报告的核心观点 - 近期A股持续震荡下行趋势,而债券市场则从4月中旬以来走出持续的上行趋势,商品近期波动有所放大[4] - 市场传言"转融通疯狂报复,难怪市场持续下跌",证监会回应称这是由于指数成分股半年度调整导致的"还旧借新"行为,缓解了市场焦虑[5][6] - 地产政策力度强,但效果尚需时间验证,居民中长期贷款和商品房销售数据仍然偏弱,地产行业的全面恢复需要一定时间[6] - 金融数据中,社融规模存量同比增长8.4%,M2同比增长7%,M1同比下降4.2%,财政政策发力是推高社融数据的核心力量,但地产依然偏弱反映出居民收入预期和杠杆偏好仍然较弱[6][7] - 债券市场方面,当前A股波动较大,投资者风险偏好不强,加之利率较低,市场对固收类资产需求有所增大,同时财政政策发力缓解了供给端压力,长端利率或有一定波动性,短久期债券受益于配置需求增加而表现较好[7][8] 权益市场数据跟踪 - 本周A股走势分化,上证指数微跌0.61%,创业板指和科创50涨幅较大[9] - 资金和交易层面,杠杆资金保持稳定,两融余额基本持平,主力净流出明显收窄,日均成交额低位徘徊[9] - 行业角度,科技成长板块表现优异,金融地产仍在回调[9] - 配置建议:当前A股进入震荡期,红利资产打底的逻辑依然存在,继续关注质量好、估值相对较低的高质量资产[10] 债券市场数据跟踪 - 在前期短债上行之后,长债也开始上行,主要是由于超长期特别国债的供给增多满足了市场对高收益率的需求[13] - 但宏观基本面修复势头偏弱,加上财政政策发力对供给端的改善,中长期来看债券市场或依然处于逆风状态,建议关注短久期债券[13] 商品市场跟踪 - 本周商品市场呈现震荡局势,美联储降息预期的不确定性增强,市场预期分化[15] - 5月初黄金等金属价格走强创新高,但下旬有所回落,但考虑到美国大选不确定性和制造业回暖带来的补库存周期,黄金配置价值仍较高[15] - 配置建议:黄金短期的震荡不改其上涨趋势[15]

报告的核心观点 - 周一（6月17日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指全天弱势震荡，尾盘收绿，深指、创指冲高翻红，之后红盘震荡，尾盘收红。[1][2] - 申万Ⅰ级行业多数下跌，电子、电力设备、汽车领涨；煤炭、钢铁、房地产领跌。[4] - 5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。[1] - 5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%。[1] - 证监会澄清了"转融通暴增"的传闻，称是指数成份股调整所致，严监管政策未变。[1] 报告分类总结 指数表现 - 沪指全天弱势震荡，尾盘收绿，下跌0.55%。[1][2] - 深指和创指冲高翻红，之后红盘震荡，尾盘分别上涨0.31%和0.83%。[1][2] 市场表现 - 两市成交量652.50亿股，成交额7,515.73亿元。[2] - 上涨家数占比29.47%，涨停家数47只，跌停家数21只。[2] 板块表现 - 申万Ⅰ级行业多数下跌，电子、电力设备、汽车领涨，煤炭、钢铁、房地产领跌。[4] - 电力设备、汽车、通信等板块涨幅居前，分别上涨2.29%、1.05%和0.83%。[4] - 钢铁、煤炭等板块跌幅较大，分别下跌2.19%和1.82%。[4] 资金表现 - 主力资金净流入较多的行业包括电力设备、汽车、通信等。[4] - 主力资金净流出较多的行业包括钢铁、煤炭等。[4]

报告的核心观点 - 两市缩量上行，创业板大涨逾1% [1] - 申万I级行业过半上涨，电力设备、房地产、美容护理领涨；煤炭、电子、环保领跌 [3] - 主力资金净流入电力设备、房地产等行业，净流出煤炭、电子等行业 [4] 报告内容总结 市场表现 - 上证指数收报3091.20点，涨0.41%；深证成指收报9469.32点，涨1.05%；创业板指收报1843.59点，涨1.33% [1] - 两市成交量为725.33亿股，两市成交额为7457.13亿元 [2] - 上涨家数占比37.86%，涨停家数42只，跌停家数76只 [2] 行业表现 - 申万I级行业中，电力设备、房地产、美容护理等行业涨幅居前，分别上涨1.78%、1.74%和1.49% [3] - 煤炭、电子、环保等行业跌幅居前，分别下跌1.78%、0.57%和0.54% [3] 资金流向 - 主力资金净流入电力设备、房地产等行业，净流出煤炭、电子等行业 [4]

报告的核心观点 - 近期市场的轮动效应较为明显,主要有以下五方面原因:1)企业盈利虽有改善,但缺乏明显的确定性业绩主线[7];2)二月强势反弹与春节前的大幅下跌加速了市场的收益兑现节奏,投资耐心进一步缩短[7];3)外围环境纷乱复杂,对市场的扰动效应加强,投资策略的选择难度加大[7];4)政策发布与执行较为密集,政策面的影响映射到不同行业进而加大轮动效应[7];5)市场增量资金不足,存量博弈依然是资金面的重要特点[7] - 在市场轮动效应增强的背景下,高质量策略是稳定的投资选择,红利与质量策略依然高效[9][10][11][12] 报告分类总结 权益市场分析 - 近期市场的轮动效应较为明显,主要有五方面原因[7] - 在市场轮动效应增强的背景下,高质量策略是稳定的投资选择,红利与质量策略依然高效[9][10][11][12] - A股回调趋势放缓,成交走弱,金融地产板块继续回调,科技成长板块相对较好[13][14][15][16] - 北向资金本周净流出,主力资金净流入有所恢复,两融余额持续稳定[16][17] 债券市场分析 - 债券市场收益率走势分化,短期与超长期国债收益率下行,长短期利差收窄[17][18][19] - 建议关注短久期债券[17] 商品市场分析 - 商品市场继续震荡,贵金属仍具优势,黄金的货币属性或继续占优[19][20]

报告的核心观点 - 三大指数走势分化,沪深指数下跌,创业板指上涨 [1] - 两市赚钱效应较差,上涨家数占比仅16.46% [2] - 申万一级行业半数上涨,通信、电子、家用电器领涨,综合、钢铁、有色金属领跌 [3][4] 行业和公司研究总结 行业表现 - 通信、电子、家用电器行业涨幅领先,分别上涨1.23%、1.20%和1.11% [4] - 综合、钢铁、有色金属行业表现较弱,分别下跌3.15%、2.37%和2.14% [4] 资金流向 - 主力资金净流入前五行业为通信、电子、家用电器、公用事业、农林牧渔 [4] - 主力资金净流出前五行业为煤炭、交通运输、汽车、电力设备、食品饮料 [4] 其他要点 - 深交所将于6月17日对深证成指、创业板指等指数进行样本股定期调整 [1] - 相关主管部门即将发布支持5G发展的政策 [1] - 5月财新中国制造业PMI升至51.7,为2022年7月来最高 [1]

报告的核心观点 - 5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月下降0.9个百分点,制造业景气水平有所回落[1] - 大型企业PMI为50.7%,比上月上升0.4个百分点;中、小型企业PMI为49.4%和46.7%,比上月下降1.3和3.6个百分点[1] - 习近平指出发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点[1] - 退市新规发布满月,一些上市公司因触碰红线而受到风险警示,5月以来已有54家公司被"披星戴帽"[1] 宏观经济分析 - 5月份制造业PMI为49.5%,比上月下降0.9个百分点,制造业景气水平有所回落[1] - 从企业规模看,大型企业PMI为50.7%,比上月上升0.4个百分点;中、小型企业PMI为49.4%和46.7%,比上月下降1.3和3.6个百分点[1] - 习近平指出发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点[1] 市场表现分析 - 周五(5月31日),三大指数早盘短暂冲高,之后震荡回落,尾盘跌幅扩大,三大指数翻绿[1] - 截至收盘,上证指数(-0.16%)收报3086.81点,深证成指(-0.22%)收报9364.388点,创业板指(-0.44%)收报1805.11[1] - 两市量能再度回落,仅小幅突破7000亿[1] - 申万Ⅰ级行业过半下跌,计算机、国防军工、传媒领涨;建筑材料、电力设备、农林牧渔领跌[3][4] 资金流向分析 - 主力资金净流入方面,计算机、国防军工等行业资金净流入较多,建筑材料、电力设备、农林牧渔等行业资金净流出较多[4]

报告的核心观点 - 5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,制造业景气水平有所回落[1] - 习近平强调发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点[1] - 退市新规发布满月,一些上市公司因触碰红线而受到风险警示,54家公司被"披星戴帽"[1] 指数表现 - 周五(5月31日),三大指数早盘短暂冲高,之后震荡回落,尾盘跌幅扩大,三大指数翻绿[3] - 上证指数收报3086.81点(-0.16%),深证成指收报9364.388点(-0.22%),创业板指收报1805.11点(-0.44%)[3] - 两市量能再度回落,仅小幅突破7000亿[3] 板块表现 - 申万一级行业过半下跌,计算机、国防军工、传媒领涨;建筑材料、电力设备、农林牧渔领跌[3][4] - 主力资金净流入前五行业为计算机、国防军工、传媒、纺织服饰、社会服务;流出前五行业为建筑、电力设备、农林牧渔、基础化工、综合[4] 资金表现 - 主力资金净流入前五行业为计算机、国防军工、传媒、纺织服饰、社会服务[4] - 主力资金净流出前五行业为建筑、电力设备、农林牧渔、基础化工、综合[4]

报告的核心观点 - 企业利润同比转增,营收成本升至历史高位。4月份工业企业利润增速实现由降转增,生产规模扩大是利润改善的重要支撑,产量的增加利于企业降低平均成本,营收利润率同比实现多增是盈利能力修复的重要原因。[4][6] - 出口回暖或是企业效益改善的背后因素,但仅凭外需驱动的利润改善存有白圭之玷,内外温差或通过原材料成本上涨增加企业生产变动成本,侵蚀整体盈利修复程度。[6] - 扩大内需基本盘才是企业整体盈利改善的可靠基石。[6] 行业利润分布总结 - 出口导向型行业的利润改善幅度更大,高附加值行业在政策支持下盈利能力持续提升,但部分高耗能行业在产业转型背景中举步维艰甚至持续亏损,结构性改革以及扩大内需仍需同步加力。[9] - 制造业利润分布不均,偏上游的原材料加工业利润增速较快但占比依然较低,中游装备制造业是工业利润贡献最大的板块,消费品制造业中可选消费利润增长较快。[9] 补库周期分析 - 产成品库存同比连续上行,但在需求偏弱、基数扰动下我们认为当前库存周期仍属磨底阶段,企业补库意愿、累库幅度依然偏弱,补库周期的开启仍需观察。[11][12]

报告的核心观点 - 三大指数早盘短暂触底反弹后冲高回落，午后跌幅扩大，尾盘齐齐收绿 [1] - 两市成交量维持在7000亿之上，申万Ⅰ级行业多数下跌，仅公用事业、煤炭、石油石化上涨，房地产、传媒、轻工制造领跌 [1][2][3] - 主力资金净流入公用事业、煤炭、石油石化等行业，流出房地产、传媒、轻工制造等行业 [4][5] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收报3109.57点，下跌0.46% [2] - 深证成指收报9391.05点，下跌1.23% [2] - 创业板指收报1806.25点，下跌1.35% [2] 市场表现 - 两市超4000只个股下跌，上涨家数占比21.09% [2] - 两市成交量718.19亿股，成交额7417.25亿元 [2] 板块表现 - 申万一级行业中，公用事业、煤炭、石油石化上涨，房地产、传媒、轻工制造领跌 [3][4][5] - 主力资金净流入公用事业、煤炭、石油石化等行业，流出房地产、传媒、轻工制造等行业 [4][5]

报告的核心观点 - 周一(5月27日)三大指数早盘分化,沪指窄幅震荡,深指和创业板指大涨后趋稳,午后三大指数震荡攀升,沪指大涨逾1%,重回3100点[1] - 两市成交量再度回落,跌破8000亿元[1] - 申万一级行业多数上涨,电子、煤炭、交通运输领涨,仅建筑材料、房地产、综合下跌[1][2] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收报3124.04点,涨幅1.14%[1] - 深证成指收报9507.75点,涨幅0.88%[1] - 创业板指收报1830.96点,涨幅0.68%[1] 市场表现 - 上涨家数3,397只,平盘家数206只,下跌家数1,760只[2] - 涨停家数45只,跌停家数51只[2] - 上涨家数占比62.23%[2] - 两市成交量732.18亿股,成交额7,748.07亿元[2] 板块表现 - 申万一级行业中,电子、煤炭、交通运输涨幅居前,分别为2.14%、2.05%和1.70%[3] - 建筑材料、房地产、综合等板块下跌,跌幅分别为-0.65%、-0.12%和-0.07%[3] 资金表现 - 主力资金净流入较多的行业包括电子、煤炭、交通运输等[4] - 主力资金净流出较多的行业包括建筑材料、房地产等[4]