报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆粕持续下行、油脂全线下挫、生猪持续反弹、鸡蛋大幅下跌、白糖低位反弹、棉花窄幅震荡 后市豆粕和油脂偏弱运行 生猪有续升空间 需关注USDA 12月供需报告及MPOB月度供需报告 [1] 各品种总结 豆粕 - 豆粕主力2605合约持续下行 受美豆下跌和国内高库存压力影响 外盘CBOT大豆因出口不确定和南美产量前景承压 国内2025年1 - 11月大豆进口总量达1.0379亿吨 同比增6.9% 油厂高压榨 豆粕库存回升到120万吨左右 下游需求谨慎 期价承压 [2] - 豆粕主力2605合约破位下行 技术上进入下行趋势 策略上继续寻阻力位轻仓抛空 [2] 油脂 - 三大油脂主力2605合约全线下跌 受原油下挫和产地库存高企影响 市场预期马棕油11月末库存环比飙升7.78%达6年半高位 国内大豆进口充沛 豆油供应足 澳大利亚菜籽到港 菜油供应将增加 [3] - 棕榈油主力2605合约技术上转入下行趋势 因MPOB报告将公布 报告公布前交投谨慎 策略上暂短线操作 [3] 生猪 - 生猪主力2603合约延续反弹 受需求好转提振 寒潮使运输成本增加 南方腌腊高峰和北方终端消费增加 下游白条购销回暖 屠宰企业开工率回升 期价震荡上扬 [5] - 生猪主力2603合约技术转入上行趋势 策略上轻仓多单 支撑11335 [5] 鸡蛋 - 鸡蛋主力2601和2602合约皆下挫 02合约跌幅大 蛋鸡存栏高企 供应端压力偏高 年底需求恢复 但养殖端淘鸡数据环比下滑 产能去化存变数 期价承压 [7] - 两合约皆下破均线系统 技术转入下行趋势 策略上轻仓抛空 2601合约阻力位3134 [7] 白糖 - 郑糖主力2601合约低位反弹 年底消费需求或好转 但季节性供应压力大 广西、云南55家糖厂开榨 新糖上市 生产成本较高 对价格有支撑 现货价格平稳 [9] - 白糖主力2601合约仍是反弹性质 关注10日均线阻力能否突破 策略上空单持有 [9] 棉花 - 棉花主力2601合约窄幅震荡 新疆产区采摘及交售基本收尾 销售率高 对价格有支撑 但商业库存持续增加 截至12月5日达446.5万吨 环比增6.83% 下游纺织企业库存亦增加 供应充足 对现货价格有压力 [11] - 棉花期货主力2601合约短期现调整特征 策略上多单平仓 暂短线交易 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油隔夜回吐涨幅，仍震荡等待地缘驱动，能化品种跟随回落，可关注相对偏强品种 [1] - 供需与宏观驱动对原油盘面影响偏弱，中期供需过剩预期为主基调，12 月地缘扰动或是主要驱动因素，短期偏多但难交易，中期等待脉冲式上行后高空机会 [2][3] - 苯乙烯短期供需改善，反弹需原油配合，中期胀库风险大，关注短期上涨后的中期高空机会 [6] - 橡胶短期无主要矛盾，基本面难有驱动，震荡思路对待 [9] - 合成橡胶短期供需改善，中期高供应和高库存压力仍存，关注上涨结束后的高空机会 [11] - PX 和 PTA 上涨驱动减弱，但供需仍偏强，关注成本端原油带动，小时级别多单可持有 [14][18] - PP、乙二醇、塑料供需偏弱，需警惕原油短期地缘风险扰动，小时周期观望 [20][29][32] - 甲醇上涨驱动结束，供需逻辑偏弱，不再做短多思路，小时周期观望 [24] - PVC 供需无反转驱动，估值偏低，单边追空价值不大，小时周期观望 [27] - 纯碱基本面向下驱动未改，但单边空头持有性价比降低，剩余小时周期空单依托压力位止盈谨慎持有 [35] - 烧碱供需驱动向下，盘面未明显反弹前缺少追空空间，小时周期观望 [37] 根据相关目录分别总结 原油 - 逻辑：供需与宏观驱动影响偏弱，中期供需过剩，12 月地缘扰动或成主要驱动，短期偏多难交易，中期等待脉冲式上行后高空机会 [2][3] - 技术追踪：日线中期下跌，小时短期震荡，今日增仓回落日线反包，未改变短期结构，小时周期观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：短期供需改善，反弹需原油配合，中期胀库风险大，关注短期上涨后的中期高空机会 [6] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日减仓回调未触及支撑，下方支撑 6520 一线，小时级等待回调不破支撑后反包试多机会 [6] 橡胶 - 逻辑：短期无主要矛盾，基本面难有驱动，震荡思路对待 [9] - 技术面分析：日线中期下跌，小时短期震荡，今日延续日内震荡，结构不清晰，小时周期观望 [9] 合成橡胶 - 逻辑：短期供需改善，中期高供应和高库存压力仍存，关注上涨结束后的高空机会 [11] - 技术面分析：日线中期下跌，小时短期震荡，今日减仓回踩，短期震荡看待，小时周期观望 [11] PX - 逻辑：上涨驱动减弱，但供需仍偏强，关注成本端原油带动 [14] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日减仓回落延续回弹，上涨结构未变，支撑 6700 一线，小时级别多单持有，止损参考 6700 一线，关注回调结束后未进场多单二次介入机会 [14] PTA - 逻辑：上涨驱动减弱，自身继续去库，短期供需压力不大，关注成本端带动 [18] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日减仓回落延续回弹，上涨结构未变，支撑 4620 一线（01 合约），小时级别多单仍能持有，止损参考 4620 一线（01 合约），关注回调结束后未进场多单二次介入机会（15 分钟小周期站上压力反转，目前 4670 一线） [18] PP - 逻辑：供需偏弱，需警惕原油短期地缘风险扰动 [20] - 技术面追踪：小时级别短期下跌，今日增仓新低，上方压力 6295 一线，小时周期观望 [20] 甲醇 - 逻辑：供需逻辑偏弱，上涨驱动结束，不再做短多思路 [24] - 技术面分析：日线中期下跌，短期震荡，今日减仓回落，结构不清晰，05 弱于 01 体现高库存压力，小时周期观望 [24] PVC - 逻辑：供需无反转驱动，估值偏低，单边追空价值不大 [27] - 技术面分析：日线中期下跌，小时短期下跌，今日增仓回落，上方压力 4445 一线，小时周期观望 [27] 乙二醇 - 逻辑：供应压力大，累库格局延续，供需驱动向下，需警惕原油短期地缘风险扰动 [29] - 技术面分析：日线中期下跌，小时下跌，今日低开震荡后尾盘异动放量拉涨，15 分钟小周期重新转多，关注上方压力 3720 一线，小时周期观望 [29] 塑料 - 逻辑：供需偏弱，需警惕原油短期地缘风险扰动 [32] - 技术面分析：日线中期下跌，小时下跌，今日增仓新低，上方压力 6670 一线，小时周期观望 [32] 纯碱 - 逻辑：基本面向下驱动未改，但单边空头持有性价比降低 [35] - 技术面分析：小时级别下跌，今日小阴回落，未改下跌结构，上方压力 1155 一线，剩余小时周期空单依托 1155 止盈位谨慎持有 [35] 烧碱 - 逻辑：供需驱动向下，盘面未明显反弹前缺少追空空间 [37] - 技术面分析：小时级别下跌，今日增仓回落，未改下跌结构，上方压力 2135 一线，小时周期观望 [37]

行业投资评级 未提及 核心观点 年末临近，生猪市场供需两旺，期价低位大幅反弹，后市或偏强运行；进口大豆充足、压榨量高企，豆粕库存回升，期价破位大跌，后市转入下行趋势 [1] 各品种情况总结 生猪 - 主力 2603 合约大幅上涨，受需求好转提振，年末市场供需两旺，供应端 12 月规模猪企出栏环比增加、适重猪源充足，需求端南北终端消费攀升、季节性需求规模放大，下游购销回暖，屠宰企业开工率回升，西南和华南猪价同频上涨，多头增仓推动期价上涨 [2] - 期价向上突破 20 日均线、收复前周跌幅，技术转入上行趋势，策略上空头平仓、轻仓多单 [2] 豆粕 - 主力 2605 合约大幅下跌，受进口大豆充裕及豆粕高库存压力，11 月进口大豆 810.7 万吨、同比增长 13.4% 达近四年同期最高，前 11 个月进口总量 1.0379 亿吨、同比增长 6.9%，油厂维持高压榨，豆粕库存回升到 120 万吨左右，现货供应持续宽松，期价承压大跌 [3] - 合约破位下行、跌破均线系统，图表形成双顶、跌破颈线位，技术进入下行趋势，策略上继续寻阻力位轻仓抛空 [3] 棕榈油 - 大连棕榈油主力 2605 合约震荡回落，市场在 MPOB 报告公布前交投谨慎，因马来西亚 11 月棕榈油出口疲弱，预期马棕油库存增至 6 年半高位，部分多头减仓离场，棕油期价逆转回落，需继续关注 MPOB 数据指引 [5] - 合约震荡回落、失守 20 日均线，短期震荡加大，策略上多单平仓，暂短线交易，待重要数据公布后再入趋势单 [5] 红枣 - 主力 2605 合约先扬后抑、反弹受限，需求旺季与高供应高库存等因素博弈令行情波动大，新疆主产区收购进度达九成左右，企业及客商采购积极性高、订单增加，新枣收购价格企稳，产区货源运至销区，内地客商试探性提涨，年底进入消费旺季支撑价格，但新枣集中上市及陈枣高库存限制反弹空间 [8] - 合约反弹遇阻、先扬后抑，20 日均线得而复失，期价回落至前期低位区间内，策略上暂短线交易 [8] 苹果 - 主力 2605 合约从高位震荡下跌，行情调整，产区苹果库存量相对低位，截至 12 月 3 日全国冷库库存量 763.51 万吨、环比减少 3.24 万吨，但市场交易速度不快、走货一般，柑橘类竞品水果冲击苹果消费，需关注需求变化 [9][11] - 合约震荡收阴、高位回落，期价跌破 10 日均线，走势转弱，策略上多单平仓，关注 20 日均线支撑作用 [11] 鸡蛋 - 主力 2601 合约低位反弹，市场憧憬年底需求好转，蛋鸡存栏量仍处高位、供应端压力偏高，但年底临近市场憧憬需求好转，养殖端最新淘鸡数据环比下滑，截至 12 月 4 日当周老母鸡出栏量 66.43 万只、环比下滑 0.70%，产能去化仍存变数，鸡蛋期价反弹震荡 [12] - 合约反弹震荡、脱离低点，站上 5 日均线，策略上空单平仓，暂短线交易 [12] 白糖 - 郑糖主力 2601 合约低位反弹，技术修正，受部分空头回补提振，但新糖上市供应压力仍存，年底消费需求或好转，但季节性供应压力大，广西、云南甘蔗开榨进度持续推进，已有 50 家糖厂开榨，新糖不断上市、供应增加 [14] - 合约低位反弹，但期价仍在各均线之下波动，下行趋势尚未扭转，技术弱势，策略上空单持有 [14] 棉花 - 主力 2601 合约震荡收阳、高位运行，新疆棉花销售率较高，截至 11 月 27 日全国棉花销售率 33.2%、同比提高 18.9 个百分点，显示需求显著增强，新疆纺织企业开工率偏高、订单充足，内地纺企开工平稳，棉花运输成本抬升，中美经贸关系缓和及国内消费促进政策提振纺织行业市场信心，支撑棉价 [17] - 期货主力 2601 合约震荡收阳、调整受限，期价尾盘收复 10 日均线，走势偏强，策略上多单持有 [17] 花生 - 主力 2603 合约大幅下跌，走势转弱，各产区上货量不大，但需求亦偏弱，食品厂刚需采购，内贸市场销量缓慢，交易活跃度低，贸易商补货意愿不强，油厂开机率维持低位，需求不多，油厂严控质量、部分工厂退货率偏高，且持续下调收购价格，当日油脂行情普遍下挫，花生期价承压大跌 [18][20] - 图表上，合约大幅下跌，跌破 10 日均线，跌至 20 日均线附近，MACD 红柱缩小，技术转弱，策略上轻仓抛空 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货在“强现实，强预期”背景下，操作上以逢低多为主；多晶硅短期或维持高位震荡；工业硅仍旧偏弱看待 [1][6][9] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 市场走势：今日碳酸锂期货偏强运行，主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 2.91%，报 94840 元/吨 [1] - 核心逻辑：受尼日利亚北部 19 州拟推动采矿活动全面暂停六个月消息影响大幅上涨；基本面延续去库格局，表需环比小幅增加 [1] - 技术面分析：整体持仓量小幅增长，多头控盘，尾盘减仓；日内 10：05 有介入机会，当前主力 2605 合约 5 分钟级别为绿线红带绿阶梯，隔夜 2 小时级别为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 96940 元/吨 [1] - 策略建议：操作上以逢低多为主，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [1] 多晶硅 - 市场走势：今日多晶硅期货偏弱运行，2605 合约较上一交易日收盘价下跌 0.16%，报 53065 元/吨 [3] - 核心逻辑：广期所新增多晶硅期货注册品牌，但盘面下跌不及预期，整体偏强；供给端季节性减产，延续累库格局，下游产业链需求疲弱，排产下滑，价格下调 [3][6] - 技术面分析：整体持仓量小幅下滑，逐渐移仓换月，05 合约多头控盘；目前 2605 合约 5 分钟级别为红线红带红阶梯，隔夜 2 小时级别为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 55045 元/吨 [6] - 策略建议：短期或维持高位震荡，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [6] 工业硅 - 市场走势：今日工业硅期货偏弱运行，主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 1.48%，报 8675 元/吨 [9] - 核心逻辑：跟随多晶硅走势跳空低开，受情绪波动影响；供需两弱格局延续，库存处近三年高位，连续三周累库；西南产区开工走低，北方大厂东部产区零星增开，全国开工北强南弱；下游疲弱，减产预期，补库有限 [9] - 技术面分析：整体持仓量大幅增加，空头控盘；目前主力 2601 合约 5 分钟级别转为红线红带红阶梯，隔夜 2 小时级别为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 9145 元/吨 [9] - 策略建议：仍旧偏弱看待，受政策及消息面影响，注意阶段性情绪扰动，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油地缘逻辑对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易乐观预期，后续面临上修风险，维持加勒比地区风险升级判断，等待脉冲式上行；化工品中芳烃前期做多逻辑弱化，但PX基本面相对健康可多单持有，苯乙烯短期供需改善但再上行需原油配合，甲醇上涨或告一段落 [1] 根据相关目录分别总结 原油 - 供需与宏观驱动对盘面影响偏弱，中期供需过剩是主基调，上周EIA库存超预期累库有交易供需变化，宏观方面未来3次25基点降息是大概率，短期宏观偏多；地缘扰动加剧是12月主要驱动，短期偏多但难交易，中期等脉冲上行后高空 [2][3] - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，日内震荡，小时周期观望 [3] 苯乙烯 - 短期因检修供应回落连续两周去库，供需改善支撑反弹，但再上行需原油配合；中期港口库存同比近五年最高，去库速率下2月库存或创新高，关注短期上涨后的中期高空机会 [6] - 小时级别短期上涨，今日增仓上行站上小时前高压力，结构转多，下方支撑6520一线，小时级等待回调不破支撑后反包试多 [6] 橡胶 - 短期无主要矛盾，需求难大幅增量，供给侧东南亚割胶旺季，青岛库存季节性累库，基本面无明显驱动，震荡思路对待 [9] - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，日内震荡，小时周期观望 [9] 合成橡胶 - 核心逻辑是原料丁二烯供需，近期价格偏低下游补库，库存上周降6200吨，短期供需改善压力减弱，但中期高供应和高库存胀库压力仍存，关注短期上涨后的高空机会 [14] - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日减仓上行仍是震荡结构，小时周期观望 [14] PX - 海外裂差走弱调油逻辑结束，上涨驱动减弱，但供需在能化中偏强，开工偏高无新装置投产，下游开工回升，关注成本端原油带动 [17] - 小时级别短期上涨，今日增仓上行回调或结束，短期上涨结构未变，支撑6700一线，小时级别多单持有，止损参考6700一线 [17] PTA - 海外裂差走弱调油逻辑结束，上涨驱动减弱，自身继续去库，短期供需压力不大，关注成本端带动 [20] - 小时级别短期上涨，日内震荡尾盘随PX走高，关注15分钟收盘站上4715确认回调结束，短期上涨结构未变，支撑4620一线，小时级别多单持有，止损参考4620一线 [20] PP - 供应高位需求疲软，供需偏弱无反转驱动，需警惕原油短期地缘风险扰动 [22] - 小时级别短期震荡，日内震荡，小时周期观望 [22] 甲醇 - 国内开工高位，下游需求维稳偏弱，港口库存去库速率放缓，同比高位，伊朗限气驱动反弹未过短期压力，上行空间受限，前期上涨驱动结束，供需逻辑偏弱，不再短多 [23] - 日线级别中期下跌，短期震荡，日内震荡，结构不清晰，小时周期观望 [23] PVC - 未来检修计划少，开工高位，利润回落减产预期增多，但需求端下游地产不佳，社会库存和厂库高位，供需无反转驱动，估值偏低，单边追空价值不大 [26] - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，日内震荡，结构不清晰，小时周期观望 [26] 乙二醇 - 国内检修装置恢复，开工高位，新产能投放供应压力大，下游聚酯需求平稳，累库格局延续，供需驱动向下，需警惕原油短期地缘风险扰动 [29] - 日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日增仓回落，上方压力3840一线，小时周期观望 [29] 塑料 - 供应高位需求疲软，供需偏弱无反转驱动，需警惕原油短期地缘风险扰动 [30] - 日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日减仓回落，上方压力6705一线，小时周期观望 [30] 纯碱 - 高供应、高库存格局持续，下游玻璃产线减产，需求受压制，基本面向下驱动未改，但单边空头持有性价比降低 [33] - 小时级别下跌，今日减仓回落，延续下跌结构，上方压力1155一线，剩余小时周期空单依托1155止盈位谨慎持有 [33] 烧碱 - 供应开工高位，周产环增同比创新高，传统下游需求淡季，氧化铝需求走弱，库存连增三周同比新高，供需驱动向下无反转，盘面未明显反弹前追空空间小 [36] - 小时级别下跌，今日减仓反弹，下跌结构未改，上方压力2150一线，小时周期观望 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日碳酸锂期货宽幅震荡尾盘拉涨，多晶硅期货震荡偏弱，工业硅期货窄幅震荡；碳酸锂预计易涨难跌，操作上逢低多为主；多晶硅维持偏强运行，关注能否突破震荡区间；工业硅偏弱看待，受政策及消息面影响大 [1][4][10] 各行业总结 碳酸锂 - 市场走势：今日碳酸锂期货整体宽幅震荡，早盘偏弱尾盘拉涨，主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 0.04%，报 93700 元/吨 [1] - 核心逻辑：周度数据延续去库格局，去库幅度稳定；短期转弱因 12 月动力需求降温、国内锂矿复产预期扰动；长期需求看好，预计锂价易涨难跌 [1] - 技术面分析：整体持仓量大幅下降；10：35 有“三线共振法”叠加成交量放量下行介入机会，盈亏比 1：2；主力 2605 合约 5 分钟级别周期为绿线红带红阶梯，隔夜 2 小时级别周期转为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 97320 元/吨 [1] - 策略建议：在“强现实，强预期”背景下，操作逢低多为主，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [1] 多晶硅 - 市场走势：今日多晶硅期货震荡偏弱运行，主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 0.90%，报 56915 元/吨 [4] - 核心逻辑：11 月底仓单集中注销后仓单量大幅减少，主要交易逻辑是可交割资源偏紧、资金面扰动大；交易所限仓提保影响较小；若交割规则问题不解决且新仓单不多，谨慎防范 2601 合约复刻 2512 合约走势；基本面现货价格持稳，延续累库格局，全产业链需求疲弱，下游价格下调 [4][7] - 技术面分析：整体持仓量小幅减少，多头控盘；主力 2601 合约 5 分钟级别周期为绿线蓝带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期仍是红色阶梯线偏强，在震荡区间上沿，多空分水位 55235 元/吨 [7] - 策略建议：交易所限仓提保影响小，维持偏强运行，关注是否突破震荡区间；日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [7] 工业硅 - 市场走势：今日工业硅期货窄幅震荡运行，主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 0.11%，报 8910 元/吨 [10] - 核心逻辑：供需两弱，行业库存偏高，月度供需趋于平衡，受情绪波动影响；枯水期西南产区开工走低，西北产区产量有增减，下游减产预期，补库有限 [10] - 技术面分析：整体持仓量小幅增加，增仓下行，空头控盘；主力 2601 合约 5 分钟级别周期转为红线红带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期转为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 9215 元/吨 [10] - 策略建议：偏弱看待，受政策及消息面影响，注意阶段性情绪扰动；日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [10] - 关注点：供应端取决于枯水期大厂开工情况，需求端关注下游多晶硅和有机硅行业政策进度对需求的影响 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块整体回落，棕榈油高位调整，白糖大幅下挫，苹果高位调整但幅度受限，后市或仍偏强运行；各品种因自身供需情况呈现不同走势，投资策略也因品种而异 [1] 各品种总结 棕榈油 - 大连棕榈油主力 2601 合约高位回落调整，市场预期 11 月末马棕库存上升，出口量环比降幅较大或使库存增至 6 年半最高水平，减产季来临回调幅度或受限；技术调整但走势未反转，策略上多单持有 [2] 苹果 - 苹果主力 2605 合约高位回落但调整受限，产区苹果入库量处于相对低位且库存好货占比不高，随着年底节假日临近或迎来消费旺季，但受柑橘类竞品水果冲击；期价守住 10 日均线之上，走势未反转，策略上多单持有 [3] 鸡蛋 - 鸡蛋各合约延续近弱远强特征，近月 2601 合约先抑后扬但弱势未扭转，蛋鸡存栏量仍处高位，供应端压力偏高，需求端启动缓慢，产能去化缓慢；期价在各均线之下波动，策略上空单持有 [6] 白糖 - 郑糖主力 2601 合约大幅下跌，国内广西、云南甘蔗开榨进度持续推进，新糖不断上市，现货价格回落，购销氛围偏淡，季节性供应压力增大；跌破均线系统大幅扩跌，各均线转向空头排列，技术弱势，策略上逢高空单 [7][9] 棉花 - 棉花主力 2601 合约震荡收阳走势偏强，新疆棉花采棉收购进入尾声，销售率同比大幅提高显示需求显著增强，新疆地区纺织企业开工率偏高，订单充足，内地纺企开工平稳，运输成本抬升，经贸关系缓和及消费促进政策提振市场信心；期货合约高位运行，MACD 金叉后红柱延续，走势偏强，策略上继续逢低多单，支撑 13680 [10] 豆粕 - 豆粕主力 2601 合约先抑后扬，国内进口大豆充沛，油厂维持高压榨，豆粕库存回升到 120 万吨左右，现货供应宽松，但进口大豆成本偏高且市场对一季度供应不确定的担忧支撑价格，油厂以挺价销售为主；主力 2605 合约震荡回落但跌幅受限，期价收盘守住 20 日均线，暂短线交易 [12] 花生 - 花生主力 2603 合约回落到 10 日均线后受到支撑有所回稳，东北地区花生质优价高但成交偏淡，基层货源上量有限，需求端采购谨慎，购销不活跃，油厂开机率维持低位；期价企稳，策略上轻仓多单，以 10 日均线设好止损 [15] 生猪 - 生猪主力 2603 合约继续低位横盘，弱势持续，生猪存栏量仍处于高位，12 月规模猪企计划出栏量环比增加，年底或有冲量压力，二育及压栏猪源释放推高市场供应压力，需求端因春节时间较晚家庭腌腊启动晚且周期拉长，替代品供应充足，猪肉消费缺乏增量；合约低位弱势波动，横盘震荡，短期均线仍有阻力，暂短线偏空操作 [16][18] 红枣 - 红枣主力 2601 合约低位偏弱震荡，新疆红枣上市，样本点陈枣库存远超去年同期水平，库存同比翻倍，新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力较大，替代品上市分流消费份额；合约继续低位震荡，行情未展开，短期均线仍有阻力，策略上暂短线交易 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油地缘逻辑对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易俄乌停火乐观预期，后续有上修风险，对加勒比地区风险升级维持判断，等待脉冲式上行；化工逻辑上，芳烃与甲醇是短期做多核心品种，除原油成本传导外，芳烃基本面中性偏多，主要是预期行情，甲醇伊朗检修超预期，港口去库加快，空头撤退带来向上空间 [2] 各品种总结 原油 - 逻辑：供需与宏观驱动较弱，短期美高频数据强，低库存下过剩交易难重启，EIA超预期累库盘面未交易供需变化，美国实际利率与自然利率有80基点利差，未来3次25基点降息大概率，无衰退数据，地缘扰动加剧是12月主要驱动因素，短期偏多但难交易，中期等脉冲式上行后高空 [3][4] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日增仓上行反包昨日阴线，策略小时周期观望 [4] 苯乙烯 - 逻辑：季节性去库意外累库，胀库预期仍存，远月国内炼厂检修预期强，1月进口分期大，短期基本面矛盾未大幅显现，中期分歧大，需关注调油逻辑和进口情况，谨防原油地缘升级扰动，波动交易难，建议小周期技术思路 [7] - 技术面追踪：小时级别短期震荡，今日日内震荡，结构不清晰，策略小时级观望，15分钟多单止损后观望 [8][9] 橡胶 - 逻辑：短期无矛盾，轮胎需求难大增，需求侧难引大级别趋势行情，供给侧东南亚割胶旺季，青岛库存季节性累库，累库速率正常，基本面无上行或下行驱动，震荡思路对待 [10] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日增仓回落，结构不清晰，策略小时周期观望 [10] 合成橡胶 - 逻辑：围绕丁二烯交易，近两周丁二烯快速累库至5年高位/同比历史高位，胀库预期下价格压力大，合成胶围绕成本端向下驱动，但估值偏低缺乏做空空间，短期震荡观望，一则2000吨丁二烯出口传闻刺激盘面但难扭转过剩格局 [14] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日减仓回落，短期震荡思路，策略小时周期观望 [14] PX - 逻辑：自身供需中性偏多，基本面现实难撑上行驱动，主要是预期行情，11月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力叠加偏强基本面易引多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [18] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日日内震荡，上涨结构未变，支撑6700一线，策略小时级别多单持有，止损参考6700一线 [18] PTA - 逻辑：聚酯压力不大，基本面现实难撑上行驱动，主要是预期行情，11月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力叠加偏强基本面易引多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [20] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日日内震荡，上涨结构未变，支撑4620一线，策略小时级别多单持有，止损参考4620一线 [20] PP - 逻辑：面临烯烃产能投放压力，高供应压力延续，下游需求偏弱，自身供需驱动偏空，关注成本端原油驱动 [23] - 技术面追踪：小时级别短期震荡，今日日内震荡，策略小时周期观望 [23] 甲醇 - 逻辑：伊朗检修超预期，多套装置停产，冬季限气开始，12月全面停车大概率，前期市场过度交易限气不及预期后盘面向上修正，高发运与高库存已交易，港口去库加快，市场或抢跑发运低点，空头撤退带来向上空间 [24] - 技术面分析：日线级别中期下跌，短期震荡，今日回踩测试支撑未破，延续上涨结构，下方支撑2100一线，策略小时周期多单持有，止盈参考2100一线 [25][27] PVC - 逻辑：高供应、高库存延续，内需地产需求崩塌，社会库存高位累库，难有上行驱动 [28] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日减仓忽略，结构不清晰，策略小时周期观望 [28] 乙二醇 - 逻辑：海外伊朗多套装置停车检修，但国内供应开工维持高位，新产能投放使供应压力增大，累库延续，需警惕原油地缘风险扰动 [32] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方压力3920一线，策略单边小时周期观望 [32] 塑料 - 逻辑：下游需求恢复慢，上游烯烃产能投放使供应压力未减，供需偏弱未改善，需警惕原油地缘风险扰动 [33] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方压力6825一线，策略小时周期观望 [33] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，下游玻璃产线减产压制需求，基本面向下驱动未改，但单边空头持有性价比降低 [36] - 技术面分析：小时级别下跌，今日减仓回落，下跌结构未改，上方压力1195一线，策略剩余小时周期空单依托1195止盈位谨慎持有 [36] 烧碱 - 逻辑：新产能落地且大部分装置检修结束开工高位，高供应压力大，氧化铝行业亏损扩大开工回落，需求延续弱势，供需无上行驱动 [39] - 技术面分析：小时级别下跌，今日增仓回落，下跌结构未改，上方压力2220一线，策略小时周期观望 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油地缘逻辑对俄乌停火判断偏悲观，后续面临上修风险，维持加勒比地区风险升级判断；化工逻辑上芳烃与甲醇是做多核心品种；各品种有不同的供需逻辑和技术面表现，需依据具体情况制定投资策略 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：供需与宏观驱动较弱，短期美高频数据强、低库存使过剩交易难重启，未来大概率降息，地缘扰动或成 12 月盘面主驱动，短期偏多、中期高空 [2][3] - 技术追踪：日线中期下跌、小时短期震荡，日内震荡，跌破 450 转震荡，策略小时周期观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：季节性去库意外累库，胀库预期仍在，远月炼厂检修预期强，1 月进口分期大，需关注调油逻辑和进口情况，谨防原油脉冲式上行扰动 [6] - 技术面追踪：小时震荡，15 分钟上涨，尾盘有回调结束反包信号，策略小时观望、15 分钟试多，止损 6550 一线 [8] 橡胶 - 逻辑：短期无矛盾，轮胎需求难大增，东南亚割胶旺季，青岛库存季节性累库，基本面无明显驱动，震荡思路对待 [9] - 技术面分析：日线中期下跌、小时短期震荡，今日减仓回落，结构不清晰，策略小时周期观望 [10][12] 合成橡胶 - 逻辑：围绕丁二烯交易，丁二烯快速累库、胀库预期下价格压力大，虽基本面驱动向下但估值低，谨防原油脉冲式上行扰动，短期震荡观望 [13] - 技术面分析：日线中期下跌、小时短期震荡，今日减仓回落，短期震荡思路，策略小时周期观望 [15] PX - 逻辑：自身供需中性偏多，基本面现实难撑上行，主要交易预期行情，11 月美芳烃调油引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力，盘面预期先行维持多头思路 [17][19] - 技术面追踪：小时短期上涨，日内震荡，上涨结构未变，支撑 6700 一线，策略小时多单持有，止损 6700 一线 [19] PTA - 逻辑：聚酯压力不大，基本面现实难撑上行，主要交易预期行情，11 月美芳烃调油引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力，盘面预期先行维持多头思路 [20] - 技术面追踪：小时短期上涨，日内震荡，上涨结构未变，支撑 4620 一线，策略小时多单持有，止损 4620 一线 [20] PP - 逻辑：面临烯烃产能投放压力，供应高、需求弱，供需驱动偏空，关注原油驱动 [23] - 技术面追踪：小时短期震荡，日内震荡，策略小时周期观望 [23] 甲醇 - 逻辑：伊朗检修超预期，冬季限气开始，12 月或全面停车，前期盘面过度交易后迎来向上修正，港口去库加快，空头撤退带来向上空间 [24][26] - 技术面分析：日线中期下跌、短期上涨，日内震荡，延续上涨，支撑 2100 一线，策略小时多单持有，止盈 2100 一线 [26] PVC - 基本面逻辑：供应和库存高，内需地产需求崩塌，库存累库，难有上行驱动 [27] - 技术面分析：日线中期下跌、小时短期震荡，日内震荡，结构不清晰，策略小时周期观望 [27] 乙二醇 - 逻辑：海外装置停车检修，但国内供应高、新产能投放，累库延续，警惕原油地缘风险扰动 [30] - 技术面分析：日线中期下跌、小时下跌，今日增仓回落，压力 3920 一线，策略单边小时周期观望 [30] 塑料 - 逻辑：下游需求恢复慢，上游产能投放使供应压力大，供需偏弱，警惕原油地缘风险扰动 [32] - 技术面分析：日线中期下跌、小时下跌，日内震荡，压力 6825 一线，策略小时周期观望 [32] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存，下游玻璃减产压制需求，基本面向下但单边空头持有性价比降低 [33] - 技术面分析：小时下跌，今日减仓回落，未改下跌结构，压力 1195 一线，策略剩余小时空单依托 1195 止盈谨慎持有 [33] 烧碱 - 逻辑：新产能落地、装置开工高，供应压力大，氧化铝行业亏损开工回落，需求弱势，供需无上行驱动 [36] - 技术面分析：小时下跌，今日增仓回落，下跌结构未改，压力 2220 一线，策略小时周期观望 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货偏强运行，碳酸锂期货偏弱运行，工业硅期货窄幅震荡运行 [1][6][11] - 多晶硅当前交易逻辑集中在可交割资源偏紧和资金面扰动大，碳酸锂受消息影响下跌但长期需求看好，工业硅供需两弱且受情绪波动影响 [1][6][11] - 多晶硅关注是否突破震荡区间，碳酸锂操作上逢低多，工业硅偏弱看待并注意情绪扰动 [2][9][15] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 - 市场走势：主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 1.98%，报 57430 元/吨 [1] - 核心逻辑：11 月底仓单集中注销后仓单量大幅减少，可交割资源偏紧，资金面扰动大；交易所限仓提保影响小；基本面现货价格持稳、延续累库、需求疲弱、下游价格下调 [1] - 技术面分析：整体持仓量小幅增加，多头控盘；日内 9：05 有“首 K 突破法”叠加成交量大放量的上行介入机会，给到 1：2 盈亏比；5 分钟和隔夜 2 小时级别周期偏强，在震荡区间上沿，多空分水位 55235 元/吨 [1] - 策略建议：关注是否突破震荡区间，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [2] 碳酸锂 - 市场走势：2605 合约较上一交易日收盘价下跌 3.00%，报 93660 元/吨 [6] - 核心逻辑：受江西宜春锂矿获采矿许可证消息影响盘面下跌；12 月去库格局有望延续但幅度或收窄，下游排产环比小幅回落，磷酸铁锂景气度强，三元材料需求结构性走弱，供应端排产继续上修，长期需求看好，预计锂价易涨难跌 [6][9] - 技术面分析：整体持仓量有所下降，尾盘减仓上行，空头离场；日内 10：35 有“三线共振法”叠加成交量放量下行介入机会，给到 1：2 盈亏比；5 分钟和隔夜 2 小时级别周期偏弱，多空分水位 97320 元/吨 [9] - 策略建议：操作上逢低多，关注明天下午周度产量及库存数据，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作 [9] 工业硅 - 市场走势：主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 0.61%，报 8920 元/吨 [11] - 核心逻辑：供需两弱，行业库存偏高，月度供需趋于平衡，受情绪波动影响；枯水期西南产区开工走低，西北产区产量互有增减，下游减产预期，补库有限 [11] - 技术面分析：整体持仓量小幅增加，增仓下行，空头控盘；5 分钟和隔夜 2 小时级别周期偏弱，多空分水位 9215 元/吨 [12][15] - 策略建议：偏弱看待，注意阶段性情绪扰动，日内结合 8:30 早直播，参考波段赢家指标操作；关注供应端大厂开工和需求端下游行业政策进度 [15]