金工量化专题报告 指数成份股调整预测（2024 年 6 月） 证券研究报告 2024年05月14日 冲击效应与交易机会  核心结论 分析师 ETF指数基金的规模近来大幅提升，指数成份股调整事件将触发这些基金的 被动调仓，形成特定时间及特定方向的资金流动，我们预判或将产生远高于 冯佳睿 S0800524040008 往年的冲击效应，是当前值得积极参与的交易机会。2024 年第一次指数成 13564917688 份股调整方案预计将于5月31日公布，并将于6月14日收盘后生效。 fengjiarui@research.xbmail.com.cn 相关研究 根据中证公司等公布的指数编制调整方法，本文估算了主要指数本次成份股 缩量持续上攻，修复低位板块—技术分析洞察 调整的结果。我们预测沪深300指数将调整10只样本股，海航控股、沪农 （2024.04.29-2024.05.10） 2024-05-13 商行、上海电气等将被调入，科沃斯、斯达半导、天山股份等将被调出。中 珍惜底部筹码，积极开展布局—技术分析洞察 （ 20240422-20240426） 2024-04-30 证500指数将调整50只样本股，凯赛生物、 ...

证券研究报告 逆势稳中求进，头部化特征明显 -建材&家居&出口行业23年报及24一季报总结 西部证券研发中心 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如超配、中配、低配）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59] 报告核心观点 - 2023年A+H股上市银行总资产规模同比增速达11.20%，资产质量整体向好，但净息差降至1.69%，创2017年以来新低，负债端存款“定期化”趋势推高成本[1][9] - 2024年展望：资产质量有望稳中向好，存款“定期化”趋势或逐步缓解，存款成本有望下行，净息差虽可能继续下行但幅度收窄，回归合理水平需政策端发力[1][9][10][11] - 资本充足率整体上升，但不同类型银行分化明显，分母端增长率偏弱预期下资本充足率或稳定增长[1][3][11] 资产端总结 - **资产增速**：2023年49家A+H股上市银行总资产规模达288.7万亿元，同比增速11.20%，较2022年的11.51%略有放缓，但仍保持高位[13][14] - **资产结构**：贷款占比分化（城商行升0.3个百分点、股份行和农商行降0.5个百分点），同业资产占比下降（股份行、城商行、农商行分别降0.6、0.3、0.5个百分点），债券投资占比升多降少（股份行和农商行分别升1.0和0.3个百分点）[18][19] - **贷款结构**：个人住房贷款占比降至21.2%，低于2017年末水平；房地产行业贷款占比降至5.2%，为2017年以来最低；国有大行个人住房贷款占比降幅最大（1.15个百分点）[20][21] - **资产质量**：商业银行不良贷款率同比下降4个基点至1.59%，但农商行不良率升至3.34%，环比回升16个基点；关注类贷款占比同比上升7个基点，农商行增长显著（升24个基点）[22][25][27] 负债端总结 - **负债结构**：计息负债结构整体稳定，国有大行存款占比降0.3个百分点，股份行和城商行存款占比或小幅上升；2024年股份行和城商行因同业负债受限，存款占比可能提升[32][33] - **存款结构**：定期存款占比持续上升，个人定期存款占比升3.2个百分点，企业定期存款占比升1.0个百分点；国有大行定期存款占比增幅最大（升5.1个百分点）[34][37] - **存款成本**：国有大行和股份行存款成本同比上升12.5和3.8个基点；2024年存款挂牌利率下调及高息揽储规范后，存款成本有望下行[37][39][40] 盈利能力总结 - **净息差**：2023年商业银行净息差降至1.69%，跌破1.8%警戒线，其中国有大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.49%、1.71%、1.57%、1.64%；2024年下行幅度或收窄，但需政策支持[41][42][43] - **净利差**：各类型银行净利差环比下降7-8个基点，同比下降超15个基点；生息资产收益率降幅较大（农商行降11个基点），负债成本率变动相对平缓[45][46] 资本充足率总结 - **整体水平**：截至2023年底，上市银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.77%、11.45%、10.07%，同比分别提高7、16、7个基点[49][51] - **银行分化**：国有行和城商行资本充足率上升（国有行升4个基点至16.91%，城商行升18个基点至13.28%），股份行和农商行下降（股份行降7个基点至13.08%，农商行降7个基点至13.93%）[49][51][52]

固定收益周报 供需矛盾下，短端下沉与高等级拉久期凸显 证券研究报告 信用周报 20240510 2024年05月12日  核心结论 分析师 摘要内容 姜珮珊 S0800524020002 本周（2024/5/6-5/10）信用债收益率表现不一。低评级信用债整体下行幅度 15692145933 相对较大，2年期和3年期AA级中短票收益率较上周均下行8bp。 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 分品种来看，城投债表现不同期限、不同评级的城投债收益率均明显走低， 联系人 短端低评级、中长端高评级下行幅度较大，说明资产荒背景下市场主要通过 雍雨凡 短久期信用下沉和高评级拉长久期的策略获取收益。各省份公募城投债收益 15861817961 率延续下行趋势，其中贵州、青海和云南下行幅度不低于10bp。 yongyufan@research.xbmail.com.cn 地产债表现有所分化，不同期限中高评级券种收益率较上周有所下降，但 相关研究 AA 级地产债收益率抬升；金融债中短端表现优于长端，其中 1 年期银行二 生产加速扩张，内需仍待改善 —4月PMI数 据点评 2024-05-0 ...