报告行业投资评级 - 报告给出了电力行业的中性评级,即行业相对市场基准指数的收益在-15%-15%之间 [8] 报告的核心观点 - 国家能源局表示,到2025年终端用能电气化水平将提高到30%左右,这将推动电力行业的发展 [5][6] - 在有效保障经济社会发展合理用能需求的基础上,稳步有序推进"双碳"目标,是今后一个时期能源高质量发展的根本任务 [6] - 要实现以上目标,需要从供给和需求两侧协同发力,推动能源高质量发展,包括深入实施化石能源消费减量替代行动,持续推动用能方式转型升级,增强电动汽车充电服务保障能力等 [6] 行业概况总结 - 今日A股市场整体偏弱,公用事业板块和电力板块表现较好,可能是资金向防御性的红利板块集中所致 [4] - 公用事业板块中,东望时代、金山股份和ST浩源涨幅居前,ST聆达、深南电A和芯能科技跌幅居前 [3]

报告的核心观点 - 当前国内经济处于新旧动能转换的关键时期,通过促进高科技产业发展、推动制造业转型升级、培育经济增长新动能变得至关重要 [2] - 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步深化改革,提升对新产业新业态新技术的包容性,发挥资本市场功能,更好服务中国式现代化大局 [2] - 支持低空经济发展的相关政策相继落地,行业飞速发展,存在较大的发展前景 [7][8] 报告概要 宏观经济 - 美国5月零售销售数据回落,美联储在9月降息一次的可能性提升 [1] - 国内经济处于新旧动能转换期,需要促进高科技产业发展、推动制造业转型升级、培育经济增长新动能 [2] 资本市场 - 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,包括强化科创板"硬科技"定位、优化发行承销制度、支持并购重组等 [2] - 港股市场表现较好,恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数等均有较大涨幅 [5] 行业动态 - 原材料工业要加快培育壮大新材料产业,满足重大应用需求和实现材料先行 [6] - 湖北电信启动低空通信网络组网测试,为低空经济发展提供"数字底座" [7][8]

报告的核心观点 海外 1. 美国5月零售销售数据回落,美国商务部统计的13个类别中,有5个类别的销售数据下滑。降息方面,美国通胀数据下行,失业率维持在历史低位,居民消费承压,美联储在9月降息一次的可能性提升。[15] 国内 1. 证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步深化改革,提升对新产业新业态新技术的包容性,发挥资本市场功能,更好服务中国式现代化大局。[16] 2. 本次科创板8条措施为了给科技创新企业、新质生产力企业营造良好的投融资环境,助力其高质量发展。首先,科创板自身从定位、发行制度等方面进行了强化,保障了科创板"硬科技"定位,强化了对科技类企业的支持,同时通过优化发行定价机制,保障上市企业的合理估值;其次,对于上市公司而言,本次措施拟建立"硬科技"企业股债融资、并购重组"绿色通道"，支持科技创新企业融资以及并购重组,有利于上市企业做优做强;最后,在监管上,对于违法违规的科创企业依旧要从严处理,保障金融市场的繁荣稳定。[16] 市场 1. 上证指数下跌0.04%,沪深300指数下跌0.47%,深证成指下跌1.07%,创业板指下跌1.26%,上证50指数下跌0.06%。[17] 2. 银行、石油石化、有色金属涨幅居前,涨幅分别为1.09%、0.81%、0.5%;电力设备、传媒、社会服务板块跌幅居前,跌幅分别为-2%、-1.49%、-1.44%。[18] 3. 港股方面,恒生指数上涨2.87%;恒生科技指数上涨3.65%;恒生中国企业指数上涨3.45%,恒生香港中资企业上涨2.52%。[20] 产业 1. 随着飞行汽车和人行机器人产业的快速发展,加大了对于PEEK材料的需求,行业需求有望持续增长。[21] 2. 今年以来,支持低空经济发展的相关政策相继落地,行业飞速发展,存在较大的发展前景。[22]

调整工商业分时电价有关事项的通知》（以下简称《通知》），对峰 3/6 造 点评：当前美联储在 5 月通胀数据下行的情况下，依旧未对未来降息路 径给出较为明确的回答。我们认为目前美联储较为谨慎的态度主要是担 忧对市场传递过于积极的信号，导致通胀再度反复。总体来看，预期 9 月降息一次的可能性较大。 ❖ 每日热点 今年前 5 个月四川货物贸易进出口同比增长 6.9% 策略：昨日三大指数上涨，两市成交 7370 亿元。海外方面，美联储哈克表示，美联储 今年降息两次或不降息都是可能的，当前正面临不确定性，如果经济形势符合预期， 美联储可能会在 2024 年降息一次。国内方面，国家发展改革委举行月度新闻发布会。 会议对"双新"（推动大规模设备更新和消费品以旧换新）各领域具体成效进行了介 绍，总体来看，通过以旧换新，一方面可以激发消费者对于新产品或升级产品的需求， 释放了消费潜力，另一方面通过提供满足消费者更高端、更智能、更环保、更个性化 需求的产品，有利于提升居民的生活质量。方向上，建议继续关注公用事业、低空经 济、电子等方向。 【川财研究】今日聚焦：国家发展改革委举行月度新闻发布会（20240618） 1、6 月 1 ...

报告的核心观点 - 当前美联储在5月通胀数据下行的情况下,依旧未对未来降息路径给出较为明确的回答,主要是担忧对市场传递过于积极的信号,导致通胀再度反复,预期9月降息一次的可能性较大[1] - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得良好开局,通过以旧换新可以激发消费者对于新产品或升级产品的需求,释放了消费潜力,提升居民的生活质量[2] - 新能源车渗透率的持续提升、数字化进程的加速都拉动了用电需求,短期用电量存在进一步攀升的可能[3] - 随着数字经济、人工智能的快速发展,加大了对于芯片尤其是高端芯片的需求,行业需求有望持续增长[8] - 3月《政府工作报告》将"低空经济"纳入2024年工作任务,行业存在较大的发展前景,上游重视核心零部件,中游关注无人机、飞行汽车等厂商发展,下游应用端关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域[9] 报告内容总结 宏观经济 - 美联储哈克表示,美联储今年降息两次或不降息都是可能的,当前正面临不确定性;货币政策面临的上行风险和下行风险变得更加平衡;如果经济形势符合预期,美联储可能会在2024年降息一次[1] - 1-5月份,全国全社会用电量同比增长8.6%,5月份,全社会用电量同比增长7.2%,新能源车渗透率的持续提升、数字化进程的加速都拉动了用电需求,短期用电量存在进一步攀升的可能[3] 行业动态 - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得良好开局,通过以旧换新可以激发消费者对于新产品或升级产品的需求,释放了消费潜力,提升居民的生活质量[2] - 随着数字经济、人工智能的快速发展,加大了对于芯片尤其是高端芯片的需求,行业需求有望持续增长[8] - 3月《政府工作报告》将"低空经济"纳入2024年工作任务,行业存在较大的发展前景,上游重视核心零部件,中游关注无人机、飞行汽车等厂商发展,下游应用端关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域[9] 市场表现 - 上证指数上涨0.48%,沪深300指数上涨0.27%,深证成指上涨0.40%,创业板指上涨0.29%,上证50指数下跌0.38%[4] - 通信、计算机、汽车涨幅居前,食品饮料、医药生物、农林牧渔等板块跌幅居前[5] - 恒生指数下跌0.11%,恒生科技指数下跌0.33%,恒生中国企业指数下跌0.08%,恒生香港中资企业上涨0.08%[6]

工信部副部长王江平 6 月 16 日在重庆市主持召开 2024 年全国原材料工业座谈会 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------------------|----------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | 川财证券研究所晨报 | | | | | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：其他研究报告 | | 报告时间： 2024 年 6 月 18 日 | | 分析师：张卓然 | 执业证书： | S1100522070001 | 联系方式： zhangzhuoran@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | A 座 6 层，100005 | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层， 518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， | 200120 | 成都：高新区交子大道 | 17 ...

川财证券研究报告 ❖ 事件 ❖ 点评 固定资产投资同比小幅回落，基础设施、制造业投资同比增速高位放缓。2024 年 1-5 月全 国固定资产投资（不含农户）同比增长 4.0%，较 1-4 月回落 0.2 个百分点。分领域来看， 1-5 月基础设施投资同比增长 5.7%，较前值回落 0.3 个百分点，可能与专项债发行偏慢有 关，政策发力节奏或将在下半年加快，支撑基础设施投资增速维持高位。1-5 月制造业投资 同比增长 9.6%，较前值回落 0.1 个百分点，仍在高位，可能与出口较强、设备更新政策支 持有关。展望后市，新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智 能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快。 ❖ 风险提示：货币政策变化，增量政策出台不及预期，房地产下行压力超预期。 川财证券研究报告 川财证券有限责任公司成立于 1988 年 7 月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办 的四川省川财证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余 载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资 管理有限责任 ...

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [1] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [2] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] 报告内容总结 5月金融数据概况 - 2024年5月新增社会融资规模为2.06万亿元,同比多增5088亿元 [1] - 2024年前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元,比上年同期少2.52万亿元 [1] - 2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元,同比增长8.4% [1] - 2024年5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2% [1] 居民贷款和企业贷款情况 - 5月人民币贷款新增9500亿元,同比少增4100亿元 [2] - 居民短期贷款同比少增1745亿元,居民中长期贷款同比少增1170亿元 [2] - 企业短期贷款同比少增1550亿元,中长期贷款同比少增2698亿元 [2] M1同比增速回落原因 - M1同比下降4.2%,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] - 存款利率整体下行,理财方式渐趋多元,理财置换存款逐渐成为趋势 [3] - 金融"挤水分"、打击资金空转、提升经济质效是M1增速放缓的必经之路 [3]

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [15][16] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [17] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [18][19] 报告分类总结 宏观动态 - 前五个月人民币贷款增加11.14万亿元,其中住户贷款、企业贷款和非银行金融机构贷款均有所增加 [6][9] - 5月新增社融2.06万亿元,同比多增5088亿元,整体优于预期 [15][16] - 5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2%,M1增速回落与金融"挤水分"等因素有关 [3][18][19] 产业研究 - 光伏行业供给端产能消化仍面临挑战,建议关注落后产能出清进度 [11] - 深圳出台支持虚拟电厂发展的政策,建议关注充电桩产业链相关公司 [12][13] - 眉山发布卫星产业发展规划,提出全链条卫星产业集群建设目标 [14]

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