报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 美国通过ECCN分类体系实施全链条精准打击，形成覆盖芯片设计、制造、验证的多维度技术封锁网络，杀伤力远超单点制裁，中国半导体需在5年技术代差的极限压力下完成生态重构 [8][9] - 制裁引发研发效能塌陷、人才体系崩解、技术生态孤立等问题，如IP断供增加替代成本、工具链断裂，高校教学瘫痪、产业人才流失，协议层脱钩、制造协同失效等 [10][11][12] - 美国通过“军事最终用户”规则泛化和制裁渗透至架构层，将中国半导体视为系统性竞争对手，建议关注国产EDA企业华大九天、概论电子、广立微 [13][14] 行业跟踪 全行业表现 - 本周（2025.05.26 - 2025.05.30）上证指数下跌 -0.03%，深证成指下跌 -0.91%，沪深300指数下跌 -1.08%，申万电子版块下跌 -0.59%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为22/31 [16] - 板块个股涨幅前五为远望谷、商络电子、天津普林、*ST波导、胜宏科技；跌幅前五为太龙股份、福立旺、茂莱光学、利安科技、富乐德 [16] 电子行业表现 - 本周国内电子行业涨跌不一，元件板块回升，光学光电子、半导体和消费电子板块下降 [20] - 元件板块上涨2.21%，印刷电路板涨幅2.69%，被动元件上涨0.93%；电子化学品板块微涨0.57% [20] - 光学光电子板块跌幅 -1.27%，光学元件下跌2.99%，LED和面板分别下跌1.06%和0.65% [20] - 半导体板块整体下跌1%，数字芯片设计、集成电路封测和半导体设备分别下跌1.66%、1.14%和1.30%，分立器件微跌0.36%，模拟芯片设计和半导体材料分别上涨0.37%和0.13% [20] - 消费电子板块下跌1%，品牌消费电子下跌1.84%，消费电子零部件及组装子板块下跌0.88% [20] 行业新闻 - 美国拟限制EDA软件出口，国产EDA企业股价集体大涨，美股EDA企业股价普遍下跌，新思科技当日跌幅达9.6%，Cadence下跌10.7% [29] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌 [30] - 海能达在专网芯片设计和性能方面取得新进展，展出初代芯片样片 [31] - 英伟达计划面向中国推出低价版Blackwell架构AI芯片，定价约6500 - 8000美元，最快6月量产 [32] - 具身科技完成天使轮融资并推进情感交互人形机器人研发，计划年底推出情感机器人“爱湫EMO1” [33] - 铁威马推出国产化备份服务器并搭载海光24核处理器，具备高性能与节能兼顾特性 [35] - 佰维发布X570固态硬盘并采用DRAM - less结构设计，提供多种容量选择 [36] - 李未可科技发布三款智能眼镜新品，主打“常时陪伴”与AI交互 [37] - 京东科技取得补货方法、装置及电子设备专利，增强智能物流领域技术优势 [38] - 朗科台北展出NV150HKSSD，顺序读取速度最高可达14000MB/s，还展示支持磁吸功能的移动固态硬盘ZX20II [39] - 禾赛科技2025年第一季度营收增长46.3%，交付量同比翻三倍，预计全年营收同比增长44% - 69% [42] - 砺算科技首颗自研架构GPU芯片已成功点亮，具备高算力、大显存等特点 [43] - 中国算力平台山东正式上线，整合全省20EFLOPS算力资源 [44] - 博通推出第三代CPO共封装光学高速互联，带宽翻倍到200G/lane，预告第四代将达400G/lane [45][50] - CoreWeave发布2025年Q1财报，营收同比大增420%，预计全年营收49 - 51亿美元 [46] - 三星首款Android XR头显现身跑分平台，搭载骁龙XR2 + Gen 2芯片 [47] - 京东方第6代半导体显示生产线在京量产，设计月产能达5万片 [48] - 台积电宣布在德国慕尼黑设立欧洲芯片设计中心，服务汽车与AI等领域 [49] - 中欧召开半导体企业座谈会，推动供应链合作与稳定 [51] - 日本拟补贴企业采购美芯片，采购总额或达1万亿日元，推动美日贸易谈判与半导体合作 [52] - 2025年Q1全球半导体行业季节性疲软，IC销售同比增长23%，资本支出同比增长27% [53] - 全国最大碳化硅晶圆厂在武汉投产，年产能达36万片，首款芯片良率达97% [55] - 2024年中国半导体设备支出增长35%，位居全球首位 [56] - 英伟达Q1营收441亿美元超预期，预计Q2因H20芯片限售减少80亿美元收入 [57] - 小米自研5G基带取得进展，玄戒T1已实现4G基带集成 [58] - AI技术助力香港智慧养老发展，展示多种养老科技产品 [59][60] 公司公告 - 莱特光电2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.30元，拟发放现金红利总额52162145.36元 [61] - 普冉股份2024年年度权益分派，每10股派现金红利4.3元并转增4股，合计派发现金红利45292147.25元，转增股份42132230股 [62] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌，拟吸收合并中科曙光 [63] - 佰维存储部分董事及高管拟减持不超过0.0184%股份，缓解认购限制性股票资金压力 [64] - 福立旺2024年年度权益分派，每股派现金红利0.10元，合计派发红利25926883.60元 [65] - 世运电路2024年年度权益分派，每股派现金红利0.60元，合计派发现金红利432328120.20元 [66] - 金海通2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.70元，合计现金分红总额9905089.10元 [67] - 生益电子2024年年度权益分派，每10股派现金红利2.50元，合计拟派发现金红利20407.5605万元 [68] - 歌尔股份2024年年度权益分派，每10股派1.50元现金 [69] - 联得装备2024年年度权益分派，每10股派2.00元现金 [70] - 晶瑞电材2024年年度权益分派，每10股派0.45元现金 [71] - 泰晶科技调整2024年年度利润分配每股比例，每股派现金红利由0.08元调整为0.08002元 [73] - 协创数据拟采购不超过40亿元服务器设备拓展算力租赁服务，需股东大会审议 [76] - 力合微2024年年度权益分派，每10股派现金红利3元并转增2股，预计发放现金红利约3622.64万元，转增股份2415.09万股 [77] - 华勤技术2024年年度权益分派，每10股派现金红利9元，预计现金红利总额9.12亿元 [78] - 精研科技2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.10元，合计派发约2046.84万元 [80] - 远望谷2024年年度权益分派，每10股派现金红利0.15元，共计派发约1109.64万元 [81] - 五方光电2024年年度权益分派，每10股派现金红利2.00元，共计分红约5773.31万元 [82] - 传音控股2024年年度权益分派，每股派现金红利1.5元，合计现金红利17.11亿元 [83] - 中电港2024年度权益分派，每10股派现金红利1.12元，合计派发约8510.88万元 [84] - 欧菲光2024年股票期权激励计划第一个行权期可行权，938名激励对象可行权2951.68万份股票期权 [86] - 和林微纳2024年年度权益分派，每股派现金红利0.08元，共计派发9346.943.12元，同时每股转增0.3股，总股本将增至151887826股 [87] - 万润股份2024年度分红派息，每10股派现金红利1.00元，共计派发92996900.50元 [88] - 环旭电子2024年年度权益分派，每股派现金红利0.23元，总派发现金红利约5.04亿元，相关转股价格和行权价格调整 [89] - 瑞芯微2022年股权激励计划部分限制性股票解除限售，3人可解除限售2.10万股 [90] 下周投资提示 重要会议 - 2025第十四届北京国际汽车制造博览会暨北京国际汽车零部件博览会6.4 - 6.6在北京市举办，主办单位为北京亚太瑞斯会展服务有限公司 [92] - 2025中国山东海上新能源产业展览会暨发展论坛6.3 - 6.5在烟台市举办，主办单位为中国机械工业联合会等 [92] - 2025第十八届深圳国际激光与智能装备、光子技术博览会6.4 - 6.6在深圳市举办，主办单位为广东省激光行业协会等 [92] - 沃尔核材、三环集团、沪硅产业、杰华特、龙讯股份、凯德石英将召开股东大会 [92] 限售股解禁情况 - 联动科技、恒烁股份、新相微等多家公司下周有限售股解禁，涉及股权激励限售股份、首发战略配售股份等多种类型 [93][95]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 美国通过ECCN分类体系实施全链条精准打击，形成覆盖芯片设计、制造、验证的多维度技术封锁网络，2025年5月29日，美国要求相关EDA企业对中国“军事最终用户”出口相关EDA软件及技术实施许可证管制，这三家企业占据中国约80%市场份额[8] - 制裁带来研发效能塌陷、人才体系崩解、技术生态孤立等问题，如IP断供使替代成本剧增、工具链断裂，高校教学瘫痪、产业人才流失，协议层脱钩、制造协同失效等[10][11][12] - 美国制裁通过“军事最终用户”规则泛化，将管控范围延伸至半导体供应链上游，形成“连坐式”技术封锁，且从工具层渗透至架构层，建议关注国产EDA企业华大九天、概论电子、广立微[14] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 全行业：本周（2025.05.26 - 2025.05.30）上证指数下跌 - 0.03%，深证成指下跌 - 0.91%，沪深300指数下跌 - 1.08%，申万电子版块下跌 - 0.59%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为22/31；板块个股涨幅前五为远望谷、商络电子、天津普林、*ST波导、胜宏科技，跌幅前五为太龙股份、福立旺、茂莱光学、利安科技、富乐德[16] - 电子行业：本周国内电子行业涨跌不一，元件板块回升，光学光电子、半导体以及消费电子板块下降；元件板块上涨2.21%，印刷电路板涨幅2.69%，被动元件上涨0.93%；电子化学品板块微涨0.57%；光学光电子板块跌幅 - 1.27%，光学元件下跌2.99%，LED和面板分别下跌1.06%和0.65%；半导体板块整体下跌1%，数字芯片设计、集成电路封测以及半导体设备分别下跌1.66%、1.14%以及1.30%，分立器件微跌0.36%，模拟芯片设计以及半导体材料分别上涨0.37%和0.13%；消费电子板块下跌1%，品牌消费电子下跌1.84%，消费电子零部件及组装子板块下跌0.88%[20] 行业新闻 - 美国拟限制EDA软件出口，国产EDA企业股价集体大涨，美股EDA企业股价普遍下跌，行业分析指出国产EDA已实现部分领域全流程覆盖，市场份额有望提升[29] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌[30] - 海能达在专网芯片设计和性能方面取得新进展，展出初代芯片样片[31] - 英伟达计划面向中国推出低价版Blackwell架构AI芯片，最快2025年6月量产[32] - 具身科技完成天使轮融资并推进情感交互人形机器人研发，计划2025年底推出情感机器人[33] - 铁威马推出国产化备份服务器并搭载海光24核处理器，推动信息基础设施自主可控化[35] - 佰维发布X570固态硬盘并采用DRAM - less结构设计，具备多种特性和高性能[36] - 李未可科技发布三款智能眼镜新品，具备不同功能和价格[37] - 京东科技取得补货方法、装置及电子设备专利，增强智能物流技术优势[38] - 朗科台北展出NV150HKSSD及支持磁吸功能的移动固态硬盘，适用于高性能应用场景[39] - 禾赛科技2025年第一季度营收增长46.3%交付量同比翻三倍，预计全年营收增长44% - 69%[42] - 砺算科技首颗自研架构GPU芯片已成功点亮，具备多种特性和软件技术支持[43] - 中国算力平台山东正式上线整合全省20EFLOPS算力资源，具备多项功能[44] - 博通推出第三代CPO共封装光学高速互联，带宽提升至200G/lane，预告第四代达400G/lane[50] - 中欧召开半导体企业座谈会，推动供应链合作与稳定[51] - 日本拟补贴企业采购美芯片，推动美日贸易谈判与半导体合作[52] - 2025年Q1全球半导体行业季节性疲软，IC销售与资本支出同比增长显著，非AI领域面临不确定性[53][54] - 全国最大碳化硅晶圆厂在武汉投产，年产能达36万片，有望缓解新能源汽车芯片依赖进口局面[55] - 2024年中国半导体设备支出增长35%，位居全球首位[56] - 英伟达Q1营收441亿美元超预期，H20芯片限售或影响Q2业绩[57] - 小米自研5G基带取得进展，玄戒T1已实现4G基带集成[58] - AI技术助力香港智慧养老发展，展会上展示多种养老科技产品[59][60] 公司公告 - 多家公司发布2024年年度权益分派实施公告，包括莱特光电、普冉股份、福立旺等[61][62][65] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌，重组事项尚需履行相关程序[63] - 佰维存储部分董事及高管拟合计减持不超过0.0184%股份，用于缓解认购限制性股票的资金压力[64] - 泰晶科技调整2024年年度利润分配每股比例，因回购股份数量变化[72][73] - 欧菲光2024年第一期股票期权激励计划第一个行权期行权条件已成就，938名激励对象可行权[85][86] - 瑞芯微2022年第二期股票期权与限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第二个限售期解除限售条件已成就，3人可解除限售2.10万股[90] 下周投资提示 - 下周重要会议包括2025第十四届北京国际汽车制造博览会等行业会议，以及沃尔核材等公司的股东大会[92] - 电子行业多家公司有限售股解禁，如联动科技、恒烁股份等，解禁股份类型包括股权激励限售股份、首发战略配售股份等[93][95]

电子行业 2025 年 5 月 17 日 | 涨幅 TOP5 | 最新 | 周涨跌幅 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | | 精研科技 | 40.51 | 20.53 | 75.38 | | *ST 宇顺 | 13.19 | 20.46 | 36.97 | | 思泉新材 | 73.50 | 16.32 | 42.40 | | 利扬芯片 | 20.06 | 15.95 | 40.36 | | 迅捷兴 | 19.16 | 13.11 | 25.56 | | 跌幅 TOP5 | 最新 | 周涨跌幅 | 总市值 | | 电连技术 | 43.80 | -12.22 | 185.62 | | 长光华芯 | 55.11 | -11.04 | 97.15 | | 天承科技 | 66.98 | -10.43 | 56.23 | | 福光股份 | 35.31 | -8.64 | 56.69 | | 华特气体 | 48.88 | -6.90 | 58.84 | | 行业指数相对沪深 300 表现 | | | | | 7000.00 | | | | | 6000.00 | | | | | 5000.0 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数涨9.8%，相对涨幅7.92%，日均成交额311.52亿元，市盈率达96.48倍，日均主力净流入额2.54亿元，较上周成交额大幅提升，估值冲高，主力资金转净流入，因印巴战场中国军事武器设备表现优异，引发市场对军工行业价值重估，聚焦航空航天板块[3][13] 各目录总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数涨9.8%，相对涨幅7.92%，日均成交额311.52亿元（近一年122.15%分位），市盈率达96.48倍（近一年99.58%分位），日均主力净流入额2.54亿元，较上周成交额大幅提升，估值冲高，主力资金转净流入，因印巴战场中国军事武器设备表现优异，引发市场对军工行业价值重估，聚焦航空航天板块[3][13] - 本周涨幅前五个股为晨曦航空、航天南湖、爱乐达、四创电子、安达维尔；跌幅前五个股为卧龙电驱、英搏尔、博众精工、小鹏汽车 - W、*ST声迅[4][18] 行业动态 地方发展 - 《2024年县（区）低空经济产业发展指数报告》发布，以2024年GDP全国前70强县域及全国一线/新一线城市辖区为样本，县域中江苏常熟、昆山、东台引领榜单，区域中南京浦口、深圳龙岗、南山等引领榜单[22] - 青岛低空监管服务平台签约落地，基于中国通号低空空域智能管控系统ID - Space定制化开发，集成多种核心功能模块[22] - 上海青浦区四大低空经济项目签约，包括一电航空生产制造基地、海锋水陆两栖飞机生产制造基地、虹桥国际低空经济产业园、天巡者空天飞艇研发生产项目[23] - 保定市低空经济招商推介会召开，10个重点项目集中签约，总投资55.56亿元，涵盖智能机器人研发等前沿领域[23] - 湖南株洲成立湖南高创低空产业发展基金，总规模10亿元，以低空经济产业链为主要投资方向[23][24] 行业活动 - 全球首款浮筒式双座水上电动飞机RX1E - S完成北京首飞，将在官厅水库开展渔政执法测试试验合作[24] - 天目山实验室公布5款科技成果，包括2款氢能源无人机、1款反无人机系统、2款载人飞行器[24] - 香港数码港举办“低空经济创新科技展览”，本地初创企业AeroX展出双座eVTOL原型机，顺丰香港展示无人机配送系统[24][25] 适航审定 - 小鹏汇天“陆地航母”飞行体（X3 - F）生产许可证申请获受理，TC审查进入符合性确认阶段[26] 基建项目与项目招标 - 扬州（中捷）低空高端装备产业园项目EPC总承包招标，建筑面积约3.5万㎡，合同金额9334万元[28] - 黄果树旅游区低空经济发展建设规划编制，预算金额160万元[28] - 桐乡市开展低空基础设施布局和空域航路航线规划编制工作，预算金额80万元[28] - 山东省科学院海洋仪器仪表研究所采购海上超低空大气剖面观测部件耗材，预算金额395万元[29] - 海南航天城开展低空经济示范区产业发展规划服务项目，控制价64.5万元[29] 下游应用场景开拓 - 歌手华晨宇演唱会用2000架无人机复刻日出，造价达800万元[30] - 五一期间福建龙岩长汀古城上演千台无人机表演[30][31] 政策动态 - 四川发布《支持低空经济发展的若干政策措施》，包括支持通用机场建设、完善垂直起降基础设施布局、提升低空飞行服务管理能力等多项内容[31] 重点公司动态 - 沃飞长空与建行四川省分行、建信金租签署战略协议，获60亿元全方位金融租赁和各类金融服务，三方将构建全周期金融解决方案[32][33] - 零重力携ZG - ONE“鹊飞”缩比机参加2025年日本大阪世界博览会中国馆“深圳周”[35] - 纵横股份子公司纵横大鹏中标“智慧巴中”两个低空项目，中标金额分别为1.06亿元和1360万元[35]

低空经济专题研究 2025 年 3 月 16 日 行业指数相对沪深 300 表现 2800 3000 3200 3400 3600 3800 4000 4200 4400 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 2024-02-26 2025-02-26 低空经济指数 沪深300 相关报告 低空经济行业周报（第十周） 低空经济行业周报（第九周） 低空经济行业周报（第八周） 低空经济行业周报（第七周） 证券分析师：李景星 执业证书编号： S0370522090001 公司邮箱：lijingx@jyzq.cn 联系电话：0755-23832812 低空经济周报（03.10-03.16） —亿航年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%；成为全球 首家盈利的 eVTOL 公司。 评级：增持（维持） ⚫ 板块行情回顾： 本周低空经济指数涨 6.14%，相对涨幅 4.75%，日均成交 额 345.47 亿元（近一年 129.37%分位），市盈率（TTM）达 83.15 倍（近一年 86.61%分位），本周日均主力净流入额- 1.1 亿元。较 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数涨 6.14%，相对涨幅 4.75%，日均成交额 345.47 亿元，市盈率（TTM）达 83.15 倍，本周日均主力净流入额 -1.1 亿元，较上周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大[3] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲[3][12] - 行业动态包括四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区、芜湖低空经济省未来产业先导区启航等[4] - 政策动态为中央空管办部署开展防范无人机扰航工作[5][34] - 重点公司亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%，年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司[5][35] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数跌 0.75%，相对涨幅 -2.34%，日均成交额 394.44 亿元，市盈率（TTM）达 85.28 倍，本周日均主力净流入额 -11.78 亿元，较上周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大[9] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲[12] 行业动态 - 地方发展：四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区；成都发布 9 个低空经济科技创新应用场景；芜湖低空经济省未来产业先导区启航；华商低空经济法律研究院正式成立；“世界无人机大会”组委会召开新闻发布会；广州市气象局组织召开“广州市低空经济气象保障技术专家论证会”[17][18][19] - 基建项目与项目招标：忻州市低空经济高质量发展规划项目采购公告；太原市低空经济发展规划方案编制项目；低空经济示范区物流无人机及配套设备采购项目招标公告；2025 年夏阳街道无人机全域巡查服务项目查服务项目公开招标公告；峨眉山低空飞行器起降点建设项目工程竞争性磋商采购；低空飞行器及相关设备招标公告；天津低空智网飞行安全“监管服”平台及配套基础设施示范项目[22][25] - 下游应用场景开拓：昆明滇池有望开展低空文旅项目；全国首个省级国资低空文旅混改项目在南昌启动；湖北成立首支无人机应急救援队；隧道股份积极探索低空赋能智慧城市；中国警察网“飞鹰快反”服务低空经济[24][26][27] 政策动态 - 中央空管办部署开展防范无人机扰航工作，推进民用运输机场防范无人机干扰航班运行工作，针对无人机的探测监测工作将加速推进[34] 重点公司动态 - 亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%，年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司[5][35]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 80%，海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外；个股涨幅明显，主流品种获资金认可 [3][8] - 英伟达 GTC 大会即将召开，应密切关注其技术最新发展；近期存储开始涨价，行业有望触底回升 [5][43] 根据相关目录分别进行总结 行业周度表现 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 79.93%；海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外 [3][8] - 个股涨幅明显，表现较好的有胜宏科技、利通电子、南亚新材、江海股份等 [3][8] 行业数据跟踪 - DRAM 市场买气持续回温，DDR5 需求强劲，成交价最高达 4.95 美元；DDR4 和 DDR3 市场开始复苏，价格和成交量上涨 [10] - Wafer 买方询单稳定，贸易商与买家价格有差距，成交有限，供应端对后市乐观 [10] - eMMC 现货市场稳健上扬，各容量产品需求热度不减，报价持续走高 [11] 重点行业新闻 半导体 - 我国前两月集成电路出口同比增长 11.91%，出口金额达 251.04 亿美元（约合 1818.27 亿元人民币） [26] - 2024 年四季度十大晶圆代工厂合计营收达 384.82 亿美元（约合 2794.12 亿元人民币），再创历史新高 [26] - 台积电营收占比突破 2/3 达 67.1%，三星电子市占下滑至 8.1%，中芯国际守住第三 [26] 消费电子 - 受苹果手机年末生产高峰及中国补贴政策带动，4Q24 智能手机产量季增 9.2%，预计 2025 年生产总量仅小幅增加 1.5% [29][30] - 2024 年第四季度中国大陆 PC 市场反弹，预计 2025 年将实现 3%的增长 [30] 面板 - 3 月电视面板行情受美国关税政策影响，价格涨幅或收窄 [32] 行业公司重要公告 - 胜宏科技 2025 年第一季度净利润同比增长 272.12% - 367.54% [32] - 世华科技 2024 年净利润同比增长 44.56% [32] - 芯源微股东先进制造拟将 19,064,915 股股份转让给北方华创，占总股本 9.49% [33] - 鹏鼎控股 2024 年净利润同比增长 10.14% [35] - 晶丰明源 2024 年净利润亏损 [35] - 芯源微股东中科天盛拟转让全部 16,899,750 股股份，占总股本 8.41% [35] - 深南电路 2024 年净利润同比增长 34.29% [35] - 富乐德拟 65.5 亿元收购富乐华 100%股权，其客户均为业内知名企业 [36] - 华海诚科拟 11.2 亿元购买衡所华威 70%股权，交易完成后有望成全球出货量第二 [37][38] - 腾景科技拟购买迅特通信 100%股份，为行业知名客户提供光模块产品 [39] - 华峰测控 2024 年净利润同比增长 32.69% [39] - 新相微拟购买爱协生 100%股权，产品应用于多领域 [40][41] 投资建议 - 英伟达 GTC 大会将展示多领域技术创新成果，有望发布 CPO 交换机、高压直流电源方案等 [41] - 长江存储计划 4 月起上调提货价格，涨幅约 10%，反映存储芯片市场供需紧张 [43] - 建议关注 AI 算力、半导体、消费电子产业链相关公司 [5][43]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 80%，海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外；个股涨幅明显，主流品种得到资金认可 [3][8] - 英伟达 GTC 大会即将召开，密切关注其技术的最新发展；近期存储开始涨价，行业有望触底回升 [5][43] 根据相关目录分别进行总结 行业周度表现 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 79.93%；海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外 [3][8] - 个股涨幅明显，表现较好的为胜宏科技、利通电子、南亚新材、江海股份等 [3][8] 行业数据跟踪 - DRAM 市场买气持续回温，DDR5 需求强劲，报价持续上涨；DDR4 和 DDR3 市场开始复苏，价格和成交量有上涨迹象 [10] - Wafer 买方持续释出询单，需求相对稳定；供应端与买家存在价格差距，成交有限，市场买气活跃但成交节奏缓慢 [10] - eMMC 现货市场持续稳健上扬，各容量产品需求热度不减，报价持续走高，短期内仍有上涨可能 [11] 重点行业新闻 半导体 - 我国前两月集成电路出口同比增长 11.91%，出口金额达 251.04 亿美元（约合 1818.27 亿元人民币） [26] - 2024 年四季度十大晶圆代工厂合计营收达 384.82 亿美元（约合 2794.12 亿元人民币），再创历史新高；台积电营收占比突破 2/3，三星电子市占下滑，中芯国际守住第三 [26] - TrendForce 预计一季度晶圆代工产业整体营收仅会小幅下滑 [29] 消费电子 - 受苹果手机年末生产高峰及中国补贴政策带动，4Q24 智能手机产量季增 9.2%；2024 年全年生产总量为 12.24 亿支，年增 4.9%；预计 2025 年生产总量仅会小幅增加 1.5% [29][30] - 2024 年第四季度，中国大陆 PC 市场出现反弹，预计 2025 年将实现 3%的增长；平板电脑市场预计增长 1% [30] 面板 - 3 月电视面板行情：美国关税政策落地，预计面板价格涨幅收窄 [32] 行业公司重要公告 - 胜宏科技 2025 年第一季度净利润同比增长 272.12% - 367.54% [32] - 世华科技 2024 年净利润同比增长 44.56% [32] - 芯源微股东先进制造拟将 19,064,915 股股份转让给北方华创，占总股本的 9.49% [33] - 鹏鼎控股 2024 年净利润同比增长 10.14% [35] - 晶丰明源 2024 年净利润亏损 [35] - 芯源微股东中科天盛拟转让全部股份，占总股本的 8.41% [35] - 深南电路 2024 年净利润同比增长 34.29% [35] - 富乐德拟 65.5 亿元收购富乐华 100%股权，并募集配套资金 [36] - 华海诚科拟 11.2 亿元购买衡所华威 70%股权并募集配套资金 [37] - 腾景科技拟购买迅特通信 100%股份，交易价格未确定 [39] - 华峰测控 2024 年净利润同比增长 32.69% [39] - 新相微拟购买爱协生 100%股权并募集配套资金 [40] 投资建议 - 英伟达 GTC 大会将展示半导体、机器人、自动驾驶、医疗等领域技术创新成果，有望发布 CPO 交换机、高压直流电源方案、采用冷板式液冷技术等 [41] - 长江存储计划 4 月起上调零售品牌致态提货价格，涨幅约 10% [43] - 建议关注 AI 算力产业链、半导体产业链、消费电子产业链相关公司 [5][43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数上涨且相对涨幅可观，成交额处于较高分位，估值维持高位，主力资金净流出收窄，两会代表聚焦低空经济多方面议题，多地有相关政策和项目推动行业发展，部分重点公司有收购、合作、订单等动态 [3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数涨 6.14%，相对涨幅 4.75%，日均成交额 345.47 亿元（近一年 129.37%分位），市盈率（TTM）达 83.15 倍（近一年 86.61%分位），本周日均主力净流入额 -1.1 亿元，较上周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出收窄 [3][10] - 本周涨幅前五个股为航天彩虹、西部材料、全信股份、中无人机、超捷股份；跌幅前五个股为华设集团、深城交、蓝海华腾、苏交科、莱斯信息 [4][13] 行业动态 - 两会代表聚焦低空经济多方面议题，如制订《低空空域管理法》、加快基础设施协同建设、规划大湾区低空经济、构建通信网络、完善驾驶员资质认证体系、提供低空气象服务、强化低空基础设施规划等 [5][18][20] - 上海市通信管理局召开低空智联网网络标准编制启动会，推动信息通信业与相关行业标准握手 [5][22] - 多地有基建项目与项目招标，如绍兴、台州、福州、三门峡、萍乡等地相关项目，涉及金额从百万到数亿元不等 [24][26][27] - 安宁市开展低空医疗物资速配新模式，无人机运输医疗物资效率大幅提升 [28] 政策动态 - 绍兴市财政“三个一”助推低空经济发展，投入近 18 亿元保障低空新基建项目，安排 349 万元支持规划编制，牵头设立 10 亿元产业基金 [6][30] 重点公司动态 - 万丰奥威旗下奥地利钻石飞机公司向德国 eVTOL 公司 Volocopter 发出收购要约 [7][32] - 祥源文旅与零重力签署飞行航空乐园（营地）战略合作协议 [7][32] - 顺丰订购翊飞航空 100 架 ES1000 电动超短距起降大型无人运输机 [7][32] - 设计总院低空业务累计签订订单 7000 余万元，涉及多区域 [7][32] - 孚能科技在低空经济领域与多家客户达成固态电池领域相关合作 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股汽车板块表现优于市场，2025年3月机器人板块有多项潜在催化，建议标配比亚迪，回调买入智驾、人形机器人产业链并关注低估值标的 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 周度基本面更新 - 春节后订单略有恢复，2.1 - 2.23日累计总量96.2万，均同环比+17.6%/-39%；电车47.8万，日均同环比+81%/-21.3%，渗透率49.7%；2月12家新势力车企交付量合计59.32万辆，整体交付量环比-1%，小鹏交付表现超预期，比亚迪出口表现再超预期 [12] 本周市场表现回顾（3月3日 - 3月7日） A股市场汽车板块本周表现 - 沪深300上涨3.08%，申万行业中涨幅前三为有色金属（7.08%）、国防军工（6.96%）、计算机（6.74%），跌幅前三为石油化工（-1.49%）、综合（-1.03%）、房地产（-0.91%），汽车行业上涨3.08% [13][14] - 汽车子行业中，汽车零部件/汽车服务/商用车/乘用车/摩托车及其他分别+5.00%/+2.21%/+1.42%/+0.68%/-1.46% [3][14] - 美力科技、浙江黎明、信隆健康、征和工业、恒勃股份涨幅居前五；远东传动、蠡湖股份、川环科技、凯众股份、雪龙集团位居跌幅榜前列 [17] 估值水平 - 截至2025年3月7日，汽车行业PE（TTM）为28.92，位于近2年以来82.12%分位；汽车行业PB为2.61，位于近2年以来99.48%分位 [18] H股重点上市公司市场表现 - 本周恒生指数上涨5.62%，重点个股零跑汽车/小鹏汽车 - W/耐世特/长城汽车/吉利汽车分别上涨19.12%/12.78%/11.00%/3.11%/1.82%；蔚来 - SW/理想汽车 - W分别下跌4.54%/5.62% [23] 行业新闻及公司公告 行业新闻 - 3月3日吉利发布“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统，规划五个层级智驾方案，H1已在吉利银河星耀8和全新银河E8搭载，下半年银河品牌产品将全系搭载不同层级方案并发布一款搭载H7的产品 [25] - 特斯拉向加州申请自动驾驶出租车服务许可，已获批配备安全驾驶员的自动驾驶汽车测试，但未获无人驾驶测试或运营许可证 [28] - 3月3日理想汽车宣布首款纯电SUV车型i8将于7月上市，其外观融合设计风格，预计采用双色车身和全景天幕，到2025年理想将推出多款增程和纯电车型 [29][31] - 小鹏汽车董事长何小鹏透露，小鹏基于L3自动驾驶技术积累和世界模型研发，计划2026年率先量产L3级人形机器人，主攻工业场景应用 [32] 行业原材料价格追踪 上游原材料价格涨跌分化 - 近一个月原材料价格涨跌分化，三元材料、天然气、铝价格上涨；碳酸锂、天然橡胶、原油、聚丙烯价格下降；磷酸铁锂、螺纹钢价格基本保持不变 [34] - 电池原材料价格：三元材料截至3月7日价格为98.78元/kg，近一个月平均价为95.32元/kg；碳酸锂截至3月7日价格为7.52万元/吨，近一个月平均价为7.64万元/吨；磷酸铁锂截至3月7日价格为3.37万元/吨，近一个月平均价为3.37万元/吨 [34] - 整车原材料价格：螺纹钢截至3月7日价格为3264元/吨，近一个月平均价为3308.09元/吨；天然橡胶截至3月7日期货结算价为17475元/吨，近一个月平均价为17630.65元/吨；原油截至3月7日布伦特原油价格为70.36美元/桶，WTI原油价格为67.04美元/桶；天然气截至3月7日价格为4.40美元/百万英热单位，近一个月平均价为3.89美元/百万英热单位；铝截至3月7日LME铝市场结算价为2693.00美元/吨，近一个月平均价为2659.24美元/吨；聚丙烯截至3月7日期货结算价为7318元/吨，近一个月平均价为73373.480元/吨 [40][43][45] 投资建议 - 比亚迪智驾将L2+带到10 - 20万价格带，后续友商或跟进，L2+渗透率有望大幅提升，Q1建议标配比亚迪 [48] - 建议回调买入智驾、人形机器人产业链，先参与低估值标的，关注银轮股份、保隆科技、中鼎股份 [5][48]