投资咨询资格证号：Z0003212 电话：13519655433 邮箱：383566967@qq.com 研究报告 股指周报 美股史诗级暴跌 A 股下行压力骤增 华龙期货投资咨询部 期货从业资格证号：F0246320 报告日期：2025 年 4 月 7 日星期一 【行情复盘】： 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 金融板块研究员：邓夏羽 上周 IF2504 报收于 3861.6 点，相较前一周 下跌 47.2 点，跌幅 1.21%。IH2504 报收于 2664.4 点，相较前一周下跌 16.2 点，跌幅 0.6%。IC2504 报收于 5822.4 点，相较前一周下跌 47.2 点，跌 幅 0.8%。IM2504 报收于 6168.4 点，相较前一周 下跌 44.2 点，跌幅 0.71%。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 （一）、基本面分析 1、 3 月份，制造业采购经理 ...

沪铝或维持震荡偏弱运行 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 有色板块研究员：刘江 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 研究报告 铝周报 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 报告日期：2025 年 4 月 7 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周，沪铝期货主力合约 AL2505 价格以震荡下行行情为主。 价格范围在 20335 元/吨附近至最高 20635 元/吨左右。 【基本面分析】 美国关税大超预期，市场避险情绪升温。电解铝现货价格或 维持震荡偏弱运行，升贴水维持在平水状态。氧化铝库存小幅下 降，库存水平处于历史低位。全国铝棒库存继续下降，库存水平 仍处于历史高位。沪铝库存下降明显，库存水平处于近年来较低 位。LME 铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅上升。 【后市展望】 短期内，铝价或以震荡偏弱趋势为主。 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约 AL2505 价格以震荡下行行情 为主。价格范围在 2033 ...

行情回顾：上周螺纹 2510 合约下跌 0.71% 基本面：据我的钢铁网数据，上周 247 家钢厂高炉开工率 83.13%， 环比增加 1.02%，同比增加 5.32%；高炉炼铁产能利用率 89.63%，环比增 加 0.55%，同比增加 6.02%；钢厂盈利率 55.41%，环比增加 1.73%，同比 增加 22.08%；日均铁水产量 238.73 万吨，环比增加 1.45 万吨。 后市展望：上周螺纹钢表需连续第七周增加，厂库连续第六周减少， 社库连续第四周减少，产量连续两周增加。受关税超预期影响，清明节期 间全球资产遭受重挫，宏观情绪变量对盘面影响超过基本面，近期市场波 动增加，建议投资者保持谨慎态度。 螺纹周报 研究报告 钢价或受宏观情绪面影响，难以有独立行情 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：17752110915 邮箱：497976013@qq.com 报告日期：2025 年 4 月 7 日星期一 摘要： 交易策略：建议观望 【投资评级：★】 据此入市风险自负。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价走势分化，后期贸易战或对油脂市场产生较大影响，但效果难判断，后市不确定性多，国内三大油脂价宽幅震荡概率较大 [5][9][32] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周油脂期价走势分化，豆油 Y2505 合约下跌 1.05%，报 7902 元/吨，棕榈油 P2505 合约上涨 1.21%，报 9198 元/吨，菜油 OI2505 合约上涨 2.84%，报 9534 元/吨 [5] 重要资讯 - 棕榈油方面，马来西亚 2025 年前 3 月棕榈油产量预计同比偏低，印尼 1 月数据也同比减产，或因产地 2025 年前 3 月降雨量处于历史同期高位影响采摘，马棕榈油下跌 2.06% [6] - 豆油方面，2025 年美国农户计划播种 8349.5 万英亩大豆，同比降低 4%，略低于预估；2025 年 3 月 1 日美国大豆库存总计 19.1 亿蒲，同比增加 4%，创三年同期最高，美豆本周下跌 4.40% [7] 后市展望 - 4 月 3 日美国宣布关税政策致全球金融市场动荡，贸易战或影响油脂市场但效果难判，棕榈油产地进入增产周期二季度供应向松，印尼 B40 政策延迟消耗信心，国内油脂进入消费淡季，巴西大豆到港后豆油供应增加，国内三大油脂价宽幅震荡概率大 [9] 现货分析 - 截至 2025 年 04 月 03 日，张家港地区四级豆油现货价格 8270 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨，较近 5 年维持在平均水平 [10] - 截至 2025 年 04 月 03 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 9730 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨，较近 5 年维持在较高水平 [11] - 截至 2025 年 04 月 03 日，江苏地区四级菜油现货价格 9560 元/吨，较上一交易日上涨 20 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [13] 其他数据 - 截至 2025 年 3 月 28 日，全国豆油库存减少 4.60 万吨至 95.80 万吨；2025 年 4 月 2 日，全国棕榈油商业库存增加 0.30 万吨至 37.00 万吨 [17] - 截至 2025 年 4 月 2 日，港口进口大豆库 6546570 吨 [20] - 截至 2025 年 04 月 03 日，张家港地区四级豆油基差 368 元/吨，较上一交易日上涨 34 元/吨，较近 5 年维持在平均水平 [21] - 截至 2025 年 04 月 03 日，广东地区 24 度棕榈油基差 532 元/吨，较上一交易日上涨 56 元/吨，较近 5 年维持在较高水平 [22] - 截至 2025 年 04 月 03 日，江苏地区菜油基差 26 元/吨，较上一交易日下跌 48 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [24] 综合分析 - 本周油脂期价走势分化，棕榈油方面，马来西亚 2025 年前 3 月产量预计同比偏低，印尼 1 月减产，或因降雨影响采摘，4 月第一周开斋节限制产量，马棕榈油下跌 2.06% [31] - 豆油方面，2025 年美国农户计划播种大豆面积同比降低 4%，3 月 1 日大豆库存同比增加 4%创三年同期最高，南美巴西大豆收割进度加快丰产预期基本实现，美豆本周下跌 4.40% [31] - 4 月 3 日美国关税政策致市场动荡，贸易战或影响油脂市场但效果难判，棕榈油产地增产二季度供应向松，印尼 B40 政策延迟消耗信心，国内油脂进入消费淡季，巴西大豆到港后豆油供应增加，国内三大油脂价宽幅震荡概率大 [32]

【行情复盘】： 上周 IC2504 报收于 5819.6 点，相较前月上 涨 19.8 点，涨幅 0.34%。IM2504 报收于 6184.0 点，相较前月上涨 4.4 点，涨幅 0.07%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 股指月报 市场在震荡中寻找方向 | 华龙期货投资咨询部 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | | | 证监许可【2012】1087 | | | 号 | | | 金融板块研究员：邓夏羽 | | | | | | 期货从业资格证号：F0246320 | | | | | | 投资咨询资格证号：Z0003212 | | | | | | 电话：13519655433 | | | | | | 邮箱：383566967@qq.com | | | | | | 报告日期：2025 4 | 年 | 月 | 1 | 日星期二 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读 ...

中国主要经济数据逐步好转 证监许可【2012】1087 号 有色研究员：刘江 3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个 百分点，制造业景气水平继续回升。新订单指数为51.8%，比上月上升 0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。全国规模以上 工业企业实现利润总额下降幅度缩小。中国主要经济数据逐步好转， 预期向好趋势未变。 铜冶炼厂粗炼费继续下降 铜月报 铜供需偏紧，沪铜或高位震荡 内容提要 报告日期：2025 年 4 月 1 日星期二 全球铜消费依然较强，铜供给增速较低，供需紧张局面仍存。中 国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）继续下降，并处于历史级别 低位。硫酸价格大涨，支撑铜冶炼企业生产。铜冶炼企业减产预期较 强。2月，美国废铜出口逐步减少，精废价差由负转正。 电网建设投资快速增长 2025 年 1-2 月，电网建设月度投资额为 436.2 亿元，同比增长 33.48，增速较去年同期大幅扩大。沪铜库存持续下降，库存处于近年 来较高水平。LME 铜库存大幅去库，COMEX 铜累库高位运行。综合来看， 铜价可能以震荡行情为主。 风险提示：美联储政策变化超预期，经济数 ...

研究报告 玻璃月报 预计 4 月玻璃期价将低位运行 后市展望：3 月整体市场仍处于偏弱格局，且生产端暂无冷修计划， 行业库存累增，中下游提货意愿较弱，出货偏慢，平板玻璃市场弱势运行； 预计 4 月玻璃产线冷修计划和复产点火计划体量或将变化不大，需求预计 改善空间有限，预计 4 月玻璃期价将低位运行。 交易策略：建议观望 【投资评级：★】 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：17752110915 邮箱：497976013@qq.com 报告日期：2025 年 4 月 1 日星期二 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：3 月玻璃 2509 合约下跌 7.21% 基本面：据国家统计局数据显示，2025 年 2 月我国平板玻璃产量为 15,173 万重量箱， ...

研究报告 橡胶周报 猪价继续承压运行，盘面或将偏弱震荡 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 期货从业资格证号：F0305828 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8582647 邮箱：2367823725@qq.com 操作上，建议观望为主。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 研究员：张正卯 2025 年 3 月生猪期货主力合约 LH2505 期价在 12940-13785 元/吨之间运行。整体来看，3 月生猪期货主力合约呈现震荡上行， 冲高回落走势，当月小幅上涨。 截至 2025 年 3 月 31 日周一下午收盘，当月生猪主力合约 LH2505 上涨 310 元/吨，涨幅 2.4%，报收 13245 元/吨。 【后市展望】 报告日期：2025 年 4 月 1 日星期二 2025 年 3 月，生猪期价主力合约呈现震荡上行，冲高回落走 势 ...

农产品板块研究员：姚战旗 期货从业资格证号：F0205601 投资咨询资格证号：Z0000286 研究报告 豆粕月报 贸易战开始，豆粕期价震荡整理 华龙期货投资咨询部 电话：13609351809 邮箱：445012260@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】： 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 2025 年 3 月豆粕期价震荡整理，2 月豆粕加权下跌 0.95%，以 2932 报收；菜粕加权上涨 2.83%，以 2654 报收。 国际市场上，美豆连续下跌 1.07%，以 1014.00 报收，美豆 粉下跌 0.53%，以 300.20 报收。 【重要资讯】： 全球2024/25年度大豆产量预估为4.2076亿吨(持平于2 月预估)，期末存预估为 12141 万吨(2 月预估为 12434 万吨)； 全球 2023/24 年度大豆产量预估为 3.9497 亿吨(持平于 2 月 预估)，期末存预估为 11255 万吨(2 月预估为 11249 万吨)。 【后市展望】： 报告日期：2025 年 04 月 01 日星期二 3 月份 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场处于关键转折点，呈震荡偏弱调整态势，建议投资者维持现有仓位，谨慎观望，待进一步观察市场动向后再做决策 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周IF2504报收3908.8点，较前一周涨2.8点，涨幅0.07%；IH2504报收2680.4点，较前一周涨6.0点，涨幅0.22%；IC2504报收5869.6点，较前一周跌44.0点，跌幅0.74%；IM2504报收6212.6点，较前一周跌105.6点，跌幅1.67% [2] 基本面分析 - 1 - 2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比降0.3%；国有控股企业利润总额3487.7亿元，同比增2.1%；股份制企业利润总额6739.2亿元，下降2.0%；外商及港澳台投资企业利润总额2304.6亿元，增长4.9%；私营企业利润总额2209.9亿元，下降9.0% [4] 估值分析 - 截止3月31日，中证500指数PE为28.49倍、分位数63.9%、PB为1.86倍；沪深300指数PE为12.43倍、分位数48.43%、PB为1.35倍；上证50指数PE为10.72倍、分位数65.29%、PB为1.21倍；中证1000指数PE为38.3倍、分位数50.39%、PB为2.13倍 [6] 其他数据 - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [10] 综合分析 - 上周市场震荡偏弱调整，全A成交额连续五日低于五日均量，全A平均股价本周累计下跌2.28%，振幅3.11%创2月中旬以来最低 [12]