财务数据参考与报告 - 公司参考了2020年2月27日完成的可行性研究（FS）和2020年6月6日完成的技术报告摘要（TRS）中的财务数据[5][6] - 公司于2025年12月10日发布了一份财务更新报告，其中包含了基于2024年第四季度估算的建设和运营成本以及商品价格假设[6] - 财务更新报告中的信息已包含在公司于2025年12月13日提交的8-K表格报告中[6] - 公司于2026年2月提交了一份8-K表格报告，其中包含了财务更新信息[6] - 公司于2021年1月3日提交了一份经修订的8-K表格报告[6] - 公司于2022年6月8日提交了一份6-K表格报告[6] 融资与资金状况 - 公司提及了从美国能源部（DOE）获得融资信，但该信是建设性的和有条件的，不代表融资承诺[6] - 美国能源部的融资审查过程可能无法按预期时间完成，且即使申请获批，融资也可能不足以支持项目的建设[6] - 公司已申请高达约20亿美元的美国进出口银行融资[9] - 公司已向美国进出口银行申请高达20亿美元的贷款，目前尽职调查正在进行中[75][77] - 项目拥有高达30亿美元的可用资本概算[75] - Stibnite黄金项目已获股权融资5.27亿美元，战略股权投资（含Agnico Eagle和摩根大通）3.17亿美元，并可行使认股权证获得额外1.72亿美元[75] - 公司已发行流通股为1.245亿股，股份单位170万股，认股权证480万股，完全稀释后为1.31亿股，现金余额约为7.2亿美元[14] 股东结构 - 公司股东结构为：Paulson & Co.持股26.0%，Agnico Eagle持股6.4%，JP Morgan Chase持股2.6%，其他公众流通股占65.0%[11] 矿产储量与资源 - 公司拥有独立黄金储量4.8百万盎司，以及探明和指示资源量1.2百万盎司，推断资源量1.2百万盎司[9] - 公司锑储量达148百万磅，是美国唯一的锑储量[9] - 项目拥有美国唯一的锑储量，达1.48亿磅[47] - 项目矿产资源量总计480万盎司黄金，矿产储量总计120万盎司黄金[57] - 公司拥有已证实及概略矿产储量480万盎司黄金，品位1.43克/吨[100] - 公司拥有已证实及概略矿产储量1.48亿磅锑，品位0.06%[100] - 公司拥有探明及控制矿产资源600万盎司黄金，品位1.42克/吨[104] - 公司拥有探明及控制矿产资源2.06亿磅锑，品位0.07%[104] 项目生产指标 - 根据可行性研究，项目前4年平均黄金年产量为463千盎司，全生命周期平均年产量为297千盎司[29] - 根据可行性研究，项目前4年黄金平均品位为2.2克/吨，全生命周期平均品位为1.4克/吨[26] - 项目预计前4年最高年产量可达556千盎司，第1年AISC为233美元/盎司，全生命周期平均AISC为815美元/盎司[36] - 项目早期生产（第1-4年）黄金总回收量为185.2万盎司，矿山寿命期（第1-15年）为422.3万盎司[41] - 项目早期生产锑总回收量为6900万磅，矿山寿命期为1.07亿磅[41] 项目成本指标 - 项目全生命周期内，锑副产品带来的成本抵扣平均为220美元/盎司[34] - 早期生产现金成本（扣除副产品收益后）为每盎司黄金217美元，全维持成本为435美元；矿山寿命期现金成本为537美元，全维持成本为756美元[41][44] - 项目初始资本支出（含应急费用）为22.15亿美元，扣除预生产收入后净额为21.48亿美元[41][43][44] - 项目初始资本成本估算包含约15%的保守预备金，而技术研究报告的估算因范围扩大，其预备金超过10%[8] 项目财务评估与敏感性 - 在基准金价2900美元/盎司、锑价21美元/磅、银价31.5美元/盎司下，项目税后净现值为36.5亿美元，内部收益率为27.1%，投资回收期为2.2年[41] - 在敏感性金价3100美元/盎司、锑价22美元/磅、银价35美元/盎司下，税后净现值增至41.17亿美元，内部收益率为29%，投资回收期缩短至2.1年[41] - 项目早期生产年均税后自由现金流为11.17亿美元，矿山寿命期年均税后自由现金流为5.9亿美元[41] - 锑作为关键副产品，其价格每磅变动5美元，对项目税后净现值的影响范围约为3.18亿至9.43亿美元[53] - 按不同金价假设，项目投产后第一年的股权估值在37亿至140亿美元之间，较当前市值有显著溢价[80] 钻探与资源扩展 - Hangar Flats矿体沿走向和深度保持开放，坑外钻探见矿包括：348英尺（106米）品位3.16克/吨金和0.08%锑，249英尺（75米）品位2.82克/吨金和2.14%锑[68] - Scout区域钻探见矿包括：396英尺（120米）品位1.2克/吨金和0.5%锑，20英尺（6米）品位6.0克/吨金和6.0%锑[71] - Garnet区域钻探见矿26英尺（7米）品位10.7克/吨金，Upper Midnight区域见矿100英尺（30米）品位6.72克/吨金和75英尺（22米）品位14.7克/吨金[73] 项目许可、里程碑与计划 - 2025年项目里程碑包括：获得最终决策记录（1月）、获得最终联邦许可（5月）、完成股权融资（6月及10月）、获得美国进出口银行初步项目函（9月）、开始早期工程建设（10月）[94] - 公司计划在2026年完成美国进出口银行债务融资、敲定锑承购协议并做出最终投资决定，目标在2029年实现商业化运营[94] - 项目被指定为“快行道”项目，但这并不保证任何机构的认可或联邦资金支持[7] 环境、闭矿与历史尾矿 - 公司计划处理1050万吨历史尾矿[108] - 公司预计闭矿后需进行超过10年的闭矿期和25年的水处理[108] 政府资助与奖项 - 公司获得国防部关键矿物奖项，总金额超过8000万美元[113] - 其中包含国防生产法第三章5920万美元资金，用于推进环境研究和施工准备[113] - 其中包含国防军械技术联盟协议，金额高达2240万美元，用于生产军用规格锑三硫化物[113] - 其中包含小企业创新研究计划20万美元资金，用于测试军用规格锑三硫化物[113] 市场与股价表现 - 自2021年首次融资宣布以来，公司股价（加元/股）从5.99美元上涨至36.98美元，涨幅达455%[85] 风险与不确定性 - 任何额外资源的发现和开发将取决于市场状况和监管变化[7]

环境、健康与安全（EHS）资本支出与预算 - 2025年和2024年，公司在全球范围内的环境、健康和安全项目资本支出约为6200万美元，2023年为4600万美元[82] - 2026年，公司已为全球项目预算约5900万美元[82] 环境项目投资与成效 - 2024年环境项目资本支出为4800万美元，运营支出为430万美元[87] - 2024年环境投资实现总能耗降低近137亿英热单位(BTU)[87] - 2024年环境投资实现排放减少1,660.88吨二氧化碳当量(tCO2e)[87] - 2024年环境投资通过减排和回收项目节约超过4800万加仑（约18.4万立方米）水[87] 温室气体减排目标 - 公司2030年近期科学碳目标：以2018年为基准，将范围1和范围2绝对排放量减少50%[85] - 公司2030年近期科学碳目标：以2022年为基准，将范围3排放量减少25%[85] - 公司2030年客户目标：帮助客户减少600万公吨温室气体排放[88] 水资源管理目标 - 公司2030年水资源管理目标：在生产单位产品基础上减少40%的净取水量[88] - 公司2030年水资源管理目标：每年帮助客户节约超过3000亿加仑水[88] 法规合规成本与影响评估 - 公司在美国环保署（EPA）和州政府为获取或维持农药注册支付的总费用，预计不会在任何单一报告期内对合并经营业绩或现金流产生重大影响[76] - 公司预计，遵守欧盟生物杀灭剂产品法规的注册成本（将在多年分阶段实施期内产生）将是重大的，但不会在任何单一报告期内显著影响合并经营业绩或现金流[77] - 公司认为，全球化学品统一分类和标签制度（GHS）相关的潜在合规成本，预计不会在任何单一报告期内对合并经营业绩或现金流产生重大不利影响[75] - 公司预计，欧盟REACH法规的修订（预计2026年第三季度提出立法提案）可能增加合规要求，但其潜在财务影响尚无法完全量化，且预计不会对合并经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响[74] 法规注册与合规状态 - 公司在美国环保署（EPA）维持数百个产品注册[76] - 公司已满足所有REACH注册要求[74] 合资企业贡献 - 2025年，公司合资企业的综合影响对合并净利润的贡献约为2%[68] 原材料采购 - 公司采购超过10,000种原材料，其中单一最大原材料采购额约占原材料采购总额的5%[65] 环境负债计提 - 截至2025年12月31日，公司全球环境修复未来支出计提总额约为2150万美元[93]

收入和利润（同比环比） - 2025年净收入为32.11亿美元，同比下降14.9%（5.644亿美元），主要受核心收入下降12%及资产剥离影响[221] - 2024年净收入为37.76亿美元，同比下降12.3%（5.287亿美元），主要受核心收入下降12%驱动[233] - 2025年持续经营业务税后净亏损为6.222亿美元，净亏损率为19.4%，2024年净亏损为1.876亿美元[220] - 2024年持续经营业务税前亏损为1.708亿美元，2023年税前利润为8857万美元[231] - 2025年公司持续经营业务净亏损为6.222亿美元，而2024年净亏损为1.876亿美元[249] 成本和费用（同比环比） - 2025年毛利率为5.142亿美元，毛利率百分比为16.0%，同比下降25.4%（1.748亿美元），主要受销量/产品组合及负价格/成本影响[222] - 2024年毛利率为6.89亿美元，同比下降1.436亿美元或17.3%；毛利率率为18.2%，同比下降1.1个百分点[234] - 2025年销售、一般及行政费用为5.511亿美元，同比下降15.5%（1.014亿美元），费用率持平于17.2%[223] - 2024年销售、一般及行政费用为6.525亿美元，同比下降280万美元或0.4%；费用率升至17.3%[235] - 2025年净利息费用为6720万美元，与2024年基本持平[226] - 2024年净利息费用为6720万美元，同比下降500万美元或6.9%[238] - 2025年重组及资产相关费用净额为4450万美元，同比下降34.6%（2360万美元）[225] - 2024年重组及资产相关净费用为6810万美元，同比增加3240万美元或90.5%[237] - 2025年特殊项目包括重组及资产相关费用4451万美元，以及法律和专业费用3146万美元[249] 各条业务线表现 - 公司的净收入主要来自室内外门、窗户以及其他产品（如玻璃、五金）的销售[202] - 公司最大的销售成本组成部分是材料成本，包括木材、钢材、玻璃和石油基产品等[200] - 公司的研发费用在发生时即计入费用，因为从技术可行性到产品上市销售的时间间隔很短[208] 各地区表现 - 2025年北美地区净收入为21.543亿美元，同比下降20.5%，主要受核心收入下降14%及Towanda剥离影响6%[250][252] - 2025年欧洲地区净收入为10.568亿美元，同比下降1.0%，核心收入下降5%部分被4%的有利汇率影响所抵消[250][254] - 2025年北美地区调整后EBITDA为9946万美元，同比下降60.9%，利润率从9.4%降至4.6%[250][253] - 2025年欧洲地区调整后EBITDA为5531万美元，同比下降18.3%，利润率从6.3%降至5.2%[250][255] - 2024年北美分部持续经营业务净收入为8280万美元，欧洲分部净亏损为6430万美元[246] - 2023年北美分部持续经营业务净收入为1.759亿美元，欧洲分部净亏损为330万美元[248] - 2024年公司持续经营业务调整后EBITDA为2.752亿美元，其中北美分部2.541亿美元，欧洲分部6770万美元，公司及未分配成本为负4650万美元[246] - 2023年公司持续经营业务调整后EBITDA为3.804亿美元，其中北美分部3.822亿美元，欧洲分部8140万美元，公司及未分配成本为负8320万美元[248] - 北美地区净收入下降13.3%至27.1亿美元，核心收入下降13%[258] - 北美地区调整后EBITDA下降33.5%至2.541亿美元[259] - 欧洲地区净收入下降9.7%至10.7亿美元，核心收入下降10%[260] - 欧洲地区调整后EBITDA下降16.9%至6770万美元[261] - 2025年公司及未分配成本为-3678万美元，同比下降21.0%[250][256] 管理层讨论和指引 - 2025年公司确认商誉减值3.346亿美元，涉及北美和欧洲报告单位的全额减值[249] - 2025年持续经营业务调整后EBITDA为1.179亿美元，较2024年的2.752亿美元大幅下降57.1%[249][250] - 2024年持续经营业务调整后EBITDA为2.752亿美元，较2023年的3.804亿美元下降27.6%[257] - 公司资本支出将集中于支持成本削减和效率提升项目，并维持当前制造运营[316] 商誉减值 - 2025年商誉减值费用为3.346亿美元，涉及北美和欧洲报告单元全额减值，2024年为9480万美元[224] - 2024年商誉减值损失为9480万美元，其中欧洲分部6340万美元，北美分部3140万美元[236] - 公司在截至2025年12月31日的财年及2024年财年，对欧洲报告单元计提了商誉减值[211] - 公司在截至2025年12月31日的财年，对北美报告单元计提了商誉减值[211] - 公司在2024财年，因法院命令剥离Towanda业务而计提了相关的商誉减值[211] - 2023年第四季度欧洲报告单元年度减值测试后，其公允价值超过账面价值约3%。2024年第三季度因宏观环境恶化触发中期测试，记录商誉减值费用6340万美元，使账面价值与公允价值相等[295] - 2024年第四季度定量测试显示，北美报告单元公允价值超过其净账面价值，且公允价值需下降少于10%才会被视为减值[296] - 2025年第一季度因销售和EBITDA波动加剧等因素触发北美报告单元中期减值测试，记录非现金商誉减值费用1.377亿美元[297] - 2025年第三季度北美和欧洲报告单元因需求疲软等因素触发中期减值测试，记录1.969亿美元非现金商誉减值费用，剩余商誉全部减值[298] - 公司商誉减值测试采用收入法和市场法，涉及对收入增长率、预期EBITDA、贴现率、资本支出、终端增长率等重大假设和估计[293] 税务相关 - 2025年所得税费用为1.479亿美元，有效税率为-31.2%，主要受估值备抵增加1.748亿美元及不可抵扣商誉减值影响[229] - 2024年所得税费用为1680万美元，有效税率为-9.8%；2023年所得税费用为6330万美元，有效税率为71.5%[241] - 公司递延所得税资产的估值备抵基于对未来业务表现的预测，可能随业务趋势和规划举措的变化而调整[299] 债务与融资活动 - 公司于2024年8月发行了3.5亿美元（$350.0 million）的优先无担保票据，利率为7.00%，于2032年9月到期[14] - 公司于2024年9月赎回了剩余的2亿美元（$200.0 million）利率为4.63%的优先票据，该票据原定于2025年12月到期[14] - 公司于2023年8月赎回了2.5亿美元（$250.0 million）利率为6.25%的优先担保票据[14] - 公司于2023年8月赎回了2亿美元（$200.0 million）利率为4.63%的优先票据[14] - 截至2025年12月31日，公司总债务为11.8亿美元，其中2370万美元为12个月内到期短期债务[267] - 2025年利息支出敏感性：利率每变动100个基点，利息支出将变动约890万美元[270] - 截至2025年12月31日，公司预计2026年利息支付为7020万美元，2027年及以后为2.1亿美元[274] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司总流动性为4.847亿美元，较上年减少8200万美元[264] - 2025年运营活动净现金使用为490万美元，而2024年为净流入1.062亿美元[280][281] - 2025年投资活动净现金流入1630万美元，主要受资产剥离收益及资本支出减少影响[283] - 2024年筹资活动净现金使用额减少4.825亿美元至8060万美元，主要由于净债务偿还及债务清偿成本支付额为5520万美元，部分被2430万美元的普通股回购所抵消[286] 市场与宏观经济环境 - 2025年美国GDP增长共识预期较2024年底下调约40个基点。全美住宅建筑商协会预计单户住宅开工量增长较此前预期低70个基点，多户住宅开工量预计下降6.0%[297] 会计估计与假设 - 或有负债的估计需要重大判断，涉及对法律和环境索赔潜在损失的分析，可能因第三方行动而发生重大变化[303] - 2025年授予的绩效股票单位（PSU）的归属数量基于年度调整后ROIC和净销售额评估，并可能在第三年末根据三年相对TSR进行最多±10%的调整[308] 养老金与退休后义务 - 美国养老金计划贴现率从2024年12月31日的5.57%降至2025年12月31日的5.41%[312] - 贴现率降低25个基点将使2025年12月31日的美国养老金及退休后义务增加约400万美元[312] - 贴现率降低25个基点将使2026财年预计养老金费用减少约20万美元[312] - 贴现率提高25个基点将使2025年12月31日的美国养老金及退休后义务减少约380万美元[312] - 贴现率提高25个基点将使2026财年预计养老金费用增加约10万美元[312] - 计划资产假设回报率每变动100个基点，将使2026年净定期养老金费用减少或增加约150万美元[313]

财务数据关键指标变化 - 2025年公司实现营收9.61亿美元，净利润7160万美元，调整后EBITDA为1.233亿美元[25] - 2025年，公司健康中心服务了超过2800万名客人，每位客人平均每次消费约305美元[21][23] - 2025年，公司约19%的营收来自零售产品销售[23] - 2025年，产品销售收入约占公司总收入的19%[49] - 有效现金税率约为6%[41] - 公司于2025年第四季度回购了总计968,347股普通股，平均价格约为每股$20.82、$19.83和$19.90[211] - 2025年第四季度，公司支付了每股$0.05的季度现金股息[215] - 2025年前三个季度，公司每季度支付了每股$0.04的现金股息[215] 各条业务线表现 - 公司在邮轮外包健康与保健市场占据主导地位，市场份额估计超过90%[18] - 公司运营着206个邮轮健康中心和48个目的地度假村中心[29] - 公司运营206艘船上的健康与康体中心，并与邮轮合作伙伴签订长期合同[39] - 公司在外包海上健康与康体市场的份额超过90%[44] - 公司在邮轮业外包健康中心运营细分市场的市场份额超过90%[61] - 目的地度假村健康中心在美国和加勒比地区平均合同期限为10年，具有更高的投资成本和员工成本，收入分成较低[58] - 目的地度假村的入住率降低会对公司健康与保健服务和产品的销售产生直接不利影响[132] 各地区表现 - 2024年全球邮轮业59%的乘客来自北美市场[90] - 2024年加勒比海地区占邮轮旅客总量的43.2%[90] - 2019年至2024年间，美国市场乘客数量增加了510万人次[90] - 非北美市场的乘客在公司服务和产品上的消费低于北美乘客[90] - 公司国际业务面临政治动荡风险，例如东欧和乌克兰的敌对行动可能影响邮轮和陆地度假业务[139] - OneSpaWorld (Maritime) 在美国水域活动产生的收入构成有效关联收入，但仅占其总收入的很小部分[117] 管理层讨论和指引 - 资本支出预计未来两年每年约为收入的2%[41] - 现有邮轮合作伙伴预计到2030年底将引入26艘新船[43] - 公司2026年向邮轮合作伙伴保证的最低支付总额约为1.286亿美元[101] - 公司2026年向陆地场馆所有者保证的最低支付总额约为250万美元[101] - 2025年批准的股票回购计划授权金额高达7500万美元[211] - 截至2025年12月31日，根据回购计划剩余可回购金额约为3960万美元[211] 市场与行业趋势 - 2024年全球远洋邮轮旅客量约为3460万人次，较2019年增长6.8%[27] - 全球健康旅游市场在2024年规模为8940亿美元，预计到2029年将以9.1%的年均增长率达到1.38万亿美元[31] - 购买医美水疗服务的客人平均消费是仅购买传统服务的客人的4倍[45] - 2013年至2025年，公司服务的两大邮轮运营商船上消费额从58亿美元增至146亿美元，增加了88亿美元[46] - 预定的服务比船上预订的服务能产生约30%的更多收入[47] - 预预订客人的平均消费比登船后预订的客人高出约30%[60] - 邮轮行业整合导致独立邮轮公司数量减少，少数大公司主导市场，且均为公司客户[87] 合同与客户关系 - 公司合同续签率极高，过去15年基于船舶数量的合同续签率约为97%，其中载客量超过3500人的船舶合同续签率为100%[20] - 过去15年的合同续约率约为97%[43] - 邮轮协议平均剩余期限约为每艘船3年，协议期限为3至8.6年[57] - 邮轮业务采用收入分成模式，邮轮合作伙伴从销售总额中保留特定百分比[57] 运营与人力资源 - 公司拥有超过5200名健康与保健专业人员，代表88个国籍和27种语言[37] - 2025年，公司产品供应涉及超过1200个不同的产品SKU，并与超过90家行业领先供应商保持关系[37] - 截至2025年12月31日，公司拥有5,395名全职员工，其中5,156名在健康中心运营岗位[75] - 公司员工来自88个国籍，使用27种语言，美国及北美中心的员工包含7个不同种族[75] - 公司船队中超过70%为有经验的人员[79] - 公司健康中心总经理的晋升率为100%，公司总部员工平均任期为10年，高级领导任期为20至30年以上[75] - 公司船载员工主要来自非美国司法管辖区，移民审批延迟或限制可能影响公司及时满足人员配置需求[106][107] 风险因素 - 公司收入严重依赖与邮轮公司的长期协议，这些协议可能因疫情等突发疾病而受到不利影响[85] - 邮轮事故、疾病爆发、恶劣天气及燃料成本上涨等因素均可能对邮轮行业及公司运营产生重大不利影响[88][93][94][103] - 公司业务可能受到疫情等疾病爆发的负面影响，包括旅行限制、需求下降以及信贷市场波动导致借贷能力受损[142][143] - 公司业务受气候变化影响，极端天气事件可能导致航程变更或取消，影响净收入收益率和盈利能力[144] - 新邮轮交付延误可能减缓公司增长，全球仅有少数船厂能建造符合主要邮轮公司标准的大型船只[148] - 公司需遵守欧盟通用数据保护条例和英国通用数据保护条例，违规可能导致重大罚款并对业务产生重大不利影响[152] - 公司需遵守反海外腐败法、英国反贿赂法等反腐败法律，违规可能导致巨额罚款、刑事制裁和声誉损害[155] - 环境、社会和治理政策及活动受到日益严格的审查，若未能满足相关方期望，可能导致声誉损害、政府调查或资本市场准入受限[140][141] - 人工智能的使用存在风险，包括算法缺陷、法律合规问题及安全漏洞，可能导致运营效率低下、法律责任或声誉损害[158][159] - 公司面临网络攻击和数据泄露威胁，可能导致业务中断、声誉损害及政府调查和诉讼风险[174][175] - 公司依赖电话营销、电子邮件和直邮等方式，营销法规（如电话销售规则、CAN-SPAM法案、GDPR）的变化可能影响营销效果[180] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，若内控无效可能导致投资者信心丧失和股价下跌[182] - 公司股价和交易量可能波动，证券集体诉讼可能导致重大成本并分散管理层注意力[184][185] - 证券或行业分析师发布不利研究报告或停止覆盖，可能导致公司股价和交易量显著下降[186] 税务与法律 - 若被视为受控外国企业，其船载收入可能面临最高35% (2018年1月1日前) 或21% (2018年1月1日后) 的美国联邦所得税[118] - 在巴哈马港口产生的船载收入需向巴哈马税务局缴纳10%的增值税[117] - 若有效关联收入需缴纳美国联邦所得税 (税率21%)，还将面临30%的分支机构利润税[124] - 截至2025年12月31日，公司已不再拥有英国运营子公司[125] - 支柱二规则适用于合并年收入达7.5亿欧元或以上的跨国企业，最早可能于2026年1月1日适用于公司[127] - 截至2025年12月31日，公司最大运营子公司已从巴哈马迁册至开曼群岛[128] - 截至2025年12月31日，公司已不在已实施低税支付规则的法域运营，因此其收益暂无需缴纳15%的全球最低税[129] - 公司未来可能扩展陆上业务，这将导致应税收入大幅增加[130] - 公司面临税收审查风险，运营所在地的税务机关进行所得税申报表审查，结果可能对盈利能力产生不利影响[153] - 公司可能面临更高税收，美国国会成员已提议对邮轮公司收入进行更高征税的立法[154] 财务结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司拥有8500万美元的有担保债务[167] - 公司债务为可变利率，市场利率上升将增加偿债支出并可能对现金流产生不利影响[168] - 公司为部分医疗水疗服务自保潜在索赔，高关注度索赔可能导致销售损失并对运营和财务状况产生重大不利影响[166] - 公司支付船员的招募和培训管理费使用英镑和欧元，美元兑这些货币走弱将对公司运营业绩产生不利影响[173] - 公司保险政策存在承保限额、除外责任和免赔额，且可能被保险公司选择不续保[164] 公司治理与股东信息 - 公司普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“OSW”[209] - 截至2026年2月19日，公司有11名注册普通股股东[209] - 公司总部位于巴哈马拿骚，并在佛罗里达州科勒尔盖布尔斯租赁办公场所[204] - 公司章程包含限制性条款，例如对超过9.99%所有权的收购需董事会批准[193] - 公司历史上未受到网络安全风险的重大影响，目前也未发现可能重大影响业务的网络安全风险[199] 市场指数表现对比 - 道琼斯旅行与休闲指数从2020年底基准100.00增长至2025年底204.54，累计涨幅达104.5%[217] - 纳斯达克综合指数（总回报）从2020年底基准100.00增长至2025年底180.33，累计涨幅达80.3%[217] - 道琼斯美国旅游与休闲指数从2020年底基准100.00增长至2025年底139.36，累计涨幅达39.4%[217] - 截至2025年6月30日，道琼斯旅行与休闲指数达到期间峰值201.08，较基准点上涨101.1%[217] - 截至2025年9月30日，纳斯达克综合指数（总回报）达到期间峰值175.82，较基准点上涨75.8%[217] - 道琼斯美国旅游与休闲指数在2024年3月28日达到期间峰值119.60，较基准点上涨19.6%[217] - 2022年第二季度，三大指数均出现显著回调，道琼斯旅行与休闲指数跌至70.71，较基准点下跌29.3%[217] - 2023年第四季度，道琼斯旅行与休闲指数大幅反弹至139.05，单季度涨幅达25.7%（对比2023年9月29日的110.65）[217] - 2024年第四季度，道琼斯旅行与休闲指数录得196.25，接近期间最高水平[217] - 2025年全年，纳斯达克综合指数（总回报）从134.22增长至180.33，年度涨幅达34.3%[217]

财务数据关键指标变化：GAAP净收入与每股收益 - 2025年第四季度GAAP净收入为5.67亿美元（每股0.65美元），而2024年同期为1.34亿美元（每股0.14美元）[2] - 2025年全年GAAP净收入为30.0亿美元（每股3.45美元），较2024年全年20.0亿美元（每股2.33美元）增长50%[2] - 2025年全年来自持续经营的GAAP每股收益为3.47美元，2024年为2.09美元[16] - 2025年全年报告收益（GAAP）为29.98亿美元，较2024年的20.34亿美元增长9.64亿美元（47.4%）[18] - 2025年第四季度报告收益（GAAP）为5.67亿美元，较2024年同期的1.34亿美元增长4.33亿美元[18] - 2025年第四季度GAAP报告收益同比增长4.33亿美元，每股收益增长0.51美元；2025年全年GAAP报告收益同比增长9.64亿美元，每股收益增长1.12美元[31] 财务数据关键指标变化：非GAAP运营收益与每股收益 - 2025年第四季度运营收益（非GAAP）为5.93亿美元（每股0.68美元），2024年同期为5.04亿美元（每股0.58美元）[3] - 2025年全年运营收益（非GAAP）为30.0亿美元（每股3.42美元），较2024年全年24.0亿美元（每股2.77美元）增长25%[3] - 2025年全年运营收益（非GAAP）为29.66亿美元，较2024年的23.92亿美元增长5.74亿美元（24.0%）[18] - 2025年第四季度运营收益（非GAAP）为5.93亿美元，较2024年同期的5.04亿美元增长8,900万美元（17.7%）[18] - 2025年全年运营每股收益（非GAAP）为3.42美元，较2024年的2.77美元增长0.65美元（23.5%）[18] - 2025年第四季度非GAAP运营收益同比增长8900万美元（每股0.10美元）；2025年全年非GAAP运营收益同比增长5.74亿美元（每股0.65美元）[31] 财务数据关键指标变化：运营收入 - 2025年第四季度运营收入为40.93亿美元，较2024年同期34.00亿美元增长20.4%[16] - 2025年全年运营收入为165.06亿美元，较2024年全年144.59亿美元增长14.2%[16] 成本和费用：能源采购支出 - 2025年第四季度电力燃料和其他能源相关采购支出为12.44亿美元，较2024年同期8.27亿美元增长50.4%[16] 各条业务线表现：弗吉尼亚州业务 - 弗吉尼亚州业务对全年运营收益增长贡献3.14亿美元（每股0.32美元），主要受客户使用及其他因素（1.73亿美元）和Rider权益回报（5.07亿美元）驱动[31] - 弗吉尼亚州业务因出售非控股权益，对第四季度和全年运营收益分别产生4000万美元和2.75亿美元的负面影响[31] 各条业务线表现：南卡罗来纳州业务 - 南卡罗来纳州业务对全年运营收益增长贡献1.37亿美元（每股0.16美元），主要受基础及RSA费率案例影响（1.27亿美元）驱动[31] 各条业务线表现：合同能源业务 - 合同能源业务对第四季度运营收益增长贡献6300万美元（每股0.07美元），主要受计划Millstone停运（5300万美元）和可再生能源生产税收抵免（4400万美元）驱动[31] - 合同能源业务对全年运营收益增长贡献7900万美元（每股0.08美元），主要受可再生能源投资税收抵免（6300万美元）和生产税收抵免（9100万美元）驱动[31][32] 各条业务线表现：公司及其他业务 - 公司及其他业务在第四季度对运营收益产生负贡献（-7400万美元，每股-0.08美元），主要受净利息费用增加（-4700万美元）影响[31] - 调整项（主要计入公司及其他业务）使第四季度报告收益减少3.44亿美元（每股-0.41美元），使全年报告收益减少3.90亿美元（每股-0.47美元）[31] 管理层讨论和指引：未来收益指引 - 公司公布2026年全年运营收益指引范围为每股3.45至3.69美元，中点为每股3.57美元，其中包含每股0.07美元的RNG 45Z收入[5] - 公司将长期年度运营每股收益增长指引延长至2030年，增长率为5%至7%，基准为原2025年指引中点每股3.30美元（不含RNG 45Z），并倾向于在2028年至2030年达到该增长率范围的上半部分[5] 其他没有覆盖的重要内容：非运营调整项（2025年） - 2025年全年调整项包括4.85亿美元净市场收益，主要来自核电站退役信托（NDT）的5.07亿美元收益和养老金/OPEB计划的1.31亿美元收益，部分被1.53亿美元的经济对冲活动损失所抵消[25] - 2025年全年调整项包括2.58亿美元的受管制资产退役及其他费用，主要与弗吉尼亚电力公司在Coastal Virginia海上风电（CVOW）商业项目中预计无法从客户收回的成本份额有关[25] 其他没有覆盖的重要内容：非运营调整项（2024年） - 2024年全年调整项包括2.76亿美元的受管制资产退役及其他费用，其中1.03亿美元与CVOW项目成本相关，5，800万美元与南卡罗来纳州电价案相关[30] - 2024年全年调整项包括2.29亿美元的非管制资产减值及其他费用，其中1.22亿美元与Millstone核电站资产退役义务（ARO）修订相关[30] - 2024年全年调整项包括2.28亿美元的终止经营业务净收益，主要与天然气分销业务相关[30] 其他没有覆盖的重要内容：可再生能源税收抵免 - 可再生能源生产税收抵免在第四季度和全年分别增加4400万美元和9100万美元，其中可再生天然气设施分别贡献4300万美元和7900万美元[31][32]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总收入为7.131亿美元，同比增长4.7%；全年总收入为28.843亿美元，同比增长6.4%[25] - 2025年第四季度每股核心FFO为0.19美元，全年为0.72美元，同比增长超过20%[5][8] - 第四季度净亏损（可供普通股股东）为20.3万美元，较上年同期净亏损1244.7万美元大幅收窄；全年净利润为7523.9万美元，上年同期为净亏损2312万美元[25] - 第四季度稀释后每股收益为0.00美元，全年稀释后每股收益为0.80美元[25] - 2025年第四季度净亏损为498,000美元，而第三季度净利润为81,326,000美元[58] - 第四季度运营资金为1484.2万美元，同比增长46.5%；全年运营资金为7600.8万美元，同比增长28.8%[28] - 第四季度核心运营资金为1994万美元，同比增长77.2%；全年核心运营资金为7355.5万美元，同比增长20.6%[28] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3811.5万美元，同比增长17.2%；全年调整后息税折旧摊销前利润为1.58267亿美元，同比增长12.5%[30] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年可控费用率改善54个基点至16.5%[8] - 2025年核心一般及行政费用同比减少约6%，较2022年减少约18%[8] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为21,466,000美元，利息费用为18,775,000美元[58] - 2025年第四季度土地及其他资产减值净额为2,317,000美元，而第三季度为0美元[58] 业务线表现：多户住宅运营 - 2025年全年同店总物业收入为2.73275亿美元，同比增长2.5%[7] - 2025年第四季度同店入住率为94.4%，混合租金净增长率为2.5%[7][8] - 多户住宅运营组合总净营业收入（NOI）在2025年第四季度为5420.8万美元，较第三季度的5110.4万美元增长6.1%[38] - 同店多户型公寓租金收入第四季度同比增长2.7%至6279.3万美元，全年增长2.2%至2.463亿美元[47] - 同店多户型物业总收入第四季度同比增长3.2%至6982.3万美元，全年增长2.5%至2.733亿美元[47] - 同店多户型可控制费用第四季度同比下降8.4%至1084.3万美元，推动同店GAAP NOI增长5.9%至4824万美元[47] - 同店多户型NOI利润率第四季度同比提升180个基点至69.1%[47] - 同店多户型平均入住率同比提升70个基点至94.4%[47] - 整体同店入住率从2025年第三季度的94.7%微降至第四季度的94.4%，但同比提升0.7个百分点[44][45] - 整体平均每户收入在2025年第四季度为4252美元，与第三季度基本持平（4255美元），但同比提升2.0%[46] - 合并多户住宅NOI从第三季度的44,851,000美元增至第四季度的45,728,000美元，增长2.0%[58] - 运营投资组合包含6,581个公寓单元，平均面积为884平方英尺，公司平均所有权比例为86.1%[67] 业务线表现：商业资产运营 - 商业资产总净营业收入（NOI）在2025年第四季度为125.4万美元，环比增长18.3%[41] - 商业资产总出租面积56,387平方英尺，出租率从第三季度的86.3%提升至第四季度的88.5%[41] - 截至2025年12月31日，底层零售空间151,898平方英尺中已有129,489平方英尺（约85.2%）被租赁[68] 地区表现 - 新泽西海滨地区同店NOI在2025年第四季度环比增长6.6%至3991.6万美元，同比增长5.8%[44][45] - 马萨诸塞州地区同店NOI在2025年第四季度环比增长3.3%至543.4万美元，同比增长5.1%[44][45] - 其他地区同店NOI在2025年第四季度环比增长5.5%至289.0万美元，同比增长9.7%[44][45] 资产收购与处置活动 - 2025年完成5.421亿美元非战略性资产出售，超出3亿至5亿美元的原定目标[8][9] - 2025年第二季度以3850万美元收购泽西城Urby合资项目权益，带来约100万美元年化协同效应[10] - 2025年至今完成资产处置总收益5.421亿美元，其中土地处置1.543亿美元，多户型物业处置3.878亿美元[56] - 2025年至今完成一项多户型资产收购（Sable），涉及762个单位，总对价3850万美元[56] 债务、杠杆与流动性 - 利用资产出售收益偿还约4.9亿美元债务，使净负债与标准化EBITDA比率降至9.0倍，较2024年的11.7倍下降23%[8][12] - 截至2025年底，公司流动性为2.8亿美元，加权平均有效利率为4.88%，加权平均债务期限为2.2年[11][12] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为8.4倍，经标准化调整后比率为9.0倍[30] - 公司总债务（按比例）为14.26亿美元，加权平均利率为4.88%，加权平均到期期限为2.22年[51][52] - 截至2025年底，公司100%的债务为固定利率或已对冲，无浮动利率债务[51][52] - 多户住宅运营组合总债务余额为16.41亿美元[38] - 有担保永久贷款总额为13.39574亿美元，循环信贷及定期贷款余额为3000万美元，总债务为13.62158亿美元[49] - 有担保循环信贷额度规模为30,000,000美元，更新后利差为2.22%，综合利率为5.72%[65] 其他财务与运营数据 - 2025年同店NOI全年增长2.7%，第四季度增长5.9%，全年运营利润率约为68%[7][8] - 同店物业净营业收入（按份额计）在2025年第四季度为4824.0万美元，环比增长6.2%，同比增长5.9%[44][45] - 全年房地产净营业收入为2.21848亿美元，其中多户住宅净营业收入为2.16832亿美元，商业净营业收入为501.6万美元[31] - 剩余土地估计价值为3536万美元[32] - 第四季度宣布的每股普通股股息为0.08美元，全年为0.32美元[28] - 2025年第四季度净营业收入为48,569,000美元，环比第三季度的47,598,000美元增长2.0%[58] - 未合并合资企业贡献的NOI份额为3,212,000美元，占总未合并合资企业NOI 8,479,000美元的37.9%[63] - 2025年第四季度合并合资企业中非控股权益的净营业收益为1,173,000美元[69] 指标定义与计算方法 - 调整后EBITDA定义为Core FFO加上利息支出、所得税费用、合并合资企业非控股权益损益，以及未合并合资企业的调整后EBITDA份额[73] - 调整后EBITDA（标准化）用于计算净债务与EBITDA比率，以反映报告日的杠杆状况[74] - 混合净租金增长率是包含优惠的新租约或续租与同一单元前租约相比的加权平均净有效租金变化[75] - Core FFO定义为FFO，并针对某些项目进行调整以方便跨期业绩比较[75] - 调整后FFO（AFFO）定义为Core FFO减去（i）经常性租户改善、租赁佣金和资本支出，（ii）直线租金及收购的高于/低于市场租约摊销净额，和（iii）其他非现金收入，加上（iv）其他非现金费用[75] - FFO定义为根据美国GAAP计算的扣除运营合伙企业非控股权益前的净收入（亏损），不包括折旧性租赁物业交易的损益、相关减值，加上房地产相关折旧和摊销[76] - FFO每股数据有助于作为衡量权益型REIT表现的指标之一，并便于不同权益型REIT之间的运营业绩比较[76] - NOI定义为总收入减去总运营费用，用于评估资产的无杠杆表现和总投资回报[80] - 同店NOI适用于公司在整个两个报告期内均拥有的物业组合[81] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为VRE[83]

业务部门与组织结构 - 公司于2025年1月31日完成了对金融健康科技公司Brigit的收购[15][31] - Acima业务部门于2024年完成了从Acceptance Now品牌向Acima平台的过渡[33] - 公司自2025年1月1日起将特许经营部门合并至Rent-A-Center部门[31] - 公司通过四个运营部门报告业绩：Acima、Rent-A-Center、Brigit和墨西哥[32] 业务模式与运营 - 租赁购买协议的所有权转移期通常在7至30个月之间，具体取决于产品类型[21] - Acima部门通常按零售价从第三方零售商处购买商品[19][36] - Rent-A-Center部门通常按批发价购买商品[19] - 客户可通过在90天或120天等指定期限内行使早期购买选项，以零售价加溢价获得商品所有权[18] - 公司提供每周、每两周、每半月或每月的付款选项[20] - 公司绝大部分收入在过去三年均来自美国[32] - 2025年公司商品采购中，Ashley Furniture Industries、LG Electronics和Whirlpool分别占约37%、11%和10%[53] - 截至2025年12月31日，公司员工总数为12,050人，其中美国业务（含波多黎各）10,290人，墨西哥业务1,050人，公司设施710人[61] - 截至2025年12月31日，公司在明尼苏达州运营20家Home Choice商店[64] - 截至2025年12月31日，公司在北卡罗来纳州运营84家租赁自有商店和22家Acima员工配置门店[65] - 截至2025年12月31日，公司在威斯康星州运营30家Get It Now商店，在新泽西州运营18家Rent-A-Center商店[66] - 公司所有Rent-A-Center和墨西哥门店均为租赁，租约最晚至2036年到期，门店平均面积约为4800平方英尺[203] - 约75%的门店空间用于展示，25%用于办公和仓储[203] - 公司Acima业务部的服务点位于零售商场所内，无需支付租金且无租赁承诺[203] 市场与客户特征 - 美国“次级”信用评分（低于650分）消费者约占人口的26%，约30%的美国消费者收入低于5万美元[57] 监管与法律环境 - 11个州的法律规定，若客户选择最长续租，租赁购买协议总租金支付额不得超过出租人披露现金价格或产品零售价值的2.0至2.4倍[63] - 其中6个州还规定，商品的出租人现金价格不得超过公司成本的1.56至2.5倍[63] - 多个州已对EWA产品实施注册、许可及特定披露要求，部分州如康涅狄格和马里兰在2023年将EWA视为贷款进行监管[72] - 2025年12月CFPB撤回将EWA视为信贷的拟议解释规则，并发布咨询意见称符合特定条件的EWA产品不属于《贷款真相法》下的信贷[73] - 公司业务受46个州、哥伦比亚特区及波多黎各的租购法律监管，另有1个州的零售分期付款法将租购交易排除在外[147] - 11个州的法律限制了客户选择最长续租期时租购协议的总收费上限，6个州的法律限制了公司可提供商品的现金价格[147] - 公司面临加州消费者隐私法案(CCPA)及加州隐私权利法案(CPRA)的合规要求，CPRA大部分条款已于2023年1月1日生效[150] - 加州隐私保护局于2025年9月23日批准了对CCPA/CPRA法规的重大更新，大部分条款将于2026年1月1日或之后生效[150] - 联邦和州监管机构对租购行业关注度增加，可能导致公司合规成本显著上升[146] - 公司需承担大量成本以遵守各州不同的数据泄露通知法律及不断演变的隐私法规[150] - 公司业务面临被重新定性为信贷销售并适用消费者信贷法律的风险[146] - 公司与FTC达成和解，支付了1800万美元的罚款，并需履行长达15年的持续合规义务[156] - 公司Brigit部门依赖与受严格监管银行的合作关系，例如与Coastal Community Bank的合作受FDIC等机构监管[158] - 公司Brigit部门正在为现有及计划中的产品和服务申请众多州级许可证，并已收到部分州监管机构的问询[161] - 加州根据《加州消费者金融保护法》出台新规，要求EWA提供商在州内注册，但目前未对EWA产品设置费率或费用限制[165] - 2023年，康涅狄格州和马里兰州的监管机构发布指南和/或修改法规，在某些情况下将EWA产品视为贷款进行监管[165] - 公司Brigit部门的银行合作模式（如与Coastal Community Bank在Credit Builder产品上的合作）面临日益严格的监管审查[166] - 公司与加盟商的关系受联邦和州法律监管，不合规可能导致对加盟商的赔偿、罚款或特许权使用费收入损失[168] - 2023年10月27日，NLRB发布了关于确定联合雇主身份的修订规则，该规则在2024年3月被联邦法院否决，2020年规则重新生效[170] - 法律变化可能导致公司或其加盟商对不公平劳动行为、工资工时法律违规等承担责任，从而可能增加运营开支[170] 运营风险与挑战 - 公司租赁业务在2021年末因政府刺激计划结束及美国消费者价格指数显著上升，导致客户可支配收入受压，进而收紧承保政策[85] - 劳动力市场紧张导致工资通胀，全球供应链中断导致产品供应减少和成本上升[86] - 当前美国政府已对多国进口商品加征关税，并可能进一步提高或扩大关税，可能导致消费者价格上涨和可支配收入减少[87] - 供应链中断导致公司无法满足客户期望、成本上升、门店缺货或交货时间延长，并造成净销售额下降和利润减少[89] - 公司租赁业务供应商主要采用赊销方式，若公司财务状况或流动性恶化，供应商可能要求更严格付款条件如信用证或预付货款[90] - Brigit部门的EWA预支款面临客户还款风险，若决策标准不足或收入数据不准确，大量客户违约可能对其财务状况和运营结果产生不利影响[80] - 公司依赖第三方数据供应商，数据中断或不准确可能对业务和财务状况产生重大不利影响[92] - 公司专有决策算法依赖外部数据，数据访问受限或成本上升将负面影响运营结果和财务状况[92] - 2021年第四季度及2022年，政府刺激计划到期和高通胀导致消费者支付行为变化，公司经历了更高的损失[100] - 库存管理失误可能导致收入显著下降，并需对过剩库存进行降价，从而降低收入和利润[93] - 产品安全问题可能导致自愿下架产品，造成销售损失、资源转移和客户服务成本增加[94] - 竞争加剧可能导致第三方零售商不再提供Acima租赁解决方案，或同时提供竞争对手产品，从而减缓增长并限制盈利能力[101] - 成本管理失败可能对盈利能力产生重大不利影响，包括商品采购成本、劳动力成本及运营费用上涨[105] - 宏观经济条件变化（如经济衰退、高利率、通胀）可能导致租赁商品核销或客户损失的发生率和成本增加[100] - 合并与收购活动存在风险，未能成功整合收购可能严重损害业务和运营结果[104] - Acima第三方零售商业务面临与传统门店租赁业务不同的风险，可能对业绩产生重大不利影响[106] - Acima业务规模相对于其他部门有所增加，其未来增长目标占公司整体业务的百分比使其风险更加显著[109] - Acima的毛利率低于Rent-A-Center部门，因其通常按零售价而非批发价采购商品[111] - 公司增长第三方零售商业务的战略依赖于开发和提供强大的虚拟租赁技术[110] - 电子商务渠道的竞争加剧，可能影响公司的市场份额、毛利率和营业利润率[112] - 公司业务中整合和使用人工智能（AI）技术存在风险，可能对业务、声誉和运营业绩产生不利影响[113] - 公司运营依赖有效的信息管理系统，系统故障可能导致业务中断并对财务状况产生重大不利影响[117][118] - 未能保护客户、员工、供应商等信息的完整性和安全可能导致重大责任并损害声誉[119][120] - Brigit部门的"赚薪预付"（EWA）产品面临客户不还款的财务损失风险，若大量客户违约将对其财务状况和运营业绩产生不利影响[122] - Brigit依赖第三方获得的消费者银行账户数据来开发决策模型和确定预支资格，若数据不准确或不完整，其模型可能无法充分预测还款[123] - 公司无法保证其Brigit部门的业绩预测或损失拨备的准确性，实际违约若显著高于拨备将对财务状况产生重大不利影响[124] - 公司依赖与银行合作伙伴（如Coastal Community Bank）的协议来提供产品和服务，关系终止可能导致业务中断和额外成本[125] - 公司面临因未能遵守支付网络规则（如信用卡、ACH网络）而被处以高额罚款甚至终止服务资格的风险[141][142] - 公司业务高度监管，过去及未来可能面临导致损害赔偿、罚款或业务限制的法律和监管程序[143] - 环境问题（如气候变化）可能导致供应链中断、供应商成本上升、门店临时关闭率增加以及商品和能源的可用性与成本问题[134][135] - 公司依赖仲裁协议和集体诉讼豁免来限制诉讼，但若其不可执行，将导致防御或和解成本增加[145] - 公司声誉和业务可能因员工、代理商或第三方零售商的不当行为而受损[151] - 公司的租购交易总成本常被消费者权益团体和媒体报道为高于银行信贷，可能影响需求[152] - 公司Brigit部门因银行合作模式需承担第三方风险管理义务，业务模式可能因此需要重大调整[167] - 公司可能因税务合规问题（如销售税）而承担重大税务负债，对运营产生重大不利影响[171] - 恶劣天气事件（如飓风、地震）曾导致在墨西哥、波多黎各、佛罗里达、路易斯安那和德克萨斯等特定地区的门店受损[132] 财务与债务状况 - 公司有大量债务，债务水平可能对公司产生重大不利影响，且循环信贷额度借款限额取决于特定资产价值[84] - 公司可变利率债务面临利率风险，可能导致偿债义务显著增加[84] - 公司为未决法律和监管事项计提了7200万美元的法律准备金[143] - 公司自保了员工赔偿、一般责任、车辆和团体健康保险计划中的大部分预期损失，未预期的精算假设变化可能导致重大额外费用[140] - 截至2025年12月31日，公司总债务约为16亿美元[172] - 截至2025年12月31日，公司拥有约2.376亿美元的未提取ABL信贷额度承诺（已考虑约4840万美元的未偿信用证）[172] - 截至2025年12月31日，约11亿美元的债务为浮动利率，利率每变动0.25%，将导致年度税前费用增加或减少约280万美元[183] - 截至2025年12月31日止年度，债务的现金利息支付约为1.05亿美元[177] - 公司债务水平高企，可能对现金流、业务机会、竞争地位及再融资能力产生重大不利影响[174][176] - 公司依赖ABL信贷额度获取运营现金，其借款能力受合格资产价值波动影响，若违约可能导致债务加速到期[175][178] - 债务协议中的限制性条款（如维持特定固定费用覆盖率）限制了公司的运营和财务灵活性，违约可能触发债务加速[179] - 若发生控制权变更（如第三方持有40%或以上投票权），可能导致ABL信贷和定期贷款违约并加速还款[184] - 若商誉或其他无形资产发生减值，公司可能需确认重大减值损失，对GAAP下的运营业绩产生负面影响[186] - 公司作为控股公司，其运营和偿债能力依赖于子公司的现金流和股息支付[187] - 公司自2019年起支付季度现金股息，但未来可能因法律或债务契约限制而无法支付或回购股票[189] - 公司债务目前处于非投资级评级，评级下调可能导致未来借贷成本上升和融资难度增加[190][191] 战略与增长举措 - 公司于2021年收购Acima Holdings以加速虚拟租赁业务增长，并于2025年收购Brigit以扩展金融健康技术解决方案[96] - 公司于2021年12月授权了一项最高5亿美元的股票回购计划，截至2025年12月31日仍有约2.35亿美元可用额度[210] 季节性因素 - 租赁自有业务收入具有适度季节性，每个财年第一季度销售额通常最高[59] - 商品现金支出在第三季度末至第四季度期间最高，主要受假日促销推动[59] - 公司业务受季节性影响，第一季度通常因客户获得联邦退税而销售额较高[139] - 公司租赁业务通常在第一财季因客户获得联邦退税而销售额较高，随后在第二和第三财季需求减少[139] 公司治理与股东信息 - 公司网络安全与隐私团队负责人每年至少向董事会相关委员会报告三次[197] - 公司董事会相关委员会每年至少召开三次会议，与首席信息安全官举行非公开会议[199] - 截至2026年2月13日，公司普通股约有86名登记持有人[208]

业务板块与运营结构 - 公司报告四个运营板块：Acima、Rent-A-Center、Brigit和墨西哥[32] - Acima业务板块主要在美国和波多黎各运营[33] - Rent-A-Center业务板块包括美国及波多黎各的公司自有门店和特许经营店[39] - 截至2025年12月31日，公司在明尼苏达州运营20家Home Choice商店[64] - 截至2025年31月12日，公司在北卡罗来纳州运营84家租赁自有商店和22家Acima员工配置点[65] - 截至2025年12月31日，公司在威斯康星州运营30家Get It Now商店，在新泽西州运营18家Rent-A-Center商店[66] - 公司Acima业务部的服务亭占用零售商场地，无租赁承诺和费用[203] - 公司租赁所有Rent-A-Center和墨西哥门店，租约最晚至2036年到期，门店平均面积约为4800平方英尺[203] - 约75%的门店空间用于展示厅，25%用于办公室和仓储[203] 业务模式与关键流程 - 租赁购买协议的所有权转移期通常在7至30个月之间，具体取决于产品类型[21] - Rent-A-Center业务板块从加盟商处获得基于其月总收入一定百分比的版税[39] - Acima业务板块通常按零售价从第三方零售商处购买商品[36] - Brigit的“即时现金”产品提供赚薪取现服务，并可选择支付小额费用以加急转账[28] - 在Rent-A-Center和墨西哥业务中，逾期账户相关租赁商品的剩余账面价值通常在逾期后90天或之前核销[52] - 在Acima业务中，逾期账户相关租赁商品的剩余账面价值通常在逾期后120天或之前核销[52] - 公司业务受季节性影响，第一季度因客户收到联邦退税通常销售额较高[139] - 公司租赁购买业务通常在第一财季因客户收到联邦退税而销售额较高，随后在第二、三季度需求减少[139] 收购与增长战略 - 公司于2025年1月31日完成了对金融健康科技公司Brigit的收购[15][31] - 公司于2021年收购Acima Holdings以加速虚拟租赁业务增长，并于2025年收购Brigit以扩展金融健康技术解决方案[96] - 公司增长第三方零售商业务的战略依赖于开发和提供强大的虚拟租赁技术，包括算法决策程序和水流集成[110] - 公司正在业务中整合人工智能技术，包括机器学习AI和生成式AI工具，这带来了技术复杂性、竞争和监管风险[113] 财务风险与债务状况 - 截至2025年12月31日，公司总债务约为16亿美元[172] - 截至2025年12月31日，公司在ABL信贷安排下尚有2.376亿美元未提取的借款承诺额度[172] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务约为11亿美元，利率每上升0.25%，将导致年度税前费用增加约280万美元[183] - 截至2025年12月31日止年度，公司债务的现金利息支付约为1.05亿美元[177] - 公司依赖ABL信贷额度获取运营资金，其借款额度受限于特定资产价值，面临市场和交易对手风险[84] - 公司ABL信贷安排的借款能力取决于合格资产价值，若资产价值下降将影响其流动性和运营[175] - 公司需遵守ABL信贷安排中的财务维持契约，包括维持特定的固定费用覆盖率[179] - 若发生控制权变更（如第三方持有公司40%或以上投票权股份），可能导致ABL信贷安排和定期贷款安排项下债务被要求立即偿还[184] - 根据票据契约，若发生控制权变更（如任何人士持有公司50%或以上投票权股份），公司需以101%本金加利息的价格提出收购要约[184] - 公司债务协议中的限制性条款可能制约其支付股息、回购股票、进行资产出售或合并等行动的能力[179][176] - 若公司无法产生足够现金流偿还债务或进行再融资，可能导致违约、破产或清算[178] - 公司作为控股公司，其运营和偿债能力依赖于子公司的现金流和分红[187] - 公司债务目前为非投资级评级，评级下调可能导致未来借贷成本上升和融资难度增加[190][191] 市场竞争与业务风险 - 租赁业务面临激烈竞争，包括实体店、虚拟租赁公司、电商、金融科技公司及“先买后付”等消费金融公司[101] - 竞争可能导致第三方零售商不再提供Acima解决方案或同时提供竞争对手产品，从而减缓增长并限制利润[101] - 公司面临电子商务渠道日益增长的竞争，这可能影响其市场份额、毛利率和运营利润率[112] - Acima业务规模相对于其他业务部门有所增加，其未来增长目标占公司整体业务的百分比使其风险变得更加显著[109] - Acima第三方零售商业务面临的风险与传统门店业务不同，可能对公司的运营结果产生重大不利影响[106] - 并购活动（如Acima和Brigit收购）存在风险，可能无法实现增长目标并对业务和运营结果产生重大不利影响[103][104] 运营与成本风险 - Acima的毛利率低于Rent-A-Center部门，因为其商品通常按零售价而非批发价采购[111] - Acima业务板块的运营利润率历史上受益于较低的间接成本[19] - 公司无法有效管理成本结构可能对盈利能力产生重大不利影响，成本受商品价格、劳动力成本及运费等多因素驱动[105] - 公司库存管理不善可能导致收入显著下降和利润降低[93] - 公司租赁业务供应商和合作伙伴可能因公司财务状况或消费者需求变化而要求更严格的付款条件或取消折扣[90] - 供应链中断已导致公司无法满足客户期望、成本上升、门店库存不足及配送时间延长[89] - 产品安全问题或召回可能导致销售损失、资源转移和成本增加，对运营结果产生重大不利影响[94][95] - 公司依赖第三方数据供应商，数据中断、不准确或成本上升将对业务和财务状况产生重大不利影响[92] - 公司运营依赖有效的信息管理系统，系统故障可能导致业务中断并对财务状况产生重大不利影响[117] 信用与宏观经济风险 - 美国约26%人口（信用评分低于650）和约30%消费者（收入低于5万美元）可能缺乏传统信贷渠道[57] - 公司租赁业务在2021年末后因政府刺激计划结束及CPI显著上升，导致客户行为出现负面趋势[85] - 公司因此收紧承保政策，导致活跃租赁数量减少，租赁收入和经营现金流相应下降[85] - 2021年第四季度及2022年，因政府刺激计划结束和高通胀导致的消费者支付行为变化，公司经历了更高的损失[100] - 宏观经济条件（如经济衰退、高利率、通胀）可能导致租赁商品核销或客户损失的发生率和成本增加[100] - 近年宏观经济负面趋势还包括劳动力市场紧张导致工资通胀，以及全球供应链中断导致产品供应减少和成本上升[86] - 当前美国政府已对多种进口商品加征关税，并可能进一步提高或扩大关税，可能导致消费者价格上涨和可支配收入减少[87] 监管与法律环境 - 公司业务受46个州、哥伦比亚特区及波多黎各的租购法律约束，另有1个州的零售分期付款法将租购交易排除在外[147] - 11个州的法律限制了租购协议在客户选择最长续租期情况下的总收费上限，6个州的法律限制了公司可提供商品的现金价格[147] - 11个州规定，若客户选择最长续租，租赁购买协议总租金支付额限制在出租人披露现金价格或产品零售价值的2.0至2.4倍[63] - 上述11个州中的6个州，还将出租人的商品现金价格限制在公司成本的1.56至2.5倍[63] - 联邦贸易委员会(FTC)和消费者金融保护局(CFPB)等监管机构日益关注租购行业，可能出台不利法规[146] - 公司因遵守各州及联邦法律产生了大量合规成本，并可能因调查、执法行动及诉讼产生巨额费用[147] - 公司与FTC达成和解，支付1800万美元罚款，并需遵守长达15年的持续合规义务[156] - 公司为未决法律和监管事项计提了7200万美元的法律准备金[143] - 公司要求客户及除Brigit部门外的员工签署仲裁协议以规避集体诉讼，但协议可能因司法或监管行动而无法执行[145] 数据隐私与网络安全 - 公司收集并存储大量个人身份信息，网络安全事件可能导致重大责任并损害声誉[119] - 数据隐私和安全法律不断变化，例如CCPA/CPRA，增加了公司的合规成本、监管风险和诉讼风险[150] - 加州消费者隐私法案(CCPA)于2020年1月1日生效，加州隐私权利法案(CPRA)于2023年1月1日生效，相关法规更新将于2026年1月1日或之后生效[150] - 公司网络安全与隐私团队负责人每年至少向董事会相关委员会报告三次[197] - 董事会相关委员会每年至少召开三次会议，并与首席信息安全官举行至少三次执行会议[199] Brigit业务特定风险 - Brigit部门的EWA（提前获薪）产品面临客户不还款的风险，若大量客户违约将对其财务状况和运营结果产生不利影响[122] - Brigit的决策模型依赖第三方提供的银行账户数据，若数据不准确或不可用，其模型可能无法充分预测还款风险[123] - Brigit部门的损失拨备是一个估计值，若实际违约远超拨备将严重影响其财务状况[124] - 若Brigit的关键银行合作关系终止且未能及时找到替代者，其业务将受到不利影响[125] - Brigit业务部门面临广泛的联邦、州和地方监管，不合规可能导致民事罚款、消费者补救、合规成本增加及业务限制[157] - Brigit依赖与受严格监管的银行（如Coastal Community Bank）的合作关系，需间接遵守适用于银行的法规[158] - 多个州已对EWA产品实施特定监管要求，包括注册、许可及披露规定[72] - 2023年康涅狄格州和马里兰州将某些EWA产品视为贷款，施加了费率、费用及服务限制[72] - 2023年，康涅狄格州和马里兰州的监管机构发布指南或修改法规，在某些情况下将EWA产品视为贷款，从而施加许可、费率限制等要求[165] - 2025年12月CFPB撤回拟议解释规则，发布咨询意见称特定结构的EWA产品不属于《贷款真相法》下的信贷[73] - 加州根据《加州消费者金融保护法》出台新规，要求EWA提供商注册，但目前未对EWA产品实施费率或费用限制[165] - 公司因银行合作模式面临第三方风险管理义务，业务模式可能需重大调整，否则可能无法维持现有运营方式[167] 供应商与合作伙伴依赖 - 2025年公司商品采购中，Ashley Furniture Industries、LG Electronics和Whirlpool分别占约37%、11%和10%[53] - 公司依赖金融网络处理客户付款，若违规可能被处以高额罚款甚至终止网络使用权[141] 特许经营风险 - 特许经营业务可能因与加盟商的纠纷导致诉讼，产生重大费用并影响运营结果[168] - 公司可能因加盟商的行为承担替代责任或共同雇主责任，导致运营费用增加，对运营结果产生重大不利影响[170] 品牌与知识产权 - 公司依赖“Upbound”、“Rent-A-Center”、“Acima”和“Brigit”等品牌名称以及专有决策算法和电商平台[153] - 公司可能面临知识产权侵权指控，导致高额辩护费用、赔偿金，甚至被禁止使用关键技术或支付许可费[154][155] 声誉与舆论风险 - 消费者权益团体和媒体常批评租购交易总成本高于银行利息，可能影响消费者需求和商业伙伴关系[152] 环境与自然灾害 - 环境问题可能导致新的法规要求，从而增加税收、运输、公用事业等费用[136] - 自然灾害（如飓风、地震、野火）曾对墨西哥、波多黎各、佛罗里达、路易斯安那和德克萨斯等地的门店造成损害[132] 内部控制与公司治理 - 未能维持有效的内部控制可能导致投资者对财务信息失去信心，影响融资能力[128] - 公司正在为现有及计划中的产品和服务申请众多州许可证，并已收到多个州监管机构关于许可要求的问询[161] 保险与准备金 - 公司自保了员工赔偿、一般责任、车辆和团体健康保险计划的很大一部分预期损失[140] 资本分配与股东回报 - 公司自2019年起支付季度现金股息，但未来可能因法律或债务契约限制而无法支付或回购股票[189] - 公司于2021年12月授权了一项最高5亿美元的股票回购计划，截至2025年12月31日仍有约2.35亿美元可用额度[210] 人力资源与组织 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为12,050人，其中美国业务（含波多黎各）10,290人，墨西哥业务1,050人，公司设施710人[61] 市场与客户 - 过去三年，公司几乎所有收入均来源于美国[32] 股权结构 - 截至2026年2月13日，公司普通股约有86名登记持有人[208]

财务数据关键指标变化：债务与借款 - 截至2025年12月31日，新定期贷款未偿还本金总额为19.942亿美元，利率为10.731%[412][414] - 截至2025年12月31日，新2029年票据未偿还本金总额为8.771亿美元，有效利率为15%[417] - 截至2025年12月31日，固定利率金融工具包括1.558亿美元新可转换票据、1.116亿美元现有可转换票据等[419] - 截至2024年12月31日，新定期贷款未偿还本金总额为20.142亿美元[416] 财务数据关键指标变化：利率敏感性分析 - 利率变动100个基点，将使2025年新定期贷款的利息支出增加或减少约2010万美元[415] - 利率变动100个基点，将使2025年基于业绩的浮动利率金融工具的公允价值增加约2410万美元或减少约2330万美元[418] - 利率变动100个基点，将使2025年固定利率金融工具的公允价值增加约2550万美元或减少约2470万美元[419] - 利率变动100个基点，将使2024年新定期贷款的利息支出增加或减少约2010万美元[416] - 利率变动100个基点，将使2024年固定利率金融工具的公允价值增加约6560万美元或减少约6290万美元[420] 各地区表现：国际业务外汇影响 - 截至2025年12月31日，假设外币汇率上涨10%，国际影院业务的净亏损将增加约960万美元[421] - 截至2024年12月31日，假设外币汇率上涨10%，国际影院业务的净亏损将增加约900万美元[421] - 2025年相比2024年，公司的外币折算汇率上涨了约4.5%[422] 管理层讨论和指引：流动性风险 - 公司面临流动性风险，需将收入提升至至少与新冠疫情前相当的水平，才能实现经营活动净现金流为正[12]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总营收为46亿美元，同比下降1%[186] - 2025年净销售额为45.713亿美元，较2024年的45.987亿美元下降0.6%[202][204] - 2025年毛利润为7.822亿美元，占净销售额的17.1%，较2024年的18.1%下降1.0个百分点[202][209] - 2025年毛利率为17.1%，同比下降100个基点[186] - 2025年运营亏损为3,080万美元，占净销售额的-0.7%，而2024年运营利润为3,150万美元，占0.7%[202][214] - 2025年归属于Ryerson Holding Corporation的净亏损为5640万美元，摊薄后每股亏损1.76美元[186][187] - 2025年净亏损归属于Ryerson Holding Corporation为5,640万美元，而2024年为860万美元[202] - 2025年调整后净亏损为5020万美元，调整后摊薄每股亏损1.56美元[189][190] 财务数据关键指标变化：销量与价格 - 2025年发货量同比增长0.5%，但平均销售价格同比下降1.1%[180][187] - 2025年销售吨位为194.7万吨，较2024年的193.7万吨增长0.5%[204] - 2025年平均销售价格为每吨2,348美元，较2024年的每吨2,374美元下降1.1%[204] - 按产品线划分，碳钢占2025年总销售额的49%，其平均售价同比下降5.4%；铝材占26%，平均售价同比上升10.4%；不锈钢占24%，平均售价同比下降2.9%[206] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本为37.891亿美元，占净销售额的82.9%，较2024年的81.9%上升1.0个百分点[202][207] - 2025年运营费用（仓储、配送、销售、一般及行政费用）为8.096亿美元，占净销售额的17.7%，较2024年增加840万美元[202][211] - 2025年仓储、运输、销售及行政费用增长1.0%，即840万美元，主要受并购咨询费及薪资上涨驱动[187] - 2025年LIFO（后进先出）费用为5,600万美元，主要受铝和碳钢产品价格上涨影响；而2024年LIFO收益为5,300万美元，主要受碳钢和不锈钢产品价格下跌影响[208] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年运营活动产生的现金流为8700万美元，同比减少1.18亿美元[186][190] - 2025年资本支出净增加额为352.8百万美元[56] - 2025年资本支出（扣除处置/出售）为4650万美元，2024年为9710万美元，2023年为1.215亿美元[57] - 在截至2025年12月31日的五年内，公司资本支出为4.374亿美元[40] - 2026年预计资本支出（不含收购）最高约为5000万美元[57] 业务运营表现 - 公司销售约75,000种产品，近80%的产品在销售前会进行加工以满足客户需求[17] - 公司通常每年履行约1,000,000份订单[31] - 公司维持大量库存以满足客户的短交期和准时制交付要求[48] - 公司业务存在季节性波动，7月、11月和12月的销量（按吨计）通常较低[53] - 2025年北美服务中心行业总销量下降1.5%，而Ryerson销量仅下降0.4%，市场份额有所提升[182] - 2025年公司OSHA可记录伤害率为每20万工时可记录伤害2.46起，优于行业平均水平[73] 各地区表现 - 截至2025年12月31日，公司在北美拥有103个设施，在中国有3个设施，员工约4,300名，服务约40,000名客户[17] - 2025年国际业务（按发货地划分）净销售额占合并净销售额的10.0%，即4.618亿美元[49] - 公司在加拿大拥有8个运营设施和1个待售设施，其中4个为租赁[154] - 公司在中国的广州、昆山和天津拥有3个全资所有的服务和加工中心[156] - 公司在墨西哥的蒙特雷、墨西卡利、蒂华纳、埃莫西约和克雷塔罗拥有5个租赁的服务中心[157] 管理层讨论和指引 - 2025年商品价格波动及下游需求疲软导致营收同比下降0.6%[187] - 2026年完成对Olympic Steel的收购，预计到2028年初将产生约1.2亿美元的年度协同效应[183] - 公司通过长约（3至12个月）和套期保值来管理价格波动风险[48] - 公司通过内部扩张、收购和合资实现增长，但未来收购整合存在风险[99] 收购与整合 - 2025年10月28日，公司与Olympic Steel, Inc.达成最终合并协议，并于2026年2月13日成功完成合并[20] - 与Olympic Steel的合并存在整合风险，可能无法实现预期协同效应[101][102] 市场竞争与风险 - 公司面临来自在线业务的价格透明度竞争压力[85] - 金属服务行业竞争激烈，竞争加剧可能降低公司收入和毛利率[83][84] - 全球金属产能过剩和进口对美国金属价格造成下行压力，可能影响销售和业绩[92] - 客户或产品组合变化可能导致毛利率百分比下降[90] - 经济疲软、市场趋势及客户财务状况恶化可能持续对销售增长和运营业绩产生负面影响[81][82] 价格与成本风险 - 金属价格波动对公司的流动性、净销售额、毛利率、营业利润和净利润有重大影响[87] - 通货膨胀波动可能导致收入降低、成本升高、利润率、利润和收益下降[95] - 公司面临汇率波动风险，特别是在加拿大业务中，大部分金属供应成本以美元计价，而大部分销售收入以加元计价[105] 供应链与客户集中度 - 2025年前25大供应商（包括其分包商）约占采购总额的76%[52] - 公司前25大供应商占采购总额约76%[93] - 截至2025年12月31日，无单一客户（包括其分包商）贡献超过6%的销售额，前十大客户合计贡献约15%的销售额[32][44] 宏观经济环境 - 2025年，美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）在1月和2月显示扩张后，其余月份均处于收缩区间（低于50）[35] - 美国商务部数据显示，2025年第一季度实际GDP下降0.5%，第二和第三季度分别增长3.8%和4.4%（更新估计）[36] 人力资源与劳资关系 - 截至2025年12月31日，公司在北美拥有约4,100名员工，在中国拥有约200名员工[113] - 公司高级管理团队平均拥有超过30年的金属或服务中心行业经验[34] - 2025年公司销售及市场人员（含技术人员）约850名[54] - 2025年，公司成功续签了5份覆盖145名员工的合同；另有8份覆盖162名员工的合同计划于2026年到期[114] 债务与融资 - 截至2025年12月31日，公司Ryerson信贷安排下的总债务为4.632亿美元，未使用额度为4.28亿美元[135] - 公司所有债务（包括Ryerson信贷安排）均为浮动利率，对利率上升敏感[140] - 假设债务水平不变，利率上升100个基点将使公司年度利息支出增加约610万美元[140] - 信贷安排包含限制性条款，可能影响公司运营和财务灵活性，例如限制额外举债和资产处置[136][138] 养老金与退休福利 - 截至2025年12月31日，公司养老金计划存在3,310万美元的未注资负债，其他退休后福利计划存在3,070万美元的未注资负债[115] 股东结构与公司治理 - Platinum Equity, LLC持有公司约3,924,478股普通股，约占已发行普通股的12.2%[15] - 截至2025年12月31日，大股东Platinum持有公司约3,924,478股普通股，约占已发行普通股的12.2%[142] - 根据投资者权利协议，基于其持股比例，Platinum在2025年12月31日有权提名一名董事[143] - Platinum Equity, LLC关联方持有约3,924,478股普通股，约占已发行普通股的12.2%[176] - 截至2026年2月18日，公司普通股登记在册的股东为8名[163] 股息与股票回购 - 公司2025年每个季度均支付了普通股现金股息，但未来股息支付由董事会酌情决定[131] - 2025年每季度普通股现金股息为0.1875美元[164] - 2022年8月3日授权7500万美元股票回购计划，2023年5月1日增至1亿美元，2024年7月30日再增5000万美元，授权回购总额增至6360万美元[170] - 截至2025年12月31日，股票回购计划下仍有3840万美元额度未使用[170] - 2025年度内未进行股票回购[170] - 截至2025年12月31日，投资100美元于公司股票的总回报为195.06美元，同期标普500指数回报为191.17美元，同业组回报为238.69美元[169] 风险管理（金融工具） - 公司使用商品合约、外汇合约和利率互换来管理商品价格、外汇和利率风险，但这些策略可能带来损失[119] 风险管理（运营与合规） - 公司运营受环境、健康和安全法律约束，不合规可能导致运营成本、资本支出大幅增加及罚款[120] - 公司被美国环保署列为波特兰港超级基金场地的潜在责任方之一，最终责任和成本尚无法预估[121] - 公司面临产品责任诉讼风险，可能导致重大赔偿和诉讼费用[126] - 2025年，中国政府终止了公司一项土地使用权协议，导致资产减值和业务中断，但对合并财务报表影响不重大[109] 风险管理（网络安全） - 公司面临网络安全风险，包括因人工智能技术使用增加而可能升级的风险和成本[111] - 网络安全是公司整体风险管理计划的正式组成部分，由首席信息官定期向审计委员会汇报[149] - 审计委员会负责监督整个网络安全框架所采取的行动、安全和风险缓解工作[149] - 公司已制定针对信息技术系统遭入侵的网络安全事件响应计划[150] - 公司利用第三方服务提供商来补充和维护其网络安全及信息技术系统[150] - 网络安全与合规总监拥有超过13年的信息安全与网络安全经验[147] - 公司未发现任何已对公司产生或可能产生重大影响的网络安全威胁或事件[148] 风险管理（环境、社会与治理） - 公司面临环境、社会和治理（ESG）相关报告义务和风险，若数据或进展不达预期可能损害声誉和业务[122] - 环境法规（如欧盟碳边境调节机制）可能增加公司的合规成本和运营成本[123] 税务风险 - 税收法规变化（如2017年减税与就业法案将美国税率降至21%）可能影响公司有效税率和未来盈利能力[124] 物业与设施 - 公司在美国拥有90个运营设施，1个空置设施和1个待售设施[151] - 约64%的设施为租赁性质，租赁期在2045年前陆续到期[151] - 所有金属服务中心设施状况良好，足以满足现有运营需求[151] - 公司设施中包括8个专门用于行政服务的地点[151] - 公司拥有位于北卡罗来纳州夏洛特和辛辛那提等地的物业，具体数量未在提供内容中明确[153] - 公司租赁了位于北卡罗来纳州温斯顿-塞勒姆、俄亥俄州哥伦布市等多处物业，具体数量未在提供内容中明确[153] - 公司在宾夕法尼亚州亨廷顿的物业状态为已出租/空置[153] - 公司拥有位于南卡罗来纳州格里尔和辛普森维尔等地的物业[153] - 公司拥有位于田纳西州查塔努加的物业[153] - 公司租赁了位于田纳西州诺克斯维尔和孟菲斯等地的物业[153] - 公司租赁了位于德克萨斯州达拉斯、埃尔帕索等地的多处物业[153] - 公司拥有位于德克萨斯州休斯顿的一处物业[153] - 公司租赁了位于德克萨斯州休斯顿的多处物业[153] - 公司租赁了位于犹他州盐湖城和弗吉尼亚州兰丁米尔等地的物业[153]