会议主要讨论的核心内容 对于看空地产板块的投资人的观点 1) 517政策落地后没有看到政策效果或者质疑政策效果的持续性 [2] 2) 对于政策落地后产生效果的时间预期过于短 [2][3] 3) 认为政策是一个动态的推进过程,政策方向明确,会接连出台直到基本面稳定 [3] 4) 即便政策再次收紧,也需要一定时间才能产生效果 [3] 公司基本面和政策效果 1) 一些前瞻性指标如冰山指数、二手房价格等已经出现回暖迹象,表明政策有一定效果 [4] 2) 新房成交和价格的传导需要一定时间周期 [4] 3) 6月政策密度和力度可能不如5月,但5月政策仍需时间落地,7月会有新政策出台 [5] 4) 当前地产板块回调是增配的良好时机,建议关注保利发展和招商蛇口等优质标的 [5] 招商蛇口的表现和投资价值 1) 公司近年来提出的城市聚焦战略初步显现成效,拿地和销售情况良好 [6][7] 2) 公司持有型业务占比不断提升,有利于提升经营稳健性和利润 [9][10] 3) 公司在REITs等资产退出渠道方面处于行业前列 [10] 4) 公司估值水平较低,仍有30%-40%的增长空间 [11] 风险因素 1) 政策效果的持续性需要进一步观察 [12] 2) 资金面的变化可能对地产股产生影响 [12]

招商蛇囗20240606_导读 2024年06月09日 08:55 关键词 招商蛇口 地产板块 政策效果 517政策 供给侧出清 城市深耕 持有型业务 国际形势 地产股 资金面 利率下 降预期 风险 投资建议 深度报告 行业政策 机构投资者 第三方嘉宾 个人观点 研由视角 监管要求 全文摘要 在市场上对地产板块观点存在分歧的情况下，浙商证券研究所认为该板块仍有投资机会。尽管近期发布 的517政策还未全面实施，但已有一些城市开始采取相关措施，预计政策效应会逐步显现。历史经验表 明，房地产市场的复苏需要时间，因此不应急于评估当前政策效果。分析师建议，未来几个月是配置地 产的良好时机，投资者应重点关注基本面正在改善的标的，尤其是大盘股。招商蛇口作为一家实施城市 聚焦战略的企业，在多个地区积极拿地，销售面积与金额实现正增长，尽管面对下行压力但仍保持财务 健康和盈利能力。该公司注重持有型业务发展，持续推进商业和写字楼项目运营，展现长期发展潜力。 讨论强调了持有型业务相对于开发业务的稳定性和长期发展趋势，以及头部企业调整业务结构、实现业 务重心转移和资产结构调整的重要性。招商蛇口在大湾区的土地储备被视为其吸引力的一部分， ...

会议主要讨论的核心内容 1) 公司团队介绍及对行业的深入研究 [1][2] 2) 行业发展特点及趋势分析 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 3) 公司成本优势及盈利能力分析 [57][58][59][60][61][62][63] 4) 行业发展前景及投资价值判断 [30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 问答环节重要的提问和回答 1) 关于公司估值方法的提问及回答 [53][54][55][56] 2) 关于公司成本优势的提问及回答 [57][58] 3) 关于疫苗出现对行业影响的提问及回答 [60] 4) 关于公司产能目标实现可能性的提问及回答 [61][62] 5) 关于下轮猪周期利润水平预测的提问及回答 [63]

分组1 - 会议主要讨论公司在养猪产业的发展情况,包括种猪存栏、土地资源获取、资金储备、人才招聘等方面的进展 [1][5][6][7][8][9][10][11][12] - 公司饲料和禽肉业务也取得了较好的业绩增长,体现了公司全产业链的优势 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 公司正在密集研究和筹划加大食品板块的发展,未来要形成从上游到下游的一体化产业链 [13][14] - 公司正在进行股票回购和可转债发行等资本运作,为未来发展提供资金支持 [14][15] 分组2 - 公司在非洲猪瘟防控方面采取了一系列措施,包括升级新建猪场设施、规范疫苗使用、强化生物安全管理等 [39][40][41][42][43][44] - 公司的聚落式养殖模式在成本控制、疫情防控等方面具有优势 [45] - 公司正在加快自有种猪场的建设,未来自育肥的比重将大幅提升,成本可控 [46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 公司对未来发展目标持开放态度,不会预设上限,将根据市场形势和自身能力适时调整 [49][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司聚落式养殖模式的核心优势是什么 [45] **严思春博士回答** 聚落式养殖模式的优势在于内部生产配套、物流运输优化、区域性饲料和屠宰资源配置等,能够发挥规模效益 [45] 问题2 **投资者提问** 公司目前单头猪的投资金额和预计建设周期是多少 [46][47] **王树华总回答** 公司单头猪的投资金额约3年25元,预计2个月就能建成一个万头母猪场 [46][47] 问题3 **投资者提问** 公司未来的发展目标是什么,如何确定 [49][50] **胡晋总回答** 公司未来发展目标不会预设上限,将根据市场形势和自身能力适时调整,目前2500万头的目标能够提前完成 [49][50]

会议主要讨论的核心内容 - 新希望是一家值得尊敬的农业企业,在财务规范、产业布局等方面表现出色 [1][2][3] - 新希望在非洲猪瘟防控方面反应最早、确定方向最早、效果最好,主要得益于公司的固定资产投入和养殖团队的专业经验 [8][9][10][11][14][15][16] - 新希望具备可复制的聚落式养殖模式,在行业内处于领先地位,为公司快速扩张奠定了基础 [9][10][11][12][13] - 新希望未来3年内有望实现产能快速增长,达到2500万头的目标,公司在资金、土地、人才等方面都有充足储备 [17][18][19][20][21] - 新希望的饲料和屠宰业务也将带来显著的协同效应,进一步提升公司的整体盈利能力 [19][20] - 行业内大多数企业都处于快速扩张阶段,但新希望在防控能力和管理水平上具有明显优势 [36][37][38][39][40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于疫苗的问题** 提问的内容1: 新冠疫情对行业的影响,以及新发布的七个基因缺失疫苗的进展情况 [24][25][26] **回答的内容1**: - 新冠疫情对行业的影响较小,大部分工厂已经恢复正常生产 - 关于新发布的疫苗,目前还没有确切的时间表,疫苗研发存在诸多技术难点,短期内不太可能推广使用 - 即使未来有疫苗,也可能会提高养殖成本,但对于有良好防控体系的企业来说反而是一个机会 [24][25][26] 问题2 **关于人才培养和管理的问题** 提问的内容2: 新希望如何应对快速扩张带来的人员管理挑战 [29][30][31][32][33] **回答的内容2**: - 新希望已经建立了完善的人才培养和管理体系,包括内部培训、师徒制度、信息化管理等 - 公司注重标准化流程,提高员工执行力,同时给予有竞争力的薪酬激励 - 公司管理团队和养殖技术团队都具有丰富的行业经验,为快速扩张奠定了基础 [29][30][31][32][33] 问题3 **关于公司估值的问题** 提问的内容3: 新希望的估值是否过高,10倍PE是否合理 [42][43] **回答的内容3**: - 考虑到新希望的高成长性和行业地位,10倍PE是合理的估值水平 - 新希望在饲料、养殖、屠宰等各个环节都有明显优势,未来盈利能力有望进一步提升 - 即使在行业周期高点,新希望的盈利也不会大幅下滑,因此估值不会过高 [42][43]

会议主要讨论的核心内容 - 公司聘任张明贵先生为新任总裁,并提名其为公司董事候选人 [1][2][3] - 张明贵总裁介绍了自己的个人背景和工作经验,包括在集团其他板块的工作经历以及对公司发展的规划 [4][5][6][7][8] - 公司董事长刘畅女士介绍了公司的"五星战略"以及"新长期主义"的理念,并对张明贵总裁的上任表示支持 [10][11][12][13] - 公司介绍了前任总裁邓成在公司发展中做出的贡献,并表示邓成将继续在集团内担任其他职务,与张明贵总裁保持密切合作 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **高盛资产 赵承熙 提问** 询问公司在建工程的进度以及数字化转型的进展情况 [36] **公司回应** 1) 公司在建工程进度良好,2020年3月底已竣工1800万头,4-9月份还将完成1200万头的930项目,2021年3月底还将再完成1000万头 [37] 2) 公司正在紧锣密鼓地推进数字化转型,但目前还处于筹划和落地的过程中,不希望过早与投资者过多交流 [37] 问题2 **投资者提问** 询问张明贵总裁在地产板块的安排 [36] **张明贵总裁回应** 已经辞去地产公司总裁职务,不再具体管理地产业务。地产公司由内部培养的年轻干部接任总裁,可以延续地产良性发展 [38][39]

分组1 - 公司在2019年面临的挑战包括非洲猪瘟疫情,给行业带来供需缺口但同时也提出了严峻的防控挑战 [2] - 公司在2019年取得较好的业绩,包括营收和净利润创历史新高 [15] - 公司在2019年进行了全面的企业文化革新,明确了客户至上、挑战自我、奋斗者为本的价值观 [19][20] - 公司在2019年进行了团队年轻化和专业化的变革,高管和关键岗位人员大多为70后和80后 [20][21] - 公司在2019年进行了组织架构优化,从区域为主调整为专业线路的BU事业部制 [21][22] - 公司在2019年进行了激励机制优化,包括股权激励和合伙人机制 [22][23] - 公司在2019年加大了科技创新和管理现代化的投入,累计申请专利1700多项 [24][25] 分组2 - 公司养猪产业在2019年取得跨越式发展,生猪出栏350万头,同比增长40% [15][16] - 公司在土地、工程建设、种猪、人才储备等方面都有充分的准备,为未来发展奠定了基础 [27][28][29][30] - 公司在资金方面也有充足的储备,包括股权融资、银行授信等,为发展提供了有力支持 [30][31] - 公司未来养猪产业的发展目标是2020年800万头,2022年提前实现2500万头的目标 [32][33] - 公司在食品产业也在提前布局,包括品牌建设、渠道优化、产品研发等 [35][36][37] - 公司在海外市场也在快速发展,饲料业务增长27%,利润超4亿元 [52][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司GDP和GDP的存栏数量从2019年10月的5000头快速增加到2020年3月的2-3万头,这种快速扩张是如何实现的? [66] **公司回答** 公司GDP和GDP的存栏数量快速增加是因为公司提前做了大量的采购和储备,为未来的发展做好了充分准备 [67][68] 问题2 **投资者提问** 公司在复制推广"聚落式"养猪模式时,会遇到哪些困难,如何解决? [72] **公司回答** 公司在复制"聚落式"模式时,主要面临管理边界快速扩张的挑战,通过建立标准化流程、培养人才梯队、激励机制等措施来应对 [73][74] 问题3 **投资者提问** 公司的信息化和数字化转型与行业平均水平有什么差异,具体投入是多少? [75] **公司回答** 公司的信息化和数字化转型是基于战略目标进行全面的流程和模式重构,涉及组织、流程、商业模式等多个层面,投入较大但效果显著 [76][77][78]

各位投资者新年好 郑老师新年好今天我们有幸请到郑老师把最近的行情行业的变化再次给我们做一个解读在这里首先我们也简单介绍一下我们组的一个观点首先大家很关心的新冠状病毒对我们行业的一个影响 大家主要关注的以下几个方面第一封路导致的一个饲料供应包括一些原材料成品还包括一些药品一些疫苗的运输会不会有很大的压力目前我们跟企业们沟通尤其像头部的工业化封闭式养殖龙头们还有牧原股份 他们受到的影响相对来讲已经是比较少了而且他们在年前已经做好了充足的准备大家可以看到这一次几家公司给行业内捐了大量的物资这一点上就足以说明他们的准备水平而且在各地其实并不是特别缺钱尤其是缺各类物资的情况下这些企业提供了比较大的帮助那么同时在保障这样的民生工程农业生产方面 上面已经有很多文件下来那地方的执行也是跟大企业们配合的比较好所以现在对大企业的影响相对来讲不太大从消费端来看 猪肉在餐饮端的消费占比我们统计的缺点大概是在40%现在餐饮端我们知道受到的冲击比较大所以这一端的猪肉的消费需求有所冲击但同时居民购买的幅度上升的比较厉害相信大家在家里也感受得到最近各个城市里面猪肉是最难买的 以我为例,反正附近卖的都只是冻肉进口的,而且价格非常的昂贵。不少朋 ...

会议主要讨论的核心内容 短期猪价波动分析及预判 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 10月中下旬至10月底,疫情加剧导致养殖户大量提前出栏 - 11月中旬至今,除疫情外还受到体重压力、动物肉抛售等因素影响 - 预计短期内猪价将先稳后涨,春节前有望大涨,但涨幅难以预测 南方母猪存栏及恢复情况 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 东北地区疫情严重,中小散户受影响较大,大型企业受影响相对较小 - 广西等地区也出现疫情,导致母猪存栏持续下降 - 未来母猪存栏恢复面临疫情、资金、补栏困难等多重挑战,短期难以好转 行业发展趋势及投资机会 [6][7][8] - 行业龙头具有较强的资本优势和产业格局优势,未来有望持续扩张 - 行业分散程度高,大型企业与中小散户成本差距将进一步拉大 - 从长期估值角度看,行业龙头股仍有较大上涨空间

好的感谢各位投资者今晚参加我们金珠十年电话会议今天想给各位再次的对行业的一个现状包括这个行业的股票做一个详细的梳理我们觉得当下可能是新的一轮的一个行情的起点从多方面来看这个行业的产业趋势并且这样的一个估值的位置仍然是有非常好的一个性价比 那么从整体的环境来看当下的经济形势确实不确定性很强但是对于我们这样的一个农业行业来讲无论是生产还是在消费端它的影响相对来讲都是比较有限的而且在对消费有一定的影响的情况下对生产也有一定的影响那么两方面综合来看我认为是整体是中性的尤其是像现在的非洲猪瘟并没有因为 新冠状病毒的爆发没有因为人们就是外出频率减少它的这个反反复复就减少了而是伴随着传统的这样的一个北方冬季的疫情南方春夏之间的这个雨水蚊虫带来的这样的疫情实际上还在持续我们今年也看到行业内很多家公司在今年的这个春夏之交仍然会有比较大的损失 我认为这几个方面主要原因是因为第一没有说一个非常封闭式工业化的租舍那么如果我的租舍过于传统的话这方面的因素确实是不能排除风险第二就是没有一个完善的人才体系前段时间我们也在行业里面调研一些中型的公司大概是几十万头到上百万头都有 其实很坦诚的就讲以这样的规模确实很难负担得起 很难负担起一个专业 ...