财务数据关键指标变化 - 年度收益显著下降，亏损为5.336亿港元[9][10] - 2025年集团总收益为4.04919亿港元，较2024年的7.28216亿港元下降44%[24][25] - 2025年集团年度亏损为5.33603亿港元，较2024年的3.50629亿港元增加52%[26][32] - 2025年公司拥有人应占亏损为4.43759亿港元，较2024年的3.5193亿港元增加26%[27][29] - 基本及摊薄每股亏损为18.27港仙[9][10] - 2025年毛利为1.14311亿港元，较2024年的1.26951亿港元下降10%[24][25] - 毛利为1.143亿港元[9][10] 成本和费用 - 2025年行政开支为1.74338亿港元，较2024年的1.47094亿港元增加18.5%[57] - 行政开支为1.74338亿港元，同比增长19%，其中员工福利开支为6712.3万港元，同比增长8%[61] - 市场推广、销售及发行开支为6509.9万港元，同比减少36%[58][62] - 融资成本为1.00154亿港元，同比减少26%，其中蒂芙尼之家建筑融资利息为6335.3万港元[63][66] - C7物业建筑贷款及额外贷款融资成本为8181.2万港元，已资本化[63][66] 物业开发及投资业务表现 - 2025年物业开发及投资业务贡献收益2.2449亿港元，占总收益56%[33] - 2025年物业发展及投资业务收入为2.2449亿港元，较2024年的6.7524亿港元下降66.8%[46] - 物业开发及投资业务2025年收益为2.2449亿港元，较2024年的6.7524亿港元下降，占集团总营收的56%[35][44] - 2025年物业发展及投资业务分部亏损为4.18543亿港元，较2024年的1.21106亿港元增长245.6%[46] - 物业开发及投资业务2025年分类亏损为4.18543亿港元，主要包含物业存货撇减3.07769亿港元及融资成本6335.3万港元[44] - 亏损主要由于物业销售缓慢及物业存货之撇减[9][10] - 公司专注于旗下两大物业的销售，这是集团收益的主要来源[9][10] - C7物业（天玺·湖）截至2025年底已预售超过220个住宅单位，销售代价超过13亿港元[40][42] - C7物业的占用许可证预计于2026年年中取得[40][42] - 狄芃尼·豪舍2025年完成销售26个住宅单位、7个车位及2个摩托车车位，总代价为2.23179亿港元[43] - Tiffany House项目在2025年售出26个住宅单位（1座10个，2座16个）、7个车位及2个摩托车位，总代价为2.23179亿港元[45] - 截至2025年底，狄芃尼·豪舍尚有100个住宅单位、236个车位及68个摩托车车位未售，其中2个住宅单位及1个车位已签临时协议，总代价为1751.8万港元[43] - 截至2025年12月31日，Tiffany House项目有100个住宅单位（约18.3万平方英尺）、236个车位及68个摩托车位未售出[45] 多媒体及娱乐业务表现 - 多媒体及娱乐经营业务收益取得增长，分类亏损减少[11][13] - 2025年多媒体及娱乐业务贡献收益1.7981亿港元，占总收益44%[33] - 多媒体及娱乐业务2025年收益为1.7981亿港元，占集团总营收的44%[35] - 2025年多媒体及娱乐业务收入为1.7981亿港元，较2024年的5078.8万港元增长254.1%[51][53] - 2025年多媒体及娱乐业务分部亏损为1824.7万港元，较2024年的5578万港元减少67.3%[51][53] - 2025年该业务商品交易总额（计及销货退回后）为人民币4.26836亿元，较2024年的人民币3.78357亿元增长12.8%[51][53] - 公司已重新定位至开发高价值健康产品以减省成本及保住利润率[11][13] - 餐厅收入为639.2万港元，同比增长28%[59] 电影相关业务表现 - 电影相关业务经营业务2025年贡献收益61.9万港元，占总收益0%[33] - 电影相关业务2025年收益为61.9万港元，较2024年的218.8万港元大幅下降，占集团总营收的0%[35][34][37] - 电影相关业务2025年分类亏损为248.3万港元，较2024年的8546.5万港元大幅收窄，主要包含电影版权减值损失321.5万港元[34][37] - 2024年电影相关业务分类亏损中包含电影投资公允价值变动产生的亏损6943.3万港元，主要源于一部票房不佳的电影[34][37] 各地区表现 - 按地理划分，澳门收入占55%（2.2449亿港元），中国内地收入占45%（1.8039亿港元）[60] - 高利率环境增加了融资成本，对香港及澳门地产市场构成挑战[12][14] - 澳门楼市受旅游业复苏及宽松政策支撑，但高利率限制了市场回暖速度[12][14] - 2025年澳门住宅物业总成交量同比下降9%至2,775宗，价格大幅下跌[47][49] 资产、负债与现金流状况 - 总资产为44.25795亿港元，净流动资产为10.18194亿港元，流动比率为1.4[64][67] - 现金及银行结余等总额为1.86189亿港元[64][67] - 总借贷为19.77062亿港元，同比增长21%[65][68] - 定期贷款为8.61364亿港元，同比减少19%[65][68] - 公司资本负债比率（借贷总额除以权益）为123%，较2024年的79%显著上升[81] - 截至2025年12月31日，公司银行及其他信贷融资总额为24.82104亿港元，已全部动用[81] - 定期贷款原额度为17亿港元，已偿还8.38636亿港元，未偿还余额为8.61364亿港元[71] - 有抵押贷款原金额为新台币34.2亿元，年利率3.15%，截至2025年12月31日未偿还余额为新台币33亿元（约合港币8.2104亿元）[72][74] - 短期贷款本金增至1.7亿港元，年利率13.5%，到期日延至2026年11月23日[73][75] - 建筑贷款信贷额度为5.5亿港元，年利率18%，后增加额度1.5亿港元作为额外贷款，额外贷款年利率16%[77][79] - 资产抵押：账面总值14.74亿港元物业、存货及银行账户等质押用于17亿港元银行信贷[84][86]；账面总值21.15亿港元物业存货等质押用于7亿港元其他信贷融资[84][86]；账面值4060万港元物业质押用于短期贷款[84]；账面值1.52亿港元投资物业质押用于有抵押贷款[84] - 未履行承诺：总额为5.18亿港元，其中4.85亿港元用于澳门物业存货开发，1605万港元用于澳门餐饮业务开发，1727万港元用于电影版权及制作[88][89] - 或有负债：已解决一项装修工程民事索赔，索赔总额为1293万澳门币，公司已根据和解协议支付400万澳门币并于2025年底前清偿余额757万澳门币[90][94]；截至2025年底无重大或有负债[91][95] - 汇率风险：主要风险来自人民币汇率波动，涉及中国多媒体娱乐业务及电影投资制作发行收支[85][87] - 公司持有的香港上市股本证券公平价值，于批准业绩日及2025年底分别为775.8万港元和845.7万港元[82] - 金融资产公平价值变动导致亏损80万港元[82] 物业存货撇减 - 物业存货撇减总额为3.07769亿港元，其中C7物业撇减2.80208亿港元，狄芃尼·豪舍撇减2756.1万港元[26][28] - 2025年对物业存货（包括Tiffany House及C7物业）进行撇减，总额为3.07769亿港元，其中C7物业撇减2.80208亿港元[46] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年就蒂芙尼大厦未售单位及商业商场对定期贷款进行重组申请，贷款与未售单位市值比率需保持在50%或以下[71] - 前景展望：澳门物业市场在支持性政策下呈现稳健繁荣，核心项目如C7物业及狄芃尼·豪舍预期表现突出[99][101]；C7物业预计2026年中取得占用许可证，将带来现金流入并改善现金流[99][101] - 直播电子商贸业务预期将保持稳定增长[102] - 公司将在其电子商务业务中全面部署人工智能技术以提升效率[102] - 公司计划于下半年推出短剧业务[103] - 公司认为高价值健康产品具有长期发展价值和市场潜力，将是其自有品牌业务发展的重点方向之一[102] - 公司计划成功实现其澳门物业价值的变现[104] - 公司预期全球多媒体及娱乐经营业务行业在2026年将进入稳定、成熟且理性的发展阶段[105] 股息政策 - 董事不建议派发2025年末期股息[30][31] 员工与薪酬 - 员工与薪酬：员工总数149名，较上年237名减少37%[93][97]；雇员福利开支8384万港元，较上年9079万港元减少8%[93][97]；其中行政开支6712万港元，市场推广等开支1672万港元[93] - 高级管理人员薪酬分布：2人年薪在50万港元以下，1人在50万至100万港元，1人在100万至150万港元，1人在150万至200万港元[200] 公司治理与董事会 - 截至2025年12月31日，董事会由6名董事组成，包括3名执行董事和3名独立非执行董事[148][149] - 独立非执行董事人数超过董事会总人数的三分之一[148][150] - 其中一名独立非执行董事具备适当的专业资格，或会计及相关的财务管理专业知识[148][150] - 董事会由3名独立非执行董事组成，以提供制衡[151] - 独立非执行董事占比为50%[168] - 每名独立非执行董事截至2025年12月31日止年度的酬金为240，000港元[167] - 何伟志先生及戴国良先生将于股东周年大会上告退并寻求连任[154][158] - 董事会主席与副主席职责分离，由不同人担任[159][161] - 董事会每年至少举行4次会议[169] - 董事（包括非执行董事）每3年轮值退任并可膺选连任[153][156] - 董事会会议通知期至少为14天[169] - 董事会主席每年至少与独立非执行董事在无执行董事出席的情况下举行一次会议[162] - 公司已收到各独立非执行董事提交的年度独立性确认书[166] - 回顾年度内举行了9次董事会会议[171] - 执行董事向先生出席9次董事会会议中的9次，出席率为100%[172] - 执行董事陈女士出席8次董事会会议中的8次，出席率为100%[172] - 执行董事李玉嫦出席8次董事会会议中的8次，出席率为100%[172] - 独立非执行董事洪祖星出席9次董事会会议中的9次，出席率为100%[172] - 独立非执行董事何伟志出席9次董事会会议中的9次，出席率为100%[172] - 独立非执行董事戴国良出席9次董事会会议中的9次，出席率为100%[172] - 所有董事均出席了1次股东周年大会，出席率为100%[172] - 2025年所有董事均参与了阅读监管规定更新的持续专业发展计划[189] - 部分董事（李玉嫦、何伟志、戴国良）额外参与了外部机构举办的研讨会/活动[189] - 公司已应用并遵守香港联交所《企业管治守则》的所有适用条文，截至2025年12月31日止财政年度均符合规定[132] 薪酬委员会 - 薪酬委员会由2名独立非执行董事及1名执行董事组成，共3人[191] - 薪酬委员会在回顾年度内举行了1次会议[197][198] - 薪酬委员会每年至少举行1次会议[193][195] - 薪酬委员会负责制定并推荐所有董事及高级管理人员的薪酬政策与结构[192][196] - 薪酬委员会按年审阅公司的购股权计划及股份奖励计划[197][198] - 执行董事酬金详情载于合并财务报表附注14[200] 关键管理人员与顾问背景 - 执行董事李玉嫦女士，58岁，拥有逾20年娱乐及多媒体业务管理经验[112][113] - 独立非执行董事洪祖星先生，85岁，拥有逾50年电影发行经验[112][114] - 独立非执行董事何伟志先生，74岁，为执业会计师行执行合伙人[116][118] - 独立非执行董事戴国良先生，68岁，持有商业及行政学士学位，为香港会计师公会资深会员[116][119] - 戴国良先生为持牌法团，可从事第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）及第9类（提供资产管理）受规管活动[116][119] - 高级管理人员曾善美女士，61岁，拥有逾15年电视及电影业务经验[121] - 曾善美女士负责管理公司法律行政部、电影及电视发行部、影视内容片库管理部[121] - 曾善美女士于1999年加入公司[121] - 洪祖星先生自1996年获委任为公司非执行董事[112][115] - 何伟志先生自1996年获委任为公司非执行董事[116][118] - 公司影视制作顾问韦家辉先生拥有超过20年影视制作经验，其监制的电视剧《义不容情》和《大时代》首播及重播均广受欢迎[122] - 公司财务总监黄淑娴女士于1990年获得香港城市大学会计学士学位，并为香港会计师公会及英国特许公认会计师公会资深会员[122] - 高级管理人员曾安娜女士拥有超过15年影视行业经验，负责法律行政、影视发行及内容库管理[123] - 区域总监杨芷昕女士自1997年加入，成功推动集团从影视产业向实体资产运营的战略转型[126] - 区域总监杨芷昕女士自2006年起协助统筹开发高端服务式住宅、星级酒店及商业综合体，累计推动超过10万平方米资产落地[126] - 区域总监杨芷昕女士于2013年兼任澳门兰桂坊酒店执行董事，创新打造“娱乐+住宿”旗舰项目[126] - 国内多媒体及娱乐业务首席运营官张赛先生于2013年获得安徽大学化工及工商管理双学士学位，并在电商行业拥有8年经验[127] 业务模式与构成 - 公司拥有三项核心业务：物业开发、多频道网络电子商务，以及电影制作与发行[140][142] - 物业开发业务专注于尽快处置现有的两个物业项目，所有收入均来自物业销售[140][143] - 多频道网络电子商务业务通过广告、直播电商、品牌合作及IP授权实现盈利[140][144] - 电影制作及发行业务收入来源包括票房收入、网络版权、广告及IP衍生商品[141][145] 其他重要事项 - 重大交易：年内无重大投资、收购或出售[92][96] - 报告期后事项：报告期后无重大事项发生[98][100] - 公司副主席陈明英女士的抖音账号拥有超过一千万（10 million）名追随者[109] - 2023年5月7日，陈明英女士的直播电子商务活动单日商品交易总额超过人民币八千一百万（81 million）元[109]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 合同销售金额为53.37亿元人民币，同比下降43.3%[78] - 已确认收入为33.504亿元人民币，同比下降74.4%[78] - 2025年公司收入为33.504亿元人民币，较2024年下降74.4%[126][130] - 2025年公司总收入为33.504亿元人民币，较2024年的131.105亿元人民币大幅下降97.601亿元人民币，降幅达74.4%[198] - 年度亏损（包括非控股权益）为2.248亿元人民币，同比大幅收窄98.7%[78] - 2025年公司净亏损为2.248亿元人民币，较2024年亏损减少166.461亿元人民币[126][130] - 核心净利润为8130万元人民币，而2024年为核心净亏损162.3亿元人民币[78] - 2025年公司核心净利润为8130万元人民币，实现扭亏为盈（2024年核心净亏损为162.3亿元人民币）[126][130] - 2025年公司拥有人应占亏损为2.057亿元人民币，较2024年减少164.046亿元人民币[126][130] - 2025年每股基本亏损为0.08元人民币（2024年为7.90元人民币）[126][130] - 毛损率为19.8%，较2024年的22.8%有所改善[81] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - （注：提供的原文关键点中，未明确包含关于成本与费用的同比/环比数据。） 业务线表现：物业销售 - 合同销售建筑面积为43.9万平方米，同比下降44.6%[78] - 2025年公司合同销售额约为53.37亿元人民币，总建筑面积约为43.9万平方米[133][135] - 2025年累计合约销售额为53.37亿元人民币，合约销售面积为43.9万平方米，平均售价为每平方米12，157元[138] - 2025年物业销售收入为27.37亿元人民币，占收入81.7%；2024年物业销售收入为124.158亿元人民币，占收入94.7%[200] - 收入下降主要由于物业销售交付面积较2024年减少[198] - 2025年收入结构：物业销售贡献约81.7%，租赁收入贡献约18.3%[198][200] 业务线表现：租赁业务 - 物业租赁收入为6.134亿元人民币，占总收入的18.3%[140][142] - 2025年租赁收入为6.134亿元人民币，占收入18.3%；2024年租赁收入为6.947亿元人民币，占收入5.3%[200] - 租赁及转租物业总面积包括自持出租约13.1万平方米（含车位）及用于转租的约82.05万平方米[140][142] 业务线表现：城市更新 - 2025年城市更新业务无收入[139][141] 各地区表现：销售区域分布 - 广州地区销售额最高，为23.85亿元人民币，销售均价为每平方米16，987元[138] - 南京地区销售均价最高，为每平方米25，745元[138] - 可供出售项目共计68个，其中广州（12个）、佛山（15个）和东莞（6个）项目数量较多[138] 各地区表现：土地储备区域分布 - 截至2025年底，公司拥有127个主要项目，其中116个位于广东省[133][135] - 截至2025年底，公司总土地储备约为920万平方米，预计可满足未来三年发展需求[144] - 土地储备主要分布在清远（210.89万平方米，占22.9%）和广州（197.52万平方米，占21.4%）[145] - 土地储备中，佛山、江门、惠州分别占13.1%、11.0%和8.8%[145] - 年末土地储备总建筑面积为921.6313万平方米[81] 各地区表现：项目开发状态与分布（示例） - 截至2025年12月，公司共拥有127个处于不同开发阶段的项目[8][11] - 已竣工项目总建筑面积（供出售+其他）中，惠州时代英之皇·廊桥项目为30，187平方米，权益80%[171] - 已竣工项目总建筑面积（供出售+其他）中，惠州惠阳雍华庭项目为42，757平方米，权益100%[171] - 已竣工项目总建筑面积（供出售+其他）中，成都时代风华项目为20，634平方米，权益100%[171] 管理层讨论和指引：战略与运营重点 - 2025年公司面临严峻市场挑战，聚焦于资产负债表修复与改善[51][53] - 公司将继续推进降负债、抓销售、促回款以优化资产负债结构[63] - 公司将以品质服务构筑护城河，建设好房子、好社区[64] - 公司建立网格化管理体系以实现社区高标准交付与维护[65] - 公司将继续积极销售，紧抓回款，降本增效，以保持稳定的经营现金流[194][196] - 公司计划主动推进境内债务管理，优化债务结构，保障项目按时高品质交付[194][196] - 公司将继续配合政策，推动城市更新项目的投资回收及转化[194][196] - 在广卅房票业务领域实现关键突破，助力销售业绩提升[61] 管理层讨论和指引：市场展望 - 展望2026年，居民购房情绪低迷预期将持续，新房和二手房高库存仍是挑战[191] - 政策方向将继续聚焦“因城施策控制新增供应、去库存和优化供应”，新的支持性政策空间有限[191] 其他重要内容：资产负债表与债务状况 - 截至2025年12月，公司总资产超过人民币648亿元[8][10] - 总资产为648.68亿元人民币，总负债为726.994亿元人民币[78] - 现金及银行结余为10.759亿元人民币，同比下降51.6%[78] - 计息银行及其他借款总额为279.738亿元人民币[78] - 2025年，公司境外债务重组正式生效，实现了资产负债表重大修复[17] - 境外债务重组方案已通过并生效，实现资产负债表重大修复[60] - 2025年自有投资物业公允价值亏损为4.081亿元人民币，相关递延税项为1.02亿元人民币[126][130] 其他重要内容：交付与项目 - 2024年，公司在15座城市30余个项目，顺利实现15,000套交付[17] - 全年累计交付房屋近10,000套[58] - 公司项目为近60万业主提供了服务[8][11] 其他重要内容：土地投资 - 公司2025年度未收购任何土地地块[178][179] 其他重要内容：历史业绩里程碑 - 2019年，公司合同销售额突破人民币1003亿元[20] - 2016年，公司合同销售额突破人民币293亿元[29] - 2013年，公司合同销售额突破人民币150亿元[30] - 2014年，公司在香港发行首笔美元债2.25亿美元[30] - 2013年，公司在国内发行首笔人民币债20亿元[30] 其他重要内容：公司治理与关键人员 - 公司创始人、董事会主席兼首席执行官岑钊雄先生，现年55岁，自2007年11月起担任该职务[85] - 岑钊雄先生于1999年创立广州翠逸地产，并于2001年创立集团主要子公司时代集团，拥有超过20年中国房地产行业经验[85] - 岑钊雄先生自2007年至2018年担任广州市政协第十一、十二、十三届委员会常务委员[91][93] - 执行董事关建辉先生，现年61岁，于2008年1月获委任为董事并于2008年2月调任为执行董事[92][94] - 关建辉先生自2002年1月至2018年1月担任时代集团副总裁，并自2018年起担任标准与创新管理委员会主席[92][94] - 关建辉先生于1999年协助岑钊雄先生创办翠逸地产，并于2001年5月加入时代集团[92][94] - 关建辉先生拥有超过20年的房地产企业管理经验[92][94] 其他重要内容：市场环境 - 2025年全国新建商品房销售面积8.8101亿平方米，同比下降8.7%[181][184] - 2025年全国新建商品房销售额83,937亿元人民币，同比下降12.6%[181][184] - 2025年全国300城住宅用地成交规划建筑面积6.2亿平方米，同比下降13.5%[182][185] - 2025年全国300城住宅用地出让金2.3万亿元人民币，同比下降10.6%[182][185] - 截至2025年末全国商品房待售面积7.6632亿平方米，同比增长1.6%[182][186] - 2025年5年期及以上LPR累计仅降低10个基点[182][186] - 2025年公积金贷款利率下调25个基点[182][186] 其他重要内容：基本公司信息 - 公司股票代码为1233[47] - 公司独立核数师为华普（香港）会计师事务所有限公司[47] - 公司主要往来银行包括中国工商银行、中国农业银行等七家银行[47]

财务表现与现金流 - 公司在山西省引入的煤炭混合与加工设施及机器，为集团带来了稳定收入及经营现金净流入[7] - 截至2025年12月31日止年度，公司已获取外部融资6,850,000港元，并已在同期内全数结清[7] 融资与债务管理 - 公司正在与潜在投资者及2017年票据持有人进行三方会议，讨论包括投资条款和全额清偿债务在内的可行建议[3] - 公司已就延长2024年可换股票据到期日与持有人进行磋商[7] - 外部融资提供者已同意在公司有需要时提供额外融资金额[7] 债务重组进展 - 各方正努力在2026年12月31日前就债务偿还及投资达成最终协议[4] - 公司正在安排三方会议以敲定延长2017年可换股票据还款期限的建议细节[4] - 2017年票据持有人计划于2026年5月底前赴中国河南省进行实地考察，以评估抵押项目的可行性[4]

年 報 2025 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 主席報告 | 4 | | 財務摘要 | 5 | | 管理層討論與分析 | 6 | | 董事及高級管理層履歷 | 10 | | 董事會報告 | 15 | | 企業管治報告 | 30 | | 環境、社會及管治報告 | 39 | | 獨立核數師報告 | 66 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 71 | | 綜合財務狀況表 | 73 | | 綜合權益變動表 | 75 | | 綜合現金流量表 | 76 | | 綜合財務報表附註 | 78 | | 釋 義 | 142 | 公司資料 董事會 執行董事 卓榮貴先生 Peh Poon Chew先 生 卓麗秋女士 獨立非執行董事 王旭先生 劉振榮先生 梁志恒先生 授權代表 劉仲緯先生 審核委員會 王旭先生 （主席） 劉振榮先生 梁志恒先生 薪酬委員會 梁志恒先生 （主席） 王旭先生 劉振榮先生 提名委員會 劉振榮先生 （主席） 王旭先生 梁志恒先生 卓 麗 秋 女 士（由 2025年 8月 28日起獲委任） 註冊辦事處 Cricket Square Hutchins Drive PO Box 2 ...

Seacon Shipping Group Holdings Limited 洲際船務集團控股有限公司 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司 ） 股份代號 : 2409 2025 2025 年報 Annual Report Seacon Shipping Group Holdings Limited 洲際船務集團控股有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) Stock code : 2409 洲際船務集團控股有限公司 Seacon Shipping Group Holdings Limited 2025 Annual Report 年報 | 目錄 | | | --- | --- | | 02 | 公司資料 | | 04 | 主席報告 | | 08 | 管理層討論與分析 | | 29 | 董事及高級管理層 | | 34 | 董事會報告 | | 53 | 企業管治報告 | | 70 | 獨立核數師報告 | | 75 | 合併損益表 | | 76 | 合併全面收益表 | | 77 | 合併資產負債表 | | 79 | 合併權益變動表 ...

中國船舶集團（香港）航運租賃有限公司 股份代號: 3877 （於香港註冊成立的有限公司） 全球 領先的 船舶租賃 公司 年 報 2025 中國船舶集團（香港）航運租賃有限公司 年 報 2025 中國船舶集團（香港）航運租賃有限公司 䡘⠟佭 ˒ 杷ꯝ⩝氳 芹芰燃鞫⪞ 目錄 | 2 | 公司簡介 | | --- | --- | | 6 | 公司資料 | | 8 | 發展歷程 | | 10 | 財務摘要及五年財務概要 | | 13 | 致股東函 | | 16 | 管理層討論與分析 | | 48 | 董事及高級管理層 | | 55 | 董事會報告 | | 70 | 企業管治報告 | | 94 | 獨立核數師報告 | | 101 | 綜合收益表 | | 102 | 綜合全面收入表 | | 103 | 綜合財務狀況表 | | 105 | 綜合權益變動表 | | 106 | 綜合現金流量表 | | 108 | 綜合財務報表附註 | WE ARE – A GLOBAL LEADING SHIP LEASING COMPANY. ONE OF THE WORLD'S LEADING SHIP LEASING COMPANIES ...

目錄 | | | 1 目錄 年度報告2025 3 公司資料 5 財務摘要 7 管理層討論及分析 20 董事及高級管理層 28 董事會報告 48 企業管治報告 67 獨立核數師報告 73 綜合損益表 74 綜合損益及其他全面收益表 75 綜合財務狀況表 77 綜合權益變動表 78 綜合現金流量表 80 綜合財務報表附註 153 財務概要 154 釋義 159 2025年環境、社會及管治報告 公司簡介 概況 我們於2014年成立，致力成為全球領先的血管介入手術機器人公司，目前專注於基於冠狀動脈造影的血流儲備分數 系統（「caFFR系統」）及基於冠狀動脈造影的微血管阻力指數系統（「caIMR系統」）的設計、開發及商業化。我們的核心 產品（即caFFR系統及caIMR系統）是創新的醫療器械，用於評估冠狀動脈狹窄和微血管功能障礙（CAD的相關起因） 引起的心肌缺血的嚴重程度，其設計旨在替代壓力導絲的使用，大幅減少技術誤差和操作時間，從而改善生理評估。 這兩個系統目前均單獨用於CAD的精準診斷。由於FFR測量動脈的宏觀循環（佔所有動脈5%），而IMR則測量動脈的 微觀循環（佔所有動脈95%），因此聯合使用IMR和FFR可 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年业务收入为人民币433.1357亿元，同比增长12.0%[9] - 报告年度收入为人民币43.3亿元，同比增长12.0%[78] - 公司收入为人民币43.3亿元，同比增长12.0%[92] - 报告年度收入为人民币43.3亿元，同比增长12.0%[159][160] - 2025年本公司股东应占盈利为人民币5.32947亿元，同比下降18.9%[10] - 股东应占盈利为人民币5.33亿元，同比下降18.9%[78] - 报告年度本公司股东应占盈利为人民币5.33亿元，同比下降18.9%[159][160] - 公司股东应占盈利为人民币5.33亿元，同比下降18.9%[186] - 2025年每股基本盈利为人民币0.3185元，同比下降18.9%[11] - 2025年毛利为人民币19.10亿元，毛利率为44.1%，同比提升3.6个百分点[9] - 公司除利息、税项、折旧及摊销前盈利为37.45亿元，同比增长14.8%[92] - 除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)为人民币37.4亿元，同比增长14.8%[159] - 2025年本公司股东应占权益回报率为4.44%，同比下降1.1个百分点[6] - 剔除湖北大广南高速无形资产减值影响后，股东应占盈利为人民币7.12亿元，同比增长8.4%[78] - 剔除无形资产一次性减值影响后，股东应占盈利为人民币7.12亿元，同比增长8.4%[92] - 公司2025年股东应占盈利（剔除湖北大广南高速无形资产一次性减值损失影响后）为人民币7.12亿元，同比增长8.4%[103] - 控股项目净盈利为人民币7.72亿元，同比下降16.0%，占总项目净盈利的82.8%[188] - 非控股项目净盈利为人民币1.60亿元，同比大幅增长49.2%[188] - 应占联营公司及合营企业业绩（扣除税项）同比大幅增长49.2%至人民币1.6亿元[181] - 所得税开支总额为人民币2.66亿元，同比下降20.1%[185] 路费收入与车流量表现 - 报告年度路费收入总额为人民币42.5亿元，同比增长12.2%[163][164] - 收入增长主要得益于合并河南平临高速及存量项目增长，带来路费收入增加人民币4.63亿元[78] - 河南平临高速自2024年11月27日起合并，贡献路费收入人民币5.26亿元，占总路费收入12.4%[165] - 湖北汉蔡高速路费收入为人民币30.6亿元，同比增长22.6%[165] - 公司2025年日均路费收入表现分化：湖北汉蔡高速同比增长22.9%至838，162元/天，湖北汉鄂高速同比增长22.5%至865，468元/天；虎门大桥同比下降14.3%至2，207，816元/天[97] - 公司2025年日均收费车流量表现分化：湖北大广南高速同比增长20.0%至28，399架次/天，湖北汉鄂高速同比增长13.9%至58，911架次/天；虎门大桥同比下降13.2%至83，766架次/天[97] - 广州北二环高速日均路费收入278.6万元，同比下降1.9%；日均收费车流量299,494架次，同比下降1.3%[133] - 广西苍郁高速日均路费收入27.3万元，同比增长1.8%；日均收费车流量17,652架次，同比下降0.4%[134] - 湖南长株高速日均路费收入72.3万元，同比增长2.1%；日均收费车流量71,889架次，同比增长0.2%[135] - 河南尉许高速日均路费收入89.9万元，同比下降3.3%；日均收费车流量25,875架次，同比增长1.7%[136] - 河南兰尉高速日均路费收入78.6万元，同比增长2.4%；日均收费车流量32,720架次，同比增长2.8%[137] - 河南平臨高速日均路費收入人民幣144.1萬元，同比下降1.5%；日均收費車流量37,544架次，同比下降4.5%[138] - 湖北隨岳南高速日均路費收入人民幣197.1萬元，同比下降0.2%；日均收費車流量30,477架次，同比下降2.9%[139] - 湖北漢蔡高速日均路費收入人民幣83.8萬元，同比增長22.9%；日均收費車流量52,306架次，同比增長2.5%[142] - 湖北漢鄂高速日均路費收入人民幣86.5萬元，同比增長22.5%；日均收費車流量58,911架次，同比增長13.9%[143] - 湖北大廣南高速日均路費收入人民幣105.8萬元，同比下降4.1%；日均收費車流量28,399架次，同比增長20.0%[144] - 虎門大橋日均路費收入人民幣220.8萬元，同比下降14.3%；日均收費車流量83,766架次，同比下降13.2%[147] - 清連高速日均路費收入人民幣188.1萬元，同比增長8.8%；日均收費車流量52,759架次，同比增長7.0%[150] - 廣州北二環高速2025年第三季度日均收費車流量達322,729架次，為披露項目中季度最高值[153] - 廣州西二環高速2025年第三季度日均收費車流量達104,250架次[153] 成本和费用（同比环比） - 报告年度经营成本为人民币24.2亿元，同比增加19.6%，成本比率（经营成本/收入）为55.9%[168] - 公司整体毛利率为44.1%，同比下降3.6个百分点，主要因无形经营权摊销增加[174] - 控股项目总经营成本同比增长19.8%，从20.08亿元人民币增至24.06亿元人民币[169][173] - 无形经营权摊销成本同比增长23.3%，达18.68亿元人民币，占总经营成本比例77.6%[173] - 湖北汉鄂高速经营成本同比大幅增长55.8%，广西苍郁高速经营成本增长49.7%[169] - 一般及行政开支同比下降6.9%至人民币2.78亿元，因推行精益成本管控[177] - 财务费用（不含资本化金额）下降11.6%至人民币4.25亿元，加权平均利率为2.51%[180] - 全年财务费用降低11.6%[105] - 控股公司财务费用下降人民币2406万元至人民币2.09亿元，主要因债务结构优化及利率下降[194] 资产收购与项目变动 - 公司完成收购山东秦滨高速公路建设有限公司85%股权，交割日期为2026年2月14日[74] - 公司以人民币11.535亿元（1,153.5百万元）的代价收购山东秦滨高速公路建设有限公司85%股权[84] - 以人民币11.535亿元（1,153.5百万元）收购山东秦滨高速公路建设有限公司85%股权[108] - 收购后，公司控股高速公路的权益里程加权平均剩余经营权期限从12年延长至12.8年[108] - 公司于2024年11月26日完成河南平临高速55%的股权收购[97] - 公司于2024年11月26日完成河南平临高速55%的股权收购[130] - 河南平临高速于2024年11月完成55%股权收购，其2024年数据仅涵盖约一个月期间[169][171] - 天津津雄高速于2024年12月完成60%股权出售，其2024年数据涵盖至出售日[169][171] - 广州北环高速收费已于2024年3月22日到期，项目移交政府工作正在推进中[29] - 广州北环高速已于2024年3月22日24时收费到期，项目移交政府相关工作正在推进中[130] - 湖北大广南高速黄石收费站于2025年1月建成通车，使收费里程延长至109.7公里[130] - 虎门大桥于2025年12月减少一个收费站（威远A站、威远B站合并为威远站）[130] - 湖北汉蔡高速蔡甸收费站于2025年6月建成通车[130] 资产减值与特殊项目 - 湖北大广南高速的无形经营权减值亏损导致税后利润减少人民币1.79亿元[160] - 对湖北大广南高速无形经营权确认减值亏损人民币2.65亿元，导致其他收入、收益及亏损净额转为2.41亿元亏损[178] - 湖北大广南高速无形资产经营权确认减值亏损，税后影响为人民币1.79亿元[186] 各项目盈利贡献 - 广州北二环高速为最大盈利贡献项目，净盈利为人民币3.24亿元，占总项目净盈利的34.7%[189] - 河南平临高速自2024年11月收购后贡献净盈利人民币8417.7万元[189] - 湖北汉鄂高速净盈利同比增长26.1%至人民币8260.1万元[189] - 广西苍郁高速净盈利同比下降48.1%至人民币2074.1万元[189] 股息与股东回报 - 董事会建议派发末期股息每股0.13港元，全年股息总额为每股0.25港元，派息率为70.2%[78] - 2025年度建议派发末期股息每股0.13港元，全年股息总额每股0.25港元，派息率为70.2%[161] - 2025年全年股息总额为每股0.25港元（约人民币0.2236元），派息率为70.2%，较2024年的58.5%显著提升[196] 财务状况与资本结构 - 2025年总资产为人民币3740.138亿元，同比增长0.3%[11] - 2025年本公司股东应占每股净资产为人民币7.17元，同比增长1.3%[11] - 2025年资本借贷比率为47.2%，同比下降2.8个百分点[6] - 2025年总负债/总资产比率为57.7%，同比下降1.2个百分点[6] - 资产负债率相比上年降低1.2个百分点[105] - 2025年末现金及现金等价物为人民币29.7亿元，较2024年末的19.8亿元大幅增加49.9%[197][199] - 2025年末总资产为人民币374.0亿元，较上年微降0.3%；总负债为215.8亿元，下降2.4%[197][199] - 总债务为171.3亿元，下降1.5%；其中银行借款降至95.1亿元（下降14.8%），公司债券增至9.99亿元（增长100%）[197][199] - 应付票据增至65.1亿元，较2024年的56.1亿元增长16.0%[197][199] - 2025年末流动比率为0.5倍，高于2024年的0.4倍[197] - EBITDA利息保障倍数提升至9.0倍，优于2024年的6.9倍[197] - 2025年末本公司股东应占权益为120.0亿元，较2024年的118.5亿元增长1.3%[197][200] - 2025年末总权益增至158.3亿元，较2024年的154.1亿元增加4.20亿元[200] - 主要资产构成包括：无形资产经营权307.5亿元、对联营合营企业投资19.5亿元、现金及等价物29.7亿元[199] 业务运营与基础设施 - 截至2025年底，集团控股项目应占权益收费里程为524.2公里[16] - 报告内详细列出了各高速公路项目的收费里程，如秦滨高速60.68公里、清连高速215.2公里、大广南高速109.7公里等[74][36][50] - 琶洲港澳客运码头目前共有5个泊位和2艘自有客船，已开通两条往返香港的航线[39] - 琶洲码头2025年日均客流量同比下降23.9%至322人次/天，日均票务收入同比下降10.2%至126，149元/天[97] - 琶洲碼頭項目日均票務收入人民幣12.6萬元，同比下降10.2%；日均客流量322人次，同比下降23.9%[151] - 来自一般收费公路经营的其他收入为人民币8234万元，其中服务区及油站收入为人民币4015万元[167] 技术创新与智慧交通 - 公司AI自动识别交通异常事件准确率达98%[104] - 公司在湖南长株高速试点“高速+低空”融合创新项目，采用低空巡检效率较传统人工巡检提升10倍以上[104] - 2025年平均ETC计费成功率为99.65%，车牌自动识别率为98.55%[105] - 全年新增专利17项（发明专利4项，实用新型专利13项）[107] - 获得省部级奖项9个，参编省部级标准指南8项[107] 战略发展与未来规划 - 公司致力于拓展新能源、新基建及智慧交通等领域，并加速“交能融合”布局，加密充电桩与综合能源补给设施建设[109] - 公司计划增加收购经营期长的路产，并论证存量优质路产改扩建可行性[120] - 公司计划加大优质基础设施项目储备与并购力度，重点布局经营期长、现金流稳定的项目[120] - 广州北二环高速改扩建项目于2024年6月20日取得施工许可并实现全线开工[112] - 广州北二环高速改扩建项目土地移交已超97%，剩余少量土地稳步推进移交[121] - 公司预估的广州北二环高速改扩建项目投资总额可能因客观环境变化而变动[123] 外部环境与市场影响 - 2026年春运40天全社会跨区域人员流动量达94亿人次，同比增长4.3%[85] - 2026年春运公路人员流动量87.36亿人次，同比增长4.2%[85] - 2025年中国GDP同比增长5.0%，经济总量首次突破人民币140万亿元[80] - 2025年全国GDP为人民币1，401，879亿元，同比增长5.0%[99] - 2026年中国政府工作报告明确GDP增长预期目标为4.5%至5.0%[101] - 2025年交通固定资产投资预计超人民币3.6万亿元[81] - 2025年货物运输总量597亿吨，同比增长3.2%[81] - 2025年旅客运输总量171亿人次，比上年增长0.3%[81] - 公司运营区域2025年GDP同比增长：河南省5.6%，湖北省5.5%，广西自治区5.1%，广东省3.9%，湖南省4.8%[99][101] 风险与挑战 - 河南尉许高速受平行公路竞争及施工影响，日均路费收入同比下降[114] - 湖北汉孝高速受京港澳高速湖北北段改扩建施工限行影响，造成货车分流[114] - 湖北大广南高速受武阳高速开通及武黄高速封闭施工影响，造成进一步分流[114] - 虎门大桥受深中通道建成通车影响，日均路费收入同比下降[114] - 广州北二环高速受广州新白云国际机场第二高速全线贯通分流影响[114] - 公司部分投资项目特许经营权将于近年到期，可能直接影响营运及收入[118]

财务表现：收入与利润 - 2025年营业额为人民币147.45亿元，较2024年的人民币165.10亿元下降10.7%[6][8][12] - 2025年公司实现营业收入约人民币147.45亿元，同比下降10.7%[22] - 2025年公司总营业额约为人民币147.45亿元，同比下降10.7%[59] - 2025年净亏损为人民币3.42亿元（本公司股权持有人应占），净利率为-3.11%，而2024年为净利润人民币0.54亿元[6][9][12] - 公司期间亏损约为4.58亿元人民币，去年同期溢利约0.21亿元，由盈转亏；净利率为-3.1%，同比下降3.2个百分点[82] - 2025年按香港财务报告准则计算的本年度亏损为人民币4.58089亿元，而2024年为盈利人民币0.20771亿元[85] - 2025年每股基本亏损为人民币6.79分，较2024年每股盈利人民币1.07分下降734.6%[86] - 2025年经营业务出现亏损人民币2.69亿元，经营利润率为-1.82%，而2024年为经营溢利人民币3.36亿元[6] - 2025年经调整溢利净额约为人民币3.33353亿元，较2024年的6.3554亿元下降47.5%[84][85] 财务表现：成本与费用 - 2025年总销售成本约为人民币76.54亿元，同比下降11.6%[59] - 销售及分销成本约为49.55亿元人民币，较去年同期下降8.6%[77] - 行政支出约为11.15亿元人民币，较去年同期增加5.5%[78] - 研究及开发支出约为5.11亿元人民币，较去年同期下降14.2%[79] - 其他亏损约为7.23亿元人民币，主要由于无形资产减值损失约2.33亿元及商誉减值约4.95亿元增加所致[75] - 预期信贷亏损模式项下之减值亏损（扣除回拨）约为2.13亿元人民币，较去年同期约1.07亿元增加约1.06亿元[76] 业务线表现：中药配方颗粒 - 中藥配方顆粒業務收入約人民币60.98亿元，同比下降12.5%，占总营收比重为41.4%[23] - 中药配方颗粒业务营业额约为人民币60.98亿元，同比下降12.5%[59] - 中药配方颗粒业态营业额约为60.98亿元人民币，同比下降12.5%，占总营业额的41.4%；毛利率为53.8%，同比下降3.1个百分点[67] - 中药配方颗粒业务在京津冀“3+N”联盟集采中，公司旗下8家子公司成功中选，其中江阴天江中选全部200个品种，广东一方中选198个品种[27] - 在河北省集采中，公司在原200个国标品种基础上新增77个品种，广东一方和江阴天江分别中选252个和235个品种[27] 业务线表现：中成药 - 中成藥業務收入約人民币42.48亿元，同比下降6.7%，占总营收比重为28.8%[23] - 中成药业务营业额约为人民币42.48亿元，同比下降6.7%[59] - 中成药业态营业额约为42.48亿元人民币，同比下降6.7%，占总营业额的28.8%；毛利率为66.7%，同比上升3.1个百分点[69] - 中成药业务销售成本约为人民币14.14亿元，同比下降14.6%[59] - 报告期内，公司中成药处方药业务新开发二级及以上医疗机构3,077家次[29] - 公司中成药OTC业务报告期内新上架品种家数达1,427家次[30] 业务线表现：中药饮片 - 中藥飲片業務收入約人民币33.34亿元，同比增长0.6%，占总营收比重为22.6%[23] - 中药饮片业务营业额约为人民币33.34亿元，同比微增0.6%[59][63] - 中药饮片业态营业额约为33.34亿元人民币，同比增长0.6%，占总营业额的22.6%[65] - 中药饮片业务毛利率为25.1%，同比提升1.9个百分点[63] 业务线表现：中药材生产及经营 - 中藥材生產及經營業務收入約人民币8.30亿元，同比下降40.2%，占总营收比重为5.6%[23] - 中药材生产及经营业务营业额约为人民币8.30亿元，同比大幅下降40.2%[59][62] - 中药材生产及经营业务毛利率为7.7%，同比下降3.4个百分点[62] 业务线表现：中医药大健康及其他 - 中医药大健康业务营业额约为人民币2.35亿元，同比下降17.2%[59] - 中医药大健康业态营业额约为2.35亿元人民币，同比下降17.2%，占总营业额的1.6%；毛利率为31.9%，同比上升7.5个百分点[70][72][73] 盈利能力与资产质量 - 2025年毛利为人民币70.91亿元，毛利率为48.09%，较2024年的人民币78.56亿元下降9.7%[6][8] - 2025年公司毛利率为48.1%，同比提升0.5个百分点[23] - 公司对部分商誉和无形资产计提减值，以夯实资产质量，这对当期净利润产生了影响[14] 业务运营与市场拓展 - 公司“共享中药·智能配送中心”完成代煎、代配处方774.3万张，合计生产5,937万剂，同比分别增长10.6%和13.6%[24] - 截至2025年末，公司在全国22个省（区、市）建成中药材生产基地184个，总面积超54万亩[24] - 公司共有13家子公司、45个品种、84个品规成功中标全国中药饮片集采[26] - 公司完成35项指南、共识、教材的准入工作[31] - 医保实时结算改革将医疗机构回款周期压缩至30天内，覆盖全国数千家医疗机构[43] 研发与创新 - 报告期内公司共获授权专利207项，其中发明专利128项，实用新型专利51项，PCT专利2项[33] - 在国家药典委员会新发布的53个中药配方颗粒国家标准中，公司参与起草了39个，占比73%[34] - 截至2026年1月13日，国家累计发布十批共392个中药配方颗粒国家标准，公司参与起草224个，占比57%[34] - 公司1.1类中药创新药郁枢达片及3.1类经典名方芍药甘草颗粒已获国家药监局注册上市申请受理[34] - 公司与上海医工院及上海现代药物制剂工程研究中心订立研发协议，合同总金额约达人民币1.3627亿元[153] 人力资源与人才发展 - 报告期内共招录备案958名人员，其中硕士学历占比9%，同比增加6个百分点[37] - 招录人员中985、211、“双一流”院校人数占比10%，同比增加5个百分点[37] - 招录人员中医药相关专业人数占比56%，同比增加14个百分点[37] - 新增享受国务院政府特殊津贴人员2人，新增高级职称或博士研究生高端人才19人[37] - 2025年末员工总数为14,846名，较2024年末的16,753名减少[95] - 2025年薪酬总额约为人民币23.56361亿元，略低于2024年的约24.12832亿元[95] 公司治理与董事会变动 - 2025年1月15日有6位非执行董事因工作内容调整辞任[114][116] - 2025年7月25日彭力先生获委任为执行董事[114][119] - 2025年1月15日有5位人士获委任为非执行董事，任期三年[114][120] - 非执行董事刘海军、李向荣、祖敬、许京辉、黄灝于2025年1月15日获委任[178] - 非执行董事杨秉华、王刊、孟庆鑫、李茹、杨文明、程学仁于2025年1月15日辞任[178] - 执行董事彭力先生于2025年7月25日获委任[178] - 2025年1月15日，刘海军、李向荣、祖敬、许京辉及黄灝获委任为非执行董事[192][196] - 2025年1月15日，杨秉华、王刊、孟庆鑫、李茹、杨文明、程学仁辞任董事职务[192] - 董事会共有12名董事，包括3名执行董事、5名非执行董事及4名独立非执行董事[181] - 独立非执行董事占董事会成员人数的三分之一（4/12）[181] - 董事会主席杨军与总裁李鸿坚由不同人士担任，确保角色分离[188] - 董事会下设审核委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会及战略委员会[188] - 提名委员会负责检讨董事会架构、人数、组成及董事继任计划[197] - 提名委员会年内举行会议5次，讨论董事会架构、多元化及董事独立性等议题[199] 财务健康与资本结构 - 2025年银行结余及现金为人民币39.42亿元，较2024年的人民币38.67亿元略有增加[6] - 于2025年末，公司现金及现金等价物和银行存款约为人民币40.44747亿元，与2024年末的40.20654亿元基本持平[86] - 2025年资产负债率为28.81%，较2024年的31.74%持续下降[6] - 负债比率（银行及其他贷款及应付债券除以权益）由2024年末的18.5%下降至2025年末的11.8%[86] - 银行及其他贷款余额由2024年末的约26.97314亿元大幅减少至2025年末的约12.00687亿元[87] - 2025年资本性支出约为人民币3.55728亿元，较2024年的5.32191亿元有所减少[90] - 2025年末流动比率为2.3倍，略低于2024年末的2.4倍[86] - 2025年资产总值下降至人民币323.47亿元，较2024年的人民币350.64亿元减少7.7%[6][10] 股东回报与股息政策 - 2025年度公司录得亏损，未建议派发末期股息（2024年度：末期股息每股0.35港仙及特别股息8.30港仙）[99] - 2025年末期股息不派发原因为本期亏损、经营资金周转压力及2026年经营不确定性[99] - 截至2025年12月31日，公司可供分派予股东的储备约为人民币8.76亿元（2024年：约人民币9.94亿元）[105] - 公司股息政策考虑因素包括集团营运业绩、流动资金状况、财务情况、资本承担要求、市场环境及未来投资机遇等[103][110] 关联方交易 - 2025年向关联方国药集团采购原料的实际金额为人民币90,447,000元，低于年度上限人民币675,000,000元[140] - 2025年向关联方国药集团销售产品的实际金额为人民币1,171,354,000元，低于年度上限人民币2,500,000,000元[140] - 2025年关联采购协议年度上限为人民币675,000,000元[136] - 2025年关联销售协议年度上限为人民币2,500,000,000元[136] - 与国药集团订立2026-2028年总采购协议，三年年度上限分别为7.041亿元、7.246亿元和7.401亿元[141] - 与国药集团订立2026-2028年总供应协议，三年年度上限分别为27.3亿元、28.75亿元和30.2675亿元[143] - 2025年1月1日至12月19日期间，在国药财务的最高日存款结余为5.82亿元，低于年度上限[148] - 订立2025年金融服框架协议，存款服务年度上限（最高每日存款结余）为4亿元[149] - 订立2026-2028年金融服框架协议，存款服务年度上限（最高每日存款结余）为9亿元[149] - 2025年11月19日至12月31日期间，在国药财务的最高日存款结余为3.63301亿元，低于当期协议上限[152] 市场环境与政策影响 - 2025年中藥材綜合200指數同比下降15.8%[24] - 根据米内网数据，2025年前三季度全国城市药店中成药销售金额同比下降8.8%[30] - 政策推动中药全链条质量升级，竞争焦点转向质量与科技端[45] - 医药工业数智化转型成为关乎长远生存的必选项，公司前瞻布局智能配送中心、全链路可视化平台及生产智能化改造[45] - 医药价格和招采信用评价制度全面从严，对行贿、围标串标实行顶格处置与穿透追责[46] - 国家三级公立医院绩效考核扩展中医药服务范围，为公司院内核心市场（中药饮片、配方颗粒、中成药处方药）注入增量动力[47] - 中药生产首部专门规章将全链条质量控制提升为法定责任，强调中药材基原、炮制工艺等源头管控，提升行业集中度门槛[48] - 医疗卫生强基工程目标构建15分钟医疗圈，扩容基层市场；基层慢性病管理意见将中医药融入防治全链条[48] - 针对中医优势病种开展按病种付费试点，为疗效确切、具有卫生经济学优势的中药品种提供稳定市场空间[49] - 新版中医药国家（行业）标准管理办法提升标准科学性与实用性，强调循证医学与成果转化[50] - 医保与商保双层支付体系建立，为中药创新药提供清晰商业化路径[50] - 医保基金清算提质增效三年行动计划设定了明确的清算时间表与比例目标，增强结算可预期性和稳定性[51] 风险管理与ESG - 报告期内重大风险事项实现零发生[41] - 累计开展安全生产培训1,199场，覆盖5.68万人次[40] - 组织环保专项培训139场[40] - 全年累计检查子公司54家次[40] - 公司再次入选“中国ESG上市公司先锋100”榜单（2025）及“中国ESG上市公司央企先锋100”榜单[36] 客户与供应商集中度 - 公司对最大客户的营业额占年内总营业额约7.9%，对五大客户的营业额占比约15.5%[167] - 公司对中国医药集团的营业额占年内总营业额约7.9%[167] - 公司对最大供应商的采购额占年内总采购额约3.1%，对五大供应商的采购额占比约10.7%[167] - 公司向中国医药集团的采购额占年内总采购额约2.0%[167] 审计与合规 - 安永会计师事务所退任公司核数师，公司委聘香港立信德豪会计师事务所有限公司接替为核数师[169] - 公司确认其已发行股份不少于25%由公众人士持有，维持足够公众持股量[173] - 独立非执行董事审阅后确认相关持续关连交易条款公平合理，符合股东整体利益[156] 管理层讨论与战略方向 - 公司主动处置非核心业务并调整业务结构，导致营收规模变化，但旨在提升核心业务收入质量[14] - 中药配方颗粒、中成药及中药饮片三大核心板块的市场地位保持稳固[14]

Annual Report 2025 ANNUAL REPORT 2025 年報 於開曼群島註冊成立之有限公司 股份代號：65 年 報 2025 Incorporated in the Cayman Islands with limited liability Stock code : 65 目錄 | 2 | 公司資料 | | --- | --- | | 3 | 釋義 | | 5 | 主席報告 | | 6 | 財務摘要 | | 9 | 管理層討論及分析 | | 20 | 董事及高級管理層履歷 | | 22 | 企業管治報告 | | 38 | 環境、社會及管治報告 | | 71 | 董事會報告 | | 79 | 獨立核數師報告 | | 84 | 綜合損益表 | | 85 | 綜合其他全面收益表 | | 86 | 綜合財務狀況表 | | 88 | 綜合權益變動表 | | 89 | 綜合現金流量表 | | 91 | 綜合財務報表附註 | 01 弘海高新資源有限公司 公司資料 董事會 執行董事 吳映吉先生 非執行董事 鄺沛賢女士 獨立非執行董事 李偉明先生 暢學軍先生 李巨輝先生 公司秘書 鄭安怡小姐 法定代表 吳映 ...