报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 环境风险成为上市公司重要经营风险之一，关乎企业发展和形象，11家上市公司近期暴露环境风险，其背后88.93万户股东可能面临投资风险 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 环境风险榜涉及上市公司分布情况 - 1月第五周至2月第二周生态环境领域违法违规等风险信息关联11家上市公司，其中4家为国资控制企业 [5] 企业受罚情况 - 华天科技控股公司上海纪元微科电子有限公司因逃避监管排污、篡改伪造监测数据，被上海市浦东新区城市管理行政执法局罚款48.8万元 [2][5][6] - 天成自控全资子公司浙江天成航空科技有限公司因建设项目需配套建设的环境保护设施未建成、未经验收即投入生产，被台州市生态环境局罚款25.28万元 [6] - 华阳股份控股公司阳煤集团寿阳开元矿业有限公司因矿井水直排、污水处理记录与实际不符、自动监测设备未联网等，被晋中市生态环境局罚款40.7万元 [3][9] - 震裕科技控股公司宁德震裕汽车部件有限公司因将废拉伸油交由无资质公司处置，被宁德市生态环境局罚款48.6万元 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - DeepSeek作为中国AI初创公司，其开源大语言模型R1引发美国科技股调整和中国股市上涨，挑战了AI市场共识，证明中国私营部门创新和竞争力，长期对中国市场有积极影响，但短期市场乐观情绪可能过度，中国市场仍面临政策、地缘政治和宏观数据等短期负面因素[1][2][3] - DeepSeek面临诸多不确定性，引发硬件与软件、开源与闭源、ASIC与GPU等方面的争论，但能丰富AI生态系统，分析师指出大中华区存在SaaS软件、AI边缘设备和智能手机供应链、中国半导体供应链、台湾半导体、中国互联网（BAT）、数据中心和电动汽车等投资机会[4] 根据相关目录分别进行总结 《The "BABA IPO moment" for the market?》 - 中国正经历经济再平衡，旧经济增长动力减弱，新动力待兴，经济增长和股市表现面临挑战，2014 - 2016年中国市场好转得益于货币宽松、结构改革和技术突破及新经济股票IPO，当前政策已加大刺激力度，但技术突破是中长期经济增长关键[11][12][13] - 十年前移动互联网技术和智能手机普及推动社交媒体和电商发展，吸引全球资本，创造就业和收入乐观预期，当前中国在半导体、先进计算和AI领域的突破能增强投资者对中国增长前景的信心，DeepSeek成功展示了中国AI发展能力[13][15] - 中国AI发展关键是“足够好”以支持大规模应用和经济增长，中国具备AI应用的优势，AI有望成为中国经济增长新动力[17][18] 《Near-term challenges for the China market》 - 尽管长期看好中国市场，但短期市场乐观情绪可能过度，10年前阿里巴巴IPO后市场仍经历大幅调整，当前需关注两会政策、高频数据和盈利情况、地缘政治紧张局势等短期因素[19][24] 《DeepSeek – the AI disrupter》 - DeepSeek开源R1模型引发AI世界震动，超越ChatGPT在美国应用商店受欢迎，多家云服务提供商集成其模型，引发美国科技股调整和中国市场积极响应，但也面临诸多质疑和调查，美国科技行业对其态度存在争议[25][26][29] 《Stock implications》 - 分析师列出受DeepSeek影响的香港/中国股票，涵盖软件、数据中心、互联网、边缘设备、组件、半导体、电动汽车等多个领域，并给出各股票市值、市盈率、每股收益增长等指标及表现[32] - 多数台湾科技股在DeepSeek消息后表现逊于中国科技股，报告列出相关股票的估值和表现情况[34] - A股AI相关股票自1月24日以来表现强劲，半导体相关股票表现不一，报告给出各股票的估值和表现数据[36][38] 《China software》 - DeepSeek是中国AI公司，2023年成立，发布多款模型，2025年1月推出的R1模型开源、成本低、计算能力要求低，在多个基准测试中表现与OpenAI-o1相当，API定价远低于对手，其AI助手应用在美国应用商店受欢迎且下载量高[40][41][42] - DeepSeek-V3训练成本低，采用Mixture-of-Experts设计、FP8混合精度训练、强化学习和DualPipe框架等技术，提高效率和性能[50][51][52] - 开源和闭源大语言模型各有优劣，未来可能共存互补，行业可能会经历洗牌[55][56][57] - DeepSeek降低大语言模型训练成本和门槛，促进垂直大语言模型发展，其低价API推动AI应用和货币化，SaaS业务模式的软件公司受益更多[58][59][60] - 软件行业多家公司采用DeepSeek模型，SaaS业务模式的软件公司尤其是办公软件和ERP公司受益更大，推荐金山软件和恒生电子[62][63][64] - 数据中心公司短期基本面受影响有限，长期来看，DeepSeek的推出将提升模型训练和推理需求，对数据中心需求前景持乐观态度[66] 《Tech Hardware》 - 短期内对云资本支出放缓的担忧过度，关键美国云服务提供商上调2025年资本支出计划，虽英伟达GB200推出可能延迟，但预计下半年供应链出货将回升，ASIC解决方案将为硬件供应链带来上行空间[68][69][70] - 长期来看，DeepSeek不会使硬件供应链市场萎缩，反而会引发“杰文斯悖论”，带来更多应用创新，增加硬件需求，支持资本支出上升周期[73][75] - DeepSeek可能引发中美AI军备竞赛，美国可能加强对中国芯片进口限制，中国将更专注软件创新，国内服务器供应链有望加速增长[79][80] - 大中华区硬件领域，关注边缘设备机会，如AI PC、智能手机和AI/AR/VR眼镜，智能手机厂商和供应商将受益[81] 《Taiwan semiconductor》 - AI发展推动GPU和ASIC需求增长，GPU灵活适用于多种计算任务，在AI训练中至关重要，但功耗高；ASIC针对特定任务优化，性能和效率高，成本低，适用于特定AI模型[83][84][85] - 云服务提供商对AI投资的坚定承诺将缓解对AI资本支出的担忧，AI ASIC将与GPU在加速器市场共存，甚至可能获得更多份额，3/2nm工艺时代对互连芯片和解决方案的需求增加[88][89][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 环境风险日渐成为上市公司重要经营风险之一，关乎企业发展和形象，8家上市公司暴露环境风险，其背后42.29万户股东可能面临投资风险，随着ESG投资理念升温，上市公司财务和战略投资的环境责任应受重视[6][7][13] 根据相关目录分别进行总结 上市公司环境风险概况 - 1月第四周收集的数据显示，8家上市公司近期暴露环境风险，其中6家为国资控制企业，背后有42.29万户股东 [1][5][7] 企业违规处罚情况 - 中煤九鑫焦化因超标排放污染物、未按环评要求采取措施，连收2张罚单，罚款合计78万元 [3][8][9] - 铜峰电子因建设项目环保验收后未继续购置双氧水，致使工序不能正常发挥处理作用，被罚款32万元，已完成整改 [9] - 信邦智能控股公司景胜科技因将危险废物委托给无许可证单位处理，被罚款64万元 [4][11] - 六国化工因工程项目未获环评审批擅自开工建设，被罚款19.0601万元，并责令立即改正违法行为 [10][12]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2025年1月第二周，共有9家上市公司暴露环境风险，其中6家为国资控制企业 [2][5] - 9家上市公司背后有74万户股东，投资标的登上环境风险榜可能使股东面临投资风险 [2][7] - 环境风险日渐成为上市公司重要的经营风险之一，关乎企业发展和形象 [6] 具体公司环境风险 江苏国信 - 旗下扬州第二发电有限责任公司和江苏国信扬州发电有限责任公司因超过许可排放浓度排放污染物，合计被罚56.8万元 [4][7] - 公司表示若处罚属实将在定期报告中披露 [8] 仕净科技 - 控股公司苏州顺泽检测技术有限公司因伪造生态环境监测原始记录，被没收违法所得2129元并罚款11.6万元 [9] 中国核电 - 控股公司双柏徽阳新能源科技有限公司因项目未批先建并投入运行，被罚53.6万元 [10][11] 西藏天路 - 控股公司西藏昌都高争建材股份有限公司因氮氧化物超标排放，持续违法排污50天，被罚约27.0909万元 [11][12] 行业环境信息披露 - 公众环境研究中心（IPE）及自然资源保护协会（NRDC）指出环境信息以"公开为常态、不公开为例外"逐渐成为公认原则 [14][15] - 相关法律法规保障公民、法人和其他组织获取环境信息、参与和监督环境保护的权利 [13]

行业与公司 - 行业：沪森新股市场（包括一级打新市场和二级交易市场）[1] - 公司：未提及具体公司名称，主要讨论沪森新股市场的整体表现[1] 核心观点与论据 1. 2024年沪森新股发行情况 - 2024年沪森新股发行数量为76支（截至12月27日），若计入国库行则为77支，较2023年减少160支，降幅显著[1] - 发行数量减少的主要原因是监管环境的变化，特别是2023年8月后证监会强调一二级市场平衡[1] - 2024年新股发行节奏进入新常态，每月发行数量约为9家[2] - 创业板新股发行数量位居第一，科创科技类成长股占主导[2][3] - 2024年沪森新股总募集资金约为600亿（含国库行），较2023年的3418亿减少近八成[3] - 单个公司募集金额显著下降，2023年平均募集金额从14.5亿降至7.8亿，同比下降近五成[4] 2. 2024年一级打新市场表现 - 新股供给稀缺，发行定价相对便宜，平均首发市盈率为23.55倍，同比下降五成[4][5] - 新股平均打新收益率显著提升，开盘涨幅均值为233.3%，收盘涨幅均值为262.7%，较2023年的3.5倍有所下降[5] - 新股破发比例降至1%，仅有一只公司出现破发[5] - 创业板新股打新收益率领先，金属勤工制造行业表现较好，医药生物和机械典礼设备行业表现稍显落后[6] - 打新收益率较高的月份为10月、11月、9月、6月和12月，市场交易情绪较高[6] - 打新收益率最高的公司共性：发行价在10元左右，市场情绪高峰时发行[7] - 公募账户（2亿、5亿资金）表现优于2023年[7] 3. 2024年二级交易市场表现 - 新股首日定价充分，三个月内最高涨幅从2023年的14%提升至22.5%[8] - 科创板二级市场表现更优，打新收益率更为克制，市场投资风格偏向科创成长类[9] - 二级市场投资收益最高的月份为5月、8月、9月，对应市场情绪低迷期[10] - 二级市场表现最优的公司多处于新股上行周期，具备行业稀缺性或个股特征[10][11] - 提高二级市场收益率的策略：在情绪低点买入，关注稀缺属性和行业主题偏好[12] 其他重要内容 - 情绪周期对打新和二级市场表现有显著影响，情绪低点买入新股可获得更高胜率和收益率[10][12] - 科创板在2024年表现突出，打新收益率和二级市场表现均优于其他板块[9]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年12月第四周，6家上市公司暴露环境风险，涉及非法堆放危险废物、未采取防护措施贮存污泥、超许可排放浓度排放污染物等违法行为 [4][14][18] - 这些环境违法行为不仅损害环境，也可能给投资者带来风险 [14] - 随着ESG投资理念升温，投资者越来越注重企业的可持续发展能力，上市公司财务投资和战略投资的环境责任也应受到重视 [12] 具体公司环境风险 - 东材科技控股公司山东艾蒙特因非法堆放危险废物被罚62.5万元 [2][7][27] - 司尔特全资子公司司尔特化肥因未采取防护措施贮存污泥被罚14.5万元 [8][28][29] - 金杯电工控股子公司无锡统力因超许可排放浓度排放污染物被罚23.2万元 [10][22] - 多伦科技旗下两家公司因检测报告作假被罚26万元 [9][32] 环境信息公开 - 环境信息以"公开为常态、不公开为例外"逐渐成为政府和社会公认的原则 [13] - 《中华人民共和国环境保护法》第五章专章确立"信息公开与公众参与"，信息公开从制度建设上得到保障 [25] - 公民、法人和其他组织依法享有获取环境信息、参与和监督环境保护的权利 [34]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][5] 核心观点 - 9家上市公司在近期暴露了环境风险 这些公司背后有73 67万户的股东 投资标的登上环境风险榜 可能使他们面临投资风险 [1][6][9] - 环境风险日渐成为上市公司重要的经营风险之一 环境风险关乎企业发展 也关乎企业形象 [7] - 随着ESG投资理念逐步升温 投资者越来越注重企业的可持续发展能力 上市公司财务投资和战略投资的环境责任也应受到重视 [18][19] 公司环境风险 - 永和股份全资子公司因运行的锅炉未建设配套污染防治设施 被罚款83万元 [10][11] - 川恒股份控股公司以不正常运行水污染防治设施逃避监管的方式违法排放污染物 被罚款25 6568万元 [11][12] - 通宝能源控股公司因超过排污许可证许可排放浓度限值排放大气污染物 被罚款35万元 [13][14] - 兰石重装联营公司连收3张罚单 合计被罚190万元 并被没收违法所得17 137万元 [15][16][17] 行业分布 - 环境风险榜涉及公司分布在基础化工 建筑设计 公用事业 煤炭 机械设备等行业 [4][8]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [10] 核心观点 - 汽车行业对温室气体排放的贡献显著，全球交通运输行业排放约占全球温室气体排放的16% [10] - 汽车产业链的碳排放热点环节集中在钢材、铝材等原材料加工制造过程 [10] - 汽车产业亟需创新和探索上下游供应链协同减碳的路径，激励低碳绿色技术的创新和应用 [10] - 中国车企在新能源车转型方面表现突出，6家中国车企已100%销售新能源车 [11] - 新能源车企在供应链碳排放测算披露、目标设定等方面得分低于传统车企 [13] - 车企在推动钢、铝等原材料生产环节减排方面面临挑战，低碳材料采购仍处于试点阶段 [14] 行业背景 - 全球汽车产销量在2023年达到9272万辆，中国汽车产销量首次突破3000万辆，位居全球第一 [10] - 钢铁和铝冶炼行业是中国工业碳排放的大户，钢铁行业碳排放占中国碳排放总量的15%左右 [38] - 中国原铝产量占全球原铝总产量的59%以上，铝产业链的碳排放量约占中国二氧化碳排放量的6% [39] 行业政策 - 中国政府出台多项政策文件，推动汽车产业从产品设计到废弃物回收利用全流程实现低碳、循环、可持续发展 [61] - 欧盟通过的《电池与废电池法规》要求将电池投放到欧盟市场上的经营商开展全生命周期管理 [66] - 中国积极制定企业碳核算和披露标准，加速产品碳足迹核算方法学和LCA因子库建设 [17] 行业挑战 - 车企在推动钢、铝等原材料生产环节减排方面面临挑战，低碳材料采购仍处于试点阶段 [14] - 车企对低碳材料的采购整体仍处于试点阶段，缺乏清晰的钢、铝减排目标设定和减排绩效评估机制 [14] - 各方尚未对"低碳排放钢/绿色钢材"、"低碳排放铝/绿色铝材"等定义达成共识，为车企选择低碳材料增加困难 [15] 行业机遇 - 中国可再生能源装机大规模扩展，为行业脱碳提供重要基础 [15] - 基于大数据和互联网技术的解决方案，可以助力汽车、钢铝企业提升碳管理能力 [15] - 生态环境部、工信部、国家发改委等部委发布政策引导钢铁和铝冶炼行业落实节能减排措施 [15] 企业表现 - 梅赛德斯-奔驰、沃尔沃汽车、宝马、吉利汽车等12家车企在自身运营、供应链及上游钢铝等原材料减排方面均已采取行动 [120] - 梅赛德斯-奔驰、特斯拉在测算披露范围3排放的得分率达100% [120] - 19家车企公开披露了整车产品碳足迹，其中6家车企近期发布的多款产品碳足迹经过第三方认证 [120]

行业或公司 * 骨子经济产业 * 游戏动漫周边市场 * IP衍生产业 * 二次元文化 * 网文、动漫、影视、游戏公司 * 零售商超 * 线上流量平台和电商平台 * 卡牌市场 * 集换式卡牌 核心观点和论据 * **骨子经济产业崛起**：骨子经济产业已经发展一段时间，成为高景气赛道，有望延续高增长[1]。 * **供需共振**：需求端和供给端共振推动骨子经济高景气[2]。 * **需求端**：Z世代人群扩大，消费能力增强，二次元文化影响力扩散，精神需求增长，付费意愿提升[3-9]。 * **供给端**：IP方、内容源头方、零售商超、线上平台等加入，推动供给端释放[10-14]。 * **市场规模**：中国二次元人群规模从2016年的2.7亿增长到2023年的5亿左右，二次元周边衍生市场规模达到千亿级别[15]。 * **集换式卡牌**：市场规模在2022年为122亿，预计2023年大幅增长，到2027年达到300多亿[18]。 * **增长驱动因素**：复购率、用户规模、价格提升[19-21]。 * **行业格局**：集中度较高，未来有望趋于开放[22]。 * **产业链**：IP方、生产制造、销售渠道、终端消费者、评级机构等参与[23]。 * **核心要素**：IP获取运营能力、渠道优势[24-25]。 其他重要内容 * **头部IP**：米哈游旗下的原神、崩坏系列，国漫内容，Bilibili等平台[5-6]。 * **新兴品牌**：吉卡社、HitCard等[22]。 * **龙头公司**：卡邮等[25]。 * **受益标的**：摇机科技、上海电影、澳飞娱乐、悦文集团、华丽科技等[26]。

行业或公司 * 二次元股市场 [1] * B站 [1] * 三月寿、悦文、网易、腾讯、炮房等国内IP版权方 [1] * 腰部、中部玩家 [1] * 手办、背包、服饰、水杯等日用品 [2] * 青州边 [2] * 国股、日股 [2] * 版权方、品牌方、工厂、终端店 [3] * 漫画、动画、音乐作品 [3] * 游戏IP、动漫IP [8] 核心观点和论据 * 二次元股市场快速发展，玩家数量急速增加 [1] * 衍生品范围广泛，包括手办、服饰、日用品等，市场规模超过千亿 [2] * 版权方是产业链中最关键的环节，优质IP资源决定产品认可度和收益 [3] * 品牌方需要对接不同工厂，生产周期、成本、毛利空间、到货时间各不相同 [4] * 零售端利润空间有限，但品牌方和工厂的毛利空间较高 [6] * IP生命周期因类型而异，动漫IP生命周期较短，游戏IP生命周期较长 [8] * 消费者群体以95后、00后为主，购买习惯以线上为主，注重情感共鸣和自我认同 [15] * 传统门店和新型骨子店竞争激烈，传统门店需快速更新货源，新型骨子店需具备独家货源和活动资源 [31] 其他重要内容 * 国股产品增多，日股市场份额下降 [2] * 版权方通过IP产品获得收益，包括经典IP和新IP [3] * 工厂按品类生产，品牌方需对接不同工厂 [4] * 零售端销售渠道包括文具店、书店、玩具店、超市、便利店等 [5] * IP生命周期受作品和游戏本身影响，动漫IP生命周期较短 [8] * 消费者群体以学生和年轻白领为主，购买力有限 [16] * 传统门店和新型骨子店竞争激烈，传统门店需快速更新货源，新型骨子店需具备独家货源和活动资源 [31] * 产品生产周期因IP类型而异，日系IP生产周期较长，国股IP生产周期较短 [32] * 部分品类需要固定资产投入，如手办、盲盒等 [34]