国联民生证券承销保荐有限公司 关于深圳市曼恩斯特科技股份有限公司 2025 年度持续督导培训情况的报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 13 号——保荐业务》等法律法规的要求，作为深圳市曼恩斯特科技股 份有限公司（以下简称"曼恩斯特"或"公司"）首次公开发行股票并在创业板 上市后进行持续督导的保荐机构，国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称"国 联民生承销保荐"或"保荐人"）曼恩斯特项目组于 2026 年 3 月 11 日对曼恩斯 特董事、高级管理人员及其他相关人员进行了 2025 年度持续督导现场培训。 一、培训内容 本次培训通过演示培训讲义、解读法规条文等形式，培训内容包括创业板上 市公司规范运作培训及典型处罚案例分析。 二、培训对象 曼恩斯特接受培训的人员为公司的董事、高级管理人员及其他相关人员。 1 三、培训效果 国联民生承销保荐曼恩斯特项目组将本次培训材料发送给曼恩斯特证券事 务代表，由其分发给相关接受培训的人员。2026 年 3 月 11 日，国联民生承销保 荐曼恩斯特项目组对公司的相关人员就培训材料进行了交流和讲解。 保荐人认为：通过培训，上述人员对 ...

国联民生证券承销保荐有限公司 关于深圳市曼恩斯特科技股份有限公司 2025 年度持续督导定期现场检查报告 | 保荐机构名称：国联民生证券承销保荐 被保荐公司简称：曼恩斯特 | | | | --- | --- | --- | | 有限公司 | | | | 保荐代表人姓名：缪晓辉 联系电话：010-85127999 | | | | 保荐代表人姓名：马小军 联系电话：010-85127999 | | | | 现场检查人员姓名：缪晓辉、王振 | | | | 现场检查对应期间：2025 年度 | | | | 年 月 年 月 日 现场检查时间：2026 3 10 2026 3 12 | | 日至 | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | | 不 适 （一）公司治理 否 | 是 | | | 用 现场检查手段：查阅公司章程及公司治理等有关文件、查阅历次公司股东大会、 | | | | 董事会、监事会的会议文件和公告文件，并核查其执行情况；核查了公司股权结 | | | | 构、股东持股情况；实地查看公司主要经营、管理场所。 | | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 | √ | | | 2.公司章程和三会 ...

报告行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对“电力设备”行业的整体投资评级 [1][8][10][11][12][53] 报告的核心观点 * 报告核心观点围绕电力设备新能源板块展开，涵盖光伏、风电、氢能、储能及新能源车等多个细分领域，认为行业存在结构性机会 [1][2][3][4][5] * 光伏方面，产业链价格出现分化，硅片价格承压下行，而电池组件价格保持稳定，行业关注点转向供给侧改革、新技术及新应用带来的机会 [1][14][15] * 风电方面，欧洲海上风电本土单桩产能紧张为中国海工企业出海提供了机遇，同时看好国内风电行业在“双海”市场及盈利改善方面的前景 [2][16][17] * 氢能与储能方面，“十五五”期间政策支持力度有望加大，国内可再生能源制氢产能快速增长；储能市场保持高景气度，中标规模显著提升，但价格可能因原材料成本上涨而面临上行压力 [3][4][18][19][20] * 新能源车方面，尽管购置税优惠政策有所调整，但以旧换新政策有望接力，动力电池需求预计保持韧性，产业链排产数据环比增长显著 [5][25] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 * 电力设备新能源板块（中信）在报告期内（2026年2月23日-2月27日）上涨1.7%，2026年以来累计上涨8.4% [10] * 细分板块中，风电设备（申万）和电网设备（申万）表现突出，报告期内分别上涨6.47%和6.99%；光伏设备（申万）和电池（申万）分别上涨3.33%和3.07% [12][13] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 * **产业链价格动态**：硅料无新单成交，价格维持稳定，致密复投料均价50-53元/千克 [14]。硅片价格承压下行，N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价较节前分别下跌8.33%、4.76%和3.45% [1][14]。N型电池片价格持平，均价为0.44元/瓦；组件市场价格平稳，TOPCon组件国内均价为0.739元/瓦 [1][14] * **投资关注方向**：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能等 [15]；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份等 [15]；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会，关注金晶科技、捷佳伟创等 [15]；4）太空光伏相关机会，关注拉普拉斯、奥特维等 [15] 2.1.2 风电&电网 * **欧洲海风单桩产能紧张**：由于生产延误和劳资纠纷，Ørsted终止了与SeAH Wind的英国Hornsea 3项目单桩合同，该项目需197根平均重1670吨的单桩 [2][16]。Ørsted已新签约大金重工等三家供应商，显示欧洲本土产能紧张，利好中国海工企业出海 [2][16] * **投资关注方向**：1）单桩环节关注大金重工、天顺风能、海力风电 [2][17]；2）海缆环节关注东方电缆、中天科技、亨通光电 [2][17]；3）主机环节关注金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能 [17]；4）零部件环节关注金雷股份、新强联等 [2][17]。同时关注算力需求带动的相关电气设备公司，以及特高压招标加速带来的机会 [2] 2.1.3 氢能&储能 * **氢能**：“十五五”期间国家将加大氢能政策支持力度 [3]。截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，同比翻番式增长 [3][18]。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工等，以及氢气压缩机头部公司开山股份、冰轮环境等 [3][18] * **储能**：2026年1月国内储能EPC中标规模达4.92GW/12.42GWh，项目单体平均规模较2025年同期提升超30% [4][18]。2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh，同比增长38%/60%，累计装机达133.3GW/351.7GWh [19]。2025年2h储能系统中标均价为0.55元/Wh，同比下降16.9%，预计2026年碳酸锂价格上涨可能推动储能均价上行 [4][20]。建议关注国内外大储方向，如阳光电源、阿特斯、科华数据等 [4][24] 2.2 新能源车 * **排产数据强劲**：2026年3月锂电产业链预排产数据环比显著增长，其中国内电池样本企业排产149.59GWh，环比增长21.93%；正极、负极、隔膜、电解液排产环比增长分别为23.3%、16.42%、8.7%和18.78% [5][25] * **需求展望**：尽管2026年新能源车购置税免税额将从3万元调降至1.5万元，但以旧换新政策有望接力，预计2026年动力电池需求将保持韧性 [5][25] * **投资关注方向**：1）电池环节关注宁德时代、亿纬锂能等 [5][26]；2）中游材料环节关注科达利、恩捷股份、天赐材料等 [26]；3）固态电池与钠电池环节关注容百科技、先导智能、振华新材等 [26] 三、光伏产业链价格动态 * 本部分以图表形式展示了截至2026年2月25日的光伏产业链各环节现货价格及涨跌幅，具体数据与核心观点部分一致 [27][28] 四、一周重要新闻 * **行业资讯**：报告汇总了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的重要项目与政策动态 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] * 新能源汽车：包括国内60GWh锂电池、20万吨负极材料、50万吨磷酸铁锂等多个大型项目开工或签约，以及亿纬锂能签订12GWh储能电池合作 [31][32][33] * 光伏：山西下达6GW风光大基地项目，华电、中电建等预中标云南610MW光伏指标，组件价格低至0.743元/瓦，国家能源局强调对光伏竞争秩序等加强监管 [34][35] * 风电：甘肃2GW风电大基地获核准，深圳能源中选甘肃300MW风电项目，甘肃公布2027年上半年新能源机制电价竞价区间为0.1954~0.2447元/千瓦时 [35][36][37][40] * 储能：谷歌签约30GWh铁空气电池储能项目，美国拟立法禁止部分中国储能系统，国内多个储能EPC项目开标，中国企业中标丹麦/西班牙2.4GWh储能系统 [38][39][41] * **公司新闻**：报告列举了通威股份、双良节能、嘉泽新能、鹏辉能源、亿纬锂能等多家上市公司在投融资、项目进展、股东增减持等方面的公告 [29][42][43][44][45][46]

行业技术进展 - 2026年2月9日国内固态电池中期审查第二轮送样结果超预期 明确了硫化物电解质加无负极技术路线为短期产业化最优解 标志着行业进入实质性推进阶段 [1] - 曼恩斯特作为设备供应商 已推出固态电池极片制造解决方案 多款设备顺利交付并获客户认可 [1] 公司近期股价表现 - 截至2026年2月12日 股价收于52.62元 近5日跌幅1.83% 区间振幅达7.59% [2] - 2月9日单日大涨5.81% 但随后回调 技术面显示股价处于横盘震荡 布林带上轨压力位56.94元 支撑位49.79元 [2] - 成交额在2月9日达2.38亿元后缩量 市场参与度有所下降 [2] 机构观点与财务预测 - 截至2026年2月13日 机构综合目标价为66.56元 较最新价上涨空间31.57% [3] - 盈利预测显示 2025年净利润预计同比下滑67.43% 但2026年有望大幅增长1100% 主要基于固态电池设备订单预期 [3] - 机构评级以中性为主 调研频率较低 基金持股比例0.33% [3] - 建议关注2026年一季度订单和毛利率变化 [3]

担保情况 - 公司及控股子公司对资产负债率超70%单位已审批担保金额超公司最近一期经审计净资产50%[1] - 截至公告披露日，公司及子公司已审批对外担保额度总额不超239000万元，占最近一期经审计净资产82.59%，担保余额52700.66万元，占比18.21%[12] - 公司及子公司已审批对合并报表外单位提供担保额度总额39000万元，占最近一期经审计净资产13.48%，担保余额28480万元，占比9.84%[12] 授信与担保业务 - 深圳安诚向中国银行申请1亿元综合授信业务，授信期限至2027年1月18日[2] - 公司及湖南安诚为深圳安诚该事项提供连带责任担保，担保债权最高本金余额1亿元[3] 深圳安诚情况 - 深圳安诚成立于2023年3月21日，注册资本3000万元[5] - 2024年12月31日深圳安诚资产总额73843.55万元，负债总额75777.62万元，净资产 -1934.07万元[8] - 2025年9月30日深圳安诚资产总额84695.63万元，负债总额85299.90万元，净资产 -604.27万元[8] - 2024年深圳安诚营业收入163732.89万元，利润总额 -3604.16万元，净利润 -3097.20万元[8] - 2025年1 - 9月深圳安诚营业收入70126.41万元，利润总额1016.03万元，净利润1179.79万元[8]

担保情况 - 公司拟向子公司提供200,000万元担保[2] - 为深圳安诚10,000万元授信提供担保，累计担保余额15,000万元[4][5][6] - 已审批对外担保额度239,000万元，余额52,700.66万元[12] - 已审批对合并报表外单位担保额度39,000万元，余额28,480万元[12] 深圳安诚业绩 - 2024年营收163,732.89万元、净利润 -3,097.20万元[10] - 2025年1 - 9月营收70,126.41万元、净利润1,179.79万元[10] 深圳安诚资产负债 - 2024年12月31日资产73,843.55万元、负债75,777.62万元、净资产 -1,934.07万元[10] - 2025年9月30日资产84,695.63万元、负债85,299.90万元、净资产 -604.27万元[10]

公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年度净利润亏损9000万元至1.1亿元 [1] - 2025年公司扣非后归母净利润较上年同期扩大亏损，经营业绩显著承压 [1] 行业环境与市场状况 - 2024年锂电行业面临供需结构变化、扩产节奏放缓等因素影响 [1] - 2025年锂电行业整体需求有所回暖，下游客户产能利用率稳步提升 [1] - 行业市场竞争加剧，部分订单价格承压 [1] 公司业务运营 - 作为上游锂电设备商，公司2024年新增订单较少 [1] - 2025年公司涂布应用类新签订单同比增长 [1] - 受项目交付验收周期较长等多因素影响，公司涂布应用及能源系统业务收入均同比下滑 [1] - 公司持续增加的期间费用叠加业务收入下滑，导致亏损扩大 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损9,000万元至11,000万元，上年同期为盈利3,069.92万元[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损11,000万元至13,000万元，上年同期亏损723.29万元[3] 业务线表现：订单与收入 - 2025年涂布应用类新签订单实现同比增长[5] - 涂布应用及能源系统业务收入均同比下滑[5] - 2024年锂电行业扩产节奏放缓，公司当年新增订单较少[4] 业务线表现：新业务进展 - 固态/干法新技术、泛半导体及储能系统等新业务尚处前期投入阶段，暂未形成规模化效应[5] 成本和费用 - 期间费用持续增加[5] 管理层讨论和指引：战略与投入 - 公司处于平台化战略转型阶段，持续加大多领域研发投入[5] 管理层讨论和指引：行业趋势 - 2025年锂电行业整体需求有所回暖，下游客户产能利用率稳步提升[5]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于1月29日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 参会股东及代理人160人，代表86,607,857股，占比61.2911%[8] - 中小股东及代理人156人，代表609,897股，占比0.4316%[8] 公司股本 - 公司总股本143,892,660股，本次有表决权股份总数141,305,860股[9] 议案表决 - 《关于变更会计师事务所的议案》同意86,290,420股，占比99.6335%[11] - 《关于制定＜董事、高级管理人员薪酬管理制度＞的议案》同意86,258,920股，占比99.5971%[13] 其他 - 律师认为股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[15][16] - 备查文件为股东会决议和律师法律意见书[17]

股东会信息 - 公司第二届董事会第十五次会议于2026年1月13日通过召开2026年第一次临时股东会的议案[4] - 股东会现场会议于2026年1月29日15：00召开，由董事长唐雪姣主持[4] - 网络投票时间为2026年1月29日多个时段[5] - 出席股东会股东160名，代表股份86,607,857股，占比61.2911%[7] 议案表决 - 《关于变更会计师事务所的议案》同意、反对、弃权股份数及占比[9] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意、反对、弃权股份数及占比[10][11]