报告核心观点 - A股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，投资者短期内可采用高抛低吸策略，关注有业绩支撑标的及内需倾向消费领域 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复存在不确定性，虽政策释放稳增长信号，但通胀低迷或压制企业盈利预期，数据公布后人民币汇率承压，加剧短期市场波动，但市场中期向好逻辑和趋势未变 [5] - 周二早盘沪深三大指数跳空低开后震荡回升，创指、深成指盘中一度翻红后回落，午后三大指数震荡回升尾盘集体走强翻红 [5] - 行业方面航天航空、珠宝首饰等板块涨幅居前，工程机械、教育等板块跌幅居前；题材股方面发电机、国资云等题材股涨幅居前，机器人执行器、人工智能等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额14819亿元，上证指数、深证成指、创业板指收涨，科创50指收跌 [6] 周二盘面点评 - 航天航空等军工股活跃，2025年作为“十四五”收官之年，军工装备订单有望批量落地，近几年军费预算平稳增长，地缘风险是潜在催化剂事件，但今年可能高位震荡、个股分化，可关注细分领域精选业绩有长期支撑标的 [7] - 酿酒等消费类板块逆势上涨，外需受特朗普关税影响有不确定性，内需是2025年经济复苏重要驱动，消费刺激政策频频出台，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”方向及折扣零售类公司 [7] - 商业航天板块大涨，政策推动商业航天、低空经济等新兴产业发展，地方政策跟进，低空经济从预期走向现实，发展有助于地方财政，2025年可关注低空基础设施、低空飞行器制造方向 [8] 后市大势研判 - 美股“黑色星期一”致全球资本市场波动，但A股逆势体现稳定和韧性，三大指数尾盘红盘报收，航天航空、农林牧渔等板块逆势走强，内部结构性机会不错 [9] - 美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，中国经济新旧动能转换期政策储备丰富，财政积极托底经济，市场震荡慢牛主基调不变 [10]

报告核心观点 - 2月通胀数据疲软，A股市场窄幅震荡，短期虽面临估值压力和数据波动预期变化，但中期向好逻辑和趋势未变，震荡调整或为整体上行中的洗盘 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周一市场综述 - 3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度是试金石，AI板块部分标的业绩与高估值匹配度存不确定性，需警惕回调风险，消费、医药等防御属性板块或受青睐 [2][5][10] - 周一早盘沪深三大指数高开后震荡回落，北证50逆势走强，培育钻石、AI医疗概念和工程机械板块表现强势，国资云、人工智能概念走弱；午后市场震荡回升，三大股指跌幅收窄，医药商业概念逆势活跃 [5] - 行业方面，医药商业、电机等板块涨幅居前，保险、游戏等板块跌幅居前；题材股方面，培育钻石、BC电池题材股涨幅居前，ERP概念、财税数字化题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额15057亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均下跌 [6] 周一盘面点评 - 工程机械板块近期连续上涨，2024年挖掘机国内销量100543台同比增长11.7%、出口100588台同比下降4.24%，预计2025年后设备更新需求逐渐释放；2025年1月销售各类挖掘机12512台同比增长1.1%，国内销量5405台同比下降0.3%、出口量7107台同比增长2.2% [7] - 医药医疗板块逆势上涨，2025年医药板块具备配置价值，因调整四年跌幅大、市盈率处于低位、前期下跌已计价集采及反腐影响、老龄化进程加快需求旺盛，看好受益消费复苏的医药品种 [8] - 能源金属等新能源赛道逆势上涨，2022 - 2024年调整充分，2025年从交易角度有技术性反弹需求，基本面看锂电等需求持续，新能源汽车及政策推动充电基础设施行业发展，值得逢低关注 [9] 后市大势研判 - 市场面临多方扰动，包括美联储降息节奏不确定、中美关税博弈、沪深三大指数面临前期密集成交区间阻力、财报季业绩分化 [2][9][10] - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复有不确定性，通胀低迷或压制企业盈利预期，人民币汇率承压加剧短期市场波动 [3][10][11]

【A 股大势研判】 周一晨报提醒，虽然近期指数表现较好，但仍有多方扰动。首先，外部美联 储降息节奏不确定性、中美关税博弈或阶段性压制风险偏好；其次，技术面上， 沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将 成为市场的重要看点；最后，财报季的业绩分化。3 月中下旬至 4 月进入年报密 集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对 AI 板块的估值已反映预 期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风险。消费、医 药等现金流稳定的板块可能因防御属性受到青睐。 市场走势如我们预期，周一沪深三大指数窄幅震荡，两市成交额明显萎缩， 医药等防御性板块走强，人工智能概念股大面积调整。除了周一晨报提醒的因素 之外，市场出现分歧可能还有通胀数据疲软引发的经济预期压力。2 月通胀数据 低于预期，反映出内需修复仍存在不确定性。尽管政策面持续释放稳增长信号， 但通胀低迷可能压制企业盈利预期，数据公布后，人民币汇率承压，加剧了短期 市场波动。因此，虽然短期市场可能面临估值压力以及数据波动预期的变化，但 在多方支撑和提振下，市场中期向好的逻辑和趋势未变，即便市场出现阶段的震 荡调整或仍是整体上 ...

市场表现 - 上周五沪深三大指数震荡，沪指跌0.25%，深证成指跌0.50%，创业板指跌1.31%，科创50指跌1.24%，两市成交额18182亿元[5][6] - 上周市场反弹，沪指周涨幅1.56%，深证成指周涨幅2.19%，创业板周涨幅1.61%，科创50指数周涨幅2.67%[7] 政策利好 - 两会明确2025年GDP增长目标为5%左右，赤字率拟按4%左右安排，专项债规模扩大至4.4万亿元，新增政府债务总规模11.86万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，安排3000亿元支持消费品以旧换新[7] 行业动态 - 航天航空等军工股因国际局势、国产大飞机发展等因素大涨，低空经济产业也在政策推动下发展[8][10] - 有色金属板块因锂矿资源增加和行业支持政策上涨[11] - 工程机械板块受更新、环保、补贴政策影响，预计2025年后设备更新需求释放[12] - 6G概念股因政策支持和行业发展预期上涨，相关产业链投资机会值得关注[13] - 人形机器人概念股因政策规划和行业发展前景上涨，但短期涨幅大或有震荡[14] - 泛AI主题概念股活跃，产业链投资方向有望向应用端扩散，后续进入去伪存真阶段[15][16] - 半导体板块预计2025年增长超15%，受国家政策支持，仍可逢低配置[16] - 新能源赛道和医药医疗板块出现反弹迹象，2025年值得逢低关注[17][18] 后市研判 - 市场短期或迎关键时刻，多方支撑下仍有向好基础，震荡回撤可低吸加仓[2][19] - 短期存在美联储降息、中美关税、技术阻力、财报业绩分化等扰动因素[3][20] - 市场能否突破前期密集成交区取决于政策落地和科技板块业绩验证，若增量资金承接抛压，有望开启上行行情，否则或维持震荡格局[3][21]

报告核心观点 - 政策利好逐步落地及经济修复下，短期如有震荡回撤也是上行中的洗盘；市场向上突破取决于政策落地力度与节奏、科技板块业绩验证；若增量资金承接抛压，有望开启上行行情，反之或维持震荡格局 [1][3][21] 总量研究 - A股大势研判 上周五市场综述 - 早盘沪深三大指数低开后分化，沪指窄幅震荡接近平盘，创指跌1%；午后三大指数震荡走低绿盘报收 [5] - 行业上，有色、贵金属等板块涨幅居前，多元金融、房地产服务等板块跌幅居前；题材股方面，轮毂电机、机器人执行器等题材股涨幅居前，华为欧拉、智普AI等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，市场情绪回落，两市成交额18182亿元；沪指跌0.25%，深证成指跌0.50%，创业板指跌1.31%，科创50指跌1.24% [6] 上周市场回顾 - 上周市场反弹，沪指周涨幅1.56%，深证成指周涨幅2.19%，创业板周涨幅1.61%，科创50指数周涨幅2.67% [7] - 周一沪深三大股指冲高回落，成交额萎缩，科技股拖累，固态电池及医药医疗板块逆势走强 [7] - 周二沪深三大指数涨跌不一，军工及半导体板块大涨，科技股反弹，成交额再度萎缩 [7] - 周三沪深三大指数集体飘红，政府工作报告明确多项政策目标，夯实经济复苏预期 [7] - 周四科技股大涨，科创50指数涨幅3.48%，市场放量三连阳，消费、公用事业等板块估值修复 [7] - 周五沪深三大指数震荡，有色、工程机械等传统板块表现好，科技股高位回落拖累指数 [7] 上周盘面点评 - 航天航空等军工股大涨，国际地缘政治紧张，我国多款航发将取证首飞，国产大飞机赛道广阔，低空经济蓬勃发展，2025年相关方向可逢低关注 [8][10] - 有色金属板块大涨，四川马尔康锂矿新增资源量，国内支持关键矿产开发，需求支撑价格回暖 [11] - 工程机械板块连续上涨，2024年挖掘机国内销量同比增11.7%，出口降4.24%；2025年1月销售同比增1.1%，预计后续设备更新需求释放 [12] - 6G概念股大涨，政府报告培育未来产业，5.5G商用将带动产业链，AI赋能通信产业，相关上市公司投资机会值得关注 [13] - 人形机器人概念股上涨，深圳发布行动计划，行业内生增长强、政策支持、是AI重要载体，2025年有望量产，但短期涨幅大需注意节奏 [14] - 泛AI主题概念股活跃，政府推动新兴产业发展，AI引领科技革命，产业链投资向应用扩散，后续进入去伪存真阶段，需关注业绩兑现 [15][16] - 半导体板块上涨，全球半导体市场预计2025年增长超15%，国家政策支持，产业自立是趋势，可逢低配置 [16] - 能源金属等新能源赛道反弹，2022 - 2024年调整充分，2025年有技术性反弹需求，基本面需求持续，值得逢低关注 [17] - 医药医疗等板块反弹，医药调整四年、市盈率低、前期影响充分计价、老龄化需求旺，2025年有配置价值，看好受益消费复苏品种 [18] 后市大势研判 - 上周五指数震荡，科技股回落拖累；本周重要会议闭幕，市场关注政策和财报，短期迎关键时刻 [19] - 近期指数表现好因政策预期强化，两会利好兑现，产业政策聚焦新质生产力，科技成主线 [19] - 短期有扰动，包括美联储降息、中美关税、技术阻力、财报业绩分化，部分科技股需警惕回调，消费和医药或受青睐 [20] - 市场突破取决于政策和科技板块业绩，增量资金承接则上行，反之或震荡；两会政策落地、经济修复下，震荡或为上行洗盘 [21] 晨早参考短信 - 上周五指数震荡，科技股回落；本周关注政策和财报，短期迎关键时刻 [22] - 近期指数因政策预期强化表现好，两会利好兑现，科技成主线 [22] - 短期有扰动，部分科技股需警惕回调，消费和医药或受青睐 [22] - 市场突破取决于政策和科技板块业绩，增量资金承接则上行，反之或震荡；两会政策落地、经济修复下，震荡或为上行洗盘 [22]

英大证券研究所·证券研究报告 策 略 晨 报 【A 股大势研判】 容许我们在重复一下政府工作报告中的内容,因为它实在太重要了。政府工 作报告明确 2025 年 GDP 增长目标为 5%左右,强调"科技自立自强"与"扩大内需"双 轮驱动。财政目标方面,今年赤字率拟按 4%左右安排,比上年提高 1个百分点。 政府投资方面,拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元,比上年增加 5000亿元。合 计新增政府债务总规模 11.86万亿元,比上年增加 2.9万亿元。特别国债方面, 拟发行超长期特别国债 1.3万亿元,比上年增加 3000亿元。拟发行特别国债 5000 亿元。促进消费方面,安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新。住房 目标方面,持续用力推动房地产市场止跌回稳。新质生产力方面,推动商业航天、 低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等 未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手 机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。上述政策目标将进 一步夯实经济复苏预期,给市场带来积极提振。 重要会议给市场带来积极提振,周四科技股再次大涨 ...

报告核心观点 - 政策利好刺激下A股市场放量上涨，后市热点有望扩散，科技股上涨或转向全市场共舞，可逢低布局自主可控、内需消费、高股息三条主线 [2][4] 总量研究 A股大势研判 周四市场综述 - 政府工作报告明确2025年GDP增长目标5%左右，强调“科技自立自强”与“扩大内需”双轮驱动，多项财政政策目标将夯实经济复苏预期，提振市场，但市场仍需增量资金确认行情趋势 [3][6] - 受重要会议信号影响，周四早盘沪深三大指数高开后攀升，午后放量走强，沪指涨超1%，创指涨超2%，板块个股普涨 [6] - 行业上互联网服务等板块涨幅居前，钢铁、银行等跌幅居前；题材股中AI智能体等涨幅居前，低碳冶金等跌幅居前；个股涨多跌少，两市成交额19065亿元，各指数均上涨，科创50指涨幅3.48% [7] 周四盘面点评 - 泛AI主题概念股大涨，人工智能引领科技革命催生“AI+”投资机会，过去AI产业链投资多在硬件和算力，2024年下半年以来应用端产品落地加速，后续泛AI主题投资将去伪存真，需验证业绩兑现 [8] - 文化传媒板块大涨，该行业细分有广告传媒、游戏娱乐和影视动漫，此前推荐该板块投资机会得到市场验证，目前AI发展使传媒行业受益，2025年相关产业前景好，但连续上涨后高位或震荡 [9][11] 后市大势研判 - 政府工作报告多项政策目标将夯实经济复苏预期，提振市场 [12] - 重要会议提振市场，周四科技股大涨，科创50指数涨幅3.48%，市场放量三连阳，科技股领涨时消费等板块估值修复，财政政策利好硬科技及产业链，后市科技股上涨有望转向全市场共舞，可逢低布局三条主线 [4][13] 晨早参考短信 - 重要会议提振市场，周四科技股大涨，科创50指数涨幅3.48%，市场放量三连阳，科技股领涨时消费等板块估值修复，财政政策利好硬科技及产业链，后市科技股上涨有望转向全市场共舞，可逢低布局三条主线 [14]

报告核心观点 - 全国两会释放积极信号，政策目标夯实经济复苏预期，给市场带来积极提振，但短期市场反弹是调整趋势中的反抽，多方扰动下指数仍有震荡可能，中期政策支持与经济复苏预期为市场提供支撑，可逢低布局自主可控、内需消费、高股息三条主线 [2][3][12] 周三市场综述 - 短期 A 股两会周期下或震荡，中期政策与经济预期支撑市场，调整或为上行洗盘，可逢低布局自主可控、内需消费、高股息三条主线 [5] - 周三早盘沪深三大指数高开后震荡回落，北证 50 指数涨 2%创新高，午盘前沪指拉升，题材股跟涨积极性不高，创业板及科创 50 指数飘绿，午后指数拉升三大指数红盘报收 [5] - 行业方面工程机械、通信服务等板块涨幅居前，房地产服务、光伏设备等板块跌幅居前；题材股方面 6G 概念、北斗导航等题材股涨幅居前，租售同权、注射器概念等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应良好，两市成交额 14938 亿元，上证指数涨 0.53%，深证成指涨 0.28%，创业板指涨 0.01%，科创 50 指涨 0.29% [6] 周三盘面点评 - 6G 概念股大涨带动通信板块走强，政府报告提及培育 6G 等未来产业，5G 与人工智能结合提升智能化水平，AI 赋能通信产业升级，二级市场 5G、5.5G、6G 相关上市公司投资机会值得逢低关注 [7] - 工程机械板块走强，2024 年挖掘机国内销量同比增长 11.7%、出口同比下降 4.24%，受政策影响预计 2025 年后设备更新需求释放，2025 年 1 月销售同比增长 1.1%，国内销量下降或因春节错峰 [8] - 人形机器人概念股反弹，深圳印发行动计划提出到 2027 年产业规模达 1000 亿元以上、企业超 1200 家，机器人行业值得长期配置，2025 年可逢低关注，行业发展有内生增长、政策支持、AI 应用落地等利好，2025 年有望量产，但短期涨幅大或高位震荡 [9][11] 后市大势研判 - 两会释放积极信号，2025 年 GDP 增长目标 5%左右，财政赤字率拟按 4%左右安排，政府投资、特别国债等规模增加，促进消费、稳定房地产、发展新兴产业等政策目标夯实经济复苏预期，提振市场 [12] - 短期市场反弹是反抽，外部因素、市场风格切换、成交额回落等使指数有震荡可能，建议规避高估值科技股回调风险，中期政策与经济预期支撑市场，可逢低布局三条主线 [13]

报告核心观点 - 短期A股在两会周期下或进入震荡阶段，建议规避高估值科技股回调风险；中期政策支持与经济复苏预期为市场提供支撑，调整或是整体上行中的洗盘，可逢低布局自主可控、内需消费、高股息三条主线；两会期间投资者可关注政策定调与产业布局两方面 [3][13][14][15] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 3月4日两会开幕，两会确定的全年经济目标、特别国债增发和赤字调整决策值得关注，需根据两会后政策力度灵活应变 [6] - 周二早盘沪深三大指数集体低开后分化，沪指震荡回升，创业板弱势震荡，午后沪指缩量反弹，创指小幅收跌 [6] - 行业方面航天航空、半导体等板块涨幅居前，电池、能源金属等板块跌幅居前；题材股方面AI芯片、汽车芯片等涨幅居前，固态电池、刀片电池等跌幅居前 [6] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额14356亿元，沪指涨0.22%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.29%，科创50指涨1.72% [7] 周二盘面点评 - 航天航空等军工股大涨，因国际地缘政治紧张，全球或进入军备扩张周期，国产大飞机赛道广阔，新兴领域发展良好，低空经济获政策支持，2025年相关方向可逢低关注 [8] - 人形机器人概念股反弹，《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025 - 2027年）》印发，机器人行业值得长期配置，2025年可逢低关注，其发展有内生增长动能强劲、政策支持、是AI应用落地重要载体等理由，但短期涨幅大或有高位震荡 [9] - 半导体板块大涨，全球半导体市场预计2025年增长超15%，其长期向好逻辑未变，有国家政策支持、自主可控趋势等因素，仍可逢低配置，需关注国产替代及技术领先企业，注意技术更新换代风险 [12] 后市大势研判 - 短期A股在两会周期下，因热点分化、成交萎缩或进入震荡阶段，建议规避高估值科技股回调风险；中期政策支持与经济复苏预期为市场提供支撑，调整或是整体上行中的洗盘，可逢低布局自主可控、内需消费、高股息三条主线 [13] - 两会期间投资者可关注政策定调明确GDP增速、财政与货币政策基调等影响市场流动性，以及产业布局部署国家战略方向催生新赛道两方面 [14]

报告核心观点 - 短期市场或阶段性震荡回踩，视为洗盘行为，中期慢牛格局不变 [1][2][4] - 科技股短期或延续震荡，有重心回落空间，建议适当观望等待，中期科技主线未改 [1][2][4] - 关注 3 月全国“两会”确定的全年经济目标、特别国债增发和赤字调整决策，两会后根据政策力度灵活应变 [1][2][4] - 近几年调整幅度深的医药医疗及新能源板块可择机配置 [1][2][4] - 投资者应合理控制仓位，灵活调整投资组合，对不同行业个股采取不同策略 [2][9][10] 总量研究 A股大势研判 周一市场综述 - 周一早盘沪深三大指数高开后震荡上涨，创指半日涨超 2%，午后沪指震荡转跌，创指收涨超 1% [4] - 行业方面，电池、能源金属等板块涨幅居前，石油、铁路公路等板块跌幅居前 [4] - 题材股方面，固态电池、民爆等题材股涨幅居前，同步磁阻电机、发电机等题材股跌幅居前 [4] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额 16247 亿元，上证指数报 3316.93 点，跌幅 0.12%；深证成指报 10649.59 点，涨幅 0.36%；创业板指报 2196.52 点，涨幅 1.20%；科创 50 指报 1062.35 点，跌幅 1.52% [5] 周一盘面点评 - 新能源赛道集体大涨，2022 - 2024 年调整充分，2025 年有技术性反弹需求，锂电等需求持续，充电基础设施行业快速发展，值得逢低关注 [6] - 医药医疗板块集体上涨，医药调整四年、市盈率低、对集采及反腐影响充分计价、老龄化需求旺盛，2025 年或改善，看好消费复苏相关品种 [7] - 可控核聚变概念股大涨受消息面利好刺激，持续性待观察，提醒理性投资不追高 [7] 后市大势研判 - 短期市场或阶段性震荡回踩，关注“两会”相关决策，科技股短期或震荡，医药医疗及新能源板块可择机配置 [8][9][10] - 短期科技股或有重心回落空间，建议观望等待，中期慢牛格局不变，两会后根据政策灵活应变 [2][9][10]