报告核心观点 2025年3月6日三大指数高开高走，两市量能大幅上涨，申万Ⅰ级行业多数上涨 [1] 行情回顾 - 3月6日三大指数早盘高开，之后缓幅震荡拉升，午后涨势趋缓，尾盘收红，上证指数涨1.17%收报3381.10点，深证成指涨1.77%收报10898.75点，创业板指涨2.02%收报2234.69点，两市量能超1.9万亿 [1] - 申万Ⅰ级行业多数上涨，计算机、传媒、社会服务领涨，仅银行、钢铁、公用事业领跌 [1] 当日要闻 - 十四届全国人大三次会议于3月6日下午3时举行经济主题记者会，国家发改委主任郑栅洁、财政部长蓝佛安、商务部长王文涛、央行行长潘功胜、证监会主席吴清就相关问题答记者问 [2] - 当地时间3月4日特朗普宣布4月2日开始征收对等关税，农产品关税也同日生效，美东时间周三美股三大指数集体收涨，道指涨1.14%，纳指涨1.46%，标普500指数涨1.12%，但美元指数大跌超1% [2] 指数表现 - 2025年3月6日，上证指数涨1.17%，深证成指涨1.77%，沪深300涨1.38%，创业板指涨2.02%，科创50涨3.48%，北证50跌1.46% [3] 成交情况 - 2025年3月6日，上涨家数4272只，平盘家数146只，下跌家数974只，涨停家数118只，跌停家数6只，上涨家数占比77.45%，两市成交量1360.54亿股，两市成交额19064.57亿元 [4] 板块表现 - 2025年3月6日，申万一级行业中计算机涨5.01%、传媒涨4.55%、社会服务涨2.75%、非银金融涨2.62%、通信涨2.35%涨幅居前，银行跌0.55%、钢铁跌0.38%、公用事业跌0.08%跌幅居前 [5] 资金表现 - 展示了2025年3月6日申万I级行业日主力资金净流入情况 [6]

证券研究报告——市场日报 行情回顾 周三（3 月 5 日），三大指数早盘小幅拉 升后快速回落，之后走势分化，沪指反弹后震 荡拉升，午盘翻红，尾盘走高收红；深指、创 指盘中弱势震荡，尾盘快速上涨翻红。截至收 盘，上证指数（+0.53%）收报 3341.96 点，深 证成指（+0.28%）收报 10709.46 点，创业板 指（+0.01%）收报 2190.63 点。两市量能小幅 上涨，近 1.5 万亿（数据来源：Wind）。申万 Ⅰ级行业多数上涨，通信、机械设备、银行领 涨；房地产、农林牧渔、综合领跌。 三大指数走势分化 政府工作报告今日发布 证券研究报告——市场日报 2025.03.05 （预计发布时间：2025.03.06） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 指数表现 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动 当日要闻 政府工作报告：2025 年 GDP 增长预期目标为 5%左右 赤字率拟按 4% ...

核心观点 - 政策积极有为，利好权益市场，债市短期难起色，消费和科技领域或成市场主线，地产、基建板块有望企稳[2] 经济发展目标 - GDP增速目标维持5%，城镇调查失业率和新增就业人员目标不变，CPI目标降至2%，目标设定积极务实[2] 财政政策 - 中央赤字率增至4%，广义赤字率达8.4%，超长期特别国债加码1.3万亿，地方政府专项债4.4万亿，新增政府债务总规模11.86万亿，比上年增加2.9万亿[2] 货币政策 - 延续适度宽松基调，2025年流动性或持续充裕，金融稳定为发力重点，股市、楼市年内有望企稳[2] 政策实效 - 政策“组合拳”要求改变，强调落地力度和效率，或预示更多一揽子政策将出台[3] 扩内需与消费 - “扩内需”居首要位置，消费提及31次，政策向需求端转移，3000亿特别国债支持，关注消费电子和服务消费板块[5] 新质生产力与科技 - 新质生产力重要性未降，科技创新和数字化发展关键，TMT板块或成中长期市场主线[5] 投资领域 - 投资重要性高，支持引入民间资本，基建、地产板块年内有望企稳[5]

报告核心观点 - 2025年3月4日三大指数早盘低开后全天震荡攀升，沪深两指午后翻红，创指跌幅收窄，尾盘沪深指数收红，创指收绿，两市量能再度回落，申万Ⅰ级行业多数上涨 [2] 行情回顾 - 3月4日上证指数涨0.22%收报3324.21点，深证成指涨0.28%收报10679.44点，创业板指跌0.29%收报2190.08点，两市量能仅1.4万亿，申万Ⅰ级行业多数上涨，国防军工、电子、机械设备领涨，综合、电力设备、煤炭领跌 [2] 当日要闻 - 3月3日深圳发布四大“行动计划”，聚焦人工智能终端产业、具身智能机器人技术、人工智能先锋城市建设以及瞪羚企业和独角兽企业培育 [3] - 3月3日美国对中国输美商品加征10%关税，中国自3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税 [3] - 十四届全国人大三次会议3月5日上午开幕，3月11日下午闭幕，会期7天，共安排3次全体会议，大会议程有七项 [3] 指数表现 - 3月4日沪深京上涨家数4048只、平盘家数175只、下跌家数1171只，涨停家数88只、跌停家数16只，上涨家数占比73.63%，沪深两市成交量1065.01亿股、成交额14355.78亿元 [5] - 3月4日上证指数涨0.22%、深证成指涨0.28%、沪深300跌0.08%、创业板指跌0.29%、科创50涨1.72%、北证50涨3.24% [7] 板块表现 - 3月4日申万一级行业中，国防军工涨3.54%、电子涨1.97%、机械设备涨1.84%、计算机涨1.74%、家用电器涨1.47%领涨，综合跌1.91%、电力设备跌1.12%、煤炭跌1.05%、食品饮料跌0.99%、石油石化跌0.77%领跌 [8]

核心观点 - 2025 年 3 月 3 日三大指数早盘高开后震荡攀升、快速冲高，后震荡回落，午后行情持续走低，沪深两指翻绿，尾盘小幅拉升，沪指收绿，深指、创指收红，两市量能再度回落，申万Ⅰ级行业多数上涨 [2] 行情回顾 - 3 月 3 日收盘，上证指数（-0.12%）收报 3316.93 点，深证成指（+0.36%）收报 10649.59 点，创业板指（+1.20%）收报 2196.52 点，两市量能仅 1.6 万亿，申万Ⅰ级行业多数上涨，有色金属、电力设备、美容护理领涨，家用电器、通信、电子领跌 [2] 指数表现 - 3 月 3 日重要指数日涨跌幅：上证指数 -0.12%、深证成指 0.36%、沪深 300 -0.04%、创业板指 1.20%、科创 50 -1.52%、北证 50 2.27% [4] 成交情况 - 3 月 3 日上涨家数 3222 只、平盘家数 207 只、下跌家数 1966 只、涨停家数 72 只、跌停家数 36 只、上涨家数占比 58.55%、两市成交量 1227.49 亿股、两市成交额 16246.76 亿元 [5] 板块表现 - 3 月 3 日申万一级行业指数涨跌幅前五：有色金属(申万) 2.33%、电力设备(申万) 1.90%、美容护理(申万) 1.43%、基础化工(申万) 1.25%、农林牧渔(申万) 0.88%；后五：家用电器(申万) -1.37%、通信(申万) -1.12%、电子(申万) -0.88%、食品饮料(申万) -0.83%、石油石化(申万) -0.52% [6] 资金表现 - 3 月 3 日申万 I 级行业有资金净流入和净流出情况 [7] 当日要闻 - 全国政协十四届三次会议 3 月 4 日下午 3 时开幕，3 月 10 日上午闭幕，会期 6 天，主要议程包括听取和审议相关报告、列席人大会议、审议通过相关决议等 [3] - 3 月 3 日外交部回应美国拟对华加征关税，中方坚决反对，将采取一切必要措施维护自身利益 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [1] 报告的核心观点 - 终端库存持续去化，动力煤价格降幅收窄，随着非电需求改善，对煤价有支撑作用 [2] - 焦煤价格缓幅下降，库存继续降低，未来随着焦煤库存走低及基建等需求增加，价格有望止跌企稳，但向上空间有限 [2] - 权益市场涨少跌多，煤炭行业跑赢指数，受板块轮动效应影响 [2] - 动力煤临近两会供给阶段性缩减，库存高位去化，需求疲软，非电终端复工及基建开工率上升支撑煤价止跌企稳；炼焦煤随着气温回暖及资金到位好转，钢材需求有望改善，铁水产量回升，焦炭有企稳回升可能；二级市场受风格轮动影响，煤炭板块跌幅收窄且跑赢指数，当前估值和股息优势凸显，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 权益市场涨少跌多，TMT 板块领跌，传统板块涨幅居前，市场平均成交额 2 万亿元，单日融资买入 1800 亿上下震荡，煤炭跑赢指数 [3] - 上证指数周度收跌 1.72%，收报 3320.9 点，沪深 300 指数收跌 2.22%，收报 3890.05 点，申万一级行业中煤炭跌幅较小，周收跌 1.11%，收报 2506.49 点 [3] - 煤炭板块 30 家上市公司以下跌为主，涨幅最大的三家公司分别为新大洲 A(3.25%)、大有能源(2.21%)、兖矿能源(1.69%)；跌幅最大的三家公司分别为安源煤业(-7.50%)、陕西煤业(-2.97%)、晋控煤业(-2.78%) [3] 动力煤 - 价格继续承压，供给侧临近两会安检力度增加、月末煤矿减产停售，国内煤炭供应阶段性缩减，港口强制疏港，国际海运费上涨，进口煤价格倒挂；需求侧终端电厂库存去化、日耗提升，电厂观望，非电需求逐渐改善；价格虽继续承压但跌幅收窄；政策方面，两协会发布倡议书，倡议煤炭企业执行电煤中长期合同等 [8] - 产地动力煤价格继续降低，较去年同期差距收窄，内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 462 元/吨，周度环比下降 21 元/吨，同比下降 231 元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价 522 元/吨，周度环比下降 18 元/吨，同比下降 230 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 490 元/吨，周度环比持平，同比下降 240 元/吨，预计卖方抵抗情绪升温，煤价止跌企稳 [9] - 港口动力煤价格继续走低，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 690 元/吨，周度环比下降 29 元/吨，同比下降 236 元/吨，港口疏港，高位库存去化，但下游拉货积极性不高 [13] - 北港强制疏港，库存开始高位去化，北港日均动力煤库存量 2946.78 万吨，周环比下降 19.10 万吨，较去年同期上涨 741.7 万吨，日均调入量 182.38 万吨，周环比上涨 3.43 万吨，较去年同期上涨 9.55 万吨，日均调出量 189.67 万吨，周环比上涨 28.02 万吨，较去年同期上涨 10.72 万吨 [16] - 下游南方港口库存环比下降，较去年同期差距收窄，长江港口日均动力煤库存量 646 万吨，周度环比下降 34 万吨，较去年同期上涨 100 万吨；广州港港口日均动力煤库存量 222.28 万吨，周环比下降 6.4 万吨，较去年同期上涨 46.98 万吨 [16] - 需求侧电厂煤炭日耗提升，库存可用天数下降，日均动力煤库存量 3184 万吨，较上周环比下降 158 万吨，较去年同期下降 170 万吨，电厂日耗煤 203.7 万吨，较上周上涨 13.3 万吨，较去年同期上涨 1.7 万吨，库存煤可用天数 15.8 天，较上周下跌 1.6 天，较去年同期下跌 0.9 天 [17] 炼焦煤 - 价格继续下降，供需方面，两会期间煤矿安监趋严，产量或缩减，蒙煤通关受限，海运煤倒挂，进口受限；需求侧钢材需求有望改善，铁水产量将回升，支撑煤焦刚需向好，但下游焦钢企业采购谨慎；价格在底部震荡，未来有望止跌企稳，但向上空间有限；美俄第一阶段谈判结束，俄乌和谈若顺利，乌克兰重建对铁等资源有较大需求 [27] - 产地炼焦煤价格小幅下跌，山西古交 2 号焦煤坑口含税价报收 1142 元/吨，环比下降 14 元/吨，较去年同期下降 968 元/吨；安徽淮北 1/3 焦精煤车板含税价报收 1740 元/吨，环比持平，较去年同期下降 550 元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收 1392 元/吨，环比下降 18 元/吨，较去年同期下降 958 元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收 1385 元/吨，环比下降 48 元/吨，较去年同期下降 445 元/吨 [28] - CCI - 焦煤指数继续下跌，灵石高硫肥煤报收 1150 元/吨，周环比下降 14 元/吨；济宁气煤报收 1040 元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收 1282 元/吨，周环比下降 34 元/吨；柳林高硫主焦煤报收 1142 元/吨，周环比下降 12 元/吨，随着下游全面复工复产及美俄谈判进行，价格有望止跌企稳 [28] - 上游库存下行幅度收窄，但仍位于近 3 年同期高位，日均炼焦煤库存量 412.15 万吨，周环比下降 1 万吨，较去年同期上涨 192.22 万吨 [31] - 下游库存主动去化，230 家独立焦企炼焦煤库存达到 738.11 万吨，周环比下降 71.9 万吨，同比下降 448.55 万吨；247 家钢厂炼焦煤库存 670.57 万吨，周环比下跌 15.37 万吨，同比下降 186.64 万吨；247 家钢厂高炉开工率 78.31%，周度环比上涨 0.65%，日均铁水产量 2228.01 万吨，周度环比小幅上涨 0.57 万吨 [31] 海运情况 - 海运量价齐升，环渤海 9 港锚地船舶数量低位上涨，日均 59 艘，周环比上涨 14 艘，较去年同期下降 27 艘 [33] - 运价继续上涨，秦皇岛六大航线运价本周集体走高，秦皇岛 - 广州(5 - 6 万 DWT)日均 34.75 元/吨，周环比上涨 6.4 元/吨，同比上涨 6.83 元/吨，秦皇岛 - 上海(4 - 5 万 DWT)日均 18.5 元/吨，周环比下降 2.3 元/吨，同比上涨 2.52 元/吨等 [33] 行业资讯 - 内蒙古煤矿项目核准转报国家由 30 个工作日压减至 15 个 [34] - 2025 年河北计划实施 21 个港口建设项目，年内计划投资 85 亿元，建成液体化工、燃料油和通用泊位 5 个，泊位总数达 278 个，通过能力达 12.04 亿吨、518.6 万标箱等 [34] - 山西为煤矿采掘活动划“红线”，自 2025 年 5 月 1 日起实施相关规定 [35] - 晋陕交通大动脉南同蒲铁路集中修施工全面展开，为期 12 天 [35] - 国家能源局将加大能源领域民营经济健康发展的政策供给，促进民营企业参与能源项目开发建设等 [35] - 四川能源发展集团揭牌成立，总资产超 3900 亿元，员工约 3.8 万人，建成投运电力装机规模 3560 万千瓦 [35] - 山西年底前再建成 130 座智能化煤矿 [35] - 2025 年全国煤炭工作主要目标是稳产增产，大型煤矿基本实现智能化等 [36] - 大有能源总工程师王念红因工作调整辞职 [36] - 云煤能源总法律顾问、首席合规官李宏武拟减持股份，截至公告披露日未减持 [36] - 兖矿能源对 2021 年 A 股限制性股票激励计划回购价格及回购数量进行调整 [36] - 开滦股份为唐山中浩化工有限公司提供 10000 万元担保，截至公告日已实际提供担保余额 50419.77 万元 [36] - 中国神华完成对国家能源集团杭锦能源有限责任公司 100%股权的收购工商变更登记 [36] - 中煤新集能源持股 5%以上股东安徽新集煤电新增质押股份 51500000 股 [37] - 安泰集团继续开展焦炭受托加工业务 [37] 投资建议 - 动力煤临近两会供给缩减，库存去化，需求疲软，非电终端复工及基建开工率上升支撑煤价止跌企稳；炼焦煤随着气温回暖及资金到位好转，钢材需求有望改善，铁水产量回升，焦炭有企稳回升可能；二级市场受风格轮动影响，煤炭板块跌幅收窄且跑赢指数，当前估值和股息优势凸显，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [38]

核心观点 - 2025 年 2 月 28 日沪深两市深度回调，三大指数早盘低开后震荡走低，尾盘悉数收绿，两市量能回落，申万Ⅰ级行业多数下跌 [1] 行情回顾 - 周五（2 月 28 日）三大指数早盘低开后一路震荡走低深度回调，尾盘悉数收绿，沪指跌近 2%，创指跌近 4%，上证指数收报 3320.90 点，深证成指收报 10611.24 点，创业板指收报 2170.39 点，两市量能再度回落不足 1.9 万亿，申万Ⅰ级行业多数下跌，仅食品饮料上涨，计算机、通信、电子领跌 [1] 当日要闻 - 中共中央政治局 2 月 28 日召开会议讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿，习近平主持会议 [2] - 国家发改委等八部门印发《促进普惠养老服务高质量发展的若干措施》，提到培育发展服务机构等内容 [2] - 当地时间 2 月 27 日美财长表示与乌克兰的经济框架协议已完成，涵盖关键矿产、石油和天然气以及基础设施资产，乌总统泽连斯基和美国总统特朗普 28 日将签署该协议不再谈判 [2] 指数表现 - 2 月 28 日上证指数日涨跌幅 -1.98%，深证成指 -2.89%，沪深 300 -1.97%，创业板指 -3.82%，科创 50 -4.22%，北证 50 -4.32% [3] 成交情况 - 2 月 28 日上涨家数 570 只，平盘家数 52 只，下跌家数 4773 只，涨停家数 56 只，跌停家数 52 只，上涨家数占比 10.36%，两市成交量 1393.90 亿股，两市成交额 18670.24 亿元 [4] 板块表现 - 2 月 28 日申万一级行业中食品饮料涨 0.14%，石油石化 -0.27%，银行 -0.61%，农林牧渔 -0.78%，公用事业 -0.81%，计算机 -5.36%，通信 -5.08%，电子 -4.84%，传媒 -4.63%，机械设备 -4.30% [5] 资金表现 - 展示 2 月 28 日申万 I 级行业日主力资金净流入情况 [6]

核心观点 - 2025年2月27日三大指数“V”型反转，两市量能重回两万亿 [1] 行情回顾 - 周四三大指数早盘短暂拉升后震荡走低，午后触底反弹，沪指翻红，深指、创指收绿，上证指数收报3388.06点（+0.23%），深证成指收报10927.51点（-0.26%），创业板指收报2256.51点（-0.52%），两市量能回升至2万亿，申万Ⅰ级行业多数上涨，商贸零售、食品饮料、美容护理领涨，通信、计算机、国防军工领跌 [1] 指数表现 - 沪深京上涨家数2131只、平盘家数167只、下跌家数3093只，涨停家数90只、跌停家数12只，上涨家数占比38.79%，沪深两市成交量1470.57亿股、成交额20045.85亿元 [3] - 重要指数日涨跌幅：上证指数0.23%、深证成指 -0.26%、沪深300 0.21%、创业板指 -0.52%、科创50 -0.05%、北证50 0.98% [5] 板块表现 - 申万一级行业指数涨跌幅前五：商贸零售(申万)2.28%、食品饮料(申万)2.24%、美容护理(申万)2.04%、纺织服饰(申万)1.87%、轻工制造(申万)1.37%；后五：通信(申万)-2.77%、计算机(申万)-1.88%、国防军工(申万)-1.11%、电子(申万)-0.88%、环保(申万)-0.65% [7] 当日要闻 - 特朗普称将对欧盟征收25%关税，美欧有3000亿美元贸易逆差 [2] - 香港证监会建议放宽主要交易所买卖衍生工具的持仓限额并展开咨询 [2] - 国家能源局称光伏内卷式竞争未根本解决，正配合研究完善政策措施，加快推进“十五五”可再生能源发展规划研究和思路起草等工作 [2]

核心观点 - 2025年2月26日三大指数大幅上涨申万一级行业集体收红 [1] 行情回顾 - 2月26日三大指数早盘高开午前震荡午后向好最终红盘收涨 上证指数涨1.02%收报3380.21点 深证成指涨0.93%收报10955.65点 创业板指涨1.23%收报2268.22点 两市量能回升超1.9万亿 申万Ⅰ级行业集体上涨 钢铁、房地产、非银金融领涨 [1] 当日要闻 - 海通证券2月25日收到上交所终止上市决定 股票不进入退市整理期 上交所将在公告终止上市决定之日后5个交易日内摘牌 [2] - 2025年1月底我国公募基金总规模31.93万亿元 较2024年12月底减少约0.9万亿元 货币基金1月减少超4000亿 债基1月减少超2800亿 QDII基金是1月唯一规模增长的基金类型 [2] - 2月25日市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会 与7家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争交流并听取意见建议 [2] 指数表现 - 2月26日上涨家数4247只 平盘家数91只 下跌家数1053只 涨停家数109只 跌停家数3只 上涨家数占比77.18% 两市成交量1396.15亿股 两市成交额19383.45亿元 [3] - 2月26日上证指数涨1.02% 深证成指涨0.93% 沪深300涨0.87% 创业板指涨1.23% 科创50涨2.17% 北证50涨1.85% [5] 板块表现 - 2月26日申万一级行业中钢铁涨5.10% 房地产涨2.20% 非银金融涨2.19% 机械设备涨1.88% 电力设备涨1.81% 传媒涨0.09% 通信涨0.25% 综合涨0.34% 交通运输涨0.40% 银行涨0.52% [6]

证券研究报告——市场日报 三大指数大幅上涨 申万一级行业集体收红 证券研究报告——市场日报 2025.02.26 （预计发布时间：2025.02.27） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周三（2 月 26 日），三大指数早盘高开， 午前呈现震荡走势，午后行情向好，三大指数 震荡上行，最终红盘收涨。截至收盘，上证指 数（+1.02%）收报 3380.21 点，深证成指 （+0.93%） 收报 10955.65 点，创业 板指 （+1.23%）收报 2268.22 点。两市量能有所回 升，整体超 1.9 万亿（数据来源：Wind）。申 万Ⅰ级行业集体上涨，钢铁、房地产、非银金 融领涨。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动 当日要闻 海通证券即将终止上市 "国君+海通"并购完成进入倒计时。海通证券公告称，2 月 25 日，海通证券收到上交所出具的自律监管决定书《关于海通证券股份有限公司股 ...