投资组合构成 - 截至2025年12月31日，公司投资组合包括366家专业护理机构（SNFs）和208个老年住房社区[45] - 截至2025年12月31日，公司投资组合包括131处英国护理院（U.K. Care Homes）[45] - 截至2025年12月31日，公司投资组合包括54处辅助生活社区和12处独立生活社区[50] - 截至2025年12月31日，公司拥有410处自有物业，总计37,898个床位/单元[55] - 自有物业中，236处为专业护理三重净租赁物业（26,466个床位），171处为老年住房三重净租赁物业（11,162个床位/单元）[55] 收入和利润（同比环比） - 2025年总收入为3.694亿美元，较2024年的2.283亿美元增长61.8%[58][60] - 2025年末总床位/单元数为37,898个，较2024年末的28,088个增长35.0%[58][60] 各条业务线表现 - 专业护理三净租赁收入2.751亿美元，占总收入74%，入住率76%[58] - 高级住房三净租赁收入9312万美元，占总收入25%，入住率86%[58] - 高级住房运营收入123万美元，入住率83%[58] - 融资租赁应收款总投资9264万美元，有效利率12.0%，2025年产生利息收入1149万美元[62] - 其他房地产相关投资总额8.810亿美元，2025年利息收入7860万美元，较2024年的4825万美元增长62.9%[64] - 抵押贷款平均本金余额7.402亿美元，加权平均合同利率8.8%[64] 各地区表现 - 加州收入9299万美元，占总收入25%，为最大收入来源州[66] - 英国收入5395万美元，占总收入15%，为新增长市场[66] 融资与资本活动 - 在截至2025年12月31日的年度内，公司通过ATM计划以平均每股29.34美元的价格出售了约1260万股，获得总收益约3.699亿美元，用于当前和未来的收购[75] - 截至2025年12月31日，公司有未平仓的远期合约，将以平均每股37.30美元的初始售价出售650万股普通股[75] - 2025年12月31日后，公司签订了新的远期合约，将以平均每股37.00美元的初始售价出售350万股普通股[75] - 2025年8月14日，公司完成了以每股32.00美元的价格公开发行2300万新股，获得总收益7.36亿美元，用于偿还未偿还的循环信贷额度和资助收购[75] 业务发展与战略 - 2025年第四季度，公司通过建立SHOP平台实现业务多元化，该平台采用RIDEA结构投资于由第三方物业经理运营的老年住房社区[84] - 公司向Ensign的子公司出租113处物业，总计12,218个运营床位[47] - 截至2025年12月31日，来自原始Ensign租约的年化合同租金收入为7960万美元，占总年化合同租金收入的19%[48] - 截至2025年12月31日，来自Ensign总租约的年化合同租金收入为9210万美元，占总年化合同租金收入的23%[48] 环境、社会及管治（ESG） - 截至2024年第四季度，公司34%的租约包含了与可持续性相关的条款[97] - 2024年，公司在截至12月31日的年度内跟踪了其物业中价值145,383美元的环境改善投资[102] - 公司董事会已授权每年最高拨款50万美元用于资助“租户ESG计划”[102] - 2023年，公司分发了“租户气候风险-机遇调查”，并获得了50%的回复率[99] - 从2020年开始，公司设计了一个监测计划，从一个由50处净租赁物业组成的试点组收集关键环境数据，到2024年底，跟踪的物业总数已达到105处[96] - 2025年员工满意度调查回复率为100%，总体满意度为93%，其中93%的员工认为公司的综合福利方案极具竞争力[106] 管理层与人事 - 截至2025年12月31日，公司拥有43名全职员工（包括高管），且当年除一名高管退休外未出现人员流动[108][109] - 公司前首席财务官Bill Wagner于2025年12月31日退休，Derek Bunker于2026年1月1日接任[110] 行业与监管风险 - 美国护理院设施数量从2016年7月的超过15,600家下降至2025年7月的约14,742家[44] - 据美国人口普查局估计，2024年美国65岁以上人口超过5900万[44] - 违反《反回扣法》可能面临刑事处罚，包括最高5年监禁、每次最高25,000美元罚款及被排除在联邦医疗计划之外[114] - 违反《反回扣法》的民事处罚为每次违规最高50,000美元罚款，以及不超过所涉报酬总额三倍的评估金额[114] - 违反《虚假申报法》的民事罚款为每项索赔5,500至11,000美元，外加政府损失金额的三倍[115] - 举报人若提起《虚假申报法》诉讼，在政府介入的情况下可分得赔偿金的15%至25%，政府不介入时可分得25%至30%[115] - 违反《斯塔克法》的实体可能面临每次自我转介服务最高15,000美元的罚款，并被排除在联邦医疗计划之外[116] - 参与规避《斯塔克法》计划的个人或实体可能面临最高100,000美元的民事罚款[116] - 熟练护理机构价值购买计划将所有SNF的医疗保险支付削减2%，并将其中最多70%的资金重新分配给表现优异的机构[121] - CMS在2024年7月采纳最终规则，扩大对SNF因健康和安全缺陷及不合规行为处以每次和每日民事罚款的能力[125] - 违反HIPAA可能导致每项违规最高50,000美元的民事罚款，同一要求项下年度最高民事罚款为150万美元[129] - 根据加州SB 525法案，持证护理机构需将覆盖的医护人员时薪在2024年6月1日至2026年5月31日间提高至至少21美元，2026年6月1日至2028年5月31日提高至22或23美元，2028年6月1日后提高至25美元[133] - 英国数据保护法规定的罚款最高可达全球年营业额的4%或1750万英镑（以较高者为准）[136] - CMS将SNF提交新的所有权披露附件至CMS 855-A文件的合规截止日期无限期延长至2025年12月[126] 债务与利率风险 - 截至2025年12月31日，公司债务包括5亿美元的定期贷款和4亿美元的应付票据[384] - 截至2025年12月31日，公司拥有5亿美元未偿还的浮动利率债务[384] - 截至2025年12月31日，公司第三修正信贷安排未动用部分为12亿美元，若动用将适用浮动利率[384] - 公司通过利率互换协议管理借款利率风险，但REIT规定极大限制了其对冲能力[386] - 公司计划通过维持固定利率和浮动利率债务的组合来管理利率风险敞口[386] - 截至2025年12月31日，公司持有两笔名义金额各为2.5亿美元的利率互换合约，用于对冲定期贷款安排的可变现金流[387] - 利率互换将定期贷款安排的Term SOFR利率转换为3.5%的有效固定利率[387] 汇率风险 - 截至2025年12月31日，公司拥有总额为4.624亿英镑的英镑计价公司间债务，以部分缓解英国房地产投资的汇率风险[388] - 基于2025财年业绩，若适用汇率变动10%，公司英国投资的净收益将相应增减380万美元[388] - 截至2025年12月31日，公司持有两笔名义金额总计1540万英镑的外汇远期合约，用于对冲英国公司间债务的部分利息支出，将于2026年到期[389]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为142.39亿美元，按备考口径同比增长3%[205] - 2025年GAAP税前收入为1.46亿美元，而2024年（备考）为2.28亿美元[193] - 2025年的技术故障和政府停摆等运营中断事件对税前收益造成了约8000万美元的负面影响[200] - 2025年客运收入为128.35亿美元，按备考口径同比增长3%，主要受客流量增长1%和收益率增长2%驱动[205][208] - 2025年常旅客计划其他收入为8.55亿美元，按备考口径同比增长5%[205][209] - 2025年货运及其他收入为5.49亿美元，按备考口径同比增长19%[205][210] - 2025年国内业务收入128.55亿美元，按备考口径同比增长3%，客流量增长2%，收益率增长1%[207] - 2025年太平洋地区收入6.30亿美元，按备考口径同比下降2%，客流量增长8%，但收益率下降9%[207] - 2025年总载客量为5862.7万人次，按备考口径同比增长2.6%[204] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总运营费用为139.36亿美元，按备考口径同比增长3%[211] - 2025年飞机燃油费用为28.79亿美元，按备考口径同比下降5%，经济燃油成本为每加仑2.52美元，同比下降8.0%[204][211] - 2025年非燃油运营费用（不含特殊项目）为108.07亿美元，按备考口径同比增长7%[211] - 航空燃油总成本2025年为28.79亿美元，占运营总费用的21%；2024年为25.06亿美元，占22%；2023年为26.41亿美元，占26%[44] - 2025年燃油成本构成：原油占62%，炼油利润占27%，其他（含对冲损益）占11%[44] - 2025年燃油消耗量为11.46亿加仑，2024年为9.25亿加仑，2023年为8.24亿加仑[44] - 2025年，工资和福利（包括可变激励薪酬）约占公司非燃料运营总费用的46%[70] 各条业务线表现 - 2025年公司合并收入构成：客运收入占90%，常旅客计划其他收入占6%，货运及其他收入占4%[19] - 2025年常旅客计划相关收入（包括客运收入中的部分）约占公司总收入的16%[24] - 2025年常旅客会员兑换了近800万张奖励机票[24] - 公司运营5架专用货机，并根据与亚马逊的协议运营10架A330-300F货机[29] - 2025年区域航空业务运送了约1100万付费乘客，较2024年的1000万有所增长，其中地平线航空承运了约55%的区域乘客[22] - 2025、2024及2023年，代码共享和联程协议产生的收入各约占公司总运营收入的5%[35] - 公司于2025年8月推出了整合后的忠诚度计划Atmos Rewards及新的联名信用卡[199] 各地区表现 - 2025年阿拉斯加及夏威夷航空的客运运力分布：国内88%，拉丁美洲6%，太平洋地区6%[21] - 2025年区域航空客运运力分布：西海岸78%，太平洋西北地区7%，阿拉斯加5%，跨大陆/中大陆5%，加拿大3%，墨西哥2%[23] - 公司业务高度集中在西海岸关键市场，包括西雅图、檀香山、波特兰和加利福尼亚[123] - 公司约78%进出西雅图的运力与达美航空存在竞争[48] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年运力（Capacity）将比前一年增长2%至3%[201] - 公司预计在2026年春季将夏威夷航空纳入寰宇一家联盟[52] - 公司计划到2040年实现净零碳排放[64] - 公司正在为全机队安装Starlink Wi-Fi，预计2027年底完成[55] - 公司于2025年10月29日从FAA获得了单一运营证书，将阿拉斯加航空和夏威夷航空正式合并运营[195] 运营与机队 - 2025年阿拉斯加航空集团（包括夏威夷航空）运送了4700万付费乘客，较2024年的3900万有所增长[20] - 公司总机队规模为413架飞机，其中自有319架，租赁94架，平均机龄9.7年[174] - 干线机队（Mainline Fleet）规模为324架，平均机龄10.6年[174] - 支线机队（Regional Fleet）规模为89架E175飞机，平均机龄6.6年[174] - 波音737和787飞机存在生产限制，导致交付时间受影响[126] - 公司新订购的B737和B787飞机，其座位能效比被替换的旧机型高约15%至25%[65] 风险与挑战 - 公司面临与夏威夷航空整合的挑战，包括实现预期净协同效应和整合复杂系统[121][127] - 航空业竞争激烈，特别是在西海岸和夏威夷等关键市场存在显著运力重叠[117] - 公司背负大量债务和飞机租赁承诺，高固定成本可能导致收入下降时利润降幅更大[132] - 劳动力成本是总费用的重要组成部分，近期因工资通胀压力显著增加[141] - 公司面临飞行员短缺，特别是支线市场，且更多飞行员接近强制退休年龄[143] - 公司或供应商无法吸引和留住飞机技术员、地勤、客服代理和空乘等职位人员，可能影响运营业绩和增长计划[143] - 公司可能需要提高薪酬福利方案或向供应商支付更高费用以留住人员，这将导致总成本增加[143] - 公司依赖有限数量的飞机和零部件供应商，供应链约束可能对运营造成重大不利影响[125] - 燃油成本是总运营支出的重要组成部分，西海岸地区炼油利润较高可能对公司产生不成比例的影响[135] - 失去重要的代码共享或忠诚度计划合作伙伴可能对公司收入或计划吸引力产生负面影响[128] - 公司机队集中在太平洋西北地区、阿拉斯加和夏威夷，相比网络覆盖更广的航空公司，其大部分运营更易受恶劣天气和自然灾害影响[110] - 气候变化导致的极端天气事件频率或持续时间增加，可能扰乱公司运营和供应链，并导致运营成本上升和收入损失[113] - 恐怖袭击或相关担忧可能导致客运量和收益率大幅下降，并显著增加安全和保险成本[114][115] - 飞机事故或事件可能导致超出相关保险覆盖范围的巨额索赔，从而损害公司业务和财务业绩[106] - 公司运营高度依赖第三方供应商，包括机身和发动机维护、区域飞行、地面处理、加油、计算机预订系统托管等服务[111] 技术与网络安全 - 公司于2025年7月和10月经历了IT系统中断，导致阿拉斯加航空和地平线航空实施临时地面停飞[152] - 2025年6月，夏威夷航空发现一起影响部分信息技术系统的网络安全事件，公司断开了受影响的系统以保护网络[157] - 公司首席信息安全官(CISO)负责管理网络安全威胁带来的重大风险，并领导一个专门团队负责预防、缓解、检测和修复任何网络安全事件[169] - 公司持有网络保险，以应对恶意方的安全漏洞事件[100] - 公司将于2026年开始运营欧洲航线，届时将受欧盟《通用数据保护条例》(GDPR)约束，面临严格的信息安全要求和巨额不合规处罚风险[155] 监管与合规 - 公司运营受政府严格监管，美国联邦航空局(FAA)的指令可能导致飞机临时停飞、延误或运营调整，从而对财务业绩产生负面影响[160] - 公司需遵守美国交通部2024年关于披露特定附加费用的最终规定，但该规定已被美国第五巡回上诉法院暂缓执行[92] - 根据运输安全管理局规定，公司向乘客收取单程$5.60的9/11安全费[98] - 国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）的基线年份已修改，设定为2019年二氧化碳排放量的85%[99] - 公司运营需遵守关于环境影响披露的联邦、州和国际规则，涉及飞机排放和环境修复成本的法规增加可能难以实施，合规成本或不合规可能对运营和财务状况产生不利影响[163] - 公司已获得美国联邦航空局对其与地平线航空的监测、核查和报告计划的批准[97] - 新的员工健康福利计划，特别是影响华盛顿州的计划，可能使公司的成本结构比竞争对手增加更多[162] 可持续发展与环境 - 公司投资于新技术以实现净零碳排放，例如通过Alaska Star Ventures投资ZeroAvia、JetZero等公司[69] - JetZero公司开发的混合翼体设计，可提升高达50%的燃油效率[69] - 可持续航空燃料（SAF）在全生命周期内可减少高达80%的碳排放[65] 人力资源与员工 - 截至2025年12月31日，航空集团实体共有35,951名活跃员工，其中89%为全职，11%为兼职[70] - 2025年，阿拉斯加、夏威夷和地平线航空员工通过激励计划共获得2.45亿美元[71] - 截至2025年12月31日，工会代表了航空集团81%的员工[72] 企业社会责任 - 2025年，航空集团公司向超过1,190家慈善组织捐赠了约1,900万美元的现金和实物旅行[80] - 2025年，员工志愿服务时间超过45,000小时[80] - 通过Atmos Giving计划，会员在年内捐赠了超过1亿积分[80] - 阿拉斯加航空基金会自1999年成立以来已捐赠近600万美元，其中2025年捐赠超过30万美元[81] 其他财务与公司治理事项 - 公司拥有20亿美元美国联邦净经营亏损结转额和17亿美元州净经营亏损结转额[140] - 2025年第四季度，公司回购了679,800股普通股，平均价格为每股44.23美元，作为2024年12月授权的10亿美元回购计划的一部分[183] - 截至2025年12月31日，公司普通股记录在册的股东数量为2,183名[181] - 公司为夏威夷航空品牌启动了为期五年、总额6亿美元的Kahu'ewai Hawai'i投资计划[15] - 2025年公司总销售额的74%通过直销渠道完成，26%通过传统及在线旅行社完成[60]

Arteris Announces Financial Results for the Fourth Quarter and Full Year 2025 and Estimated First Quarter and Full Year 2026 Guidance CAMPBELL, Calif. - February 12, 2026 - Arteris, Inc. (Nasdaq: AIP), a leading provider of semiconductor technology for accelerating innovation in the AI era, today announced financial results for the fourth quarter and year ended December 31, 2025 and provided estimated first quarter and full year 2026 guidance. "In the fourth quarter of 2025, we again delivered strong financ ...

投资组合与物业构成 - 截至2025年12月31日，公司投资组合包含360处物业[53] - 截至2025年12月31日，任何单一州或省的物业占比不超过总床位/单元的16%[53] - 截至2025年12月31日，公司拥有273处按三重净租赁运营的设施，加权平均剩余租期为7年[54] - 截至2025年12月31日，公司拥有87处由第三方管理的老年住房社区[55] - 截至2025年12月31日，公司拥有61个租户关系[66] 流动性及融资能力 - 截至2025年12月31日，公司拥有约12亿美元流动性，包括7150万美元无限制现金及现金等价物、7.824亿美元循环信贷额度可用借款，以及3.227亿美元与远期销售协议相关的股份[63] - 公司循环信贷协议和定期贷款信贷协议各包含增额条款，可分别将总可用借款额度提高至27.5亿美元（从14亿美元加1.5亿加元）和10亿美元（从5亿美元）[63] - 截至2025年12月31日，公司拥有7.824亿美元（$782.4 million）的循环信贷可用额度[294] 债务结构 - 截至2025年12月31日，公司债务包括13亿美元（$1.3 billion）的未偿还优先票据、10亿美元（$1.0 billion）的定期贷款、2.176亿美元（$217.6 million）的循环信贷额度未偿还额，以及4400万美元（$44.0 million）的第三方担保债务[294] - 截至2025年12月31日，公司拥有13亿美元（$1.3 billion）的未偿还浮动利率债务[294] 利率与汇率风险管理 - 公司使用利率互换协议对冲风险，截至2025年12月31日，已将9.3亿美元（$930.0 million）SOFR基准借款的加权平均利率锁定在3.20%，并将1.5亿加元（CAD $150.0 million）CORRA基准借款的利率锁定在2.59%[295] - 假设基础指数变动100个基点，并考虑利率衍生品影响，预计截至2025年12月31日后的十二个月内，利息支出将增加或减少220万美元（$2.2 million）[297] - 公司面临外汇风险，截至2025年12月31日，拥有1.837亿加元（CAD $183.7 million）的加元计价债务以部分对冲风险[297] - 基于截至2025年12月31日的季度业绩，若加元兑美元汇率波动10%，公司现金流将相应减少或增加50万美元（$0.5 million）[297] 员工构成与文化 - 截至2025年12月31日，公司拥有58名全职员工，其中女性占员工总数的55%，占管理/领导职位的57%[72] - 截至2025年12月31日，34%的员工自认为属于一个或多个少数族裔，另有16%的员工选择不自我认同[72] - 公司内部调查显示，超过90%的参与者表示以在Sabra工作为荣[74] 监管环境与合规 - CMS于2024年4月22日发布最终规则，为长期护理机构设定了最低人员配备要求，但该要求已被CMS于2025年12月2日发布的临时最终规则废除，自2026年2月2日起生效[80] - 同一最终规则中的设施评估要求合规截止日期为2024年8月8日，目前仍然有效[80] - 租户若未能遵守各州可能制定的最低人员配备要求，可能导致罚款或其他制裁[79] 其他资产与负债 - 公司子公司拥有8处由HUD担保抵押贷款的医疗设施（5个高级住房社区和3个专业护理/过渡护理设施）[81]

财务数据关键指标变化 - 2025年全年净销售额为18.748亿美元，较2024年的18.081亿美元增长6670万美元，增幅3.7%[136] - 2025年毛利润为8.711亿美元，同比增长1070万美元，增幅1.2%；毛利率为46.5%，较2024年的47.6%下降[141] - 2025年销售、一般及行政费用为4.143亿美元，同比增长1960万美元，增幅5.0%，占净销售额的22.1%[142] - 2025年研发费用为6530万美元，同比下降120万美元，降幅1.8%，占净销售额的3.5%[145] - 2025年GAAP营业利润为3.718亿美元，较2024年的3.892亿美元下降4.5%[151] - 2025年净收入为2.789亿美元，摊薄后每股收益为7.09美元，较2024年的2.850亿美元（每股7.21美元）略有下降[158][162] - 2025年有效税率为23.9%，全球最低税（支柱二）导致额外税费支出220万美元[160][161] - 2025年汇兑损失为1580万美元，较2024年的360万美元大幅增加[149] - 2025年公司企业费用为4340万美元，较2024年的5040万美元减少，主要因专业服务费和可变薪酬降低[133] - 2025年公司费用为4340万美元，同比减少700万美元或14%[154] - 2025年合并净销售额为18.748亿美元，调整后营业利润率为24.4%，调整后EBITDA利润率为27.5%[157] 各条业务线表现 - 公司的主要产品类别包括检测、消防服务和工业个人防护设备[1] - 固定气体和火焰检测产品及解决方案为整体收入贡献了重要部分，来自包括更换部件和相关服务在内的经常性业务[16] - 公司通过其MSA+生态系统提供硬件、软件和服务，以产生经常性收入[10] 各地区表现 - 公司在美洲和国际两个报告分部运营[13] - 美洲地区2025年净销售额为12.618亿美元，同比增长1520万美元，增幅1.2%；其有机销售额增长0.5%[136][137] - 国际地区2025年净销售额为6.13亿美元，同比增长5150万美元，增幅9.2%；其有机销售额增长1.4%[136][138] - 美洲地区2025年调整后营业利润为3.648亿美元，同比下降1530万美元或4%[152] - 国际地区2025年调整后营业利润为9330万美元，同比增加870万美元或10%[153] - 公司约50%的净销售额来自美国以外的业务[82] - 公司业务遍布超过40个国际地点[82] 收购活动与整合 - 2025年，公司收购了位于德国雷廷根的M&C TechGroup及其关联公司[17] - 公司于2025年5月以约1.89亿美元（扣除收购的现金）收购M&C TechGroup，该收购在2025年为美洲和国际地区分别带来1300万美元和2790万美元的销售额[128][137][138] - 公司于2025年5月6日收购了M&C TechGroup及其关联公司[207] - 截至2025年12月31日，M&C收购案约占公司总资产的10%[207] - 截至2025年12月31日，M&C收购案约占公司净资产的15%[207] - 在截至2025年12月31日的年度，M&C收购案约占公司总销售额的2%[207] - 在截至2025年12月31日的年度，M&C收购案约占公司净收入的(2%)[207] - 由于收购于2025年第二季度完成，公司2025年财务报告内部控制有效性评估范围不包括M&C[207] - 无法成功整合收购可能导致预期成本节约和收入增长无法实现[68][69] 成本与费用结构 - 材料成本约占销售成本的三分之二[37] - 2025年销售、一般及行政费用为4.143亿美元，同比增长1960万美元，增幅5.0%，占净销售额的22.1%[142] - 2025年研发费用为6530万美元，同比下降120万美元，降幅1.8%，占净销售额的3.5%[145] - 2025年公司企业费用为4340万美元，较2024年的5040万美元减少，主要因专业服务费和可变薪酬降低[133] 现金流、资本结构与债务 - 2025年经营活动产生现金流3.639亿美元，投资活动使用现金流2.576亿美元（主要用于1.89亿美元收购M&C及6840万美元资本支出），融资活动使用现金流1.055亿美元[171][172][173] - 2025年末现金及现金等价物为1.651亿美元，13亿美元循环信贷额度中有10亿美元未使用[170] - 截至2025年12月31日，公司有2.853亿美元的可变利率借款，利率每变动50个基点将导致约190万美元的额外利息支出[95] - 截至2025年12月31日，公司未来重大现金支付义务总额为7.094亿美元，其中2026年需支付3290万美元，2027年需支付5430万美元，2028年需支付5010万美元，2029年需支付2120万美元，2030年及以后需支付3.037亿美元[175] - 截至2025年12月31日，公司长期债务本金总额为5.845亿美元，其中2026年到期820万美元，2027年到期3320万美元，2028年到期3320万美元，2029年到期820万美元，2030年及以后到期2.935亿美元[175] - 公司有大量债务，且部分为可变利率，若无法产生足够现金流偿债或利率上升，运营和财务状况可能受到重大不利影响[93][94] - 截至2025年12月31日，公司拥有970万美元的未结银行保函和备用信用证，其中150万美元与高级循环信贷额度相关，另有90万美元的受限现金作为相关安排的抵押[177] - 截至2025年12月31日，公司拥有2.993亿美元固定利率债务；利率假设性下降10%将使其公允价值增加约420万美元[198] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下有2.853亿美元可变利率借款；利率每上升或下降50个基点，可能对未来税前收益产生190万美元的影响[199] 运营与供应链 - 公司主要制造设施位于美国宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州、新罕布什尔州、墨西哥克雷塔罗，以及德国柏林、英国布里斯托尔、法国沙蒂永、爱尔兰高威、摩洛哥舍拉拉特、中国苏州等地[109] - 公司的主要工程团队位于美国、德国、法国、中国和南非[34] - 公司依赖全球供应链，关键部件可能为单一来源[82] - 公司面临供应链风险，包括组件和材料短缺、关税变化、需求过高、货币波动和通胀压力[56] - 公司拥有超过1800个授权经销商地点[29] 人力资源与员工 - 截至2025年12月31日，公司在全球雇佣约5,300名员工，其中美国约2,200名，美国以外约3,100名[39] - 约20%的全球员工受集体谈判协议或工会协议覆盖[39] - 关键人员流失或无法吸引、留住合格员工可能对运营造成重大干扰[78][80] 市场与客户 - 在截至2025年12月31日的年度中，没有任何单一客户的销售额占比超过10%[25] - 公司销售受季节性影响，政府相关销售倾向于在第四季度增加[43] - 美洲地区销售在能源行业检修季（第一季度末、第二季度初、第三季度末和第四季度初）表现强劲[43] - 国际业务中，欧洲地区销售在7月和8月的夏季假期月份通常较弱[43] - 公司部分销售面向能源市场客户，该市场的波动可能对业务产生负面影响，并导致经营业绩和现金流下降[62] - 市场竞争激烈，部分竞争对手拥有更雄厚的财务资源[65] 风险因素 - 公司面临产品责任索赔风险，可能对业务、经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响[46][47] - 公司于2023年1月5日剥离了持有与煤尘、石棉、二氧化硅等相关的遗留产品责任索赔的子公司MSA LLC[48] - 公司销售受现有政府法律、法规和标准约束，不合规可能导致收入、盈利能力和现金流下降[49] - 外汇汇率波动对海外业务运营结果和现金流有负面影响[85][86] - 政府客户支出减少或政府停摆可能严重影响公司净销售额、收益和现金流[64] - 疫情或疾病爆发可能扰乱公司制造运营、供应链或物流[63] - 网络安全事件可能导致重大违规或重大损失[73][74] - 公司面临汇率波动风险，其合并财务报表以美元计价，汇率波动可能对运营结果和财务状况产生重大不利影响[87] - 公司受益于美墨加协定等自由贸易法规，相关法规的变化或贸易限制增加可能对业务产生重大不利影响[88] - 公司品牌或声誉受损，特别是涉及产品安全或质量的问题，可能对业务产生重大不利影响[89] - 商誉、无形资产和长期资产可能发生减值，导致需确认重大的非现金费用[90] - 未能有效利用或保护公司数据，或人工智能应用不当，可能损害公司业务[91] - 养老金及其他退休后福利计划的投资回报、折现率等发生重大变化，可能对运营结果和现金流产生不利影响[92] 无形资产与商誉 - 公司拥有大量知识产权，包括多项国内和国际专利、专利申请及商标[36] - 截至2025年12月31日，公司商誉总额为7.316亿美元，其中北美北部报告单元占4.804亿美元，欧洲报告单元占2.478亿美元；截至2025年10月1日，各报告单元的公允价值至少超过其账面价值46%[188][189] - 截至2025年10月1日，一项具有无限使用寿命的商标无形资产，其公允价值超过其账面价值53%[190] 养老金与退休后福利 - 公司预计2026年将向养老金计划净缴款800万至1000万美元，主要与国际部门相关[178] - 精算假设变动敏感性分析显示，贴现率每增加1%，净福利成本减少73.5万美元，预计福利义务减少4853.1万美元；贴现率每减少1%，净福利成本增加125.2万美元，预计福利义务增加5832.2万美元[187] 外汇与利率敏感性 - 汇率敏感性分析显示，美元汇率假设性升值或贬值10%，将使公司2025年报告销售额增加或减少约8000万美元（占4.3%），净利润增加或减少约960万美元（占3.4%）[195] 公司治理与股东信息 - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“MSA”，截至2026年2月6日，有128名注册股东[116] - 公司管理层评估截至2025年12月31日的财务报告内部控制是有效的[206] - 独立注册会计师事务所已就公司财务报告内部控制出具了鉴证报告[208] 资本分配（股票回购） - 2025年第四季度执行股票回购计划，10月回购12,754股，均价156.81美元；11月回购224,585股，均价158.06美元；12月回购15,313股，均价163.09美元[117] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划已累计回购667,712股，总金额1.099亿美元，该计划授权总额为2亿美元[117]

财务表现：收入与利润 - 第四季度总收入同比增长13.2%至7.512亿美元[4] - 2025年全年总收入同比增长21.3%至30.511亿美元[4] - 第四季度净利润同比下降26.6%至3120万美元[4] - 2025年全年净利润为2.14157亿美元，同比下降6.9%（2024年为2.29913亿美元）[68] - 2025年第四季度总收入为7.512亿美元，同比增长13.2%；2025年全年总收入为30.511亿美元，同比增长21.3%[51] - 2025年第四季度净收入为3120万美元，同比下降26.6%；2025年全年净收入为2.142亿美元，同比下降6.8%[51] - 2025年全年净收入为2.14亿美元，较2024年的2.30亿美元下降6.9%[56] - 2025年第四季度总收入为7.512亿美元，同比增长13.2%（2024年同期为6.635亿美元）[68] - 2025年全年总收入为30.511亿美元，同比增长21.3%（2024年为25.157亿美元）[68] - 2025年第四季度净利润为3123.8万美元，同比下降26.6%（2024年同期为4255.5万美元）[68] 财务表现：调整后利润与利润率 - 第四季度调整后EBITDAC同比增长2.9%至2.223亿美元，调整后EBITDAC利润率为29.6%[4] - 第四季度调整后净利润同比增长0.5%至1.240亿美元[4] - 2025年全年调整后EBITDAC同比增长19.2%至9.667亿美元，调整后EBITDAC利润率为31.7%[4] - 2025年全年调整后净利润同比增长11.1%至5.482亿美元，调整后稀释每股收益增长9.5%至1.96美元[4] - 2025年第四季度调整后净收入为1.240亿美元，调整后净利率为16.5%；2025年全年调整后净收入为5.482亿美元，调整后净利率为18.0%[52] - 2025年第四季度调整后EBITDAC为2.223亿美元，调整后EBITDAC利润率为29.6%；2025年全年调整后EBITDAC为9.667亿美元，调整后EBITDAC利润率为31.7%[52] - 2025年全年调整后EBITDAC为9.67亿美元，调整后EBITDAC利润率为31.7%，2024年分别为8.11亿美元和32.2%[66] - 2025年第四季度调整后净利润为1.23994亿美元，调整后净利润率为16.5%（2024年同期为1.23317亿美元，利润率18.6%）[68] - 2025年全年调整后净利润为5.48219亿美元，调整后净利润率为18.0%（2024年为4.93521亿美元，利润率19.6%）[68] - 2025年全年调整后EBITDAC为9.66742亿美元，经信贷调整后的EBITDAC为10.02197亿美元[73] 业务增长：有机收入 - 第四季度有机收入增长率为6.6%，低于去年同期的11.0%[4] - 2025年全年有机收入增长率为10.1%，低于去年的12.8%[4] - 2025年第四季度有机收入增长率为6.6%；2025年全年有机收入增长率为10.1%[52] - 2025年第四季度有机收入增长率为6.6%，全年有机收入增长率为10.1%[60] 业务表现：佣金与费用收入 - 2025年第四季度净佣金和费用总额为7.38亿美元，同比增长13.6%[19] - 2025年全年净佣金和费用总额为29.95亿美元，同比增长21.9%[19] - 2025年全年净佣金和费用收入为29.95亿美元，同比增长21.9%[58] 业务表现：各业务线收入 - 2025年第四季度批发经纪业务收入3.86亿美元，占总收入52.3%[19] - 2025年第四季度承保管理业务收入2.68亿美元，同比增长34.2%[19] - 2025年全年承保管理业务收入10.24亿美元，同比增长58.5%[19] - 2025年第四季度补充和或有佣金收入4605万美元，同比增长52.4%[20] 成本与费用 - 2025年第四季度薪酬福利费用比率为59.6%，同比下降2.2个百分点；2025年全年薪酬福利费用比率为59.1%，同比下降4.1个百分点[51] - 2025年全年调整后薪酬福利费用比率为55.5%，较2024年的56.7%下降1.2个百分点[61] - 2025年全年调整后一般及行政费用比率为12.9%，较2024年的11.0%上升1.9个百分点[64] - 2025年全年摊销费用为2.74426亿美元，是净利润调整的主要加回项之一[68][73] 每股收益 - 2025年全年调整后稀释每股收益增长9.5%至1.96美元[4] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.45美元，与上年同期持平；2025年全年调整后稀释每股收益为1.96美元，同比增长9.5%[52] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为0.06美元，调整后摊薄每股收益为0.45美元（与2024年同期持平）[70] - 2025年全年摊薄后每股收益为0.47美元，调整后摊薄每股收益为1.96美元（2024年分别为0.71美元和1.79美元）[70] 现金流与投资活动 - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为6.44亿美元，较2024年的5.15亿美元增长25.0%[57] - 2025年全年投资活动净现金流出8.34亿美元，主要用于业务合并（7.46亿美元）和资本支出（0.68亿美元）[57] - 2025年全年融资活动净现金流入为0.78亿美元，主要来自循环信贷额度借款[57] - 截至2025年末，现金、现金等价物及受限制现金总额为15.84亿美元，较年初减少0.96亿美元[57] 财务状况：资产、债务与现金 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物1.583亿美元，未偿债务本金34亿美元[21] - 截至2025年12月31日，总资产为105.642亿美元，较上年末增长9.5%；总负债为93.101亿美元，股东权益为12.541亿美元[55] - 截至2025年12月31日，长期债务为32.915亿美元，现金及现金等价物为1.583亿美元[55] 股东回报与资本配置 - 公司董事会授权了一项3亿美元的股票回购计划[4] - 公司宣布将季度股息提高8.3%至每股0.13美元[22] 战略举措与重组计划 - 公司启动为期三年的“Empower”重组计划，预计产生1.6亿美元一次性费用，并在2029年实现约8000万美元的年化节约[23] 未来展望与指引 - 公司给出2026年全年指引：有机收入增长率为高个位数，调整后EBITDAC利润率与上年持平或小幅下降[24] - 公司提供了2026年全年有机收入增长率和调整后EBITDAC利润率的展望，但未提供总收入增长率或净利率的可比展望或调节[49]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年总净销售额为394.24亿美元，同比增长4.1%（2024财年为378.77亿美元）[28] - 2025财年净销售额为394.24亿美元，同比增长4.1%[160][163] - 2025财年净销售额为394.24亿美元，同比增长15.47亿美元或4.1%[177][182] - 2025财年毛利润为68.64亿美元，同比增长5.1%，毛利率为17.4%[161][163] - 2025财年毛利润为68.64亿美元，毛利率为17.4%[178] - 2025财年营业利润为11.99亿美元，营业利润率为3.0%[163] - 2025财年运营收入为11.99亿美元，同比增长1亿美元[180][182] - 2025财年净利润为6.76亿美元，净利润率为1.7%[163] - 2025财年净利润为6.76亿美元，同比增长1.82亿美元[172][182] - 2025财年净收入为6.76亿美元，2024财年为4.94亿美元[200] - 2025财年调整后EBITDA为19.32亿美元，调整后EBITDA利润率为4.9%[163] - 2025财年调整后EBITDA为19.32亿美元，同比增长1.91亿美元或11.0%，调整后EBITDA利润率为4.9%[172][182] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年食品成本通胀率为2.6%[160] - 2025财年营业费用为56.65亿美元，同比增长4.2%，占净销售额比例为14.4%[162][163] - 2025财年运营费用为56.65亿美元，占净销售额的14.4%[179] - 公司2025财年燃料成本约为1.74亿美元[72] - 2025财年有效所得税率为25%[186] 财务数据关键指标变化：现金流与资本 - 2025财年经营活动现金流为13.69亿美元，自由现金流为9.65亿美元[163] - 2025财年自由现金流为9.65亿美元，同比增长1.29亿美元[172] - 2025财年经营活动净现金流为13.69亿美元，同比增长1.95亿美元[200][201] - 2025财年投资活动净现金流出4.97亿美元，包括收购Jake's Finer Foods和Shetakis的现金对价分别为8700万美元和4400万美元[202] - 2025财年融资活动净现金流出8.9亿美元，包括9.26亿美元的普通股回购[200][204] - 2025财年末现金、现金等价物及受限现金总额为4100万美元，同比减少1900万美元[200] - 截至2025年12月27日，公司拥有约16亿美元现金及可用流动性[189] - 2026财年预计现金资本支出在4亿至4.5亿美元之间[203] 各条业务线表现 - 2025财年肉类与海鲜品类销售额最高，达139.74亿美元，同比增长8.1%（2024财年为129.30亿美元）[28] - 2025财年饮料产品销售额为23.38亿美元，同比增长8.2%（2024财年为21.61亿美元）[28] - 2025财年总案例量同比增长1.0%，其中独立餐厅案例量增长3.3%，医疗保健案例量增长4.4%，酒店案例量增长2.9%，连锁案例量下降3.5%[160] - 2025财年总案例量增长1.0%，其中独立餐厅案例量增长3.3%[177][182] 客户与销售结构 - 2025财年前50大客户（包括GPOs）销售额约占净销售额的42%[16] - 2025财年集团采购组织（GPOs）销售额约占净销售额的27%[17] - 2025财年单个最大客户销售额占比未超过总销售额的2%[16] - 公司2025财年约27%的净销售额来自GPO谈判客户，其中单一GPO成员贡献了约14%[66] - 公司2025财年无单一客户贡献超过总净销售额的2%[66] - 公司最盈利的客户是独立餐厅，其更可能购买高利润的私有品牌产品[69] 运营与设施 - 公司拥有超过70个配送设施和超过6,500辆卡车的车队网络[14] - 公司为全国约250,000个客户地点供货[14] - 公司运营188处设施，总面积达2363.4万平方英尺，其中自有面积1681.6万平方英尺（占比71%），租赁面积681.8万平方英尺（占比29%）[139][140] - 公司拥有76个配送设施（超2000万平方英尺），其中58个为自有[139] - 公司拥有98个现购自运点（超200万平方英尺），全部为租赁[139] - 公司拥有14个广泛业务支持生产设施（超100万平方英尺），其中9个为自有[139] 收购活动 - 2025年1月以9200万美元收购Jake's Finer Foods and Gourmet Ranch[24] - 2025年11月以4600万美元收购Shetakis[24] - 公司2025年完成了对Jake's Finer Foods和Shetakis的两项收购[117] 员工与劳动力 - 截至2025年12月27日，公司员工总数约为30,000人[42] - 约6,600名员工（占员工总数的22%）受58份集体谈判协议覆盖[42] - 集体谈判协议覆盖33个（占43%）配送中心、4个宽线支持业务生产设施和24个现购自运网点[42] - 2025财年，重新谈判了17份集体谈判协议，覆盖约1,900名工会员工[42] - 2026财年，将有11份集体谈判协议（覆盖约2,100名工会员工）需要重新谈判[42] - 约70%的员工为非豁免员工，按小时计酬[43] - 约6,600名员工是国际卡车司机兄弟会等工会的成员[43] - 约89%的员工在宽线分销、零售运营和宽线支持业务生产设施等“一线”岗位工作[43] - 11%的员工在共享服务或公司职能部门工作[43] - 截至2025年12月27日，公司员工总数约3万人，其中约6600人为工会成员[88] - 公司面临劳动力成本上升风险，其行业劳动力成本占净销售额比例高于许多其他行业[90] - 劳动力短缺或高流失率可能增加成本并影响客户服务能力[92][93] - 2025财年公司向401(k)计划缴纳匹配供款8600万美元，向多雇主养老金计划缴纳供款6000万美元[210] 管理层与公司治理 - 公司高管团队由9人组成，包括首席执行官、首席财务官等，年龄在46至61岁之间[49] 商业模式与竞争风险 - 公司商业模式为低利润率，利润易受成本通胀或通缩影响[61] - 公司销售定价基于产品成本加固定利润率，成本通缩期可能损害利润水平[61] - 行业竞争激烈，客户转换分销商成本低，且进入壁垒低[62] - 公司大部分产品采购自第三方供应商，通常无长期合同，供应可能中断或成本上升[63][64] - 公司面临因未能及时采用人工智能或其他机器学习技术而带来的竞争风险[104] 债务与融资 - 截至2025年12月27日，公司总债务为52亿美元[95] - 债务协议包含限制资产处置、额外举债、支付股息等行为的条款[100] - 债务协议受财务契约约束，违约可能导致债务加速到期[102] - 截至2025年12月27日，公司约34%的债务净本金按浮动利率计息，面临利率上升风险[104] - 公司运营现金流可能主要用于偿还债务本息，从而减少用于营运资金、资本支出、收购等用途的资金[103] - ABL循环信贷额度下未偿借款为4.29亿美元，信用证为3.15亿美元，剩余可用额度为15.56亿美元[194] - 公司拥有约28亿美元的受限支付能力，考虑合并抵消后，约16亿美元净资产受限[195] - 截至2025年12月27日，公司持有3.62亿美元担保债券，替代了约2.54亿美元的信用证[211] 资产与减值 - 截至2025财年第三季度初进行的年度减值测试导致1300万美元商誉及无限期无形资产减值[78] 法规与合规风险 - 公司业务受广泛政府法规监管，不合规可能导致调查、诉讼及运营限制[79] - 产品安全与合规风险包括潜在的产品召回、责任索赔及负面宣传[84][86][87] - 作为政府承包商，公司受劳工部合规审查，违规可能导致处罚及合同终止[94] - 公司在美国及多个州和地方司法管辖区需缴纳所得税及其他税款，税法变化可能对实际税率产生不利影响[121] 信息技术与网络安全风险 - 公司依赖信息技术系统处理采购、订单、仓储/库存管理、物流等关键业务[105] - 公司已将多项信息技术支持服务和行政职能外包给第三方服务提供商[106] - 网络安全事件可能导致业务中断、负面宣传、品牌损害、客户流失及潜在责任[109] - 未能遵守数据隐私法规可能导致巨额罚款、法律责任和声誉损害[114] 知识产权 - 公司认为其知识产权（尤其是商标）是业务的宝贵资产[115] 环境、社会与治理（ESG） - 公司设定了到2032年将范围1和范围2温室气体绝对排放量较2019年基准减少32.5%的目标[77] - 公司设定了到2027年让占采购商品和服务排放67%的供应商制定基于科学的气候目标[77] 股东与资本回报 - 截至2026年2月6日，公司普通股记录在册的股东为18,229名[144] - 2023财年，公司为A系列优先股支付了总计700万美元的现金股息[147] - 2022年启动的股票回购计划授权总额增至10亿美元，2025年5月新授权10亿美元，2025年11月再新授权10亿美元[148] - 2025年第四季度，公司根据加速股票回购协议支付2.5亿美元，初始交付约260万股普通股，每股价格77.41美元（含1%消费税）[148] - 截至2025年12月27日，2022年启动的回购计划额度已用完，2025年5月计划剩余约9000万美元额度，2025年11月计划剩余10亿美元额度[149] - 2025财年，公司总计回购了11,881,693股普通股，总购买价格约为9.34亿美元（含约800万美元费用、佣金及相关消费税）[149] - 2025财年第四季度回购了4,237,522股普通股，平均价格为每股77.16美元[151]

Fourth Quarter and Full Year 2025 February 12, 2026 Fellow Shareholders, 2025 was a strong year for Coinbase, both operationally and financially. We executed consistently against our goals, delivering or outperforming our revenue and expense guidance every quarter. We successfully launched the Everything Exchange to the delight of our customers, drove growth and diversification of revenue, and extended our multi-year track record of profitability. As regulatory clarity emerges, we believe crypto will update ...

财务数据关键指标变化：季度收入与利润 - 2025年第四季度净销售额为24.1亿美元，较上年同期的24.82亿美元下降2.9%[2] - 2025年第四季度营业利润为6500万美元，较上年同期的1.14亿美元下降43.0%[2] - 2025年第四季度归属于Seaboard的净利润为2.53亿美元，较上年同期的1.54亿美元增长64.3%[2] - 2025年第四季度每股收益为264.13美元，较上年同期的158.58美元增长66.6%[2] 财务数据关键指标变化：年度收入与利润 - 2025年全年净销售额为97.46亿美元，较上年的91亿美元增长7.0%[2] - 2025年全年营业利润为2.39亿美元，较上年的1.56亿美元增长53.2%[2] - 2025年全年归属于Seaboard的净利润为4.96亿美元，较上年的8800万美元大幅增长463.6%[2] 其他重要内容：特殊项目与税务影响 - 2025年全年业绩受到国内递延所得税资产估值备抵转回的影响，确认了1.7亿美元的所得税收益[2] 其他重要内容：股东回报与股息政策 - 公司董事会宣布季度现金股息为每股2.25美元，与上一季度持平[2][3] - 2025年全年已宣布股息为每股9.00美元，与上年持平[2]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度总营收同比增长29.4%至4.436亿美元[6] - 2025财年总营收同比增长27.9%至16.4亿美元[9] - 2025年第四季度总营收为4.436亿美元，同比增长29.4%；2025年全年总营收为16.382亿美元，同比增长27.9%[21] - 2025年第四季度公司自营店收入为4.096亿美元，同比增长30.4%；全年自营店收入为15.093亿美元，同比增长29.5%[21][24] - 公司自营店第四季度收入为4.09575亿美元，同比增长30.4%（2024年同期为3.14182亿美元）[32] - 全年公司自营店收入为15.09329亿美元，同比增长29.5%（2024年为11.6583亿美元）[32] 财务数据关键指标变化：利润 - 第四季度净利润为2920万美元，去年同期为640万美元[6] - 2025财年净利润为1.173亿美元，2024年为6650万美元[9] - 第四季度净利润为2915.5万美元，占收入的6.6%，同比大幅增长（2024年同期为636.7万美元，占1.9%）[32] - 全年净利润为1.17275亿美元，占收入的7.2%（2024年为6645万美元，占5.2%）[32] - 第四季度净利润为2915.5万美元，占收入比例为6.6%，去年同期为636.7万美元，占比1.9%[64] - 全年净利润为1.1728亿美元，占收入比例为7.2%，去年同期为6645万美元，占比5.2%[64] - 全年调整后净利润为1.3394亿美元，去年同期为8782.6万美元[65] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA增长48.8%至7260万美元[6] - 2025财年调整后EBITDA增长31.4%至3.026亿美元[9] - 第四季度调整后EBITDA为7264.2万美元，占收入的16.4%，同比增长48.8%（2024年同期为4882.2万美元，占14.2%）[32] - 全年调整后EBITDA为3.02554亿美元，占收入的18.5%（2024年为2.30283亿美元，占18.0%）[32] - 第四季度调整后EBITDA为7264.2万美元，占收入比例为16.4%，去年同期为4882.2万美元，占比14.2%[64] - 全年调整后EBITDA为3.0255亿美元，占收入比例为18.5%，去年同期为2.3028亿美元，占比18.0%[64] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 第四季度调整后每股收益为0.17美元，去年同期为0.07美元[66] - 全年调整后每股收益为0.76美元，去年同期为0.49美元[66] 成本和费用 - 2025年第四季度公司自营店毛利率为20.5%，同比下降0.9个百分点；全年毛利率为21.9%，同比下降0.4个百分点[24] - 2025年第四季度公司自营店开业前成本为827万美元，占收入的2.0%，高于2024年同期的1.1%[24] - 第四季度调整后销售、一般及行政费用为6541.7万美元，占收入的14.7%（2024年同期为6439.9万美元，占18.8%）[32] - 全年调整后销售、一般及行政费用为2.3526亿美元，占收入比例为14.4%，去年同期为2.0272亿美元，占比15.8%[65] 业务线表现：同店销售 - 第四季度系统同店销售额增长7.7%，系统同店交易量增长5.4%[6] - 第四季度公司自营同店销售额增长9.7%，交易量增长7.6%[6] - 2025财年系统同店销售额增长5.6%，交易量增长3.2%[9] - 2025年第四季度系统同店销售额增长7.7%，其中交易量增长5.4%，客单价增长2.3%；公司自营店同店销售额增长9.7%[31] 业务线表现：门店运营与贡献利润 - 2025年全年公司自营店平均单位销售额为206.1万美元，较2024年的193.3万美元增长6.6%[31] - 公司自营店第四季度贡献利润为1.13073亿美元，占收入的27.6%（2024年同期为9086.8万美元，占28.9%）[32] - 全年公司自营店贡献利润4.366亿美元，占收入比例为28.9%，去年为3.4677亿美元，占比29.7%[64] - 第四季度公司自营店毛利为8390.4万美元，占收入比例为20.5%，去年同期为6726.1万美元，占比21.4%[64] 业务线表现：门店网络与扩张 - 截至2025年底总门店数达1,136家，其中公司自营店811家，全年净增141家；加盟店325家，全年净增13家[31] - 截至2025年12月31日，全系统门店数量为912家，同比增长21.0%（2024年同期为754家）[32] - 截至2025年12月31日，公司自营门店数量为612家，同比增长29.4%（2024年同期为473家）[32] 管理层讨论和指引 - 2026年总营收指引为20亿至20.3亿美元，同店销售增长指引为3%至5%[9] 其他重要内容：客户计划与现金流 - 2025年全年荷兰奖励计划交易量占总交易量的72%，较2024年的68%有所提升[31] - 2025年全年经营活动产生净现金流2.955亿美元，投资活动净流出2.411亿美元，融资活动净流出0.784亿美元[26] 其他重要内容：资产负债 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为2.694亿美元，总资产为30.093亿美元，总负债为21.114亿美元[29]