Paul Condra Global Head of Private Markets Research James Ulan Director of Emerging Technology Research Institutional Research Group Analysis Ali Javaheri Analyst, Emerging Technology ali.javaheri@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com Publishing PitchBook Data, Inc. Nizar Tarhuni Executive Vice President of Research and Market Intelligence Contents | Executive summary | 1 | | --- | --- | | Conference overview | 2 | | Infrastructure, access, and resiliency | 3 | | Commercialization, investment, ...

EMERGING TECH RESEARCH Agtech VC Ecosystem Overview Industry and taxonomy update with latest VC activity 2025 REPORT PREVIEW The full report is available through the PitchBook Platform. Published on February 13, 2025 Contents | Vertical overview | 3 | | --- | --- | | Agtech VC deal summary | 4 | | Agtech landscape | 5 | | Agtech VC ecosystem market map | 6 | | VC activity | 7 | | Segment overview | 11 | | Ag biotech | 12 | | Agrifinance & e-commerce | 19 | | Indoor farming | 25 | | Animal ag | 33 | | Precis ...

PitchBook Data, Inc. Nizar Tarhuni Executive Vice President of Research and Market Intelligence Paul Condra Global Head of Private Markets Research James Ulan Director of Emerging Technology Research Analysis Derek Hernandez Institutional Research Group Senior Analyst, Emerging Technology derek.hernandez@pitchbook.com Data Nick Zambrano Data Analyst pbinstitutionalresearch@pitchbook.com Publishing Designed by Megan Woodard Published on February 11, 2025 Contents | Key takeaways | 1 | | --- | --- | | All acq ...

EMERGING TECH RESEARCH Clean Energy VC Trends VC activity across the clean energy ecosystem Q4 2024 REPORT PREVIEW The full report is available through the PitchBook Platform. Contents | Clean energy landscape | 3 | | --- | --- | | Clean energy VC ecosystem market map | 4 | | VC activity | 5 | | Clean energy VC deal summary | 19 | Institutional Research Group Analysis John MacDonagh Senior Analyst, Emerging Technology john.macdonagh@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com Data Oscar Allaway Data ...

Analysis PitchBook Data, Inc. Nizar Tarhuni Executive Vice President of Research and Market Intelligence Paul Condra Global Head of Private Markets Research James Ulan Director of Emerging Technology Research Institutional Research Group Alex Frederick Senior Analyst, Emerging Technology alex.frederick@pitchbook.com Ben Riccio Associate Analyst, Emerging Technology ben.riccio@pitchbook.com Data Harrison Waldock Data Analyst pbinstitutionalresearch@pitchbook.com Publishing Designed by Josie Doan Published on ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年加密VC投资展现出韧性和适应性 尽管面临宏观不确定性和监管变化 但全年融资总额稳定 估值上升 新兴子行业受关注 市场趋于成熟 长期增长潜力大 [20] - 2025年预计基础设施提供商 交易所和托管解决方案将进一步整合 投资者继续关注下一代协议和AI驱动创新 [20] 根据相关目录分别进行总结 加密领域 - 涵盖区块链网络 基础设施与开发工具 访问 Web3 DeFi等方面 [6] 加密VC生态系统市场地图 未提及 VC活动 - 2024年Q4加密风险投资较上一季度温和反弹 交易价值环比增长13.6% 从Q3的22亿美元增至25亿美元 但交易数量持续下降 从411笔降至351笔 降幅14.6% 反映投资者选择性增强 资本向更有前景项目集中 [8] - 全年加密VC融资总额达100亿美元 涉及1940笔交易 与2023年的103亿美元 1936笔交易基本持平 显示行业韧性 [9] - 2024年各融资阶段估值大幅上升 种子阶段中位数预估值同比增长70.2% 从1180万美元增至2000万美元 早期阶段估值翻倍多 增长109% 从2500万美元增至5230万美元 后期阶段增长3.8% 从4370万美元增至4530万美元 整个生态系统中位数估值同比增长78% 从1800万美元增至3210万美元 [10] - 交易规模反映估值上涨 种子阶段中位数支票规模从2023年的250万美元增至2024年的300万美元 涨幅20% 早期阶段中位数上涨26.9% 从380万美元增至480万美元 后期阶段交易规模略有下降 降幅约1.6% 从640万美元降至630万美元 表明成熟公司融资更谨慎 [11] - Q4资金集中于基础设施项目 特别是解决可扩展性 互操作性和开发工具的项目 去中心化AI投资也保持热度 [18] - Q4并购活动持续但节奏放缓 战略买家更关注互补能力 [19] 加密VC交易总结 | 指标 | 季度活动 | | | | | 滚动12个月活动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Q4 2023 | Q1 2024 | Q2 2024 | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2023 - Q4 2023 | Q1 2024 - Q4 2024 | | 交易数量 | 381 | 653 | 525 | 411 | 351 | 1936 | 1940 | | 环比变化 | -5.7% | 71.4% | -19.6% | -21.7% | -14.6% | N/A | 0.2% | | 占总VC份额 | 3.7% | 6.1% | 5.5% | 4.7% | 4.7% | 4.5% | 5.3% | | 交易价值（十亿美元） | 2.0 | 2.7 | 2.5 | 2.2 | 2.6 | 10.3 | 10.0 | | 环比变化 | 0.8% | 36.5% | -8.5% | -10.6% | 13.4% | N/A | -2.5% | | 占总VC份额 | 2.5% | 3.3% | 2.8% | 2.7% | 2.2% | 3.0% | 2.7% | | 退出数量 | 13 | 16 | 27 | 22 | 24 | 81 | 89 | | 公开上市 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 4 | 1 | | 收购 | 12 | 16 | 25 | 21 | 21 | 72 | 83 | | 收购 | 1 | 0 | 2 | 0 | 3 | 5 | 5 | [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年农业科技行业虽面临挑战但具韧性与创新力，第四季度表现强劲，不过全年风险投资交易活动显著下降 [10][11][13] - 精准农业成主导领域，室内种植行业挑战与机遇并存，美国是农业科技风投主要接收方，亚洲国家也有进展 [14][15][16] - 人工智能和自主解决方案、精准农业、基因编辑和生物投入品成主导主题，受投资者关注 [18] - 2024年退出活动减少，重要收购凸显人工智能和先进成像在农业中的重要性 [20][21] - 预计随着经济复苏和利率下调，农业科技市场将反弹，行业未来将更注重可持续性和应对全球挑战 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 农业科技格局 - 农业科技领域包括农业生物技术、农业金融与电子商务、室内种植、动物农业和精准农业 [7] 农业科技风投生态系统市场地图 未提及 风投活动 投资趋势 - 2024年第四季度农业科技风投交易活动增长至18亿美元，涉及149笔交易，环比增长8.9%，中位交易价值创历史新高，达360万美元，同比增长36% [11] - 对后期初创企业的关注导致早期投资下降，特别是种子前/种子轮交易同比下降33.7% [12] - 2024年全年农业科技风投交易活动显著下降，交易价值下降25.6%，交易数量下降24.3%，主要归因于高利率、上市农业科技公司不利交易条件和具有挑战性的退出环境 [13] 行业表现 - 精准农业吸引21亿美元投资，涉及238笔交易，自动化、机器人和软件解决方案需求增加推动该趋势，远程作物健康监测技术获大量资金 [14] - 室内种植行业面临挑战，28家公司停止运营或破产，但也有成功案例，如Oishii获得1.5亿美元B轮融资 [15] 全球格局 - 美国是农业科技风投主要接收方，亚洲国家取得显著进展，年度最大交易是对马来西亚Aerodyne的2亿美元C轮投资 [16] 新兴技术和主题 - 人工智能和自主解决方案、精准农业、基因编辑和生物投入品成主导主题，受投资者关注，有望解决全球粮食安全和气候变化等挑战 [18] - 机器人和人工智能技术提高农场生产力并降低运营成本，精准农业解决方案解决运营效率低下问题，基因编辑技术提高作物产量和抗病性，生物投入品受消费者青睐 [19] 退出活动和收购 - 2024年退出活动减少，仅35笔退出，总价值11亿美元，最突出退出是Invetx被Dechra Pharmaceuticals以5.2亿美元收购，该行业有3家公司上市 [20] - 重要收购凸显人工智能和先进成像在农业中的重要性，Ginkgo Bioworks收购AgBiome表明生物替代品和再生农业实践受关注 [21] 展望未来 - 预计随着经济复苏和利率下调，农业科技市场将反弹，特别是具有强大商业吸引力的创新公司 [22] - 行业未来将继续关注可持续性、粮食安全和气候变化缓解，2024年挑战经验将塑造更具韧性和针对性的农业科技行业 [23] 农业科技风投交易总结 | 指标 | 季度活动 | | | | | 过去12个月活动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Q4 2023 | Q1 2024 | Q2 2024 | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2023 - Q4 2023 | Q1 2024 - Q4 2024 | | 交易数量 | 243 | 243 | 195 | 206 | 149 | 1048 | 793 | | 环比变化 | 6.6% | 0.0% | -19.8% | 5.6% | -27.7% | N/A | N/A | | 占总风投比例 | 2.4% | 2.3% | 2.0% | 2.4% | 2.1% | 2.4% | 2.2% | | 交易价值（十亿美元） | $1.5 | $1.4 | $1.2 | $1.6 | $1.8 | $8.1 | $6.0 | | 环比变化 | -32.0% | -11.5% | -9.7% | 34.3% | 8.9% | N/A | N/A | | 占总风投比例 | 1.9% | 1.6% | 1.3% | 1.9% | 1.6% | 2.3% | 1.6% | | 退出数量 | 13 | 5 | 9 | 12 | 9 | 63 | 35 | | 公开上市 | 4 | 1 | 0 | 1 | 1 | 7 | 3 | | 收购 | 6 | 3 | 9 | 9 | 7 | 47 | 28 | | 收购 | 1 | 1 | 0 | 2 | 1 | 9 | 4 | [40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年第四季度基础设施SaaS因Databricks的100亿美元巨额交易获得大量资金 使该季度交易价值升至121亿美元 较2023年第一季度增长37.8% 较第三季度增长194.2% 2024年全年交易价值达223亿美元 同比增长32.4% 但交易数量同比下降6.1% [10][11] - 第四季度交易数量连续第二个季度下降至82笔 排除Databricks后 交易价值为21亿美元 较第三季度下降48.2% 是个有增有减的季度 [12] - 数据软件与系统领域第四季度交易数量落后 排除Databricks的巨额交易后 其交易价值最小 应用基础设施和IT运营的交易价值环比显著增长 DevOps领域交易数量减少 季度交易价值降至2020年以来最低 [19][20] - 按阶段细分 第四季度预种子和种子阶段交易价值环比增长31.6% 早期和后期风险投资交易价值环比分别下降45.2%和51.1% 风险增长阶段受Databricks融资影响 交易价值环比大幅增长 [21][28] - 排除两笔巨额交易后 2024年交易价值向DevOps领域略有转移 各领域交易数量分布同比基本保持不变 [29] - 第四季度基础设施SaaS风险投资退出数量降至12笔 退出价值披露极少 预计2025年风险投资退出环境将更友好 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 基础设施SaaS格局 - 涵盖DevOps、应用基础设施、数据软件与系统、ITOps等领域 [6] 基础设施SaaS风险投资生态系统市场地图 未提及相关内容 风险投资活动 - 基础设施软件即服务涵盖应用开发、数据创建与管理以及IT和数字基础设施服务 随着数字化转型等趋势 各经济领域广泛采用这些解决方案 [9] - 2024年第四季度因Databricks的巨额交易 基础设施SaaS交易价值大幅提升 2024年全年交易价值同比增长 但交易数量略有下降 [10][11] - 第四季度各细分领域表现不同 数据软件与系统交易数量落后 应用基础设施和ITOps交易价值环比显著增长 DevOps交易价值降至2020年以来最低 [19][20] - 按阶段看 预种子和种子阶段交易价值增长 早期和后期风险投资交易价值下降 风险增长阶段受Databricks影响大 [21][28] - 排除巨额交易后 2024年交易价值分布向DevOps转移 各领域交易数量分布同比基本不变 [29] - 第四季度基础设施SaaS风险投资退出数量减少 退出价值披露少 2024年有3家公司在中国上市 预计2025年退出环境更友好 [30][31] 基础设施SaaS风险投资交易总结 | 指标 | 季度活动 | | | | | 过去12个月活动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023年Q4 | 2024年Q1 | 2024年Q2 | 2024年Q3 | 2024年Q4 | 2023年Q1 - Q4 | 2024年Q1 - Q4 | | 交易数量 | 104 | 117 | 120 | 98 | 82 | 444 | 417 | | 环比变化 | 1.0% | 12.5% | 2.6% | -18.3% | -16.3% | N/A | -6.1% | | 占总风险投资份额 | 1.0% | 1.1% | 1.3% | 1.1% | 1.1% | 1.0% | 1.2% | | 交易价值（十亿美元） | 2.3 | 2.4 | 3.6 | 4.1 | 12.1 | 16.8 | 22.3 | | 环比变化 | 25.0% | 5.5% | 46.8% | 15.2% | 194.2% | N/A | 32.4% | | 占总风险投资份额 | 2.8% | 2.9% | 3.9% | 4.9% | 10.8% | 4.8% | 6.0% | | 退出数量 | 12 | 13 | 20 | 18 | 12 | 32 | 63 | | 公开上市 | 0 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 4 | | 收购 | 11 | 10 | 15 | 15 | 9 | 28 | 49 | | 收购兼并 | 1 | 1 | 3 | 3 | 3 | 4 | 10 | [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年欧洲私募股权呈现复苏态势，交易价值和数量同比增长，退出活动高于前两年，募资情况分化，预计2025年行业将继续增长 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 2024年欧洲私募股权可用“复苏”概括，交易价值同比增35.4%，交易数量同比增18.2%，是第三好年份，增长驱动因素改变，预计2025年交易将受益于宏观改善和政治稳定继续增长 [5][11] - 退出活动高于前两年，退出价值同比增5%，退出数量同比增18.6%，预计积压公司退出问题2025年将缓解，但投资/退出比仍处2.4x高位，GP持有资产时间从2021年的5.2年增至2024年的6.1年 [6][48] - 2024年募资情况分化，经验丰富的管理者募资强劲，新基金数量降至十年低点，北欧募资创纪录，法国和比荷卢地区为十年最差 [7] 交易 - 2024年交易价值和数量同比分别增35.4%和18.2%，虽有不利因素但仍从2023年低迷中恢复，增长驱动因素改变，如美国投资者回归、私有化交易活跃、小市场交易增加、AI&ML受关注、货币政策转变改善宏观指标 [11] - 预计2025年交易将受益于宏观改善、政治稳定、利率下降、市场民主化和新监管税收制度，但英国提高附带权益税率或有负面影响 [12][15][19] - 杠杆收购交易价值同比增36.4%，占总交易价值60.4%，年末表现明显，中位交易规模同比增50%至3000万欧元，Q4有18笔大型交易 [20] - 意大利和德国是交易热点，占欧洲交易价值约四分之一，德国交易价值同比增超50%，意大利翻倍且交易数量创纪录，意大利交易涉及多行业，跨境投资者尤其是美国投资者参与增加 [25] - 2024年美国资本回归欧洲私募股权，近五分之一交易有美国投资者参与，交易价值同比增51.9%，原因包括美国经济指标改善、美元强势和欧洲资产相对价值 [26] - 2024年私有化交易是欧洲最强年份之一，52笔交易价值580亿欧元，占总交易价值10.9%，约三分之一价值来自英国，预计中期内私有化交易将增加 [33] 聚焦：GP主导的二级交易 - 全球GP主导的二级退出价值五年内翻倍，退出数量从2020年的16笔增至2024年10月31日的89笔，2024年有望创纪录，退出价值预计在500 - 600亿美元 [40] - 预计GP主导的二级交易将继续增长，作为二级交易市场一部分，预计到2028年将达700亿美元，占二级交易市场10%，复合年增长率约5.8%，若占比达15%，AUM将达1050亿美元，复合年增长率13.2% [41] 退出 - 退出活动高于前两年，退出价值同比增5%，退出数量同比增18.6%，退出数量恢复到2021年水平，预计积压公司退出问题2025年将缓解，但投资/退出比仍处2.4x高位 [48] - 2024年退出数量中赞助商收购占比51.1%，高于十年平均的40.7%，GP持有资产时间从2021年的5.2年增至2024年的6.1年 [49] - 2024年南欧尤其是意大利退出价值激增，有创纪录表现，英国和爱尔兰退出价值减半，为十年最差，受选举、新税和上市估值不确定性影响 [53] - 信息技术行业退出数量按比例增长，医疗保健行业受打击，2024年失宠，公共和私募市场表现不佳 [56] - 2024年私募股权IPO市场低迷，虽比前一年多但退出价值降30%，Q4有8笔IPO为12个季度最多，预计2025年IPO将复苏，新退出途径如延续工具发展 [61] - 2024年机场投资活跃，哥本哈根、雅典、布达佩斯、爱丁堡机场有交易，Vinci收购多机场并采用新投资策略，希思罗机场有二级交易 [62] 募资 - 2024年募资情况分化，是最强年份之一，但资金多由经验丰富管理者筹集，新基金数量降至十年低点，中型市场募资连续三年下降，受货币紧缩和退出不足影响 [73][74] - 北欧募资创纪录，25只基金募资超330亿欧元，基金数量同比增78.6%，资本募集近八倍增长，法国和比荷卢地区为十年最差，受政治动荡影响 [75][76]

报告行业投资评级 - 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年食品科技行业营收和利润表现将出现分化 部分细分领域增长显著 部分增长较温和 替代蛋白和厨房科技预计实现个位数营收增长 餐饮与零售科技预计增长20% 餐包预计增长63% 但各细分领域利润预期差异大 替代蛋白预计EBITDA同比下降18% 在线杂货商预计增长44% 多数上市食品科技公司自由现金流增长为个位数 [5] - 2024年Q4食品科技股价格普遍下跌 表现逊于大盘 仅餐包股中位数上涨17% 替代蛋白受食品价格通胀和消费者对超加工食品担忧的影响 在线杂货股受Instacart业绩指引疲软 大型零售商竞争加剧和消费者行为变化的冲击 通胀导致消费者选择低价商品 影响利润率 疫情后增长回归正常水平也降低了市场预期 2024年在线杂货预计占杂货零售总额的13% 低于2022年的18.7% 引发投资者担忧 [6] - 2024年Q4食品科技并购活动增加 交易数量从Q3的24笔增至28笔 如Tate & Lyle以19亿美元收购CP Kelco American Express以4亿美元收购Tock等 预计利率下降和买家寻求低价估值将推动全年并购活动持续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票回报 - 2024年Q4多数食品科技公司股票回报不佳 替代蛋白、食品配送市场、餐厅与零售科技、厨房科技等板块多数公司股价下跌 餐包板块部分公司如Goodfood Market、Toast等有一定涨幅 [10][11] - 与主要指数相比 食品科技板块表现较差 S&P 500、Nasdaq等指数在不同时间段有一定涨幅 而食品科技公司平均和中位数回报多为负数 [10] 估值图表 - 文档展示了EV/LTM revenue和EV/LTM EBITDA的估值图表 但未详细阐述估值变化情况 [13][14][16] 营收 - 替代蛋白行业部分公司营收增长不佳 如Beyond Meat近年营收有波动 2023年为0.3亿美元 同比下降18% 行业整体营收增长缓慢 [18] - 餐包行业HelloFresh Group营收规模较大且增长较稳定 2023年为82亿美元 同比增长3% 行业整体预计2024年有一定增长 [19] - 在线杂货行业Instacart营收增长较快 2023年为30亿美元 同比增长19% 行业整体预计2024年继续增长 [20] - 食品配送市场行业DoorDash营收规模大且增长显著 2023年为86亿美元 同比增长31% 行业整体营收增长较快 [22] - 餐厅与零售科技行业Toast营收增长迅速 2023年为39亿美元 同比增长42% 行业整体预计2024年有较好增长 [23] - 厨房科技行业公司营收规模普遍较大 如Samsung Electronics 2023年为1980亿美元 行业整体营收有一定波动 [24] EBITDA - 替代蛋白行业多数公司EBITDA为负或波动较大 如Beyond Meat 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现不佳 [27] - 餐包行业HelloFresh Group EBITDA有一定波动 2023年为0.5亿美元 行业整体EBITDA情况不稳定 [27] - 在线杂货行业部分公司EBITDA为负 如Instacart 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现一般 [26][27] - 食品配送市场行业部分公司EBITDA波动大 如DoorDash 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA情况复杂 [29] - 餐厅与零售科技行业部分公司EBITDA有波动 如Toast 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现不一 [30] - 厨房科技行业公司EBITDA相对稳定 如Siemens AG 2023年为108亿美元 行业整体EBITDA表现较好 [30]