财务数据关键指标变化：收入与利润 - 二零二五财政年度收益约为人民币2.162亿元，较上年约2.188亿元下降约1.2%[2] - 2025年总收益为216,163千元人民币，较2024年的218,773千元人民币略有下降[16] - 公司总收益从2024年的人民币2.188亿元下降约1.2%至2025年的人民币2.162亿元[39] - 智能玩具总收入为216,163千元人民币，同比下降约1.2%，其中智能车模收入为184,057千元人民币，同比下降约14.6%[40][41] - 年内亏损约为人民币8271.5万元，较上年亏损约6110.8万元增加约35.4%[2][3] - 公司拥有人应占年度亏损约为人民币8,270.1万元（2024年：人民币6,106.3万元）[25] - 公司净亏损扩大至约82.7百万元人民币，较上年约61.1百万元人民币的亏损增加约35.4%[47] - 公司2025财年产生年内亏损约人民币8271.5万元[74] - 每股基本及摊薄亏损约为人民币12.4分，较上年的9.8分增加约26.5%[2][3] - 每股基本亏损基于年度亏损约人民币8,270.1万元及加权平均已发行普通股667,342,356股计算[25] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 毛利率约为6.5%，较上年的8.4%下跌约1.9个百分点[2] - 公司毛利下降至约14.0百万元人民币，同比下降约23.7%；毛利率下降至约6.5%，同比下降1.9个百分点[46] - 2025年已售存货成本为199,017千元人民币，与2024年的198,728千元人民币基本持平[19] - 2025年融资成本总额为14,732千元人民币，较2024年的11,606千元人民币有所增加[20] - 2025年员工成本（包括董事酬金）为4,879千元人民币，较2024年的4,527千元人民币略有增长[19] - 2025年物业、厂房及设备等折旧及摊销费用为10,917千元人民币，较2024年的11,544千元人民币有所减少[19] - 行政开支减少至约28.3百万元人民币，同比下降约15.9%[49] - 贸易应收款项减值亏损净额大幅增加至约人民币5390.7万元，上年为约3140.3万元[3] 各条业务线表现 - 按产品划分，2025年车模销售收入为184,057千元人民币，电子新产品销售收入为32,106千元人民币[16] 各地区表现 - 按地区划分，2025年收益主要来自香港市场，达209,415千元人民币，占总收益约96.9%[16][18] - 公司非流动资产主要位于中国内地，2025年末价值为170,207千元人民币[18] 客户与供应链表现 - 2025年有四名主要客户贡献收益超过10%，其中客户A贡献最高，为53,990千元人民币[18] 资产与运营效率 - 存货增加至约人民币3267.2万元，上年为约1929.1万元[4] - 贸易应收款项减少至约人民币2.3104亿元，上年为约3.0126亿元[4] - 贸易应收款项总额为人民币3.339亿元，预期信贷亏损拨备为人民币1.029亿元，净额为人民币2.310亿元[27] - 贸易应收款项账龄恶化，一年至两年的部分从人民币2,457万元大幅增至人民币1.741亿元[27] - 贸易应收款项减少至约231.0百万元人民币，上年末为约301.3百万元人民币[52] - 平均存货周转天数增加至约47天，上年为约40天[52] 债务与融资状况 - 流动负债中的银行及其他借款约为人民币1.3326亿元，并有即期借款约1.3326亿元[4][7] - 公司获得一笔最多3000万港元的无抵押借款融资，已提取200万港元[7] - 银行及其他借款总额为人民币1.333亿元（2024年：人民币1.258亿元），利率在2.25%–18.00%之间[30][32] - 可换股债券负债部分于2025年末为人民币1,669万元，实际利率为35.0%[34][35] - 银行及其他借款总额为约133.3百万元人民币，加权平均实际利率约为7.9%[54] - 截至2025年12月31日，公司即期银行及其他借款约人民币1.33263亿元[74] 现金流与流动性 - 现金及现金等价物减少至约人民币751.7万元，上年为约1070.5万元[4][7] - 现金及现金等价物减少至约7.5百万元人民币，上年同期为约10.7百万元人民币[51] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余约人民币751.7万元[74] 应付款项与负债结构 - 贸易应付款项总额为人民币1.359亿元，其中贸易应付款项为人民币4,500万元[28] - 贸易及其他应付款项减少至约135.9百万元人民币，同比下降约2.9%[53] 资本与负债比率 - 资本负债比率上升至约61.2%，上年同期为44%[51] 税务状况 - 集团拥有未动用税项亏损人民币3,393万元（2024年：人民币3,327万元）可用于抵销未来溢利[23] 股息政策 - 董事會不建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息（2024年：零）[24] - 董事会不建议派付二零二五财政年度的末期股息[67] 资本承担与股份变动 - 公司资本承担总额约为人民币8.8百万元，较二零二四年的人民币13.1百万元有所减少[61] - 公司收到转换通知，按每股0.160港元转换本金额20,000,000.00港元的可换股债券，配发124,910,000股换股股份[64] - 换股股份占转换前已发行股份总数约16.67%，占经转换扩大后已发行股份总数约14.29%[64] - 转换后公司已发行股份总数增加124,910,000股至874,386,800股[64] - 公司于二零二五财政年度内无购买、出售或赎回任何股份[69] 人力资源 - 公司于二零二五年十二月三十一日有26名全职雇员，较二零二四年的32名减少[65] - 公司香港雇员及雇主按雇员收入的5%向强积金计划供款，每月供款上限为1,500港元[66] 公司治理与合规 - 公司主席与行政总裁由同一人担任，偏离了企业管治守则的相关条文[70] - 全体董事确认在二零二五财政年度内已遵守证券交易的标准守则[71] 会计准则与审计 - 公司正在评估将于2027年1月1日生效的香港财务报告准则第18号的影响，该准则将改变损益表结构和现金流表起点的呈列方式[12][13][14][15] - 核数师报告指出，公司存在可能对持续经营能力产生重大疑问的重大不确定性[74]

财务业绩：收入与利润 - 收入为123,457千港元，同比下降17.1%[3] - 公司收入为1.23457亿港元，同比下降17.09%[35] - 毛利为4,558千港元，同比大幅下降93.3%[3] - 公司毛利由约6779.6万港元大幅下降至455.8万港元[35] - 年度亏损为51,010千港元，较上年度的27,796千港元亏损扩大83.5%[3] - 公司拥有人应占年度亏损为49,206千港元[8] - 公司拥有人应占亏损约为4920.6万港元[34] - 2025年公司除税前亏损为5111.2万港元，较2024年的2590.2万港元亏损扩大[22] - 2025年每股基本亏损为0.019港元，基于本公司拥有人应占亏损4920.6万港元及加权平均股数25.61048亿股计算[26] - 每股基本及摊薄亏损为1.92港仙[4] 财务业绩：成本与费用 - 公司销售、营销及分销开支为177.2万港元，同比下降68.86%，占收入比例降至1.44%[37] - 公司一般及行政开支为4813.8万港元，同比下降29.75%[38] - 2025年雇员福利开支（含董事薪酬）为2352.2万港元，较2024年的3587.4万港元下降[24] - 2025年按公平值计入损益之金融负债的公平值亏损净额为285.4万港元，较2024年的1199.4万港元大幅减少[24] - 公司除税前总亏损为2590.2万港元，其中包含公司及其他未分配开支1071.8万港元和融资成本217.6万港元[13] 业务分部表现 - 公司媒体及娱乐分部收入为13.87亿港元，火化及殡仪服务分部收入为1.02亿港元，合计总收入为14.89亿港元[13] - 公司媒体及娱乐分部业绩为盈利381.2万港元，而火化及殡仪服务分部亏损1682.0万港元，导致分部业绩合计亏损1300.8万港元[13] - 公司2025年总收入为1.3375亿港元，其中媒体及娱乐分部贡献1.2773亿港元（占总收入95.5%），火化及殡仪服务分部贡献602.2万港元（占总收入4.5%）[19] - 公司媒体及娱乐业务收入为1.23457亿港元，同比下降10.99%[40] - 2025年公司演唱会及其他娱乐活动收入为11.10亿港元，占媒体及娱乐分部客户合约总收入（11.73亿港元）的94.6%[18] - 公司在中国内地业务收入为702.3万港元，全部来自火化及殡仪服务分部[19] - 火化及殡仪服务业务于2024年7月12日出售，并于8月13日完成，该业务在截至2024年12月31日止年度收入约为10,204,000港元[41] 地区收入表现 - 2025年公司客户合约总收入为11.73亿港元，较2024年的13.38亿港元下降12.3%[14][17] - 2025年公司来自澳门地区的收入为5280.8万港元，占总收入（11.73亿港元）的45.0%，是最大收入来源地区[14] - 2025年公司来自台湾地区的收入大幅增长至2625.7万港元，而2024年仅为46.0万港元[14] - 2025年公司来自其他来源的收入为612.4万港元，较2024年的1514.9万港元下降59.6%[17] 运营活动与投资 - 公司年内筹办17场演唱会（2024年：12场），投资32场演唱会（2024年：49场）[40] 现金流状况 - 年度经营现金流出净额约为34,617千港元[8] - 公司经营现金流出净额约为3461.7万港元[34] 资产与负债状况 - 现金及现金等值物为40,037千港元，较上年末43,273千港元下降7.5%[5] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为40,037,000港元，较2024年同期的43,273,000港元有所下降[43] - 流动负债净额为38,909千港元，而上年末为流动资产净值9,451千港元[5] - 公司于2025年12月31日的流动负债约为3890.9万港元，负债净额约为3668.9万港元[34] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为38,909,000港元，而2024年同期为流动资产净值9,451,000港元[43] - 负债净额为36,689千港元，而上年末为资产净值14,082千港元[6] - 公司拥有人应占权益为负31,117千港元，而上年末为正18,288千港元[6] - 公司资产总值为12.35亿港元，负债总额为10.95亿港元[13] - 截至2025年12月31日，公司总资产约为83,749,000港元，较2024年同期的123,549,000港元大幅下降[43] - 2025年公司非流动资产为119.9万港元，较2024年的349.6万港元大幅减少65.7%[15] 财务比率与偿债能力 - 截至2025年12月31日，公司流动比率约为0.68倍，较2024年同期的1.09倍恶化[43] - 截至2024年12月31日，公司的资产负债比率（总负债除以公司拥有人应占权益）为598.57%[43] - 截至2025年12月31日，公司有两笔来自独立第三方的未偿还贷款，本金分别为35,000,000港元（年利率3.5%）和30,000,000港元（年利率12%）[43] 税务相关事项 - 2025年公司录得所得税抵免10.2万港元，而2024年为所得税支出189.4万港元[20][22] - 公司拥有约1.863亿港元的香港税务亏损可结转未来使用，但未确认递延税项资产[22][23] 应收账款与拨备 - 2025年应收贸易款项账面值为1513.3万港元，计提亏损拨备806.3万港元[28] - 公司应收贸易款项总额为1513.3万港元（2024年：1040.7万港元），其中90天以上账龄部分为635.9万港元[30] 股息政策 - 公司2025年及2024年均未派发股息[25] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为47名，较2024年同期的50名减少[47] 管理层讨论与未来展望 - 公司核心业务为媒体及娱乐，包括筹办演唱会，但面临市场挑战，消费情绪谨慎影响演唱会票房表现[42] - 公司计划通过谨慎选择投资项目、内部优化及降本增效来应对市场及财务挑战，并寻求业务多元化以拓宽收入来源[42]

财务安排与债务结构 - 短期票据续期本金金额为5000万港元（约合人民币4630万元）[5] - 票据年利率保持5.5%不变[5] - 票据续期后到期日为2027年3月13日[5] - 票据为无抵押、无担保安排[5] - 票据初始协议签署于2023年2月13日，并于2024年3月13日完成首次续期[4] 交易性质与资金来源 - 本次续期交易适用百分比率高于5%但低于25%，构成须予披露交易[6] - 交易资金来源于集团内部闲置资金[5] 公司治理与合规 - 公司因未及时重新进行规模测试而违反了上市规则披露义务[8] - 公司规定交易金额超过集团净资产1%必须提交董事会批准[11] - 公司对2025年度业绩公告英文版本中审计报告部分标题进行了澄清[14] 董事会构成 - 董事会由7名成员组成，包括1名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事[22]

财务数据关键指标变化：亏损与流动性 - 截至2025年12月31日止年度录得净亏损约人民币71，461，000元（约7146.1万元）[5] - 于2025年12月31日，公司流动负债超过流动资产约人民币61，425，000元（约6142.5万元）[6] 成本和费用变化 - 销售及营销开支约为人民币0.6百万元（60万元），较上年约人民币0.2百万元（20万元）增加约0.4百万元（40万元）或200%[5] 管理层讨论和指引：持续经营风险 - 公司存在可能对持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性[6]

收入和利润（同比/环比） - 2025年全年收入为426.8万港元，较2024年的434.3万港元下降1.7%[5] - 2025年除所得税前亏损为1704.4万港元，较2024年亏损1729.5万港元略有收窄[5] - 2025年每股亏损为7.43港仙，较2024年的14.28港仙大幅改善[5] - 2025年度集团总收入为4,268千港元，其中股息收入为3千港元[28] - 2025年归属于公司所有者的亏损为17,044千港元，计算每股亏损的加权平均普通股数为229,351千股[48] - 2025年除税后亏损约1700万港元，2024年亏损1730万港元[99][101] - 经营所得款项总额（收入）为426.8万港元，较2024年的434.3万港元略有下降[103] 成本和费用（同比/环比） - 2025年财务成本总额为1,238千港元，主要包括可换股票据利息开支432千港元和提早赎回可换股票据亏损673千港元[38] - 2025年员工成本总额为6,284千港元，其中薪金、工资及福利5,725千港元，酌情花红405千港元，强积金供款154千港元[45] - 行政开支约1010万港元，较2024年的900万港元增加，其中员工薪酬628.4万港元，占总行政开支约70%[105][108][111] - 投资管理开支为12万港元，较2024年的48万港元大幅减少[99][101] - 财务成本因提早赎回可换股票据的赎回溢价及应计利息增加约50万港元，并动用约120万港元用于该赎回[99][101][115][120] 金融资产与投资表现 - 截至2025年末，按公平值计入损益的金融资产大幅增至1861.2万港元，而2024年末仅为13.2万港元[6] - 公司对Wealth Spread Investment Limited的投资于2024年末按公平值计入其他全面收益，价值约为529.3万港元[8] - 公司通过Wealth Spread间接持有中国一家锌铅开采实体7.94%的有效少数股权[8] - 2025年度出售按公平值计入损益之金融资产的所得款项总额为4,265千港元[28] - 2025年度按公平值计入损益之金融资产公平值变动净收益为120千港元，2024年度为净亏损7,369千港元[30] - 2025年度出售按公平值计入损益之金融资产已变现净亏损为165千港元，2024年度为43,242千港元[30] - 于2025年12月31日，集团持有两项主要债券投资，账面值均为3,503千港元，投资成本均为3,500千港元，分别为年利率12%的WLS Holdings债券和年利率9%的皓文控股债券[51][52][53] - 按公平值计入损益之金融资产产生未变现亏损12万港元，而2024年为已变现及未变现亏损合计736.9万港元[107] 现金、资产与负债状况 - 截至2025年末，银行结余和现金增至429.7万港元，而2024年末为33万港元[6] - 截至2025年末，流动负债净额转为流动资产净值2048.7万港元，而2024年末为流动负债净额1185.9万港元[6] - 截至2025年末，总资产净值转为1563.6万港元，而2024年末为总负债净额1029.9万港元[6] - 现金及现金等价物约为581.4万港元，较2024年12月31日的33.4万港元大幅增加[116][121] - 于年结日，公司的负债权益比率为50.85%，较2024年的268.23%显著改善[117] - 资本负债比率（总负债/总资产）为50.85%，较2024年12月31日的268.23%大幅改善[122] - 截至2025年12月31日，每股资产净值为0.03港元，较2024年的每股负债净值(0.09)港元改善，总资产净值为15,636,000港元[72][77] 债务与融资活动 - 公司为提早赎回/清偿可换股票据动用了约910万港元（包括赎回溢价及应计利息）[39][41][56] - 集团于2025年11月28日发行了总额700万港元的债券，年利率8%，于2027年到期偿还，截至2025年12月31日账面值约为700万港元[57][60] - 2023年12月29日发行的可换股票据本金总额400万港元，年利率8%，已于2025年12月29日到期[54][55] - 2024年4月30日发行的可换股票据本金总额400万港元，年利率8%，将于2026年4月30日到期[55][56] 股本变动与配售活动 - 2025年9月配售完成，发行500,000,000股新股，总面值为500,000港元[61][62] - 2025年9月配售股份占配售前（2025年9月5日）已发行股本约412.77%，占配售后扩大股本约80.50%[61][62] - 2025年9月配售价为每股0.090港元，较2024年3月28日收盘价0.100港元折让约10.00%[63][68] - 2025年9月配售净筹资额约42百万港元，拟用于投资收购（约27.5百万港元）、提前赎回可转债（约9.1百万港元）及一般营运资金（约5.0百万港元）[65][69] - 2025年9月配售股份的净价格约为每股0.85港元[65][69] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为621,132,020股，较2024年底的121,132,020股大幅增加[61][72] - 2026年2月计划进行新一轮配售，拟发行最多250,000,000股，占公告日（2026年2月10日）已发行股本约40.2%[73][74] - 2026年2月配售价较2026年2月3日平均收盘价每股0.150港元折让约19.79%[75] - 2026年2月配售预计总筹资额约30.0百万港元，净筹资额约29.0百万港元，拟用于投资收购及一般营运资金[76] - 公司计划配售最多2.5亿股股份，占2026年2月10日现有已发行股本约40.2%，占经扩大后股本约28.7%[78] - 配售总面值为25万港元，总所得款项约3000万港元，净额约2900万港元，拟用于投资收购及一般营运资金[79] - 配售价较最后交易日收市价0.144港元折让约16.67%，较2026年2月3日平均收市价0.150港元折让约19.79%[78] - 公司于2025年9月5日进行配售，发行5亿股配售股份，每股配售价0.090港元[124] - 配售所得款项净额约为4200万港元，拟用于投资收购、赎回可换股票据及一般营运资金[125][126] - 已动用配售净额中，投资收购部分为2590万港元，其中投资上市证券1890万港元，固定收益产品700万港元[127][128] - 已动用配售净额中，提早赎回可换股票据部分为920万港元，一般营运资金部分为430万港元[128] - 未动用配售净额总计为260万港元（上市证券110万、固定收益产品50万、可换股票据30万、营运资金70万），预计于2026年6月30日前悉数动用[127][128] 子公司变动与终止合并 - 公司自2025年9月29日起丧失对Easy Ace的控制权，并将其从集团综合财务报表中剔除[20][22] - Easy Ace于2025年9月29日进入清盘程序，清盘人于同日获委任[18][22] - Easy Ace公司自2025年9月29日起从集团合并报表中剔除，其净资产为5,293千港元，终止合并产生亏损5,293千港元，并解除了48,753千港元的投资重估储备[36] - 因终止综合入账一间附属公司产生亏损约530万港元[105] 审计意见与审计范围受限 - 核数师对集团截至2025年12月31日年度的综合财务报表无法表示意见[80][81][82] - 无法表示意见的基准涉及对一项按公平值计入其他全面收益的投资（于2024年12月31日公平值为529.3万港元）的审计范围受限[83][84][87] - 该投资通过子公司持有，使集团间接拥有中国一家锌铅采矿实体7.94%的有效权益[83][87] - 持有该投资的子公司Easy Ace已于2025年9月清盘并终止综合入账，该事项对2025年12月31日的财务状况表无影响，但可能影响与2024年数据的可比性[83][89][91] - 公司股份因财务报表被核数师出具无法表示意见，自2024年4月2日起于联交所暂停买卖[130] 股份交易状态 - 公司股份自2024年4月2日起暂停买卖[15] - 公司股份自2024年4月2日起暂停买卖，并于2025年10月15日恢复在联交所买卖[17][19][22] - 公司股份于2025年10月15日恢复买卖[98] - 公司已履行复牌指引条件，股份自2025年10月15日起恢复买卖[131][137] - 公司股份自2024年4月起暂停买卖后，已于2025年10月15日完全恢复交易[96] 税务与股息 - 由于集团在两个年度均未产生应课税溢利，故未就香港利得税作出拨备[40][42] - 董事会不建议派发本年度股息（2024年：无）[133] 其他收入与业务 - 2025年度其他收入为446千港元，其中利息收入6千港元[34] - 2025年度仅接受投资公司A贡献了超过集团总收入10%的股息收入，金额为1千港元[26] 公司治理与投资管理 - 公司委任国金证券（香港）有限公司为新投资经理，任期自2025年10月15日起至2028年10月14日止[148] - 前任投资经理创富资本的任期于2024年12月31日结束，其服务期间为2019年1月1日至2024年12月31日[148] - 新投资经理国金证券（香港）有限公司将提供非全权委托投资顾问服务[149] - 公司或其附属公司于本年度内未购买、出售或赎回任何股份[134] 业务与资产地域分布 - 集团所有收入及非流动资产（金融工具除外）均位于香港[24] 公司基本信息 - 公司股份每股面值为0.001港元[148] - 报告所涉财务年度为截至2025年12月31日止年度[149] - 公司注册于百慕达，其股份于香港联合交易所主板上市[147] - 集团综合资产净值的定义依据经审核财务报表反映[148]

收入和利润（同比/环比） - 收益同比增长约47.6%至约人民币1.5937亿元（2024年：约人民币1.0799亿元）[4] - 2025年总营收为159,373千元人民币，2024年为107,988千元人民币[46] - 公司2025年总营收为159,373,000元人民币，同比增长约48%[99] - 毛利大幅改善至约人民币2807万元（2024年：毛利约人民币736万元）[4] - 公司2025年毛利为28,066,000元人民币，同比增长281%，毛利率为18%，同比上升11个百分点[100][103] - 年內全面收益总额扭亏为盈，达到约人民币166万元（2024年：全面开支总额约人民币3.474亿元）[4][7] - 除税前溢利为人民币348万元（2024年：除税前亏损约人民币3.473亿元）[7] - 公司2025年录得溢利及全面收益总额为1,662,000元人民币[106] - 2025年公司拥有人应占年内亏损约为843千元，2024年为321,302千元，加权平均普通股股数为301,561,800股[60][63] - 每股基本及摊薄亏损大幅收窄至人民币0.28分（2024年：每股亏损人民币106.55分）[4][7] 成本和费用（同比/环比） - 销售成本为人民币1.313亿元（2024年：人民币1.006亿元）[7] - 公司2025年除税前溢利扣除项目包括：已售存货成本121,090千元，物业、厂房及设备折旧1,282千元，使用权资产折旧343千元，员工成本13,367千元，陈旧及滞销存货拨备5,086千元[58][65] - 公司2025年销售及分销开支为12,948,000元人民币，同比增长63%[105] - 公司2025年行政开支为13,327,000元人民币，同比增长8%[106] - 2025年审计师酬金为723千元，较2024年的752千元有所下降[58] - 2025年度总薪金及相关成本约为人民币1336.7万元，较2024年的1942.1万元下降约31.2%[140] 各条业务线表现 - 2025年主要产品营收：烈酒68,443千元人民币，乾葡萄酒63,995千元人民币，日本清酒16,505千元人民币，甜葡萄酒5,906千元人民币，其他4,524千元人民币[44] - 2024年主要产品营收：乾葡萄酒80,300千元人民币，甜葡萄酒10,637千元人民币，烈酒14,849千元人民币，日本清酒2,202千元人民币[44] - 公司2025年收入结构：葡萄酒占44%，烈酒占43%，日本清酒占10%[100] - 分产品收入同比变化：葡萄酒收入下降23%，烈酒收入增长361%，日本清酒收入增长650%[100] - 山东白洋河生产基地产品产量达6,796吨，同比增长约26%[116][119] 各地区及渠道表现 - 集团总营收中，华东地区收入占比最大，为59.3%，收入额为人民币94,474,000元[117][119] - 2025年线上销售额占比58.79%，线下销售额占比41.21%[118][119] 客户与应收账款管理 - 2025年客户B1贡献营收22,877千元人民币，占集团总营收超过10%[42] - 2024年客户A1贡献营收21,123千元人民币，占集团总营收超过10%[42] - 公司销售信贷期为180天，与新客户交易可能需支付定金或货到付款[33] - 2025年贸易应收账款总额为104,530千元，计提亏损拨备11,319千元，净额为93,211千元[68][70] - 贸易应收账款账龄分析显示，2025年0-90天应收款净额为88,077千元，占比94.5%，365天以上应收款净额为4,010千元[70] - 2025年贸易应收账款亏损拨备年末余额为11,319千元，较年初10,399千元净增加920千元[72] - 按账龄计提拨备的加权平均预期损失率显示，2025年365天以上账龄的预期损失率为72.11%，计提拨备10,366千元[74] - 截至2025年末，公司贸易应收款项为93,211,000元人民币，贸易应收款项周转天数为195天[111] - 贸易应收账款周转日数为195日，贸易应收账款为人民币93,211,000元[115] - 贸易应收款项增至约人民币9321万元（2024年：约人民币7668万元）[9] 应付账款与采购 - 贸易应付账款总额从2024年的1529.7万人民币增长至2025年的2168.9万人民币，增幅约41.8%[79] - 账龄超过365天的贸易应付账款大幅增加，从2024年的31.2万人民币激增至2025年的486.2万人民币，增幅高达1458.3%[79] - 账龄在0-90天的应付账款从2024年的797.3万人民币增至2025年的1330.7万人民币，增幅约66.9%[79] - 账龄在91-180天的应付账款从2024年的438.5万人民币减少至2025年的251.3万人民币，降幅约42.7%[79] - 账龄在181-365天的应付账款从2024年的262.7万人民币减少至2025年的100.7万人民币，降幅约61.7%[79] - 采购原材料的平均信贷期为三至十二个月[79] 营运资金与资产状况 - 银行及现金结余显著增加至约人民币2997万元（2024年：约人民币76万元）[9] - 截至2025年末，公司存货周转天数约为142天，较去年同期的329天大幅缩短[110] - 截至2025年12月31日，集团净营运资本约为人民币124,693,000元[131] - 截至2025年12月31日，公司营运资金净额约为人民币1.247亿元，较2024年的人民币1.287亿元略有下降[135] - 资产净值约为人民币1.530亿元（2024年：约人民币1.573亿元）[10] - 本公司拥有人应占权益约为人民币9173万元（2024年：约人民币9258万元）[10] - 截至2025年12月31日，集团资本支出承诺约为人民币1,970,000元[132] - 公司已签约但未计提拨备的资本开支承诺约为人民币197万元（2024年：无）[136] 对附属公司失去控制权及相关影响 - 公司于截至2024年12月31日止年度内失去对若干附属公司（包括通化附属公司）的控制权，导致其自2024年度综合财务报表中终止综合入账[18][21] - 失去控制权的附属公司由前任执行董事控制，董事会无法获取其财务文件及资料，亦无法对其资产及日常营运行使控制权[18][21] - 上述2024年终止综合入账事项对集团截至2025年12月31日止年度的本年度财务业绩并无影响，仅影响2024年比较数字[20][22] - 公司董事会已采取法律诉讼及优化内控等补救措施，以减轻失去控制权带来的潜在损失及不利影响[19][22] - 公司终止综合入账的附属公司导致净负债为6934.9万人民币被移出合并报表[87] - 终止综合入账涉及的主要资产包括：应收同系附属公司款项9690.8万人民币，物业、厂房及设备2728.2万人民币，使用权资产2351.8万人民币[87] - 2024年因无法获取关键财务资料，董事会就标的附属公司贸易应收账款确认减值亏损约18,882千元[68] - 公司为通化附属公司提供的联合担保约为人民币2579.4万元（2024年：人民币2579.4万元），相关贷款已被债权人起诉[137] - 报告期后，通化附属公司银行结余人民币2447.6万元因上述诉讼被冻结[137] 其他收入、开支及税务 - 2025年其他收入及损益包括：银行利息收入461千元人民币，出售金融资产净收益312千元人民币，罚金收入229千元人民币，外汇净亏损127千元人民币[48] - 2024年其他收入及损益包括现金亏损91,371千元人民币[48] - 2025年公司未在综合损益表中确认任何现金亏损，而2024年确认现金亏损91,371千元[75][76] - 2025年融资成本为72千元人民币，其中其他借贷利息59千元人民币，租赁负债利息13千元人民币[50] - 2025年中国企业所得税开支为1,821千元人民币，2024年为183千元人民币[54] 市场与行业环境 - 2025年中国规模以上企业葡萄酒年产量为9.7万千升，同比下降17.1%[95] - 2025年中国葡萄酒进口总量约2.07亿升，同比下降26.85%；进口总额约人民币98.72亿元，同比下降10.9%[120][124] - 2025年中国葡萄酒进口均价同比上涨21.79%；2升及以下瓶装酒进口均价上涨11.64%至67.43美元/升[120][124] - 澳洲葡萄酒占据中国葡萄酒进口额份额超过40%[120][124] 会计政策与审计 - 综合财务报表以人民币呈列，所有数值均约整至最接近千元[15] - 集团于本年度首次采纳了《香港会计准则第21号之修订：缺乏可兑换性》，该应用对集团财务状况及表现无重大影响[23][25] - 集团已列出多项已颁布但尚未生效的新订及修订香港财务报告准则，并预计大部分不会对综合财务报表产生重大影响[24][26][27] - 其中《香港财务报告准则第9号及第7号之修订》等将于2026年1月1日或之后开始的年度期间生效[24][28] - 其中《香港财务报告准则第18号》及《香港财务报告准则第19号》等将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[24][28] - 核数师对截至2024年12月31日止年度的比较财务数据发表了保留意见，原因是对某些附属公司失去控制及终止综合入账[90] - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务状况表及综合损益及其他全面收益表数据已获核数师认可[156] - 核数师对初步公告的工作不构成核证，未就初步公告作出保证[156][160] 公司治理与股东事务 - 公司董事不建议就截至2025年12月31日止年度派付任何股息[59][62] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度支付任何末期股息[129][134] - 公司董事会主席与首席执行官职务由孙佳良先生一人兼任，偏离企业管治守则C.2.1条[154][158] - 公司审计委员会由3名独立非执行董事组成[162][164][168] - 公司2025年度经审核年度业绩已由审计委员会审阅[162][166] - 公司已采纳上市发行人董事进行证券交易的标准守则，全体董事确认已遵守[155][159] - 公司股份过户登记将于年度股东大会当日及前3个营业日暂停[157][161] - 为在年度股东大会上投票，股份过户文件须于大会前第4个营业日下午4:30前递交[157][161] - 公司2025年年报将寄发予股东并发布于公司及联交所网站[163][167] - 公司年度业绩公告发布日期为2026年3月31日[164][168] 股本与股权激励 - 公司已发行及缴足的普通股股本为301,561,800股，面值每股0.1港元，总金额为3015.6万港元，在2024年和2025年期间无变动[79][81] - 2025年12月14日，29,405,480份购股权因行使期届满而失效，截至2025年末公司无尚未行使的购股权[141][147] - 2023年12月15日授出的29,405,480份购股权（行使价0.92港元）估计公允价值约为1145.2万港元（约人民币1044.4万元）[145] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司在香港及中国内地雇员总数为79人，较2024年的82人减少3人[140]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币2,334.33亿元，同比下降32.0%[25][35] - 公司2025年实现营业收入2,334.3亿元，同比下降32.0%[42] - 2025年收入为2334.33亿元人民币，较2024年的3431.76亿元人民币下降31.98%[112] - 2025年年度利润为人民币-918.10亿元，同比下降88.51%[25] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为人民币-885.56亿元，同比下降78.98%[25] - 公司股东应占年度亏损885.6亿元，同比扩大79.0%[42] - 2025年权益净亏损为885.6亿元，同比下降79.0%[99] - 公司业绩亏损额较2024年进一步扩大[12] - 公司2025年度经营亏损，截至报告期末母公司存在未弥补亏损[7] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 房地产开发及相关资产经营业务营业收入1,906.5亿元，占比81.7%，毛利率为-2.3%，较上年下降9.5个百分点[42] - 物业服务业务营业收入355.2亿元，占比15.2%，毛利率为12.3%，较上年下降0.9个百分点[42] - 房地产结算收入1701.08亿元，同比下降39.0%；结算毛利率为-4.2%[53] - 补回折旧摊销后的整体毛利率为3.4%[48] - 报告期内实际利息支出合计129.9亿元人民币，其中资本化利息为51.6亿元人民币[106] - 报告期内新增计提存货跌价准备208.3亿元人民币，报告期末跌价准备余额为266.4亿元人民币[109] 财务数据关键指标变化：现金流与债务 - 2025年经营现金流量净额为人民币-9.88亿元，同比下降126.00%[25] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为净支出9.9亿元人民币[107] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为人民币1,169.05亿元，同比下降42.32%[27] - 2025年末资产负债率为76.89%，净负债率为123.48%，分别上升3.23和42.88个百分点[27] - 截至2025年底净负债率为123.5%，较2024年底提高42.9个百分点[99] - 截至2025年底资产负债率为76.9%，较2024年底提高3.2个百分点[99] - 截至2025年底有息负债合计3,584.8亿元，占总资产比例为35.1%[100] - 有息负债中一年内到期的为1,605.6亿元，占比44.8%[100] - 有抵押有息负债为1,501.5亿元，占总有息负债的41.9%[101] - 截至报告期末，公司持有货币资金672.4亿元人民币，其中人民币占比93.3%[107] - 报告期末存货金额为3,737.4亿元人民币，较2024年底下降28.0%[109] 开发业务表现 - 2025年公司开发业务累计签约1340.6亿元[15] - 2025年房地产销售面积1025.0万平方米，销售金额1340.6亿元，同比分别下降43.4%和45.5%[49] - 2025年实现销售金额1,340.6亿元，全年保交付11.7万套房子[33] - 房地产结算收入1701.08亿元，同比下降39.0%；结算毛利率为-4.2%[53] - 2025年境内房地产开发业务累计营业收入1781.62亿元，同比下降39.49%[55] - 已售未竣工结算资源面积1096.9万平方米，合同金额1135.9亿元，较上年末分别下降31.1%和48.6%[55] - 开发业务开复工计容面积约591.7万平方米，同比下降42.1%；竣工计容面积约1291.8万平方米，同比下降45.6%[58] - 2025年新开项目整体首开去化率达60%，其中四个项目首开去化率超过80%[49] - 2025年年初现房销售221亿元，年初准现房销售241亿元，车位商铺办公销售175亿元[49] - 报告期内累计获取新项目23个，总规划计容建筑面积186.9万平方米，权益地价总额约66.9亿元，新增项目平均地价为6,357元/平方米[60] - 2025年新获取的23个项目全部为存量盘活类项目[94] - 报告期内18个新项目实现首开，投资兑现度为84%，其中6个项目为当年获取当年开盘，平均开盘周期3.9个月，投资兑现度100%[60] - 2025年公司新项目投资兑现度为84%[15] - 截至报告期末，公司在建项目总计容建筑面积约2,691.5万平方米，规划中项目总计容建筑面积约2,862.5万平方米，参与旧城改造项目总计容建筑面积约338.6万平方米[61] 物业服务业务（万物云）表现 - 报告期内万物云实现营业收入373.6亿元，同比增长2.5%，其中社区空间居住消费服务收入233.3亿元（占比62.4%，同比增长10.7%），商企和城市空间综合服务收入117.9亿元（占比31.6%，同比下降4.4%），AIoT及BPaaS解决方案服务收入22.4亿元（占比6.0%，同比下降26.0%）[67] - 物业服务业务营业收入355.2亿元，占比15.2%，毛利率为12.3%，较上年下降0.9个百分点[42] - 2025年公司物业服务完成超300个蝶城提效改造[15] - 报告期内万物云新获取247个存量住宅服务项目，年化饱和收入14.2亿元，蝶城数量增加24个至690个，新改造50个蝶城[67][68] - 报告期内万物云业务续约率达90.9%，实现续约年化金额48.4亿元，交叉销售业绩22.9亿元[68] - 2025年公司物业服务对外拓展52个能源管理服务项目[15] - 依托“数字劳动力”底座，万物云全年管理费用下降2.0亿元，同比下降10.1%[68] - 万物云通过技术应用助力全年管理费用同比下降10.1%[87] - 截至2025年末，万物云AI智能管家累计使用量突破200万次，自动生成AI工单超20万件[98] 经营服务类业务表现 - 2025年经营服务类业务全口径收入580.1亿元，完成大宗交易签约金额113亿元[33] - 租赁住宅业务（含非并表项目）实现营业收入36.66亿元[70] - 泊寓新拓展房源2.27万间，净新增开业0.66万间，累计运营管理27.02万间，开业19.78万间，出租率95.4%[70] - 泊寓企业客户占比达22.6%，新增企业员工认证人数11.3万人，同比增长47.9%[72] - 2025年泊寓客户满意度为96.6%，全年开展社群活动超3800场[97] - 商业开发与运营业务实现营业收入79.3亿元（含非并表收入），整体出租率为94.5%[74] - 商业业务累计开业178个项目，建筑面积1,078万平方米，规划和在建商业建筑面积145万平方米[74] - 中金印力消费REIT出租率98.4%，租金收缴率99.9%，年化现金流分派率4.18%[76] - 商业数字化会员数量4,660万，同比增长13.1%，月活会员数量同比增长16.6%[75] - 物流仓储业务实现营业收入42.8亿元，同比增长8.0%，其中冷链收入23.1亿元，同比增长25.5%[77] - 万纬物流高标仓稳定期出租率89%，冷库稳定期库容使用率80%，整体服务收入达14.7亿元，同比增长40%[79] - 产业办公业务2025年新签约面积55万平方米，服务租户数量逾7,000家，大客户留存率约70%[82] - 酒店业务整体收入同比提升23%，NOI同比提升38%[83] - 2025年公司代建业务管理项目76个，建筑面积1,486万平方米[66] 资产盘活与融资表现 - 2025年公司盘活货值338.5亿元[13] - 2025年公司完成31个项目大宗资产交易，交易金额113亿元[13] - 2025年累计完成大宗资产交易31宗，合计签约金额113亿元[84] - 报告期内公司存量盘活优化及新增产能达338.5亿元[60] - 2025年新增融资和再融资280亿元，存量融资综合成本为3.02%，下降85个基点[33] - 2025年新增及再融资总额为280亿元人民币，存量融资综合成本为3.02%，较上年末下降85个基点[105] - 有息负债中银行借款占比71.9%，固定利率负债占比28.7%，浮动利率负债占比71.3%[101] - 截至报告披露日已完成公开债务偿付332.1亿元，大股东深铁集团累计提供股东借款335.2亿元[33][35] 交付与项目运营表现 - 2025年公司按期交付房屋11.7万套，其中1.7万套提前30天交付[12] - 2025年共交付11.7万套房屋，涉及234个项目[56] 各地区表现 - 上海区域销售金额占比最高，达34.4%（461.6亿元）；其营业收入占比也最高，为35.29%（628.81亿元）[50][55] 技术应用与数字化 - AI审图应用于72个新项目，新增审查16.2万张图纸[88] - AI图云新增服务149个万科项目和46个外部项目，新增图纸38.6万张[88] - AI数字工程管理平台在建项目覆盖率从2024年底50%增长至2025年底97%[89] - AI数字工程管理平台年內开展智能巡检28.7万次[89] - 基于斗拱BIM软件打造了108个项目资产可视化沙盘[89] - 营销数字沙盘已覆盖万科35个城市，共部署220个营销数字沙盘、80个数字车位沙盘[91] 管理层讨论、指引与未来计划 - 公司2025年度不派发股息，不送红股，也不进行资本公积转增股本[7] - 公司面临的主要风险及应对措施需查阅“第五节公司治理报告暨企业管治报告”之“十六、风险管理”部分[7] - 2026年现有项目（不含新获取项目）计划新开工及复工计容面积306.1万平方米[126] - 2026年现有项目（不含新获取项目）预计竣工计容面积744.1万平方米[126] - 董事会报告[148] 其他财务与运营数据 - 报告期指2025年1月1日至2025年12月31日[10] - 报告中的金额货币币种未做特别说明均指人民币[7] - 财务报告经德勤·关黄陈方会计师行审计并出具了无保留意见（附持续经营重大不确定性段落）的审计报告[7] - 公司2025年度报告印刷版本将于2026年4月寄发予H股股东[3] - 公司董事会成员包括非执行董事黄力平、胡国斌及雷江松，执行董事王蕴，以及独立非执行董事廖子彬、林明彦、沈向洋及张懿宸[5] - 公司2025年度业绩公告发布日期为2026年3月31日[5] - 公司旗下业务包括万物云、印力集团、万纬物流及泊寓等[10] - 公司已连续10年上榜《财富》“世界500强”，2025年位列第319位[19] - 报告期内研发投入金额为4.4亿元人民币[116] - 报告期末资本承担为492.1亿元人民币[115] - 截至报告期末，公司为客户按揭贷款提供担保总额约934.96亿元人民币[118] - 全年通过专项计划累计培训超6000人次[86] - 截至2025年底，公司满足绿色建筑评价标准的面积累计超3.42亿平方米，2025年新增710万平方米，新建项目中引入可再生能源设计的建筑面积比例为70.7%[64] 市场环境 - 2025年全国新建商品房销售面积8.81亿平方米，同比下降8.7%；销售额8.39万亿元，同比下降12.6%[36] - 2025年全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%，降幅较上年扩大6.6个百分点[36] - 2025年全国房屋新开工面积5.88亿平方米，同比下降20.4%[36] - 2025年全国300城住宅类用地出让金同比下降10.4%，平均溢价率为5.8%[36] - 2025年全国物业服务业500强平均收缴率降至71%[37] - 2025年四季度全国物流市场空置率18.6%，租金同比下降12.5%[41]

收入和利润表现 - 收益增长15.4%至约5160万港元（2024年：约4470万港元）[3] - 销售铸造金属制品收益为5164.9万港元，较上一年度的4472.8万港元增长约15%[21] - 公司2025财年收益为51.6百万港元，较2024财年的44.7百万港元增长15.4%[30] - 公司拥有人应占亏损约为397.7万港元，较上一年度的194.2万港元增加约105%[16] - 年内亏损扩大至约400万港元（2024年：亏损约140万港元）[3] - 公司2025财年拥有人应占亏损约为4.0百万港元，较2024财年的1.9百万港元增加110.5%[35] - 公司拥有人应占亏损约为397.7万港元[60] - 每股基本亏损增至约10.42港仙（2024年：每股亏损约5.09港仙）[3] - 公司2025财年每股基本及摊薄亏损为10.42港仙，2024财年为5.09港仙[25] 成本和费用表现 - 销售成本增加至约3636万港元（2024年：约2893万港元）[4] - 行政开支增至约1573万港元（2024年：约1506万港元）[4] - 公司2025财年销售及分销开支约为3.6百万港元，较2024财年增加约0.4百万港元[32] - 公司2025财年行政开支约为15.7百万港元，较2024财年增加约0.6百万港元[33] - 融资成本总额为48.9万港元，较上一年度的52.3万港元下降约7%[22] - 汇兑亏损净额为64.0万港元，较上一年度的26.4万港元增加约142%[21] - 公司2025财年录得存货减值亏损2,077千港元，而2024财年为拨回2,453千港元[24] 毛利率变化 - 毛利下降3.2%至约1530万港元（2024年：约1580万港元）[3] - 公司2025财年毛利率为29.6%，较2024财年的35.3%下降5.7个百分点[31] 其他财务数据 - 其他收入总额为51.4万港元，较上一年度的147.6万港元下降约65%[21] - 存货约为1623万港元（2024年：约1863万港元）[6] - 资产净值下降至约1773万港元（2024年：约2100万港元）[6] - 截至2025年12月31日，公司资产负债比率为42.0%，较上年同期的23.8%显著上升[37] 现金、债务及融资状况 - 现金及现金等价物增至约865万港元（2024年：约623万港元）[6] - 银行及其他借贷（流动部分）增至约540万港元（2024年：约168万港元）[6] - 现金及现金等价物仅约为864.5万港元，较上一年度的622.9万港元增加约39%[16] - 银行及其他借贷约为540.2万港元，较上一年度的168.3万港元大幅增加约221%[16] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为8.6百万港元，较上年同期的6.2百万港元增长[36] - 截至2025年12月31日，公司银行及其他借款约为8.2百万港元，较上年同期的5.4百万港元增加[36] - 现金及现金等价物仅约864.5万港元（2024年：622.9万港元）[60] - 银行及其他借贷约为540.2万港元（2024年：168.3万港元）[60] 应付款项及负债 - 贸易及其他应付款项约为1223.8万港元，较上一年度的1261.2万港元减少约3%[16] - 应付董事款项约为312.1万港元，较上一年度的66.9万港元大幅增加约367%[16] - 租赁负债约为197.3万港元，较上一年度的234.7万港元减少约16%[16] - 贸易及其他应付款项约为1223.8万港元（2024年：1261.2万港元）[60] - 应付一名董事款项约为312.1万港元（2024年：66.9万港元）[60] - 租赁负债约为197.3万港元（2024年：234.7万港元）[60] 业务运营与风险 - 公司主要向德国、中国及美国客户销售产品，并面临欧元结算带来的外币风险[42] - 公司员工总数保持95名，员工成本约为1600万港元[51] - 公司存在可能对其持续经营能力造成重大疑问的不确定性[60] 战略发展与未来计划 - 公司正开启向木薯淀粉板块的战略扩张，旨在成为覆盖全产业链的端到端供应链合作伙伴[53] - 公司目前无重大资本承担、或然负债、重大投资或资本资产的未来计划[44][45][46] 公司治理与合规 - 公司已采纳并遵守GEM上市规则附录C1所载之企业管治守则[56] - 公司审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅集团会计政策、风险管理系统及财务报告[57] - 公司建议采纳第三份经修订及重订组织章程大纲及细则以符合GEM上市规则[64] 股东事项与报告 - 董事不建议派付截至2025年12月31日止年度的任何末期股息[63] - 公司计划进行股本重组、供股及更改公司名称，相关通函寄发已延后至2026年3月31日或之前[52] - 公司年度报告将适时寄发股东并刊载于联交所及公司网站[66]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总收益为1.25079亿港元，较上年的1.20548亿港元增长3.8%[2] - 2025年度公司总收益为1.25079亿港元，较2024年的1.20548亿港元增长3.8%[19] - 公司2025年收益约为1.251亿港元，较2024年的1.205亿港元增长3.8%[69] - 年度亏损为3.71171亿港元，较上年的7.59743亿港元亏损收窄51.2%[3] - 截至2025年12月31日止年度，公司净亏损约为3.71亿港元[16] - 公司2025年录得净亏损约3.7117亿港元，并出现流动负债净额约34.089亿港元及负债净额约21.983亿港元[68] - 公司2025年除税后亏损约为3.719亿港元，较2024年的7.603亿港元大幅减少[70] - 每股基本及摊薄亏损为7.08港仙，较上年的14.48港仙亏损收窄51.1%[3] - 公司每股基本亏损为7.08港仙，较上年的14.48港仙有所改善[32] - 2025年度除税前亏损为3.84563亿港元[24] - 公司2025年除税前亏损约为3.846亿港元，较2024年的9.053亿港元减少57.5%[69] - 公司整体除税前亏损为9.05亿港元，较上年有所收窄[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 财务成本为1.54572亿港元，较上年的1.63462亿港元下降5.4%[2] - 银行借贷的财务成本高达1.54亿港元，是主要的利息开支来源[30] - 公司2025年与广州购物中心收购相关的财务成本约为1.546亿港元，略低于2024年的约1.635亿港元[71] - 2025年亏损主要由于担保合约拨备约89.6百万港元、中国投资物业公允值减少约131.3百万港元及与收购广州购物中心相关的贷款产生约154.3百万港元财务成本所致[81] - 公司获得所得税抵免1339.2万港元，主要来自递延税项[31] - 公司员工成本总额为2832.1万港元，其中董事酬金为361.6万港元[31] 各条业务线表现 - 公司为投资控股公司，主要业务包括物业投资、销售医疗设备、销售地板材料、采矿及勘察自然资源以及金融服务及资产管理[7] - 2025年度分部业绩总计亏损3.5916亿港元，其中物业投资分部亏损最大，为3.58221亿港元[24] - 物业投资分部业绩严重亏损，为7.98亿港元，是公司整体亏损的主要来源[26] - 2025年分部整体业绩亏损约358.2百万港元，较2024年亏损约798.1百万港元减少约55.1%[81] - 中国购物中心业务2025年收益约78.3百万港元，主要来自租金及物业管理收入[77] - 2025年度销售医疗设备收益为2942.9万港元，同比增长42.1%[19] - 医疗设备贸易业务2025年收益约29.4百万港元，较2024年约20.7百万港元增加42%[83] - 医疗设备贸易业务2025年分部收益约3.7百万港元，2024年分部收益约2.2百万港元[83] - 医疗设备销售分部是唯一盈利的业务分部，业绩为217.6万港元[26] - 地板材料贸易业务2025年收益约17.4百万港元，较2024年约22.3百万港元减少22.0%[82] - 采矿及勘察天然资源分部产生亏损1226.3万港元，且无分部收益[26] - 采矿及勘察天然资源业务2025年未录得收益，采矿权账面值已全数拨备[84] - 公司于2025年订立协议，以6,000,000港元出售持有蒙古采矿许可证的Tectron Pacific集团全部股权，截至财报发布日交易尚未完成[85] - 金融服务及资产管理分部年内亏损约220万港元，相比上年度重新分类后亏损约450万港元[86] - 不良债务资产管理业务年内亏损约200万港元，上年度亏损约480万港元[88] - 公司已于2024年以50百万英镑出售英国投资物业，并于2025年1月向买方支付约3百万英镑物业翻新款项[80] 财务担保与相关风险 - 预期信贷亏损模式项下的减值亏损净额为8657.3万港元，较上年的3.23049亿港元亏损收窄73.2%[2] - 金融担保合约的减值亏损巨大，为8.96亿港元，占预期信贷亏损总额的绝大部分[28] - 公司两家中国附属公司为集团以外公司银行借贷提供资产质押及财务担保，账面值约10.08亿港元[16] - 中国法院裁定公司须负责本金约人民币38.10亿元，其中人民币2.36亿元已于2025年度结付[16] - 截至公告日，相关违约贷款本金及未付利息等合计约人民币58.85亿元[16] - 公司为盛京银行担保的违约贷款支付了2.626亿港元，以解除对其中两笔本金合计2.362亿元人民币贷款的担保责任[41][42] - 支付后，公司获得向两名借款人追讨已偿还款项的代位求偿权，并解除了相应的担保责任[43] - 剩余未偿还的盛京银行担保贷款本金为3.337亿元人民币，将由其他借款人协商承担[43] - 根据和解协议，Stone Wealth及戴先生承诺在12个月内使广州融智的外债减少至少约人民币2.806亿元[45] - 截至2025年12月31日，广州融智和锦州嘉驰担保的最大负债分别为人民币3.337亿元和人民币32.4亿元[49] - 截至2025年12月31日，广州融智和锦州嘉驰担保债务的本金加利息及违约利息分别约为人民币7.829亿元和人民币48.695亿元[49] - 截至2025年12月31日，公司确认财务担保合约的减值亏损拨备为人民币9.523亿元[51] - 2025年度，公司在损益中确认的额外拨备约为人民币8278万元[55] - 截至2025年12月31日，锦州嘉驰及广州融智合计约人民币5250万元的境内存款已被提取并转移至法院账户[48] - 截至2025年12月31日，对盛京银行的担保总额为人民币3.337亿元，计提拨备人民币8099.5万元[54] - 截至2025年12月31日，对锦州市华银的担保总额为人民币32.4亿元，计提拨备人民币8.713亿元[54] - 2025年，公司对盛京银行的最高担保额中，最大两笔分别为人民币18.7亿元和人民币13.7亿元[53] - 2025年财务担保合约评估中，违约概率均为100%，违约损失率均为66.1%[53] - 财务担保合约负债拨备在2025年12月31日为1,058,836千港元，较2024年12月31日的1,187,380千港元下降10.8%[64] - 2025年年内确认的减值损失为89,616千港元，较2024年的329,289千港元大幅下降72.8%[56] - 2025年对财务担保的还款为262,619千港元，显著高于2024年的44,674千港元[56] - 2025年因汇兑调整产生44,459千港元正影响，而2024年为负36,923千港元[56] - 广州融智和锦州嘉驰为戴永革相关公司提供的财务担保最大负债分别为人民币3.337亿元和32.4亿元[98] - 公司于2025财年确认了与财务担保合约相关的预期信贷亏损拨备人民币9.52319亿元（约10.58836亿港元）[98] - 2025财年，因预计无法从借款人处收回款项，公司在损益中录得减值约8961.6万港元[99] - 截至估值日，七份未偿还财务担保合约的违约风险敞口金额介于人民币8886.3万元至30.42885亿元之间[101] - 违约概率被视为100%，因所有相关借款均已到期且借款人违约[101] - 计算违约损失时采用的回收率为33.9%[101] - 根据担保人数量估算的分担百分比介于20%至25%之间[102] - 财务担保合约3和4的结算代价为人民币2.362亿元，是导致2025年末预期信贷亏损拨备减少的主要原因[104] - 公司认为所有已知向锦州市华银资产经营有限公司及/或盛京银行提供的财务担保已经得到解决[59] - 公司认为能够追讨或获得因相关财务担保而蒙受的所有损失赔偿[59] 投资物业表现 - 投资物业公允值变动产生亏损1.31319亿港元，较上年的3.5587亿港元亏损收窄63.1%[2] - 公司2025年因被质押投资物业公允价值变动产生的亏损为9775.9万港元，2024年为3.0362亿港元[65] - 公司2025年中国投资物业公允价值减少约1.313亿港元[71] - 截至2025年12月31日，作为抵押的投资物业账面值分别为10.0756亿港元及10.5948亿港元[65] - 截至2025年底，安阳、锦州及广州购物中心投资物业公允值分别约为249.9百万港元、483.9百万港元及523.7百万港元[78] - 用作抵押的投资物业账面价值在2025年末为5.24亿港元，较2024年末的5.41亿港元下降3.1%[36] 债务与流动性状况 - 银行结余及现金为6501.9万港元，较上年的3.52861亿港元大幅下降81.6%[4] - 总借贷为14.95438亿港元，较上年的14.3532亿港元增长4.2%[4] - 流动负债净额为34.08934亿港元，较上年的30.26174亿港元增长12.6%[4] - 公司拥有人应占资本亏绌为21.99753亿港元，较上年的17.37152亿港元增长26.6%[5] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为34.09亿港元，负债净额约为21.98亿港元[16] - 公司2025年逾期银行借贷约为14.954亿港元，应计利息约为7.198亿港元[68] - 公司逾期银行借贷约14.95亿港元，应计利息约7.20亿港元[16] - 有抵押定息银行借贷在2025年末为14.95亿港元，较2024年末的14.35亿港元增加4.2%[36] - 有抵押定息银行借贷已逾期并被列为流动负债，截至财报发布日尚未重续、延长或偿还[37] - 无抵押定息银行借贷在2024年末为531.6万港元，利率为3.85%，需在一年内偿还[38] - 来自锦州银行的有抵押定息银行借贷由戴先生提供担保，利率为7%[38] - 公司于2025年12月31日的综合负债净值约2,198.3百万港元，较2024年底的1,736.4百万港元增加约461.9百万港元[89] - 公司所有者应占亏损总额约2,199.8百万港元，2024年底为约1,737.2百万港元[89] - 2025年底银行结余及现金约65.0百万港元，较2024年底约352.9百万港元大幅下降[90] - 2025年底流动负债净值约3,408.9百万港元，2024年底为约3,026.2百万港元[90] - 2025年底流动比率降至0.03倍，2024年底为0.12倍[90] - 2025年底债务融资总额约1,495.4百万港元，2024年底约1,435.3百万港元[91] - 2025年底净债务约2,489.3百万港元，2024年底约2,269.8百万港元[91] - 2025年底资产负债比率为-0.68，2024年底为-0.83[91] 审计与会计准则 - 外部核数师对截至2025年12月31日年度的财务报表出具了保留意见[57] - 保留意见涉及对财务担保合约的准确性、完整性及估值的审计范围限制[60] - 相关财务担保涉及七间公司违约的贷款本金金额为人民币35.737亿元[60] - 公司计划在截至2026年12月31日年度的经审核财务报表中消除该保留意见[58] - 公司综合财务报表以港元呈列，与公司功能货币一致[8] - 公司已应用于2025年1月1日强制生效的香港财务报告准则会计修订本，包括香港会计准则第21号（修订本）缺乏可兑换性，采纳对过往及本期金额无影响[9][10] - 香港财务报告准则第9号及第7号（修订本）关于金融工具分类及计量的修订将于2026年1月1日生效[12] - 香港会计准则第21号（修订本）关于换算为严重通胀呈列货币将于2027年1月1日生效[12] - 香港财务报告准则第18号关于财务报表的呈列及披露将于2027年1月1日生效[12] - 香港财务报告准则第18号将取代香港会计准则第1号，引入损益表中呈列指定类别及定义小计的新规定[13] - 香港财务报告准则第18号预期将影响损益表的呈列及未来财务报表的披露，公司正在评估其详细影响[14] - 综合财务报表根据香港会计师公会颁布的香港财务报告准则会计编制，并考虑重大性[15] - 综合财务报表包括香港联合交易所有限公司证券上市规则及香港公司条例规定的适用披露[15] - 核数师中瑞和信会计师事务所已确认公告所载财务数字与经审核综合财务报表相符[121] - 审核委员会已审阅并信纳截至2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表符合会计准则并已作充分披露[120] 运营与市场动态 - 2025年中国全年国内生产总值(GDP)实现5.0%的增长[108] - 公司旗下购物中心正转型为融合消费、体验与社交的现代生活中心[108] - 广州购物中心在2025年调整了餐饮与服装布局，并成功引入多家外单展厅[110] - 锦州购物中心在2025年通过调整商户结构、引进女装等新品类商户以应对市场变化[111] - 安阳购物中心在2025年成功引进脱口秀活动并举办多次漫展及线下应援活动[112] - 安阳购物中心的自营“美依”服装店铺表现良好，并通过直播促销带动客流[112] - 公司正推进广州与锦州购物中心的债务重组事宜[113] - 公司已与Stone Wealth及戴先生将和解协议的履行期限延长一年至2027年3月25日[114] 应收账款与应付账款 - 应收账款中90日以上的款项占绝大部分，为4583万港元，占比约93%[34] - 应付账款在2025年末为零，而2024年末为771.9万港元，其中账龄31至90天的占643万港元[35] 公司治理与人事 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为169名，较2024年12月31日的163名有所增加[106] - 公司雇员中约10.1%位于香港，其余位于中国及海外[106] - 公司董事会不建议就截至2025年12月31日止年度支付任何股息[107] - 审核委员会由三名独立非执行董事（高滨博士、梁廷育先生及宋燕捷女士）组成，梁廷育先生为主席[119] - 公司已遵守《企业管治守则》的所有适用条文，仅公告披露的若干偏离除外[117] - 公司确认全体董事在截至2025年12月31日止年度内全面遵守证券交易标准守则[118] - 公司未在截至2025年12月31日止年度内购买、赎回或出售任何上市证券，且未持有任何库存股份[116]

财务表现：收入与利润 - 2025年收益为约1.469亿港元，较2024年的约1.949亿港元下降24.6%[9] - 2025年全年收益下降24.6%至约1.469亿港元，毛利下降42.7%至约2010万港元[13] - 2025年公司拥有人应占亏损约为3880万港元（2024年：约4310万港元）[9] - 公司拥有人应占亏损约为3880万港元（2024年：亏损约4310万港元）[19] - 截至2025年12月31日止年度，公司录得税后净亏损约38，845，000港元[105] - 2025年经调整的EBITDA（不包括无形资产减值亏损）约为380万港元（2024年：约1530万港元）[9][10] 财务表现：成本、费用与毛利率 - 2025年毛利为约2010万港元，较2024年的约3510万港元下降42.7%[9] - 整体毛利率由2024年的18.0%下降至2025年的13.7%[9] - 毛利率由2024年的18.0%下降至2025年的13.7%[15] - 2025年无形资产录得减值亏损约1600万港元[9] - 无形资产减值拨备约1600万港元，陈旧及滞销存货拨备约70万港元[17] 业务线表现 - 封装胶产品收益下降27.8%至约5550万港元，毛利率为16.4%（2024年：26.5%）[13] - 键合线产品收益下降23.2%至约8410万港元，毛利率为11.4%（2024年：12.2%）[13] 财务风险与流动性 - 公司未能偿还银行借款约4500万港元并违反财务契约，未付违约利息约220万港元，总额约4720万港元[38] - 截至2025年12月31日，公司借款及银行透支总额约951百万港元，而银行结余及现金仅约6.8万港元[38] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物出现负余额约11，138，000港元[105] - 截至2025年12月31日，因违约产生的未偿还银行借款约为47，255，000港元[105] - 截至2025年12月31日，公司未能按原定日期偿还的银行借款约为45，039，000港元[106] - 截至2025年12月31日，相关违约借款的未付利息约为2，216，000港元[106] - 截至2025年12月31日，公司借款及银行透支总额约为95，119，000港元[106] - 截至2025年12月31日，公司银行结余及现金仅为约6，750，000港元[106] - 流动比率约为1.2，资产负债比率约为54.4%（2024年末：约78.0%）[21] - 银行借款及银行透支约为9510万港元（2024年末：约1.346亿港元）[21] - 公司拥有人应占权益约为1.419亿港元（2024年末：约1.725亿港元）[22] - 公司可供分派储备约为1.085亿港元（2024年：约1.386亿港元），其中股份溢价约为1.21亿港元[135] 公司治理与董事会 - 公司董事会由八名成员组成，包括三名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[65] - 公司未委任行政总裁，日常业务管理由高级管理层执行并由执行董事监督[63] - 回顾年度内，董事会会议召开2次，所有董事均全勤出席[81] - 审核委员会会议召开4次，独立非执行董事吴教授、潘先生、戴先生均全勤出席[81] - 提名委员会与薪酬委员会会议各召开1次，相关董事均全勤出席[81] - 股东周年大会召开1次，所有董事均出席[81] - 审核委员会于回顾年度共举行四次会议[83] - 薪酬委员会于回顾年度召开一次会议[85] - 提名委员会于2026年3月31日召开会议[88] - 截至2025年12月31日，公司董事会成员中至少有一名女性，达到了性别多元化目标[75] 关键管理人员与经验 - 公司创始人兼执行董事周博轩博士在电子材料行业拥有超过23年经验[40] - 公司联合创始人兼执行董事周振基教授在电子材料行业拥有超过44年经验[42] - 执行董事石逸武先生在电子材料行业拥有超过19年经验[43] - 非执行董事李超凡先生于2021年3月8日获委任[45] - 非执行董事周冯慧兰女士于2024年12月31日起生效获委任[45] - 独立非执行董事吴宏伟教授于2018年5月8日获委任[48] - 独立非执行董事戴进杰先生于2018年5月8日获委任[51] - 生产总监黄鹏先生拥有逾15年先进企业管理系统的数据化、标准化及生产研究经验[57] - 研发总监罗永祥先生在新微电子材料研发方面拥有逾16年经验[55] - 公司秘书蔡建龙先生拥有逾24年之财务管理、企业融资及审计经验[55] - 独立非执行董事潘礼贤先生在企业管理和财务申报等方面拥有逾20年经验[52] - 独立非执行董事潘礼贤先生于2022年12月获得欧洲金融分析师学会联会认证的环境、社会及管治分析师资格[53] 审计与内部控制 - 2025年向核数师支付审计服务费用990千港元[92] - 2025年向核数师支付非审计服务费用0千港元[92] - 2024年向核数师支付审计服务费用990千港元[92] - 2024年向核数师支付非审计服务费用30千港元[92] - 2025年核数师总费用为990千港元[92] - 2024年核数师总费用为1，020千港元[92] - 公司已委聘独立员工审阅集团内部监控措施有效性[93] - 公司风险管理系统至少每年检讨一次，并每季度进行风险识别、分析及审阅[95] - 核数师指出预付款项的内部监控程序存在缺陷，但鉴于已实施的缓解安排，无需对账面值进行调整[114] - 公司核数师为加多利，过去三年无变更，并将于股东周年大会上提呈决议案续聘[185] 持续经营与应对措施 - 公司管理层认为集团有足够营运资金持续经营至少12个月，但核数师因多项不明朗因素无法就持续经营基准取得足够审核证据[108] - 公司计划通过债务重组或延长银行借款还款期限、获取新融资等措施来改善流动资金并应对审计修正[116] - 管理层预计上述措施若成功实施可改善集团流动资金，但无法确定不发表意见能否在下个财政年度撤销[118] 客户与供应商集中度 - 公司向五大客户的销售额占销售总额约26.7%（2024年：约34.3%），最大客户占比约6.9%（2024年：约11.5%）[136] - 公司向五大供应商的采购额占采购总额约59.7%（2024年：约67.7%），最大供应商占比约19.6%（2024年：约40.2%）[136] - 公司最大供应商采购占比从2024年的约40.2%显著下降至2025年的约19.6%[136][141] - 公司五大供应商采购占比从2024年的约67.7%下降至2025年的约59.7%[136][141] - 公司五大客户销售占比从2024年的约34.3%下降至2025年的约26.7%[136] - 公司最大客户销售占比从2024年的约11.5%下降至2025年的约6.9%[136] 业务与市场风险 - 公司资产及业务经营绝大部分位于中国，业绩受中国经济、政治及法制发展影响[142] - 公司为半导体封装材料生产商，产品需求取决于下游LED及IC行业的需求[140] - 公司面临技术变革迅速的风险，竞争力取决于开发优质封装材料的能力[144] 股权结构与关联方 - 公司已发行股本为705，500，000股，每股面值0.01港元，总股本为7，055，000港元[169] - 执行董事周博士通过受控制法团持有公司357，000，000股股份，占已发行股本50.60%[169] - 执行董事周教授通过受控制法团持有公司357，000，000股股份，占已发行股本50.60%，并个人实益持有510，000股，占0.07%[169] - 非执行董事周女士（周教授配偶）被视为持有357，510，000股公司股份，占已发行股本50.67%[169] - 非执行董事李先生实益持有公司16，050，000股股份，占已发行股本2.27%[169] - 周教授实益持有相联法团BVI Chows 60.00%股权，周博士实益持有其40.00%股权[172] - 周教授与周博士通过BVI Holdings各自被视为持有相联法团BVI Holdings 10，000，000股股份，各占100.00%股权[172] - 非执行董事李先生实益持有相联法团BVI Holdings 714，286股股份，占7.14%股权[172] - BVI Holdings持有公司50.60%的权益，对应357，000，000股股份[175] - 马亚木先生为公司实益拥有人，持有21.61%的权益，对应152，490，000股股份[175] - 公司已发行普通股股本为7，055，000港元，分为705，500，000股每股面值0.01港元的股份[175] - BVI Chows持有BVI Holdings的100%权益，因此被视为拥有BVI Holdings所持的357，000，000股股份的权益[176] - 周博士及周教授分别于BVI Chows已发行股本的40%及60%中拥有权益[174] - BVI Chows就BVI Holdings的714，286股股份向李先生发出金额为10，000，000港元的可交换贷款票据，且票据到期日已延长[174] 关联交易与预付款项 - 公司就商业服务预付款项2820万港元，预期服务将于2026年底前完成[36] - 公司就商业服务向供应商预付了28，200，000港元款项，该款项被分类为流动资产[111] - 截至2025年12月31日，应付董事的款项约为10.9百万港元，董事额外注资1.5百万港元，报告日应付董事总额约为12.4百万港元[112] - 控股股东为约15.8百万港元的预付款项余额提供了全额财务担保[112] - 公司预计与商业服务供应商相关的交易及其他事项可在2026年底前完成并消除[119] - 非执行董事李先生于2017年3月签订可转换贷款票据，金额为10百万港元（1000万港元）[69] 员工与人力资源 - 集团有185位全职雇员（2024年：190位）[20] - 公司雇员总数为182人，其中男性111人，女性71人[78] - 高级管理层雇员11人，男性8人（占72.7%），女性3人（占27.3%）[78] - 中级管理层雇员17人，男性12人（占70.6%），女性5人（占29.4%）[78] - 一般员工154人，男性91人（占59.1%），女性63人（占40.9%）[78] - 公司秘书蔡建龙先生于截至2025年12月31日止年度，接受不少于15小时的相关专业培训[60] - 公司秘书在回顾年度接受了至少15小时的专业培训[102] 行业趋势与展望 - 全球半导体材料市场规模预计从2026年的748.5亿美元增长至2034年的1042.2亿美元，复合年增长率4.20%[23] - 2026年LED行业中游封装环节价格上调5-10%[24] - 中国IGBT模组产能已占全球约35%[25] - 金价创下5400美元/盎司的历史高位[26] - 2026年全球人形机器人出货量预计年增逾七倍、突破5万台[28] 股息与股东回报 - 董事会不建议派付回顾年度的末期股息[125] - 公司已采纳股息政策，优先考虑以现金方式分派股息，派息比率由董事会酌情厘定[183] 企业社会责任与ESG - 公司于回顾年度作出慈善捐款约9，500港元，较2024年的约64，000港元大幅减少[182] - 公司成立了由董事会指导、汕头骏码总经理领导的“社会、管治工作委员会”统筹ESG工作[197] - 委员会根据《2025年环境职业健康安全目标指标与管理方案》制定具体ESG目标[200] - 董事会会酌情制定ESG目标（包括气候相关目标），并定期追踪ESG关键绩效指标[199] - 公司每年年初召开一次评审会议，检讨安全方针、风险应对及各部门指标执行情况[199] - 报告遵循重要性、一致性、量化和平衡四大汇报原则[191][192] - 报告范围涵盖2025年1月1日至2025年12月31日期间公司在香港总部及汕头生产厂房的主要运营活动[190] - 公司温室气体排放（范围一及范围二）根据营运控制权法呈报，与报告范围保持一致[190] - 公司计划未来加强收集与范围三排放相关的数据[190] - 报告数据及资料已于2026年3月31日由董事会确认及批准[195] - 董事会以国际公认的2050年碳中和里程碑作为其气候战略的指导原则[199] 其他重要事项 - 公司与供应商、客户及其他权益持有人于回顾年度内无重大分歧[150] - 公司已为集团董事及高级职员购买董事及高级职员责任保险[162] - 公司确认其控股股东已遵守不竞争契据下的所有承诺[186] - 公司股东周年大会于2025年6月2日举行[100]