1. 公司业务介绍 * **公司名称**：曼安斯特 * **核心业务**：电机驱动技术、电机驱动器、压缩机驱动器、空心驱动器、一体化四轴驱动器、功率半导体测试和老化设备 * **子公司**：南方技术 * **合作伙伴**：宇树 * **合作内容**：深度合作协议，技术合作，共同开发产品 2. 电机驱动技术 * **技术优势**：在电机驱动领域拥有十多年经验，技术积累深厚 * **产品范围**：从几百千瓦到几十瓦的电机驱动器，包括电动汽车、压缩机、机器人等领域的应用 * **技术特点**：空心电机、驱动算法优化、高精度位移检测技术、控制技术、滚珠丝杠、行星齿轮、小型化、一体化设计 3. 机器人业务 * **业务阶段**：处于研发阶段，已取得初步突破 * **技术优势**：基于电机驱动技术，线性执行器技术成熟，可应用于机器人本体 * **产品范围**：机器人关节模组、执行器、微型电机等 * **合作伙伴**：宇树 * **合作内容**：技术合作，共同开发产品 4. 固态电池设备 * **技术布局**：干法设备，包括固体材料混合、纤维化、成膜等环节 * **产品开发**：已开发出相应产品，并产生订单 * **市场前景**：预计明年及后年增量会进一步放大，收入弹性空间大 5. 非锂电池设备 * **产品范围**：盖带矿、面板、半导体等领域的设备 * **技术特点**：基于图层技术，可进行定制化开发，具有竞争优势 * **市场前景**：预计明年订单量将超一个亿 6. 储能业务 * **收入**：预计全年收入10亿出头，10到15亿区间 * **盈利情况**：预计明年实现盈利 7. 其他 * **自动化调节电机**：产业化应用广泛，应用于多个客户 * **平板突破机**：国内唯一提供2.4米大尺寸平板突破机的厂商 * **面板显示**：已突破量产型大尺寸高精度平板突破机，具有竞争优势

投资评级 - 报告将曼恩斯特的投资评级上调为"买入"，目标价为59.85元 [1][3][20] 核心观点 - 曼恩斯特子公司蓝方技术与宇树科技签署战略合作协议，围绕机器人本体软硬件技术及产业落地展开合作，宇树科技为国内头部机器人企业，商业化进展领先，曼恩斯特有望受益于下游放量 [1] - 24年下半年锂电厂商开工率回升，固态电池、钙钛矿产业化加速推进，曼恩斯特涂布技术领先，多业务取得积极进展，看好后续订单持续放量贡献业绩弹性 [1] - 曼恩斯特在固态电池、钙钛矿、显示面板等领域均实现订单落地，与宇树科技的战略合作有望持续配套出货，充分受益于下游高景气 [8] 业务进展 - 传统锂电领域：受下游开工率较低与资本开支意愿萎缩影响，模头新增、维修及升级需求较弱，业绩承压，预计25年下半年出现业绩拐点 [2] - 固态电池：前道设备进展领先，干法电极覆盖混料、纤维化及辊压环节，均实现订单落地，湿法中标国内头部企业固态电池前段线 [2] - 钙钛矿：钙钛矿狭缝涂布GW级设备已实现国内首台出货，晶硅钙钛矿叠层百兆瓦级设备已获得多台订单 [2] - 显示面板：模头、小尺寸涂布机已实现订单突破，后续有望实现国产替代0-1突破 [2] 财务预测 - 预计24-26年归母净利润为1.13/2.46/3.37亿元，同比变动-66.92%/+117.99%/+36.89%，对应EPS为0.78/1.71/2.34元 [3] - 预计24-26年营业收入为18.01/21.01/24.64亿元，同比变动126.50%/16.69%/17.25% [4] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为28.3倍，考虑到公司基于涂布平台型技术多业务拓展，给予公司25年35倍PE [3] 行业与公司展望 - 曼恩斯特与宇树科技的战略合作有望持续配套出货，充分受益于下游高景气，后续订单有望持续放量 [8] - 曼恩斯特在固态电池、钙钛矿、显示面板等多领域实现订单落地，未来业绩增长潜力较大 [2][8]

行业或公司 * **公司**：宇顺（未提及公司全名，根据上下文推测） * **行业**：机器人、固态电池、显示面板、半导体新封装、3C领域 核心观点和论据 1. **机器人技术**：宇顺在机器人技术方面表现优秀，尤其在机器人手和脚的硬芯器、微型电机等零部件方面具有优势。[1] 2. **机器人应用**：宇顺的机器人技术应用于多个领域，包括机器人本体、电机驱动技术、电控技术等。[2] 3. **固态电池**：宇顺在固态电池领域取得进展，包括固态电池制程设备、甘进击设备等。[4][6] 4. **显示面板**：宇顺在显示面板领域取得突破，包括平板突破机、新型封装设备等。[13][15] 5. **半导体新封装**：宇顺在半导体新封装领域有所布局，包括平板突破机、显示面板等。[13] 6. **3C领域**：宇顺在3C领域有所布局，包括平板突破机、显示面板等。[13] 其他重要内容 1. **团队规模**：宇顺核心团队约30多人，成员来自电动汽车、自动驾驶、精密空调等领域。[5] 2. **订单情况**：宇顺在固态电池、甘进击、平板突破机等领域获得订单，订单金额超过数千万。[4][7][8] 3. **产品价值量**：宇顺的产品价值量进一步提升，例如新科线90瓦物线等。[8] 4. **毛利率**：宇顺摩托核心部件毛利率维持在60%以上。[18] 5. **智能化升级**：宇顺推出智能化图模头，提升产品降本和提升性。[18] 6. **储轮业务**：宇顺储轮业务分为徒步应用类和能源系统类，其中能源系统类储轮是主要产品系列之一。[21] 7. **浙江系统供销系统**：宇顺在2024年对浙江系统供销系统进行延伸，包括检测测量等。[21] 8. **海外市场**：宇顺在海外市场取得突破，例如海外订单、海外客户等。[23] 9. **市场空间**：显示面板领域市场空间巨大，但被国产和进口垄断。[15] 10. **自动化程度**：宇顺产品自动化程度较高，例如双层全自动等。[29]

钙钛矿业务 - 公司钙钛矿产品订单涵盖GW、中试以及实验型的单结、叠层涂布系统，其中2.4米涂宽的GW级钙钛矿涂布系统在国内竞争优势显著，现已拥有多台订单 [2] - 公司今年在泛半导体板块的整体发展趋势向好，订单均有持续增加，所覆盖领域包含钙钛矿、有机光伏、面板显示以及柔性折叠屏等 [2] 干法设备进展 - 公司已初步完成干法前段整线的成膜技术布局，涵盖配料混合、粘结剂原纤化、造粒、成膜、集流体复合等全套前端工艺 [3] - 今年，公司为国内外多家企业提供了干法电极的测试实验，并在混合设备、双螺杆挤出设备、多辊成膜设备等多款核心产品均有订单贡献 [3] 干法技术未来发展及应用 - 干法技术相比湿法体系拥有成本降低、减少投资、提升能量密度、避免电极分层等多重优势，其材料、工艺及装备均有较大变化 [3] - 前段工艺的集成化、陶瓷化、智能化有望成为干法技术未来趋势 [3] - 在应用层面，干法技术除了更好适用于制备硫化物固态电池，还可用于现有液态锂电池生产，未来市场空间潜力较大 [3]

公司概况 - 证券代码：301325，证券简称：曼恩斯特 [1] - 投资者关系活动记录表编号：2024-015 [2] 投资者关系活动 - 活动类别：特定对象调研 [2] - 参与单位：信达澳亚、中信建投基金、银华基金、安联投资、兴业证券共5家投资机构 [2] - 时间：2024年11月26日14:00 [2] - 地点：深圳市曼恩斯特科技股份有限公司会议室 [2] - 接待人员：董事会秘书彭亚林、证券事务代表徐必玖 [2] 干法设备进展 - 公司于2020年启动干法技术立项研究，现已初步完成干法前段整线的成膜技术布局 [2] - 涵盖配料混合、粘结剂原纤化、造粒、成膜、集流体复合等全套前端工艺 [2] - 已为国内外多家企业提供干法电极的测试实验，并在混合设备、双螺杆挤出设备、多辊成膜设备等多款核心产品均有订单贡献 [2] 干法技术竞争优势 - 公司在湿法涂层体系拥有十年以上工业应用积累，对高均匀性的膜层制备机理研究尤为深刻 [2] - 干法技术核心目标也是解决成膜质量问题，公司可以结合下游客户的不同材料及工艺提供“湿法+干法”的定制化解决方案 [3] - 干法技术相比湿法体系的材料、工艺及装备均有较大变化，前段工艺的集成化、陶瓷化、智能化有望成为未来趋势 [3] - 公司在干法整线布局多年，多环节产品均有相应订单 [3] - 干法工艺对传统金属设备磨损较大，公司自研新型陶瓷材料及智能控制技术，在湿法材料体系已有成功应用案例，未来融合干法成膜整线技术可以进一步赋能客户实现新技术应用落地 [3] 其他信息 - 接待过程中，公司接待人员严格按照相关制度规定，与投资者进行了充分的交流与沟通，没有出现未公开重大信息泄露等情况 [4] - 参会投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》 [4] - 附件清单：无 [5] - 日期：2024年11月26日 [5]

一、涉及公司 曼恩斯特[1] 二、核心观点及论据 （一）业务结构与盈利情况 1. **业务结构变化** - 之前业务占比摩托约70%，装备约30%。今年三季度能源系统类业务占比60%，徒步应用类业务（包含核心部件和新装备）占40%，以核心部件为主[2]。 2. **盈利下滑原因** - 能源系统类业务毛利低，拉低整体毛利。今年三季度盈利同比大幅下滑，原因是在新业务板块（半导体、氢能、储能）投入较多资源，且三季度的前期费用同比增长约三倍[2]。 （二）锂电板块业务 1. **业务拓展方向** - 在锂电板块，传统业务从聚焦核心的摩托业务，向锂电纵向领域拓展，包括新型陶瓷材料运用、智能自家系统、材料处理设备等，往涂覆环节前端转移，产品品类更多元化，如智能化高精密检测系统、传感器、螺杆供等[3]。 2. **干法技术进展** - 干法涂覆技术2020年开始内部研发，虽前期市场关注度低，但今年下游客户关注度大幅提升，国内如广西、泰蓝、蔚蓝、宁德时代，海外如韩国SK、3C等都来做过干法实验。与韩国三星在小规模干法设备订单即将落地，在干法技术上布局电信制造前端整线，如混调设备、纤维化设备、符合智模一体机等。干法技术未来更适用于硫化物路线的全固态电池，因为硫化物材料有阻滞性、遇溶液有毒气隐患，干法的干粉材料无需溶剂且能解决硫化物偏软问题[4][5][6]。 - 对于聚合物和氧化物全固态电池，目前还未确定工艺，目前聚合物、氧化物的盖帽台还是用湿法来做，但如果未来用干法做氧化物材料可能存在五合时断电等工艺问题[7]。 （三）其他板块业务 1. **半导体业务** - 半导体业务拆分为概略框、面板、半导体三个板块，概略框发展符合预期，从去年下半年拓展市场业务到中报期间有订单，今年设备方来看产业化速度加快，作业订单包含实验型、综合型、基网性设备，还有单节和叠层设备，国内能提供2米4乘以1米2的G网型量感设备（国内仅此一家有订单有出货），国外有日本企业能做，该方案对未来GEDECROM基网量产有品质保证[8][9]。 2. **平板显示业务** - 平板显示是成熟行业，产线中平板类同步机目前100%采用进口方案，国内尚无厂家能将超大尺寸平板突破机供应到平板显示厂家。2米4的产品对应8.5 - 8.6代线，已供给金东方盖赖矿项目，与金东方在平板显示领域也有合作，以核心部件魔头为主。平板显示和概略化在器件结构、工艺制成、产品结构上相似度高，若2米4产品方案被金东方盖莱款验证可靠，将把超大尺寸平板图集供应到平板显示产线，8.6代线OLED未来产能需求大，进口平板显示同步机单台价格可能达大几千万，国产化设备有很大增量空间[10][11]。 3. **氢能业务** - 氢能业务主要布局质子交换膜方向，包括布局徒步制程装备和自清系统，自清系统与储能板块有协同互补作用[12]。 4. **储能业务** - 储能业务三季度占比蛮高，今年规模可能进一步提高，手上约有10亿订单。储能业务与新能源、锂电业务有协同作用，一方面与新能源业务协同，另一方面可通过帮下游电瓶厂消耗产能推广新设备，与锂电业务协同推广新拓展的设备[13]。目前储能行业毛利低，三季度六个多亿收入还未达盈亏平衡，今年乐观点能到15亿左右收入，内部计划管控费用开支以达到盈亏平衡甚至盈利，未来规模可能进一步放大，但从内部业务优先级看，徒步类业务优先，若储能业务规模扩大形成资金压力与原有业务冲突，可能会考虑规模缩减[37][38][39]。 （四）固态电池与盖态矿业务 1. **固态电池业务** - 固态电池方面，帮国内外很多企业做打样验证实验，成效不错，下一步将洽谈订单，目前订单不多但打样客户不断增加，包括国内的宁德、广汽、蔚来等，9月与蔚来旗下中科超能签固态和干法的长期战略合作，近期也在与国内主流电信行洽谈全面深入长期战略合作，虽订单不多但有落地，未来对干法技术持续投入资源迭代[15][16]。 2. **盖态矿业务** - 盖态矿合作客户多，涵盖新兴玩家、跨界者、传统光谱企业等，如与京东方、极电光能、天后光能、华顺、明德时代等有合作，合作单以中视线往下尺寸为主，主要是采购实验设备做材料测试工具开发。之前市场上盖态矿招标时间轴往后推，不达预期，但今年从设备方反馈来看有提速倾向，特别是G瓦型超大尺寸设备的订单和出货，预计明年会更好，后年更乐观，明年可能有几个G瓦的招标，2米4方案是做G网量产型设备的最优工艺设备，1G瓦大概对应最少4台2米4产品徒步机，若用湿法涂覆做可能价值量翻倍，目前单台价值量均价约两千万，1G瓦设备贡献接近1亿[17][18]。 三、其他重要内容 1. **固态电池量产难点与展望** - 全固态电池量产存在材料、工艺、装备层面的问题，硫化物路线可能是未来潜力较大且较快能量产的，但需解决工艺问题，目前有厂家做半固态硫化物用湿法，未来可能干法更好。聚合物在欧洲干法较成熟但能量密度低且对环境温度有要求，氧化物用干法有工艺问题，不同路线都有各自挑战，公司作为设备供应商，会根据下游客户需求做相关工作[19][20][21]。 2. **下游扩产意愿** - 锂电业务在三季度前较悲观，第四季度下游厂商产能利用率有往上提升趋势且有扩产意愿。公司产品核心部件模组是易耗品，产线运行就需定期维修更换，国内新能源扩产集中在前两三年，魔头约三年需更换，随着客户产能利用率提高，存量改造需求有上升趋势，在原有的锂电业务中有回暖迹象[22]。 3. **同行竞争情况** - 在干法技术方面，锂电设备同行如先导宁和锂电龙头、做轨压的纳克诺等都有布局，公司优势在于一直做聚焦前端的材料科学和工艺优化工作，在徒步摩托方面积累深厚，有十多年经验和大量工艺数据，能结合不同材料和工艺帮客户处理表面材料，这也是在司法理念往前端布局设备、在干法布局前端整线的原因。未来行业格局变化可能不大，更多基于之前的积累做优化升级和创新，格局不会突然有大改变[24][25][26]。 4. **干法设备价值量等情况** - 干法布局前端整线，价值量可类比湿法前端工具，干法前端线投资约为湿法前端投资的80%，目前干法前端整线价值量约5000万左右，未来有降本空间。今年发布的400型成模混合体机在前端线较后边的设备环节，往前的纤维化设备（双螺杆的底出筋）和成膜一体机有落单设备，400型是外径约40公分尺寸，可做到更宽的56公分，未来可能往80 - 100方向迭代，复合制膜一体机有不同配置和价格，可做干法电极成膜、与急流体复合、制备固态电解质并与干法电极整体复合等，根据不同材料有定制化设计方案[27][28][29]。 5. **陶瓷类产品情况** - 陶瓷类产品是近两年重点布局方向，在深圳平成总部和安徽木头项目有实验室和厂房，可做全陶石类涂布模头（单层、双层、最宽1米6长斧宽等），可智能化升级，能用于前端双螺杆智江系统，与材料接触的表面和刀具采用陶瓷化材料升级，可提升下游客户电芯品质性能。虽有产品出货和订单（如双螺杆自家系统陶瓷化升级后的产品），但下游客户采购量未大量释放，主要受下游客户资本开支影响，下游行业无增量且存量改造动作不大，开工率不高，不过下游客户对陶瓷类产品兴趣和意愿较大，产品价值量比传统钢材产品有提升，虽价格高但有助于提升客户产品良率和电芯性能，部分客户已做实验且反馈良好[31][32][33][34][35][36]。 6. **盖态矿业务竞争优势** - 在盖态矿业务中，国内有几家做平板突破机，但更多采用外购核心部件（如魔头、工业系统）的底层模式，而公司的司法平板涂覆设备，核心的魔头、工业系统、工业控制、智能化等平台全站技术基本自主研发，可快速给客户定制不同方案，响应速度快、交付时间短、定价空间大，相比国内友商有不可比拟的优势，其毛利相比传统设备更高，预计能达到50%左右甚至更高，虽不及核心固件模头（毛利70% - 80%）[41][42]。

一、纪要涉及的公司 - 曼安斯特公司[1] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）固态电池技术分类及特点 1. **固态电池分类** - 固态电池从材料来看可分为聚合物、氧化物、硫化物三类。聚合物固态电池主要是用PVDF或各类粘贴剂加电解质混合，在半固态时用聚合物这条路基本可行。氧化物固态电池导电性不好，与传统液态电池相比差距较大，目前市面上做的最多的是半固态。硫化物固态电池导电性比较接近液态电池，可能是最快量产的固态电池[3]。 2. **固态电池实现路径及相关设备** - **实现路径**：实现固态电池可走传统液态电池生产线（湿法）或干法制程路线。湿法的缺点是做硫化物时设备易被腐蚀，能耗高（涉及烘烤等工艺、烤箱、容器回收设备等）；干法对环境友好（不用溶剂），能减少硫化物产生硫化氢的风险，设备投资比湿法节省不少成本[4][5]。 - **干法设备情况** - **分散机**：与传统搅拌机不同，核心是将物体粉末分散均匀，是多运动多种分散的组合[6]。 - **纤维化设备**：倾向于螺杆纤维化路线，不易产生微粉，而电流粉碎模式容易产生微粉，对于三元电池，微粉可能导致安全问题[6]。 - **成膜设备**：单面成模走五滚，双面同时成模走十滚，加上符合就是十二滚左右[7]。 - **混合环节**：最大问题是表征干法混合是否均匀，公司正在自主设计检测设备来表征[7]。 （二）公司竞争优势 1. **研发优势** - 在干法电极方面的研究，2020年就已立项，从底层材料研究装备工艺的适配，有自己的工程中心对材料深度研究[10]。 - 相比其他设备厂商，公司有打样能力，可邀请客户来打样，同时有人员研究固态电池或材料端，研究迭代样本对工艺的适配程度，随着时间推移装备对工艺的设备能力会持续提升[11]。 2. **价值量优势** - 从价值量角度，与湿法相比，干法工艺可节省约20%的投资（目前实际能减少约10%，理论上后面量上来成本会进一步下降），主要从烤箱减少、容积回收减少、占地面积和能耗减少等方面分析。公司从只做模头到现在做混料到压制成模到滚压阶段，这一阶段设备占电池厂设备投资的50%，实现了价值量的跃迁[12]。 - 对于一些客户要求批量化整包式服务时，公司可延伸的价值量更大，虽然行业单位投资额可能下降，但公司获取的价值量有机会提升[17]。 （三）公司业务布局及市场情况 1. **产品储备及销售** - 在聚合物和半固态电池这条路已经有设备对外销售，干法和陶瓷侧重于硫化物跟氧化物相关设备[19]。 - 目前有不少客户来做实验并产生了部分订单，市场对干法设备比较认可[7]。 2. **客户合作情况** - 与宁德时代、三星等国内外企业有合作，包括做实验、提供方案等，部分合作促成了订单落地，如与中国超人有单点合作协议[15]。 - 目前在跟蔚蓝、网切爱安、电信厂（如瑞普、泰伦等）、专注于固态电池的电池厂等国内外企业保持交流、做实验，实验结果比较向好，后续会继续参与招投标等[29]。 （四）行业发展趋势及竞争格局 1. **固态电池量产预期** - 中国和日本在固态电池量产方面处于竞争关系，中国应该能在这个节骨眼上有可能比日本快或者不分上下。干法使用方面，特斯拉最早量产，欧洲如果上电池场由于环保要求肯定优先走干法，国内湿法慢慢往干法转变，预计明年下半年可能会有干法生产的固态电池量产[22]。 - 设备收入方面，今年会有少量订单，2025年可能是一个比较蓬勃发展的时间点，设备端可能会随着行业发展往前走一轮[32]。 2. **竞争格局** - 对于固态电池设备厂商竞争格局，目前技术处于探索期，对设备企业来说，如何对材料深耕研究并适配工艺设备研制是最大挑战，但也是机遇。传统市场格局较清晰，新的技术变革进入点对设备厂商是机遇。原有在锂电设备作为主营业务收入的客户设备厂都会参与进来，不好评价具体竞争对手。行业集中度方面，原有的设备厂商如果能投入资源支持新的技术革命有先发优势（有天然信任度），但也要看真正的底层实力。曼安斯特有较早的研发布局、在行业内有进取的口碑，有机会在新的格局中有所作为，但目前判断格局还为时过早[30][41][42][43]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 在干法混合均匀性的表征方面，对于面密度均一性，有市场成熟产品如Xray或Betaray，还有自主研发的超声波测厚等手段；对于粉体均匀性，虽然有扫描电镜（SBM）这种微观表征手段但成本太高且是破坏性测试，公司也在从光学角度检测但产品还未出来[20]。 - 在固态电池正负极量产方面，负极可能会率先进入量产，正极因为材料（多为氧化物较硬）等原因压制成膜困难，可能会晚半年到一年，如果晚两年还不能实现升级就很难实现。负极先量产时，下游客户基本上会重新建新的负极片生产线而非改造原有设备[34]。 - 关于固态电池与干电池是否强绑定，实现固态电池走湿法或干法两条路都能走通，走湿法要对部分设备改进（更耐磨、更耐腐），走干法也会有人尝试，氧化物侧重于耐磨改进。硫化物方面，目前找公司买设备的多是采用湿法的企业[36]。 - 对于设备未来稳态的盈利水平（毛利率、净利率），目前因为量还不足以验证，无法推导，设备定价与提供的附加值有关，公司希望给客户提供高附加值产品来保持较好的盈利[37]。

固态电池与干法电极业务 - 在固态电池领域持续加大研发投入并完善工艺装备双线布局[1] - 干法成膜是电极工艺创新迭代方向具有多重优势且有新型陶瓷材料应用[1] - 粘接剂原纤化法是干法成膜技术核心路线涵盖多种工艺与设备[2] - 已为多家企业提供干法电极测试实验且在部分工艺有少量设备订单[2] - 未来将加大干法成膜全套工艺装备研发投入与市场开发力度[2] 钙钛矿业务 - GW级钙钛矿涂布系统完成首台出货且再次中标行业龙头企业[2] - 首台百兆瓦级自动化叠层涂布系统顺利出货且持续签订多台订单[2] - 泛半导体板块整体发展趋势向好订单持续增加突破多个应用领域[2] - 提供多种类型涂布系统及定制化涂布整线技术解决方案[2] - 积极筹建钙钛矿及面板显示中试线打造相关整线方案拓展产线应用[2] 投资者关系活动相关 - 18家投资机构参与投资者关系活动[1] - 活动于2024年11月11日13:30在公司会议室进行[1] - 公司接待人员按规定与投资者交流未泄露未公开重大信息[2] - 参会投资者按要求签署调研《承诺书》[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季度业绩低于预期 [2] - 涂布业务收入同比下降25%,但产品盈利相对稳定 [2] - 储能收入占比大幅提升至60%,全年预计贡献收入15亿元 [2] - 公司进行横向布局,泛半导体领域实现突破,面板、钙钛矿、半导体后续有望打开增长空间 [3] - 研发费用和资本开支持续大幅增加 [3] 财务数据总结 - 2024年-2026年预测归母净利润分别为0.6亿元、1.8亿元和3.1亿元,同比变化分别为-84%、+224%和+71% [4] - 2024年-2026年预测PE分别为114倍、35倍和21倍 [4] - 2023年营业总收入为795.04亿元,同比增长62.76% [10] - 2023年归母净利润为341.37亿元,同比增长67.98% [10] - 2023年毛利率为68.81%,归母净利率为42.94% [10] - 2023年资产负债率为19.92% [11] - 2023年ROIC为16.75%,ROE为11.40% [11]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入102,995.01万元，同比增长83.55% [1] - 1-9月归属于上市公司股东的净利润为6,415.71万元，同比下降74.43% [1] - 前三季度计提各项资产减值准备金额合计5,324.58万元，较去年同期增长较快 [2] 业务发展 - 锂电板块下游整体需求疲软，非锂电板块前期资源投入加大 [1] - 泛半导体业务进展顺利，储能业务发展强劲 [1] - 公司在泛半导体板块已取得阶段性成果，涵盖钙钛矿、有机光伏、面板显示以及柔性折叠屏等领域 [2] - 公司GW级钙钛矿涂布系统（涂宽2.4米）完成首台顺利出货，并再次中标行业龙头企业 [2] - 公司首台百兆瓦级自动化叠层涂布系统已于9月顺利出货，供应客户为光伏异质结技术和产品量产的龙头企业 [3] 研发投入 - 公司1-9月共计研发费用7,457.06万元，同比增加60.41% [2] - 重点研发方向涵盖固态电池/干法电极技术、纳米及亚微米级膜层制备技术、制氢装备及系统方案、智能化系统集成、旋涂工艺等 [2] 未来战略 - 公司将围绕涂布技术工程应用能力的底层依托，坚定落实平台型技术企业的战略定位 [2] - 稳步推进新能源及泛半导体领域的产业应用，构造多元增长曲线，增厚公司业绩同时加强抗风险能力 [2] - 储能业务在手订单充足，随着订单规模持续放大，盈利能力将进一步改善 [3]