财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度总营收390万美元，同比增长[5][10] - 2025年第四季度总净收入为391.3万美元，同比增长3.2%[25] - 营业亏损20万美元，同比收窄（上年同期亏损50万美元）[10] - 净亏损10万美元，同比大幅收窄（上年同期净亏损60万美元）[10] - 2025年第四季度运营亏损为17.1万美元，较去年同期的51.1万美元亏损大幅收窄[25] - 2025年第四季度净亏损为8.6万美元，较去年同期的63.4万美元亏损大幅收窄[25] - 2025年第四季度调整后EBITDA为12.2万美元，去年同期为负19.3万美元[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率为66%，同比下降1个百分点（上年同期67%）[10] - 营业费用280万美元，同比下降（上年同期300万美元）[10] - 2025年第四季度毛利润为258.8万美元，毛利率为66.1%[25] 各条业务线表现：订阅业务 - 订阅收入320万美元，同比增长4%（上年同期300万美元）[5][10] - 核心产品收入（以HawkSearch为主）同比增长17%，占订阅收入比例超过63%[3][5] - 核心产品净收入留存率为107%[5] - 2025年第四季度订阅收入为315.5万美元，同比增长3.5%[25] 各条业务线表现：服务业务 - 2025年第四季度服务收入为75.8万美元，同比增长2.0%[25] 客户与合同表现 - 本季度新签13份订阅合同，总合同价值120万美元，新增年度经常性收入超过37万美元[5] - 核心产品单客户年度经常性收入为3.3万美元，同比增长（上年同期2.5万美元）[5] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司普通股发行在外股数为12,224,399股，较2025年9月30日增加17.3%[23] - 2025年第四季度基本和稀释后每股净亏损均为0.01美元[25] - 截至2025年12月31日，公司总资产为1573.6万美元，股东权益为955.4万美元[23]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度营收15亿美元，同比增长5%[4][5] - 2025全年营收创纪录达60.3亿美元，同比增长2%[5][8] - 2025年第四季度收入为14.997亿美元，同比增长4.8%[31] - 2025年全年收入为60.308亿美元，同比增长2.4%[31] - 2025年全年总收入为60.30837亿美元，较2024年的58.89952亿美元增长2.4%[37] - 2025年全年净利润为3.90974亿美元，同比下降2.8%[31] - 公司2025年净收入为3.90974亿美元，较2024年的4.02299亿美元下降2.8%[35] - 2025年全年摊薄后每股收益为7.28美元[31] 财务数据关键指标变化：调整后盈利与现金流 - 第四季度调整后EBITDA为2.787亿美元，同比增长8%[5][6] - 2025全年调整后EBITDA为11.7亿美元，同比增长5%[5][9] - 2025全年调整后自由现金流为5.093亿美元，创纪录[5][9] - 公司2025年全年调整后EBITDA为11.69939亿美元，较2024年的11.16934亿美元增长4.7%[37] - 2025年经营活动产生的净现金为8.66725亿美元，较2024年的7.77771亿美元增长11.4%[35] 各条业务线表现 - 环境服务部门2025年全年直接收入为51.9329亿美元，同比增长3.8%[37] - Safety-Kleen可持续发展解决方案部门2025年全年直接收入为8.37361亿美元，同比下降5.4%[37] - 环境服务部门第四季度调整后EBITDA利润率提升50个基点至25.8%[7] 业务运营表现 - 2025年填埋场处理量因项目活动增长56%[7] 成本与费用 - 2025年支付的利息为1.57263亿美元，所得税为1.17904亿美元[36] - 2025年资本性支出（物业、厂房及设备增加额）为4.24918亿美元，较2024年的4.32241亿美元略有下降[35] 资本配置与公司行动 - 2025年公司以均价约222美元回购了价值2.5亿美元的股票[13] - 2025年用于股票回购的现金为2.50002亿美元，较2024年的5517.8万美元大幅增加353%[35] - 公司宣布以约1.3亿美元收购Depot Connect International的部分业务，预计年营收约4000万美元，调整后EBITDA约1100万美元[5][14] 管理层讨论和指引 - 公司提供2026年全年指引：调整后EBITDA在12亿至12.6亿美元之间，调整后自由现金流在4.8亿至5.4亿美元之间[17] - 2026年调整后EBITDA指引为12.0亿美元至12.6亿美元[22] - 2026年GAAP净利润指引为4.1亿美元至4.61亿美元[22] - 2026年调整后自由现金流指引为4.8亿美元至5.4亿美元[24] - 2026年预计经营现金流为8.2亿美元至9.4亿美元[24] 其他财务数据 - 截至2025年底现金及现金等价物为8.26315亿美元，同比增长20.2%[33] - 截至2025年底总资产为76.24056亿美元，同比增长3.3%[33] - 2025年末现金及现金等价物为8.26315亿美元，较2024年末的6.87192亿美元增长20.2%[35]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为6.0978亿美元，同比增长18.2%[273] - 2025年净利润为7132万美元，同比增长27.5%[273] - 2025年运营收入为8253.2万美元，同比增长11.8%[273] - 调整后息税折旧摊销前利润为9824.1万美元，较上年的8412.7万美元增长16.8%[299] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年毛利润为2.22595亿美元，同比增长12.0%；毛利率为36.5%[273] - 公司总销售成本增加6995.5万美元或22.1%，总毛利润增加2381.2万美元或12.0%，总毛利率下降2.0个百分点至36.5%[283][284] - 销售、一般及行政费用增加1510万美元或12.1%，主要受人事相关费用增加1100万美元等因素驱动[285][286] - 2025年所得税费用为2165.1万美元，同比增长45.9%[273] - 所得税费用增加681.5万美元或45.9%，有效税率从21.0%上升至23.3%[292] 各条业务线表现 - 美洲区净销售额为5.08773亿美元，同比增长15.0%；其核心产品维他可可椰子水销售额为4.24319亿美元，同比增长23.6%[275] - 国际区净销售额为1.01007亿美元，同比增长37.1%；其维他可可椰子水销售额为7194.3万美元，同比增长43.0%[275] - 2025年维他可可椰子水全球销量（按标准箱计）同比增长21.3%，其中国际区销量增长32.2%[276] - 自有品牌产品在美洲区销售额下降30.2%至6273.1万美元，销量下降26.4%[275][276] 各地区表现 - 美洲分部净销售额增长6640万美元或15.0%，主要由消费者需求（CE）量增长11.2%及品牌定价推动[278] - 国际分部净销售额增长2730万美元或37.1%，主要由消费者需求（CE）量增长33.7%及净定价行动推动[281] 其他财务数据：现金流与现金状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.969亿美元，较上年同期的1.647亿美元增加3220万美元[300] - 经营活动产生的现金流量为4717.4万美元，较上年增加427.5万美元或10.0%[303][304] - 投资活动使用的现金流量为825.3万美元，主要由于纽约、伦敦和新加坡新办公室的租赁资产改良支出增加[303][305] 其他财务数据：债务与信贷安排 - 循环信贷额度总额为6000万美元，到期日延长至2030年2月13日[309] - 信贷额度利差范围为1.00%至1.75%，未使用承诺费率自2025年2月14日起调整为0.13%至0.23%[310] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度未提取任何金额，公司遵守所有财务契约[311] - 车辆贷款利率范围为4.56%至5.68%，截至2025年12月31日未偿还余额不重要[312] - 任何未来的循环信贷额度未偿还余额需在2030年2月前偿还[314] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，与车辆贷款相关的未偿还债务金额不重要[308] 其他财务数据：其他损益与承诺 - 2025年衍生工具未实现收益为473.7万美元，而2024年为亏损817.6万美元[273] - 其他收入净额为1043.9万美元，主要受衍生工具未实现收益473.7万美元推动，而去年同期为净损失303.2万美元[287] - 截至2025年12月31日，公司非可取消经营租赁的未来最低付款承诺为1860万美元[315] - 截至2025年12月31日，公司拥有在一年内支付的库存采购承诺[316] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司没有表外融资安排或与非合并实体的关系[313] - 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，未记录任何商誉减值[332]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - Liberty Global 2025年第四季度总合并收入为12.311亿美元，同比增长9.6%（按报告基准），但按重置基准下降0.5%[4] - 2025年第四季度总营收为12.311亿美元，同比增长9.6%（按重报基准下降0.5%）；全年总营收为48.785亿美元，同比增长12.4%（按重报基准下降0.8%）[39] - 2025年第四季度总调整后EBITDA为2.786亿美元，同比增长12.4%（按重报基准下降0.9%）；全年为12.750亿美元，同比增长9.9%（按重报基准增长0.2%）[40] - 2025年第四季度总调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-1.458亿美元，同比下降62.4%（按重报基准下降66.2%）；全年为-0.878亿美元，同比下降189.7%[40] - 2025年第四季度调整后自由现金流为1.529亿美元，同比下降52.8%；全年为-2.740亿美元，同比下降187.9%[37] - 2025年第四季度持续经营业务收益（亏损）为-29.162亿美元，上年同期为23.342亿美元；2025年全年为-70.967亿美元，上年同期为18.691亿美元[138] - 2025年第四季度可分配现金流为1.619亿美元，同比下降69.5%；2025年全年可分配现金流为-2.650亿美元，上年同期为5.181亿美元[137] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-1.458亿美元，上年同期为-8980万美元[138] - 2025年第四季度Liberty Growth调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-4500万美元，上年同期为-3350万美元[140] - 2025年第四季度Liberty Services及公司职能部门调整后EBITDA减去物业及设备增加额为-7010万美元，上年同期为-9440万美元[141] - 2025年第四季度经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务收入需向上调整1.147亿美元[94] - 2025年第四季度经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务调整后EBITDA需向上调整3340万美元[94] - 2025年全年经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务收入需向上调整5.751亿美元[94] - 2025年全年经调整后用于计算可比增长率的合并持续经营业务调整后EBITDA需向上调整1.13亿美元[94] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度物业及设备增加额为4.244亿美元，同比增长25.7%；2025年全年物业及设备增加额为13.628亿美元，同比增长28.3%[138] - 2025年第四季度现金资本支出净额为4.376亿美元，同比增长47.5%；2025年全年现金资本支出净额为13.431亿美元，同比增长47.8%[137] - 2025年第四季度总资本支出净额为4.376亿美元，高于同期财产和设备增加额[97] - 2025年第四季度合并持续经营业务的总财产和设备增加额为4.244亿美元，占收入的34.5%[97] - 2025年全年合并持续经营业务的总财产和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%[97] - 调整后自由现金流定义中包含与收购和处置相关的第三方成本，截至2025年12月31日的三个月分别为330万美元和150万美元，全年分别为550万美元和910万美元[102] 各条业务线表现：VMO2合资公司 - VMO2合资公司2025年第四季度收入为33.994亿美元，按报告基准同比下降2.3%，按重置基准下降5.9%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为11.668亿美元，按报告基准同比增长3.6%，按重置基准下降0.2%[4][10] - VMO2在2025年第四季度宽带净流失16,700户，后付费移动净流失164,800户[6][14] - VMO2合资公司2025年有机后付费移动用户净流失39.75万，有机宽带用户净流失13.84万，有机固网客户关系净流失14.51万[46][52] - VMO2合资公司截至2025年底，后付费移动用户数为1559.85万，宽带用户数为568.76万，固网客户关系数为578.93万[52] - 截至2025年底，VMO2合资公司的融合家庭用户占宽带RGU的比例为42.0%[52] - 非合并报表的VMO2合资公司2025年第四季度营收为33.994亿美元，同比下降2.3%（按重报基准下降5.9%）；调整后EBITDA为11.668亿美元，同比增长3.6%（按重报基准下降0.2%）[39][40] - 非合并合营企业VMO2 JV在2025年第四季度因汇率影响，其用于计算可比增长率的收入需向上调整1.329亿美元[94] - VMO2全光纤覆盖范围扩大至830万处房产，5G室外人口覆盖率达87%，较上年提升12个百分点[7] 各条业务线表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo第四季度营收为11.864亿美元，按报告基准同比增长6.5%，但按重述基准同比下降2.3%[19] - VodafoneZiggo第四季度调整后EBITDA为4.957亿美元，按报告基准同比增长5.8%，按重述基准同比下降3.4%[19] - VodafoneZiggo第四季度宽带用户净流失11,900户，但环比改善；后付费移动用户净增9,900户[19] - 非合并报表的VodafoneZiggo合资公司2025年第四季度营收为11.864亿美元，同比增长6.5%（按重报基准下降2.3%）；调整后EBITDA为4.957亿美元，同比增长5.8%（按重报基准下降3.4%）[39][40] - 公司非合并报告分部中，VodafoneZiggo合资公司2025年有机后付费移动用户净增4.78万，但有机固网客户关系净流失12万[46] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的宽带用户为3,018,500户，季度有机净流失11,900户；后付费移动用户为5,342,700户，季度有机净增9,900户[60] - 非合并合营企业VodafoneZiggo JV在2025年第四季度因汇率影响，其用于计算可比增长率的收入需向上调整1.001亿美元[94] 各条业务线表现：Telenet - Telenet第四季度营收为8.423亿美元，按报告基准同比增长7.8%，按重述基准同比下降1.3%[27] - Telenet第四季度调整后EBITDA为3.054亿美元，按报告基准同比下降1.8%，按重述基准同比下降9.9%[27] - Telenet第四季度物业和设备增加额为3.402亿美元，按报告基准同比增长28.3%[27] 各条业务线表现：Virgin Media Ireland - Virgin Media Ireland第四季度营收为1.34亿美元，按报告基准同比增长4.2%，按重述基准同比下降4.5%[34] - Virgin Media Ireland第四季度调整后EBITDA为5,990万美元，按报告基准同比增长17.0%，按重述基准同比增长7.3%[34] 各地区表现：英国（VMO2） - 公司2025年第四季度总营收为25.569亿英镑，同比下降5.9%；全年总营收为101.131亿英镑，同比下降5.3%[53] - 2025年第四季度移动业务收入为14.186亿英镑，同比下降4.4%；全年移动收入为55.802亿英镑，同比下降1.9%[53] - 2025年第四季度固网业务收入为10.33亿英镑，同比增长5.3%；其中B2B固网收入增长强劲，达2.083亿英镑，同比增长62.2%[53] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA为9.654亿英镑，同比下降2.4%；全年调整后EBITDA为38.795亿英镑，同比微降0.4%[53] - 2025年全年调整后自由现金流为39.31亿英镑，较上年的49.45亿英镑有所下降[53] - 公司2025年全年物业及设备增加额为20.892亿英镑，占收入比例为20.7%；包含使用权资产后的总增加额为22.34亿英镑，同比下降15.4%[53] - Liberty Global的IFRS调整后EBITDA为38.795亿英镑，全年同比下降0.4%[122] - Liberty Global的IFRS调整后自由现金流为3.931亿英镑，全年同比下降20.5%[124] - Liberty Global的IFRS资本开支为22.34亿英镑，全年同比下降15.4%[122] 各地区表现：荷兰（VodafoneZiggo） - 2025年第四季度总营收为10.202亿欧元，同比下降2.3%；2025年全年总营收为39.99亿欧元，同比下降2.8%[62] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.252亿欧元，同比下降3.4%；2025年全年调整后EBITDA为17.501亿欧元，同比下降6.9%[62] - 2025年第四季度物业及设备增加额为2.719亿欧元，同比大幅增长35.5%，占营收比例达26.7%[62] - 2025年第四季度住宅固定收入为4.686亿欧元，同比下降4.4%，主要受订阅收入下降4.4%至4.67亿欧元影响[62] - 2025年第四季度住宅移动收入为2.603亿欧元，同比增长2.4%，其中非订阅收入增长6.8%至7890万欧元[62] - 2025年第四季度B2B移动收入为1.316亿欧元，同比下降7.7%，主要受订阅收入下降9.5%至9.29亿欧元影响[62] - 截至2025年第四季度，宽带用户数达173.44万，季度净增1.24万；固定线路客户关系数为193.41万，季度净减4600户[71] - VodafoneZiggo的调整后自由现金流为2.243亿欧元，全年同比下降55.8%[127] - VodafoneZiggo的净营运现金流为10.052亿欧元，全年同比下降26.2%[127] 各地区表现：比利时（Telenet） - 2025年第四季度总收入为7.238亿欧元，同比下降1.3%；2025年全年总收入为28.396亿欧元，同比下降0.4%[72] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.162亿欧元，同比下降8.8%；全年调整后EBITDA为13.265亿欧元，同比下降2.3%[72] - 2025年全年物业及设备（P&E）及使用权资产（ROU）总增加额为11.266亿欧元，同比增长21.3%，占收入比例从30.9%升至38.3%[72] - Telenet的IFRS调整后EBITDA为13.265亿欧元，全年同比下降2.3%[129] - Telenet的IFRS调整后EBITDA减去资本开支为1.999亿欧元，全年同比下降53.4%[129] - Telenet的IFRS调整后自由现金流为-1.763亿欧元，全年由正转负[133] - Telenet的IFRS资本开支为11.266亿欧元，全年同比增长21.3%[129] 各地区表现：爱尔兰（Virgin Media Ireland） - 爱尔兰业务2025年第四季度固定宽带用户净流失3400户，总用户数降至35.41万户[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度后付费移动用户净增1500户，总用户数增至14.59万户[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度每固定客户关系月均收入（ARPU）为60.62欧元，同比下降1.1%[80] - 爱尔兰业务2025年第四季度消费者后付费移动ARPU为18.32欧元，同比下降8.2%[80] - 2025年第四季度总营收为11.52亿欧元，同比下降4.5%；2025年全年总营收为43.8亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.15亿欧元，同比增长7.3%；但全年调整后EBITDA为15.9亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年全年物业及设备增加额为19.06亿欧元，同比增长18.8%，占营收比例从35.3%升至43.5%[81] - 2025年全年调整后自由现金流为负8.26亿欧元，而2024年为负3.31亿欧元[81] - VM Ireland的调整后自由现金流为-8260万欧元，全年亏损扩大[135] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年企业部门调整后EBITDA将比2024年下降75%[2] 其他财务数据：现金、债务与流动性 - 公司2025年底企业现金头寸强劲，达22亿美元[3] - 公司2025年完成了近150亿美元的2028年到期债务再融资，并已开始2029年到期工具的融资活动[3] - 集团总流动性（现金、现金等价物、SMA及未使用借款能力）为29.029亿美元[35] - 集团总债务及融资租赁义务本金为86.179亿美元，平均债务期限为3.1年，完全互换后综合借贷成本为3.8%[35][36] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量为6.309亿美元，同比下降5.4%；全年为12.111亿美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第四季度投资活动产生的现金流量为-2.671亿美元，同比下降162.8%；全年为-8.749亿美元，同比下降176.4%[37] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务和租赁义务总额为221.174亿英镑，净债务（扣除现金及现金等价物）为215.107亿英镑[54] - 公司资本结构显示，截至2025年12月31日，完全互换后的混合债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括供应商融资和某些其他义务）的平均期限为4.8年[55] - 2025年10月，公司发行了8.5亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先担保票据，所得款项用于提前偿还8.45亿美元的N定期贷款[55] - 2025年12月，公司发行了14.3亿欧元、利率为EURIBOR + 3.25%、2033年到期的AE定期贷款，所得款项用于提前偿还部分N、R和O定期贷款，并购买部分R和O定期贷款进行置换[55] - 2026年1月，为支持供应商融资结构，多个第三方SPV发行了总计17.5亿英镑、5亿美元和5.5亿欧元的供应商融资票据，用于为2028年到期的供应商融资票据再融资[55] - 2026年1月，公司发行了9.2亿欧元、利率为EURIBOR + 3.00%、2031年到期的AF定期贷款，所得款项用于提前偿还和置换部分Z和O定期贷款[55] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方总债务为172.506亿英镑，第三方净债务为167.039亿英镑[57] - 截至2025年12月31日，净优先债务与年化调整后EBITDA的比率为3.71倍，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.00倍[58] - 截至2025年12月31日，公司拥有13.78亿英镑等值的最大未提取承诺额度[55] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务及融资租赁义务总额为106.429亿欧元，净额为104.297亿欧元[65] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.99倍[69] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期后的债务借贷成本为4.2%，第三方债务（不含供应商融资）平均期限约为5.1年[70] - 截至2025年12月31日，第三方债务及租赁负债总额为69.646亿欧元，净债务（扣除现金）为59.865亿欧元[74] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为3.18倍[77] - 公司总流动性为15.015亿欧元，包括9.665亿欧元现金及现金等价物和5.35亿欧元未使用的循环信贷额度[79] - 截至2025年12月31日，第三方债务总额（票面价值）为9亿欧元，现金及现金等价物为2.8亿欧元，净债务为8.689亿欧元[82] - 根据契约条款计算，截至2025年12月31日，第三方净债务总额为8.22亿欧元[84] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为5.21倍[85] - 截至2025年12月31日，混合完全互换后的债务借贷成本为3.9%，第三方债务平均期限约为3.5年[86] - 截至2025年12月31日，公司拥有1亿欧元的未提取信贷承诺额度[86] - 截至2025年12月31日，公司未使用的借款能力为7亿美元，预计在2026年1月将增至约9亿美元[100] - 2025年第四季度持续经营业务经营活动产生的净现金流为6.309亿美元，同比下降5.4%；2025年全年为12.111亿美元，同比下降9.

财务数据关键指标变化：集团整体收入与利润 - Liberty Global 2025年第四季度总合并收入为12.311亿美元，同比增长9.6%（按报告基准），但按重置基准下降0.5%[4] - 2025年第四季度总合并营收为12.311亿美元，同比增长9.6%，但按可比基准计算下降0.5%[39] - 2025年全年总合并营收为48.785亿美元，同比增长12.4%，按可比基准计算下降0.8%[39] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA为2.786亿美元，同比增长12.4%；全年为12.750亿美元，同比增长9.9%[40] - 2025年全年合并调整后EBITDA为12.75亿美元，同比增长9.9%[138] - 2025年第四季度持续经营业务亏损29.162亿美元，而2024年同期盈利23.342亿美元[138] - 2025年全年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，显著高于2024年的2.056亿美元[138] - 2025年全年外汇交易损失净额为31.211亿美元，而2024年为收益17.565亿美元[138] 财务数据关键指标变化：集团整体成本、费用与现金流 - 2025年第四季度合并持续经营业务经营活动现金流为6.309亿美元，同比下降5.4%；全年为12.111亿美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第四季度合并持续经营业务投资活动现金流为-2.671亿美元，同比下降162.8%；全年为-8.749亿美元，同比下降176.4%[37] - 2025年第四季度合并持续经营业务调整后自由现金流为1.529亿美元，同比下降52.8%；全年为-2.740亿美元，同比下降187.9%[37] - 2025年第四季度合并调整后EBITDA减去资本性支出为-1.458亿美元，同比下降62.4%；全年为-0.878亿美元，同比下降189.7%[40] - 2025年全年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[137] - 2025年全年合并调整后EBITDA减去物业及设备增加额为负8780万美元，而2024年为正9790万美元[138] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为6.309亿美元，同比下降5.4%[137] - 2025年第四季度现金资本支出净额为4.376亿美元，同比增长47.5%[137] 财务数据关键指标变化：资本支出 - 2025年第四季度合并持续经营业务的总财产和设备增加额为4.244亿美元，占收入的34.5%[97] - 2025财年合并持续经营业务的总财产和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%[97] - 2025年第四季度合并持续经营业务的净资本支出为4.376亿美元[97] - 2025财年合并持续经营业务的净资本支出为13.431亿美元[97] 各条业务线表现：VMO2合资公司 - VMO2合资公司2025年第四季度收入为33.994亿美元，按报告基准同比下降2.3%，按重置基准下降5.9%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为11.668亿美元，按报告基准同比增长3.6%，按重置基准下降0.2%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度移动业务收入为14.186亿英镑，同比下降4.4%；全年移动收入55.802亿英镑，同比下降1.9%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度固网业务收入为10.33亿英镑，同比增长5.3%；全年固网收入39.128亿英镑，同比增长1.6%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度企业对企业固网收入为2.083亿英镑，同比大幅增长62.2%；全年B2B固网收入5.512亿英镑，同比增长22.0%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度总收入为25.569亿英镑，同比下降5.9%；全年总收入101.131亿英镑，同比下降5.3%[53] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为9.654亿英镑，同比下降2.4%；全年调整后EBITDA为38.795亿英镑，同比下降0.4%[53] - VMO2合资公司2025年全年调整后自由现金流为3.931亿英镑，较上年的4.945亿英镑有所下降[53] - VMO2的IFRS调整后EBITDA在2025年第四季度为9.654亿英镑，同比下降2.4%，全年为38.795亿英镑，同比下降0.4%[122] - VMO2的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为7.504亿英镑，同比下降24.5%，全年为3.931亿英镑，同比下降20.5%[124] - VMO2的IFRS资本支出在2025年第四季度为5.739亿英镑，同比下降6.6%，全年为22.34亿英镑，同比下降15.4%[122] 各条业务线表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo第四季度营收为11.864亿美元，同比增长6.5%（报告基础），但按可比基础计算下降2.3%[19] - VodafoneZiggo第四季度调整后EBITDA为4.957亿美元，同比增长5.8%（报告基础），按可比基础计算下降3.4%[19] - VodafoneZiggo 2025年营收下降2.8%，调整后EBITDA下降6.9%，均符合全年指引[22] - 2025年第四季度总收入为10.202亿欧元，同比下降2.3%；2025年全年总收入为39.99亿欧元，同比下降2.8%[62] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.252亿欧元，同比下降3.4%；2025年全年调整后EBITDA为17.501亿欧元，同比下降6.9%[62] - 2025年第四季度，住宅固定收入为4.686亿欧元，同比下降4.4%，其中订阅收入下降4.4%至4.67亿欧元[62] - 2025年第四季度，住宅移动收入为2.603亿欧元，同比增长2.4%，其中非订阅收入增长6.8%至7890万欧元[62] - VodafoneZiggo的调整后自由现金流在2025年第四季度为1.288亿欧元，同比下降69.2%，全年为2.243亿欧元，同比下降55.8%[127] 各条业务线表现：Telenet - Telenet第四季度营收为8.423亿美元，同比增长7.8%（报告基础），按可比基础计算下降1.3%[27] - Telenet第四季度调整后EBITDA为3.054亿美元，同比下降1.8%（报告基础），按可比基础计算下降9.9%[27] - Telenet 2025年营收下降0.4%，调整后EBITDAaL下降2.5%，均符合全年指引[29] - 2025年第四季度总收入为7.238亿欧元，同比下降1.3%；全年总收入为28.396亿欧元，同比下降0.4%[72] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.162亿欧元，同比下降8.8%；全年调整后EBITDA为13.265亿欧元，同比下降2.3%[72] - Telenet的IFRS调整后EBITDA在2025年第四季度为3.162亿欧元，同比下降8.8%，全年为13.265亿欧元，同比下降2.3%[129] - Telenet的IFRS调整后EBITDA减去资本支出在2025年第四季度为负1070万欧元，而2024年同期为6040万欧元[129] - Telenet的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为负1.026亿欧元，2024年同期为负6090万欧元[133] - Telenet的IFRS资本支出在2025年第四季度为3.269亿欧元，同比增长14.1%，全年为11.266亿欧元，同比增长21.4%[129] 各条业务线表现：Virgin Media Ireland - Virgin Media Ireland第四季度营收为1.34亿美元，同比增长4.2%（报告基础），按可比基础计算下降4.5%[34] - Virgin Media Ireland第四季度调整后EBITDA为5,990万美元，同比增长17.0%（报告基础），按可比基础计算增长7.3%[34] - 2025年第四季度总营收为11.52亿欧元，同比下降4.5%；2025年全年总营收为43.8亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5.15亿欧元，同比增长7.3%；但2025年全年调整后EBITDA为15.9亿欧元，同比下降3.6%[81] - 2025年第四季度调整后EBITDA减去物业及设备增加额为3700万欧元，同比增长32.1%；但2025年全年该项指标为负31.6亿欧元，同比大幅恶化[81] - VM Ireland的调整后自由现金流在2025年第四季度为负300万欧元，2024年同期为280万欧元[135] 各条业务线表现：Liberty Growth及其他业务 - Liberty Growth 投资组合的公允价值（FMV）为34亿美元，其中超过70%集中于五项关键资产[2] - 公司通过非核心资产处置获得约4亿美元收益[2] - Liberty Growth业务2025年全年调整后EBITDA为负3860万美元，较2024年负1820万美元恶化[140] - Liberty Services及公司职能部门2025年全年调整后EBITDA为负1.293亿美元，较2024年负1.705亿美元有所改善[141] 用户与网络表现：VMO2合资公司 - VMO2将其全光纤覆盖范围扩大至830万处房产，5G室外人口覆盖率达到87%，较上年提升12个百分点[7] - VMO2在2025年第四季度宽带净流失16,700户，后付费移动净流失164,800户[6][14] - VMO2合资公司2025年第四季度后付费移动用户净流失39.75万，全年后付费移动用户净流失164.8万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度固网宽带用户净流失13.84万，全年固网宽带用户净流失16.7万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度固网客户关系净流失14.51万，全年固网客户关系净流失1.85万[52] - VMO2合资公司2025年第四季度每月每固网客户平均收入为47.36英镑，略低于去年同期的47.74英镑[52] 用户与网络表现：VodafoneZiggo合资公司 - VodafoneZiggo宽带用户净减少11,900户，但环比改善；后付费移动用户净增9,900户[19] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的宽带用户为3,018,500户，季度有机净流失11,900户，年度有机净流失88,900户[60] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo的后付费移动用户为5,342,700户，季度有机净增9,900户，年度有机净增47,800户[60] 用户与网络表现：Telenet - Telenet第四季度宽带用户净增12,400户，后付费移动用户净增2,900户[29] - 截至2025年12月31日，宽带用户数为173.44万，季度净增1.24万，年度净增1.56万[71] - 2025年第四季度，每固定线路客户关系的月均ARPU为63.32欧元，略低于去年同期的63.77欧元[71] 用户与网络表现：Virgin Media Ireland - 截至2025年第四季度，住宅固定用户关系为38.04万户，同比减少1.29万户；宽带用户为35.41万户，同比减少9100户[80] - 截至2025年第四季度，后付费移动用户为14.59万户，同比增加9200户；季度消费者后付费ARPU为18.32欧元，同比下降8.2%[80] - 2025年第四季度，每户家庭通过（Homes Passed）为101.43万户，同比增加1.64万户[80] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年企业部门调整后EBITDA将比2024年下降75%[2] 其他财务数据：债务与资本结构 - 公司2025年底企业现金头寸强劲，达到22亿美元[3] - 公司2025年完成了近150亿美元的2028年到期债务再融资，并已开始为2029年工具进行融资活动[3] - 截至2025年12月31日，VMED O2的第三方债务和租赁义务总额为221.174亿英镑，净债务（扣除现金及现金等价物）为215.107亿英镑[54] - 公司资本结构显示，截至2025年12月31日，完全互换后的混合债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括供应商融资和某些其他义务）的平均期限为4.8年[55] - 2025年10月，公司发行了8.5亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先担保票据，所得款项用于提前偿还8.45亿美元的N定期贷款[55] - 2025年12月，公司发行了14.3亿欧元、利率EURIBOR+3.25%、2033年到期的AE定期贷款，所得款项用于提前偿还部分N、R和O定期贷款，并购买部分R和O定期贷款进行置换[55] - 2026年1月，为支持供应商融资结构，相关第三方SPV发行了总计17.5亿英镑、5亿美元和5.5亿欧元的供应商融资票据，用于为2028年到期的供应商融资票据再融资[55] - 2026年1月，公司发行了9.2亿欧元、利率EURIBOR+3.00%、2031年到期的AF定期贷款，所得款项用于提前偿还部分Z和O定期贷款，并购买部分Z和O定期贷款进行置换[55] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方总债务为172.506亿英镑，第三方净债务为167.039亿英镑[57] - 截至2025年12月31日，净优先债务与年化调整后EBITDA的比率为3.71倍，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.00倍[58] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务及融资租赁义务总额为106.429亿欧元，净额为104.297亿欧元[65] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.99倍[69] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期债务借贷成本为4.2%，第三方债务（不包括供应商融资）平均期限约为5.1年[70] - 截至2025年12月31日，第三方债务及租赁负债总额为69.646亿欧元，净债务（扣除现金）为59.865亿欧元[74] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA之比为3.18倍[77] - 截至2025年12月31日，公司总流动性为15.015亿欧元，包括9.665亿欧元现金及等价物和5.35亿欧元未使用的循环信贷额度[79] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务总额为9亿欧元，现金及现金等价物为2800万欧元，净债务为8.689亿欧元[82] - 截至2025年12月31日，根据契约计算的第三方净债务总额为8.22亿欧元[84] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为5.21倍[85] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期后的债务借贷成本为3.9%，第三方债务平均期限约为3.5年[86] - 截至2025年12月31日，公司拥有1亿欧元的未提取信贷承诺额度[86] - 截至2025年12月31日，公司未使用的借款能力为7亿美元[100] 其他财务数据：资本支出与投资 - 2025年第四季度物业及设备增加额为2.719亿欧元，同比大幅增长35.5%，占收入比例达26.7%[62] - 2025年全年物业及设备（P&E）和租赁资产新增总额为11.266亿欧元，同比增长21.3%，占收入比例升至38.3%[72] - 2025年第四季度物业及设备增加额为4.78亿欧元，占营收的41.5%；2025年全年物业及设备增加额为19.06亿欧元，同比增长18.8%，占营收的43.5%[81] 其他财务数据：现金流 - 2025年全年调整后自由现金流（FCF）为负1.763亿欧元，而2024年为正1.028亿欧元[72] - 2025年全年调整后自由现金流为负8.26亿欧元，相比2024年负3.31亿欧元进一步恶化[81] 其他重要内容：会计调整与汇率 - 为计算可比基数增长，对2024年第四季度合并持续经营业务收入进行了1.147亿美元调整[94] - 为计算可比基数增长，对2024财年合并持续经营业务收入进行了5.751亿美元调整[94] - 非合并联营公司VMO2 JV的2024年第四季度收入因外币调整增加1.329亿美元[94] - 非合并联营公司VodafoneZiggo JV的2024年第四季度收入因外币调整增加1.001亿美元[94] - 2025年

Liberty Global 公司整体财务表现（收入与利润） - Liberty Global 2025年第四季度总合并收入为12.311亿美元，同比增长9.6%（按报告基准），但按重置基准下降0.5%[4] - 第四季度总合并营收为12.311亿美元，按报告基准增长9.6%，按重报基准下降0.5%[39] - 第四季度总合并调整后EBITDA为2.786亿美元，按报告基准增长12.4%，按重报基准下降0.9%[40] - 2025年第四季度经调整EBITDA为2.786亿美元，同比增长12.4%[138] - 2025年全年经调整EBITDA为12.75亿美元，同比增长9.9%[138] Liberty Global 公司整体财务表现（现金流与资本支出） - 第四季度持续经营业务产生的经营活动现金净额为6.309亿美元，同比下降5.4%[37] - 第四季度持续经营业务的调整后自由现金流为1.529亿美元，同比大幅下降52.8%[37] - 2025年第四季度调整后自由现金流为1.529亿美元，同比大幅下降52.8%[137] - 2025年全年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[137] - 2025年第四季度现金资本支出净额为4.376亿美元，同比增长47.5%[137] - 2025年全年现金资本支出净额为13.431亿美元，同比增长47.8%[137] - 2025年第四季度总合并物业和设备增加额为4.244亿美元，占收入的34.5%[97] - 2025年全年总合并物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%[97] - 2025年第四季度总资本支出为4.376亿美元，2024年同期为2.966亿美元[97] - 2025年全年总资本支出为13.431亿美元，2024年为9.085亿美元[97] - 2025年第四季度经调整EBITDA减去物业及设备增加额为负1.458亿美元[138] - 2025年全年经调整EBITDA减去物业及设备增加额为负0.878亿美元，而2024年为正0.979亿美元[138] VMO2 合资公司表现 - VMO2合资公司2025年第四季度收入为33.994亿美元，按报告基准同比下降2.3%，按重置基准下降5.9%[4][10] - VMO2合资公司2025年第四季度调整后EBITDA为11.668亿美元，按报告基准同比增长3.6%，按重置基准下降0.2%[4][10] - 第四季度VMO2合资公司营收为33.994亿美元，按报告基准下降2.3%，按重报基准下降5.9%[39] - VMO2的IFRS调整后息税折旧摊销前利润在2025年第四季度为9.654亿英镑，较2024年同期的9.891亿英镑下降2.4%[122] - VMO2的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为7.504亿英镑，较2024年同期的9.937亿英镑下降24.5%[124] - VMO2的IFRS调整后息税折旧摊销前利润减物业及设备增加额在2025年全年为16.455亿英镑，较2024年的12.56亿英镑增长31.0%[122] - VMO2的IFRS物业及设备增加额在2025年全年为22.34亿英镑，较2024年的26.406亿英镑下降15.4%[122] VodafoneZiggo 合资公司表现 - VodafoneZiggo第四季度营收为11.864亿美元，按报告基准同比增长6.5%，按重置基准同比下降2.3%[19] - VodafoneZiggo第四季度调整后EBITDA为4.957亿美元，按报告基准同比增长5.8%，按重置基准同比下降3.4%[19] - 第四季度VodafoneZiggo合资公司调整后EBITDA扣除资本支出后为1.817亿美元，同比下降28.7%[40] - VodafoneZiggo的调整后自由现金流在2025年第四季度为1.288亿欧元，较2024年同期的4.178亿欧元大幅下降69.2%[127] Telenet 业务表现 - Telenet第四季度营收为8.423亿美元，按报告基准同比增长7.8%，按重置基准同比下降1.3%[27] - Telenet第四季度调整后EBITDA为3.054亿美元，按报告基准同比下降1.8%，按重置基准同比下降9.9%[27] - 第四季度Telenet营收为8.423亿美元，按报告基准增长7.8%，但按重报基准下降1.3%[39] - Telenet的IFRS调整后息税折旧摊销前利润在2025年第四季度为3.162亿欧元，较2024年同期的3.469亿欧元下降8.8%[129] - Telenet的IFRS调整后自由现金流在2025年第四季度为负1.026亿欧元，而2024年同期为负6090万欧元[133] - Telenet的IFRS物业及设备增加额在2025年第四季度为3.269亿欧元，较2024年同期的2.865亿欧元增长14.1%[129] - Telenet的IFRS调整后息税折旧摊销前利润减物业及设备增加额在2025年第四季度为负1070万欧元，而2024年同期为正6040万欧元[129] Virgin Media Ireland 业务表现 - Virgin Media Ireland第四季度营收为1.34亿美元，按报告基准同比增长4.2%，按重置基准同比下降4.5%[34] - Virgin Media Ireland第四季度调整后EBITDA为0.599亿美元，按报告基准同比增长17.0%，按重置基准同比增长7.3%[34] - VM Ireland的调整后自由现金流在2025年第四季度为负300万欧元，而2024年同期为正280万欧元[135] 用户与客户关系表现 - VMO2在2025年第四季度宽带净流失16,700户，后付费移动净流失164,800户[6][14] - VodafoneZiggo第四季度宽带用户净流失1.19万户，移动后付费用户净增0.99万户[19] - Telenet第四季度宽带用户净增1.24万户，移动后付费用户净增0.29万户[29] - 截至2025年12月31日，合并可报告业务总宽带用户数为2,088,500户[43] - 2025年第四季度，VMO2合资公司总用户关系数有机减少了18,500户[45] - VMO2合资公司2025年有机固网客户关系净减少14.51万，有机宽带用户净减少13.84万[46][52] - VMO2合资公司2025年有机后付费移动用户净减少39.75万，第四季度后付费移动用户为1559.85万[46][52] - 截至2025年第四季度，爱尔兰业务固定宽带用户净流失3400户（环比），总数为35.41万户[80] - 截至2025年第四季度，爱尔兰业务后付费移动用户净增1500户（环比），总数达14.59万户[80] 各业务线收入表现（按细分市场） - 2025年第四季度移动业务收入为14.186亿英镑，同比下降4.4%；全年移动收入为55.802亿英镑，同比下降1.9%[53] - 2025年第四季度B2B固网业务收入为2.083亿英镑，同比大幅增长62.2%；全年B2B固网收入为5.512亿英镑，同比增长22.0%[53] - 2025年第四季度，住宅固定收入同比下降4.4%至4.686亿欧元，住宅移动收入同比增长2.4%至2.603亿欧元[62] - 2025年第四季度，B2B移动收入同比下降7.7%至1.316亿欧元，其中订阅收入下降9.5%至0.929亿欧元[62] - 2025年第四季度住宅移动业务收入增长5.4%至1.52亿欧元，主要由非订阅收入增长23.9%驱动[72] - 企业业务（B2B）全年收入增长11.4%至4.58亿欧元，主要由非订阅收入增长16.7%驱动[81] - 住宅移动业务全年收入下降8.1%至3.65亿欧元，其中非订阅收入下降16.9%[81] ARPU（每用户平均收入）表现 - 2025年第四季度VMO2合资公司后付费移动用户月均ARPU为17英镑，与2024年同期持平[52] - 截至2025年第四季度，爱尔兰业务每固定客户关系月均收入（ARPU）为60.62欧元，同比下降1.1%[80] - 截至2025年12月31日，后付费移动用户为534.27万户，季度有机净增0.99万户，年度有机净增4.78万户；第四季度消费者后付费月均ARPU为18欧元[60] 资本结构与债务 - 2025年公司完成了近150亿美元的2028年到期债务再融资，并已开始2029年到期工具的融资活动[3] - 截至2025年12月31日，Liberty Global及其子公司总流动性为29.029亿美元[35] - Liberty Global及其子公司总债务及融资租赁负债本金为86.179亿美元[35] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务和租赁义务总额为221.174亿英镑，净债务（扣除现金及现金等价物）为215.107亿英镑[54] - 公司资本结构显示，截至2025年12月31日，完全互换后的混合债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括供应商融资和其他义务）的平均期限为4.8年[55] - 2025年10月，公司发行了8.5亿美元、利率6.75%、2033年到期的优先担保票据，所得款项用于提前偿还8.45亿美元的Term Loan N[55] - 2025年12月，公司发行了14.3亿欧元、利率EURIBOR+3.25%、2033年到期的Term Loan AE，所得款项用于提前偿还部分现有贷款并购买其他贷款进行置换[55] - 2026年1月，为支持供应商融资结构，多个第三方SPV发行了总计17.5亿英镑、5亿美元和5.5亿欧元的供应商融资票据，用于为2028年到期的票据再融资[55] - 截至2025年12月31日，公司契约口径下的第三方总债务为172.506亿英镑，第三方净债务为167.039亿英镑[57] - 截至2025年12月31日，公司净优先债务与年化调整后EBITDA的比率为3.71倍，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.00倍[58] - 截至2025年12月31日，公司第三方债务及融资租赁义务总额为106.429亿欧元，净额为104.297亿欧元[65] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的比率为4.99倍[69] - 截至2025年12月31日，混合完全掉期后的债务借贷成本为4.2%，第三方债务（不包括供应商融资）的平均期限约为5.1年[70] - 截至2025年12月31日，第三方债务及租赁负债总额为69.646亿欧元，净债务（扣除现金）为59.865亿欧元[74] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为3.18倍[77] - 公司拥有15.015亿欧元的总流动性，包括9.665亿欧元现金及现金等价物和5.35亿欧元未使用的循环信贷额度[79] - 截至2025年12月31日，第三方债务总额为9亿欧元，现金及现金等价物为2.8亿欧元，净债务为8.689亿欧元[82] - 根据契约条款计算，截至2025年12月31日，第三方净债务总额为8.22亿欧元[84] - 截至2025年12月31日，净总债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为5.21倍[85] - 截至2025年底，混合完全掉期后的债务借贷成本为3.9%，第三方债务平均期限约为3.5年[86] 网络与覆盖范围 - VMO2全光纤覆盖范围扩大至830万户场所，5G室外人口覆盖率达87%，较上年提升12个百分点[7] - 截至2025年12月31日，公司覆盖家庭数（Homes Passed）为763.1万户，季度有机净增1.81万户，年度有机净增5.08万户[60] 投资组合与资产处置 - Liberty Growth 投资组合的公允价值（FMV）为34亿美元，其中超过70%集中于五项关键资产[2] - 2025年通过非核心资产处置获得约4亿美元收益[2] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年企业部门调整后EBITDA将比2024年下降75%[2] 其他财务数据（非业务核心） - 公司2025年底企业现金头寸强劲，达22亿美元[3] - 2025年全年经营活动产生的净现金为12.111亿美元，同比下降9.0%[137] - 2025年第四季度持续经营业务的可分配现金流为1.619亿美元，同比下降69.5%[37] 汇率影响与调整 - 为计算可比基数增长，对2024年第四季度合并持续经营业务收入调整了1.147亿美元[94] - 为计算可比基数增长，对2024年全年合并持续经营业务收入调整了5.751亿美元[94] - 对非合并VMO2合资公司2024年第四季度收入进行外币调整1.329亿美元[94] - 对非合并VodafoneZiggo合资公司2024年第四季度收入进行外币调整1.001亿美元[94] - 2025年12月31日欧元兑美元即期汇率为0.8521，2024年同期为0.9663[98] - 2025年12月31日英镑兑美元即期汇率为0.7434，2024年同期为0.7988[98] 指标定义与计算方法 - 调整后自由现金流（Adjusted FCF）定义中包含与收购和处置相关的第三方现金支出，截至2025年12月31日的三个月分别为330万美元和150万美元，全年分别为550万美元和910万美元[102] - 公司调整后EBITDA是评估分部运营业绩的主要指标，也是内部决策者分配资源和评估管理效能的关键因素[103] - 调整后EBITDA减去物业及设备增加额（P&E Additions）是一项非GAAP指标，用于反映资本支出后剩余的调整后EBITDA[103] - 物业及设备增加额（P&E Additions）包括资本支出、供应商融资或融资租赁安排下的金额以及其他非现金增加额[103] - 平均每用户收入（ARPU）是计算固定客户关系或移动用户平均每月订阅收入的指标，通常不进行货币影响调整[105] - 消费者后付费移动用户ARPU是指平均每月后付费移动订阅收入（不包括手机销售和滞纳金）除以该期间在网消费者后付费移动用户的月均数量[106] - 混合全互换债务借贷成本是公司有息债务（不包括融资租赁，包括供应商融资义务）的加权平均利率，包含衍生工具、原始发行溢价或折价以及承诺费的影响[107] - 客户流失率是客户放弃订阅的比率，年度滚动平均值由过去12个月的断线数量除以平均客户关系数计算得出[110] - 可分配现金流（Distributable Cash Flow）定义为调整后自由现金流加上从权益法关联公司获得的、由其正常运营活动之外资金（如资本重组）支付的股息[111] - VodafoneZiggo调整后自由现金流定义中包含利息支付，并排除了频谱支付[111]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年公司合并调整后EBITDA为12.75亿美元，2024年为11.598亿美元，同比增长9.9%[310] - 2025年公司持续经营业务亏损70.967亿美元，而2024年持续经营业务盈利18.691亿美元[310] - 2025年来自联营公司的业绩份额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元，增长显著[310] - 公司整体2025年合并总收入为48.785亿美元，同比增长5.366亿美元或12.4%，但有机收入下降5460万美元或1.2%[313] - 公司整体2025年调整后EBITDA为12.75亿美元，同比增长1.152亿美元或9.9%，但有机下降2.1%[319] - 公司总收入同比增长5.366亿美元，增幅12.4%；剔除收购及分拆服务影响后，有机收入下降5460万美元，降幅1.2%[324] - 公司2025年持续经营亏损为70.967亿美元，2024年持续经营盈利为18.691亿美元[378] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年折旧及摊销净额为10.389亿美元，2024年为10.02亿美元[310] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 节目及其他直接服务成本同比增长2.198亿美元，增幅15.2%；有机下降7120万美元，降幅4.3%[330][331] - 其他运营费用（不含股权薪酬）同比增长1.229亿美元，增幅16.5%；有机增长5930万美元，增幅7.9%[333][334] - 销售、一般及行政费用（不含股权薪酬）同比增长7870万美元，增幅8.0%；有机下降2070万美元，降幅2.0%[336][338] - 节目成本有机下降中，CPE销售相关成本减少4120万美元，节目及版权成本减少1540万美元（降幅2.8%）[331] - 其他运营费用有机增长主要受核心网络及IT相关成本增加5150万美元（增幅29.3%）和人员成本增加1570万美元（增幅7.2%）驱动[334] - 股份薪酬支出总额为1.694亿美元，其中Liberty Global部分为1.654亿美元，非绩效激励为8350万美元，绩效激励为4690万美元[340] - 折旧及摊销费用为10.389亿美元，排除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 减值、重组及其他运营项目净额为9000万美元，主要包括5590万美元重组成本和4230万美元Telenet长期资产减值[343][344] - 利息支出为4.975亿美元，排除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 财务数据关键指标变化：其他损益项目 - 2025年外汇交易净损失为31.211亿美元，2024年外汇交易净收益为17.565亿美元[310] - 衍生工具净亏损为5.674亿美元，主要因交叉货币和利率合约亏损3.487亿美元，股权相关衍生工具亏损2.076亿美元[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元，主要因公司间非功能货币计价的余额产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元，其中Vodafone投资贡献2.077亿美元收益，Televisa Univision投资亏损5530万美元[358][359] - 公司2025年其他收入净额为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中利息和股息收入分别为9810万美元和1.993亿美元[372] - 公司2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 公司2024年因出售All3Media确认收益2.429亿美元[370] - 公司2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 2025年公司衍生工具及公允价值法投资公允价值变动导致净亏损4.196亿美元，2024年净收益2.868亿美元，2023年净亏损4.783亿美元[427] 各条业务线表现：收入细分 - 住宅固定收入中，宽带互联网订阅收入增长5900万美元至9.496亿美元，同比增长6.6%[323] - 住宅视频订阅收入为6.004亿美元，同比增长0.4%，但有机收入下降2280万美元或3.8%[323] - B2B非订阅收入增长4080万美元至4.521亿美元，同比增长9.9%，有机增长5.2%[323] - 其他收入大幅增长4.102亿美元至15.465亿美元，同比增长36.1%，主要受非有机因素驱动[323] - 住宅固定收入有机下降1770万美元，其中住宅固定订阅收入因客户数减少下降3730万美元，因ARPU增长增加1510万美元[325] - 住宅移动收入有机下降1630万美元，其中订阅收入下降820万美元（降幅1.7%），非订阅收入下降810万美元（降幅4.8%）[325][326] - B2B非订阅收入有机增长2130万美元，增幅5.2%[327] - 其他收入有机下降3830万美元，降幅2.8%[328] 各条业务线表现：合资公司表现 - Telenet 2025年总收入为32.079亿美元，同比增长1.235亿美元或4.0%，但有机收入下降1280万美元或0.4%[313][314] - Telenet 2025年调整后EBITDA为13.038亿美元，同比增长0.9%，但有机下降3.3%，EBITDA利润率从41.9%降至40.6%[319][320] - VM Ireland 2025年总收入为4.948亿美元，同比增长340万美元或0.7%，但有机收入下降1760万美元或3.6%[313][315] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA下降5620万美元至19.777亿美元，同比下降2.8%，EBITDA利润率从45.7%降至43.8%[319][320] - VMO2合资公司营收为133.352亿美元，调整后EBITDA为46.628亿美元，但运营亏损42.808亿美元，包含50亿美元商誉减值[360][362] - VodafoneZiggo合资公司营收为45.185亿美元，调整后EBITDA为19.777亿美元，运营收入为1.308亿美元[363] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA变化受收入变动、咨询成本增加、节目成本上升及客服/人力/能源成本控制措施综合影响[365] 各地区表现：用户与覆盖数 - 公司网络覆盖家庭数达2911.76万户，服务固定电话客户1139.97万户，移动用户4488.66万户[290] - Liberty Telecom的Telenet业务拥有424.62万户家庭覆盖、193.41万客户关系、173.44万宽带用户和282.05万移动用户[37] - Liberty Telecom的VM Ireland业务拥有101.43万户家庭覆盖、38.04万客户关系、35.41万宽带用户和14.59万移动用户[37] - 非并表业务VMO2合资公司拥有1622.61万户家庭覆盖、578.93万客户关系、568.76万宽带用户和3630.93万移动用户[37] - 非并表业务VodafoneZiggo合资公司拥有763.1万户家庭覆盖、329.59万客户关系、301.85万宽带用户和561.09万移动用户[37] - 截至2025年底，Telenet、VMO2合资公司和VodafoneZiggo合资公司分别拥有约14.7万、683.18万和26.82万预付费移动用户[37] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年物业及设备增加额将高于2025年水平[409] - 公司目标将运营子公司的债务水平维持在调整后EBITDA的4至6倍[399] - 公司预计在2026年开始在部分业务区域推出支持10 Gbps的DOCSIS 4技术[44] - 公司计划在2026年为DOCSIS 3.1和XGSPON设备新增支持WiFi 7标准的Connect Boxes和Mesh Extenders[45] - 比利时竞争管理局（BCA）预计在2026年第一季度对拟议的网络共享协议做出最终决定[65] 其他重要内容：投资与合资企业 - 公司拥有VMO2合资企业和VodafoneZiggo合资企业各50%的非控股权益[286][303] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元，主要因VMO2合资公司亏损29.214亿美元[360] - Liberty Global持有英国合资公司VMO2 JV 50%的股份，该公司是一家综合通信提供商[73] - Liberty Growth作为风险投资部门，已在约70家公司和基金中进行了投资[30] - Telenet与Wyre及Orange Belgium的批发协议使其在比利时批发市场份额达到约65%[64] - Telenet与Proximus及Fiberklaar拟合作在法兰德斯覆盖约270万户家庭的光纤网络部署[65] 其他重要内容：现金流与资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动使用的净现金为8.749亿美元，而2024年为提供净现金11.455亿美元，主要变动包括投资出售所得现金减少及资本支出增加[405][406] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增长47.8%[406] - 2025年物业及设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 2025年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[414] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加2.648亿美元，较2024年的16.065亿美元大幅减少[405] - 公司2025年股份回购总额为1.921亿美元[394] 其他重要内容：债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中64.2%（13.366亿美元）为欧元，18.5%（3.841亿美元）为美元，17.2%（3.578亿美元）为英镑[384][388] - 截至2025年12月31日，公司SMA管理投资额为7620万美元，其中98.4%（7500万美元）为美元[384][388] - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被归类为流动负债，33亿美元在2029年或之后才到期[401] - 截至2025年12月31日，各借款集团均遵守其债务契约，且公司预计未来12个月内不会出现对流动性产生重大不利影响的违约情况[400] 其他重要内容：会计政策与评估 - 商誉的账面价值占总资产的15.5%[416] - 2025年定性评估显示，所有报告单元的公允价值“很可能”超过其账面价值[418] - 在截至2025年12月31日的三年内，公司未记录任何重大的商誉减值费用[419] - 公司资本化政策涵盖新建或升级固定及移动传输设施、安装新固网服务以及开发内部使用软件的相关成本[421] - 公司使用现金流估值模型对利率和外汇衍生工具定价，使用Black-Scholes期权定价模型对权益类衍生工具定价[426] - 公允价值计量分为三个层次：第一层级为活跃市场中相同资产/负债的报价，第二层级为可观察输入值，第三层级为不可观察输入值[425] - 非经常性估值主要涉及收购会计处理、减值评估以及对重大合资企业初始投资的会计处理[429] - 截至2025年12月31日，针对递延所得税资产的估值备抵总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，财务报告未确认但已在或预期在纳税申报表中扣除的税务利益金额为1.417亿美元，其中8890万美元若最终确认将对有效所得税率产生有利影响[432] - 公司需持续评估税务状况，税务检查结果或判断变化可能导致未确认税务利益发生重大变化[433] 其他重要内容：业务运营与产品 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，并从该日起合并其100%业绩[288] - 2024年11月8日完成对Sunrise业务的剥离，相关业务在财报中被列为终止经营业务[287] - 公司旗下约1100万客户在2025年拥有Connect Box设备[43] - 公司通过XGSPON WiFi 6网关在VM Ireland推出了2 Gbps服务层级[47] - Wyre计划到2030年将其覆盖范围的70%升级为FTTH，到2038年提升至78%[64] - 大多数住宅和商业用户选择通常为期1到2年的后付费服务计划[51] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频内容[55] - Virgin Media V6机顶盒可同时录制6个频道并观看第7个频道[56] - Replay TV服务提供过去7天（受版权限制除外）内容的点播回看[58] - 在大多数市场提供交易型视频点播（VoD）和订阅型视频点播服务[59]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总合并收入同比增长12.4%，从4341.9百万美元增至4878.5百万美元[313] - 2025年总收入为536.6百万美元，同比增长12.4%，其中Formula E收购贡献了240.8百万美元，Sunrise Services贡献了171.1百万美元，但有机收入下降了54.6百万美元或1.2%[324] - 2025年总经调整后EBITDA为12.75亿美元，2024年为11.598亿美元，同比增长9.9%[310] - 公司总合并调整后EBITDA同比增长9.9%，从1159.8百万美元增至1275.0百万美元，但有机调整后EBITDA下降2.1%（23.8百万美元）[319] - 2025年来自持续经营业务的亏损为70.967亿美元，而2024年为盈利18.691亿美元[310] - 2025年持续经营业务亏损为70.967亿美元，2024年持续经营业务盈利为18.691亿美元[378] - 2025年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[414] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年节目及其他直接服务成本为1,670.5百万美元，同比增长219.8百万美元或15.2%，其中Formula E收购贡献了193.7百万美元，但有机成本下降了71.2百万美元或4.3%[330][331] - 2025年其他运营费用（不含股权激励）为866.2百万美元，同比增长122.9百万美元或16.5%，其中Formula E收购贡献了11.1百万美元，有机增长为59.3百万美元或7.9%[333][334] - 2025年销售、一般及行政费用（不含股权激励）为1,066.8百万美元，同比增长78.7百万美元或8.0%，其中Formula E收购贡献了58.1百万美元，但有机费用下降了20.7百万美元或2.0%[336][338] - 股权激励费用总额为1.694亿美元（2025年）与1.683亿美元（2024年），其中基于绩效的激励奖励费用为4690万美元（2025年）对比1860万美元（2024年）[340] - 折旧及摊销费用为10.389亿美元（2025年）与10.020亿美元（2024年），剔除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 利息费用为4.975亿美元（2025年）与5.747亿美元（2024年），剔除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 各条业务线表现：收入细分 - Telenet分部收入同比增长4.0%，从3084.4百万美元增至3207.9百万美元，但有机收入下降0.4%（12.8百万美元）[313] - VM Ireland分部收入同比增长0.7%，从491.4百万美元增至494.8百万美元，但有机收入下降3.6%（17.6百万美元）[313] - 住宅固定收入同比增长3.3%，从1706.4百万美元增至1763.5百万美元，其中宽带互联网订阅收入增长6.6%至949.6百万美元[323] - B2B收入同比增长6.7%，从842.8百万美元增至899.1百万美元，其中非订阅收入增长9.9%至452.1百万美元[323] - 其他收入同比大幅增长36.1%，从1136.3百万美元增至1546.5百万美元[323] - Telenet分部住宅移动收入因移动用户平均数量下降而减少12.9百万美元[314] - 住宅移动互联收入从2024年的43.9百万美元下降至2025年的32.5百万美元[323] - 2025年住宅固定订阅收入有机下降22.2百万美元或1.3%，主要由于VM Ireland的下降；住宅移动订阅收入有机下降8.2百万美元或1.7%，主要由于Telenet的下降[325][326] - 2025年B2B非订阅收入有机增长21.3百万美元或5.2%，主要得益于Telenet的增长[327] - 2025年其他收入有机下降38.3百万美元或2.8%，主要由于销售给VMO2合资企业的CPE收入减少等因素[328] 各条业务线表现：调整后EBITDA细分 - Telenet分部调整后EBITDA同比增长0.9%，从1292.2百万美元增至1303.8百万美元，但有机调整后EBITDA下降3.3%（42.9百万美元）[319] 联营公司及合资企业表现 - 2025年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元[310] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元（2025年）对比2.056亿美元（2024年），主要因VMO2合资公司亏损29.214亿美元（2025年）[360] - VMO2合资公司收入为133.352亿美元（2025年）对比136.497亿美元（2024年），调整后EBITDA为46.628亿美元（2025年）对比45.034亿美元（2024年）[360] - VodafoneZiggo合资公司收入为45.185亿美元（2025年）对比44.505亿美元（2024年），调整后EBITDA为19.777亿美元（2025年）对比20.339亿美元（2024年）[361][363] - 2025年VodafoneZiggo合资公司收入变动主要受住宅固网收入下降、移动收入下降、其他收入因优质体育内容增加以及B2B固网收入增加的综合影响[365] - 2025年VodafoneZiggo合资公司调整后EBITDA变动主要受上述收入变动、咨询成本增加、节目成本上升以及客户服务、人工和能源成本控制措施的综合影响[365] - Liberty Global持有VMO2合资企业50%的股份，该合资企业为英国用户提供综合通信服务[73] 其他财务数据：非经营性损益 - 2025年外汇交易净损失为31.211亿美元，2024年为净收益17.565亿美元[310] - 2025年衍生工具净损失为5.674亿美元，2024年为净收益3.152亿美元[310] - 衍生工具净损益为亏损5.674亿美元（2025年）对比收益3.152亿美元（2024年），主要受跨货币利率衍生合约亏损3.487亿美元（2025年）影响[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元（2025年）对比收益17.565亿美元（2024年），主要因公司间非功能货币计价的余额产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元（2025年）对比亏损2840万美元（2024年），其中Vodafone投资公允价值变动带来2.077亿美元收益（2025年）[358][359] - 2024年因出售All3Media投资确认收益2.429亿美元[370] - 2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 2025年其他净收入为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中分别包含利息和股息收入9810万美元和1.993亿美元[372] - 2025年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净损失4.196亿美元[427] - 2024年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净收益2.868亿美元[427] - 2023年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净损失4.783亿美元[427] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年经营活动净现金流入为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动净现金流出为8.749亿美元，而2024年为净流入11.455亿美元，主要受投资出售现金减少等因素影响[405][406] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增长47.8%[406][408] - 2025年物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 公司预计2026年物业和设备增加额将比2025年有所增加[409] - 2025年公司股份回购总额为1.921亿美元[394] 其他财务数据：债务与流动性 - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被列为流动负债，33亿美元在2029年或之后才到期[401] - 所有借款集团在2025年12月31日均遵守其债务契约，且预计未来12个月内不会出现对流动性有重大不利影响的违约情况[400] - 公司认为有足够资源在未来12个月内偿还或再融资其债务的流动部分并满足可预见的流动性需求[402] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中64.2%为欧元，18.5%为美元，17.2%为英镑[384][388] 其他财务数据：资产与税务 - 减值、重组及其他运营项目净额为9000万美元（2025年）对比4960万美元（2024年），其中2025年主要包括5590万美元重组费用及4230万美元Telenet长期资产减值[343][344] - 2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 截至2025年12月31日，商誉账面价值占总资产的15.5%[416] - 截至2025年12月31日，针对递延所得税资产的估值备抵总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，未确认税收优惠金额为1.417亿美元，其中8890万美元若最终确认将对实际所得税率产生有利影响[432] - 2025年定性评估显示，所有报告单元的公允价值“很可能”超过其账面价值[418] - 在截至2025年12月31日的三年内，公司未记录任何重大的商誉减值费用[419] 客户与用户数据 - 公司网络覆盖29,117,600户家庭，服务11,399,700名固网客户和44,886,600名移动用户[290] - 截至2025年12月31日，Telenet的移动用户数为2,820,500，其中包含约147,000名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的移动用户数为36,309,300，其中包含约6,831,800名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的移动用户数为5,610,900，其中包含约268,200名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的固定宽带用户总数为2,088,500[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的总营收生成单元为4,711,100[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的移动用户总数为2,966,400[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的总营收生成单元为11,372,100[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的总营收生成单元为7,337,700[37] - 2025年期间，约有1100万客户使用了公司的Connect Box设备[43] - 公司大多数住宅和商业用户选择后付费服务计划，合同期通常为1到2年[51] 业务运营与战略 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，自该日起合并其100%业绩[288] - 公司计划在2026年开始在部分业务区域推广DOCSIS 4技术[44] - Telenet与Wyre和Orange Belgium的批发市场份额合计约为65%[64] - Wyre计划到2030年将其覆盖范围的70%升级为FTTH，到2038年提升至78%[64] - 与Proximus和Fiberklaar的潜在合作计划覆盖佛兰德斯地区约270万户家庭[65] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频内容[55] - 在英国的TiVo平台正在逐步淘汰，新的VMO2合资企业视频客户已使用Horizon 5平台[56] - 公司提供名为“Replay TV”的关键视频服务，可回看过去7天的内容[58] - 在所有市场，机顶盒提供全球主流OTT服务，如Netflix、Disney+、YouTube和Amazon Prime Video[59] - 公司通过Infosys合作伙伴关系构建和运营Horizon平台，旨在维持运营绩效并实现成本节约[61] 会计政策与公允价值计量 - 公司使用现金流估值模型评估利率及外汇衍生工具，使用Black-Scholes模型评估权益类衍生工具[426] - 资本化政策涵盖新固定及移动传输设施建设、现有设施升级、新固网服务安装及内部使用软件开发的相关成本[421] - 公允价值计量分为三个层级：一级为活跃市场报价，二级为可观察输入值，三级为不可观察输入值[425]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总合并收入从2024年的43.419亿美元增长至2025年的48.785亿美元，增幅12.4%[313] - 公司总合并调整后EBITDA从2024年的11.598亿美元增长至2025年的12.750亿美元，增幅9.9%，但有机调整后EBITDA下降2380万美元（2.1%）[319] - 2025年持续经营业务亏损70.967亿美元，而2024年盈利18.691亿美元[310] - 公司2025年总营收同比增长5.366亿美元，增幅12.4%，其中包含Formula E收购带来的2.408亿美元增长及Sunrise Services分拆相关服务带来的1.711亿美元增长；有机基础上总营收下降5460万美元，降幅1.2%[324] - 2025年调整后自由现金流为-2.74亿美元，而2024年为3.117亿美元[414] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 节目及其他直接服务成本总额增长2.198亿美元，增幅15.2%，其中Formula E收购贡献1.937亿美元增长；有机基础上该成本下降7120万美元，降幅4.3%[330][331] - 其他运营费用（不含股权激励）增长1.229亿美元，增幅16.5%，其中Formula E收购贡献1110万美元增长；有机基础上该费用增长5930万美元，增幅7.9%[333][334] - 销售、一般及行政费用（不含股权激励）增长7870万美元，增幅8.0%，其中Formula E收购贡献5810万美元增长；有机基础上该费用下降2070万美元，降幅2.0%[336][338] - 2025年折旧及摊销净额为10.389亿美元，2024年为10.02亿美元[310] - 2025年股份薪酬支出为1.694亿美元，2024年为1.683亿美元[310] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 基于股份的薪酬总费用为1.694亿美元，其中非绩效激励为8350万美元，绩效激励为4690万美元[340] - 折旧和摊销费用为10.389亿美元，排除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 利息支出为4.975亿美元，排除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 各条业务线表现：收入细分 - Telenet部门收入从2024年的30.844亿美元增长至2025年的32.079亿美元，增幅4.0%，但有机收入下降1280万美元（0.4%）[313] - VM Ireland部门收入从2024年的4.914亿美元微增至2025年的4.948亿美元，增幅0.7%，但有机收入下降1760万美元（3.6%）[313] - 其他类别收入从2024年的10.136亿美元大幅增长至2025年的13.413亿美元，增幅32.3%[313] - 住宅固定收入中，宽带互联网订阅收入从2024年的8.906亿美元增至2025年的9.496亿美元，增幅6.6%，有机增长1850万美元（2.1%）[323] - 住宅固定收入中，视频订阅收入从2024年的5.982亿美元微增至2025年的6.004亿美元，增幅0.4%，但有机下降2280万美元（3.8%）[323] - B2B非订阅收入从2024年的4.113亿美元增至2025年的4.521亿美元，增幅9.9%，有机增长2130万美元（5.2%）[323] - 其他收入从2024年的11.363亿美元大幅增长至2025年的15.465亿美元，增幅36.1%，但有机下降3830万美元（2.8%）[323] - 住宅业务总收入有机基础上下降3400万美元，其中住宅固定订阅收入因客户数减少下降3730万美元，因ARPU提升增加1510万美元，住宅固定非订阅收入增加450万美元[325] - 住宅移动订阅收入有机基础上下降820万美元，降幅1.7%；住宅移动非订阅收入有机基础上下降810万美元，降幅4.8%[326] - B2B非订阅收入有机基础上增长2130万美元，增幅5.2%[327] - 其他收入有机基础上下降3830万美元，降幅2.8%[328] 各条业务线表现：调整后EBITDA细分 - Telenet部门调整后EBITDA从2024年的12.922亿美元微增至2025年的13.038亿美元，增幅0.9%，但有机调整后EBITDA下降4290万美元（3.3%）[319] - Telenet的节目及其他直接服务成本有机基础上下降2370万美元，降幅3.1%；VM Ireland的该成本有机基础上下降540万美元，降幅4.2%[330] - Telenet的其他运营费用有机基础上增长3570万美元，增幅6.9%；VM Ireland的该费用有机基础上增长310万美元，增幅2.5%[333] 联营公司及合资公司表现 - 2025年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元[310] - VMO2合资公司营收为133.352亿美元，调整后EBITDA为46.628亿美元，但净亏损达57.665亿美元，包含约50亿美元商誉减值[360][362] - VodafoneZiggo合资公司营收为45.185亿美元，调整后EBITDA为19.777亿美元[363] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA变化受收入变动、咨询成本增加、节目制作成本上升及客服、人工与能源成本控制措施共同影响[365] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元，主要因VMO2合资公司带来29.214亿美元亏损[360] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金流为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动产生的净现金流为-8.749亿美元，较2024年的11.455亿美元大幅减少20.204亿美元[405] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增加4.346亿美元[406] - 2025年物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加2.648亿美元，较2024年的16.065亿美元减少13.417亿美元[405] 其他财务数据：金融工具及公允价值变动 - 2025年外汇交易净损失31.211亿美元，2024年净收益17.565亿美元[310] - 2025年衍生工具净损失5.674亿美元，2024年净收益3.152亿美元[310] - 衍生工具净亏损为5.674亿美元，其中交叉货币和利率衍生品亏损3.487亿美元，股权相关衍生品亏损2.076亿美元[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元，主要因公司间非功能货币计价的余额重估产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元，其中Vodafone投资带来2.077亿美元收益[358][359] - 2025年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.196亿美元[427] - 2024年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净收益2.868亿美元[427] - 2023年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.783亿美元[427] 其他财务数据：其他损益及税务 - 公司2025年其他收入净额为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中利息和股息收入分别为9810万美元和1.993亿美元[372] - 公司2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 公司2024年出售All3Media投资确认收益2.429亿美元[370] - 公司2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 减值、重组和其他运营项目净额为9000万美元，主要包括5590万美元重组成本和4230万美元长期资产减值[343][344] - 截至2025年12月31日，公司针对递延所得税资产计提的估值准备金总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，公司未确认的税收优惠金额为1.417亿美元，其中8890万美元若被确认将对有效所得税率产生有利影响[432] 客户与网络数据 - 公司网络覆盖29,117,600户家庭，服务11,399,700名固网客户和44,886,600名移动用户[290] - 截至2025年12月31日，Telenet的移动用户数为2,820,500，其中包含约147,000名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的移动用户数为36,309,300，其中包含约6,831,800名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的移动用户数为5,610,900，其中包含约268,200名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的固定网络覆盖家庭数为5,260,500，客户关系数为2,314,500，宽带用户数为2,088,500[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的固定网络覆盖家庭数为16,226,100，客户关系数为5,789,300，宽带用户数为5,687,600[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的固定网络覆盖家庭数为7,631,000，客户关系数为3,295,900，宽带用户数为3,018,500[37] - 2025年，公司约有1100万客户使用了Connect Box设备[43] 业务发展与战略 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，自该日起合并其100%业绩[288] - 公司计划在2026年开始在部分市场推出支持10 Gbps的DOCSIS 4技术[44] - 2023年，VM Ireland推出了由XGSPON WiFi 6网关支持的2 Gbps服务层级[47] - 公司的风险投资部门Liberty Growth已在约70家公司和基金中进行了投资[30] - 比利时Wyre网络计划到2030年将FTTH覆盖范围扩大至其足迹的70%，到2038年扩大至78%[64] - 与Proximus和Fiberklaar拟议的合作将覆盖约270万户家庭[65] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频[55] - 公司通过Infosys合作伙伴关系运营Horizon平台，旨在维持性能并实现成本节约[61] - VM Ireland通过SIRO和NBI网络在其他区域提供宽带和视频产品[66] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年物业和设备增加额将比2025年有所增加[409] - 截至2025年12月31日，所有借款集团均遵守其债务契约，且预计未来12个月内不会出现对流动性有重大不利影响的违约情况[400] 其他重要内容：资产、债务与商誉 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中欧元、美元和英镑占比分别为64.2%（13.366亿美元）、18.5%（3.841亿美元）和17.2%（3.578亿美元）[384][388] - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被归类为流动负债，33亿美元在2029年或之后到期[401] - 2025年商誉的账面总值占总资产的15.5%[416] - 公司2025年对报告单位进行定性评估后，认为所有报告单位的公允价值均很可能超过其账面价值[418] - 公司在2025年、2024年和2023年均未记录任何重大的商誉减值费用[419] 其他重要内容：会计政策与公允价值计量 - 公司资本化政策涵盖新建或升级固定和移动传输设施、安装新固网服务以及开发内部使用软件的成本[421] - 公司使用现金流估值模型评估利率和外汇衍生工具，使用Black-Scholes期权定价模型评估股权相关衍生工具的公允价值[426] - 公司公允价值计量分为三个层级：第一层级为活跃市场报价，第二层级为可观察输入值，第三层级为不可观察输入值[425] 其他重要内容：终止经营业务与非控股权益 - 公司2024年终止经营业务（Sunrise实体）税后亏损2.232亿美元[381] - 公司2025年归属于非控股权益的净收益为4140万美元，2024年为5790万美元，主要来自Telenet和Formula E[382] 其他重要内容：股份回购 - 公司2025年股份回购总额（含直接收购成本）为1.921亿美元[394]

财务数据关键指标变化：收入 - Q4 2025营收创纪录，达830万美元，环比增长97%，同比增长877%[1][3][6] - 2025年全年营收1890万美元，超出1800万美元指引，同比增长288%[1][3][6] - 2025年第四季度收入为827.5万美元，较2024年同期的84.7万美元大幅增长876.6%[23] - 2025年全年收入为1892.5万美元，较2024年的487.9万美元增长288.0%[23] - 公司2026年营收指引约为3900万美元[7] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - Q4 2025净亏损140万美元，同比改善60%；非GAAP调整后EBITDA为负40万美元，同比改善79%[6] - 2025年净亏损2110万美元；非GAAP调整后EBITDA为负350万美元，同比改善52%[10] - 2025年全年运营亏损为443.7万美元，较2024年的1217.7万美元亏损大幅收窄63.6%[23] - 2025年全年净亏损为2108.3万美元，而2024年净亏损为898.5万美元[23] - 2025年全年调整后EBITDA为亏损350.5万美元，较2024年亏损735.5万美元改善52.3%[25] - 公司净亏损从2024年的898.5万美元扩大至2025年的2108.3万美元[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年研发费用为393.6万美元，较2024年的326.7万美元增长20.5%[23] - 2025年全年销售、一般及行政费用为908.5万美元，较2024年的1155.0万美元下降21.3%[23] - 基于股票的薪酬支出从2024年的29万美元增加至2025年的80.1万美元[29] - 财产和设备购置支出从2024年的8.8万美元增加至2025年的12.4万美元[29] 财务数据关键指标变化：毛利率 - Q4 2025毛利率为38%，低于2024年同期的47%；2025年全年毛利率为45%，低于2024年的54%[6] - 2025年第四季度毛利润为314.2万美元，毛利率为38.0%；2024年同期为40.0万美元，毛利率为47.2%[23] 各条业务线表现：出货量 - Q4 2025出货17台扫描仪，2025年全年出货40台，较2024年的12台大幅增长[1][3] 各地区表现：市场拓展 - 与阿联酋分销商签订独家协议，2026-2028年最低采购43台扫描仪，预计带来超2400万美元收入[6] 管理层讨论和指引：财务状况与融资 - 通过私募融资获得毛收益1820万美元以加强财务状况[3] - 筹资活动净现金流入从2024年的1112.8万美元增加至2025年的1835.3万美元，主要来自股权和债务融资[29] - 公司通过出售普通股和认股权证净融资1756.9万美元，并通过长期债务净融资1485.6万美元[29] 其他重要内容：现金流与营运资本 - 经营活动净现金流出从2024年的1003.3万美元改善至2025年的895.9万美元[29] - 应收账款增加571.4万美元，库存增加192.5万美元，对营运资本产生压力[29] 其他重要内容：现金状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、受限现金及现金等价物1050万美元[6] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1041.2万美元，较2024年底的117.2万美元增长788.7%[27] - 现金及等价物从期初的119.2万美元大幅增加至期末的1046.2万美元，净增927万美元[29] 其他重要内容：其他财务项目变动 - 截至2025年12月31日，应收账款为578.1万美元，较2024年底的6.7万美元大幅增长[27] - 因Lynrock Lake定期贷款发行产生664万美元损失，债务清偿产生208万美元损失[29] - 认股权负债公允价值变动带来357.8万美元收益，衍生负债公允价值变动带来10.1万美元损失[29]