铜月报 精炼铜产量增长明显，沪铜或震荡运行 内容提要 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 房地产市场逐步企稳 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 证监许可【2012】1087 号 有色研究员：刘江 房地产市场持续企稳，全国规模以上工业企业实现利润总额同比 出现增长。4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降 1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.2%，比上 月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 铜冶炼费下降明显 报告日期：2025 年 5 月 6 日星期二 全球精炼铜供给、消费均疲软，铜供需整体处于小幅过剩状态。 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）继续大幅下降，铜冶炼企 业持续面临考验。中国精炼铜产量持续保持增长，近期增速有所扩大。 精废铜价差逐步收敛。铜材产量环比下降，同比继续保持增长。终端 消费市场延续向好趋势。 沪铜去库明显 沪铜库存持续下降，去库动作较为明显。LME ...

研究报告 甲醇周报 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 基本面边际走弱，甲醇反弹空间或许有限 华龙期货投资咨询部 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 上周甲醇供给端继续缩减，供给端对甲醇仍有支撑，但是 甲醇下游烯烃已进入检修季，甲醇需求或将缩减，因此甲醇期 货上周反弹有限，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于 2305 元 /吨，较前一周上涨 0.74%。 【基本面】 上周，国内甲醇生产企业延续检修多于复产，甲醇供给继 续下降。需求方面，上周甲醇下游烯烃产能利用率仍有较为明 显的下降，或预示甲醇未来需求可能缩减。库存方面，上周甲 醇样本生产企业库存小幅下降，港口库存大幅下降。利润方面， 上周甲醇生产企业利润继续回升。 【后市展望】 报告日期：2025 年 4 月 28 日星期一 本周甲醇基本面缺乏实质性利好。供给端，由于甲醇利润 持续恢复，甲醇生产企业复产多于检修，供给未能呈现持续缩 ...

期货从业资格证号：F0246320 投资咨询资格证号：Z0003212 研究报告 股指周报 市场波动率收敛，股指宜以震荡策略应对 华龙期货投资咨询部 电话：13519655433 邮箱：383566967@qq.com 报告日期：2025 年 4 月 28 日星期一 【行情复盘】： 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 上周 IF2505 报收于 3774.8 点，相较前一周 上涨 37.8 点，涨幅 1.01%。IH2505 报收于 2645.0 点，相较前一周上涨 1.2 点，涨幅 0.05%。IC2505 报收于 5582.2 点，相较前一周上涨 101.0 点，涨 幅 1.84%。IM2505 报收于 5885.0 点，相较前一周 上涨 146.8 点，涨幅 2.56%。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 （一）、基本面分析 1、1—3 月份，全 ...

研究报告 橡胶周报 胶价持续承压运行，节前或将维持震荡 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F0305828 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8582647 邮箱：2367823725@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14420-14975 元/吨 之间运行，上周期货价格维持低位窄幅震荡，总体小幅上涨。 截至 2025 年 4 月 25 日上周五下午收盘，天然橡胶主力合 约 RU2509 报收 14720 元/吨，当周上涨 130 点，涨幅 0.89%。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格维持低位窄幅震荡， 总体小幅上涨。 【操作策略】 预计天然橡胶期货主力合约节前或将维持震荡运行。 操作上，建议暂时保持观望。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3 9 研究报告 报告日期： ...

研究报告 铅周报 沪铅或以震荡趋势运行 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 有色板块研究员：刘江 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周，沪铅期货主力合约 PB2506 价格以震荡行情为主。价格 范围在 16820 元/吨附近至 17085 元/吨左右。 【基本面分析】 报告日期：2025 年 4 月 28 日星期一 铅现货价格小幅回升，铅贴水有所扩大，但仍处于合理区间。 全球精炼铅矿山产量同比增长、环比下降，全球铅供需仍然处于 小幅过剩状态。铅加工费从底部逐步回升，回升幅度缩小。中国 汽车产量继续增长，铅蓄电池需求或增长。沪铅库存大幅下降， 库存水平处于近年来高位。LME 铅库存小幅下降，库存水平处于 近年来高位。 【后市展望】 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投 ...

螺纹周报 研究报告 短期利空逐渐消化，市场情绪有所改善，减产预期增强 | 华龙期货投资咨询部 | | | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | | 电话：17752110915 | | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | | 报告日期：2025 年 月 28 | 4 | 日星期一 | 据此入市风险自负。 本报告中所有观点仅供参 的免责声明。 行情回顾：上周螺纹 2510 合约上涨 0.42% 报告日期：2025 年 4 月 28 日星期一 基本面：据我的钢铁网数据，上周 247 家钢厂高炉开工率 84.33%， 环比增加 0.77%，同比增加 4.60%；高炉炼铁产能利用率 91.6%，环比增 加 1.45%，同比增加 6.07%；钢厂盈利率 57.58%，环比增加 2.60%，同比 增加 6.93%；日均铁水产量 244.35 万吨，环比增加 4.23 万吨 ...

研究报告 油脂周报 市场整体转暖，油脂震荡上扬 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 农产品板块研究员：姚战旗 期货从业资格证号：F0205601 投资咨询资格证号：Z0000286 电话：13609351809 邮箱：445012260@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡反弹，全周豆油 Y2509 合约上涨 2.99%， 以 7934 元/吨报收，棕榈油 P2509 合约上涨 3.00%以 8376 元/吨 报收，菜油 OI2509 合约上涨 3.09%，以 9506 元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马 来西亚 4 月 1-20 日棕榈油产量预估增加 19.88%。马棕榈油%上涨 2.08%。 报告日期：2025 年 04 月 28 星期一 豆油方面：USDA 最新干旱报告显示，截至 4 月 22 日当周， 约 21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为 23%，去 年同期为 20%。约 26%的美国玉米种植区域受到干旱影响， ...

研究报告 甲醇周报 宏观面或有转机，未来关注供给 华龙期货投资咨询部 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 报告日期：2025 年 4 月 21 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 上周由于内地多套装置停车检修，内地甲醇现货涨幅较大， 但是市场对甲醇未来供需偏弱的预期仍未实质性改变，甲醇港 口价格依旧下跌，甲醇期货跟随港口甲醇价格，总体呈现下跌， 截至周五下午收盘，甲醇加权收于 2288 元/吨，较上周下跌 2.56%。 期货从业资格证号：F0295717 一、甲醇走势回顾 甲醇期货加权走势图 部分区域甲醇价格对比图（元/吨） 【基本面】 上周，国内甲醇企业检修多于复产，甲醇供给再次下降。 需求方面，上周甲醇下游烯烃产能利用率有较为明显的下降， 或预示甲醇未来需求可能缩减。库存方面，上周甲醇样本生产 企业库存小幅下降，港口样本库存小幅上升。利润方面，上周 甲醇生产企业利润总体回升，尤其是内蒙、山东煤制甲醇利 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场有温和上涨趋势，对等关税问题进入相对平静阶段，政府和监管机构采取措施稳定市场情绪，未来市场可能呈强势震荡或震荡走高态势，投资者需密切关注市场动态并调整交易策略 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周IF2505报收于3737.0点，较前一周涨19.6点，涨幅0.53%；IH2505报收于2643.8点，较前一周涨36.8点，涨幅1.41%；IC2505报收于5481.2点，较前一周跌14.2点，跌幅0.26%；IM2505报收于5738.2点，较前一周跌25.0点，跌幅0.43% [1] 基本面分析 - 3月份社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%；1 - 3月份总额124671亿元，同比增长4.6% [4] - 2025年1 - 3月份全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%，增速比1 - 2月份加快0.1个百分点，民间固定资产投资同比增长0.4%，增速加快0.4个百分点，3月份环比增长0.15% [7] - 1 - 3月份全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%，住宅投资15133亿元，下降9.0% [9] - 1 - 3月份新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，降幅比1 - 2月份收窄2.1个百分点，住宅销售面积下降2.0%；销售额20798亿元，下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点，住宅销售额下降0.4% [12] - 一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2% [15] 估值分析 - 截止4月21日，中证500指数PE为27.36倍、分位数59.22%、PB为1.75倍；沪深300指数PE为12.26倍、分位数43.33%、PB为1.31倍；上证50指数PE为10.78倍、分位数67.84%、PB为1.21倍；中证1000指数PE为36.37倍、分位数39.22%、PB为1.99倍 [15] 其他数据 - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，有两种计算公式，公式一（市盈率倒数）：股债利差 = (1/指数静态市盈率) - 10年国债收益率；公式二（股息率）：股债利差 = 10年国债收益率 - 指数静态股息率 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜价格或宽幅震荡运行 [1][8][42] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铜期货主力合约 AL2506 价格以震荡行情为主，价格范围在 74920 元/吨附近至最高 76485 元/吨左右 [5][10] - 上周 LME 铜期货价格以震荡趋势运行，合约价格在 9033 - 9274 美元/吨附近运行 [14] 现货分析 - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海物贸铜平均价为 76295 元/吨，长江有色市场 1电解铜平均价为 76400 元/吨，较上一交易日增加 170 元/吨 [17] - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为 76150 元/吨、76200 元/吨、76260 元/吨、76230 元/吨 [17] - 截至 2025 年 4 月 18 日，电解铜升贴水维持在上升 95 元/吨附近，较上一交易日上涨 75 元/吨 [17] 供需情况 - 截至 2025 年 3 月，月度精炼铜产量为 124.8 万吨，较上个月增加 0.6 万吨，同比上升 8.6% [23] - 截至 2025 年 4 月 11 日，中国铜冶炼厂加工费（精炼费）为 -2.95 美分/磅 [23] - 截至 2025 年 3 月，铜材月度产量为 212.52 万吨，环比下降 14.76 万吨 [28] - 截至 2025 年 3 月，中国汽车月度产量为 304.46 万辆，同比增长 8.4% [28] 库存情况 - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海期货交易所阴极铜库存为 171611 吨，较上一周减少 11330 吨 [33] - 截至 2025 年 4 月 16 日，LME 铜库存为 216250 吨，较上一交易日增加 3775 吨，注销仓单占比为 40.76% [33] - 截至 2025 年 4 月 17 日，上海保税区库存 11.39 万吨，广东地区库存 3.82 万吨，无锡地区库存 3.16 万吨，上海保税区库存较上一周减少 0.75 万吨 [33] 基本面分析 - 特朗普政府与美联储争执升级，特朗普施压美联储降息，且美方将对中国建造或运营的船只停靠美国港口征收额外费用 [7][41] - 一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%，比上年四季度环比增长 1.2% [7][41] - 铜价受宏观面影响大，投资者应关注美国政府及美联储态度转变 [7][41] - 精炼铜产量保持增长，铜消费强劲，供应短缺，终端消费增长预期支撑铜价 [7][41] - 沪铜库存继续下降，库存水平处于近年来较低位，LME 铜库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降 [7][41] 后市展望 - 铜价或以宽幅震荡趋势为主 [8][42]