行业概况 * **二手房交易活跃度提升**： 18个城市网签二手房交易套数在2024年12月8日达到39,383套，较11月24日增长52.6%，较10月27日增长30.1%。这表明二手房市场活跃度有所提升。 * **新房市场销售情况**： 11月新房销售套数较10月增长39.4%，但较去年同期下降28.5%。这表明新房市场销售情况有所改善，但同比仍处于下降趋势。 * **土地市场**： 11月300个城市土地销售面积同比下降9%，销售额同比增长28%。这表明土地市场销售情况有所改善，但销售额增长主要得益于土地价格上涨。 * **房地产投资**： 2024年1-11月，房地产投资同比下降18.0%，其中住宅投资同比下降11.0%。这表明房地产投资增速放缓。 政策与市场 * **政策预期**： 12月中央经济工作会议和政治局会议提出要稳定房地产市场，这表明政策预期有所改善。 * **政策执行**： 部分城市已经开始执行新的政策，例如杭州、合肥、广州、佛山等。 * **销售预期**： 预计12月销售情况将保持韧性，但2025年第一季度可能会出现降温。 * **库存去化**： 预计2025-2027年将进入去库存周期，房价稳定，房地产投资将继续下降。 公司分析 * **销售情况**： 11月35家上市房企销售额同比下降10%，但较10月增长3%。这表明上市房企销售情况有所改善，但同比仍处于下降趋势。 * **估值**： 房地产板块估值受到一些基本面支撑，例如积极的财政政策、新政策执行加速以及新房和二手房销售韧性。 * **推荐公司**： 贝壳、中国金茂、绿城。 其他重要信息 * **房地产投资完成情况**： 11月房地产投资完成额同比下降4.0%，其中住宅投资完成额同比下降11.6%。 * **房地产投资资金来源**： 11月房地产投资资金来源同比下降18.0%，其中国内贷款、利用外资和自筹资金分别同比下降6.2%、29.2%和11.0%。 * **土地市场销售情况**： 11月300个城市土地销售面积同比下降9%，销售额同比增长28%。其中，一线城市土地销售面积同比下降42.2%，销售额同比增长472.0%；二线城市土地销售面积同比下降31.7%，销售额同比下降24.9%；三四线城市土地销售面积同比下降22.0%，销售额同比下降96.2%。 **请注意，以上信息仅基于您提供的内容，可能存在遗漏或偏差**。

行业投资评级 - 报告对Amphenol Corp和TE Connectivity PLC的12个月评级均为“买入” [92] 报告的核心观点 - 电子元件价格和供应情况对全球供应链、通胀和成本输入有影响 [3] - 电子元件库存水平和价格趋势对行业有重要影响 [76] - 电子元件库存水平在2024年10月保持稳定，同比下滑4% [22] - 连接器价格在特定分销商处持续保持高位，但过去4个月价格基本持平 [39] 根据相关目录分别进行总结 电子元件库存和价格趋势 - TEL和APH在分销商网站上的单位库存占比从疫情前的55%大幅上升至74% [2] - 分销商的连接器美元库存从峰值下降了约40%，但最近几个月显示出相对的顺序强度 [27] - 分销商的连接器美元库存环比下降1%，同比上升2% [94] - 分销商的连接器单位库存环比下降2%，同比上升6% [94] - 美国政府数据显示，2024年10月电子元件库存水平稳定，环比持平，同比下降4% [22] 连接器价格变化 - 连接器价格在特定分销商处同比上涨17%，4Q24至今同比上涨19% [39] - 连接器价格在过去4个月基本持平 [39] 行业展望 - 预计2025年上半年库存比较将更加容易，库存水平仍低于趋势 [94] - 欧洲市场仍然面临挑战，而美国市场相对较好 [94] 公司估值 - 对APH的目标价格从81美元上调至88美元，基于2025年和2026年的EPS预测 [94] - 对TEL的目标价格基于2026年的EPS预测 [104]

| 根据您提供的电话会议记录，以下是关键要点总结： **行业或公司**： * 中国房地产市场 **核心观点和论据**： * **销售和库存**： * 2024年11月销售额表现强于预期，预计12月销售额将出现温和的“尾端反弹”，但2025年第一季度可能会降温。 * 预计2025-2027年将出现去库存周期和价格稳定，预计2025年房地产投资信托（REITs）将继续下降。 * 新房市场面积（住宅建筑面积）自2005年以来处于历史低点，预计将进一步下降，对下游建设和完工产生负面影响。 * **政策**： * 预计政策真空期将持续到2025年3月全国人民代表大会，期间可能没有进一步的政策变动。 * 新政策在部分城市（如杭州、合肥、广州、佛山等）开始加速执行。 * 预计销售将逐渐下降，但政策支持将有助于稳定行业估值。 * **估值**： * 尽管存在一些基本优势，但行业估值仍得到支持。 * 推荐关注贝壳、华润置地、绿城等公司。 **其他重要内容**： * **数据**： * 2024年11月，70个大中城市新建商品住宅销售面积同比下降39%，二手房销售面积同比下降26.8%。 * 2024年11月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比下降6.1%，二手房销售价格同比下降8.5%。 * 2024年11月，35家上市房地产公司销售额同比增长1.4%，销售额为827亿元人民币。 * 2024年11月，70个大中城市新建商品住宅待售库存同比增长0.3%，待售库存为3765万平方米。 * 2024年11月，房地产投资信托（REITs）销售额同比下降11.6%，销售额为4.8亿元人民币。 * 2024年11月，房地产融资同比下降4.8%，其中存款及预收款同比增长6.5%，按揭贷款同比下降0.1%。 * 2024年11月，70个大中城市新建商品住宅销售面积同比下降9%，销售额同比下降9%。 * 2024年11月，300个城市土地销售面积同比下降9%，销售额同比增长28%。 * 2024年11月，新增贷款/总贷款融资同比下降4.8%，其中存款及预收款同比增长6.5%，按揭贷款同比下降0.1%。 * 2024年11月，居民消费价格指数（CPI）同比增长0.2%，社会消费品零售总额同比增长3.0%。 * 2024年11月，零售销售额同比增长3.0%，比10月增长4.8%。 * **分析师认证和披露**： * 本报告由Citi Research发布，分析师为Griffin Chan和Cindy Li。 * 分析师与多家房地产公司有商业关系，包括中国海外发展、中国资源、万科等。 * 投资者应考虑本报告作为投资决策的一个因素，并咨询其财务顾问。 **请注意，以上总结仅基于您提供的电话会议记录，可能存在遗漏或误解。建议您参考完整报告以获取更详细的信息**。

行业投资评级 - 报告对美国软线零售行业的投资评级未明确提及[9] 报告的核心观点 - 美国品牌在中国的销售额增长速度放缓，11月美国软线品牌在中国的在线总商品价值（GMV）指数同比下降24%，环比下降约17,700个基点[10] - 在11月，Crocs和Canada Goose的GMV同比增长率最高，分别为84%和55%，而Nike的GMV同比下降63%，环比下降约22,600个基点[10][12] - 在滚动3个月的2年基础上，Crocs和Salomon的GMV增长率最高，分别为202%和108%[11] 根据相关目录分别进行总结 中国在线市场监测 - UBS Evidence Lab的中国在线市场监测跟踪天猫和淘宝平台上主要消费品牌的GMV、销售量和平均售价，数据每月更新，并通过专有数据质量检查确保准确性和完整性[13] 软线行业总商品价值指数 - 软线行业GMV指数在11月同比下降24%，环比下降约17,700个基点[32] - 在滚动3个月的2年基础上，软线行业GMV指数同比增长12%，环比下降约2800个基点[44] 公司排行榜 - 11月GMV同比增长率最高的公司为Crocs（84%），最低的为Timberland（-76%）[10] - 在滚动3个月的2年基础上，GMV增长率最高的公司为Crocs（202%），最低的为Timberland（-68%）[11] 公司GMV时间序列数据 - 各公司的GMV时间序列数据包括Abercrombie & Fitch、Arc'teryx、Salomon、Hoka、Canada Goose、Michael Kors、Versace、Jimmy Choo、Crocs、Gap、Lee、Levi's、Lululemon、Nike、Converse、Tommy Hilfiger、Calvin Klein、Ralph Lauren、Skechers、Coach、Kate Spade、Under Armour、Victoria's Secret、Vans、Timberland、Adidas、Wilson等品牌的详细数据[22][67][79][89][102][113][124][136][147][158][170][182][193][204][215][226][237][248][260][271][282][293][305][316][327][338][349]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [9] 报告的核心观点 - 美国软线品牌在中国的在线销售额增长放缓，11月同比减少24%，环比减速17700个基点。在27个品牌中，只有6个品牌实现了同比增长 [10] - Crocs和Canada Goose在11月的同比增长表现最佳，分别为84%和55% [10] - 在滚动3个月、2年基础上，Crocs和Salomon表现突出，增长率分别为202%和108% [11] - Nike的销售额增长趋势在11月显著放缓，1年基础上的GMV下降63%，环比减速22600个基点 [12] 根据相关目录分别进行总结 中国在线市场监测 - UBS Evidence Lab的中国在线市场监测跟踪主要消费品牌在天猫和淘宝平台上的GMV、销售量和平均售价，数据每月更新并经过质量检查 [13] 软线行业GMV指数 - 软线行业GMV指数在11月同比下降24%，环比减速17700个基点 [32] - 在滚动3个月、2年基础上，指数增长12%，环比减速2800个基点 [44] 公司排行榜 - 11月GMV同比增长率排名：Crocs（84%）、Canada Goose（55%）、Kate Spade（42%）、Salomon（30%）、Hoka（20%）、Wilson（19%） [10] - 11月GMV同比增长率排名（滚动3个月、2年基础）：Crocs（202%）、Salomon（108%）、Lululemon（94%）、Canada Goose（93%）、Ralph Lauren（64%）、Victoria's Secret（63%） [11] 公司GMV时间序列数据 - Abercrombie & Fitch的GMV指数在11月同比下降45%，环比减速24100个基点 [65] - Arc'teryx的GMV指数在11月同比下降56%，环比减速22600个基点 [77] - Salomon的GMV指数在11月同比增长108%，环比减速6000个基点 [87] - Wilson的GMV指数在11月同比增长45%，环比减速6000个基点 [100] - Canada Goose的GMV指数在11月同比增长93%，环比减速6000个基点 [111] - Michael Kors的GMV指数在11月同比下降55%，环比减速22600个基点 [122] - Versace的GMV指数在11月同比下降17%，环比减速22600个基点 [134] - Jimmy Choo的GMV指数在11月同比下降51%，环比减速22600个基点 [145] - Crocs的GMV指数在11月同比增长84%，环比减速22600个基点 [156] - Hoka的GMV指数在11月同比增长29%，环比减速22600个基点 [168] - Gap的GMV指数在11月同比下降26%，环比减速22600个基点 [180] - Lee的GMV指数在11月同比增长32%，环比减速22600个基点 [191] - Levi's的GMV指数在11月同比下降44%，环比减速22600个基点 [202] - Lululemon的GMV指数在11月同比增长94%，环比减速22600个基点 [213] - Nike的GMV指数在11月同比下降63%，环比减速22600个基点 [224] - Converse的GMV指数在11月同比下降53%，环比减速22600个基点 [235] - Tommy Hilfiger的GMV指数在11月同比下降29%，环比减速22600个基点 [246] - Calvin Klein的GMV指数在11月同比下降61%，环比减速22600个基点 [258] - Ralph Lauren的GMV指数在11月同比增长64%，环比减速22600个基点 [269] - Skechers的GMV指数在11月同比下降35%，环比减速22600个基点 [280] - Coach的GMV指数在11月同比下降20%，环比减速22600个基点 [291] - Kate Spade的GMV指数在11月同比增长51%，环比减速22600个基点 [303] - Under Armour的GMV指数在11月同比下降57%，环比减速22600个基点 [314] - Vans的GMV指数在11月同比下降41%，环比减速22600个基点 [325] - Timberland的GMV指数在11月同比下降76%，环比减速22600个基点 [336] - Victoria's Secret的GMV指数在11月同比增长63%，环比减速22600个基点 [347]

一、涉及行业 SBS橡胶行业[1] 二、核心观点及论据 （一）供需分析 1. 产能 - 2020 - 2024年产能总体呈增长趋势，2020年为142万吨，2024年将达196万吨，但有效产能为136万吨（考虑部分生产线未做SBS）[1][2][3]。 - 按企业性质分，国营企业产能近五年增长，占比从32%增长到37%；合资企业产能增长但占比从36%减少到31%；民营企业产能增长，占比相对持平在32%[3]。 - 2020 - 2024年新增产能情况：2020年增加4万吨，2021年17万吨，2022年因装置转换产能减少，2023年增加12.5万吨，2024年新增22.5万吨[1][2]。 2. 产量 - 2020 - 2023年产量在90 - 95万吨上下波动，2024年预估在75万吨附近，国营企业产量相对稳定在40 - 45万吨间，合资企业产量小幅下滑，民营企业2024年产量大幅减少，预估在9万吨[4]。 - 按企业性质对比2020和2024年产量占比，国营企业从43%增长到54%，增幅11%；合资企业从36%减少2%到34%；民营企业从21%减少到12%，减少9%[4]。 - 干胶产量2020 - 2023年约70万吨上下波动，2024年降到53万吨，预估在58万吨附近；油胶产量区间在17 - 25万吨，2022 - 2024年基本在17万吨附近，预估在17万吨附近[5]。 - 油胶月度产量低的月份如4、6、7月在1万吨附近，1、8月在1.7万吨左右，其他月份在1.5万吨上下；干胶以5万吨为分界线，2、4、5、6、7月在4 - 5万吨间，多数在4万吨出头，3、8、9、10月在5.5万吨左右[6]。 3. 进口与出口 - 进口量2020 - 2024年先抑后扬，2020年5.05万吨，21 - 22年2.58万吨，2023年6.88万吨，2024年预估6.23万吨，2023 - 2024年因俄罗斯货源进口增加[6]。 - 干胶预估进口5.78万吨，油胶预估0.46万吨；油胶单月进口多在200 - 300吨，5月超1000吨，6、7月在500吨上下；干胶单月进口多数在3000 - 4000吨上下，2月超1.2万吨，3月接近8000吨[7]。 - 2024年俄罗斯进口量遥遥领先，干胶占比72%，油胶占比69%[7]。 - 出口量2020 - 2024年快速增长，2020 - 2021年约2.5万吨上下，2022 - 2023年7.5万吨上下，2024年预计突破10万吨[8]。 - 甘油胶累计超10万吨，干胶预计8.6万吨，油胶1.43万吨；油胶单月出口多数在1500吨上下，仅2、7、8月接近1000吨；干胶单月出口在6000 - 8000吨上下，1 - 5月基本在8000吨上下，6月后因国内价格走高出口量减少但整体稳健[8][9]。 - 2024年1 - 9月干胶出口印度、荷兰、意大利排前三，分别占17%、12%、8%；油胶出口印度、越南、马来西亚排前三，分别占22%、11%、10%；1 - 9月干胶出口国家和地区有76个，单月超千吨国家印度7次、荷兰4次、俄罗斯和越南各1次，印度1月出口量超2000吨[9]。 4. 表观消费量 - 2020 - 2023年表观消费量在90万吨上下波动，2024年因产量下滑和出口大幅提升，预估在71万吨附近[10]。 （二）价格分析 1. 年均价与价差 - 2014 - 2015年（十二五规划最后两年）以下跌收尾但2015年利润好；2016 - 2020年（十三五规划）年均价先扬后抑，2018年干胶均价下滑油胶增长；2021 - 2024年（十四五规划前四年）震荡上行，23年下滑24年继续上涨，总体油胶和干胶走向一致，仅2018年特殊[11]。 2. 近五年价格走势 - 2020年因疫情价格偏低走势相反；21 - 23年价格在11000 - 13000元区间宽幅震荡，22年干胶涨到15000元/吨，油胶涨到13700元/吨；2024年在成本支撑和供应量减少利好下涨多回调少，10月东石化气窑杠镭射涨到17700元/吨，茂名石化F875涨到14200元/吨，这是2024年和近五年的高点[12]。 - 预计11、12月干胶油胶会宽幅下跌[12]。 3. 成本利润 - 原料本益锡2021 - 2023年在8000 - 11000元波动，2024年区间收窄在9000 - 10000元；第二期21年以后大幅震荡，区间6000 - 12000元，2024年特点是涨多回调少，宽幅上涨宽幅回调整个区间在8800 - 13800元，1月在8800 - 10000元，2 - 6月在10000 - 13000元，6月后多数在12500 - 13800元，11、12月可能跌破11000元向10000元甚至跌破10000元[13][14]。 三、其他重要内容 - 部分企业生产线可切换，如SBS - SEBS或SBS - SIS切换，影响SBS有效产能计算[3]。 - 2024年福化鲁华4、5月有试车，目前产SIS，SEDS停车；金山80原计划24年12月开车，计划延后到25年5月，目前仍计划12月开车[2]。

1 The CSO at a Crossroads Three Paths Forward for Sustainability Leaders B Table of Contents 31 Executive Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Letter from the President and CEO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 1. The Sustainability Field Has Matured After Periods of Rapid Growth and Turbulence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------| | | | 20 Years of Slow Ev ...

Between Two Worlds Sustainable Business in the Turbulent Transition 01 04 The Climate and Nature Crises Intensified 20 Social Cohesion and Democracy Came Under Strain 22 The Evolution of Sustainable Business 03 Contents Reflections and Insights 02 The Changing Context for Sustainable Business Climate Came to Be Seen as a Material Risk for Business and Finance, with Nature Following Close Behind 34 Business and Human Rights Matured While Justice and Equity Emerged as New Concerns 36 Sustainability Disclosure ...

各位在线观看的朋友们,大家下午好。我是新世纪评级结构融资部的郝伟。非常高兴今天有这样的机会与大家进行线上的交流。今天我们会议的主题是 不良贷款ABS的概况及信用风险研究。2023年以来,信贷ABS的发行总量呈小幅下降的态势,然而不良贷款的ABS发行单数和规模却连续保持了较大的增幅。具体看年度数据,2023年银行电视厂新发行的信贷ABS产品中,近6成是NPL产品, 那么由此可见,银行发行不良ADS的需求是十分旺盛的。今天就NPL产品,我的分享将分为以下几个方面。第一,银行业的不良资产现状分析。第二,介绍不良资产的储值方式。第三,再看一下2024年新发行产品的特征和趋势。 第四,最后一个部分,我们再看一下目前存量的NPL产品它的回收表现如何。下面我们就进行到第一部分,银行业不良资产的现状分析。先看第一张图,这张图是我国近年来商业银行关注类和不良类贷款的余额和占比情况。 占比方面近年来关注和不良贷款的比例均比较平稳但是从规模上来看从2021年起全行业关注类的规模明显增加同时不良类的贷款规模小幅增长此外还需要考虑到的是关注和不良类贷款占比比较平稳其中一个方面的原因是分母当中 信貸規模是隨著新增貸款而逐漸增大的。而近年 ...

Navigating the Rollbacks in Protection of Reproductive and LGBTQI+ Rights in the United States A Guide for Financial Institutions JUNE 2024 Table of Contents Acknowledgments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 Executive Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 I . Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 Objec ...