财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收益同比增长20.8%，从人民币33.6274亿元增至40.6243亿元[3] - 年度亏损同比扩大72.3%，从人民币12.5777亿元增至21.6723亿元[3] - 公司2025年录得亏损约人民币216,723,000元[18] - 公司2025年末累计亏损约人民币2,148,381,000元，权益亏绌约人民币119,010,000元[18] - 公司年度净亏损为2.16723亿元人民币，较上年度净亏损1.25777亿元人民币扩大72.3%[27][29] - 公司2025年总收益为人民币406,243千元，2024年为人民币336,274千元[21] - 2025年收益为4.06243亿元人民币，较2024年的3.36274亿元增长21%[71][72] - 2025年经营亏损为3184.2万元人民币，而2024年为经营溢利3135.7万元，变动幅度为-202%[71] - 年度亏损扩大至约人民币2.16723亿元（2024年：约人民币1.25777亿元），其中其他应收款项预期信贷亏损拨备增加约人民币2352万元，增幅82%[82] - 公司拥有人应占亏损约为人民币1.61291亿元（2024年：约人民币1.32517亿元）[82] - 公司2025年拥有人应占亏损为16.1291亿元人民币，同比扩大21.7%；每股基本亏损为0.094元人民币，2024年为0.079元人民币[42] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 融资成本同比增加16.2%，达到人民币15.3734亿元[3] - 2025年度融资成本总额为1.53734亿元人民币，其中未分配部分为0.82529亿元人民币[32] - 2025年度其他应收款项的预期信贷亏损拨备为0.52201亿元人民币，较上年度的0.28681亿元人民币增长82.0%[27][32] - 2025年度物业、厂房及设备折旧为1.97515亿元人民币，其中风力发电业务折旧为1.10964亿元人民币[32] - 2025年行政开支增加34%至约1.1512亿元人民币[76] - 其他应收款项预期信贷亏损拨备增加至约人民币5220.1万元（2024年：约人民币2868.1万元）[77] - 融资成本增加至约人民币1.53734亿元（2024年：约人民币1.32318亿元），主因新可换股债券违约利息及建设储能电站银行贷款增加[80] - 2025年所得税开支为3188.2万元人民币，其中当期中国企业所得税为3337.7万元人民币，预扣税为70.5万元人民币，递延所得税收益为220.0万元人民币[40] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利同比增长17.7%，从人民币11.9166亿元增至14.0315亿元[3] - 2025年毛利率为35%，与2024年持平[75] - 销售成本占收益比例稳定在65%[74] 业务线表现：风力发电业务 - 风电运营业务收益约为人民币3.080亿元，较上年的约人民币3.363亿元减少8.4%[57] - 公司总收益为4.06243亿元人民币，其中风力发电业务收益3.08012亿元人民币，储能服务业务收益0.98231亿元人民币[27] - 储能服务业务分部亏损为0.36509亿元人民币，而风力发电业务分部盈利为0.31673亿元人民币[27] - 红松风电场平均利用小时为1,789小时，略低于上年的1,803小时[59] 业务线表现：储能服务业务 - 公司2025年储能服务收益为人民币98,231千元，2024年为零[21] - 储能电站业务收益约为人民币9823.1万元，为新增收入来源[58] - 储能服务业务在2025年贡献收益9823.1万元人民币，为新增业务[72] - 公司2025年末储能服务剩余履约义务交易价格总额为人民币5,581千元[25] 资产与负债状况 - 总资产同比增长5.7%，从人民币247.9411亿元增至262.1659亿元[5] - 总负债同比增长14.5%，从人民币239.2742亿元增至274.0669亿元[8] - 权益总额由盈转亏，从上年度权益人民币8.6669亿元转为亏损人民币11.9010亿元[5] - 现金及现金等价物减少10.3%，至人民币21.9342亿元[5] - 物业、厂房及设备价值同比增长37.6%，达到人民币150.2705亿元[5] - 借贷总额（流动与非流动）同比增长31.8%，从人民币207.6627亿元增至246.6676亿元[8] - 公司2025年末流动负债超过流动资产约人民币300,750,000元[18] - 公司总资产为26.21659亿元人民币，其中储能服务业务资产大幅增长至13.17208亿元人民币，增幅为47.5%[30] - 公司总负债为27.40669亿元人民币，其中未分配借贷为6.76936亿元人民币，较上年增长24.9%[31] - 2025年度添置物业、厂房及设备支出为6.45307亿元人民币，其中储能服务业务资本支出为6.39912亿元人民币[32] - 公司非流动资产主要位于中国，金额为16.63808亿元人民币，占总非流动资产的99.9%[35] - 公司2025年已发行普通股加权平均数为17.14719亿股，2024年为16.74842亿股[42] - 2025年净债务为22.47334亿元人民币，净债务对资本比率为-1,888%[71] - 流动负债净值增至约人民币3.0075亿元（2024年：约人民币2.52551亿元），主因银行贷款及新可换股债券违约利息增加[83] - 负债净值状况约为人民币1.1901亿元（2024年：资产净值约人民币0.86669亿元），主因新增储能电站项目银行贷款约人民币5.62224亿元[83] - 现金及银行结余减少至约人民币2.19342亿元（2024年：约人民币2.44609亿元）[84] - 总借贷增加至约人民币24.66676亿元（2024年：约人民币20.76627亿元），资本负债比率由97%上升至105%[85] 应收款项与减值 - 公司2025年末应收贸易及其他应收款项总额为7.69169亿元人民币，较2024年末的10.16278亿元人民币下降24.3%[45] - 公司2025年末应收贸易款项净额为2.63995亿元人民币，其中约2.56146亿元人民币被抵押作为银行贷款担保[45][46] - 公司2025年末应收贸易款项中，电费补贴应收款项（未开票据）为1.98631亿元人民币，占总额的75.2%[47] - 公司2025年末预付款项、按金及其他应收款项总额为5.05174亿元人民币，较2024年末的7.59624亿元人民币下降33.5%[49] - 公司2025年末其他应收款项减值准备拨备为1.52857亿元人民币，应收贷款减值准备拨备为6270.2万元人民币[49] - 其他应收款项、应收贷款及应收一间联营公司款项的年末结余为人民币2.447亿元，较年初的人民币3.276亿元减少25.3%[50] - 减值拨备为人民币5220.1万元，较上年的人民币2868.1万元增加82.0%[50] - 出售附属公司导致相关款项结余减少人民币1.1937亿元[50] - 应收苏司兰能源（天津）有限公司的约人民币1.1926亿元款项已全数减值，并于2025年12月出售[50] - 应收独立第三方的贷款总额减少至约人民币4086.3万元，上年为人民币1.125亿元[50] - 集团就收购物业、厂房及设备的预付款项确认减值亏损约人民币2385.1万元[51] - 包头风能发电厂在建工程减值亏损确认为约人民币2703.2万元，占其账面值约人民币3681万元的约73.4%[78] - 收购物业、厂房及设备之预付款项减值亏损确认为约人民币2385.1万元，其中一笔约人民币2211.8万元的预付款项达成商业和解，减值约人民币1149.6万元[79] 应付款项 - 应付贸易及其他应付款项年末总额为人民币2.5266亿元，较上年的人民币2.9366亿元减少13.9%[52][54] 融资与资本活动 - 可换股债券持有人同意不要求偿还2025年末本金及利息约人民币456,000,000元[18] - 公司计划发行认购股份代价约人民币21,046,000元及可换股债券本金总额约人民币233,471,000元[20] - 公司2025年末拥有未动用贷款额度为人民币400,000,000元[20] - 2018年发行可换股债券，本金总额3.13795亿港元，年利率8%，2021年到期可延至2022年，初步转换价每股0.485港元[89] - 2022年发行新可换股债券，本金3.56375亿港元，用于清偿旧债本金2.94183亿港元及利息，年利率10%，2025年到期，初始转换价每股0.18港元[90] - 新可换股债券若悉数转换，将发行约19.7986亿股新股，占当时已发行股本约100.04%，占扩大后股本约50.01%[90] - 供股生效后，新可换股债券转换权调整，转换价变为每股0.721港元，可转换股份数调整为约4.9428亿股[91] - 截至2025年12月31日，新可换股债券未获行使，本金3.56375亿港元仍未偿还[91] - 2026年计划向认购人B发行约1.1944亿股新股及1.617亿港元可换股债券，代价分别为2340.982万港元及1.617亿港元[94] - 2026年计划向认购人C发行本金9800万港元的可换股债券，代价为9800万港元[95] - 终止与认购人A的股份及可换股债券认购，原计划发行约5.9062亿股新股及人民币9.3369亿元可换股债券，代价分别为人民币1.0631亿元（约1.158亿港元）及人民币9.3369亿元（约10.167亿港元）[96] 资产处置与交易 - 2025年以1港元代价出售包头风能发电厂（容量49.8兆瓦）的全部股权[99] - 售后租回交易总代价为人民币18亿元，租赁资产估值溢价约9.5%[100] - 截至公告日，承租人已收取售后租回交易总代价中的14亿元[101] - 截至2025年末，抵押物业、厂房及设备账面值约4.697亿元，抵押应收款项账面值约3.343亿元，抵押投资账面值约5412.1万元[102] 行业与市场环境 - 2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦[61] - 2025年可再生能源发电装机占比超过六成[61] - 2025年全国电力市场交易电量达6.6万亿千瓦时，占全社会用电量的64%[62] - 2025年新型储能投资实现翻番[62] - 2026年全国能源工作会议部署全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上[67] - 2026年全社会用电量预计达10.9万亿至11.0万亿千瓦时，同比增长5%至6%[67] - 2026年全国发电装机容量预计达43亿千瓦左右，非化石能源发电装机占63%[67] - 2026年风电和太阳能发电合计装机占比预计将达总装机的一半[67] - 河北省2026年绿电直连第一批项目规模达128万千瓦[67] - 公司面临风电价格持续下降对盈利能力的影响[65] 未来计划与战略 - 公司规划建设察北管理区200兆瓦/800兆瓦时构网型混合储能电站，并优化现有300兆瓦/1.2吉瓦时储能电站运营[68] - 公司全力推进宣化人工智能算力中心一期项目，计划在2028年2月前建成不低于3,000机架的A级智算中心[69] - 公司计划配套建设200兆瓦/800兆瓦时电网侧独立储能电站，以构建“智算中心+绿电+储能”一体化生态[69] 公司治理与人事 - 2025年股东周年大会董事会主席因故缺席，由一位执行董事代为主持[108] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅年度业绩[110] - 执行董事为袁万永（主席）及张志祥（行政总裁）[116] - 独立非执行董事为姜森林、屈卫东及胡晓琳[116] - 2025年末员工总数约158名，全年员工成本约5969万元[105] 其他重要事项 - 公司2025年及2024年未宣派或派付股息[44] - 公司接获清盘呈请，涉及未付债券款项约707.5万港元，该呈请已获法院命令撤回[106] - 2025年度公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[111] - 核数师已就初步公告中的财务数字与经审核财务报表进行比较并确认一致[113] - 2025年年报将适时寄发股东并刊载于指定网站[114]

收入和利润（同比变化） - 收益为人民币753.8百万元，同比增长约1.2%[2] - 2025年总收益为753,750千元人民币，较2024年的744,942千元人民币增长约1.2%[13][17] - 公司2025年收益约为人民币7.538亿元，同比增长约1.2%[60] - 公司拥有人应占溢利为人民币81.4百万元，同比减少约3.8%[2] - 2025年公司普通权益持有人应占溢利为81,446千元人民币[27] - 2025年税前溢利为101,340千元人民币，所得税开支为19,894千元人民币，实际税率约为19.6%[23] - 公司2025年税前溢利减少至约人民币1.013亿元，同比减少约6.1%；公司拥有人应占溢利减少至约人民币8140万元，同比减少约3.8%[56] - 每股基本及摊薄盈利为人民币0.60元，去年同期为人民币0.63元[3] - 2025年每股基本盈利基于年内已发行普通股的加权平均数135,000,000股计算[24][27] 毛利和毛利率 - 毛利为人民币258.7百万元，去年同期为人民币218.2百万元，同比增长18.6%[3] - 公司2025年毛利约为人民币2.587亿元，同比增长约18.6%，毛利率提升约5.0个百分点至约34.3%[56] - 2025年毛利约为人民币258.7百万元，毛利率为34.3%，同比增加约人民币40.5百万元或18.6%[66] 成本和费用（同比变化） - 2025年销售成本约为人民币495百万元，较去年同期约人民币526.8百万元减少约6.0%[64] - 2025年行政开支约为人民币121.2百万元，同比增加约40.7%，主要因资产减值亏损增加约人民币33.5百万元[69] - 2025年融资成本为11,644千元人民币，较2024年的8,962千元人民币增长29.9%，主要由于担保函押金成本增加[21] - 2025年其他收入为16,054千元人民币，其中政府补助为8,894千元人民币，银行利息收入为5,213千元人民币[20] 业务线表现 - 2025年销售环保设备收益为740,304千元人民币，占总收益的98.2%，其中静电除尘器产品收益为677,226千元人民币，占该分部收益的91.5%[17] - 公司收益主要来自销售环保设备，2025年该分部收入为7.403亿元，占总收益的98%[60] - 环保设备销售收益占总收益约98%[61] - 2025年静电除尘器收益为人民币677,226千元，占总环保设备收益91%，同比增长约人民币44.1百万元[61] - 2025年袋式除尘器收益为人民币35,081千元，占比5%，同比减少约人民币34.4百万元[61] 地区市场表现 - 收益全部来自中国内地市场，为753,750千元人民币，而2024年其他国家的收益为54千元人民币[13] 客户集中度 - 2025年来自客户D、E、F、G的收益分别为136,163、157,614、185,451、139,570千元人民币，均超过集团总收益的10%[15] 资产状况（营运相关） - 存货大幅增加至人民币650.7百万元，去年同期为人民币366.8百万元[4] - 存货总额从2024年的人民币366,776千元增长至2025年的人民币650,709千元，增幅达77.4%，主要由于制成品从人民币346,198千元增至618,924千元[28] - 2025年存货约为人民币650.7百万元，较去年同期约人民币366.8百万元增加约人民币283.9百万元[73] - 贸易应收款项及应收票据减少至人民币395.0百万元，去年同期为人民币586.6百万元[4] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年的人民币586,576千元下降至2025年的人民币394,957千元，降幅为32.7%[28] - 2025年贸易应收款项及应收票据约为人民币394.9百万元，较去年同期约人民币586.6百万元减少约人民币191.6百万元[72] - 贸易应收款项的亏损拨备从2024年的人民币156,049千元增加至2025年的人民币188,297千元，增幅为20.7%[28][30] - 贸易应收款项（扣除拨备）的账龄恶化，1年内账龄占比从2024年的55.3%下降至2025年的45.1%[30] - 贸易应收款项的加权平均预期亏损率从2024年的22%上升至2025年的35%[32] - 预付款项从2024年的人民币25,008千元大幅增加至2025年的人民币128,845千元，增幅达415.2%[34] - 公司背书转让的应收票据总额为人民币69,510千元，其中约人民币35,433千元已终止确认[32] 现金及负债状况 - 银行及现金结余增加至人民币817.2百万元，去年同期为人民币660.1百万元[4] - 现金及现金等价物从2024年的人民币659,758千元增加至2025年的人民币833,178千元，增长26.3%[36] - 2025年现金及现金等价物约为人民币817.2百万元，较去年同期约人民币660.1百万元增加约人民币157.1百万元[74] - 合同负债增加至人民币862.4百万元，去年同期为人民币683.6百万元[5] - 贸易应付款项从2024年的人民币184,900千元增长至2025年的人民币218,754千元，增幅为18.3%[37] - 应付票据由人民币16,024千元的质押银行存款担保[37] - 2025年流动资产净值约为人民币758.8百万元，较去年同期约人民币679.7百万元增加约11.6%[76] 税务相关 - 公司及其在中国内地营运的附属公司须按25%的税率缴纳企业所得税[22] - 递延税项资产总额从2024年初的50,066千元人民币增长至2025年末的75,042千元人民币，增长49.9%[41] - 存货的未变现溢利相关递延税项资产从2024年初的9,794千元人民币增至2025年末的23,045千元人民币，增长135.3%[41] - 贸易应收款项及应收票据减值的递延税项资产从2024年初的36,280千元人民币增至2025年末的47,672千元人民币，增长31.4%[41] 股东权益与储备 - 权益总额为人民币1,036.3百万元，去年同期为人民币954.8百万元[5] - 公司股本在2024年及2025年度无任何变动[42] - 根据中国公司法，公司及其中国附属公司需将年度法定纯利的10%拨入法定盈余储备，直至达到股本的50%[44] - 附属公司天洁安装工程需按每年建筑收益的2%计提安全生产储备[45] 股息政策 - 公司不派付本年度任何末期股息[2] 订单与合同情况 - 公司2025年新合同价值约为人民币14.603亿元，截至年底未完成合同额约为人民币35.043亿元[56] 行业与市场环境 - 中国工业除尘器市场预计在2025年至2030年间以5.3%的复合年增长率增长[49] - 中国2025年上半年二氧化碳排放量实现同比下降1%[51] - 中国目标到2025年底非化石能源消费占比达到约20%[52] - 节能降碳改造预计可节约标准煤约5,000万吨，减少二氧化碳排放约1.3亿吨[52] - 中国全国碳市场2025年扩围至水泥、钢铁和铝行业，覆盖全国温室气体总排放量的60%[53] - 中国钢铁行业目标在2025年底前全面实现超低排放改造，达标企业可享受税收优惠[53] - 中国政府要求到2025年约50%的水泥熟料产能（约相当于年产量8.5亿吨）达到超低排放标准[53] - 2025年7月，中国首次对钢铁、水泥和多晶硅行业设定了可再生能源消纳责任权重[54] - 公司预计2028年水泥熟料产能80%需达到超低排放合规要求，将推动2026年水泥行业设备采购和升级潮[86] - 全国碳交易市场计划于2027年覆盖所有主要工业排放源，将为先进环保设备创造持续需求[84] 公司专利与雇员 - 截至2025年底，公司在中国拥有73项注册专利，共有450名全职雇员[59] 主要股东与董事持股 - 公司董事边宇先生直接持有7,693,250股内资股，占已发行内资股总数约7.69%，占公司总股本约5.70%[93] - 公司董事边宇先生通过TGL被视为拥有43,200,350股内资股权益，占已发行内资股总数约43.20%，占公司总股本约32.00%[93] - 主要股东常山县国熙股权投资有限公司持有35,235,000股内资股，占已发行内资股总数约35.24%，占公司总股本约26.10%[95] - 股东寿尔均持有6,000,000股H股，占已发行H股总数约17.14%，占公司总股本约4.44%[96] - 股东Hong Kong Joint Financial Investment Ltd持有5,504,400股H股，占已发行H股总数约15.73%，占公司总股本约4.08%[96] - 公司董事边姝女士直接持有2,739,750股内资股，占已发行内资股总数约2.74%，占公司总股本约2.03%[93] - 公司董事陈建诚先生直接持有1,851,000股内资股，占已发行内资股总数约1.85%，占公司总股本约1.37%[93] 公司治理与报告 - 公司经审核的财务报表于2026年3月31日获得董事会批准[89] - 公司所有董事及监事确认在年度期间遵守了《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[98] - 公司在年度期间已遵守上市规则附录C1第2部中的所有企业管治原则和守则条文[99] - 审核委员会已审阅公司年度经审核综合财务报表，报表按香港财务报告准则编制[100] - 自年度结束至公告日期，未发生影响公司及其附属公司的重大事件[101] - 截至2025年12月31日止年度的综合财务状况表等数字已获核数师中汇安达会计师事务所有限公司同意[102] - 经审核年度业绩公告已刊载于联交所及公司网站[103] - 公司年度报告将于适当时候寄发予股东并刊载于网站[103] - 公司执行董事为边宇、章袁远及边姝，非执行董事为祝贤波、余吉及陈建诚，独立非执行董事为于志荣、夏杰斌及汪峰[106]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入约为人民币33.299亿元，同比下降6.8%[2] - 2025年总营收为33.30亿元人民币，同比下降6.8%（2024年：35.73亿元）[16][18] - 2025年总收入为33.3亿元人民币，较2024年的35.7亿元下降6.8%[22] - 2025年收入约为人民币33,299百万元（约33.3亿元），同比有所下滑[36] - 公司2025年总收入为33.30亿元人民币，同比下降6.8%[52][61] - 毛利约为人民币8.294亿元，同比下降6.0%[2] - 2025年毛利约为人民币829.4百万元（约8.294亿元），毛利率维持在约24.9%[36] - 毛利从2024年约人民币8.827亿元下降至2025年约人民币8.294亿元，降幅约6.0%，毛利率为24.9%（2024年：24.7%）[72] - 年内亏损约为人民币3.163亿元，同比下降43.4%[2] - 2025年公司录得年内亏损3.16亿元人民币，较2024年的亏损5.59亿元收窄43.4%[16][18] - 2025年净亏损约为人民币316.3百万元（约3.163亿元），较上年减亏约人民币242.4百万元[36] - 母公司普通股权益持有人应占亏损为3.14亿元，较2024年的5.72亿元亏损收窄45.2%[31] - 净亏损为约人民币3.163亿元（2024年：约人民币5.587亿元）[77] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 其他收入及收益大幅下降至人民币1951.6万元，上年同期为人民币1.213亿元[3] - 其他收入及收益从2024年约人民币1.213亿元大幅减至2025年约人民币0.195亿元，降幅约83.9%[73] - 其他开支净额减少至人民币5.4307亿元，上年同期为人民币10.4995亿元[3] - 其他开支从2024年约人民币10.500亿元减至2025年约人民币5.431亿元，降幅48.3%，主要因商誉减值损失大幅减少[75] - 总销售成本从2024年约人民币26.908亿元降至2025年约人民币25.004亿元，减少约人民币1.904亿元或7.1%[71] - 行政管理费用同比下降9.2%[47] 财务数据关键指标变化：减值与税务 - 所得税开支大幅增加至人民币1.6701亿元，上年同期为人民币973万元[3] - 所得税开支从2024年约人民币0.097亿元激增至2025年约人民币1.670亿元[76] - 所得稅開支因遞延稅項資產調整增加約人民幣1.846億元[45] - 2025年贸易应收款项减值亏损净额高达3.93亿元人民币[16] - 贸易应收款项减值损失净额确认4.13亿元，其中贸易应收款项为3.93亿元，同比增长40.6%[27][32] - 計提貿易應收款項減值撥備約人民幣3.932億元[45] - 2025年商誉减值亏损为8377.6万元人民币，较2024年的6.30亿元大幅减少[16][19] - 商誉减值亏损为8378万元，较2024年的6.30亿元大幅减少[27] - 計提商譽減值約人民幣0.838億元[45] - 計提物業、廠房及設備減值約人民幣0.29億元[45] 各条业务线表现：住宅物业管理服务 - 住宅物業管理服務分部2025年收入为16.75亿元，同比下降5.3%（2024年：17.69亿元）[16][18] - 住宅物业管理服务收入为16.75亿元，同比下降5.3%；其中社区增值服务收入为1.40亿元，大幅下降36.9%[22] - 2025年住宅物业分部收入约1,675.2百万元（约16.752亿元），同比下降5.3%[43] - 住宅物业管理服务收入为16.75亿元人民币，同比下降5.3%，占总收入50.3%[52][53][61] - 住宅物管服务中，基础物业管理服务收入微增0.2%至14.67亿元，社区增值服务收入大幅下降36.9%至1.40亿元[52][53][62][65] - 住宅服务收入中，大湾区与长三角地区合计占比达57.1%[53] - 住宅物管服务中，基础物业管理服务收入占比从82.8%提升至87.5%[62] 各条业务线表现：非住宅物业管理及商业运营服务 - 非住宅物業管理及商業營運服務分部2025年收入为16.55亿元，同比下降8.3%（2024年：18.04亿元）[16][18] - 非住宅物业管理及商业营运服务收入为16.55亿元，同比下降8.3%；其中预售管理服务收入为1047万元，大幅下降52.7%[22] - 非住宅物業分部收入約人民幣16.547億元，同比下降8.3%[44] - 非住宅物业管理及商业运营服务收入为16.55亿元人民币，同比下降8.3%，占总收入49.7%[52][57][61] - 非住宅服务中，物业管理服务收入为14.88亿元，同比下降8.3%[52][57][66] - 非住宅物管服务中，其他增值服务收入占比从5.8%提升至6.3%[66] - 物业管理服务收入从2024年约人民币16.212亿元降至2025年约人民币14.875亿元，减少约人民币1.337亿元[68] 各条业务线表现：预售管理服务 - 整体预售管理服务收入（含住宅与非住宅）同比下降41.8%，从1.05亿元降至0.79亿元[52][63][67] 各地区表现 - 非住宅服务收入地区结构变化显著：大湾区收入占比从41.3%降至36.2%，长三角地区占比从29.9%升至33.2%[57] 管理层讨论和指引：客户与收入结构 - 2025年来自最大关联客户合景泰富集团及其关联方的收入约为3.031亿元人民币，同比下降25.8%（2024年：约4.083亿元）[21] - 来自第三方的收入占比稳步提升，已成为对冲行业压力、支撑公司稳健发展的核心支柱[37] - 來自獨立第三方的收入佔比達90.6%，較2024年提升2.0個百分點[46] - 2021至2025年，獨立第三方收入佔比逐年提升，分別為63.1%、78.6%、82.9%、88.6%和90.6%[46] 管理层讨论和指引：业务拓展与运营 - 公司成功拓展游戏企业总部、机场等新业态，并中标多个人民币千万元级公建标杆项目[39] - 公司新设供应链管理中心，以集约化管理整合供方资源、扩大集中采购范围[40] 管理层讨论和指引：上市所得款项 - 2020年上市所得款项净额约为29.131亿港元[87] - 2021年修订的上市所得款项分配中，约7.057亿港元用于战略性收购及投资[87] - 2022年进一步调整分配，用于战略性收购及投资的金额减少至2.5亿港元[88] - 截至2025年12月31日，上市所得款项净额已动用或已拟定用途的金额为1.1百万港元[89] - 截至2025年12月31日，上市所得款项净额未动用或未拟定用途的金额为1.054亿港元[89] - 公司预计未动用的上市所得款项净额将于2027年12月31日或之前悉数动用[89] 管理层讨论和指引：股息与资本开支 - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发任何末期股息[34] - 2025年资本开支总额为2.77亿元人民币，较2024年的2.96亿元略有下降[16][19] - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[91] 其他财务数据：现金流与营运资本 - 现金及现金等价物增加至人民币12.192亿元，上年同期为人民币11.456亿元[5] - 现金及现金等价物从2024年底约人民币11.456亿元增至2025年底约人民币12.192亿元，增长约6.4%[79] - 贸易应收款项为人民币27.423亿元，较上年的人民币27.836亿元略有下降[5] - 贸易应收款项从2024年底约人民币27.836亿元降至2025年底约人民币27.423亿元，减少1.5%[81] - 贸易应收款项总额达41.37亿元，同比增长8.7%；其减值拨备为13.94亿元，拨备覆盖率为33.7%[32] - 三年以上账龄的贸易应收款项从2024年的7102万元激增至2025年的6.31亿元[32] - 合约负债从2024年的2.69亿元增至2025年的2.91亿元，增长8.3%[24] - 2025年末贸易应付款项总额为人民币684,734千元（约6.847亿元），较2024年末的609,032千元（约6.090亿元）增长约12.4%[33] - 2025年末一年以内的贸易应付款项为549,765千元（约5.498亿元），占总应付账款的约80.3%[33] - 贸易应付款项从2024年底约人民币6.090亿元增至2025年底约人民币6.847亿元，增加12.4%[82] 其他财务数据：债务与权益 - 计息银行及其他借贷（流动+非流动）总额为人民币4.143亿元，较上年的人民币5.241亿元减少[5][6] - 权益总额下降至人民币27.934亿元，上年为人民币31.421亿元[6] 其他财务数据：分部业绩与每股数据 - 2025年分部业绩（经调整税前利润）为5.13亿元，同比下降5.4%（2024年：5.42亿元）[16][18] - 每股基本亏损为人民币15.49分，较2024年的28.25分收窄45.2%[31] 其他重要内容：会计政策与人事变动 - 公司采纳了香港会计准则第21号（修订本），但因其交易货币可兑换，该修订对财务报表无影响[12] - 截至2025年底，公司雇员人数为12,244名，较2024年的15,577名减少3,333名[90] - 冯志伟先生自2026年2月11日起不再担任独立非执行董事、审核委员会主席及薪酬委员会成员[99] 其他重要内容：公司治理与报告 - 截至2025年底，公司无重大投资、收购或处置，也无经董事会批准的重大投资或资本资产增加计划[86] - 截至2025年底，公司及其附属公司未购买、销售或赎回任何上市证券[97] - 截至2025年12月31日止年度的合并财务状况表等数字已获栢淳会计师事务所有限公司同意与财务报告草稿一致[101] - 公司2025年度报告将于2026年4月底前在公司网站及“披露易”网站登载[103] - 截至公告日期（2026年3月31日），董事会成员包括主席孔健岷等6位董事[104]

财务报告时间安排 - 公司截至2025年12月31日止年度的初步业绩已载于2026年3月20日的招股章程附录中[3] - 公司截至2025年12月31日止年度的年报将于2026年4月30日或之前寄发给股东[3]

收入和利润（同比变化） - 收益同比下降6.0%，从人民币17.43亿元降至16.39亿元[3] - 年內溢利（净利润）同比下降40.9%，从人民币4.61亿元降至2.72亿元[3] - 本公司權益股東應佔溢利同比下降45.1%，从人民币4.00亿元降至2.20亿元[3] - 每股基本盈利同比下降40.0%，从人民币5分降至3分[3] - 經營溢利同比增长24.3%，从人民币1.33亿元增至1.66亿元[3] - 公司2025年总收益为16.3868亿元人民币，较2024年的17.43092亿元人民币下降约6.0%[28][29] - 公司2025年除税前综合溢利为5664.5万元人民币，较2024年的4537.4万元人民币增长24.8%[29] - 公司2025年每股基本盈利为0.0266元人民币，较2024年的0.0485元人民币下降45.2%[36] - 公司总收益从2024财年约人民币17.431亿元下降6.0%至2025财年约人民币16.387亿元[63] - 公司股东应占收益从2024财年人民币0.40亿元下降至2025财年人民币0.22亿元[68] - 公司毛利增长10.0%，从2024财年约人民币3.140亿元增加至2025财年约人民币3.453亿元，毛利率从18.0%提升至21.1%[69] - 其他收入净额下降72.6%，从2024财年约人民币0.156亿元减少至2025财年约人民币0.043亿元[70] - 分占联营公司亏损由2024财年约人民币2.7百万元增至2025财年约人民币9.6百万元，增加约人民币6.8百万元[76] - 分占合营企业亏损由2024财年约人民币24.9百万元增加约人民币17.6百万元至2025财年约人民币42.5百万元[77] - 所得税由2024财年约人民币-0.7百万元转为2025财年约人民币29.4百万元[79] - 纯利率从2024年的2.6%下降至2025年的1.7%[91] - 权益回报率从2024年的6.0%下降至2025年的3.4%[91][93] - 总资产回报率从2024年的1.1%下降至2025年的0.6%[91][94] 成本和费用（同比变化） - 公司2025年贸易应收款项及应收票据减值亏损为6440.7万元人民币，较2024年的1.21579亿元人民币大幅减少47.0%[32] - 公司2025年融资成本为5677.3万元人民币，较2024年的6012.9万元人民币下降5.6%[29][33] - 公司2025年员工成本为1.67808亿元人民币，较2024年的1.73383亿元人民币下降3.2%[34] - 公司2025年研发成本为6723.4万元人民币，较2024年的7658.3万元人民币下降12.2%[35] - 行政开支增长8.9%，从2024财年约人民币0.823亿元增加至2025财年约人民币0.896亿元[72] - 预期信贷亏损模式下的减值亏损约为人民币0.612亿元，较2024财年约人民币0.798亿元有所减少[73] - 融资成本由2024财年约人民币60.1百万元减少5.6%至2025财年约人民币56.8百万元[74] 毛利率表现 - 毛利率同比提升1.8个百分点，从18.0%增至21.1%[3] - 毛利率从2024年的18.0%提升至2025年的21.1%[91] 各业务线收益表现 - 2025年城市更新建筑服务收益为人民币1,237,067千元，较2024年的1,392,163千元下降约11.1%[20] - 2025年城市运营及维护服务收益为人民币257,652千元，较2024年的245,428千元增长约5.0%[20] - 2025年城市规划设计服务收益为人民币109,056千元，较2024年的75,860千元增长约43.8%[20] - 2025年文化旅游收益为人民币34,905千元，较2024年的29,641千元增长约17.8%[20] - 城市更新建筑服务分部2025年收益为12.37067亿元人民币，毛利为2.69014亿元人民币，毛利率约为21.7%[28] - 城市运营及维护服务分部2025年收益为2.57652亿元人民币，毛利为6484.9万元人民币，毛利率约为25.2%[28] - 城市规划设计服务分部2025年收益由亏损832千元转为盈利1102.3万元人民币[28] - 2025年收入构成：城市更新服务收益占约75.5%，城市运营及维护服务收益占约15.7%，城市规划设计服务收益占约6.7%，文化旅游收益占约2.1%[54] - 城市更新建筑服务分部收益下降11.1%，从2024财年约人民币13.922亿元减少至2025财年约人民币12.371亿元[64] - 城市运营及维护服务分部收益增长5.0%，从2024财年约人民币2.454亿元增加至2025财年约人民币2.577亿元[65] - 城市规划设计服务分部收益大幅增长43.8%，从2024财年约人民币0.759亿元增加至2025财年约人民币1.091亿元[66] - 文化旅游分部收益增长17.8%，从2024财年约人民币0.296亿元增加至2025财年约人民币0.349亿元[67] 资产与负债关键项目变化 - 現金及現金等價物同比增长126.5%，从人民币1.23亿元增至2.78亿元[5] - 合約負債同比增长50.9%，从人民币7.27亿元增至10.97亿元[5] - 貿易應收款項及應收票據同比下降28.2%，从人民币23.01亿元降至16.51亿元[5] - 資產淨值同比增长2.4%，从人民币79.52亿元增至81.39亿元[6] - 合约资产总额为1,358,623千元人民币，计提亏损拨备后净额为1,202,743千元人民币[41] - 贸易应收款项及应收票据总额为2,087,796千元人民币，计提亏损拨备后净额为1,651,850千元人民币[43] - 预付款项、按金及其他应收款项净额为610,072千元人民币，同比增长112.6%（上年：286,935千元人民币）[45] - 贸易应付款项及应付票据总额为1,383,221千元人民币，同比下降12.3%（上年：1,578,145千元人民币）[48][49] - 一年内到期的贸易应付款项及应付票据为484,210千元人民币，同比下降32.9%（上年：721,926千元人民币）[49] - 公司银行及其他贷款总额从2024年的人民币884,661千元下降至2025年的人民币759,782千元，降幅约14.1%[50] - 供应商融资安排产生的银行贷款账面值为人民币63,300千元，银行已向供应商支付同等金额[53] - 由关联方提供反担保的银行贷款金额从2024年的人民币592,368千元下降至2025年的人民币347,000千元[52] - 公司2025年所有银行及其他贷款均需在一年内或按要求偿还，总额为人民币759,782千元[51] - 流动资产净值由2024年12月31日约人民币321.4百万元增加4.4%至2025年12月31日约人民币335.5百万元[80] - 存货及其他合约成本由2024年12月31日人民币41.258百万元增至2025年12月31日人民币181.255百万元[81] - 合约资产由2024年12月31日约人民币1,132.2百万元增加6.2%至2025年12月31日约人民币1,202.7百万元[82] - 贸易应收款项及应收票据由2024年12月31日约人民币2,301.1百万元减少28.2%至2025年12月31日约人民币1,651.3百万元[83] - 贸易应付款项及应付票据由2024年12月31日约人民币1,578.1百万元减少12.4%至2025年12月31日约人民币1,382.2百万元[85] - 借款总额由2024年12月31日约人民币884.6百万元减少至2025年12月31日约人民币759.8百万元[88] - 资本负债比率从2024年末的1.1下降至2025年末的0.9[91][96] - 净债务权益比率从2024年末的1.0下降至2025年末的0.6[91][97] 合约与未来收益 - 公司现有建筑、维护及设计合约的剩余履约责任对应的交易价格总额，预计将在未来24个月内确认为收益[21] - 已履行履约责任的收益金额为31,892千元人民币，同比增长40.6%（上年：22,679千元人民币）[42] - 合约资产中预期一年后开票的金额为571,808千元人民币，同比增长21.4%（上年：471,056千元人民币）[42] 市场与业务运营 - 2025年公司提交标书1,002份，较2024年增加90份（约9.87%），但中标率从2024年的18.76%下降至约10.03%[57] - 公司2025年竞得多项规模项目，例如长春市五大污水处理系统项目，中标价约人民币310.58百万元[59] - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为782名[110] 管理层讨论、指引与财务审阅 - 公司管理层编制了自2025年12月31日起至少未来12个月的现金流量预测，并认为集团将有足够资金偿付到期负债[10] - 公司控股方中庆投资承诺自2025年12月31日起至少未来12个月提供必要财务支持，包括不要求偿还欠款、提供额外担保及借款融资等[11] - 公司管理层判断收益确认、应收款项减值及递延税项资产为财务报表中估计不确定性的主要来源[15][16][17] - 公司已应用国际会计准则第21号修订本，但因其不涉及相关交易，故对财务报表无重大影响[13] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅集团2025财年综合财务报表[115] - 公司2025财年综合财务数据已获核数师毕马威会计师事务所同意[116] 税务情况 - 香港附属公司本年度无应课税溢利，未计提香港利得税（税率16.5%）[37] - 中国内地四间附属公司享有高新技术企业优惠所得税率15%及合格研发成本100%额外税项抵免[37] 公司治理与资本结构 - 公司于2024年8月1日完成股份拆细，法定普通股增至30,000,000,000股，已发行普通股增至825,000,000股[38] - 截至2025年末，公司已动用全部银行融资[89] - 公司不派发2025财政年度股息，2024年度亦为零元[109] - 公司在2025财年未能完全遵守企业管治守则关于每月向董事会提供更新资料的要求[114] 关联方交易与担保 - 公司为合营企业天骏旅游的人民币2.53亿元银行贷款提供担保[101] - 公司为联营公司长春现邦的人民币9150万元银行贷款提供担保[102] - 报告期后，公司间接非全资附属公司中邦生态向关联方中庆投资提供了人民币87.1百万元垫款作为临时运营资金[113] 风险与集中度 - 最大债务人占贸易应收款项及合约资产总额的27.2%[106] - 截至2025年12月31日，公司借款总额中100.0%为固定利率借款，0.0%为浮动利率借款[108]

收入和利润（同比环比） - 公司截至2025年12月31日止年度的总收入为6,590.1百万港元，较2024年增长41.8%[3] - 公司截至2025年12月31日止年度的毛利为409.5百万港元，较2024年增长31.4%[3] - 公司截至2025年12月31日止年度的本公司拥有人应占净利润为161.4百万港元，较2024年增长60.8%[3] - 公司2025年除税前利润为181,213千港元，2024年为114,890千港元[4] - 公司2025年年度全面收入总额为173,406千港元，2024年为94,734千港元[5] - 2025年来自客户合约的总收入为65.901亿港元，2024年为46.479亿港元，同比增长约41.8%[11] - 2025年综合利润为1.611亿港元，2024年为1.011亿港元，同比增长约59.4%[18] - 公司2025年总收入为65.901亿港元，较2024年的46.479亿港元增长41.8%[20] - 公司2025年收入为6,590.1百万港元，较2024年的4,647.9百万港元增长41.8%[71] - 2025年年度利润为161.1百万港元，较2024年的101.1百万港元增长59.4%，纯利润率为2.4%[77] - 公司拥有人应占净利润达161.4百万港元，较2024年增加60.8%[78] - 每股基本盈利计算所用盈利为161,353千港元（2025年）和100,342千港元（2024年），同比增长60.8%[25] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年销售成本为6,180,580千港元，2024年为4,336,214千港元[4] - 公司2025年研发费用为34,240千港元，2024年为31,456千港元[4] - 2025年所得税费用总额为2009万港元，较2024年的1384万港元增长45.1%[22] - 2025年员工成本总额为1.284亿港元，其中董事酬金为1983万港元，同比增长72.0%[23] - 2025年以股份为基础付款开支为665.8万港元，较2024年的30.4万港元大幅增加[23] - 2025年销售存货成本为61.703亿港元，较2024年的43.492亿港元增长41.9%[23] - 2025年研发费用为34.2百万港元，较2024年增长8.9%[73] - 2025年行政、销售及分销费用合计219.0百万港元，占收入的3.3%[74] - 2025年财务费用（银行及其他借贷利息）为30.4百万港元，较2024年增加3.8百万港元[75] - 2025年度雇员总成本（不包括董事酬金）约为108.6百万港元，与2024年的108.4百万港元基本持平[93] - 2025年度确认以股份为基础支付的费用合共6.7百万港元，较2024年的0.3百万港元大幅增加6.4百万港元[96] 各条业务线表现 - 收入按产品类别分拆：授权分销业务2025年收入为64.896亿港元，2024年为45.945亿港元，同比增长约41.2%[11][17] - 混合分销业务2025年收入为1.005亿港元，2024年为0.533亿港元，同比增长约88.4%[11][17] - 2025年分部总利润为1.215亿港元，2024年为0.942亿港元，同比增长约28.9%[17] - 授权分销分部2025年利润为1.138亿港元，2024年为0.832亿港元，同比增长约36.7%[17] - 混合分销分部2025年利润为0.076亿港元，2024年为0.110亿港元，同比下降约30.6%[17] - 智能终端SoC业务单元2025年累计实现销售额3,849.2百万港元，同比显著增长20.5%[42] - 存储产品业务单元2025年累计实现销售额1,903.2百万港元，同比大幅增长149.3%[45] - 2025年公司光模块相关业务累计销售额737.2百万港元，同比增长15.9%[48] - 2025年公司混合分销业务累计实现销售额100.5百万港元，同比大幅增长88.3%[50] - 收入增长主要由于来自智慧终端及存储产品的销售额增加约1,793.7百万港元[71] 各地区表现 - 新加坡市场收入增长显著，2025年达14.505亿港元，较2024年的4.689亿港元增长209.3%[20] - 香港市场收入为31.744亿港元，同比增长23.8%；中国市场收入为19.445亿港元，同比增长21.2%[20] 管理层讨论和指引 - 公司董事会建议宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息为每股14港仙[3] - 公司主要业务为从事电子元件贸易[9] - 公司一般信贷期为交货后0至120天[12] - 所有电子元器件销售的合约期限为一年或更短[13] - 2025年出现单一主要客户（客户1），其销售额为6.967亿港元，占集团总收入10%以上[21] - 2025年已宣派股息总额为6001万港元，其中末期股息为4611万港元（每股0.10港元）[24] - 董事会建议派付2025年末期股息每股0.14港元，总额约6842万港元，待股东批准[24] - 公司建议派发截至2025年末期股息每股14港仙，加上中期股息3港仙，年度股息总额为每股17港仙（2024年总额为12港仙）[32] - 股息派付比率由不低于年度综合净利润的50%修订为不低于15%[33] - 2026年被公司视为混合分销业务转型升级的关键时间节点[68] - 公司变更上市所得款项净额23.9百万港元的用途，其中8.4百万港元用于AI相关电子元器件的市场推广及运营，15.5百万港元用于招聘AI相关研发人员[80] - 截至2025年12月31日，公司累计动用上市所得款项净额约181.9百万港元，未动用款项净额为23.9百万港元[81] - 公司治理偏离守则条文C.2.1，主席与行政总裁职务由田卫东先生兼任[100] - 截至2025年12月31日止年度，所有董事确认已全面遵守证券交易标准守则[101] - 审核委员会由三名独立非执行董事（汤明哲博士、许微女士及林晨博士）组成[103] - 核数师罗申美会计师事务所已核对初步业绩公告数字与经审核综合财务报表一致[104] - 截至2025年12月31日止年度的年报将刊发于联交所及公司网站[105] - 股东周年大会将于2026年5月22日（星期五）举行[106] - 为厘定出席股东周年大会投票资格，股份过户登记将于2026年5月19日至5月22日暂停[107] - 为厘定获派建议末期股息资格，股份过户登记将于2026年6月3日至6月5日暂停[108] - 截至公告日期，董事会包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[109] 其他财务数据（资产、负债、现金流等） - 公司截至2025年12月31日止年度的每股基本盈利为34.85港仙，摊薄盈利为34.59港仙[3] - 公司2025年所得税费用为20,085千港元，2024年为13,837千港元[4] - 总资产从2024年的354,841千港元增长至2025年的425,295千港元，增幅为19.9%[6] - 流动资产从2024年的1,339,075千港元大幅增长至2025年的1,838,806千港元，增幅为37.3%[6] - 存货从2024年的190,118千港元增长至2025年的292,340千港元，增幅为53.8%[6] - 贸易应收款项及应收票据从2024年的658,354千港元增长至2025年的1,173,903千港元，增幅为78.3%[6] - 银行及现金结余从2024年的239,455千港元下降至2025年的153,960千港元，降幅为35.7%[6] - 流动负债从2024年的728,941千港元增长至2025年的1,172,688千港元，增幅为60.9%[6] - 银行及其他借贷（流动部分）从2024年的303,659千港元增长至2025年的529,872千港元，增幅为74.5%[6] - 资产净值从2024年的959,776千港元增长至2025年的1,062,986千港元，增幅为10.8%[7] - 公司拥有人应占权益从2024年的959,332千港元增长至2025年的1,061,054千港元，增幅为10.6%[7] - 2025年应占联营公司业绩为0.387亿港元，2024年为0.071亿港元，增长显著[18] - 每股基本盈利计算所用普通股加权平均数为462,933,479股（2025年）和468,664,074股（2024年）[25] - 贸易应收款项总额（扣除拨备）为1,153,957千港元（2025年）和644,937千港元（2024年），同比增长78.9%[27] - 贸易应收款项及应收票据总额为1,173,903千港元（2025年）和658,354千港元（2024年），同比增长78.3%[27] - 贸易应收款项账龄分析显示，未逾期金额为1,074,049千港元（2025年）和599,910千港元（2024年）[28] - 贸易应付款项及应付票据总额为494,193千港元（2025年）和341,874千港元（2024年），同比增长44.6%[29][30] - 贸易应付款项账龄分析显示，0-30天账龄金额为467,423千港元（2025年）和274,623千港元（2024年）[30] - 银行及其他借贷总额为531,268千港元（2025年）和306,189千港元（2024年），同比增长73.5%[30] - 银行及其他借贷中，一年内须偿还的金额为90,823千港元（2025年）和50,121千港元（2024年）[31] - 2025年毛利为409.5百万港元，毛利率为6.2%，较2024年的6.7%下降0.5个百分点[72] - 2025年应占联营公司业绩利润为38.7百万港元，较2024年的7.1百万港元大幅增加[76] - 公司现金及现金等价物总额为336.6百万港元，较2024年的432.3百万港元有所下降[83] - 公司尚未偿还银行借贷为531.3百万港元，较2024年的306.2百万港元大幅增加[83] - 公司资本负债率由2024年12月31日的31.9%增加至2025年12月31日的50.0%[83] - 公司流动比率为1.57倍，较2024年12月31日的1.84倍有所下降[84] - 公司银行融资总额为2,340.7百万港元，其中未动用金额为1,809.4百万港元[84] - 公司贸易应收账款周转期为51日，与2024年的52日基本保持稳定[85] - 公司贸易应付账款周转期为25日，与2024年的26日基本保持稳定[85] - 截至2025年12月31日止年度的存货周转期为14日，较2024年度的17日缩短3日[87] - 2025年度录得汇兑亏损净额约0.8百万港元，较2024年度的0.3百万港元增加0.5百万港元[88] - 截至2025年12月31日，已抵押的金融资产、贸易应收款项及银行存款总额约671.8百万港元，其中已保理之贸易应收账款及应收票据大幅增加至355.0百万港元（2024年：99.0百万港元）[89] - 截至2025年12月31日，集团雇员人数为324名，较2024年的312名增加12名[93] - 受托人根据股份奖励计划于2025年度收购本公司合共10,078,000股股份[96][97] - 截至2025年及2024年12月31日，集团均无重大资本承担及或有负债[90] - 截至2025年及2024年12月31日止年度，集团并无持有任何重大投资[91] - 截至2025年12月31日止年度，集团附属公司及联营公司并无进行任何重大收购或出售[92] - 截至2025年12月31日止年度，公司全部已发行股本至少25%由公众持有[102] 行业与市场环境 - 2025年全球货物贸易增长率预测由-0.2%上调至2.4%[34] - 2025年中国国内生产总值达140.19万亿元，同比增长5.0%[35] - 2025年中国社会消费品零售总额同比增长3.7%至50.12万亿元[35] - 关税壁垒预计在2025年导致全球企业损失超过1.2万亿美元[36] - 2025年全球IT总支出预计同比增长7.9%至5.43万亿美元[37] - 2025年全球数据中心系统支出实现42.4%的爆发式增长[37] - 2025年全球AI智能眼镜出货量达870万台，同比剧增322%[37] - 2025年中国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%[39] - 2025年中国芯片进口额高达3.04万亿元[39] - Markets and Markets预测全球SoC市场到2029年将达2060亿美元；弗若斯特沙利文预计全球端侧AI市场到2029年将达12320亿元，年均复合增长率39.6%[41] - 根据CFM闪存市场统计，2025年全球存储芯片市场规模同比增长32.7%，达到2216亿美元[43] - 一台AI服务器对DRAM的容量需求约为传统服务器的8倍，NAND的容量需求为3倍[44] - 制造相同容量的HBM，需消耗相当于普通DRAM芯片3至4倍的产能[44] - 预计2025年全球光模块出货量突破3,400万只，市场规模同比增长约50%达到230亿美元[47] - 2025年800G光模块市场需求量预计达1,800万至2,200万只[48] - 2025年全球光器件市场规模预计超过160亿美元[48] - 2024年全球电子元器件分销市场规模约2,033亿美元，预计2031年将增长到2,836亿美元，年复合增长率4.9%[49] - 2026年全球半导体市场规模预计继续大幅增长，达到创纪录的9,750亿美元[53] - 2026年全球经济增速预测为2.7%，略低于2025年预估的2.8%[51] - 2026年中国电子信息制造业增加值增速预计处于5%至8%的区间[52] - 2026年市场普遍预计中国GDP增速维持在4.5%至5%的合理区间[51] - 边缘AI SoC市场营收预计将从2024年的324亿美元增长到2029年的1,029亿美元，年复合增长率达21.2%[55] - 企业将模型推理从云端迁移到边缘设备可降低40%至70%的AI运营支出[55] - 单台AI服务器的DRAM配置从传统的128–256GB激增至1–2TB[57] - 2026年全球存储产业总产值预计达5,516亿美元，其中DRAM收入规模预计同比增长144%至4,043亿美元，NAND Flash收入规模预计同比增长112%至1,473亿美元[59] - AI Agent的Token消耗量是普通Chat的10至50倍[58] - 2026年全球八大云服务商资本支出预计大增61%达7,100亿美元[61] - 2026年全球数通光模块市场规模预计将达到260–300亿美元，同比增长13–30%[61] - 在最新的“全光互联”架构中，GPU与光模块配比已提升至1：6以上[63] - 华为Atlas 950 SuperCluster集群的光模块总需求预计在222万到300万个之间[63] - 2026年全球电子元器件分销市场规模预计将同比增长7.7%至2,161亿美元[65] - 麦肯锡分析模型显示，到2030年全球半导体市场规模预计将达到1.1万亿至1.8万亿美元，中等风险情景下约为1.6万亿美元[69]

财务业绩与关键指标变化 - 持续经营业务总收益增长至约人民币1.344亿元，较上年约人民币1.127亿元增长19.2%[2] - 集团毛利约为人民币1300万元，较上年约人民币900万元增长44.4%[2] - 集团年度溢利约为人民币2.413亿元，上年为年度亏损约人民币0.934亿元，实现扭亏为盈[2] - 公司拥有人应占全面收益总额约为人民币2.473亿元，上年为亏损约人民币0.903亿元[2] - 每股基本及摊薄盈利为人民币0.06元，上年为每股亏损人民币0.02元[2] - 持续经营业务年内亏损约为人民币0.149亿元，较上年亏损约人民币0.302亿元收窄50.7%[4] - 公司2025年总收益为1.344亿元人民币，较2024年的1.127亿元人民币增长19.2%[20][24] - 公司2025年除税前亏损为1489万元人民币，较2024年亏损3081万元人民币有所收窄[20] - 持续经营业务2025年本公司拥有人应占年内亏损为人民币11,716千元，较2024年亏损人民币25,191千元有所收窄[31] - 公司2025年每股基本盈利为人民币0.07元（基于已终止经营业务），2024年为每股亏损人民币0.02元[32] - 总收益从2024年约1.127亿元增至2025年约1.344亿元，增长19.2%[55] - 持续经营业务年内溢利从2024年亏损约934万元转为2025年溢利约2413万元，主要因终止经营业务录得溢利约2563万元[70] 成本与费用 - 存货减值亏损2025年为356万元人民币，较2024年的503万元人民币减少29.2%[20] - 贸易应收款项减值亏损2025年为206万元人民币，较2024年的42万元人民币大幅增加[20] - 员工成本（包括董事酬金）2025年为3018万元人民币，与2024年的3016万元人民币基本持平[26] - 销售及分销开支从2024年约770万元增加19.3%至2025年约920万元[66] - 一般及行政开支从2024年约3380万元减少23.0%至2025年约2600万元[67] - 2025年度持续经营业务的总员工成本约为人民币30.2百万元，与2024年水平相当[80] 各条业务线表现 - 已终止经营业务（面料销售）年内溢利约为人民币2.562亿元，是集团整体盈利的主要来源[4] - 数字营销服务收益大幅增长，2025年为4843万元人民币，较2024年的2835万元人民币增长70.8%[20][24] - 服装及弹性织带分部2025年溢利为1254万元人民币，而数字营销服务分部亏损161万元人民币[20] - 已终止经营业务（面料）2025年年内溢利为人民币256,209千元，而2024年为亏损人民币63,198千元，主要得益于出售附属公司收益人民币263,077千元[28] - 数字营销服务收益从2024年2840万元增至2025年4840万元，增长70.4%[56] - 服装及弹性织带业务毛利率从2024年的10.4%提升至2025年的14.5%[63] - 数字营销服务业务毛利率从2024年的0.8%微增至2025年的1.0%[63] 各地区表现 - 香港地区收益显著增加，2025年为4422万元人民币，较2024年的2173万元人民币增长103.5%[22] 客户与市场 - 客户A和客户B成为主要客户，2025年分别贡献收益2856万元人民币和1555万元人民币，各占总收益10%以上[23] - 根据行业回顾，2025年中国纺织及成衣出口总额达312.2亿美元，较2024年下降2.5%[52] - 2025年，中国规模以上纺织企业收益按年减少8.2%，溢利按年减少16.1%，收益利润率为3.5%，较2024年下降0.3个百分点[52] - 截至2025年12月，中国互联网用户总数达11.25亿人，互联网普及率超过80%[53] - 预测2025年中国数字广告总规模将达到约2216亿美元，增长约6.8%，其中约89%收益来自手机设备[53] 资产、负债与资本结构 - 银行及现金结余总额约为人民币640万元，较上年约人民币830万元减少22.9%[2] - 贸易及其他应付款项大幅减少至人民币0.455亿元，上年为人民币21.949亿元，降幅达79.3%[6] - 集团权益总额由上年亏损约人民币2.234亿元转为正数约人民币0.220亿元[6] - 公司总资产从2024年的12.212亿元人民币下降至2025年的9.850亿元人民币，主要由于已终止经营业务相关资产剥离[21] - 2025年贸易应收款项（扣除减值）为人民币15,015千元，其中逾期但未减值的金额约为人民币2,454千元[34][36] - 2025年贸易及其他应付款项总额大幅减少至人民币45,534千元，较2024年的人民币219,490千元下降79.2%[39] - 2025年借款总额显著减少至人民币19,083千元，较2024年的人民币122,160千元下降84.4%[41] - 2025年发行两批本金额为1，000万港元（约人民币8，965千元）的债券，年利率5%，实际利率4.37%，到期日为2032年[42] - 流动比率从2024年12月31日的25.3%改善至2025年12月31日的133.0%[72] - 速动比率从2024年12月31日的12.9%改善至2025年12月31日的57.5%[72] 分部报告与会计准则 - 公司调整了分部报告标准，将鞋履、服装及其他销售分部与弹性织带销售分部合并为“服装及弹性织带销售”分部[15] - 截至2025年及2024年12月31日止年度，公司有两个可呈报分部：服装及弹性织带销售；提供数字营销服务[18] - 面料销售的可呈报分部已在报告期内终止经营，所呈列的分部资料不包括已终止经营业务的任何金额[16] - 公司已采纳并应用了于2025年1月1日强制生效的《国际会计准则第21号》及《国际财务报告准则第1号》（修订），但该等准则对合并财务报表无重大影响[9] - 公司评估已颁布但尚未生效的新订及修订准则，认为除《国际财务报告准则第18号》外，其他准则不太可能对合并财务报表造成重大影响[11] - 《国际财务报告准则第18号》将于2027年1月1日生效，将取代《国际会计准则第1号》，对财务报表的呈列引入重大改变，影响损益表和现金流量表结构[11][13] - 应用《国际财务报告准则第18号》需将损益表中的收入和开支划分为经营、投资、融资、已终止业务及所得税五类，并需列示新的小计及总计[13] - 应用《国际财务报告准则第18号》需将若干收入及开支项目（如部分投资的利息收入及汇兑收益/亏损）重新分类至投资及融资类别[17] - 应用《国际财务报告准则第18号》需在财务报表附注内就管理层界定的绩效指标（如经调整经营溢利及经调整EBITDA）作出额外披露[17] - 应用《国际财务报告准则第18号》时，采用间接法列报经营现金流量须以经营溢利小计为起点，将影响合并现金流量表[12][17] 毛利率表现 - 持续经营业务毛利从2024年约900万元增至2025年约1300万元，整体毛利率从8.0%提升至9.7%[61] 公司交易与资本运作 - 公司以1港元代价出售面料制造分部（满都集团（国际）股份有限公司）全部股本[28] - 公司于2024年完成配售2亿股新股，配售价每股0.10港元，所得款项净额约1979万港元（约人民币1838万元）[44] - 公司作为出租人的经营租赁已于2025年度终止，2024年度最低应收租赁付款总额为人民币101万元，2024年经营租赁租金收入为人民币32.6万元[47] - 公司于2025年7月29日出售面料制造业务，出售产生收益人民币2.63077亿元，出售导致现金流出净额人民币1000元[48] 管理层讨论与展望 - 公司展望中提及新推出的数字营销业务在2025年收益有所增加，并计划在未来数年进一步扩大该分部客户群[50] 其他重要事项 - 2025年计算每股基本盈利所用的普通股加权平均数为3，801，767，365股[30] - 截至2025年12月31日，董事未宣派及批准任何股息[33] - 公司法定股本为20亿股，面值总额20亿港元，已发行普通股为38.01767亿股，面值总额3.80177亿港元[43] - 截至2025年12月31日，公司员工总数保持165名，与2024年末持平[80] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[81] - 公司或其附属公司在年度内未购买、销售或赎回公司股份[82] - 截至2025年12月31日，公司无任何重大资本承担[76] - 截至2025年12月31日，公司无任何重大或然负债[77] - 除已披露信息外，年度内公司无其他重大投资、收购及出售附属公司和联营公司[78] - 自报告期结束后至公告日，无任何对公司产生影响的重大事件[79] - 审核委员会已审阅并同意公司截至2025年12月31日止年度的合并业绩[85] - 核数师确认公告所载财务数据与合并财务报表草拟稿数额一致[86]

收入和利润（同比） - 2025年收入为6.58亿元人民币，较2024年的6.48亿元人民币增长1.5%[4] - 报告期收入为人民币6.58亿元，较上年的人民币6.481亿元增长1.5%[55] - 2025年年度溢利为3.381亿元人民币，较2024年的3.302亿元人民币增长2.4%[4] - 年度溢利为人民币3.381亿元，较上年的人民币3.302亿元增长2.4%[64] - 2025年经调整净溢利为3.139亿元人民币，较2024年的3.594亿元人民币下降12.7%[4] - 经调整净溢利为人民币3.139亿元，上年为人民币3.594亿元[65] - 2025年每股基本及摊薄盈利为21.02分人民币[5] - 公司2025年每股基本盈利为0.210元人民币（基于溢利338,053千元人民币及加权平均股数1,608,583,000股计算），2024年为0.205元人民币[22] 成本和费用（同比） - 2025年毛利为3.359亿元人民币，较2024年的3.923亿元人民币下降14.4%[4] - 毛利为人民币3.359亿元，较上年的人民币3.923亿元下降14.4%[58] - 主营业务成本为人民币3.221亿元，较上年的人民币2.558亿元增长25.9%[57] - 员工成本总额从2024年的181,285千元人民币增长至2025年的233,722千元人民币，其中薪金、工资及其他福利从161,959千元人民币增至213,403千元人民币[17] - 行政开支为人民币3950万元，较上年的人民币8650万元大幅减少54.3%[60] 其他收益与收入构成 - 其他收益总额从2024年的48,927千元人民币增长至2025年的65,074千元人民币，增幅约33%[16] - 其他收益为人民币6510万元，较上年的人民币4890万元大幅增长33.1%[56] - 2025年学费收入为6.045亿元人民币，寄宿费收入为5352.7万元人民币[14] 现金、存款及金融资产 - 2025年现金及银行结余为5.519亿元人民币，较2024年的6.899亿元人民币减少[8] - 于2025年12月31日，公司现金及银行结余为人民币11.269亿元[66] - 现金及现金等价物从2024年的141,782千元人民币大幅增加至2025年的365,771千元人民币，增幅约158%[28] - 2025年长期银行定期存款为5.75亿元人民币，较2024年的3.3亿元人民币增加[8] - 2025年按公平值计入损益的金融资产为1.5亿元人民币，2024年无此项资产[8] - 公司持有的按公允价值计入损益的金融资产（结构性存款）在2025年为150,000千元人民币，2024年则为0[27] 债务与负债 - 银行贷款及借款总额从2024年的601,849千元人民币下降至2025年的539,780千元人民币，其中无抵押银行贷款利率从2.70%降至2.35%[29] - 银行贷款及其他借款为人民币539.8百万元，较2024年的人民币601.8百万元下降约10.3%[69] - 来自关联方吴俊保有限公司的贷款年利率为2.00%[30] - 合约负债（主要为预收学费及寄宿费）从2024年的362,045千元人民币微增至2025年的373,753千元人民币[31] - 合约负债于2025年12月31日结余为3.73753亿元人民币，较年初的3.62045亿元人民币增长3.2%[32] - 合约负债因年内履约前收款的增加净额为3.73753亿元人民币[32] - 应付供应商款项从2024年的6205.5万元人民币增至2025年的7098.8万元人民币[33] - 应计员工成本从2024年的2538.1万元人民币增至2025年的3433.6万元人民币[33] 资产与资本结构 - 2025年资产净值为40.47亿元人民币，较2024年的37.203亿元人民币增长[8] - 公司资产总额从2024年的48.48746亿元人民币增长至2025年的51.30056亿元人民币[41] - 公司资产负债比率从2024年的23%改善至2025年的21%[41] - 资产负债比率（负债总额/总资产）为21.1%，较2024年的23.3%下降2.2个百分点[71] - 流动资产净额为人民币3.451亿元，较上年的人民币3.435亿元增加0.5%[67] - 公司向安徽学校及江苏学校的垫款（用于校区建设）为2,251,231千元人民币，投资预付款项（收购江苏学校）为660,000千元人民币[25] 资本开支与投资活动 - 资本开支为人民币64.8百万元，较2024年的人民币93.7百万元下降约30.8%[68] - 公司未持有任何重大投资[74] 在校生与雇员情况 - 2025/2026学年全日制在校生人数约为43,213人，同比增长约1.55%[44] - 公司雇员总数约为3,055名，较2024年的2,559名增加约19.4%[77] 教学与科研表现 - 教师获国家级项目数同比增长240%，荣誉奖项数同比增长68.1%[46] - 横向科研项目到账经费同比增长370%[49] - 公司年内分层分类开展系列培训1,174场次[46] 股息与股东回报 - 公司年内已批准及派付上个财政年度的末期股息为每股0港仙，而2024年为每股6.32港仙[36] - 公司未派发报告期末期股息[81] 业务与组织概况 - 公司仅有一个经营分部，即提供教育服务[15] - 公司业务覆盖长三角地区，包括江苏省、浙江省、安徽省及上海市[95] - 公司旗下南京财经大学红山学院（江苏学校）为独立学院，成立于1999年[92] - 公司旗下安徽新华学院为民办高等学历教育机构，成立于2000年6月18日[95] - 公司旗下安徽新华学校为民办学历教育中等职业学校，成立于2002年4月11日[95] - 公司主要学校举办者安徽新华集团投资有限公司成立于1999年9月1日[95] - 公司股份于2017年8月在香港联交所主板上市，股份代号为2779[92] - 报告期间为截至2025年12月31日止年度[92] 风险与或有事项 - 公司未抵押任何资产[76] - 公司无任何未入账重大或然负债、担保及诉讼[70] - 公司无任何资产负债表外交易[78] - 公司无任何库存股份[84]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司总收益同比增长29.8%至55.63亿港元，其中货品及服务收益增长45.0%至45.64亿港元[5] - 公司年度净亏损为9.14亿港元，较上年的9.56亿港元亏损略有收窄[5] - 公司2025年净亏损为9.14198亿港元，流动净资产为77.41564亿港元[13] - 公司持续经营业务总收益为5.56266亿港元[25] - 公司持续经营业务2025年总收益为556,266千港元，其中环保分类贡献最大，达421,621千港元，占总收益的75.8%[30] - 公司持续经营业务未计所得税前亏损为957.9百万港元[31] - 公司总收益为428.4百万港元，其中环保业务贡献最大，为229.1百万港元（占总收益53.5%）[31] - 公司分类业绩总计亏损631.1百万港元，仅金融服务业实现盈利78.1百万港元[31] - 公司拥有人应占每股基本亏损为61.76港仙，其中持续经营业务亏损61.76港仙，已终止经营业务无亏损[43] - 公司持续经营业务亏损为8.90394亿港元，已终止经营业务无亏损，总亏损为8.90394亿港元[43] - 公司用于计算每股基本亏损的普通股加权平均数为1,441,687,414股[43] - 公司2025财年总收益为5.563亿港元，较2024财年的4.284亿港元增长29.9%[72][73] - 2025财年净亏损为9.142亿港元，较2024财年的9.565亿港元亏损略有收窄[72] - 净亏损为9.142亿港元，较上年度的9.565亿港元减少4230万港元（约4.4%）[86] - 本公司拥有人应占权益为2,079,200,000港元（2024年：2,701,700,000港元），下降约23.1%[95] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 财务费用为61.05亿港元，较上年的69.91亿港元有所下降[5] - 换算海外业务产生的汇兑差额收益为25.48亿港元，上年同期为亏损20.65亿港元[7] - 公司2025年持续经营业务未计所得税前亏损为938,193千港元，主要受物业分类亏损、汇兑亏损净额141,735千港元及财务费用349,492千港元影响[30] - 公司财务费用高达610.5百万港元，其中银行借贷利息为336.0百万港元[37] - 公司汇兑净亏损为141.7百万港元，与上年净收益109.9百万港元相比大幅恶化[34] - 公司雇员福利开支为71.8百万港元，已确认存货成本为414.9百万港元[36] - 公司获得所得税抵免24.0百万港元，主要来自递延税项抵免[38] - 2025财年其他亏损净额为1.467亿港元，主要因汇兑亏损净额1.417亿港元[76] - 2025财年减值亏损为0.647亿港元，较2024财年的1.324亿港元减少[79] - 2025财年毛利为1.334亿港元，较2024财年的1.529亿港元减少0.195亿港元[74] - 财务费用减少8850万港元，主要因银行借贷利息减少1.105亿港元[85] 各条业务线表现：收益与业绩 - 环保业务（废料销售）收益最高，为4.21621亿港元，占总收益的75.8%[25] - 金融服务业总收益为8851.3万港元，其中放债业务利息收入为4375.6万港元，保证金融资利息收入为2123.2万港元[25] - 物业租金收入为3484.1万港元[25] - 拉美及加勒比地区（格林纳达）的公民入籍申请及顾问服务收益为717.2万港元[25] - 影院经营（票房售票）收益为309.0万港元[25] - 汽车零件销售收益为102.9万港元[25] - 环保分类2025年对外客户销售收益为421,621千港元，但该分类业绩为亏损22,935千港元[30] - 金融服务分类2025年业绩为盈利40,822千港元，其收益为90,350千港元（含分类间销售）[30] - 物业分类2025年业绩出现重大亏损372,967千港元，其收益为37,361千港元（含分类间销售）[30] - 2024年客户合约收益总额为314,794千港元，其中环保（废料销售）贡献229,145千港元，占比72.8%[26] - 2024年金融服务总收益为132,367千港元，其中放债业务利息收入43,840千港元，保证金融资利息收入27,179千港元[26] - 公司分类业绩总计亏损631.1百万港元，仅金融服务业实现盈利78.1百万港元[31] - 公司物业分类资产规模最大，为16,185.8百万港元，但业绩亏损533.0百万港元[31][33] - 公司环保业务收益为229.1百万港元，但分类业绩亏损129.2百万港元[31] - 环保分类收益贡献最大，为4.216亿港元，占总收益75.8%，同比增长84.0%[73] - 金融服务分类收益为0.885亿港元，同比下降33.1%，占总收益比例从30.9%降至15.9%[73] - 物业分类租金收入为3480万港元，较上年度的4250万港元减少770万港元（约18.1%）[87] - 物业分类亏损为3.73亿港元，较上年度的5.33亿港元减少1.6亿港元（约30.0%），主要因投资物业公平价值变动亏损减少[87] - 金融服务分类收益为8850万港元，较上年度的1.324亿港元减少4390万港元（约33.2%）[88] - 金融服务分类溢利为4080万港元，较上年度的7810万港元减少3730万港元（约47.8%）[89] - 环保分类收益为4.216亿港元，较上年度的2.292亿港元增加1.924亿港元（约84.0%）[90] - 环保分类亏损为2290万港元，较上年度的1.292亿港元减少1.063亿港元（约82.3%），主要因信贷亏损拨备大幅减少[90] - 拉美及加勒比分类收益为720万港元，较上年度的2000万港元减少1280万港元（约64.0%）[92] - 环保分类在2025财政年度录得分类亏损[121] 各地区表现 - 按地区划分，日本市场收益最高，为2.19822亿港元，占总收益的39.5%[25] - 中国内地市场收益为1.95995亿港元，占总收益的35.2%[25] - 香港市场收益为1.33277亿港元，占总收益的24.0%[25] - 2024年按地区划分，日本市场收益最高，达222,997千港元，全部来自环保业务；香港市场收益为136,762千港元[26] 资产与负债状况 - 发展中的物业价值为61.79亿港元，较上年末的56.34亿港元增长9.6%[9] - 投资物业账面价值为92.17亿港元，较上年末的89.72亿港元增长2.7%[9] - 公司银行结余及现金为9.63亿港元，较上年末的3.07亿港元大幅增加213.6%[9] - 应收购方贷款为58.31亿港元，较上年末的45.54亿港元增长28.0%[9] - 建议发展项目资产为24.56亿港元，较上年末的21.49亿港元增长14.3%[9] - 2025年流动负债总额为26.21795亿港元，较2024年的94.87649亿港元大幅下降72.4%[10] - 2025年银行及其他借贷构成的流动负债为10.80259亿港元[13] - 2025年非流动负债总额激增至140.77214亿港元，较2024年的54.30078亿港元增长159.2%[11] - 2025年银行借贷（非流动部分）大幅增加至90.12558亿港元，较2024年的17.27154亿港元增长421.8%[11] - 公司总权益从2024年的40.7081亿港元下降至2025年的34.05714亿港元，降幅为16.3%[11] - 2025年流动资产总额为103.63359亿港元，其中发展中物业及建议发展项目合计86.35805亿港元，占比83.3%[13] - 2025年银行结余及现金为0.96299亿港元，处于较低水平[13] - 公司（母公司层面）2025年流动负债净额为11.24279亿港元，流动负债总额为62.12263亿港元[13] - 最终控股公司贷款从2024年的26.14469亿港元增至2025年的29.32848亿港元，增长12.2%[11] - 公司总资产为20,104.7百万港元，总负债为16,699.0百万港元，负债权益比率较高[33] - 公司投资物业于年末账面价值为92.17242亿港元，年内因汇率调整产生收益3.94825亿港元，并录得公平价值变动亏损净额9113.9万港元[44] - 公司应收贷款总额为6.35503亿港元，扣除信贷亏损拨备后净额为5.83139亿港元[45] - 公司银行借贷总额为95.57713亿港元，其中一年内到期部分为5.45155亿港元[46][47] - 公司可动用银行信贷额度为96.87758亿港元，截至年末已动用95.57713亿港元[47] - 公司其他借贷总额为5.35104亿港元，包括有抵押借贷3.66995亿港元及无抵押借贷1.68109亿港元[48] - 公司应付贸易账款总额为5.65157亿港元，其中即期至30天为2.47466亿港元[46] - 集团其他借贷中，一年内到期的账面值为5.35亿港元[50] - 一笔8660万港元的应付票据按年利率5%计息，须在一年内偿还[53] - 应收贷款总额从2024财年的4.902亿港元增加至2025财年的6.355亿港元[80] - 现金及银行结余为96,300,000港元（2024年：30,700,000港元），增长约213.7%[95] - 附息借贷为13,303,000,000港元（2024年：12,327,800,000港元），年利率介于2.4%至12%[95] 投资物业公平价值变动 - 投资物业公平价值变动录得净亏损9.11亿港元，较上年的26.04亿港元亏损大幅减少[5] - 投资物业公平价值变动净亏损为9100万港元，较上年度的2.604亿港元减少1.694亿港元（约65.1%），主要因中国内地物业市场持续低迷[81] 业务重组与已终止经营业务 - 公司经营分类从2024年的九个减少至2025年的七个，商业印刷及百货公司分类已于2024年度终止经营[28][29] - 已终止经营的商业印刷和百货分类在2024年合计亏损4171.2万港元[57] - 百货分类（已终止经营业务）在2024年1月1日至12月23日期间产生收益1.27亿港元，录得除所得税前亏损3905.6万港元，最终期间亏损3870.6万港元[59] - 百货分类（已终止经营业务）在2024年1月1日至12月23日期间经营业务所用现金净额为流出5559.9万港元，投资活动所得现金净额为流入2.06亿港元，融资活动所用现金净额为流出2.36亿港元，整体现金净流出8503.8万港元[59] - 出售先施有限公司及其附属公司75%已发行股份，百货分类录得已终止经营业务亏损38,700,000港元[94] 出售资产与交易 - 公司于2025年9月9日出售荣伟（香港）有限公司，获得现金对价2204.4万港元，出售资产净值2202.7万港元，确认出售收益17万港元，并产生现金流入净额2203.5万港元[60] - 公司于2025年11月7日出售已停业公司有盈贸易有限公司，获得现金对价3万港元，出售负债净额为负5万港元，确认出售收益8万港元（计入资本储备）[61][62] - 公司于2025年11月7日出售已停业公司运威贸易有限公司，获得现金对价3万港元，出售负债净额为负5万港元，确认出售收益8万港元（计入资本储备）[63][64] - 公司于2024年8月6日出售商业印刷分类，未收取现金对价，出售负债净额为负3116万港元，确认出售收益3150万港元[65][66] - 公司于2024年12月23日出售百货分类，总对价为3.88亿港元（其中3.88亿港元为抵销来自最终控股公司的贷款），出售资产净值为2.66亿港元[66][67] - 百货分类出售涉及非控股权益5831万港元，最终在资本储备中确认出售收益1.79亿港元[68] 金融资产与投资 - 透过损益按公平价值列账之金融资产为0.704亿港元，其中上市证券占0.633亿港元[77] 资本承担与抵押担保 - 截至报告期末，公司资本承担总额为7.307亿港元，其中发展物业占3.138亿港元[70] - 公司提供担保的银行借贷上限为88.18亿港元，附属公司提供担保的上限为93.32亿港元[49] - 集团以账面总值159.31亿港元的投资物业、租赁土地及楼宇、发展中物业及建议发展项目为银行借贷作抵押[49] - 由公司董事及控股股东提供担保的银行借贷上限为95.40亿港元[49] - 为附属公司获授一般银行信贷提供公司担保8,817,700,000港元（2024年：8,426,400,000港元）[98] - 一般银行信贷以投资物业等资产抵押，账面净值总额为9,216,400,000港元（2024年：8,912,100,000港元）等多项资产[98] - 董事及控股股东为附属公司获授一般银行信贷提供个人担保9,540,000,000港元（2024年：9,140,900,000港元）[98] - 其他借贷获董事兼控股股东提供个人担保最多298,200,000港元（2024年：100,000,000港元）[99] - 其他借贷以市值362,900,000港元（2024年：199,800,000港元）的证券抵押品等作抵押[99] 借贷与利率详情 - 一笔2亿港元的其他有抵押借贷按固定年利率12%计息[50] - 一笔1.67亿港元的其他有抵押借贷按LPR四倍的年利率计息[50] 金融服务业务详情 - 截至2025年12月31日，保证金融资客户贷款结余总额为1.052亿港元，较2024年的2.851亿港元下降63.1%[105] - 保证金融资贷款中，个人投资者占比70.1%（2024年：77.7%），企业投资者占比29.9%（2024年：22.3%）[105] - 保证金融资利率区间为9%至20%（2024年：5%至20.25%）[110] - 最大保证金客户占贷款结余总额的14.1%（2024年：17.3%），前五大客户合计占比49.8%（2024年：55.7%）[110] - 前五大保证金客户包括3名个人投资者和2名企业投资者（2024年：4名个人投资者和1名企业投资者）[110] - 2025财年，应收保证金客户贷款的减值亏损确认为80万港元（2024财年：40万港元）[113] - 截至2025年12月31日，67%的保证金贷款结余有足够抵押物担保（2024年：88%）[113] - 截至2025年12月31日，放债业务客户贷款结余总额为6.355亿港元，较2024年的4.902亿港元增长29.6%[114] - 放债业务贷款中，企业客户占比11.4%（2024年：42.8%），个人客户占比88.6%（2024年：57.2%）[114] - 放债业务年利率一般介于8.5%至12%，与2024年持平[118] - 最大放债客户占放债客户贷款结余总额比例从2024年的23.9%下降至11.4%[118] - 五大放债客户占放债客户贷款结余总额比例从2024年的58.5%下降至52.1%[118] - 2025年最大放债客户为个人客户，而2024年为公司客户[118] - 2025年五大放债客户均为个人客户，而2024年为3名公司客户及2名个人客户[118] - 2025年就整个贷款组合确认应收贷款减值亏损1750万港元[119] - 2024年为减值亏损拨备拨回173

收入和利润（同比环比） - 2025年收入为16.928亿美元，较2024年的19.513亿美元下降13.2%[2] - 2025年公司权益股东应占溢利为2.759亿美元，较2024年的2.480亿美元增长11.2%[2] - 2025年每股盈利为6.43美仙，较2024年的5.78美仙增长11.2%[2] - 2025年经营溢利为4.807亿美元，较2024年的5.283亿美元有所下降[4] - 2025年总收入为16.9285亿美元，较2024年的19.51339亿美元下降13.2%[15] - 2025年分部业绩（经营利润）为4.0671亿美元，较2024年的3.83828亿美元增长6.0%[15] - 2025年除税前溢利为3.65906亿美元，较2024年的3.37252亿美元增长8.5%[15] - 2025年每股基本及摊薄盈利为6.43美仙，较2024年的5.78美仙增长11.2%[16] - 2025年公司收入为16.928亿美元，较2024年的19.513亿美元下降13.2%[25][26] - 2025年公司经营溢利为4.807亿美元，较上年的5.283亿美元下降9.0%[25][28] - 2025年公司权益股东应占溢利为2.759亿美元，较上年增加2790万美元或11.2%[25] - 2025年公司其他收入为3310万美元，较上年减少950万美元，部分被出售碳排放配额收入960万美元所抵销[29] - 公司2025年总收入为16.928亿美元，同比下降13.2%（2024年：19.513亿美元）[57] - 公司2025年经营溢利为4.807亿美元，同比下降9.0%（2024年：5.283亿美元）[57] - 公司2025年本公司权益股东应占溢利为2.759亿美元，同比增长11.3%（2024年：2.480亿美元）[57] 成本和费用（同比环比） - 2025年经营开支总额为12.121亿美元，较2024年的14.230亿美元有所下降，其中煤炭等燃料成本下降至5.291亿美元[4] - 2025年财务费用为1.589亿美元，较2024年的1.812亿美元有所减少[4] - 2025年公司财务费用为1.589亿美元，较上年减少2230万美元或12.3%，主要因加权平均利率由3.26%降至2.82%[32] - 中国加权平均标准煤价格2025年为每吨人民币885.44元，较2024年的人民币1,071.30元下降17.3%[79][80] - 韩国加权平均天然气价格2025年为每标准立方米683.86韩元，较2024年的883.83韩元下降22.6%[79][80] 各业务线表现 - 2025年公司来自韩国项目的收入为7.270亿美元，较上年的9.098亿美元下降20.1%[26] - 公司清洁及可再生能源权益装机容量占比达86.3%，传统能源占比13.7%[56] - 中国风电项目2025年收入为6.519亿美元，同比下降5.1%，经营溢利为3.172亿美元，同比下降8.0%[57][60] - 中国太阳能项目2025年收入为1.668亿美元，同比增长16.7%，经营溢利为0.64亿美元，同比增长12.9%[57][61] - 公司2025年权益装机容量达10,905.3兆瓦，同比增长4.3%，其中风电和太阳能合计新增515.9兆瓦[62][63] - 太阳能权益装机容量达2,957.2兆瓦，同比大幅增加411.8兆瓦或16.2%[62][63] - 风电权益装机容量达4,540.5兆瓦，同比增加104.1兆瓦或2.3%[62][63] - 公司2025年出售中国热电联产项目（装机容量63.0兆瓦），导致传统能源组合装机容量减少[62][64] - 公司在江苏省拥有一个储能电站项目，储电容量为200兆瓦/400兆瓦时[64] - 2025年总发电量为19,003.6吉瓦时，与2024年的19,149.7吉瓦时基本持平[71] - 中国风电项目2025年发电量10,056.5吉瓦时，同比减少0.4%[72] - 中国太阳能项目2025年发电量2,785.4吉瓦时，同比大幅增加31.3%[72] - 中国热电联产及燃气项目2025年发电量193.6吉瓦时，同比大幅减少52.9%[72] - 韩国项目2025年发电量5,720.1吉瓦时，同比减少8.3%[73] - 2025年中国风电项目平均利用小时为2,208小时，较2024年的2,216小时略有下降[74] - 2025年中国太阳能项目平均利用小时为1,043小时，较2024年的1,171小时有所下降[74] - 2025年中国风电项目加权平均电价为每千瓦时人民币0.54元，低于2024年的0.57元[75] - 2025年中国太阳能项目加权平均电价为每千瓦时人民币0.49元，低于2024年的0.56元[75] - 2025年韩国燃气项目加权平均电价为每千瓦时156.04韩元，低于2024年的188.86韩元[75] - 公司山东招远400.0兆瓦海上光伏项目已全容量并网发电，为国内首个大规模桩基固定式深水海上光伏项目[81] - 公司江苏如东200兆瓦/400兆瓦时共享储能电站项目实现全容量并网，是华东地区最大共享储能电站之一[82] - 公司韩国栗村一期电力项目自2025年7月起转为按系统边际价格(SMP)收取费用[93] - 公司韩国栗村一期电力项目与电力公司的20年购电协议有效期至2025年6月[93] - 大山一期電力項目裝機容量為507.0兆瓦[113] - 栗村一期電力項目裝機容量為602.8兆瓦[114] - 栗村二期電力項目裝機容量為946.3兆瓦[114] 各地区表现 - 公司权益装机容量为10，905.3兆瓦，其中中国业务占80.1%，韩国业务占19.9%[56] 资产、债务与流动性 - 于2025年12月31日，公司净资产为20.176亿美元，较2024年的17.595亿美元有所增长[7][8] - 于2025年12月31日，现金及现金等价物为1.646亿美元，银行借贷（一年内到期）大幅增加至16.065亿美元[6][7] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为14.12亿美元[12] - 公司拥有来自中广核风电的贷款人民币490.0亿元（相当于69.71亿美元），该贷款将在到期后延长[12] - 截至2025年12月31日，公司拥有未动用一般融资10.656亿美元[12] - 2025年贸易应收账款（净额）为8.19381亿美元，其中180日以上的账款占5.76094亿美元[17] - 2025年包括电价补贴的贸易应收账款为7.189亿美元[18] - 2025年合同资产（主要为可再生能源电价收入）净额为4.98819亿美元[20] - 2025年公司银行借贷总额由2024年的49.260亿美元增加至52.576亿美元[24] - 2025年末公司贸易应付账款总额为2.9749亿美元，较2024年的4.6577亿美元下降36.1%[21] - 2025年末公司来自同系附属公司的贷款总额（一年内到期）为10.89828亿美元，较2024年的12.45474亿美元下降12.5%[22] - 2025年公司净债务╱权益比率由2024年的3.49改善至3.13[36] - 非流动资产从2024年末的69.227亿美元增至2025年末的73.538亿美元，主要因物业、厂房及设备增加；流动资产从17.95亿美元降至17.368亿美元，主要因已抵押银行存款减少[38] - 流动负债从2024年末的24.317亿美元增至2025年末的31.488亿美元，主要因短期银行借款增加；非流动负债从45.265亿美元降至39.242亿美元，主要因长期银行借款减少[39] - 集团资本开支从2024年的8.88亿美元减少1.742亿美元至2025年的7.138亿美元[40] - 截至2025年末，集团抵押资产账面总值为20.006亿美元（2024年：19.831亿美元）[42] 管理层讨论和指引 - 溢利增长主要由于2025年出售附属公司收益2390万美元及2024年确认物业、厂房及设备减值亏损3610万美元[2] - 公司业务涉及多类燃料以降低单一燃料来源价格或供应风险[93] - 公司面临以浮动利率计息的债务所产生的利率风险[94] - 公司主要以人民币及韩元收取大部分项目收入，面临汇率风险[95] - 公司2026年工作总基调为稳中求进、提质增效[96] - 公司目标实现重大安全风险零发生[97] - 公司计划实施存量项目技改增效与“以大代小”更新计划，以提升机组发电效能[100] - 公司计划深化成本精益管控，实现度电成本持续优化下降[100] - 公司计划推进数字化，推广无人场站、智能巡检、预测性运维[99] - 公司计划拓展绿电直供、虚拟电厂、风光储一体化等新业态[99] - 公司计划重点建设沙戈荒风光、海上风电、水风光一体化基地[101] - 公司董事会主席（截至2026年3月6日为张志武，其后为胡光耀）在物色新总裁期间，临时履行总裁职责[105] - 公司董事会由六名董事组成，包括一名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[105] 股息与股东回报 - 董事会建议派付2025年末期股息每股1.61美仙，总额约6900万美元，占股东应占溢利的25%[2] - 建议派发截至2025年末期股息每股1.61美仙（约12.54港仙），总额约6900万美元（约5.379亿港元），派息比率为2025年股东应占溢利的25%[37] - 公司建议派发末期股息每股1.61美仙（相当于每股12.54港仙）[109] - 公司已发行股份总数为4，289，924，000股[109] 行业与政策环境 - 截至2025年底，中国可再生能源装机达2337吉瓦，占全国发电总装机比重超六成，较2024年提高3.5个百分点[45] - 2025年政策明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成[49] - 国家政策目标到2027年全国新型储能装机规模达180吉瓦以上[51] - 国家政策目标到2030年光热发电总装机规模力争达到15吉瓦左右[52] - 2025年各省可再生能源消纳责任权重为约束性指标，非水可再生能源消纳责任权重上限暂定为30%[54] - 全国碳排放权交易市场计划到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业[50] - 韩国开放“清洁氢能组合标准(CHPS)”发电招标市场，为燃气电厂提供新收入来源[55] - 国家推动建立“电能量市场+辅助服务市场+容量市场”以回收新型储能投资并获取收益[51] - 2025年可再生能源电力消纳责任权重需在当年完成，取消跨年结转机制[54] - 国家规划到2030年基本建成以配额总量控制为基础的全国碳排放权交易市场[50] - “十五五”规划纲要提出，确保2030年非化石能源消费占比达到25%[101] 公司荣誉与社会责任 - 公司荣获香港投资者关系协会(HKIRA)第十一届投资者关系大奖的六大奖项，包括“最佳投资者关系公司”等[87] - 公司甘肃酒泉微网光伏项目荣获甘肃省人民政府颁发的“甘肃省科技进步”一等奖[87] - 公司内蒙古天泽光伏电站在2025年1月发起“暖冬帮扶”志愿活动，走访慰问当地特困家庭[83] - 公司江西龙南阳村风电场在2025年10月修复进场道路2.3公里，便利周边村民[85] - 公司山西大同马家梁风电场在2025年10月帮助消纳滞销黄花农作物，增加农民收入[85] - 公司在2025年3月荣获“ESG卓越奖评选”中的“多元绿能共益领航奖”[86] - 公司湖北省枣阳农光互补光伏项目荣获2024年无故障光伏电站管理卓越成果和2024年壹佰日无故障光伏电站管理成果[88] - 公司青海省海晏分散式风电项目获得全国风电场生产运行统计指标对标5A级荣誉[89] - 公司江西省龙南杨村风电项目、江苏省宝应西安丰风电项目及青海省海北州海晏集中式风电项目各获得全国风电场生产运行统计指标对标4A级荣誉[89]