物业发展收入表现 - 物业发展收入为8.95亿港元，较去年同期1.01亿港元增长约785.5%[4] - 物业发展收入约为8.95亿港元，较2024年同期的1.01亿港元大幅增加[30] - 物业发展收益由去年同期1.01亿港元增至8.95亿港元，增幅达785.8%，主要因物业交付数量增加[41] - 物业发展分部收入大幅增长至8.95亿港元，去年同期为1.01亿港元，增幅达786.0%[72][74] 项目管理服务收入表现 - 项目管理服务收入为5.07亿港元，较去年同期5.14亿港元下降约1.4%[4] - 项目管理服务收入为5.06853亿港元，较去年同期5.14231亿港元下降约1.4%[25] - 项目管理服务收入为5.069亿港元，略低于2024年同期的5.142亿港元[30] - 项目管理服务分部收入为5.069亿港元，较去年同期5.142亿港元下降1.4%[72][74] - 单一客户贡献收入5.069亿港元，占项目管理服务分部收入的100%[77] 物业投资及酒店营运收入表现 - 物业投资及酒店营运收入为6460万港元，较去年同期1.08亿港元下降约40.3%[4] - 物业投资及酒店营运收入为6460万港元，较2024年同期的1.084亿港元下降[31] - 物业投资及酒店营运分部收入为6460万港元，较去年同期1.084亿港元下降40.4%[72][74] 投资物业租金收入表现 - 投资物业租金收入为3614.2万港元，较去年同期7270.6万港元下降50%[26] 酒店运营收入表现 - 酒店运营收入为2846.1万港元，较去年同期3569.3万港元下降20.3%[27] 整体收入表现 - 集团总收入约为14.664亿港元，较2024年同期增长103%[30] - 2025年上半年收入达14.664亿港元，较去年同期7.237亿港元增长102.6%[54] - 公司截至2025年6月30日止六个月总收入为14.664亿港元，较去年同期7.237亿港元增长102.6%[72][74] 毛利表现 - 毛利为10.101亿港元，较2024年同期的5.449亿港元显著增长[32] - 2025年上半年毛利润为10.101亿港元，较去年同期5.449亿港元增长85.4%[54] 投资物业公平值变动 - 投资物业公平值亏损净额为1.81亿港元，较去年同期1.20亿港元扩大约51.4%[4] - 投资物业公平值亏损净额为1.812亿港元，较2024年同期的1.197亿港元扩大[33] - 投资物业公平值亏损净额由去年同期1.197亿港元增至1.812亿港元，增幅51.4%[41] 金融资产减值亏损 - 金融资产减值亏损净额为1.152亿港元，较2024年同期的1117万港元大幅增加[34] - 金融资产减值亏损净额由去年同期1117万港元增至1.152亿港元，增幅达932.3%[41] 行政及销售营销费用 - 行政及销售营销费用为7490万港元，较2024年同期的1.333亿港元减少[36] 其他开支净额 - 其他开支净额为3130万港元，较2024年同期的5.076亿港元大幅减少[37] - 其他开支净额由去年同期5.076亿港元大幅减少至3130万港元，降幅93.8%，主要因无借款利息拨备及物业减值[41] 融资成本 - 融资成本净额为5.833亿港元，较2024年同期的5.526亿港元增加[39] - 融资成本净额5.830亿港元，较去年同期5.520亿港元增长5.6%[72][80] 所得税开支 - 公司回顾期间所得税开支总额为1.859亿港元，较去年同期所得税抵免总额589万港元大幅增加，主要因物业发展收益增加导致[40] - 所得税开支1.859亿港元，去年同期为所得税抵免590万港元[72][74] - 公司在中国企业所得税开支为3459.8万港元，土地增值税开支为1.57亿港元，合计当期税项开支1.91亿港元[83] - 递延所得税抵免527万港元，使期间总税项开支降至1.86亿港元（去年同期为抵免589万港元）[83] 亏损表现 - 本期间亏损为2.46亿港元，较去年同期8.59亿港元收窄约71.4%[4] - 母公司拥有人应占亏损为2.13亿港元，较去年同期8.34亿港元收窄约74.4%[4] - 公司回顾期间亏损为2.46亿港元，较去年同期亏损8.592亿港元大幅收窄71.4%[41] - 2025年上半年除税前亏损为1.859亿港元，较去年同期8.651亿港元亏损收窄78.5%[54] - 2025年上半年净亏损为2.460亿港元，较去年同期8.592亿港元亏损收窄71.4%[54] - 母公司拥有人应占亏损为2.134亿港元，较去年同期8.338亿港元亏损收窄74.4%[54] - 公司截至2025年6月30日止六个月录得亏损净额2.46亿港元[60] - 公司净亏损2.460亿港元，较去年同期净亏损8.592亿港元收窄71.4%[72][74] - 母公司普通股权益持有人应占亏损2.13亿港元，加永续证券分派3400万港元后计算每股亏损的亏损额为2.47亿港元[86] 每股亏损 - 每股基本及摊薄亏损为12.01港仙，较去年同期2.80港仙亏损扩大329%[54] - 加权平均普通股数量达88.51亿股（去年同期72.26亿股），每股基本亏损未作稀释调整[85][86] 全面收益 - 全面亏损总额为1.898亿港元，较去年同期8.846亿港元亏损收窄78.5%[55] - 汇率变动产生汇兑收益5678.8万港元，去年同期为汇兑损失1938.8万港元[55] 资产及负债状况 - 总资产为331.96亿港元，较去年底327.81亿港元增长约1.3%[4] - 总负债为301.26亿港元，较去年底295.22亿港元增长约2.0%[4] - 总权益为30.70亿港元，较去年底32.59亿港元下降约5.8%[4] - 公司流动负债总额从274.55亿港元增至278.70亿港元[57] - 公司权益总值从32.59亿港元下降至30.70亿港元[58] - 分部总资产325.171亿港元，较期初322.397亿港元增长0.9%[75] - 分部总负债98.071亿港元，较期初100.987亿港元下降2.9%[75] 投资物业价值 - 公司投资物业价值从282.95亿港元下降至269.03亿港元[57] 联营公司投资 - 公司于联营公司投资从48.79亿港元减少至40.07亿港元[57] 现金及银行结余 - 公司现金及银行结余（包括受限制现金及定期存款）为1571万港元，较2024年末1700万港元减少7.6%[43] - 公司现金及银行结余仅余1600万港元[60] 借款及融资成本 - 银行及其他借款总额为144.794亿港元，较2024年末139.444亿港元增加3.8%[44] - 有抵押银行贷款为79.609亿港元，较2024年末77.593亿港元增加2.6%[44] - 优先票据为17.33亿港元，其他有抵押借款为47.827亿港元，分别较2024年末增加8.0%和4.5%[44] - 公司银行及其他借款总额为144.794亿港元，其中98.1%需在一年内或按要求偿还[45] - 借款按币种分布：人民币127.436亿港元（88.0%），美元17.329亿港元（12.0%），港元274万港元（0.02%）[45] - 优先票据及其他借款利率区间为每年6.52%至14.26%[45] - 银行贷款中9.49%为固定利率（5.95%-8.20%），90.51%为浮动利率[45] - 公司资产负债比率从81%上升至82%[45] - 有抵押银行贷款79.61亿港元，以投资物业、发展中物业等资产抵押[45] - 未偿还优先票据本金2.079亿美元（约16.32亿港元），由30亿股股份及多家子公司权益抵押[46] - 有抵押其他借款47.83亿港元，以发展中物业、设备及子公司权益作抵押[47] - 公司未偿还计息银行及其他借款总额约为144.79亿港元[60] - 公司有142.1亿港元借款须在12个月内到期偿还[60] - 公司于报告期末有141.16亿港元借款未按预定还款日期偿还[60] 财务担保 - 为物业买方提供的按揭融资担保达12.691亿港元[49] - 除披露的财务担保外，公司无重大或然负债[50] 员工成本 - 公司员工总数从2024年12月31日的642名减少至2025年6月30日的599名，降幅约为6.7%[52] - 回顾期间整体员工成本约为4825.2万港元，较去年同期7118.5万港元下降32.2%[52] 项目交付进度 - 新城御景项目总可售建筑面积310,716平方米，截至2025年6月30日累计交付262,683平方米，交付进度达84.5%[12] - 珠光·云岭湖项目总可售建筑面积110,417平方米，截至2025年6月30日累计交付44,053平方米，交付进度为39.9%[13] - 天湖御景项目总可售建筑面积186,894平方米，截至2025年6月30日累计交付140,100平方米，交付进度达75.0%[14] - 御景雅苑项目总可售建筑面积38,005平方米，截至2025年6月30日累计交付36,283平方米，交付进度达95.5%[15] - 花城御景花园项目总可售建筑面积108,675平方米，截至2025年6月30日累计交付87,849平方米，交付进度为80.8%[16] - 天鹰项目总可售建筑面积59,679平方米，截至2025年6月30日累计交付52,843平方米，交付进度达88.6%[17] - 珠光新城国际项目总可售建筑面积28,909平方米，截至2025年6月30日服务式公寓已交付25,693平方米，交付进度达88.9%[19] 投资物业持有情况 - 珠控国际中心项目总建筑面积109,824平方米，其中60,891平方米（55.4%）被指定为长期投资持有的投资物业[20] - 新城御景项目9,482平方米商业面积被指定为投资物业并全部租出[12] - 梅州潮塘项目第一期可售建筑面积34,202平方米，其中7,389平方米（21.6%）酒店面积被指定为投资物业[18] - 持有地中海酒店建筑面积18,184平方米[26] - 珠控国际中心建筑面积60,891平方米[26] - 花城御景花园商业大楼建筑面积15,918平方米[26] - 梅州市酒店建筑面积7,389平方米[26] - 广东省商业物业建筑面积12,022平方米[26] - 运营广州云岭湖酒店及广东鹿湖温泉假日酒店两间酒店[27] 土地储备 - 公司土地储备总量为730,848平方米，覆盖可售、预售未交付及可出租建筑面积[21] 合约销售 - 合约销售额为2678.5万港元，较去年同期下降约89.9%[7] 流动性及持续经营 - 公司于2025年6月30日流动负债净额为113.63亿港元[60] - 公司评估具备足够营运资金以履行自2025年6月30日起至少12个月的财务责任[61][62] - 现有贷款人同意不要求立即偿还借款[61][63] - 公司正与银行及其他放款人就现有借款再融资进行讨论[61] - 重点监控城市更新项目应收账款按协定时间表收回[61][64] - 积极推进发展中物业及待售物业的预售和销售计划[61][64] - 融德同意暂不要求偿还应付款项直至公司财务允许[63] - 公司现金流预测覆盖自报告期结束后不少于12个月期间[62] - 若计划未能实现可能需将资产账面值撇减至可收回金额[62] 应收账款 - 贸易应收款项总额144.46亿港元，其中城市更新项目应收款净额141.87亿港元（计提减值28.59亿港元）[87] - 物业销售及投资应收款净额2.6亿港元，账龄超过365日的部分增长105%至2493万港元[87] - 城市更新项目应收款中超三年账龄部分达136.45亿港元，较去年末增长12.8%[88] 应付账款 - 贸易及其他应付款项总额68.52亿港元，其中贸易应付款及票据30.89亿港元[88] - 一年内到期贸易应付款28.29亿港元，超过一年部分为2.6亿港元[88] 会计准则及报告 - 香港会计准则第21号修订本于2025年1月1日生效涉及缺乏兑换性评估[66] - 经营分部业绩评估基于经调整除税前损益不包括融资成本及所得税[70] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成[94] - 审核委员会审阅了截至2025年6月30日止六个月未经审核中期简明综合财务资料[94] - 公司中期报告将在联交所网站www.hkexnews.hk及公司网站www.zhuguang.com.hk刊载[95][97] 董事会构成 - 董事会包括6名执行董事和3名独立非执行董事[96] - 执行董事包括主席朱庆凇（又名朱庆伊）及行政总裁刘捷等6人[96] - 独立非执行董事包括梁和平太平绅士等3人[96] 股息政策 - 董事会决定不派发2025年中期股息（与2024年同期一致）[84][89]

收入和利润表现 - 公司收入同比增长16.92%至人民币9.5138亿元（2024年同期：8.1369亿元）[3] - 期内利润同比下降1.70%至人民币7013万元（2024年同期：7135万元）[3][5] - 公司拥有人应占利润同比下降9.23%至人民币5761万元（2024年同期：6347万元）[3][6] - 2025年上半年总收入为951.377百万人民币，较2024年同期的813.694百万人民币增长16.9%[20] - 归属于公司拥有人利润为5760.7万元人民币，同比下降9.2%[34] - 公司利润由2024年上半年的约人民币71.35百万元下降至2025年上半年的约人民币70.13百万元，降幅1.71%[67] - 公司全面收入总额由2024年上半年的约人民币71.57百万元下降至2025年上半年的约人民币68.42百万元，降幅4.40%[68] 成本和费用 - 毛利微增0.52%至人民币1.285亿元（2024年同期：1.279亿元）[5] - 行政开支同比增长12.31%至人民币4266万元（2024年同期：3798万元）[5] - 员工成本总额334.284百万人民币，同比增长9.0%[27] - 清洁、保安及维护服务成本407.861百万人民币，同比增长33.1%[27] - 销售及服务成本从685.83百万元增至822.84百万元，同比增长19.98%[63] - 行政开支从37.98百万元增至42.66百万元，同比增长12.32%[65] 业务线收入表现 - 物业管理及相关服务收入为918.994百万人民币，其中包干制收入754.157百万人民币，酬金制收入11.184百万人民币[20] - 社区增值服务收入153.653百万人民币，同比增长4.2%[20] - 物业管理及相关服务收入从784.05百万元增至923.08百万元，同比增长17.73%[62] 地区市场表现 - 中国内地市场收入869.352百万人民币，同比增长15.1%；香港市场收入82.025百万人民币，同比增长40.2%[22] - 金融街联属集团交易额占集团总收入比例从2024年上半年的9%下降至2025年上半年的6%[20] 在管面积和项目规模 - 在管建筑面积同比增长12.81%至4959万平方米（2024年同期：4396万平方米）[3] - 截至2025年6月30日，公司在管建筑面积达4958.6万平方米，同比增长12.8%[46][48][49] - 截至2025年6月30日，公司在管项目数量达391个，较去年同期增加65个[46][49] - 非住宅业态在管面积约2849万平方米，占总在管面积比例57.4%[46] - 2025年上半年新增在管面积中，独立第三方项目占比达90.7%[46] - 合同建筑面积达5089.2万平方米，较去年同期增长10.8%[49] - 在管总建筑面积从43.956百万平方米增至49.586百万平方米，同比增长12.8%[55][58] - 独立第三方在管建筑面积从23.89百万平方米增至28.61百万平方米，同比增长19.8%[58] - 包干制物业管理面积占比从90.7%微升至91.0%[56] - 住宅物业在管面积从18.582百万平方米增至21.1百万平方米，同比增长13.5%[55] - 华北区域在管面积2065.6万平方米，占总量41.7%，位列七大区域之首[52] - 华南区域在管物业数量105个，仅次于华北区域（172个）[52] 资产和应收款项 - 贸易应收款项预期信用损失拨备大增53.40%至人民币584万元（2024年同期：381万元）[5] - 预期信用损失拨备5.837百万人民币，2024年同期为拨回0.196百万人民币[27] - 贸易应收款项净额增长31.8%至4.555亿元人民币[36] - 应收融资租赁款项大幅增长354.2%至7709.8万元人民币[40] - 一年内贸易应收款项占比80.6%，金额达3.97亿元人民币[38] - 公司应收票据及贸易应收款项由2024年底的约人民币345.64百万元增加至2025年6月30日的约人民币458.03百万元，增幅32.52%[71] - 公司按摊销成本计量的其他金融资产由2024年底的约人民币80.71百万元增加至2025年6月30日的约人民币155.78百万元，增加约人民币75.07百万元[72] 负债和应付款项 - 贸易及其他应付款项增至人民币8.449亿元（2024年末：7.027亿元）[8] - 贸易应付款项达289.14百万元人民币，较2024年末增长18.0%[43][44] - 应付股息达80.477百万元人民币，较2024年末增长268.6%[43] - 贸易应付款项中一年内账期占比93.8%（271.176百万元）[44] - 公司贸易应付款项由2024年底的约人民币245.07百万元增加至2025年6月30日的约人民币289.14百万元，增幅17.98%[73] - 公司应付薪金及福利由2024年底的约人民币102.24百万元增加至2025年6月30日的约人民币111.99百万元，增幅9.54%[73] - 公司资产负债比率由2024年底的0.41上升至2025年6月30日的0.45[80] 现金流和资金状况 - 现金及现金等价物减少至人民币14.244亿元（2024年末：14.586亿元）[7] - 公司现金及银行结余由2024年底的约人民币1,639.21百万元减少至2025年6月30日的约人民币1,603.17百万元，减少约人民币36.04百万元[69] - 公司未动用的上市所得款项净额为人民币456.87百万元，预计将在2026年12月31日或之前悉数动用[75] 税务开支 - 公司总所得税开支为2217.1万元人民币，同比增长6.3%[28] - 中国企业所得税为2536万元人民币，同比下降19.5%[28] - 香港利得税为180.4万元人民币，同比增长124.1%[28] - 递延所得税项为499.3万元人民币收益，同比改善56.4%[28] - 公司所得税开支由2024年上半年的约人民币20.85百万元增加至2025年上半年的约人民币22.17百万元[66] 股息和盈利分配 - 公司宣派末期股息5864万元人民币，较去年同期6461.6万元减少9.2%[32] - 每股基本盈利为0.154元人民币，较去年同期0.17元下降9.4%[34] - 董事会未建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[95] 公司管治和人事变动 - 审核委员会由三名成员组成（佟岩、郭明明、宋宝程）[94] - 公司章程修订案于2025年6月5日获股东批准[87] - 联席公司秘书变更：陈曦辞任，张晶继任[88] - 董事会组成变动后包含9名成员（2名执行董事/3名非执行董事/3名独董/1名职工代表董事）[86] - 公司确认完全遵守《企业管治守则》[92] - 全体董事及监事确认遵守证券交易标准守则[93] 其他财务数据 - 总资产增长至人民币24.848亿元（2024年末：23.295亿元）[7] - 非流动分部资产增加10.733百万人民币，较2024年同期的23.778百万人民币下降54.9%[22] - 融资收入净额5.564百万人民币，较2024年同期的5.794百万人民币下降4.0%[26] - 公司员工总数为5,283名[85] - 公司未持有任何库存股份[90] - 公司未在报告期内购买/出售/赎回任何上市证券[90] 毛利率变化 - 整体毛利率从15.71%下降至13.51%，同比下降2.2个百分点[64] - 商务物业毛利率从22.57%下降至21.0%，同比下降1.57个百分点[64]

收入和利润（同比环比） - 收益256127千港元同比下降22.2%[5] - 期内溢利3569千港元同比下降62.5%[5] - 每股盈利0.37港仙同比下降61.9%[5] - 全面收益总额5838千港元同比下降26.6%[5] - 期内溢利及全面收益总额为5,838千港元，较2024年同期的7,957千港元下降26.6%[7] - 公司截至2025年6月30日六个月总收入为256.127百万港元，同比下降22.2%[18][23][24] - 公司除税前溢利为3.684百万港元，同比下降71.4%[23][24] - 截至2025年6月30日止六个月收益为256.1百万港元，较去年同期减少73.0百万港元或22.2%[59] - 截至2025年6月30日止六个月溢利为3.6百万港元，较去年同期减少5.9百万港元或62.1%[59] - 截至2024年6月30日止六个月综合纯利大幅减少导致财务状况重大不利变动[73] 成本和费用（同比环比） - 销售成本242661千港元同比下降21.2%[5] - 融资成本5964千港元同比上升41.3%[5] - 所得税开支115千港元同比下降96.6%[5] - 行政开支及其他开支3828千港元同比下降6.5%[5] - 融资成本为5.964百万港元，同比上升41.3%[23][24] - 行政及其他开支为2.993百万港元，同比上升6.5%[23][24] - 融资成本从2024年6月30日的4,221千港元增长至2025年6月30日的5,964千港元，增幅41.3%[28] - 香港利得税支出从2024年6月30日的3,388千港元下降至2025年6月30日的115千港元，降幅96.6%[29] - 企业债券利息开支从2024年6月30日的1,262千港元下降至2025年6月30日的316千港元，降幅75.0%[28] - 承兑票据利息开支从2024年6月30日的563千港元增长至2025年6月30日的1,305千港元，增幅131.8%[28] - 银行借贷及其他借款利息开支从2024年6月30日的11千港元增长至2025年6月30日的1,942千港元，增幅175.5倍[28] - 物业、厂房及设备折旧费用为196千港元，使用权资产折旧费用为301千港元[31] - 按公允价值通过损益计量的金融资产未变现亏损为10千港元[31] - 报告期内支付最终控股公司贷款利息2,375千港元[42] - 主要管理人员短期雇员福利支出为237千港元（2025年）及409千港元（2024年）[51] 各条业务线表现 - 公司主要业务为跨境业务及提供融资租赁和咨询服务，融资租赁及咨询服务相关业务后续仅涉及存量事项的收尾与合规处理[11] - 跨境业务收入为256.127百万港元，占总收入100%[18][23] - 融资租赁及咨询服务收入为0港元，同比减少100%[18][23][24] - 其他收入来源为0港元[18] - 跨境业务分部溢利为12.987百万港元，同比下降36.0%[23][24] - 融资租赁及咨询服分部亏损0.262百万港元，亏损扩大0.4%[23][24] - 融资租赁业务于报告期间未产生经营收入且已停止新业务开展[58] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年12月31日的82,443千港元增至2025年6月30日的88,025千港元，增长6.8%[6] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的3,572千港元增至2025年6月30日的9,537千港元，增长167%[6][9] - 存货从2024年12月31日的64,063千港元增至2025年6月30日的74,483千港元，增长16.3%[6] - 贸易及其他应收款项从2024年12月31日的309,780千港元增至2025年6月30日的322,538千港元，增长4.1%[6] - 承兑票据从2024年12月31日的91,556千港元增至2025年6月30日的126,861千港元，增长38.6%[6] - 公司权益从2024年12月31日的81,977千港元增至2025年6月30日的87,815千港元，增长7.1%[6] - 累计亏损从2024年12月31日的98,622千港元改善至2025年6月30日的95,032千港元，减少3.6%[7] - 分部资产总值从2024年12月31日的375,807千港元增长至2025年6月30日的397,859千港元，增幅5.9%[26] - 未分配企业资产从2024年12月31日的9,619千港元增长至2025年6月30日的16,375千港元，增幅70.3%[26] - 融资租赁业务资产从2024年12月31日的3,764千港元增长至2025年6月30日的10,909千港元，增幅189.9%[26] - 非流动资产从2024年12月31日的6,746千港元下降至2025年6月30日的6,385千港元，降幅5.4%[27] - 贸易应付款项总额为57,768千港元，较期初61,963千港元下降6.8%[41] - 租赁负债总额从2024年12月31日的105.9万港元减少至2025年6月30日的76.7万港元，下降27.6%[43] - 银行及其他借贷总额从2024年12月31日的658.9万港元大幅减少至2025年6月30日的157.6万港元，下降76.1%[43] - 承兑票据余额从2024年12月31日的9155.6万港元增至2025年6月30日的1.2686亿港元，增长38.6%[46] - 企业债券本金总额为4500万港元，其中5183.1万港元已违约，较2024年12月31日的765.6万港元违约额增长577%[48] - 公司总资产为414.2百万港元，其中内部资源87.8百万港元，负债326.4百万港元[63] - 现金及银行结余总额为9.5百万港元[63] - 流动比率为1.25倍[63] - 可换股债券未偿还本金及利息为50,881,644港元[65] - 2024年6月30日未偿还贸易及其他应付款项约214.1百万港元[69] - 最终控股公司贷款约50.0百万港元[69] - 银行及其他借贷约16.0百万港元[69] - 承兑票据约39.3百万港元及企业债券约50.5百万港元[69] - 2025年6月30日资产负债比率为55.7%较2024年12月31日52.1%上升[82] 现金流表现 - 经营活动所用现金净额为21,473千港元，较2024年同期的9,943千港元增加115.9%[9] - 融资活动所得现金净额为25,230千港元，较2024年同期的现金使用2,238千港元显著改善[9] 融资和债务相关 - 融资成本5964千港元同比上升41.3%[5] - 汇兑差额产生收益2269千港元[5] - 最终控股公司贷款金额为50,000千港元，年利率9.5%[42] - 银行借贷按固定年利率9%计息，以人民币计值，一年内偿还[43] - 承兑票据按年利率3%至7%计息，实际利率介于2.96%至6.76%[45] - 企业债券按年利率5%至7%计息，以港元计值且无抵押[48] - 企业债券未偿还结余年利率介于5%至7%，需一年内全额偿还[65] - 承兑票据未偿还金额包括10百万港元（年利率3%）、3百万港元（年利率4%）、9百万港元（年利率3%）、12百万港元（年利率3%）及5百万港元（年利率3%）[66][67][68] - 公司发行5125万港元年利率3%的承兑票据清偿财务垫款[71] - 第二张承兑票据持有人要求偿还未偿还金额约920万港元[77] - 公司欠相关债权人未偿还债务9153.4164万港元通过发行可换股债券资本化[74] - 可换股债券发行理论上产生61.06%摊薄影响高于上市规则25%门槛[75] - 公司与债权人订立清偿协议发行本金总额1.786亿港元可换股债券[78] - 第二张承兑票据持有人要求即时偿还未偿还总金额约2030万港元[73] - 公司接获900万港元承兑票据持有人发出的催款函[72] - 公司委聘RaffAello Capital Limited及红日资本有限公司为联席独立财务顾问[79] - 公司于2025年7月5日订立清偿协议，涉及发行可换股债券进行债务重组[53] 投资和金融工具 - 于2025年6月30日按公允价值透过损益计量的金融资产中上市权益证券公允价值为56千港元（未经审核）[16] - 于2024年12月31日按公允价值透过损益计量的金融资产中上市权益证券公允价值为66千港元（经审核）[16] - 公允价值计量披露采用三个层级的公允价值层级划分[14] - 第一层级参数为活跃市场之报价（未经调整）[17] - 第二层级参数为第一层级以外直接或间接可观察参数[17] - 第三层级参数为不可观察参数[17] - 按公允价值计量金融资产之公平值变动亏损0.010百万港元[23] - 香港上市权益证券投资公允价值为56千港元，较期初66千港元下降15.2%[41] - 贸易应收款项总额为339,971千港元，减值拨备后净额为304,678千港元[38] - 其他应收款项为28,519千港元，减值拨备后净额为16,499千港元[38] - 贸易应收款项账龄中超过60天的金额为237,204千港元，占比77.9%[38] 管理层讨论和指引 - 2025年全球跨境电商市场规模预计突破18万亿港元，中国市场占比约62%[60] - 营养保健品跨境交易额年复合增长率保持在28%的高位[60] - 香港"智慧口岸3.0"系统将通关效率提升至分钟级[61] - RCEP协定全面实施带来关税优惠，内地跨境电商进口清单持续扩容[62] - 区块链溯源与AI个性化推荐技术推动跨境购物体验升级[62] - 探索业务扩展可能性不排除债务股权融资[91] - 融资租赁业务货币风险微不足道[83] - 持续评估抵押资产公允价值确保覆盖融资租赁金额[84] 公司治理和合规 - 公司功能货币为人民币，综合财务报表以港元呈列[11] - 简明综合中期财务报表按历史成本基准编制，若干按公允价值计量的金融工具除外[13] - 公司已采纳由香港会计师公会颁布与2025年1月1日开始会计年度生效的所有新订及经修订香港财务报告会计准则[13] - 公司普通股加权平均数为982,000,000股，用于计算每股基本盈利[35] - 公司已发行普通股4.91亿股，股本为982万港元，自2024年12月31日至2025年6月30日期间无变动[49] - 资本承担中有关合资企业注资的已订约资本开支为1073.8万港元[50] - 公司及其附属公司在回顾期间无购买、出售或赎回任何上市证券[96] - 公司已遵守上市规则附录C1所载企业管治常规守则的适用条文[97] - 全体董事确认截至2025年6月30日止六个月遵守证券交易标准守则[98] - 审核委员会已审阅集团截至2025年6月30日止六个月未经审核简明综合中期财务报表[99] - 朱健宏先生自2025年2月7日起获委任为公司授权代表[100] - 董事会包括一名执行董事朱健宏及三名独立非执行董事冼家敏、梁丽娜、陈一帆[102] - 股份多次暂停买卖涉及债务重组及业绩延迟刊发[93][94] 其他重要内容 - 2025年6月30日后有3996.8万港元承兑票据到期，可能导致即时还款要求[46] - 资本承担约为10.7百万港元[86] - 抵押资产账面净值为138,000港元[87] - 员工总数13名较2024年末16名减少18.8%[88] - 无物业厂房设备添置资本开支[85] - 无中期股息派发[92] - 无重大附属公司及联属公司收购出售[90]

收入和利润表现 - 公司2025年上半年总收入为120.45亿元人民币，同比下降3.5%[5] - 公司2025年上半年净利润为24.01亿元人民币，同比增长27.6%[5] - 公司2025年上半年年化平均资产回报率为1.17%，同比上升0.33个百分点[18] - 公司2025年上半年年化平均权益回报率为11.73%，同比上升1.69个百分点[18] - 公司营业收入为人民币146.64亿元，同比增长7.7%[26] - 公司净利润达到人民币24.01亿元，同比增长27.6%[26] - 年化平均资产总额回报率(ROA)为1.17%，同比上升0.33个百分点[26] - 年化平均权益回报率(ROE)为11.73%，同比上升1.69个百分点[26] - 税前利润增长18.6%至30.37亿元，净利润增长27.6%至24.01亿元[31] - 2025年上半年所得税前利润为人民币30.369亿元，同比增长18.6%[48] - 2025年上半年所得税费用为人民币6.359亿元，同比下降6.5%[49] - 所得税前利润总额增长18.6%至3,036.9百万元，飞机租赁分部由亏转盈实现利润1,114.5百万元[71] - 税前利润同比增长18.57%至30.37亿元人民币（2024年同期：25.61亿元）[168] - 公司拥有人应占期间利润同比增长27.63%至24.01亿元人民币（2024年同期：18.81亿元）[168] - 基本每股收益同比增长26.67%至0.19元人民币（2024年同期：0.15元）[168] - 2025年上半年期间利润为24.01亿元人民币，较2024年同期的18.81亿元人民币增长27.6%[172] - 公司拥有人应占利润为24.01亿元人民币，同比增长27.6%[188] - 基本每股收益为0.19元人民币，同比增长26.7%（去年同期为0.15元）[188] 成本和费用变化 - 公司2025年上半年减值损失为18.11亿元人民币，同比大幅上升[5] - 成本支出总额116.28亿元，同比增长5.2%，主要受减值损失和折旧摊销增加影响[42] - 减值损失同比激增793.9%至18.11亿元，上年同期为收益2.61亿元[31] - 利息支出下降31.4%至46.17亿元，显著减轻财务负担[31] - 2025年上半年折旧及摊销为人民币38.503亿元，同比增长12.7%[43] - 2025年上半年员工成本为人民币2.393亿元，同比下降9.2%[44] - 2025年上半年利息支出为人民币46.171亿元，同比下降31.4%[45] - 2025年上半年其他营业支出为人民币10.966亿元，同比增长24.3%[46] - 2025年上半年减值损失为人民币18.111亿元，上年同期为负人民币2.61亿元[47] - 利息支出同比下降31.38%至46.17亿元人民币（2024年同期：67.28亿元）[168] - 其他收入总额达25.85亿元人民币，同比增长147.2%，主要因获得10.11亿元保险赔偿（去年同期为1.08亿元）及汇兑收益净额5382万元（去年同期为亏损10.94亿元）[185] - 利息支出总额为46.17亿元人民币，同比下降31.4%，其中借款利息支出43.73亿元（同比下降30.3%），应付债券利息4.12亿元（同比下降13.0%）[186] - 所得税费用为6.36亿元人民币，同比下降6.5%，其中当期中国企业所得税10.47亿元（同比增长15.1%），递延所得税收益5.00亿元（收益同比增长96.4%）[187] - 金融机构存款利息收入为7.82亿元人民币，同比下降47.6%（去年同期为14.92亿元）[185] - 符合资本化条件的利息支出为2.77亿元人民币，同比增长3.7%（去年同期为2.67亿元）[186] 融资租赁业务表现 - 公司2025年上半年经营租赁收入占比47.8%，同比下降4.5个百分点[6] - 公司2025年6月末应收融资租赁款占比47.9%，较2024年末下降1.9个百分点[12] - 公司总收入120.45亿元人民币，同比下降3.5%，其中融资租赁收入50.41亿元（-6.2%），经营租赁收入70.04亿元（-1.5%）[31][32] - 融资租赁业务中区域发展租赁收入大幅下降36.7%至14.93亿元，而绿色能源与高端装备租赁收入增长23.9%至18.58亿元[33][35] - 报告期内融资租赁收入同比下降6.18%至50.41亿元人民币（2024年同期：53.73亿元）[168] - 经营租赁收入同比下降1.54%至70.04亿元人民币（2024年同期：71.13亿元）[168] - 总营业收入为120.45亿元人民币，同比下降3.5%，其中融资租赁收入50.41亿元（同比下降6.2%），经营租赁收入70.04亿元（同比下降1.5%）[184] - 经营租赁业务资产处置收益净额为4.34亿元人民币，同比增长91.9%（去年同期为2.26亿元）[185] 经营租赁业务表现 - 经营租赁业务中船舶租赁收入下降18.5%至20.12亿元，主要受BDI指数下降影响[37][38] - 飞机租赁业务表现亮眼：融资租赁收入增长385.7%至0.14亿元，经营租赁收入增长3.2%至43.14亿元[33][37] - 飞机租赁分部收入占比40.1%（5,886.7百万元），同比提升6.6个百分点[70] - 经营租赁净租金收益率4.9%，融资租赁租金收益率4.3%[74][76] - 公司拥有517架飞机（312架自有+205架已订购），覆盖42个国家87家承租人[74] - 自有飞机账面净值12,498.5百万美元，其中空客占比75.6%，波音占比23.4%[75][83] - 未来资本性支出承诺总额人民币79,800.3百万元，涉及194架窄体飞机订单[78] - 2025年上半年出售资产账面净值51.1百万美元，实现出售利润41.1百万美元[83] - 收到滞俄飞机保险赔偿1.34亿美元（2025年上半年）+0.06亿美元（2025年7月）[83] - 经营租赁机队在租率97.7%（剔除4架滞俄飞机）[83] - 2025年上半年新增经营租赁设备投资41.24亿元人民币，其中飞机投资20.69亿元人民币，船舶投资10.22亿元人民币[200] - 2025年上半年计提经营租赁设备折旧37.64亿元人民币，其中飞机折旧22.22亿元人民币，船舶折旧10.68亿元人民币[200] 区域发展租赁业务表现 - 区域发展租赁分部新增投放人民币1,760.0百万元，三大重点区域资产占比约63%[84] - 区域发展租赁分部资产总额为人民币763.637亿元，较上年末减少人民币112.04亿元，降低12.8%[85] - 区域发展租赁分部收入及其他收益为人民币16.206亿元，较上年同期减少人民币10.435亿元，降低39.2%[85] - 区域发展租赁分部所得税前利润为人民币4.814亿元，较上年同期减少人民币7.246亿元，降低60.1%[85] 船舶租赁业务表现 - 船舶租赁分部资产总额为人民币674.359亿元，较上年末增加人民币26.961亿元，增长4.2%[89] - 船舶租赁分部收入及其他收益为人民币34.857亿元，较上年同期增加人民币1.58亿元，增长4.7%[89] - 船舶租赁分部所得税前利润为人民币3.264亿元，较上年同期减少人民币1.115亿元，降低25.5%[89] 普惠金融业务表现 - 普惠金融领域上半年实现投放超人民币100亿元，服务中小微客户超4万户[28] - 普惠金融分部资产总额为人民币363.882亿元，较上年末增加人民币24.283亿元，增长7.2%[91] - 普惠金融分部收入及其他收益为人民币16.588亿元，较上年同期增加人民币2.685亿元，增长19.3%[91] - 普惠金融分部所得税前利润为人民币4.868亿元，较上年同期增加人民币0.429亿元，增长9.7%[91] - 车辆租赁业务相关资产为人民币274.949亿元，较上年末增加人民币37.212亿元，增长15.7%，占普惠金融分部资产的75.6%[92] - 工程机械及农业机械业务投放设备超过1.45万台，惠及超过2500个终端客户[93] - 工程机械和农业机械租赁业务资产为8893.3百万元，较上年末减少1292.9百万元，降低12.7%[94] - 该业务占普惠金融分部资产的24.4%，较上年末30.0%的占比下降5.6个百分点[94] 绿色能源与高端装备租赁业务表现 - 绿色能源与高端装备租赁业务中绿色能源与高端装备租赁收入增长23.9%至18.58亿元[35] - 全国太阳能发电装机容量达11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量达5.7亿千瓦，同比增长22.7%[95] - 绿色能源与高端装备租赁分部新增业务投放23460.7百万元[96] - 新能源电站装机总量达13.82吉瓦，其中风电5.66吉瓦、光伏发电8.06吉瓦、光热0.10吉瓦[96] - 绿色能源与高端装备租赁业务资产总额113307.9百万元，较上年末增加16130.8百万元，增长16.6%[97] - 该分部收入及其他收益2012.6百万元，同比增长332.7百万元，增长19.8%[97] 资产质量与风险指标 - 公司2025年6月末财务杠杆率为7.80倍，较2024年末的8.25倍有所改善[16] - 公司2025年6月末不良资产率为0.63%，较2024年末的0.56%有所上升[16] - 不良资产率为0.63%，拨备覆盖率为540.05%[26][29] - 资本充足率为13.10%，较上年末上升0.15个百分点[26] - 公司最大信用风险敞口为2600.102亿元人民币，较2024年底的2492.55亿元人民币增加107.552亿元[104] - 公司不良资产总额为27.448亿元人民币，不良资产率为0.63%，较2024年底的0.56%上升7个基点[105] - 融资租赁相关不良资产为20.372亿元人民币，融资租赁业务不良资产率为0.97%，较2024年底的0.80%上升17个基点[106] - 正常类资产为2560.566亿元人民币，占减值损失准备前资产总额的58.8%[105] - 关注类资产为122.547亿元人民币，较2024年底的119.548亿元人民币增加2.999亿元[105] - 次级类资产为5.974亿元人民币，较2024年底的2.683亿元人民币增加3.291亿元[105] - 可疑类资产为11.561亿元人民币，较2024年底的10.469亿元人民币增加1.092亿元[105] - 损失类资产为9.913亿元人民币，较2024年底的10.388亿元人民币减少0.475亿元[105] - 集团不良资产额为人民币2,744.8百万元，较上年末增加390.8百万元，不良资产率为0.63%，上升0.07个百分点[107] - 融资租赁相关不良资产额为人民币2,037.2百万元，较上年末增加354.0百万元，不良资产率为0.97%，上升0.17个百分点[107] - 区域发展租赁业务不良资产率达2.52%，占融资租赁相关不良资产总额的87.5%（1,784.1/2,037.2）[109] - 绿色能源与高端装备租赁业务不良资产率为0.26%，不良资产额246.9百万元[109] - 融资租赁相关资产减值准备总额为11,002.0百万元，其中阶段2减值准备6,401.8百万元，较2024年末增加1,806.5百万元[110] - 单一客户融资集中度为9.91%，较2024年末的11.02%下降1.11个百分点[112] - 单一集团客户融资集中度为15.85%，较2024年末的18.15%下降2.30个百分点[112] - 前十大客户融资租赁资产余额25,410.4百万元，占总资产比重12.04%[114] - 绿色能源与高端装备租赁业务占比45.2%，达95,473.9百万元，较2024年末提升4.3个百分点[115] - 区域发展租赁业务占比33.5%，较2024年末的38.6%下降5.1个百分点[115] - 融资租赁相关不良资产拨备覆盖率达540.05%远超100%监管要求[142] - 流动性比例达121.04%远超25%监管要求[142] - 流动性覆盖率为176.31%超过100%监管要求[142] - 单一客户融资集中度为9.91%低于30%监管上限[142] - 单一集团客户融资集中度为15.85%低于50%监管上限[142] - 融资租赁相关资产拨备率为5.21%超过2.5%监管要求[142] - 未决诉讼标的总额为3.08亿元人民币，公司预计不会造成重大不利影响[164] 融资与流动性状况 - 公司成功发行人民币50亿元3年期金融债券及7亿美元5年期高级债券[29] - 公司获得银行授信约77492亿元，其中未使用授信余额约45266亿元[98] - 公司银行借款313383.8百万元，应付债券31964.8百万元[99] - 公司拥有人民币126.42亿元同业拆借额度[121] - 2025年上半年累计拆入资金人民币322.664亿元[121] - 报告期内签订贷款协议总额约55.90亿元人民币，其中50.90亿元要求控股股东持股不低于51%[163] - 公司大部分人民币租赁业务租金随贷款市场报价利率浮动[117] - 公司大部分外币经营租赁业务收取固定租金[118] - 公司通过发行固定利率债券减少美元浮动利率负债敞口[118] - 公司使用利率掉期合约将浮动利率借款转为固定利率借款[118] - 公司飞机和船舶租赁业务存在美元敞口汇率风险[119] - 截至2025年6月30日公司无显著美元兑人民币外汇风险敞口[119] - 截至2025年6月30日，公司核心一级资本充足率为10.66%，一级资本充足率为10.66%，资本充足率为13.10%，均高于监管要求[129][130] - 公司核心一级资本净额为415.541亿元，一级资本净额为415.541亿元，资本净额为510.55亿元[130] - 公司资本充足率较2024年底的12.95%提升至13.10%，核心一级资本充足率从10.49%增至10.66%[130] - 公司资本充足率为13.10%超过监管要求的10.5%[142] - 一级资本充足率达10.66%超过监管要求的8.5%[142] - 核心一级资本充足率10.66%超过监管要求的7.5%[142] 现金流状况 - 截至2025年6月30日现金及银行结余为人民币558.615亿元，较上年末增长27.9%[52] - 经营活动现金流量净额同比暴跌81.1%至12,153.1百万元，主因借款净增加额减少[63] - 投资活动现金流出净额减少86.6%至4,229.4百万元，筹资活动现金流入净额转正为4,554.2百万元[63] - 现金及银行结余大幅增加至人民币228.80亿元，较2024年末的101.70亿元增长125%[189] - 经营现金流量净额为121.53亿元人民币，较2024年同期的644.03亿元人民币大幅下降81.1%[174] - 投资活动所用现金流量净额为42.29亿元人民币，较2024年同期的315.84亿元人民币有所改善[176] - 筹资活动所得现金流量净额为45.54亿元人民币，而2024年同期为使用45.41亿元人民币[176] 资产与负债结构 - 公司2025年6月末总资产达4,177.27亿元人民币，较2024年末增长2.9%[11] - 公司资产总额达到人民币4177.27亿元，较上年末增长2.9%[26] - 融资租赁相关资产较2024年末下降1.0%至199,983.9百万元，经营租赁资产下降1.5%至132,081.6百万元[58] - 负债总额同比增长2.9%至376,106.3百万元，主要因资产规模扩张带动负债增长[59] - 借款余额增长1.2%至313,383.8百万元，应付债券余额大幅增长18.1%至31,964.8百万元[60][61] - 截至2025年6月30日应收融资租赁款账面价值为人民币1999.839亿元，较上年末下降1.0%[53] - 截至2025年6月30日资产总额为人民币4177.273亿元，较上年末增长2.9%[51] - 应收融资租赁款从2020.1亿元人民币减少至1999.84亿元人民币，下降20.25亿元人民币[171] - 物业及设备从1335.94亿元人民币减少至1315.99亿元人民币，减少19.95亿元人民币[171] - 公司总资产从2024年末的4058.5亿元人民币增长至2025年6月30日的4177.27亿元人民币，增加了

收入和利润同比变化 - 收益同比下降23.20%至人民币44.87百万元（2024年同期：人民币58.42百万元）[3] - 总收入同比下降23.2%，从5841.6万元人民币降至4486.6万元人民币[19] - 公司权益持有人应占亏损人民币12.79百万元（2024年同期：溢利人民币4.54百万元）[3] - 公司净亏损1278.5万元人民币，去年同期为盈利454.8万元人民币[23] - 经营亏损人民币12.36百万元（2024年同期：经营溢利人民币6.40百万元）[4] - 公司从去年同期盈利455万元人民币转为亏损1279万元人民币[66] - 每股基本亏损人民币8.64分（2024年同期：每股盈利人民币3.67分）[3][4] - 每股基本亏损8.64分人民币，去年同期每股盈利3.67分人民币[23] 各业务线收入表现 - 汽车相关展览及活动服务收入同比下降49.5%，从2483.7万元人民币降至1255.3万元人民币[19] - 非汽车相关展览及活动服务收入同比下降7.3%，从2386.4万元人民币降至2213.1万元人民币[19] - 销售消费产品收入同比下降39.8%，从814.3万元人民币降至489.8万元人民币[19] - 提供数字平台服务收入大幅增至508.9万元人民币，去年同期仅为2.8万元人民币[19] 成本和费用同比变化 - 服务成本同比下降22.37%至4001万元人民币，减少1154万元人民币[51] - 供应商提供展览及活动服务成本同比下降29.35%至2720万元人民币，占总服务成本69.97%[52] - 消费产品成本同比下降37.85%至501万元人民币，占总产品成本的12.52%[52] - 毛利同比下降29.10%至人民币4.85百万元（2024年同期：人民币6.84百万元）[3] - 毛利率从11.71%下降至10.81%，毛利减少199万元人民币至485万元人民币[53] - 销售开支同比激增110.01%至269万元人民币，主要由于其他开支增加195万元人民币[56][57] - 行政开支同比上升80.86%至1474万元人民币，主要因员工成本增加966万元人民币[60] - 其他收益净额大幅减少903万元人民币至55万元人民币[61] 现金流和融资活动 - 经营现金流净流出815.3万元人民币，去年同期为流出918.7万元人民币[7] - 融资活动现金净流入1911万元人民币，主要来自配售普通股所得2102.9万元人民币[7] - 股份配售募集资金人民币21.03百万元[6] - 公司于2025年4月9日配售9,000,000股普通股，每股1港元，净筹资约8,469,770元人民币[30] - 公司于2025年6月17日配售12,000,000股普通股，每股1.14港元，净筹资约11,780,640元人民币[30] - 2025年3月认购事项完成发行900万股新股认购价每股1.00港元较市价折让9.91%募集资金净额约895万港元[76] - 2025年5月配售事项完成配售1200万股配售价每股1.14港元较市价折让18.57%募集资金净额约1288万港元[78] - 2025年5月认购事项向执行董事发行600万股认购价每股1.14港元较市价折让18.57%募集资金净额约660万港元[79] - 股权筹资活动总募集资金净额2843万港元其中已使用550万港元未动用2293万港元将按计划于2025年7月至12月期间分批使用[80] 资产和负债变化 - 现金及现金等价物增至人民币15.38百万元（2024年末：人民币6.21百万元）[5] - 期末现金及现金等价物为1538.2万元人民币，较期初621.1万元人民币增长147.7%[7] - 贸易应收款项减少至人民币28.27百万元（2024年末：人民币49.87百万元）[5] - 贸易应收款项净额从2024年12月31日的49,868千元人民币下降至2025年6月30日的28,273千元人民币，降幅达43.3%[27] - 贸易应收款项总额从2024年12月31日的67,943千元人民币减少至2025年6月30日的45,928千元人民币，减少32.4%[27] - 银行借款增至人民币22.00百万元（2024年末：人民币15.31百万元）[5] - 现金及现金等价物增至1538万元人民币，同时银行借款增加至2200万元人民币[69][70] - 贸易应付款项从2024年12月31日的73,689千元人民币降至2025年6月30日的53,693千元人民币，减少27.1%[31] - 公司权益总额增至人民币11.94百万元（2024年末：人民币3.69百万元）[5][6] - 公司于2025年6月30日计息借款总额为3415.7万人民币权益总额为1193.9万人民币资本负债比率286.10%较2024年12月31日的774.27%显著改善[74] 管理层和董事薪酬 - 主要管理层薪酬从2024年上半年的1,291千元人民币大幅增加至2025年上半年的4,105千元人民币，增幅达218.1%[34] - 应付董事款项从2024年12月31日的644千元人民币增加至2025年6月30日的1,576千元人民币，增长144.7%[33] 投资和收购活动 - 公司使用承兑票据收购一间公司金额为人民币658万元[71] - 公司收购一家数字解决方案技术公司总成本人民币751.65万元其中现金支付93.96万元承兑票据支付657.69万元[81] - 公司成立持股51%的附属公司于中国阳江市销售消费产品已于2025年4月开始营业[81] - 公司于2025年4月28日完成收购洢网络控股有限公司[90] - 公司于2025年8月8日完成向李先生认购6,000,000股股份[35] 员工成本 - 员工成本约人民币1231万元，较去年同期约667万元增长84.6%[83] - 社会保险及住房公积金供款总额约人民币137万元[83] - 公司员工总数118人，其中管理人员19名[83] 股息和资本管理 - 董事会不建议派付2025年中期股息[75] - 公司于2025年6月30日无资产抵押无重大资本承担及或然负债[73][82] 市场和经济环境 - 中国室内净展览面积达1,240万平方米，位居全球第一[37] - 亚太地区展览面积占全球总面积的25.8%[37] - 中国2025年第一季度实际GDP同比增长5.4%[89] - 国际货币基金组织将中国2025年GDP增长预测上调至4.8%[89] 风险管理和财务控制 - 贸易应收款项中51%以上来自知名汽车公司客户[85] - 公司现金存放于高信用评级金融机构，信用风险可控[85] - 应收票据为银行承兑汇票，违约风险较低[87] - 公司主要交易以人民币结算，无重大外汇风险[84] 公司治理和合规 - 公司主席与行政总裁职务由黄晓迪一人兼任，其拥有逾十三年展览及活动管理行业专业经验[92] - 报告期间公司无任何董事、控股股东或主要股东存在竞争性业务或利益冲突[93] - 公司无任何重大交易、安排或合约涉及董事权益[94] - 除2025年5月认购事项外，报告期间无其他须披露的关连交易或持续关连交易[95] - 报告期间公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[96] - 报告期间无授出、行使或注销任何购股权，且无尚未行使购股权[99] - 购股权计划有效期至2028年5月15日，自2018年5月16日起十年有效[98] - 公司采用联交所必守交易标准作为董事证券交易行为准则，报告期间无违规情况[100] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，确认中期财务报告符合会计准则并作充分披露[101] - 审核委员会主席谭泽之具备联交所规定的适当专业资格[101]

收入和利润表现 - 客户合约收入为99.79亿元人民币，同比下降1.8%[3][5] - 公司拥有人应占期内亏损为1.36亿元人民币，同比收窄74.3%[3][5] - 每股基本及摊薄亏损为0.083元人民币，同比改善74.3%[3][5] - 公司总收入为9,978,981千元人民币，同比下降1.8%[16][17] - 公司除所得税前利润为314,795千元人民币，去年同期为亏损530,764千元[16][17] - 公司外部客户收入同比下降1.8%，从101.597亿元人民币降至99.79亿元人民币[18] - 公司每股基本亏损从-0.323元人民币改善至-0.083元人民币[30] - 公司销售收入为99.79亿元人民币，同比下降1.8%[46] - 公司拥有人应占亏损为1.36亿元人民币，同比减少3.92亿元[46] - 公司销售收入同比下降1.8%至约人民币99.79亿元，主要因贸易业务暂停及风电齿轮传动设备销售增长所致[59][60] 毛利和毛利率变化 - 毛利为18.52亿元人民币，同比增长36.7%[3][5] - 毛利率为18.6%，同比上升5.3个百分点[46] - 综合毛利率为18.6%，同比上升5.3个百分点[61] - 综合毛利为人民币18.52亿元，同比增长36.7%[61] 成本和费用变动 - 财务成本为人民币1.88亿元，同比下降53.2%[68] - 研发成本为人民币4.52亿元，同比增长10.1%[66] - 财务资产减值亏损净额为人民币8988万元[67] - 公司财务成本净额大幅改善，从-3.382亿元人民币收窄至-1.452亿元人民币[23] - 公司所得税开支从-1.836亿元人民币转为0.732亿元人民币的正向开支[24] - 公司来自银行存款的利息收入同比下降32.4%，从0.629亿元人民币降至0.425亿元人民币[23] - 存货撇减大幅增加，从0.117亿元人民币激增至1.291亿元人民币[21] 业务分部收入 - 风电及工业齿轮传动设备分部收入为9,802,673千元人民币，占总收入98.2%[16] - 轨道交通齿轮传动设备分部收入为175,716千元人民币，占总收入1.8%[16] - 贸易业务分部收入为0元，去年同期为3,373,243千元人民币[16][17] - 风电齿轮传动设备销售收入为88.67亿元人民币，同比大幅增长61.5%[48] - 工业齿轮传动设备销售收入为9.35亿元人民币，同比下降19.3%[50] - 轨道交通齿轮传动设备销售收入为1.76亿元人民币，同比增长29.4%[51] - 风电齿轮传动设备收入大幅增长61.5%至人民币88.67亿元[60] - 工业齿轮传动设备收入下降19.3%至人民币9.35亿元[60] - 轨道交通齿轮传动设备收入增长29.4%至人民币1.76亿元[60] - 贸易业务收入从人民币33.73亿元降至零[60] - 其他产品收入下降75.9%至人民币59.2万元[60] 业务分部业绩 - 风电及工业齿轮传动设备分部业绩为950,659千元人民币，同比增长69.1%[16][17] - 轨道交通齿轮传动设备分部业绩为35,767千元人民币，同比增长42.8%[16][17] 地区表现 - 海外销售额为11.82亿元人民币，同比增长19.8%[52] - 海外销售额占总销售额比例为11.8%，同比上升2.1个百分点[52] 资产和负债状况 - 总资产为386.35亿元人民币，较期初增长2.5%[3] - 总负债为257.94亿元人民币，较期初增长2.6%[3] - 净资产为128.42亿元人民币，较期初增长2.2%[3] - 应收账款为76.08亿元人民币，较期初增长23.5%[8] - 存货为63.07亿元人民币，较期初增长4.2%[8] - 现金及现金等价物为39.52亿元人民币，较期初增长2.0%[8] - 公司资产总额为38,635,484千元人民币，负债总额为25,793,742千元人民币[16] - 公司总资产为377.093亿元人民币，总负债为251.5亿元人民币[18] - 公司应收账款净额从61.59亿元人民币增加至76.076亿元人民币[31] - 现金及银行结余总额为人民币72.49亿元，较年初增长8.4%[71] - 借款总额为人民币95.04亿元，较年初增加3.7%[71] - 总资产为人民币386.35亿元，较年初增长2.5%[69] - 流动负债总额为人民币182.39亿元，较年初上升0.5%[70] - 资产负债率为66.8%，较年初上升0.1个百分点[72] 资本开支 - 资本开支总额为405,473千元人民币，其中风电及工业分部占99.8%[16] - 公司资本开支达13.044亿元人民币，其中风电及工业齿轮传动设备业务占12.999亿元人民币[18] 应收账款和减值 - 应收账款减值亏损确认为1340万元人民币，较去年同期56176万元人民币大幅下降[39] - 其他应收款项减值亏损确认为7648万元人民币，较去年同期24769万元人民币显著减少[39] - 应收账款账龄超过180天的金额为1582亿元人民币，占总应收账款20.8%[38] - 其他应收款项总额为24.68亿元人民币，其中应收一间保险公司赎回款项为6.126亿元人民币[33] - 应收第三方款项从去年底2.63亿元人民币增至2.95亿元人民币，增长12.2%[33] - 贸易业务应收账款及预付款项总账面价值人民币31.89亿元（2025年6月30日）和人民币34.51亿元（2024年12月31日）且已全额减值[82] - 贸易业务相关款项减值亏损2024年同期为人民币5.41亿元而2025年同期为零[82] 应付账款和借贷 - 应付账款及应付票据总额为105.37亿元人民币，较去年底93.72亿元人民币增长12.4%[40] - 有抵押借贷总额为39.59亿元人民币，其中非流动部分占36.35亿元人民币[41] - 已抵押银行存款为32.97亿元人民币，较去年底28.11亿元人民币增加17.3%[44] 金融资产公平值变动 - 按公平值计入损益的财务资产公平值亏损428,515千元人民币[16] - 公司按公平值计入损益的财务资产出现4.285亿元人民币的公平值亏损[20] - 按公允价值计入损益的财务资产公平值变动亏损人民币4.233亿元（截至2025年6月30日止六个月）[88] - 按公允价值计入损益的财务资产账面价值为零（2025年6月30日）和人民币4.233亿元（2024年12月31日）[88] EPC项目相关 - EPC项目合约负债人民币4.68亿元（2025年6月30日及2024年12月31日）[85] - EPC项目向分包商预付款项人民币2.97亿元（2025年6月30日及2024年12月31日）[85] - EPC项目分包商服务成本确认为存货人民币9.98亿元（2025年6月30日）和人民币9.94亿元（2024年12月31日）[85] 贸易业务调查 - 公司已暂停所有大宗商品贸易运营[90] - 公司正进行独立调查和刑事调查涉及贸易业务相关款项[83][84][90] - 审计师对贸易业务款项EPC项目及金融资产估值无法获取充分审计证据[82][84][86][88] - EPC项目因前任董事房坚仅交出有限且不完整资料导致成本调查和对账困难[92] 股权投资和合伙企业 - 公司对三家有限合伙企业股权投资因缺乏估值文件确认公平值亏损人民币4.23亿元[94] - 三家有限合伙企业应收款项可回收性甚低且极可能处于财务困境[94] - 审核委员会同意三家有限合伙企业股权投资处理方式[95] 公司治理 - 审核委员会同意EPC项目处理方式[93] - 公司违反上市规则主席与行政总裁职责未独立条款[96] - 胡吉春同时担任董事会主席兼行政总裁以支持业务决策效率[97] - 全体董事确认回顾期内遵守证券交易标准守则[98] - 回顾期内公司未购买出售或赎回任何上市证券[99] - 截至2025年6月30日公司未持有任何库存股份[99] 资本承担和担保 - 资本承担中物业、厂房及设备未拨备金额为4.94亿元人民币[43] - 财务担保负债从去年底193万元人民币降至零，因联营公司银行贷款已悉数清偿[42] 宏观经济和行业环境 - 中国2025年上半年GDP达人民币66.05万亿元，同比增长5.3%[53] - 风电行业面临产能过剩和低价竞争，整机商自制齿轮箱压缩自由市场份额[55] - 工业齿轮业务受钢铁、水泥行业去产能政策影响导致需求下滑[56] - 地铁齿轮传动设备累计超60,000台投入运行，但国内地铁建设增速放缓[57]

收入和利润（同比变化） - 收益同比减少64.9%至人民币260.5百万元[2] - 营业额为人民币260.5百万元，较2024年同期减少64.9%[49] - 毛利同比减少62.3%至人民币57.8百万元[2] - 公司毛利同比下降62.3%至人民币57.8百万元，但毛利率同比上升1.5个百分点至22.2%[54] - 公司拥有人应占亏损人民币16.8百万元（去年同期为溢利人民币14.8百万元）[2] - 公司拥有人应占亏损为人民币16.8百万元，去年同期为盈利人民币14.8百万元[61] - 经营亏损人民币19.0百万元（去年同期经营溢利人民币37.4百万元）[5] - 公司除所得税前溢利为37,113千元，扣除所得税开支1,328千元后，公司拥有人应占亏损16,751千元[22][26] - 公司报告期内除所得税前亏损为20,888千元[21] - 每股亏损人民币0.028元（去年同期每股盈利人民币0.025元）[6] - 每股基本亏损为人民币0.028元，已发行普通股加权平均数为600,000千股[30] 成本和费用（同比变化） - 分销成本同比下降50.7%至人民币23.6百万元，主要由于纸质卷烟包装业务出售[55] - 行政开支同比下降30.3%至人民币53.2百万元，主要由于纸质卷烟包装业务出售[56] - 其他收入减少约人民币5.2百万元至人民币1.5百万元，主要由于政府补助减少[57] - 融资成本净额增加约人民币1.5百万元至人民币1.8百万元，主要由于银行存款利息收入减少[59] - 所得税开支减少约人民币8.5百万元至人民币1.3百万元，主要由于中国附属公司纯利减少[60] - 公司销售成本、分销成本及行政开支总额为279,446千元，其中雇员福利开支56,358千元，原材料及消耗品成本173,316千元[25] - 员工总成本从2024年同期的1.166亿元人民币下降至2025年6月30日的5640万元人民币，降幅达51.6%[74] 各业务线表现 - 电子烟销售收入为221,007千元，占分部总收益260,459千元的84.8%[21] - 电子烟配套服务收益为39,452千元，占分部总收益的15.2%[21] - 电子烟业务毛利为54,532千元，毛利率为24.7%[21] - 电子烟配套服务毛利为3,310千元，毛利率为8.4%[21] - 公司整体毛利润为57,842千元[21] - 电子烟分部销售额减少43.8%至人民币221.0百万元[49] - 电子烟配套服务分部收益增长102.4%至人民币39.5百万元[49] - 电子烟销售额同比下降43.8%至人民币221.0百万元，而电子烟配套服务销售额同比增长102.4%至人民币39.5百万元[51] - 公司总收益为742,765千元，其中纸质卷烟业务收益393,135千元，电子烟销售收益19,488千元，包装及其他业务收益330,142千元[22] - 公司毛利为153,608千元，毛利率20.7%，其中纸质卷烟业务毛利116,751千元，电子烟配套服务毛利1,928千元，包装及其他业务毛利34,929千元[22] - 公司分部业绩为105,600千元，其中纸质卷烟业务贡献85,083千元，电子烟配套服务贡献1,928千元，包装及其他业务贡献18,589千元[22] - 纸制卷烟包装及其他纸制包装业务已于2024年10月终止经营[19] - 公司自有品牌电子烟在报告期间取得理想销售增长[46] 各地区表现 - 按地理位置划分，亚洲地区收益205,372千元，美洲地区收益8,354千元，欧洲地区收益36,476千元[24] - 欧洲市场收益减少63.8%至人民币36.5百万元[49] - 美洲市场收益减少84.7%至人民币8.4百万元[49] - 亚洲市场收益减少63.7%至人民币205.4百万元[49] - 亚洲地区销售额同比下降63.7%至人民币205.4百万元，美洲地区销售额同比下降84.7%至人民币8.4百万元[52] - 公司非流动资产总额为124,166千元，其中中国内地占123,872千元，香港占294千元[23] 管理层讨论和指引 - 公司执行严格的库存水平管理和战略市场多元化以应对风险[41][43] - 公司通过优化生产流程和引入新供应商策略控制成本[47][48] - 公司持续加大核心技术的研发力度并提升管理水平[46] - 公司预计2025年全球GDP增长将从2024年的3.3%放缓至3.0%[37] - 2025年上半年中国GDP增长为5.3%，但面临结构性障碍和通缩趋势[38] - 电子烟行业在北美及欧洲面临监管审查加强，亚太地区监管环境趋于复杂化[38][39] - 公司持续优化产品组合以符合各目标区域监管要求与消费者动态[79] - 公司通过与国际分销商建立战略合作伙伴关系扩展全球分销网络[79] - 全球电子烟行业预计到2025年估值将超过600亿美元，到2034年将超过1200亿美元[76] - 预计2025年中国国内电子烟市场规模将超过9666亿元人民币[76] 现金流和营运资本 - 现金及现金等价物减少至人民币94.0百万元（去年同期为人民币275.1百万元）[8] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的2.751亿元人民币大幅减少至2025年6月30日的9400万元人民币，降幅达65.8%[64] - 公司净流动资产从2024年12月31日的4.077亿元人民币下降至2025年6月30日的2.236亿元人民币，降幅约45.2%[64] - 贸易及其他应收款项减少至人民币279.8百万元（去年同期为人民币357.7百万元）[8] - 贸易及其他应收款项以及预付款项同比下降21.5%至人民币284.0百万元[62] - 贸易应收款项从2024年末的209,938千元下降至2025年中的188,428千元，降幅10.2%[33] - 贸易应收款项坏账拨备从2024年末的14,076千元增加至2025年中的18,443千元，增幅31.0%[33] - 账龄超过一年的贸易应收款项从2024年末的14,378千元增加至2025年中的22,529千元，增幅56.7%[34] - 按金从2024年末的56,421千元大幅下降至2025年中的20,529千元，降幅63.6%[33] - 现金垫款从2024年末的69,344千元大幅下降至2025年中的22,936千元，降幅66.9%[33] - 贸易应付款项从2024年末的128,786千元下降至2025年中的84,064千元，降幅34.7%[34] - 贸易及其他应付款项总额从2024年末的211,938千元下降至2025年中的122,409千元，降幅42.2%[34] - 公司受限制现金从2024年12月31日的1301.9万元人民币减少至2025年6月30日的343.3万元人民币[70] - 公司已计提拨备及已付股息166,331千元[32] - 公司计息借款从2024年12月31日的6280万元人民币略降至2025年6月30日的5990万元人民币[65] - 公司资本开支从2024年同期的5010万元人民币大幅缩减至2025年6月30日的650万元人民币，降幅达87%[67] 其他重要内容 - 存货增加至人民币91.4百万元（去年同期为人民币84.4百万元）[8] - 资产总额减少至人民币605.5百万元（去年同期为人民币866.4百万元）[8] - 公司权益总额从492,296千元下降至305,377千元，降幅达38.0%[10] - 公司总负债从374,141千元下降至300,080千元，降幅为19.8%[10] - 公司总资产（权益及负债总额）从866,437千元下降至605,457千元，降幅为30.1%[10] - 公司员工总数从2024年12月31日的825人增加至2025年6月30日的862人，增长4.5%[74] - 多家中国附属公司适用15%优惠企业所得税税率，香港附属公司适用16.5%利得税税率[27] - 公司未建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[75] - 公司截至2025年6月30日止六个月期间未购买、出售或赎回任何上市证券[81] - 公司已采纳并遵守上市规则附录C1的企业管治守则[82] - 公司已采纳上市规则附录C3的标准守则作为董事进行证券交易的操守守则[83] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成[84] - 截至2025年6月30日止六个月的中期财务业绩未经核数师审阅但已由审核委员会审阅[84] - 自2024年度报告发布至今董事资料无变动[85] - 中期报告将寄发股东并刊载于联交所及公司网站[86] - 董事会由六名董事组成包括三名执行董事及三名独立非执行董事[88]

收入和利润表现 - 收益同比下降4.3%至1700.8万港元（去年同期1777.7万港元）[12] - 期内净亏损298.3万港元（去年同期亏损299.6万港元）[12] - 基本每股亏损5.35港仙（去年同期5.37港仙）[12] - 公司收益从2024年上半年的1777.7万港元下降至2025年上半年的1700.8万港元，降幅为4.3%[24] - 除税前后亏损从2024年上半年的299.6万港元略降至2025年上半年的298.3万港元[24] - 公司拥有人应占亏损小幅改善，从299.6万港元降至298.3万港元，每股基本亏损保持稳定[37] - 公司截至2025年6月30日止六个月总营业额为17.0百万港元，较去年同期17.8百万港元下降4.3%[53][58] - 公司拥有人应占亏损为3.0百万港元，与去年同期持平[58] 成本和费用变化 - 员工成本同比下降0.9%至922.9万港元（去年同期931.6万港元）[12] - 折旧费用增长27.7%至119.8万港元（去年同期93.8万港元）[12] - 物业租金及相关开支增长6.2%至148.6万港元（去年同期139.9万港元）[12] - 广告及宣传开支下降12.0%至62.9万港元（去年同期71.5万港元）[12] - 原材料及消耗品成本增长2.8%至445.5万港元（去年同期433.5万港元）[12] - 原材料及消耗品成本增长2.8%，从433.5万港元增至445.5万港元[32] - 租赁付款总额增长7.7%，从48.3万港元增至52万港元，其中或然租金增长34.4%[32] - 管理层酬金为210,000港元，与去年同期持平[51] 其他收入及收益 - 其他收入下降61.7%至7.9万港元（去年同期20.6万港元）[12] - 其他收入同比下降61.7%，从20.6万港元降至7.9万港元，主要由于其他收入从14.3万港元降至1.9万港元[28] - 其他收益净额从亏损0.1万港元转为收益76.7万港元，主要因出售物业厂房设备获得76.8万港元收益[29] 融资成本 - 融资成本下降61.5%至7.2万港元（去年同期18.7万港元）[12] - 融资成本同比下降61.5%，租赁负债利息从18.7万港元降至7.2万港元[30] 现金流状况 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的81.5万港元大幅减少至2025年6月30日的24.9万港元，降幅为69.4%[13][16] - 公司经营现金流持续为负，2025年上半年经营所用现金净额为69.4万港元[16] - 公司银行结余及现金为0.25百万港元，较2024年12月31日的0.82百万港元减少69.5%[59] 资产和负债变动 - 公司资产净值从2024年12月31日的950.9万港元下降至2025年6月30日的652.6万港元，降幅为31.4%[13] - 流动负债从2024年12月31日的1779.7万港元增加至2025年6月30日的1971.2万港元，增幅为10.8%[13] - 应付董事款项从2024年12月31日的671.8万港元增加至2025年6月30日的851.4万港元，增幅为26.7%[13] - 公司租赁负债从2024年12月31日的240.4万港元（流动236.8万+非流动3.6万）大幅减少至2025年6月30日的92.9万港元[13] - 公司存货从2024年12月31日的2190.2万港元略降至2025年6月30日的2175.1万港元[13] - 公司综合资产总值2734.2万港元，其中分部资产513.6万港元，存货2101.2万港元，现金及银行结余81.5万港元[26] - 公司综合负债总额1783.3万港元，其中分部负债1078.9万港元，应付董事款项671.8万港元[26] - 贸易应收款项下降11.5%，从21.7万港元降至19.2万港元，其中90天以上逾期账款占比显著上升[42] - 贸易及其他应付款项增长10.7%，从775.1万港元增至858.2万港元，主要因应计员工成本及其他应付款项增加[43] - 公司流动负债为19.7百万港元，较2024年12月31日的17.8百万港元增加10.7%[59] - 公司贸易及其他应付款项及应计费用为8.6百万港元，较2024年12月31日的7.8百万港元增加10.3%[59] - 公司租赁负债为0.9百万港元，较2024年12月31日的2.4百万港元减少62.5%[59] - 公司流动比率为1.29，速动比率为0.18，较2024年12月31日的1.46和0.23有所下降[60] - 公司负债比率为0%，无银行借款[60] 累计亏损 - 公司累计亏损从2024年初的1.35852亿港元扩大至2025年6月30日的1.38835亿港元，期内亏损298.3万港元[14] 员工情况 - 公司雇员人数为50人，较2024年6月30日的52人减少3.8%[65] 股权结构和控制权变更 - 黄子超通过Wiltshire Global Limited持有公司13,843,692股股份，占已发行股本24.8%[71][73] - 庞建贻通过Peyton Global Limited持有公司22,771,433股股份，占已发行股本40.9%[71][73] - 一木集团(BVI)有限公司收购卖方合计36,615,125股股份，占公司总股本65.7%[71][74][76] - 鼎珮投资集团有限公司持有公司3,400,000股股份，占已发行股本6.1%[73] - 李婉菁（黄子超配偶）被视为持有13,843,692股股份，占股本24.8%[73][76] - 郑志雯（庞建贻配偶）被视为持有22,771,433股股份，占股本40.9%[73][76] - 麦少娴通过鼎珮投资集团有限公司持有3,400,000股股份，占股本6.1%[73][76] - 一木集团(BVI)股权结构：郭镇坤53%、陈焯熙27%、何嘉怡10%、王健民7%、郭莉花3%[71][74][76] - 股份买卖协议于2025年6月30日订立，并于2025年7月21日完成交易[71][74][76] - 要约人收购公司36,615,125股股份，占已发行股本65.7%[81] - 收购完成后要约人及一致行动人士持股比例达65.7%[81] - 强制现金要约价格为每股1.318港元[81] 公司治理 - 审核委员会确认2025年中期简明综合财务报表符合会计准则并已充分披露[78] - 公司主席与行政总裁职位未分离，由黄子超担任主席且无行政总裁职位[80] 租赁信息 - 公司租赁物业用于经营中式餐厅，租期6年（可续约3年）[82] - 租赁协议确认使用权资产总价值约1680万港元[82]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 收入148.2百万港元，较去年同期150.3百万港元下降1.4%[5] - 公司整体收入减少1.4%至148.2百万港元[46] - 截至2025年6月30日止六个月综合收入为148,229千港元，同比下降1.4%[17][19] - 期内EBITDA为73.9百万港元，同比增长2.2%[4] - 公司EBITDA由72.3百万港元增至73.9百万港元[46] - 期内亏损12.8百万港元，较去年同期26.7百万港元收窄52.1%[4] - 公司未审核综合亏损由26.7百万港元收窄至12.8百万港元[46] - 公司拥有人应占全面收益总额45.4百万港元，去年同期为亏损83.5百万港元[4] - 公司拥有人应占全面收益总额由-83.5百万港元改善至45.4百万港元[46] - 公司拥有人应占期内亏损13.3百万港元，较去年同期28.4百万港元收窄53.2%[57] - 每股亏损0.45港仙，较去年同期0.95港仙改善52.6%[5] - 截至2025年6月30日六个月，公司拥有人应占亏损为1332.2万港元，每股基本及摊薄亏损0.45港仙[35] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 毛利140.7百万港元，与去年同期基本持平[5] - 销售成本76百万港元同比下降23%，毛利140.7百万港元同比微增0.1%[50] - 其他收入及收益35.7百万港元，同比增长42.8%[5] - 其他收入及收益35.7百万港元同比大幅增长42.8%[51] - 公司其他收入及收益总额35,724千港元，其中税项拨备拨回19,249千港元占比53.9%，政府补助4,130千港元占比11.6%[26] - 金融资产减值亏损拨回1.1百万港元，去年同期为拨回0.1百万港元[5] - 公司融资成本39,687千港元，银行贷款利息开支占比81.2%（32,222千港元），租赁负债利息开支占比15.4%（6,098千港元）[27] - 融资成本39.7百万港元同比下降18.9%[54] - 公司所得税开支5,387千港元，中国企业所得税占比83.0%（4,471千港元），香港利得税占比1.5%（82千港元）[29] - 公司利息收入同比下降24.4%，从2024年2,326千港元降至2025年1,758千港元[26][28] - 公司外币汇兑收益从2024年1,331千港元转为2025年汇兑亏损2,223千港元，波动幅度达267%[28] - 雇员成本为27.1百万港元，较去年同期29.3百万港元减少7.5%[67] 各条业务线表现：收入 - 零售分部收入为122,511千港元，同比增长1.3%[17][19] - 零售分部收入119.8百万港元同比增长1.4%，分部溢利11.3百万港元同比下降15.7%[48] - 品牌推广分部收入为20,167千港元，同比下降13.5%[17][19] - 品牌推广分部收入202百万港元同比下降13.2%，分部亏损扩大至2.5百万港元[47] - 金融服务分部收入为8,270千港元，同比下降7.2%[17][19] - 金融服务分部收入8.3百万港元同比下降7.2%，分部亏损扩大至1.9百万港元[49] - 公司香港财务报告准则第15号范围内客户合约收入总计116,067千港元，零售分部占比77.2%（89,577千港元），品牌推广分部占比20.0%（23,234千港元），金融服务分部占比2.8%（3,256千港元）[22] - 公司零售分部特许权销售佣金收入达89,249千港元，占范围内总收入76.9%[22] 各条业务线表现：利润 - 截至2025年6月30日止六个月综合分部利润为6,951千港元，同比下降42.9%[17][19] - 零售分部利润为11,317千港元，同比下降15.5%[17][19] - 品牌推广分部亏损2,503千港元，亏损同比扩大218.9%[17][19] - 金融服务分部亏损1,863千港元，亏损同比扩大326.3%[17][19] 各地区表现 - 中国大陆市场收入为95,320千港元，占客户合约总收入81.0%[20] - 香港市场收入为12,519千港元，占客户合约总收入10.6%[20] - 公司香港财务报告准则第15号范围外收入总计30,564千港元，其中零售分部租金收入24,968千港元（中国地区），金融服务分部利息收入5,596千港元（香港地区）[21] 资产和负债状况 - 资产净值由2319.0百万港元增至2345.2百万港元，增长1.1%[4] - 公司资产净值由2319.0百万港元增至2345.2百万港元[46] - 非流动资产总额为3,156,927千港元，较2024年12月31日的3,141,257千港元略有增加[7] - 物业、厂房及设备价值1,827,169千港元，较2024年12月31日的1,808,309千港元增长1.0%[7] - 投资物业价值618,851千港元，较2024年12月31日的624,385千港元下降0.9%[7] - 流动资产总额为1,283,537千港元，较2024年12月31日的1,274,704千港元增长0.7%[7] - 流动负债总额为1,022,345千港元，较2024年12月31日的1,162,630千港元下降12.1%[8] - 流动资产净值为261,192千港元，较2024年12月31日的112,074千港元大幅增长133.1%[8] - 资产总值减流动负债为3,418,119千港元，较2024年12月31日的3,253,331千港元增长5.1%[8] - 非流动负债总额为1,072,876千港元，较2024年12月31日的934,370千港元增长14.8%[8] - 资产净值为2,345,243千港元，较2024年12月31日的2,318,961千港元增长1.1%[8] - 本公司拥有人应占权益总值为2,334,862千港元，较2024年12月31日的2,313,016千港元增长0.9%[8] - 公司分部资产总额3,544,771千港元，零售分部占比84.0%（2,977,017千港元），品牌推广分部占比6.9%（243,511千港元），金融服务分部占比9.1%（324,243千港元）[24] - 公司分部负债总额520,951千港元，零售分部占比86.8%（452,212千港元），品牌推广分部占比8.3%（43,008千港元），金融服务分部占比4.9%（25,731千港元）[25] - 银行结余及现金65.8百万港元较期初77.2百万港元减少14.8%[59] - 流动比率1.26较期初1.10有所改善[61] - 资产负债比率46.3%较期初45.8%小幅上升[60] 应收账款和贷款 - 贸易应收账款总额从3142.4万港元下降至2775.1万港元，减值拨备为517.9万港元[36] - 逾期90天以上贸易应收账款账面值为818.1万港元，占应收账款总额的36.3%[37] - 其他应收款项中包含过往出售无形资产应收代价3490万港元[36] - 预付款项及其他应收账款账面净值从1.014亿港元增至1.098亿港元[36] - 保证金客户垫款总额从1.266亿港元降至1.237亿港元，其中董事及相关人士占2679.3万港元[38] - 金融服务分部贸易应收账款从669.6万港元增至813.0万港元[36] - 有抵押应收贷款总账面值由51,187千港元增至55,016千港元[40] - 应收贷款亏损拨备由5,453千港元降至4,656千港元[40] 应付账款 - 贸易应付账款总额由192,643千港元略降至192,544千港元[41] - 金融分部以外贸易应付账款中0-30天账龄占比80.5%（135,715千港元）[41] - 金融分部以外贸易应付账款中逾90天账龄占比0.3%（463千港元）[41] 管理层讨论和指引 - 零售板块将聚焦消费升级，引入国际奢侈品牌与本土设计师品牌[75] - SKINS品牌计划推进大众化产品线开发与区域合作模式创新[76] - 白龙清酒加速北美市场推广及日式餐饮渠道渗透[76] 公司管治和合规 - 公司主席与首席执行官职务由同一人郑托尼担任，偏离企业管治守则第C.2.1条[80] - 全体独立非执行董事于董事会任职超过九年（2023年12月15日至2025年6月19日期间）[80] - 马燕芬女士于2025年6月20日获委任为独立非执行董事，使公司重新符合企业管治守则第B.2.4(b)条[80] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成（马燕芬女士、沈培基先生及华宏骥先生）[81] - 公司已采纳《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[79] - 全体董事在期内均遵守证券交易标准守则[79] - 公司对可能拥有内幕消息的雇员证券交易实施不宽松于标准守则的规管[79] - 审核委员会已审阅集团会计政策及内部控制事宜[81] 税务事项 - 香港利得税采用两级制税率，首200万港元应课税溢利按8.25%计算，超出部分按16.5%计算[30] - 中国企业所得税法定税率为25%，但物业投资附属公司租金收入（扣除增值税）按10%预扣税率计算[31] 其他重要内容 - 汇兑折算差异产生收益57.6百万港元，去年同期为损失54.6百万港元[6] - 公司雇员总数减少至249人，较去年同期265人下降6.0%[67] - 公司以0.6百万美元（约4.7百万港元）收购新伊藤品牌分销有限公司15%股份，实现100%控股[70] - 新伊藤集团2023年资产净值约1.7百万美元（约13.3百万港元）[71] - 新伊藤集团2023年毛利约3.6百万美元（约28.1百万港元）[71] - 未宣派中期股息（去年同期：无）[69] - 公司未使用金融衍生工具对冲外币风险（主要风险货币：人民币、美元）[68] - 2024财年末期股息为每股0.005港元，合计约1487.1万港元，将于2025年9月派付[34] - 未经审核中期报告将于2025年9月30日或之前寄发股东[82] - 中期业绩公告及报告已通过联交所网站及公司网站刊发[82]

收入和利润（同比环比） - 公司收入同比增长40%至300.56百万元（2024年同期：214.84百万元）[4] - 毛利增长49.9%至47.69百万元（2024年同期：31.81百万元）[4] - 本期间亏损收窄至29.10百万元（2024年同期：14.69百万元）[4] - 2025年上半年收入总额为人民币300,562千元，较2024年同期的214,841千元增长39.9%[14] - 公司总收入同比增长39.9%至300.56百万人民币，其中金属产品买卖分部贡献最大达190.24百万人民币[19] - 除税前亏损同比扩大304.1%至50.75百万人民币[19] - 每股基本亏损同比增加369.0%至0.019元人民币[30] - 集团总收入约为人民币3.006亿元，较去年同期增加39.9%，毛利增加49.9%至约人民币4,770万元[62] - 公司拥有人应占亏损为人民币2840万元，同比大幅增加369.0%[69] - 应占联营公司溢利为人民币3020万元，同比增长32.3%[66] 成本和费用（同比环比） - 经营亏损扩大至60.09百万元（2024年同期：11.92百万元）[4] - 2025年上半年其他收益净亏损为人民币1,817千元，较2024年同期的371千元亏损扩大389.8%[15] - 公司整体分部亏损扩大至20.73百万人民币，投资控股分部亏损最大达14.04百万人民币[19] - 融资成本同比下降15.1%至19.90百万人民币，主要因银行贷款利息减少[26] - 所得税项获得21.64百万人民币抵免，主要因中国地区过往年度超额拨备22.22百万人民币[27] - 所得税抵免为人民币2160万元，去年同期为开支220万元[68] - 员工成本为人民币3830万元，较2024年同期的3290万元增长16.4%[81] 各条业务线表现 - 金属产品收入从2024年的人民币128,573千元增至2025年的人民币190,238千元，增长48.0%[14] - 旅游及休闲服务收入大幅增长，从2024年的人民币182千元增至2025年的人民币11,169千元[14] - 旅游发展业务收入为人民币7,980万元，较去年同期增长41.7%[56] - LED器件业务收入约为人民币2,650万元，按年增长3.5%[59] - 金属产品贸易业务收入约为人民币1.902亿元，按年增加48.0%，毛利率为1.5%[60] - 酿酒厂业务收入约为人民币390万元，与去年同期大致稳定[61] 各地区表现 - 中国地区收入同比增长46.0%至296.68百万人民币，占总收入98.7%[23] - 客户A收入同比激增118.7%至190.24百万人民币，占公司总收入63.3%[24] 管理层讨论和指引 - 衡山风景区2025年上半年游客数量同比增长约19%[39] - 出售股份所得款项净额计划用于偿还集团银行及其他借贷[48] - 公司于广东流铭的实际股权由94%减少至约62.98%，投资者出资人民币50,630,000元获得约33%注册资本[52] - 涉嫌挪用事件初步估计损失约人民币25,100,000元，已收回约人民币110万元，录得亏损约人民币2,400万元[57] - 董事均已遵守有关证券交易的行为守则及交易必守标准[94] - 审核委员会已审阅公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩报告[95] - 公司已完全遵守GEM上市规则附录C1的企业管治守则所有条文[92] 其他财务数据 - 现金及现金等价物增加24%至183.04百万元（2024年末：147.63百万元）[6] - 流动资产净值大幅提升至301.51百万元（2024年末：64.30百万元）[6] - 总资产下降至5,330.28百万元（2024年末：5,516.28百万元）[6] - 银行及其他贷款减少至901.44百万元（2024年末：989.35百万元）[6][7] - 每股基本及摊薄亏损为1.87分（2024年同期：0.40分）[5] - 公司总权益从2024年初的人民币3,775,969千元增至2025年6月30日的人民币3,960,620千元，增长4.9%[8] - 2025年上半年经营活动现金净流出人民币100,772千元，而2024年同期为净流入人民币155,028千元[9] - 2025年上半年投资活动现金净流入人民币243,380千元，相比2024年同期净流出人民币189,609千元[9] - 2025年上半年融资活动现金净流出人民币107,980千元，而2024年同期为净流入人民币54,126千元[9] - 公司现金及现金等价物从2025年初的人民币147,634千元增至2025年6月30日的人民币183,040千元，增长24.0%[9] - 总资产同比下降3.4%至5.33亿人民币，主要因联营公司投资减少[22] - 物业、厂房及设备添置同比下降85.6%至5.90百万人民币[31] - 贸易及其他应收款项总额为人民币972,507千元，较2024年末的人民币938,976千元增长3.6%[32] - 应收贸易账款及票据净额为人民币168,278千元，呆账拨备覆盖率为0.6%[32] - 其他应收款项净额达人民币762,967千元，呆账拨备金额为人民币372,888千元[32] - 应收贷款及利息大幅增加至人民币14,170千元，较2024年末的人民币1,057千元增长1,240%[32] - 应付贸易账款为人民币104,999千元，其中超过一年账期的占比57.7%[33] - 贸易及其他应付款项总额为人民币315,823千元，较2024年末减少14.6%[33] - 已发行股本总额为1,514,464千股，其中H股占比53.8%[34] - 为联营公司提供财务担保人民币100,000千元，全额提取[36] - 资本承担中物业、厂房及设备承诺金额为人民币98,192千元，较2024年末增长41.7%[37] - 现金及现金等价物为人民币1.830亿元[72] - 总净资产为人民币39.606亿元[72] - 未偿还借贷总额为人民币9.014亿元，其中约人民币5.348亿元须于一年内偿还[72] - 资产负债比率为22.8%，较期初25.0%有所下降[70][73] - 持有以公允价值计量的金融资产合计人民币7.587亿元，占总资产14.2%[74] - 对上海显耀显示科技的投资公允价值为人民币7.128亿元，占总资产13.4%[75] - 流动比率为1.35，较期初1.06有所改善[70] 公司股权和投资活动 - 公司于2024年上半年收购附属公司产生权益变动人民币127,344千元[8] - 公司出售44,900,000股青鸟消防股份（占当时股权的7.49%），代价为人民币1,101,846,000元[42] - 买方仅支付代价的20%（人民币220,369,200元），剩余人民币881,476,800元未支付[42] - 仲裁裁决买方须向公司退回70,044,000股青鸟消防股份[44] - 公司须向买方免息退还已支付的部分代价人民币220,369,200元[44] - 公司根据出售授权在公开市场及大宗交易出售总计20,000,000股青鸟消防股份[49] - 大宗交易售价为每股人民币12.06元至12.23元，高于最低售价人民币8.24元及参考市价的95%[49] - 公开市场出售售价为每股人民币11.02元至15.51元，高于最低售价人民币8.24元[49] - 出售股份所得款项总额约为人民币2.334亿元，净额约为人民币2.321亿元[49] - 出售授权允许公司在12个月内出售最多20,000,000股青鸟消防股份[47] - 公司持有青鸟消防186,569,363股股份，相当于约21.4%股权[50] - 投资控股业务分部总资产减少5.7%至约人民币40.255亿元，因出售青鸟消防20,000,000股股份录得亏损约人民币2,210万元[58] - 公司于截至2025年6月30日止六个月内未购买、赎回或出售任何上市证券[93] 公司治理和股东结构 - 员工总数740名，较2024年底增长23.3%[81] - 监事周敏女士通过信托持有非上市股份205,414,000股，占非上市股份总数29.34%，占总股本13.56%[83] - 执行董事刘子毅先生持有H股3,000,000股，占H股总数0.37%，占总股本0.20%[83] - 北京大学及相关实体各持有非上市股份85,000,000股，各占非上市股份总数12.14%，各占总股本5.61%[86] - 深圳市盈泰产业投资有限公司及相关实体各持有非上市股份115,000,000股，各占非上市股份总数16.43%，各占总股本7.59%[86] - 怡兴（香港）有限公司及相关实体各持有非上市股份130,000,000股，各占非上市股份总数18.57%，各占总股本8.58%[87] - Heng Huat Investments Limited及相关实体持有非上市股份205,414,000股，占非上市股份总数29.34%，占总股本13.56%[87] - 亚洲技术投资有限公司持有非上市股份50,000,000股，占非上市股份总数7.14%，占总股本3.30%[87] - Asia Development Capital (HK) Limited及相关实体持有H股126,214,000股，占H股总数15.50%，占总股本8.33%[87] - 北京大学通过北京彩峰科技发展有限公司持有公司8500万股非上市股份，占公司已发行股本总数约5.61%[91] - 深圳市盈泰产业投资有限公司持有非上市股份，其最终由蔡怡雯全资拥有[91] - Hinet Company Limited直接持有2000万股非上市股份[91] - 怡兴（香港）有限公司直接持有1.1亿股非上市股份[91] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，唐炫担任主席[95] - 公司董事会包括4名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事[96]