北京華昊中天生物醫藥股份有限公司 Beijing Biostar Pharmaceuticals Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號 : 2 5 6 3 北京華昊中天生物醫藥股份有限公司 Beijing Biostar Pharmaceuticals Co., Ltd. ANNUAL REPORT 2025 (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) Stock Code: 2563 ANNUAL REPORT 2025 年報 2025年報 Beijing Biostar Pharmaceuticals Co., Ltd. 北京華昊中天生物醫藥股份有限公司 | 目 錄 | | | --- | --- | | 公司簡介 | 02 | | 公司資料 | 03 | | 財務摘要 | 05 | | 董事長報告 | 06 | | 管理層討論及分析 | 10 | | 董事、監事及高級管理層 | 30 | | 董事會報告 | 38 | | 企業 ...

2025 ANNUAL REPORT 2025 年報 Y.T. REALTY GROUP LIMITED 渝太地產集團有限公司 目 錄 | 公司資料 | 1 | | --- | --- | | 主席報告書與管理層論述及分析 | 2 | | 董事及高級管理人員 | 7 | | 企業管治報告 | 9 | | 環境、社會及管治報告 | 26 | | 董事會報告 | 56 | | 獨立核數師報告 | 66 | | 綜合損益表 | 72 | | 綜合全面收益表 | 73 | | 綜合財務狀況表 | 74 | | 綜合權益變動表 | 76 | | 綜合現金流動表 | 77 | | 財務報告附註 | 78 | | 主要物業 | 165 | | 五年財務摘要 | 167 | 2025 年報 渝太地產集團有限公司 公司資料 執行董事 黃云 （原英文名：Huang Yun ） （主席兼董事總經理） 劉杰 李麗 獨立非執行董事 陸宇經 梁宇銘 賴德剛 審核委員會 陸宇經 （主席） 梁宇銘 賴德剛 薪酬委員會 梁宇銘 （主席） 黃云 賴德剛 提名委員會 黃云 （主席） 梁宇銘 賴德剛 授權代表 黃云 畢家焯 公司秘書 畢家焯 註冊辦 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年收入为人民币3.23033亿元[7][8] - 2025年年内亏损为人民币6889万元，同比收窄90.5%[7][9] - 2025年经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）为人民币5750万元，同比收窄72.6%[7] - 2025年除所得税前亏损为人民币6884.9万元[8] - 2025年总收入为人民币3.23033亿元，同比下降17.2%（从2024年的3.90348亿元）[22] - 2025年经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）为人民币5753.6万元，较2024年的人民币2.10299亿元大幅收窄[30] - 2025年年内亏损为人民币6885.2万元，相比2024年的人民币7.2149亿元亏损显著减少[30] - 2024年公司因或然可赎回优先股及普通股的账面值变动产生调整人民币4.80455亿元[30] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年运营成本同比下降54.7%[10] - 销售成本下降至人民币1.613亿元（2024年为1.869亿元）[23] - 研发开支下降至人民币7770万元（2024年为1.369亿元）[25] - 销售及营销开支下降至人民币1.266亿元（2024年为1.960亿元）[27] - 2025年公司员工成本总额（包括董事薪酬）为人民币8640万元[38] - 2025年公司确认以股份为基础的薪酬开支为人民币1131.6万元[30] - 2024年公司产生上市开支人民币1788.5万元[30] 各条业务线表现 - 2025年AI硬件业务收入为人民币1.742亿元，同比增长14.4%[11] - AI软件解决方案收入为人民币1.48802亿元，同比下降37.5%（从2024年的2.381亿元）[22] - AI硬件收入为人民币1.74231亿元，同比增长14.4%（从2024年的1.52248亿元）[22] - 2025年AI硬件收入占总收入比例提升至53.9%（2024年为39.0%）[24] - AI软件业务的毛利率保持在86.7%的较高水平[17] 财务数据关键指标变化：盈利能力与效率 - 2025年人均营收同比增长22.5%[10] - 2025年毛利为人民币1.617亿元，同比下降20.5%（从2024年的2.034亿元）[24] - 2025年毛利率为50.1%，同比下降2个百分点（2024年为52.1%）[24] 其他财务数据 - 2025年总资产为人民币3.64747亿元[8] - 2025年总负债为人民币1.30964亿元[8] - 归属于本公司权益股东的权益总额为人民币2.33783亿元[8] - 截至2025年12月31日，公司流动资产净值约为人民币2.007亿元，较2024年同期的约人民币3.096亿元下降35.2%[31][36] - 2025年12月31日的流动比率约为2.6，略高于2024年12月31日的约2.5[31][36] - 2025年12月31日公司资本负债比率（负债总额/资产总额）为35.9%，较2024年12月31日的42.1%有所下降[35] - 截至2025年12月31日，公司未偿还银行贷款为人民币5100万元，较2024年12月31日的人民币2000万元增加[34] - 截至2025年12月31日，公司可供分派储备为人民币17.038亿元[139] - 截至2024年12月31日，未偿还银行贷款为人民币2000万元[140] 管理层讨论和指引：业务与战略 - 公司是一家以生成式AI和AI Agent为核心的人工智能公司[128] - 公司业务主要在中國進行，股份在聯交所上市[133] - 全球发售所得款项净额约为2.902亿港元[149] - 已动用全球发售所得款项净额5500万港元，占净额的19.0%[149] - 剩余全球发售所得款项净额6300万港元，计划于2026年底及2027年4月前悉数动用[149] - 多模态大语言模型开发已动用款项4940万港元，占该部分计划资金（1.286亿港元）的38.4%[149] - 解决方案开发及营销已动用款项550万港元，占该部分计划资金（1.036亿港元）的5.3%[149] - 寻求潜在战略联盟投资及收购部分尚未动用资金，剩余2.68亿港元[149] - 营运资金及一般企业用途已动用10万港元，该部分资金（2900万港元）已基本使用完毕[149] - 公司于2024年4月24日在联交所主板上市[149] - 截至2025年12月31日止年度，向核数师毕马威会计师事务所支付的审计服务费用为人民币2,300，000元[115] - 前五大客户收入占比为40.32%，最大客户收入占比为30.66%[135] - 前五大供应商占存货采购总额约70.20%，最大供应商占比约62.76%[135] 管理层讨论和指引：企业管治 - 董事会现时由五名董事组成，包括两名执行董事及三名独立非执行董事[50] - 执行董事李志飞博士，49岁，自2012年8月起担任董事，于2023年5月调任为执行董事[52][53] - 执行董事李媛媛女士，42岁，自2013年2月起担任董事，于2023年5月调任为执行董事，并于2024年8月1日获任联席公司秘书[52][54] - 独立非执行董事陈亿律先生，51岁，于2023年5月17日获委任，自上市日期起生效[52][56] - 独立非执行董事杨喆先生，42岁，于2024年3月30日获委任，自上市日期起生效[52][60] - 公司董事会由5名成员组成，包括2名执行董事和3名独立非执行董事[65] - 独立非执行董事占董事会成员的三分之一[67] - 公司董事长与首席行政官角色未分离，由李志飞博士一人兼任[64][71] - 公司已遵守企业管治守则除第C.2.1条（关于区分董事长与CEO角色）外的所有守则条文[64] - 董事会确认全体独立非执行董事均保持独立身份[67] - 高级管理层在订立任何重大交易前须取得董事会批准[70] - 董事会负责厘定公司业务策略、投资计划、年度财务预算及决算[69] - 公司董事会每年检讨确保其独立性的机制实施情况及有效性[73] - 公司致力于维持高水平的企业管治并确保符合适用法律法规[63] - 公司认为李志飞博士兼任董事长与首席行政官有利于业务前景及管理[64][71] - 报告期间公司举行了4次董事会会议、2次审计委员会会议、1次薪酬委员会会议和1次提名委员会会议[77] - 报告期间公司举行了一次股东周年大会，所有董事均出席[77] - 截至2025年12月31日年度，所有执行董事与独立非执行董事均100%出席了董事会会议（4/4）和股东周年大会（1/1）[77] - 独立非执行董事陈亿律先生100%出席了所有委员会会议（审计委员会2/2，提名委员会1/1，薪酬委员会1/1）[77] - 独立非执行董事卢远瞩教授100%出席了审计委员会（2/2）和薪酬委员会（1/1）会议[77] - 独立非执行董事杨喆先生100%出席了审计委员会（2/2）和提名委员会（1/1）会议[77] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成，陈亿律担任主席[87] - 报告期内，审核委员会举行了2次会议[88] - 薪酬委员会由1名执行董事及2名独立非执行董事组成，卢远瞩担任主席[89] - 报告期内，薪酬委员会举行了1次会议，审议了2025年12月24日的限制性股票单位授予[90] - 提名委员会由1名执行董事及2名独立非执行董事组成，杨喆担任主席[93] - 报告期内，提名委员会举行了1次会议，审议3名独立非执行董事的重新委任事宜[93] - 公司拥有3名具有不同行业背景的独立非执行董事，占董事会二分之一以上[94] - 董事会成员年龄范围介乎42岁至51岁[94] - 董事会当前拥有1名女性成员[94] - 公司董事会确认已编制截至2025年12月31日止年度的财务报告，并认为集团财务报表已根据适用法律及会计原则编制[98] - 公司董事会及审核委员会认为，集团截至2025年12月31日止年度的风险管理及内部控制系统有效且充分[101] - 公司管理层已向董事会及审核委员会确认截至2025年12月31日止年度风险管理和内部系统的有效性[101] - 公司内部审计部门会定期审查集团在财务、运营及合规控制以及风险管理方面的重大内部控制，并向审核委员会及董事会报告[102] - 公司已部署数据备份机制，自动将数据分配至多数据中心环境进行备份[103] - 公司已分配大量资源建立数据合规系统，以确保全面遵守《中华人民共和国个人信息保护法》及其他相关法规[104] - 公司联席公司秘书在报告期内参加了合计不少于15小时的培训课程[114] - 公司已为董事购买及维持适当的责任保险[165] - 公司组织章程细则包含对董事、审计师及高级管理人员的弥偿保证条文，自上市之日起生效[164][165] 管理层讨论和指引：风险与合规 - 公司面临的主要货币风险来自美元、欧元、新台币、英镑、港元及新加坡元计值的应收款项、应付款项及现金结余[45] - 公司认为外汇风险的影响很低，因此未使用金融工具进行对冲[45] - 于报告期间，公司并无持有任何重大投资，亦无重大收购及出售附属公司、联营公司和合营公司[46] - 截至2025年12月31日，公司资产概无涉及任何产权负担、按揭、留置权、抵押或质押权[47] - 截至2025年12月31日，公司并无任何重大投资及资本资产计划[48] - 报告期间及直至报告日期，集团并无发行任何债券[146] 管理层讨论和指引：股东沟通与资本结构 - 公司网站为与股东及投资者沟通的平台，网址为www.chumenwenwen.com[121] - 股东可通过电子邮件 ir@mobvoi.com 向董事会发出书面查询[122] - 股息派付由董事会全权酌情厘定，考虑因素包括经营业绩、现金流及财务状况等[125] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为1,548,844,356股[166] - 董事李志飞直接及被视为拥有的权益合计为476,672,779股，约占公司总股本的30.78%[166] - 董事李媛媛直接及被视为拥有的权益合计为476,672,779股，约占公司总股本的30.78%[166] - 李志飞通过Mobvoi AGI Limited被视为实益拥有375,862,577股，占公司总股本的24.27%[166][168] - 李媛媛通过CMWW AGI Limited被视为实益拥有42,505,195股，占公司总股本的2.74%[166][168] - 雷欣（非董事/最高行政人员）通过Amberlei Limited实益拥有42,276,005股，占公司总股本的2.73%[168] - 李志飞、李媛媛及雷欣为一致行动人士，被视为共同拥有权益的股份合计约为4.34亿股，占总股本约28.03%-28.05%[166][168] - 根据首次公开发售前期权计划授予李志飞及李媛媛的部分期权已于2025年11月1日失效，涉及股份各6,852,778股[166] - Suntera Corporate Trustees (Hong Kong) Limited作为受托人持有公司418,367,772股股份，占总股本的27.01%[169] - SIG I和SIG III作为一致行动人士，分别持有公司95,805,368股（6.19%）和143,715,400股（9.28%）股份[169] - 沈南鹏及其控制的实体（SNP China Enterprises Limited、HSG Holding Limited）各自持有公司122,827,580股股份，各占总股本的7.93%[169] - 歌尔股份有限公司及其关联实体（潍坊歌尔贸易有限公司、香港歌尔泰克有限公司）各自持有公司121,136,024股股份，各占总股本的7.82%[169] - 公司已发行股份总数为1,548,844,356股[169] 其他重要内容：关联方交易 - 公司与关联方北京小问智能科技有限公司的持续关连交易获部分豁免，服务协议期限已延长至2026年12月31日[172] - 公司向北京小问支付固定的年度服务费，2024年、2025年及2026年金额分别为人民币5.5百万元、6.0百万元及6.5百万元[173] - 报告期间内，公司与北京小问在服务协议项下的实际交易金额为人民币2.83百万元（含税）[173] - 独立核数师已就持续关连交易出具无保留意见函件[176] - 独立非执行董事确认持续关连交易按一般或更优的商业条款进行，且条款公平合理[174] - 核数师确认已披露持续关连交易未超出公司确定的年度上限[180] - 除已披露的持续关连交易外，截至2025年12月31日止年度无其他须申报的关联方交易[177] 其他重要内容：股权激励计划 - 首次公开发售前期权计划旨在回馈参与者对集团发展的贡献[178] - 首次公开发售前期权计划下期权所涉及的最大股份总数为195,974,805股普通股[190] - 上市前已授出涉及合共151,825,003股普通股的期权[190] - 首次公开发售前期权计划的有效期为十年，截至报告日期已无余下年期[194][195] - 期权一般分四年归属，每25%的相关股份于约定的归属开始日期起计每周年进行归属[185] - 已归属及可予行使的期权自授予日期起十年内若未行使则予以终止[187] - 截至报告日期，根据首次公开发售前期权计划授出的尚未行使期权涉及38,143,234股普通股，占公司已发行股份总数（不包括库存股份）的2.46%[196] - 报告期间（截至2025年12月31日），尚未行使的期权总数从年初的109,689,773股减少至38,477,791股[197] - 报告期间，期权失效涉及52,744,888股，期权行使涉及18,467,094股[197] - 董事李志飞持有的两批期权（行使价分别为0.0600美元和0.1200美元）在报告期末尚未行使的数量分别为0股和8,014,501股[197] - 董事李媛媛持有的两批期权（行使价分别为0.0600美元和0.1200美元）在报告期末尚未行使的数量分别为0股和8,014,501股[197] - 其他获授人的期权在报告期末尚未行使的数量为22,273,792股，报告期间行使了18,467,094股，失效了39,039,332股[197] - 其他获授人已行使期权的行权日前股份加权平均收市价在0.365港元至0.92港元之间[197] - 首次公开发售前期权计划项下的期权行使期为授出日期起10年[197] - 首次公开发售前期权计划项下的期权一般在指定归属开始日期起的四年内归属，每25%的相关股份于每年周年日归属[198] - 公司已于2024年3月30日采纳首次公开发售后限制性股票单位计划[200] 其他重要内容：人力资源 - 截至2025年12月31日年度，公司1名高级管理人员薪酬在30万港元至50万港元之间[84] - 截至2025年12月31日年度，公司1名高级管理人员薪酬在50万港元至100万港元之间[84] - 截至2025年12月31日，公司员工性别比例为男性48.5%，女性51.5%[95] - 截至2025年12月31日，公司员工年龄结构为小于30岁占35.8%，30–39岁占52.7%，40岁及以上占11.5%[95]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 归属于母公司股东的营运利润为人民币1,344.15亿元，同比增长10.3%[9] - 归属于母公司股东的净利润为人民币1,347.78亿元，同比增长6.5%[9] - 归属于母公司股东的营运利润为1,344.15亿元人民币，同比增长10.3%[32] - 归属于母公司股东的扣非净利润为1,437.73亿元人民币，同比增长22.5%[32] - 归属于母公司股东的营运利润1，344.15亿元，同比增长10.3%；扣非净利润1，437.73亿元，同比增长22.5%[53] - 2025年集团归属于母公司股东的营运利润为1,344.15亿元，同比增长10.3%[156] - 2025年集团归属于母公司股东的扣非净利润为1,437.73亿元，同比增长22.5%[156] - 2025年集团合并归属于母公司股东的营运利润为人民币1，344.15亿元，同比增长10.3%[165] - 公司2025年税前营运利润为1113.36亿元人民币，同比增长7.5%[196] - 公司2025年净利润为1123.29亿元人民币，同比增长22.0%[196] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 财产保险综合成本率为96.8%，同比改善1.5个百分点[9] - 财产保险业务整体综合成本率为96.8%，同比优化1.5个百分点[37] 各条业务线表现：寿险及健康险业务 - 寿险及健康险新业务价值为人民币368.97亿元，同比增长29.3%[9] - 寿险及健康险业务新业务价值为368.97亿元人民币，同比增长29.3%；新业务价值率（按标准保费）为28.5%，同比上升5.8个百分点[36] - 寿险及健康险新业务价值同比增长29.3%[53] - 2025年寿险及健康险业务新业务价值达人民币368.97亿元，同比增长29.3%[170] - 2025年寿险及健康险业务13个月保单继续率97.4%，同比上升1.0个百分点；25个月保单继续率94.9%，同比上升5.2个百分点[170] - 2025年寿险及健康险业务营运ROE为21.3%，同比下降4.4个百分点[166] - 新业务价值为人民币368.97亿元，同比增长29.3%[193] - 新业务价值率（按标准保费）为28.5%，同比上升5.8个百分点[193] - 内含价值为人民币9286.30亿元，同比增长11.2%[193] - 13个月保单继续率为97.4%，同比上升1.0个百分点[191][192] - 25个月保单继续率为94.9%，同比上升5.2个百分点[191][192] - 个人寿险销售代理人数量为35.1万人，较上年末减少3.3%[179] - 2025年已有1829.8万客户使用医疗养老服务[185] - 公司2025年新业务保费现值为4409.40亿元人民币，同比增长11.5%[198] - 公司2025年新业务利润率为8.3%，同比下降0.6个百分点[198] - 公司寿险及健康险业务剔除短期投资波动后的投资回报率锁定为4.0%[195] - 公司2025年合同服务边际摊销比例为8.6%，同比下降0.3个百分点[196] - 公司2025年风险调整释放比例为4.1%，同比下降0.3个百分点[196] - 公司2025年期末合同服务边际为7251.19亿元人民币，较期初下降0.8%[198] 各条业务线表现：财产保险业务 - 财产保险业务原保险保费收入为3,431.68亿元人民币，同比增长6.6%[37] - 2025年财产保险业务归属于母公司股东的营运利润为人民币169.23亿元，同比增长13.2%[165] 各条业务线表现：银行业务 - 银行业务净息差为1.78%，同比下降0.09个百分点[9] - 银行业务不良贷款率为1.05%，与上年基本持平[9] - 银行净利润426.33亿元；不良贷款率1.05%，拨备覆盖率220.88%；核心一级资本充足率9.36%，较年初上升0.24个百分点[47] 各条业务线表现：资产管理业务 - 资产管理业务净亏损为人民币30.00亿元，同比减亏72.0%[9] - 2025年资产管理业务归属于母公司股东的营运利润为亏损人民币37.85亿元，较2024年减亏68.2%[165] 各条业务线表现：投资业务 - 保险资金投资组合规模6.49万亿元，较年初增长13.2%；综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点[38] - 公司2025年投资服务业绩为273.01亿元人民币，同比大幅增长55.5%[196] - 公司2025年短期投资波动带来90.64亿元人民币的正向影响，而2024年为负39.25亿元[196] 客户基础与运营 - 个人客户数达2.51亿人，较2024年增长3.5%[9] - 个人客户数2.51亿，较年初增长3.5%；持有集团内3类及以上产品的客户留存率99%[42] - 个人客户数达2.51亿，较年初增长3.5%[54] - 持有集团内3类及以上产品的客户留存率达99%[54][66] - 截至2025年末，集团个人客户数达2.51亿，较年初增长3.5%[78] - 2025年，线上月均活跃用户约9，000万，线上活跃客户留存率较传统金融客户提升7个百分点[71] - 截至2025年末，价值客户（可投资资产大于50万元人民币）较年初增长6%[74] - 综合金融模式下，内部获客成本相比外部获客成本平均节省35-45%[74] - 截至2025年末，保障类、资产类与服务类客户分别较年初增长3.9%、2.5%和4.0%[80] - 2025年，集团内客户同时持有2类产品时留存率达97%，持有3类及以上产品时留存率达99%[85] - 截至2025年末，客均合同数达2.94个，较年初增长0.7%[86] - 中国平安拥有约2.51亿个人客户[104] - 中国平安的客户基础大约覆盖每6个中国人中的1位[104] 渠道与代理人表现 - 2025年，寿险代理人人均产能同比提升17.2%[69] - 截至2025年末，寿险社区金融服务有效综合金融合同数达429万，较年初增长24%[69] - 2025年，平安银行网点平均产能同比增长126%[69] - 2025年银保渠道新业务价值为人民币94.08亿元，同比大幅增长138.0%[174] - 2025年代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，代理人人均新业务价值同比增长17.2%至每年80，375元[173] - 银保渠道新业务价值同比增长138.0%[176] - 已在198个城市铺设333个网点，较年初增加105个城市、202个网点[176] - 已组建超4万人的“三高”精英队伍[176] 医疗养老生态圈建设 - 国内百强医院和三甲医院合作覆盖率100%；AI+真人医生覆盖集团100%个人客户[43] - 累计超24万名客户获得居家养老服务资格；高品质康养社区项目已在5个城市启动[43] - AI医生年使用人数近1200万[54] - 累计超24万名客户获得居家养老服务资格[54] - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户留存率达93%[66] - 平安健康、北京大学国际医院签约专家医生超3500名[58] - 全年服务企业客户数超9.5万家，服务企业员工数超6000万[58] - 2025年健康险保费收入为1，590亿元，同比增长2.7%[105][106] - 2025年医疗险保费收入近734亿元，其中个人商业医疗保险保费收入581亿元，企业补充医疗险收入153亿元[105][106] - AI医生覆盖疾病超1.13万种，辅助诊疗准确率达95.1%[109] - AI复杂疾病多学科会诊诊疗方案准确率近90%[109] - 2025年AI医生年使用人数近1，200万人，第四季度单次问诊成本同比下降45%[109] - 享有医疗健康、居家养老、高品质养老权益的客户，其寿险新单件均保费分别提升至基准的1.5倍、5.2倍和23.4倍[115] - 使用医养服务的客户加保率较未使用客户提升4个百分点[115] - 2025年北大医疗集团营业收入为57.23亿元，平安健康营业收入为54.68亿元[119] - 2025年平安寿险使用医疗养老服务客户数1，829.8万人，渗透率38.5%，新契约客户渗透率达71%[125] - 截至2025年末，居家养老服务资格客户累计超24万人[125] - 截至2025年末，平安合作药店数超24万家，较年初新增超5，000家，全国药店覆盖率超35%[130] - 2025年，平安实现企业健管客户线下购药场景一键展码支付服务，已覆盖全国7.7万家药店[126] - 截至2025年末，平安合作理赔服务医院数超3.7万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖；其中，平安甄选医院达3，216家，三甲医院覆盖率达96.5%（1，732家）[129] - 截至2025年末，平安拥有约5万名内外部医生团队，其中签约专家医生超3，500位[128] - 2025年，平安自营旗舰康复医院深圳北医康复医院正式开业，核定床位301张，年接诊量预计可达10万人次[129] - 2025年服务使用人次达1，690万，客户满意度99%[133] - 2025年居家养老服务月均活跃率84%，“智能守护”警报响应率100%[135] 科技赋能与数字化转型 - 线上月均活跃客户数约9，000万[42] - 线上月均活跃客户数约9000万[54] - 2025年，平安集团超23万员工使用内部智能体平台，开发超7万个智能体应用，全年模型调用36.5亿次[141] - 2025年，平安产险实现车代渠道93%单件平均一分钟智能出单[143][144] - 2025年，平安寿险“闪赔”占比59%；平安产险实现70%人伤案件理赔自动化，最快51秒结案[145] - 2025年平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损105.1亿元[146] - 2025年平安AI坐席服务量约17.02亿次，覆盖公司80%的客服总量[148][153] - 公司寿险保单实现94%的秒级核保[147] - AI代码渗透率（增量代码中AI生成代码占比）达35.49%[149] - AI辅助实现销售额1，331.79亿元[150] - AI辅助保单复效提升30%[150][154] 股东回报与资本状况 - 归属于母公司股东权益首次突破万亿，达10，004.19亿元人民币，较年初增长7.7%[32] - 全年股息每股现金人民币2.70元，同比增长5.9%；现金分红总额488.91亿元人民币，基于归母营运利润计算的现金分红比例为36.4%[34] - 归母净资产达10，004.19亿元[53] - 公司拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元；全年现金分红总额488.91亿元，连续14年保持增长[53] - 2025年集团基本每股营运收益为7.66元，同比增长11.2%[157] - 2025年集团营运ROE为12.7%[157] - 截至2025年末，集团合并归属于母公司股东营运权益为人民币11，068.16亿元，较2024年末增长10.4%[167] - 集团综合偿付能力充足率为193.3%，同比下降10.8个百分点[9] 社会责任与支持实体经济 - 支持实体经济发展累计投入超10.88万亿元；保险资金绿色投资规模5，300.87亿元[44] - 支持实体经济发展累计投入超10.88万亿元[54] - 2025年提供乡村产业帮扶资金571.48亿元[54] 市场前景与行业趋势 - 预计到2030年，中国健康服务业总规模有望达到16万亿元人民币[21][28] - 预计到2035年，中国银发经济规模有望达到30万亿元人民币[22][25] - 中国60岁及以上老年人口已突破3亿[89] - 中国人均预期寿命达到79岁[89] - 2030年中国健康服务业总规模有望达到16万亿元[93] - 2035年中国银发经济规模有望达到30万亿元[93] - 中国养老格局为“9073”，即90%居家养老、7%社区养老、3%机构养老[98] - 中国平安致力于构建“到线、到院、到家、到企”的全场景医养服务网络[100]

BBSB International Limited (於開曼群島註冊成立的有限公司) 股份代號：8610 年 報 2025 ANNUAL REPORT 2025 ANNUAL REPORT 2025 年報 BBSB International Limited (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) Stock code : 8610 BBSB International Limited 香港聯合交易所有限公司GEM的特色 GEM的定位，乃為中小型公司提供一個上市的市場，此等公司相比起其他在聯交所上市 的公司帶有較高投資風險。有意投資者應了解投資於該等公司的潛在風險，並應經過審 慎周詳的考慮後方作出投資決定。 由 於GEM上 市 公 司 普 遍 為 中 小 型 公 司，在GEM買賣的證券可能會較於聯交所主板買賣 之證券承受較大的市場波動風險，同時無法保證在GEM買賣的證券會有高流通量的市場。 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 聯 交 所 對 本 報 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 ...

财务数据关键指标变化 - 公司总收入从2023年的人民币4460亿元增长20%至2024年的人民币5340亿元，并进一步增长17%至2025年的人民币6241亿元（89亿美元）[27] - 公司净利润从2023年的人民币100亿元大幅增长至2024年的人民币172亿元，并在2025年达到人民币334亿元（48亿美元）[27] - 公司2025年营业利润为人民币157.73亿元（22.57亿美元），较2024年的人民币141.77亿元有所增长[33] - 公司2025年净利息收入及其他收入/（支出）为净收入人民币230.75亿元（33亿美元），显著高于2024年的人民币28.26亿元[33] - 公司2025年归属于公司权益持有人的净利润为人民币333.86亿元（47.75亿美元）[33] - 2025年归属于携程集团有限公司的净利润为人民币332.94亿元（约47.62亿美元），较2024年的人民币170.67亿元增长约95.1%[34] - 2025年每股基本收益为人民币50.62元（约7.24美元），较2024年的人民币26.10元增长约93.9%[34] - 公司2023年、2024年、2025年录得净利润分别为人民币100亿元、172亿元和334亿元（48亿美元）[154] 各条业务线表现 - 住宿预订收入在2025年达到人民币261亿元（37亿美元），占总收入比例从2023年的39%提升至2025年的42%[28] - 交通票务收入在2025年为人民币225亿元（32亿美元），占总收入比例从2023年的41%下降至2025年的36%[28] - 旅游度假收入从2023年的人民币31亿元增长至2025年的人民币47亿元（6.7亿美元）[29] - 商旅管理收入从2023年的人民币23亿元增长至2025年的人民币28亿元（4.05亿美元）[29] - 其他收入（含广告及金融服务）从2023年的人民币35亿元增长至2025年的人民币64亿元（9.16亿美元）[30] 成本和费用 - 2025年股权激励费用总额为人民币22.70亿元（约3.25亿美元），其中产品研发、销售及营销、一般及行政费用分别为10.39亿元、2.16亿元和10.15亿元[35] - 为应对竞争对手的激进广告和促销活动，公司采取了类似措施，导致大量开支，对季度或年度经营利润率造成负面影响[84] - 公司2025年度在产品研发方面投入人民币151亿元（22亿美元）[71] - 公司为提升人工智能及云技术，在研发上配置了大量资源[84] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币398.48亿元（约56.98亿美元），受限制现金为人民币66.03亿元（约9.44亿美元）[34] - 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币2,673.87亿元（约382.36亿美元），较2024年增长约10.2%[34] - 截至2025年12月31日，公司长期债务为人民币114.30亿元（约16.34亿美元），较2024年的人民币201.34亿元大幅减少约43.2%[34] - 截至2025年12月31日，一年内到期的债务为人民币185亿元（26亿美元）[147] - 截至2025年12月31日，一年后到期的债务为人民币116亿元（17亿美元）[147] - 截至2025年12月31日，公司的商誉为人民币623亿元（89亿美元）[149] - 截至2024年及2025年12月31日，公司分别拥有净流动资产人民币381亿元及429亿元（61亿美元）[155] - 公司2023年、2024年、2025年经营活动提供的净现金分别为人民币220亿元、196亿元和144亿元（21亿美元）[155] - 2024年6月，公司发行了本金总额15亿美元、于2029年到期的0.75%可转换优先债券[148] 业务运营与平台数据 - 截至2025年12月31日止年度，超过90%的总交易订单通过移动端渠道下单[22] - 公司的开放平台提供约170万个全球住宿房源[24] - 公司的开放平台提供超过680家航空公司的航班[24] - 公司的开放平台拥有超过60,000个其他生态系统合作伙伴组成的网络[24] - 公司在全球设有二十六个客户服务中心[23] 管理层讨论和指引 - 公司业务增长对管理、系统和资源带来巨大压力[71] - 自2023年年初以来，市场情况已显著改善并趋于正常化[112] - 公司预期在提交本年度20-F报告后，不会被认定为《外国公司问责法案》下的“委员会认定发行人”[50] - 公司已向中国证监会提交了备案申请[56] 监管与法律风险 - 公司业务主要在中国开展，受复杂且变化的法律法规监管，包括合约安排使用、海外上市、外商投资、可变利益实体、反垄断及数据隐私等领域[44] - 公司面临无法确定是否在所有重大方面遵守中国证监会、国家网信办等监管要求的风险[44] - 公司面临未来可能需取得网络安全审查许可等监管要求的不确定性[44] - 2026年1月，公司因涉嫌滥用市场支配地位被国家市场监督管理总局依据《反垄断法》启动调查[89] - 2026年1月，公司接获通知，国家市场监管总局依据《反垄断法》就涉嫌滥用市场支配地位行为对公司启动调查，截至年报日期调查仍在进行[113] - 2026年3月，公司及若干现任高管与董事在美国纽约东区联邦地区法院被列为一起推定证券集体诉讼的被告，案件指控与上述反垄断调查通知相关[114] - 公司在中国面临多起地方监管约谈和调查，涉及贵州、郑州、贵阳和北京等地[90] - 公司近期收到因个人信息处理不合规拟处以罚款的书面通知[137] - 依据反垄断及竞争法的监管行动或申索可能使公司面临罚款、业务受限等处罚，并损害声誉[62] - 为应对监管要求，公司可能需投入大量资源并调整业务模式，这可能对业务和财务状况产生重大不利影响[92][94] - 公司面临来自行业协会（如云南省旅游民宿行业协会）的反垄断集体投诉和潜在诉讼风险[92][93] 可变利益实体(VIE)结构相关 - 公司通过可变利益实体（VIE）结构在中国开展受外商投资限制的业务，包括上海携程商务有限公司、上海华程西南国际旅行社有限公司和北京趣拿信息技术有限公司[40] - 公司通过合约安排控制中国可变利益实体，并依据美国公认会计准则将其经营结果、财务状况和现金流合并入账[41] - 合约安排在现行中国法律下被视为有效、有约束力和可执行，但尚未在中国法院得到验证[42] - 公司面临因落实合约安排条款而产生大额成本的风险[42] - 现行及未来中国法律对合约安排所享权利的解释与应用存在重大不确定性[42] - 可变利益实体净收入占公司总净收入比例：2023年23%，2024年22%，2025年19%[47] - 可变利益实体总资产占公司总资产比例：2024年5%，2025年5%[47] - 公司通过可变利益实体（VIE）结构运营，该结构面临中国监管不确定性[200] - 截至2025年12月31日，可变利益实体（VIE）资产占公司总资产的5%[200] - 若VIE结构被禁止或合同权利无法执行，公司证券价值可能大幅下降或变得一文不值[200] 市场竞争与风险 - 公司业务高度依赖与生态系统合作伙伴及战略联盟的关系，若无法维持或建立新安排，业务、市场份额及经营业绩可能受重大不利影响[62] - 公司面临与新老竞争对手的竞争压力，若竞争失败可能失去市场份额，业务受重大不利影响[62] - 公司面临来自旅行社、酒店、航空公司、内容平台、社交网络和大型科技公司的激烈竞争，可能失去市场份额[81] - 酒店及航空公司进入折扣市场及与国际旅行商联盟的竞争对手，可能对公司构成更多竞争[82] - 人工智能技术发展可能降低市场准入门槛，使竞争对手复制或改进公司功能，并可能改变旅客预订方式，减少对公司服务的需求[82][83] - 生态系统伙伴可能运用人工智能工具加强直销、调整分销策略，从而对公司造成不利影响并重新协商合作条款[82][83] 人工智能技术应用与风险 - 公司已将人工智能技术整合到产品中，例如问道/TripGenie和Trip.Planner[96] - 公司产品在采用及使用人工智能方面的潜在问题可能导致声誉损害或承担法律责任[62] - 人工智能产品可能产生不准确或误导性输出，导致客户投诉增加和品牌信任度下降[96] - 公司已为携程移动应用、问道AI助手和Trip.Planner等AI产品完成相关备案或登记[97] - 人工智能相关服务可能使公司面临新的或更严格的监管要求及额外审查[132] 数据安全与隐私风险 - 公司面临PCAOB无法全面检查位于中国大陆的会计师事务所（包括其独立核数师）的潜在不确定性[44] - 公司需遵守《中华人民共和国网络安全法》等法规，制定应急预案并即时上报安全事件[128] - 公司可能被认定为“关键信息基础设施运营者”，需履行额外义务并可能需进行网络安全审查[136] - 公司需遵守《数据出境安全评估办法》，对重要数据或个人信息的出境进行安全评估[137] - 若违反中国网络安全要求，可能面临罚款、应用下架、禁止新用户注册等处罚，对业务产生重大不利影响[136] - 若违反欧盟《通用数据保护条例》，可能面临最高2000万欧元或全球年营业额4%的罚款（以较高者为准）[138] - 任何数据安全漏洞或未经授权泄露用户数据都可能损害公司声誉和品牌，并带来潜在法律责任[140] - 2023年、2024年、2025年及年报发布日，公司未发生任何重大网络安全事件[99] 业务连续性及第三方依赖风险 - 若无法保持移动平台、网站及系统的满意性能，特别是服务中断，可能对业务及声誉造成重大不利影响[62][63] - 公司未投购业务中断保险以赔偿因系统中断可能产生的损失[99] - 公司业务依赖内部开发的预订软件系统，处理几乎所有预订交易[100] - 公司部分依赖第三方计算机系统托管网站及技术平台下的部分软件，依赖第三方交通订票代理发售交通票务及旅行保险产品[118] - 第三方服务出现中断或质量恶化可能损害公司自身服务的时间和质量，影响用户体验，导致用户停止使用线上平台并损害公司声誉及品牌[118] - 公司依赖第三方支付处理，费用增加或法规变动可能对收入、开支及经营业绩产生不利影响[121] 国际运营与地缘政治风险 - 公司业务面临国际经营风险，包括经营、合规及声誉风险，需遵守外国法律法规并承担额外成本[104][105] - 国际紧张局势导致贸易政策变化，可能增加贸易壁垒，例如美国商务部2025年9月29日发布的临时最终规则[107] - 公司旅游平台全球性业务可能因制裁、禁运或出口管制而承担重大且难以预测的成本[109] - 公司业务可能因主要合作伙伴受美国或其他司法管辖区制裁或限制而受到不利影响[109] - 欧盟于2025年10月23日通过针对俄罗斯的第十九轮经济制裁，禁止提供与俄境内旅游直接相关的服务[108] - 在韩国等司法管辖区面临更严格的电子商务、数据隐私及网络安全监管[167] - 公司受欧盟《数码服务法案》等隐私与数据保护法规约束，合规成本可能增加[168] 外汇及资本流动风险 - 公司大部分收入以人民币计价，任何货币兑换限制可能限制其将人民币收入用于中国境外业务或支付美元股息的能力[178] - 公司子公司资本项目项下外汇交易（含外币债务本金偿付）仍受外汇限制及外管局审批约束[178] - 人民币兑换为外币（包括美元）在很大程度上基于中国人民银行设定的汇率，且可能出现大幅且无法预测的波动[179] - 公司大部分收入及成本以人民币计值，而部分金融资产、金融负债及股息派付以美元计值，汇率重大重估可能对现金流、盈利及财务状况造成不利影响[180] - 中国用于减少汇率波动风险的对冲工具非常有限[180] 投资与收购风险 - 公司战略收购和投资可能导致股本证券摊薄及财务表现受损[141] - 战略收购可能产生高额成本并分散管理精力和资源[141][145] - 对上市公司的投资若股价下跌，将按美国公认会计准则在利润表中确认公允价值变动损失[142] - 截至2025年12月31日，公司拥有人民币10亿元（139百万美元）的投资被分类为公允价值层级中的第三级[153] 公司治理与人员风险 - 公司业务在很大程度上依赖核心管理人员的持续贡献，若失去其服务，业务运作可能受严重干扰[65] - 公司业务扩张需招募额外雇员，包括生态系统合作伙伴管理人员、信息技术及工程人员、客户服务代表[103] - 若无法吸引、培训及留住关键人员与高技能员工，业务将受不利影响[103] - 公司高层管理人员已签订包含保密及竞业禁止条款的服务合约[102] 行业与宏观经济风险 - 公司业务受全球旅游行业趋势重大影响，对经济不景气敏感[73] - 旅游行业需求的减少可能对公司短期及长期业务和财务表现造成重大不利影响[75] - 战争、恐怖主义活动或严重传染病爆发等事件可能减少旅行需求，影响公司收入[73] - 流行病、传染病及公共卫生事件（如COVID-19）曾导致旅游需求大幅下滑，国际与国内旅游及住宿相关用户取消与退款申请显著增加，新订单减少[111] - 公司业务具有季节性，第三季度通常贡献最多的净收入[95] - 中国经济长期放缓可能减少对公司产品与服务的需求[172] 品牌与声誉风险 - 公司若未能进一步提升品牌知名度，可能面临维持现有及拓展新用户与合作伙伴的困难，从而损害业务[62] - 针对公司或旅游行业的负面舆论可能损害声誉，进而对业务、经营业绩及股价造成重大不利影响[62] - 公司品牌声誉因国家市场监督管理总局启动的调查等事件受到负面影响[87] - 公司依赖效果营销和品牌营销渠道（包括聘请品牌大使）为平台产生流量和业务增长[88] - 品牌大使的受欢迎度下降或形象受损可能对公司的品牌形象和产品推广造成重大影响[88]

收入和利润（同比/环比） - 2025年营业收入约为人民币20.922亿元，较2024年的约21.324亿元减少约4020万元或约1.9%[17] - 2025年毛利约为人民币2.761亿元，较2024年的约3.241亿元减少约14.8%[17] - 2025年每股基本亏损为人民币0.15元，而2024年为每股基本亏损人民币0.06元[17] - 集团年度亏损约为人民币0.441亿元，较上年度的亏损0.194亿元扩大[28] - 2025年营业收入为2,092,214千元，同比下降1.9%[175] - 2025年净亏损为44,147千元，同比扩大127.9%[175] - 2025年每股亏损为15分，2024年为6分[175] - 2025年除所得税前亏损为人民币53,359千元，较2024年的19,096千元亏损扩大[184] 成本和费用（同比/环比） - 销售成本约为人民币18.161亿元，同比微增0.4%，主要因原纸价格上涨[21] - 销售及分销开支约为人民币1.422亿元，同比下降1.7%；行政开支约为人民币1.505亿元，同比下降9.9%[24][25] - 融资成本约为人民币0.421亿元，同比增加9.6%[26] - 2025年融资成本为42,121千元，同比增长9.6%[175] 毛利率 - 2025年综合毛利率约为13.2%，较2024年的约15.2%下降约2.0个百分点[17] - 集团毛利约为人民币2.761亿元，同比下降14.8%；整体毛利率为13.2%，同比下降2.0个百分点[22] - 2025年毛利率为13.2%，2024年为15.2%[175] 各业务线表现 - 销售瓦楞纸包装产品所得营业收入约为人民币19.03亿元，较2024年的约19.184亿元减少约0.8%[19] - 瓦楞纸包装产品销售收入占集团2025年营业收入总额的约91.0%[19] - 瓦楞纸包装产品的销售额减少主要由于单价下跌所致[19] - 瓦楞纸板销售收入约为人民币1.891亿元，同比下降11.6%，占集团总营收约9.0%[20] 各地区表现 - 公司超过90%的营业收入及经营溢利来自中国[199] 管理层讨论和业务指引 - 集团于2025年录得最沉重的亏损，主要由于瓦楞纸包装市场竞争激烈[9] - 2025年订单量创下历史新高，但收益和毛利减少导致亏损[9] - 集团于2025年12月在重庆的新生产工厂开始营运，是集团在中国西部地区设立的首个生产工厂[9] - 集团计划在现有运营区域内设立七个新生产厂房，并对现有厂房进行技术升级和流程优化[39][40] - 公司计划在2026年末前进一步审查其员工队伍多样性[135] 现金流 - 经营活动所得现金净额约为人民币2.269亿元，同比大幅增加约人民币1.987亿元或704.6%[31][32] - 投资活动所用现金净额约为人民币0.536亿元，融资活动所用现金净额约为人民币1.727亿元[31] - 2025年经营所得现金为人民币232,849千元，较2024年的38,381千元大幅增长[184] - 2025年经营活动所得现金净额为人民币226,944千元，远高于2024年的28,200千元[184] - 2025年购买物业、厂房及设备支出为人民币54,185千元，低于2024年的68,823千元[184] - 2025年融资活动所用现金净额为人民币172,704千元，而2024年为9,146千元[186] - 2025年银行及其他借款所得款项为人民币402,636千元，偿还额为453,456千元[186] 资产和债务状况 - 截至2025年12月31日，集团现金及现金等价物约为人民币0.999亿元[29] - 2025年末总资产净值为470,114千元，同比下降10.6%[176] - 2025年末银行结存及现金为99,857千元，与2024年末基本持平[176] - 2025年末银行及其他借款总额为484,317千元，其中流动部分417,516千元[176] - 截至2025年12月31日，公司应收账款（扣除累计减值损失）为人民币555,524,000元[162] - 截至2025年12月31日，公司应收账款累计减值损失为人民币4,083,000元[162] - 2025年末现金及现金等价物为人民币99,857千元，与年初的99，402千元基本持平[186] 股息和分红政策 - 2025年度不宣派任何末期股息[43] - 董事会已决议本年度不宣派任何末期股息[61] - 公司于2026年3月24日采纳经修订股息政策，但无预设派息比率[62][63] - 2025年已派付股息为人民币22,207千元，较2024年的43,764千元减少[186] - 公司根据开曼群岛公司法计算的可供分派储备约为人民币3.995亿元[70] 公司治理与董事会 - 公司承认偏离企业管治守则，因主席与行政总裁职责由郑显俊一人兼任[44] - 公司董事会由6名董事组成，其中3名为独立非执行董事，超过董事会人数的三分之一[124] - 所有董事均接受了关于新规则及法规发展的培训[123] - 董事会现由1名女性董事和5名男性董事组成[134] - 所有现任董事均出席了全部4次董事会会议和1次股东周年大会[140] - 公司已采纳上市发行人董事进行证券交易的标准守则，全体董事确认本年度已遵守[142] - 董事对根据国际财务报告准则编制真实而公平的综合财务报表负责[167] 股东和股权结构 - 执行董事兼董事会主席郑显俊通过其全资公司领前持有公司5.24%权益[46] - 为厘定股东周年大会投票权，股份过户登记将于2026年6月17日至6月23日暂停[41] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为300,632,000股[85][89] - 主要股东国际济丰集团控股公司（PMHC）实益持有187,818,200股股份，持股比例为62.47%[88] - 通过一系列受控制法团及受托人，金富投资有限公司等实体共同持有190,048,200股股份，持股比例合计为63.22%[88] - 董事郑显俊先生通过其全资拥有的领前持有15,748,800股股份，持股比例为5.24%[85][88] - 董事谈大成先生实益持有4,785,000股股份，持股比例为1.59%[85] - 董事江天锡先生与苏崇武博士各实益持有40,000股股份，持股比例均为0.01%[85] - 股东可持有不少于十分之一表决权股本要求召开股东特别大会[154] 委员会运作 - 审计委员会于2026年3月24日召开会议，审阅了年度综合财务报表及外部审计师报告等事项[130] - 薪酬委员会于2025年12月17日召开会议，审议了董事及高级管理层的薪酬政策[131][132] - 提名委员会于2025年12月17日召开会议，检视了董事会架构并评估了独立非执行董事的独立性[134] - 环保委员会于2025年1月21日召开会议，检讨了环境相关事宜的实施情况[137] - 审核、薪酬、提名及环保委员会相关董事的会议出席记录为1/1或2/2，显示全勤[140] - 公司已接获各独立非执行董事根据上市规则作出的独立性年度确认[75] 审计与内部控制 - 独立核数师对公司2025年度综合财务报表出具无保留审计意见[159] - 应收账款减值损失被识别为关键审计事项，因其涉及管理层重大判断[162] - 审计师对应收账款减值评估执行了包括了解管理层模型、抽样检测账龄分析等程序[165] - 审计师在审计过程中运用专业判断并保持专业怀疑态度[170] - 公司审计师对持续经营能力进行了评估，未发现重大不确定性[173] - 公司核数师就持续关连交易发出无保留意见报告，确认交易获董事会批准、按协议进行且未超过年度上限[103] - 董事会认为公司目前的内部监控及风险管理制度充分有效[147] - 内部审核部门定期对所有分公司及附属公司进行全面审核[148] 关联交易 - 公司与重庆谈石融资租赁有限公司订立为期3年的新框架协议，有效期至2027年12月31日[97] - 新框架协议项下机器及设备租赁交易的年度上限为每年人民币81.0百万元[98] - 本年度根据新框架协议收购的使用权资产价值合计约为人民币78.6百万元[99] - 根据上市规则，新框架协议项下交易须遵守公告、申报及年度审阅规定，但可豁免通函及独立股东批准[98] - 独立非执行董事确认新框架协议下的交易属日常业务、按正常商业条款订立且公平合理[101][102] - 控股股东已签署不竞争契据，独立非执行董事确认本年度各控股股东已全面遵守该契据[95] 客户与供应商集中度 - 五大客户合计占集团销售总额约16.57%，单一最大客户占约3.22%[65] - 五大供应商合计占集团采购总额约63.21%，单一最大供应商占约20.82%[65] 员工与薪酬 - 公司高级管理层（董事除外）的薪酬分布：1人年薪在0至100万港元区间，2人年薪在100.0001万至150万港元区间[132] - 截至2025年12月31日，公司拥有1,972名全职员工，其中男性员工1,364名，女性员工608名[135] - 董事及五名最高薪酬人士的酬金详情载于综合财务报表附注11及12[82] 其他重要事项 - 公司报告在2025年12月31日后未发生任何重要事项[42] - 独立非执行董事王计生已于2025年12月12日起不再担任福寿园的行政总裁[83] - 公司计划于2026年6月23日星期二举行股东周年大会，通函将载有拟膺选连任董事的详细资料[73] - 公司主要在中国从事制造及销售瓦楞纸包装产品及瓦楞纸板[58] - 公司股份于2018年12月21日在联交所上市[57] - 五年财务概要载于年报第96页，但不构成经审核财务报表的一部分[64] - 本年度公司及其附属公司未有购买、出售或赎回任何上市证券[92] - 本年度公司未有订立或存续任何可能导致发行股份的股权挂钩协议[91] - 公司秘书本年度已参加不少于15小时的相关专业培训[143] - 公司具备充足资源于可见未来持续经营业务[146] - 公司的环境、社会及管治报告将单独刊发，仅发布于联交所及公司网站[158] - 公司建议对现有组织章程细则进行修订，以符合最新监管要求[157] 会计政策与报表编制 - 综合财务报表以人民币呈列，但公司功能货币为美元[199] - 综合财务报表按历史成本基准编制[198] - 采纳会计准则修订预计对公司营运或综合财务报表无重大影响[193] - 会计准则修订涉及金融资产及负债确认日期澄清、现金流条款工具的新披露等[194] - 国际财务报告准则第18号预计对财务项目的呈列及披露产生重大影响[195] - 国际财务报告准则第19号允许合资格附属公司应用降低的披露要求，公司若干附属公司正考虑应用[196] - 公司为上市公司，无资格应用国际财务报告准则第19号[196] - 中国附属公司需按除所得税后溢利的10%计提盈余储备，直至达到其注册资本的50%[182] - 2025年物业、厂房及设备折旧为人民币118,584千元，高于2024年的108,039千元[184] - 2025年来自控股公司的贷款豁免利息产生的股东注资为6,404千元[179] 审计费用 - 外部核数师年度审计服务费用约为人民币1,095,000元，审阅简明综合中期财务报表的非审计服务费用约为人民币182,000元[151] - 外部核数师关联公司就编制税务计算表提供的非审计服务费用约为人民币30,000元[151]

收入和利润（同比） - 营业收入为1502.25亿元人民币，同比下降11.82%[8] - 营业总收入为1502.25亿元，同比下降11.82%[33] - 归属于上市公司股东的净利润为40.85亿元人民币，同比下降55.38%[8] - 净利润为40.11亿元，同比下降57.52%[35] - 归属于母公司所有者的净利润为40.85亿元，少数股东损益为-7.36亿元[35] - 综合收益总额为41.2亿元，较上年同期的92.0亿元下降55.2%[41] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为42.1亿元，较上年同期的89.1亿元下降52.7%[41] - 基本每股收益为0.4480元，较上年同期的1.0391元下降56.9%[41] 成本和费用（同比） - 营业总成本为1482.10亿元，其中营业成本为1219.74亿元[33] - 研发费用为113.44亿元，同比下降20.24%[33] - 财务费用为20.99亿元人民币（去年同期为收益19.08亿元），变动-210.04%，主要因本期为汇兑损失[15] - 财务费用为20.99亿元，上年同期为财务净收入19.08亿元[33] 现金流量表现（同比） - 经营活动产生的现金流量净额为27.90亿元人民币，同比下降67.48%[8] - 经营现金流量净额大幅下降至27.9亿元，较上年同期的85.8亿元下降67.5%[43] - 投资活动产生的现金流量净额为流出202.50亿元人民币，净流出同比减少38.15%[17] - 投资现金流量净流出额为202.5亿元，较上年同期的流出327.4亿元有所收窄[45] - 筹资活动产生的现金流量净额为流入230.61亿元人民币，同比减少39.31%[17] - 筹资现金流量净流入额为230.6亿元，较上年同期的380.0亿元下降39.3%[47] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1516.0亿元，较上年同期的1869.9亿元下降18.9%[43] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为220.6亿元，较上年同期的372.8亿元下降40.8%[45] - 取得借款收到的现金为460.3亿元，较上年同期的41.8亿元大幅增长1001.5%[47] 资产与负债关键项目变化（期末较期初） - 短期借款为662.96亿元人民币，较上年度末增长72.27%，主要因集团融资需求增加[13] - 短期借款期末余额为662.96亿元，较年初增长72.25%[29] - 应付票据为486.03亿元人民币，较上年度末增长116.36%，主要因票据结算增加[13] - 应付票据期末余额为486.03亿元，较年初增长116.40%[29] - 开发支出为82.85亿元人民币，较上年度末增长38.75%，主要因内部研发投入增加[13] - 截至报告期末，公司货币资金为757.87亿元人民币，较年初的754.25亿元人民币略有增加[25] - 公司应收账款为442.22亿元人民币，较年初的370.05亿元人民币增长19.5%[25] - 公司存货为1,604.14亿元人民币，较年初的1,384.21亿元人民币增长15.9%[25] - 公司固定资产为2,803.55亿元人民币，较年初的2,927.76亿元人民币下降4.2%[27] - 公司在建工程为593.18亿元人民币，较年初的482.94亿元人民币增长22.8%[27] - 合同负债期末余额为544.24亿元，较年初增长5.74%[29] - 期末现金及现金等价物余额为734.1亿元，较上年同期的1162.2亿元下降36.8%[47] 股东及股权结构 - 报告期末普通股股东总数为718,724户，其中A股股东718,604户，H股股东120户[19] - 前十大股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例最高，为40.38%，持股数量为3,681,473,217股[19] - 创始人王传福持股比例为16.90%，持股数量为1,540,871,550股，其中有限售条件股份为1,155,653,662股[19] - 股东吕向阳持股比例为7.87%，持股数量为717,685,860股，其中538,264,395股为有限售条件股份，另有157,314,500股被质押[19] 其他财务数据（总览） - 总资产为9020.77亿元人民币，较上年度末增长2.08%[8] - 公司资产总计为9,020.77亿元人民币，较年初的8,837.30亿元人民币增长2.1%[27] - 负债合计为6399.57亿元，所有者权益合计为2621.20亿元[31]

目錄 2 公司資料 4 財務摘要 5 五年財務摘要 6 主席報告書 13 管理層討論及分析 49 董事及高級管理層履歷 52 企業管治報告 78 董事會報告 91 環境、社會及管治報告 146 獨立核數師報告 149 綜合損益表 150 綜合損益及其他全面收益表 151 綜合財務狀況表 153 綜合權益變動表 155 綜合現金流量表 158 綜合財務報表附註 公司資料 董事會 執行董事 朱勇軍先生（主席） 朱燕燕女士 獨立非執行董事 黃兆強先生 林長盛先生 麥家榮先生 審核委員會 黃兆強先生（委員會主席） 林長盛先生 麥家榮先生 薪酬委員會 黃兆強先生（委員會主席） 朱勇軍先生 林長盛先生 提名委員會 朱勇軍先生（委員會主席） （於二零二五年六月二十六日辭任委員會主席） 黃兆強先生（委員會主席） （於二零二五年六月二十六日獲委任為委員會主席） 林長盛先生 朱燕燕女士（於二零二五年六月二十六日獲委任） 投資委員會 朱勇軍先生（委員會主席） 朱燕燕女士 潘軼旻先生 鄧寶城先生 鍾偉光先生 謝野女士 公司秘書 朱燕燕女士 授權代表 朱勇軍先生 朱燕燕女士 主要往來銀行 中國 中國農業銀行 中國銀行股份有限公司 中國 ...

财务表现：收入与利润 - 2025年收入约为人民币28.146亿元，2024年收入约为人民币22.124亿元[12] - 2025年合并净利润约为人民币3.525亿元，而2024年为净亏损约人民币3.540亿元[12] - 2025年归属于公司股东的利润约为人民币3.525亿元，2024年为亏损约人民币3.540亿元[12] - 2025年归属于公司股东的利润约为人民币3.525亿元，而2024年同期亏损约为人民币3.54亿元[18][20] - 2025年归属于公司股东的利润约为人民币3.525亿元，而2024年为亏损约人民币3.54亿元[29][30] - 2025年公司营业收入约人民币28.146亿元，较2024年约人民币22.124亿元增加约人民币6.022亿元或27.2%[41][43] - 2025年公司合并净利润为人民币3.525亿元，相较上年净亏损人民币3.540亿元实现扭亏为盈[73][77] 财务表现：盈利能力指标 - 2025年毛利率为26.1%，较2024年的19.5%有所提升[12] - 2025年毛利率为26.1%，较2024年的19.5%提升6.6个百分点[45][47] - 2025年经调整毛利率为30.3%，较2024年的11.5%大幅提升18.8个百分点[46][48] - 2025年国内经调整毛利率为35.8%，较2024年的17.5%提升18.3个百分点[48] - 2025年海外经调整毛利率为25.8%，较2024年的6.3%大幅提升19.5个百分点[48] - 2025年每股基本及摊薄盈利为人民币5.68分，2024年为每股亏损人民币5.70分[12] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售成本约人民币20.807亿元，较2024年约人民币17.805亿元增加约人民币3.002亿元或16.9%[44] - 2025年销售成本为人民币2,080.7百万元，较2024年增加300.2百万元或16.9%[46] - 2025年销售费用为人民币70.3百万元，占营业收入2.5%，较2024年占比3.1%有所下降[54][59] - 2025年行政开支为人民币359.5百万元，占营业收入12.8%，较2024年占比15.7%下降[55][60] - 2025年公司融资成本为人民币0.621亿元，占营业收入比例为2.2%，较上年的3.1%下降[71][75] - 2025年公司所得税成本为人民币0.171亿元，较上年的人民币1.055亿元大幅减少[72][76] 财务表现：现金流与营运资本 - 2025年经营活动产生的净现金约为人民币4.332亿元，2024年约为人民币2.129亿元[12] - 2025年应收账款周转天数为184天，较上年的312天大幅改善；存货周转天数为39天，较上年的157天大幅改善[88] - 应收账款周转天数降至184天，较去年减少128天（降幅41.0%）[92][98] - 贸易及应付票据周转天数降至214天，较去年减少219天（降幅50.6%）[92][98] - 存货及合同成本降至约人民币1.934亿元，较去年减少约人民币5270万元（降幅21.4%）[94][99] 财务表现：资产与负债状况 - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为人民币5.731亿元，较上年增加约人民币2.390亿元，增幅达71.5%[82][84] - 截至2025年底，公司银行贷款总额为人民币9.011亿元，较上年增加约人民币2.061亿元，增幅29.7%[85][87] - 公司资产负债率为83.7%，较上年的88.7%有所改善[86][87] - 贸易应收款和合同资产未偿余额为人民币37.237亿元，较上年的人民币48.750亿元减少[68] - 截至2025年12月31日，贸易应收款及合同资产（扣除已核销金额）余额为人民币3,723.7百万元[66] 财务表现：信用损失与拨备 - 2025年金融资产及合同资产预期信用损失为回拨人民币119.3百万元，占收入4.2%，而2024年为计提176.8百万元，占收入8.0%[56][61] - 贸易应收款和合同资产的预期信用损失拨备为人民币19.075亿元，较上年的人民币26.421亿元减少，且年内转回损失人民币1.119亿元[68] - 来自物业开发商客户的应收商业票据未偿余额为人民币0.818亿元，损失拨备为人民币0.383亿元[69][74] 业务表现：新承接项目与订单 - 2025年新承接项目总额约人民币51.683亿元，较2024年约人民币33.261亿元增加约人民币18.422亿元或55.4%[29][31] - 2025年新承接海外项目金额为人民币31.695亿元，项目数量60个；国内项目金额为人民币19.988亿元，项目数量49个[32] - 2025年公司海外订单同比显著增加，驱动了收入增长[18][20] 业务表现：未完工合同 - 截至2025年12月31日，未完工合同金额约人民币132.013亿元，较2024年同期增加约人民币17.97亿元或15.8%[33][34] - 2025年未完工合同中，海外项目剩余价值为人民币65.52亿元，国内项目剩余价值为人民币66.493亿元[35] 业务表现：分地区收入 - 2025年海外市场收入约人民币15.43亿元，同比增长约人民币3.47亿元或29.0%，占总收入约54.8%[43] - 2025年国内市场收入约人民币12.716亿元，同比增长约人民币2.552亿元或25.1%，占总收入约45.2%[43] 业务表现：其他收入与支出 - 2025年其他收入为人民币8.3百万元，而2024年为其他亏损约人民币20.1百万元[51][53] 资本支出与资产抵押 - 资本支出增至约人民币1220万元，较去年增加约人民币80万元（增幅7.0%）[95][100] - 用于银行借款抵押的物业、厂房及设备等资产账面价值为人民币3.351亿元[103][108] - 为银行票据等质押的定期存款账面价值增至人民币2.285亿元[104][108] - 被冻结的银行存款账面价值为人民币2840万元[104][108] - 为施工合同抵押的存款账面价值为人民币1.509亿元[104][108] - 为银行贷款抵押的贸易应收款及合同资产账面价值为人民币2650万元[105][108] 全球发售所得款项使用情况 - 全球发售所得款项净额中已累计使用约20.89亿港元，剩余约3.14亿港元拟于未来1到5年内使用[115][116] - 截至2025年底，全球发售所得款项净额总计24.03亿港元，已累计使用20.89亿港元，未动用金额为3.14亿港元[119] - 所得款项中，9.6亿港元用于产能扩充，截至2025年底已使用6.46亿港元，剩余3.14亿港元计划在未来1至5年内使用[119] - 所得款项中，9.62亿港元已全部用于偿还银行贷款[119] - 所得款项中，2.61亿港元已全部用于研发支出[119] - 所得款项中，2.2亿港元已全部用于扩充营销网络[119] 管理层讨论与经营策略 - 公司经营方针为“稳健经营、提质增效、风险可控”[17][19][25] - 公司聚焦海外优质客户与高质量项目，主动规避高风险订单以保障现金流[17][19][25] - 公司深化技术革新与生产模式革新，打造具有核心竞争力的产品体系[17][19][25] - 公司持续催收贸易应收款及合同资产欠款，信贷风险情况得以改善[18][20] 行业环境与展望 - 2025年建筑幕墙行业竞争持续加剧[17][19][25] - 展望2026年，下游房地产市场调整尚未完全结束，行业面临需求恢复缓慢等多重压力[21][22] - 装配式幕墙、光伏建筑一体化等创新产品有望加速渗透，数字化转型仍是行业发展主要路径[21][22] 宏观经济背景 - 中国2025年国内生产总值达到人民币140.19万亿元，同比增长5.0%[15] - 2025年中国国内生产总值达140.19万亿元人民币，较上年增长5.0%[16][24][26] 公司治理：董事会构成与变动 - 董事会由7名成员组成，包括4名执行董事和3名独立非执行董事[153][156] - 执行董事张雷于2025年8月29日辞职，高凯于同日获委任为执行董事[153][156] - 董事会成员年龄分布：1名董事在30-40岁，5名董事在41-50岁，1名董事在51-60岁[158] - 董事会成员担任董事的经验年数分布：3名董事有6-11年经验，4名董事有超过11年经验[158] - 董事会成员在其他上市公司兼任董事的数量：3名董事兼任1个职位，1名董事兼任2个职位，1名董事兼任3个职位[158] - 董事会成员具备的专业技能包括：预算管理与领导技能（7名董事）、财务汇报及风险监控经验（5名董事）、幕墙产品制造与营销经验（1名董事）[158] - 董事会主席为康宝华先生，行政总裁为赵忠秋先生，两职位由不同人士担任以保持独立性[182] - 康宝华先生、赵忠秋先生、高凯先生及哈刚先生将于2026年6月9日举行的股东周年大会上轮值退任并膺选连任[189] - 执行董事的服务合约为期三年，可通过不少于三个月的书面通知终止[186] - 独立非执行董事的任期为1-3年，可通过不少于一个月的书面通知终止[186] 公司治理：董事会运作与会议 - Kang Baohua出席董事会会议5次，出席率100%[200] - Zhao Zhongqiu出席董事会会议5次，出席率100%[200] - Wang Hao出席董事会会议5次，出席率100%[200] - Zhang Lei在2025年8月29日辞任前，出席董事会会议4次，出席率100%[200] - Wang Yuhang出席董事会会议5次，出席率100%[200] - Ha Gang出席董事会会议5次，出席率100%[200] - 定期董事会会议通知须至少提前14天送交全体董事[190] - 董事会文件及资料须在每次董事会或委员会会议前至少3天发送给所有董事[193] - 董事会会议前至少3天向全体董事寄发会议议程[197] - 公司秘书负责所有董事会及委员会会议记录[195][197] - 组织章程细则要求有关联交易的董事放弃投票[196][197] 公司治理：独立性与合规 - 截至2025年12月31日止年度，公司已遵守《企业管治守则》的所有守则条文[146] - 公司已遵守企业管治守则的所有条文[149] - 公司已收到所有独立非执行董事根据上市规则第3.13条提交的书面年度独立性确认[163] - 董事会至少三分之一成员为独立非执行董事，符合上市规则，且公司至少每年评估其独立性[178] - 公司致力于维持高水平的企业管治以提升股东价值及保障股东利益[145] 公司治理：政策与文化 - 董事会已采纳提名政策，规定了董事候选人的选拔标准和程序[168] - 董事会已考虑并制定了董事会多元化政策，以实现董事会在性别、年龄、背景、经验等多方面的多样性[169] - 公司董事会定期监视及评估企业文化，确保其与业务目标及法律合规监管高度一致[144][148] - 公司遵循“以客户为中心、以奋斗者为本”的企业核心价值观[144][148] 公司治理：多元化 - 截至2025年12月31日，公司共有2,295名男性员工和375名女性员工，分别占总员工数（含高级管理人员）的约86.0%和14.0%[176] - 公司的目标是每年将女性员工占比维持在15%或以下，并预计女性员工的离职人数将逐步减少[176] - 杨倩雯女士于2023年4月18日获委任为独立非执行董事，使董事会实现了性别多元化，符合上市规则要求[175] 关键管理人员与经验 - 公司创始人兼主席康宝华先生，72岁，拥有超过32年的幕墙行业经验[123] - 公司行政总裁赵忠秋先生，60岁，拥有超过29年的制造及项目管理经验，自2006年起累计参与管理超过100个海外重点项目[124] - 执行董事王昊先生，45岁，于2007年加入公司，拥有超过18年的财务管理经验[127] - 执行董事高凯先生，48岁，于2002年加入公司，拥有24年的幕墙行业经验[128] - 公司秘书余亮晖先生拥有超过23年企业服务领域经验[138] - 首席财务官卢新伶女士于2017年加入集团，拥有丰富的会计及财务管理经验[141] - 独立非执行董事王宇航先生具有国家高级会计师、高级审计师专业资格[133] - 独立非执行董事杨倩雯女士拥有逾10年的金融、审计及会计方面经验[133] - 独立非执行董事哈刚先生自1987年7月起任辽宁中医药大学教授、硕士生导师[134][136] - 公司秘书余亮晖先生同时担任多家香港上市公司的公司秘书或独立非执行董事[138] 员工情况 - 截至2025年12月31日，公司全职员工总数为2,670人，较2024年底的2,451人增加219人，增幅约为8.9%[120] 研发与创新 - 2025年公司新获得10项实用新型专利[35][37] 股息政策 - 2025年及2024年均未建议派发末期股息[12] 委员会会议出席情况 - Yang Qianwen出席审计委员会会议2次，出席率100%[200]