特朗普上台对石化行业的影响 - 特朗普上台可能会通过地缘政治因素导致油价有一定下调,但下调空间不大 [2][5][6] - 特朗普上台可能会通过降低企业税率和利率来刺激国内投资,从而提振油气产量,但对油价的影响有限 [2][3] - 特朗普上台可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁,增加这两国的油气产量,从而对油价产生一定支撑 [6] 原油供给端分析 - 美国页岩油产量未来可能会下滑,给油价带来支撑 [15] - 俄罗斯油气产量增长空间有限,未来可能维持相对稳定 [5][6] - 欧佩克可能会根据市场情况调整减产力度,维护油价在合理区间 [17][18] - 除美国外,加拿大、巴西等国的海上油气项目可能成为未来增量来源 [19][20] 原油需求端分析 - 全球GDP增长可能维持在正增长,支撑原油需求增长 [20][21] - 新能源车对原油需求的替代作用目前有限,短期内不会对原油需求造成大冲击 [21][22] 原油供需平衡 - 2024年原油供需可能略微偏紧,2025年可能出现小幅过剩 [23][24] - 如果特朗普上台,未来油价中枢可能进一步下行至75-80美元区间 [24][25] - 从长期来看,碳中和政策执行力度将决定未来原油需求的下滑幅度 [25][26] 炼化行业分析 - 油价下调后,炼化企业成本端有望改善,利润有望修复 [29][30] - 国内正在严格控制炼化产能扩张,有利于行业整合和集中度提升 [29][30] - 下游化工产品供需可能维持相对平衡,利润水平有望保持合理水平 [30][31] 长丝行业分析 - 头部企业正在主导长丝产品定价,有利于行业整体利润水平提升 [35][36] - 未来3-4年长丝供给增速可能放缓,需求维持较好增长,行情可期 [37][38][39] - 长丝库存水平目前处于正常范围,不会对利润产生大的压力 [40] 投资建议 - 中石化、恒力石化等中游龙头企业可关注 [7][48] - 中海油、中石油等三桶油股息率水平较高,估值相对合理 [49][50][51] - 微星化学、卫星化学等下游企业具有成本优势,值得关注 [52][53] - 同鲲、新凤鸣等长丝龙头企业可重点关注 [54]

会议主要讨论的核心内容 人形机器人行业现状 - 人形机器人在制造成本、应用场景和性能之间仍在寻求平衡 [1][2] - 大模型和多模态技术可能会为人形机器人能力提供支持 [1] - 人形机器人在商业服务、智能制造、社区家庭、高危救援等场景正在进行小规模商用试点 [2] 国内外人形机器人发展 - 海外人形机器人公司推出了新一代产品,在硬件和软件方面都有较大提升 [3][4][5] - 国内人形机器人厂商也在不断改进和应用,正在探索商业化 [6][7] 人形机器人核心零部件 - 执行器、力传感器、检测器、电机等核心零部件正在不断进步 [7][8][9][10][11] - 国内厂商在装备制造、减速器、电机等方面的能力正在提升 [8][9] - 成本控制是未来发展的关键,但现有技术已经可以支持较低成本的人形机器人 [11][12] 行业发展前景 - 人形机器人行业未来发展空间广阔,将向更多应用场景拓展 [12] - 未来会有更多厂商参与,不仅是本体供应商,还会有更多集成商 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1：人形机器人的视觉传感技术发展情况如何? 回答：国内龙头企业奥比中光正在推动3D视觉传感技术在人形机器人领域的应用,已经在一些人形机器人厂商进行验证,未来随着人形机器人市场的成熟,3D视觉传感将有更大的发展空间。[13][14] 问题2：公司在新能源汽车零部件业务的发展情况如何? 回答：公司新能源汽车零部件业务发展迅速,安徽工厂已于5月底竣工,预计今年下半年将开始量产贡献收入。未来3年内,新能源汽车零部件业务有望超过传统汽车零部件业务,成为公司新的增长引擎。[15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 问题3：公司在工业机器人零部件业务的发展情况如何? 回答：公司正在积极开拓工业机器人零部件业务,已经开发出多款适用于机器人的核心零部件,并已在一些知名机器人厂商进行验证,未来2-3年内有望实现大规模商业化。同时公司还在布局海外市场,在泰国设立生产基地,以满足全球客户需求。[24][25][26][27][28][29]

- 纪要涉及的行业或者公司：汽车零部件行业[1] - 纪要提到的核心观点和论据： - 核心观点：海外市场空间广阔，是汽车零部件企业未来发展重心[1] - 论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：重点关注零部件出海在欧洲市场的情况[1]

- 纪要涉及的行业或者公司：新业证券[1] - 纪要提到的核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：会议仅服务新业证券客户，会议音频及文字记录版权归新业证券，内容须经审核留存，未经允许转载转发属侵权，新业证券保留追究法律责任权利，参会人员不得泄露内幕及未公开重要信息[1]

- 纪要涉及的行业或者公司：新业证券[1] - 纪要提到的核心观点和论据： - 核心观点：会议内容版权归新业证券所有，未经审核留存、未经允许转载转发属侵权，新业证券保留追究法律责任权利，参会人员不得泄露内幕及未公开重要信息 - 论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：无

会议主要讨论的核心内容 - 车路云一体化建设是智能驾驶和智慧出行的必要补充 [1][8][9] - 政策层面持续鼓励和支持车路云一体化建设,已有多个试点城市启动 [2][12][13] - 车路云一体化建设的市场空间预计在1200-2100亿元,其中路侧智能化设施占比较高 [4][10] - 路侧智能化设施中,MEC、RSU和激光雷达是价值占比较高的关键产品 [5][6][11] 问答环节重要的提问和回答 - 问:报告中对哪些上市公司提出了投资建议? 答:报告重点关注了千方、精益、万级、高新星等路侧智能化设施相关的智能交通龙头企业 [7][14][15] - 问:报告后续还会关注哪些方面? 答:后续将持续跟踪其他试点城市的项目进度和资金来源情况,以及关注技术进展对车路云建设的影响 [16]

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行业与公司 - 医药行业整体投资策略：八月份乃至下半年的医药行情被看好，核心逻辑是政策的边际趋缓和盈利预期的修复[1] - 医药行业在2024年上半年表现疲弱，但随着医院和企业逐步适应新形势，业务开始恢复正常，预计三四季度部分领域的公司业绩将持续向上[2] - 血制品行业供不应求，企业通过新设浆站和提升采浆量等方式提升利润[3] - 维生素市场竞争格局较好，维E、VD1、VD3等产品价格上涨显著[3] 政策支持与市场机会 - 今年3月10日出台的创新药全产业链支持政策，以及广州、上海、北京等地的配套政策，显示出国家对创新药的支持力度加大[1] - 医保局出台的提高医保人员意愿和加大医保筹资的相关文件，显示出国家在提高医保筹资方面的努力[1] - DRGs按病种付费主要控住院端，对门诊影响较小，门诊用药和检测孕育机会[2] - 集采政策使医院端对集采药品的使用更加严格，医院和第三终端如药店也开始更多使用集采药品[8] 盈利预期修复 - 院内市场和出海企业的业绩增长确定性较高，尤其是去年三季度基数较低的情况下，预计三季度将有一批企业业绩增长显著[2] - 创新药企业如和黄医药、康方生物在政策支持和降息预期下，商业化进程加快，部分企业预计明年将实现扭亏为盈[6] - 仙居制药预计未来几年净利润增速约20%，估值较低，政策利空基本消化[4] - 人福医药财务状况改善显著，预计未来几年利润稳步增长[5] - 泰林生物在血制品领域供给端壁垒高，采浆量是核心限制因素，业绩增长确定性强[5] 创新药与创新产业链 - 创新药受到政策呵护和降息预期的推动，中国创新药产业进入商业化密集开展阶段，预计明年会有一批公司如和黄医药、百济神州、信达等扭亏为盈[9] - 和黄医药在创新药领域表现突出，多个产品在海外销售超预期，预计全年销售额将超过2亿美金[6] - 康方生物在创新药领域具有较高关注度，核心产品在海外市场进展顺利[6] 其他重要内容 - 血制品和维生素领域不受通缩影响，血制品公司多为国企或央企，供给受限，预计2030年前供不应求[10] - 维生素领域，维E、VD1、VD3竞争格局较好，近期价格上涨明显，尤其是巴斯夫工厂火灾导致维A和维E前驱体生产受影响，价格跳涨[10] - 先声制药的原料药业务壁垒高，产线专用，行业新进入者少，公司正向法规市场扩展[12] - 预计2024年和2025年的净利润分别为7亿和8.4亿，增速约为20%[12] - 人福医药的核心资产宜昌人福连续22年实现正增长，年均复合增长率为21%[15] - 泰林生物在血制品领域具有很强的供给端壁垒，主要是浆站资源的获取[16] - 竞品在国内的医保报销比例非常低，主要针对一些严重疾病，如全身出血的紫癜和新生儿败血症[17] - 竞品在海外市场的价格普遍高于国内，这意味着国内的竞品需求依然强劲[18] - 竞品在妇产科医院也显示出显著的增长潜力[19] - 竞品在国内的适用领域持续扩展，其市场空间和增长潜力非常大[20] - 太行生物在血脂病行业中具有非常大的潜力[22] - 创新药行业已经进入了盈利周期，预计头部创药企业将在2025至2026年间实现盈利平衡[23] - 和黄近期的中报显示，其海外销售超预期，上半年销售额达11.3亿美元，全年可能超过20亿美元[24] - 康方生物最近波动较大，主要由于数据表现以及与K药的对比结果胜出，提升了市场关注度[26] - APL未来的核心催化剂包括九月WCLC会议上将披露的与K药头对头治疗一线肺癌的详细数据[27]

我国的产品在美国本土仍然比美国本土的产品要便宜15%左右的水平所以说但是你说如果是美国要去对全球范围内的国家非我国国家去进行关税的提升包括像泰国越南等等地区你要提升10%说实话都要谈很久25%就要谈更久 所以说就是这一类已经把产能包括像巨星像银都像杰昌就这一类的公司已经把产能从中国转移到东南亚或其他地区而且转移的比例相当之大七成八成就这些公司说实话未来受影响程度相对比较高 那么也就意味着什么呢就是海外占比越高也就是来说呢就是他受影响程度越小那这块你最高反正你算得银都跟这个杰昌他受影响程度也就是在个位数左右的水平了那么这是第二类就是说海外产能比例越高他就会就是受影响程度就会越低受影响程度呢是在个位数的这个水平 当然这个里面也得通过考虑一个事情就是它的供应链不能太复杂理论上来说供应链越简单它生产程度就会越低那么原因是在于你以电动工具为例它海外推荐产能它的成本控制能力就要比手动工具要来得差得多的 因为他的供应链会更复杂他在这个成本这块的你二成三成你是来自于电池而你在海外去建立建设电池的这个产能说实话你在美国建设根本就是不可能对吧无论是不是不可能就是难度很大无论是像义伟啊还是像蔚来理性啊等等这样的企业你是在海外的这个 ...

大家好欢迎参加永兴证券永兴总量周观点目前所有参会者均处于静音状态下面开始不免责声明声明完毕后主持人可直接开始发言本次会议紧面向永兴证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点 会议内容不构成对任何人的投资建议也不构成任何保证敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况独立自主做出投资决策并自行承担投资风险参会者负有合规参会和保密义务不得交流任何敏感内幕和保密信息并严禁录音录像未经永新证券事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发转载复制发布或引用会议全部或部分 不得从未经永新证券书面授权的任何机构、个人或去运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的永新证券保留追究相关方法律责任的权利 各位尊敬的投资者大家晚上好我们今天跟大家讨论一下上周这个中央政治局会议就是之前中央政治局会议召开之后的一些国内的政策变化以及上周这个美国非农就业数据出来之后的一个海外环境的一个变化就是还是讨论上周的一个也是到了8月这样一个时点讨论一下这个国内外的环境的变化那么首先我们邀请 我们顾收首席郑家维老师来跟大家分享一下关于中央政治局会议的一个理解好的感谢主持人各位领导 ...