100.13%[171] - 交易性金融资产期末余额为4202.62万元，当期减少6832.18万元，对当期利润影响为209.36万元[38] - 其他权益工具投资期末余额为1.08亿元，当期增加1.00亿元[38] - 应收款项融资期末余额为9844.84万元，当期减少9908.43万元[38] - 采用公允价值计量的项目合计期末余额为2.49亿元，较期初减少6734.30万元[38] - 交易性金融资产较上期期末减少61.91%，至4202.6万元，占总资产比例从1.42%降至0.55%[173] - 应收票据较上期期末大幅增加81.39%，至7.65亿元，占总资产比例从5.44%升至10.08%[173] - 存货较上期期末增加56.61%，至10.37亿元，占总资产比例从8.54%升至13.67%[173] - 其他权益工具投资较上期期末激增1234.57%，至1.08亿元，主要因新增对江苏润阳的投资[173] - 长期借款较上期期末大幅增加147.88%，至4.69亿元，占总资产比例从2.44%升至6.17%[174] - 报告期末公司应收账款账面价值为197,656.79万元，占流动资产比例为41.35%[137] - 报告期末公司存货账面价值为103,732.15万元，占流动资产比例为21.70%[139] - 公司境外资产总计2.87亿元，占总资产的比例为3.78%[175] - 主要受限资产合计7.90亿元，包括货币资金1.07亿元及应收票据6.82亿元[176] 各条业务线表现 - 报告期内光伏切割设备类产品实现营业收入2.42亿元[70] - 报告期内光伏切割耗材实现营业收入7.98亿元[71] - 报告期内硅片及切割加工服务业务实现收入18.62亿元[72] - 报告期内创新业务实现营业收入2.90亿元[73] - 光伏切割设备收入2.42亿元，同比大幅下降88.04%[149][153] - 光伏切割耗材收入7.98亿元，同比增长15.12%[149][153] - 硅片及切割加工服务收入18.62亿元，同比增长43.85%[149][153] - 创新业务收入2.90亿元，同比增长18.22%[149][153] - 光伏行业主营业务收入29.02亿元，同比下降27.63%，毛利率为-0.21%，同比减少13.79个百分点[152][153] - 光伏切割设备生产量178台，同比下降89.68%；销售量181台，同比下降93.11%[155] - 硅片及切割加工服务生产量68,915.57万片，同比增长62.53%；销售量66,251.94万片，同比增长56.28%[155] - 公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先，硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加[127] - 2025年公司金刚线总销量约6700万千米，其中钨丝金刚线约5800万千米，占比约86.57%[71] - 2025年公司硅片产量约60GW，跃居行业前五，渗透率快速提升至8.82%[72] - 人形机器人复合金属腱绳业务实现订单金额突破20万元[74] - 公司复合金属腱绳已进入人形机器人行业头部客户试用[89] - 公司业务涉及光伏产业链，包括硅片、光伏电池及组件制造[15] - 半导体及蓝宝石行业是公司金刚线切割技术的另外两个重要应用领域[56][57] - 公司产品主要应用于光伏产业链上游的硅片制造环节[51] - 公司业务已从光伏延伸至泛半导体、磁材、石材、3C切割及人形机器人领域[86] - 公司是光伏硅片切割领域内第一家全面覆盖切割设备、切割耗材、硅片及切割加工服务的供应商[87] - 公司报告期内新增布局人形机器人赛道，并设立全资子公司高测机器人[44] - 报告期内新设子公司：高测深创（上海）技术有限公司与高测智慧（上海）机器人有限公司，以增强在泛半导体及人形机器人领域的布局[192] 各地区表现 - 单晶硅片产品境内销售毛利率为-1.06%，而境外销售毛利率为14.78%[182][186] - 硅片生产设备产品境外销售收入为9239.06万元，销售毛利率为20.07%[182][184] - 公司境外资产总计2.87亿元，占总资产的比例为3.78%[175] 管理层讨论和指引 - 公司发展战略：聚焦高硬脆材料切割赛道，提供“装备+耗材+切片加工服务”一站式解决方案，并拓展至泛半导体、磁性材料等行业[195] - 公司规划的硅片及切割加工服务总产能为102GW，目前通过内部提效已落地产能达70GW[200] - 公司现有金刚线年产能规模为1.5亿千米[200] - 公司现有冷拉钨丝母线产能为400万千米/月[200] - 公司硅片及切割加工服务产能规模已达70GW[136] - 公司光伏硅片及切割加工服务总规划产能102GW，已落地产能70GW[64] - 公司硅片及切割加工服务产能落地规模已达70GW[82] - 公司金刚线年产能规模已达1.5亿千米[82] - 公司已具备400万千米/月的冷拉钨丝母线产能[82] - 公司面临光伏切割设备类产品订单取消风险，因行业大幅波动，部分订单存在被取消可能[135] - 公司下游客户集中度较高，受行业波动影响，设备订单规模大幅下滑，应收账款回款进程受到影响[132] - 公司未发现报告期内可能对其经营产生实质性影响的特别重大风险[5] - 公司年度报告包含前瞻性陈述，但不构成对投资者的实质承诺[9] 行业与市场环境 - 2025年全球光伏新增装机约580GW，国内光伏新增装机约315GW，均创历史新高[56] - 2025年全球多晶硅产量为134万吨，硅片产量为680GW，同比均呈下降趋势[53] - 2025年电池片产量660GW，组件产量620GW，下游环节保持微增[53] - 预计2025年至2027年全球电力需求年均增长3.9%[56] - 2024年世界平均光伏发电渗透率约为6.57%[56] - 2025年美国裁定对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国进口的太阳能电池及组件征收惩罚性关税[55] - 光伏行业n型单晶硅片占比已达97%，182mm和210mm大尺寸硅片市场占比超99%[65] - 光伏行业矩形及微矩形硅片市占率已达70%，钨丝金刚线占比超90%[65] - 光伏行业钨丝金刚线市占率已超过90%[77] - 据Yole预测，2028年全球碳化硅功率器件市场规模有望达到89亿美元，2022-2028年CAGR为31%[61] - 预测2028年碳化硅汽车市场规模将达66.18亿美元，占整体市场结构超过七成[61] - 全球机器人行业容量预计可达百万亿元级别[61] - 2024年LED行业市场需求开始呈现复苏趋势[58] - 公司在光伏切割设备市场中占据绝大部分份额[63] - 公司金刚线产品出货规模持续扩大，报告期内实现市占率快速提升[63] - 公司光伏硅片切割加工服务实现较高开工率，出货规模稳步增长，渗透率快速提升[64] 技术与研发 - 公司核心技术向“细线化、高速化、自动化和智能化”方向发展[114] - 光伏硅片切割生产主要向“细线化、薄片化、高速化、自动化和智能化”发展[66] - 目前市场钨丝金刚线主流线型为22μm、20μm及18μm[67] - 公司已批量供应22、20及18线型钨丝金刚线，并推出16线型[76] - 公司已具备50μm及以下超薄硅片切割能力，可小批量交付60-80μm硅片[77] - 公司领先行业推出50μm超薄硅片并开始送样测试[77] - 公司全新推出8寸和12寸全自动晶圆减薄机等泛半导体设备[78] - 公司8寸碳化硅减薄机及12寸半导体金刚线切片机已进入客户试用阶段[78] - 公司拥有3项核心支撑技术和16项核心应用技术[86] - 公司研发投入保持较高比例[86] - 公司具备自主研发制造金刚线生产设备的优势，新建和升级设备具有低成本优势[90] - 公司冷拉钨丝母线产能持续释放，带来钨丝金刚线成本优势[90] - 公司开展硅片及切割加工服务主要采用自产设备及金刚线，并具有相对技术优势以实现更高良率和出片率[90] - 公司核心技术体系包括精密机械设计及制造技术、自动化检测控制技术、精密电化学技术[91] - 公司研发团队针对金刚线制造持续开展精密电化学基础性研究，以解决细线化研发中的难点[95] - 公司拥有16项核心应用技术，应用于产品设计和生产制造[96] - 高精度轴承箱设计制造技术通过自主设计和油气润滑系统，保证切片机精度达到行业先进水平[97] - 高稳定性液路技术包含切割液冷却和内循环冷却系统，实现对切割区域温度的闭环控制[98] - 高精度切割线管理技术采用对称收放线布线方式，减少断线风险，支持高线速、细线化、大装载量切割[98][100] - 高精度张力控制技术综合采用多种检测控制及精密机械设计，实现高速金刚线的高精度张力控制[100][101] - 高精度夹持进给系统通过数学模型分析和高精度进给设计，保证高定位精度、高动态响应和高稳定性[101] - 多主轴动态平衡控制技术应用于金刚线单晶开方机，延长主轴轮寿命、降低断线率和切割成本[102] - 高精度晶线检测技术利用高精度传感器和多层控制算法，使硅棒误切率趋近于零并大幅缩短检测时间[103] - 金刚线生产线通过升级可同时生产12根金刚线，生产效率提升[107] - 超细金刚线高线速切割工艺技术可降低硅片材料用量、提升切片良率、提高生产效率并降低固定资产投资成本[104] - 超薄片切割工艺技术可降低成品片材料用量并提升成品片柔韧性[105] - 基于大数据的智能切割技术可降低断线率、提升生产效率并提高切片良率[105] - 低张力高效上砂技术通过分段张力系统和单机十二线设计实现低张力上砂，减少钢线磨损导致的脱砂[107] - 基于机器视觉的钢线质量分析技术可实时在线检测并控制金刚石微粉颗粒数量及分布均匀性[108] - 上砂量模糊控制技术基于生产大数据实现对上砂量的精确控制，无需人工干预[108] - 电镀液高效添加剂技术可促进高速上砂、均匀上砂，并提高金刚石微粉在镀液中的耐蚀性能[109] - 金刚石微粉镀覆技术通过精确控制镀覆过程，提高金刚石颗粒与母线的结合力，实现上砂快速、均匀、不团聚、不叠砂[110] - 报告期内新增发明专利30个，累计获得发明专利125个[117] - 报告期内新增实用新型专利164个，累计获得实用新型专利1055个[117] - 报告期内新增软件著作权13个，累计获得软件著作权72个[117] - 报告期内知识产权合计新增209个，累计获得1280个[117][118] - 在研项目合计预计总投资规模为7858.95万元，累计已投入6420.46万元[121][122] - 公司获得2024年国家科学技术进步奖二等奖[115] - 公司被认定为2024年制造业单项冠军示范企业（产品：金刚线晶硅切片机）[115] - 公司研发人员数量为361人，较上期373人减少12人，研发人员占比为11.21%，较上期12.74%下降1.53个百分点[124] - 研发人员薪酬合计为12,234.03（单位未明确，推测为万元），较上期15,812.32下降22.6%，平均薪酬为30.84（单位未明确），较上期31.05略有下降[124] - 研发人员学历结构中，博士研究生5人，硕士研究生118人，本科160人，专科及以下78人[124] - 研发人员年龄结构中，30岁以下105人，30-40岁196人，40-50岁53人，50-60岁6人，60岁及以上1人[126] 公司治理与合规 - 公司2025年度利润分配预案为不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本[8] - 审计机构安永华明会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告[7] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[10] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[11] - 公司不存在半数以上董事无法保证年度报告真实性、准确性和完整性的情况[11] - 公司注册地址于2022年9月20日变更为山东省青岛市高新区崇盛路66号[19] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票简称为高测股份，股票代码为688556[23] - 本年度营业收入扣除项目合计金额为3027.40万元，占营业收入比重0.83%[35] - 上年度营业收入扣除项目合计金额为2215.44万元，占营业收入

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