天富期货有限公司 期货投资咨询业务许可 证监许可[2011]1450 号 本报告完成时间为 2025 年 4 月 18 日 18:00 来源：公开信息、同花顺 iFinD、东方财富 Choice 及钢联数据 市场有风险 投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用 不构成任何人的投资建议 务必阅读文章末尾免责声明 作者：金海东 从业资格号：F03088653 交易咨询从业资格号：Z0016875 原油短期结构转多，但减仓之下持续性存疑 宏观方面，鲍威尔放鹰，在关税带来的通胀预期下不准备提前降 息，仍利空风险资产。中美方面，市场消息多空交织互有矛盾，目前 未见缓和，不确定性仍然较大。 围绕伊朗的中东地缘方面，伊朗与美国在阿曼第一轮会谈结束， 周末将进行第二轮会谈。 如果谈判结果较差，未来地缘影响加大的 时间节点在 5 月初（特朗普给伊朗信件并提出的两个月内达成新核协 议的最后期限）。 板块综述 原油隔夜再度反弹小周期转多，思路转为等破位空，能化表现弱 于原油，今日未随原油短期转动，单边目前仍是偏空思路。 （一）原油： 摘要： 原油隔夜再次反弹后，技术上的结构，短期转多，小时周期由此 前的震荡修复转向反弹修复，但量能角度看 ...

一、农产品板块综述 油脂震荡回落，反弹受限，棕榈油产地进入增产季，供应增加预 期压制棕榈油期价震荡走低，后市有续跌压力。豆油亦受到供应增加 压力，进口大豆大量到港，油厂开机率将回升，豆油供应亦将增加， 压制豆油行情回落。苹果逆转大跌，现货市场走货顺畅，客商积极拿 货，支撑苹果价格，但是苹果期价在涨到高位后受到多头回吐压力， 期价逆转大跌，预计后市跌幅受限，或现高位震荡特征。白糖震荡上 行，白糖销糖率较高，库存拐点或来临，且进口糖和替代品下降，糖 价获得支撑而走高。 二、品种策略跟踪 天富期货有限公司 期货投资咨询业务许可 证监许字[2011]1450 号 本报告完成时间为 2025 年 4 月 18 日 18:00 来源：公开信息、同花顺 iFinD、东方财富 Choice 及钢联数据 市场有风险 投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用 不构成任何人的投资建议 务必阅读文章末尾免责声明 作者：刘幸华从业证号：F03088692 交易咨询证号：Z0016646 油脂回落，苹果逆转下行 2.国内棕榈油受到成本端下滑拖累，棕榈油现货价格集体回落， 由于近期棕榈油产地报价重心明显下移，进口利润得到修复，远月买 船增加。大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂集体飘红，白糖反抽上扬，苹果强势上涨，豆粕偏弱震荡 [5][7] 各品种情况总结 农产品板块综述 - 油脂受国际原油价格反弹提振，马来西亚4月上半月棕榈油出口环比增长支撑棕油期价，但增产季来临回升空间有限 [6][7] - 白糖国内销糖率较快、需求佳、库存拐点将临，进口和替代品下降支撑反弹 [7] - 苹果五一备货火热、产区交易顺畅、库存偏低支撑价格走高 [7] - 豆粕进口大豆到港增加、油厂开机率回升，供应增长后市预计偏弱运行 [7] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹和马棕出口好转支撑，但增产季供应增加限制反弹空间 [8][9][10] - 国内供需双弱，库存低位，豆棕价差倒挂需求偏弱 [10] - 策略上空头平仓，短线交易，支撑8080，阻力8250 [11][12] 豆油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹提振，但后续进口大豆到港供应将回升，上升空间有限 [14][15] - 国内现货供应偏紧，北方无货可交，基差报价坚挺，南方油厂开机正常 [15] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑7690，阻力7786 [16] 豆粕 - 主力2509合约先扬后抑，偏弱震荡，国内现货价格走低，进口大豆到港和成本下降施压价格 [19] - 技术弱势，MACD死叉，绿柱冒头 [19] - 策略上轻仓空单，支撑3000，阻力3036 [19] 鸡蛋 - 主力2506合约大涨后震荡调整，近期走货好转但供应端存栏量高位运行，供应压力大限制上升空间 [22][23] - 策略上多单平仓，短线交易，支撑3026，阻力3094 [23][24] 白糖 - 主力2509合约强劲反抽，受外盘反弹和国内销售情况好、库存拐点将临、进口和替代品受限支撑 [25][28][29] - 策略上轻仓多单，支撑5902，阻力5960 [29][30] 棉花 - 主力2509合约低位小幅反弹，跌势未变，国内纺织企业订单下降、价格下跌、需求偏弱，出口有下降预期 [33][34][35] - 技术偏弱，期价在均线之下运行 [36] - 策略上轻仓空单，支撑12800，阻力13000 [37][38] 玉米 - 主力2507合约震荡收阴，窄幅震荡，玉米淀粉供需偏弱、企业开机率下滑，但产区余粮见底、渠道惜售、中储粮收购支撑价格 [41][42] - 技术偏弱，期价在均线之下波动但波幅窄 [42] - 策略上暂短线交易，支撑2297，阻力2310 [43] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬，高位震荡，养殖端存栏量高但二次育肥补栏积极、标猪出栏谨慎，供应略显紧张，下游消费需求缺乏利好，上升空间有限 [46][47] - 策略上暂短线交易，支撑14260，阻力14500 [47][48] 苹果 - 主力2510合约强劲上涨，高位运行，产区五一备货火热、走货顺畅，库存偏低，卖方议价能力增强支撑期价 [51][52][53] - 技术强势，在均线系统上运行 [53] - 策略上逢低多单，支撑7713 [53] 花生 - 主力2510合约震荡回升，受市场气氛回暖提振，但鲁花油厂收购情况对价格提振有限，基层农户惜售，五一前后关注持货商出货情况 [57][58] - 现货价格稳定，局部偏强，下游适度备货 [58] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑8100，阻力8178 [60][61]

天富期货有限公司 期货投资咨询业务许可 证监许可[2011]1450 号 原油的横盘震荡修复显然更弱。继续关注宏观事件与情绪,技术修复 作者： 金海东 人亚资格号： F03088653 交易咨询从业资格号： Z0016875 增仓下跌，原油或结束震荡修复 摘要: 原油目前基本面、宏观、地缘三大驱动仍是向下，暂未看到驱动 逆转。上周四特朗普暂缓关税（除中国）后，风险资产集体修复，但 本报告完成时间为 2025 年 4 月 16 日 18:00 来源： 公开信息、同花顺 iFinD、东方财富 Choice 及钢联数据 市场有风险 投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用 不构成任何人的投资建议 务必阅读文章末尾免责声明 后仍偏向与重回下跌结构。 基本面供需中，OPEC+的增产与关税带来的需求下降对原油形 成双重打击，除非能看到些如伊朗地缘影响供应的事件出现，否则基 本面过剩的大背景难以扭转。 宏观情绪方面, 昨夜 VIX 指数有所回落, 美股与美债有所反弹, 但由于流动性风险的非线性发展速度，目前风险仍未解除。 中美贸易对抗方面,周末美国海关对半导体的豁免更多是执行部 门的落实，昨日美国对半导体/医药发起 232 调查 ...

天富期货有限公司 期货投资咨询业务许可 证监许字|2011|1450 号 本报告完成时间为 2025 年 4 月 16 日 18:00 来源：公开信息、同花顺 iFinD、东方财富 Choice 及钢联数据 市场有风险 投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用 不构成任何人的投资建议 务必阅读文章未尾免责声明 作者：刘幸华从业证号：F03088692 交易咨询证号：Z0016646 豆粕大跌、棕榈油续跌 一、农产品板块综述 豆粕破位大跌，进口大豆大量到港，南美大豆季节性供应压力凸 显，油厂压榨量将提升，豆粕供应增加，豆粕期价承压下挫。生猪 9 月合约期价从高位大幅回落，饲料品种豆粕大跌令成本支撑削弱，多 头获利回吐，加之生猪存栏高位增长，压制生猪期价大幅下跌。鸡蛋 劲升，受库存下降以及五一备货情绪带动，但蛋鸡存栏高位，供应充 足,鸡蛋上升空间或受限。棕榈油继续下跌，产地增产季来临，库存 回升，国内进口棕榈油成本下滑，棕榈油期价震荡下行，有望继续扩 大下行空间。 二、品种策略跟踪 (一) 豆粕： 破位大跌 焦点关注：豆粕主力合约 2509 合约破位大跌，转入跌势: 1. 巴西大豆季节性压力凸显,国家粮油信息中心消息显 ...