大家好欢迎收看禅论解盘我是光大证券投资顾问李全大家别叫我李师兄每个交易日下午四点钟我们都会在直播间里陪着大家俯瞰市场热烈寻找市场机遇今天整体市场走出了这样一个缩量载幅震荡的走势啊好在今天户址呢还是走出了这样一个微涨的状态但是像创业板纸包括深层纸还是有一点点小幅的降低啊 从个股及板块层面来看的话今天都是呈现出来了非常明显的分化多空之间的这样一个分化还是非常明显的那就像今天五千多家上市公司中三千家左右是下跌的两千多家左右是上涨的所以今天多空之间的这样一个平均对比大概是在四六开这样一个局面所以现在来看的话市场在经过 昨天非常明显的一轮修复之后今天又陷入到了这样一个没有方向的相对窄幅的博弈之中啊那我们也是看到今天啊有一些板块的表现还是相对比较强的啊和前一段时间整体市场的风格发生了非常明显的这样一个变化或者飘移啊今天整体领涨市场呢包括像地产产业链还有银行 这样一部分资产还是比较有中国代表性的这样一些板块像银行股呢前面走的稍微弱一点但今天呢就出现了 非常大幅的这样一个上涨无论是银行还是美他这样红利风格属性非常强的投资方向最近一段时间就呈现出来了明显的分化在昨天整体市场走的那么强势的状态下我们看到银行股是逆势走弱的那像今天 ...

会议主要讨论的核心内容 - 6月社融信贷数据低于市场预期,新增社融3.3万亿同比少增9000亿,新增信贷2万亿同比少增0.9万亿 [1][2] - 社融和信贷数据低于预期的主要原因包括:清理手工补息、政府化债压低企业贷款、实体经济需求疲弱 [2][3] - 社融中人民币贷款、未贴现银行承诺汇票、股票和企业债等是主要拖累项,而政府债券发行增加有所放缓 [2][3] - 信贷方面,除票据贴现外,公司贷款和个人贷款全面同比少增,其中企业中长期贷款下降明显与基建投资需求疲弱有关 [3][4] - 存款方面,居民存款和公司存款均同比少增,与手工补息清理导致的资金外流有关 [4][5] - M1同比下降5%连续3个月负增长,主要由于企业活期存款大幅下降,M2增速也下降至6.2% [5][6][20] M1和M2增速下滑的原因 - M1下滑主要由于企业活期存款大幅下降,与手工补息清理导致资金外流有关 [19][20][21] - M2下滑一方面与信贷派生减少有关,另一方面也与居民资金流向理财产品等非银行机构有关 [21][22][23] 利率下调空间和约束 - 利率下调面临汇率和银行息差两方面的内外部约束 [24][25][26] - 汇率方面,中美利差扩大和外资做套利交易导致人民币承压 [24][25] - 息差方面,银行需要维持一定水平的息差以消化不良资产 [25][26] - 预计短期内利率难以大幅下调,需等待内外部约束有所消退 [26][27] 信贷结构调整 - 监管层面逐步淡化对信贷总量的关注,重点支持绿色、普惠、制造业等领域贷款 [16] - 地产贷款增速放缓,但五大行和中小行贷款增速分化,中小行贷款增速相对较高 [6][7][8] - 居民贷款方面,购房需求疲弱导致按揭贷款增速放缓 [13][14][15] 银行估值分析 - 银行股估值上升主要受高股息驱动,但经济复苏不确定性高,5%左右股息率可能是合理上限 [27][28][29]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 金融街控股股份有限公司对“21 金街 04”债券进行票面利率调整并实施投资者回售办法，公司下调债券存续期后 2 年票面利率，投资者可在规定回售登记期内选择回售或继续持有债券 [14] 根据相关目录分别进行总结 本期债券利率调整情况 - 本期债券存续期前 3 年（2021 年 8 月 9 日至 2024 年 8 月 8 日）票面利率为 3.08%，第 3 年末公司选择下调 208 个基点，后 2 年票面利率为 1.00%，采用单利按年计息，不计复利 [5][14] 本期债券回售实施办法 - 投资者回售选择权：可选择不回售、部分回售或全部回售 [7] - 回售价格：100 元/张（不含利息），以 1 张为一个回售单位，回售金额须是 100 元整数倍且不少于 100 元 [2][8] - 回售登记期：2024 年 7 月 12 日至 2024 年 7 月 18 日（限交易日） [16][19] - 回售登记办法：可通过深圳证券交易所系统申报，当日可撤单，收市后确认则债券冻结交易，未成功或有余额可次日继续申报，回售资金到账日前债券司法冻结或扣划则回售申报失效 [26] - 回售部分债券兑付日：2024 年 8 月 9 日，公司委托中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理兑付 [9] - 回售部分债券利息：享有 2023 年 8 月 9 日至 2024 年 8 月 8 日期间利息，票面年利率 3.08%，每 10 张派发利息 30.80 元（含税），扣税后个人、证券投资基金债券持有人实际每 10 张派发 24.64 元，非居民企业每 10 张派发 30.80 元 [21] - 本次回售申报不可撤销 [5][27] 回售部分债券付款安排 - 付款方式：公司按中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申报结果支付本金及利息，资金通过其清算系统进入投资者开户证券公司的登记公司备付金账户，再由证券公司划付至投资者资金账户 [11] 本期债券回售的相关机构 - 发行人：金融街控股股份有限公司，联系人范文，联系电话 010 - 66573955，传真 010 - 66573956 [12][22] - 受托管理人：中信建投证券股份有限公司，联系人李文杰，联系电话 010 - 56051920，传真 010 - 56160130 [23]