一、报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为中性[1] 二、报告的核心观点 - 上周（20241028 - 20241103）有色金属板块涨跌幅为1.8%，在中信30个行业指数中排第8位，表现较好，分板块看稀土及磁性材料（中信）涨14%表现较好，黄金 -1.6%表现较差从公司表现看正海磁材50.2%居前，玉龙股份 -9.3%居后[2][9][10] - 贵金属黄金价格近期高位震荡，短期受美联储降息预期（11月降息25BP概率98.9%，12月降息50BP概率82.7%）、地缘政治风险、黄金ETF持仓变化影响，短期预计维持高位震荡，中长期价格倾向于走高工业金属铜受淡季和财政政策细则未公布影响，上周受非农数据影响海内外铜价震荡，本周美国大选和国内财政政策细则公布后有望走高铝的供给端铝土矿供应紧张，需求端新能源提振需求，短期内基本面稳健，市场整体或震荡偏强稀有金属中的小金属价格弹性大，稀土方面缅甸矿山停产和国内中重稀土供给受限，若原料库存耗尽价格可能大幅上涨，但上周大涨后回落，短期表现或平淡[4][29][30] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）有色金属板块市场回顾 - 上周（20241028 - 20241103）有色金属板块涨跌幅为1.8%，在中信30个行业指数中涨跌幅排第8位[9] （二）有色金属周度观察 - 贵金属方面，2024/10/28 - 2024/11/1期间，SHFE黄金区间涨跌幅为0.5%，SHFE白银涨跌幅为 -3.0%工业金属品种价格大多下跌，六大工业金属品种（2024/10/28 - 2024/11/1）阴极铜 -0.5%、铝 -0.5%、铅0.3%、锌 -0.4%、锡 -0.5%、镍 -2.4%稀有金属在2024/10/28 - 2024/11/1期间，碳酸锂（99.5%电，国产）区间价格涨跌幅为0.4%，中国钴（1）0.0%，黑钨精矿65%国产0.0%，长江有色市场锑1 0.0%，碳酸稀土（REO42.0 - 45.0%）0.1%，电池级混合稀土金属0.5%[3][15][21] （三）行业新闻动态 - 中国铝冶炼技术输出实现“零的突破”，贵阳院在电解铝等领域成果丰硕，从引进技术到自主研发并向国外输出技术，目前印度超65%的电解铝产能由贵阳院设计完成中国公司投资3亿美元，哈萨克斯坦首家黑钨矿加工厂落成，该项目创造超1000个就业岗位，计划产能时每年处理330万吨矿石，生产65%品位的黑钨矿精矿，未来还计划投资1.5亿美元提升钨含量并生产高纯度碳化钨[25][27] （四）投资建议 - 贵金属黄金短期高位震荡，中长期走高工业金属铜有望走高，铝短期内基本面稳健市场或震荡偏强，稀有金属中的小金属价格弹性大，稀土短期表现或平淡[29][30] （五）主要公司盈利预测与估值 - 给出了众多有色金属相关公司如北方稀土、江西铜业、中国铝业等的盈利预测与估值情况，包括总市值、昨日收盘价、上市公司盈利预测及估值、EPS、PE、PB等数据[32]

制造业PMI分析 - 10月制造业PMI小幅回升至49.8%,比上月上升0.3个百分点,时隔5个月再次回升到荣枯线之上[2] - 生产指数为52.0%,比上月上升0.8个百分点,制造业企业生产活动继续加快[3] - 新订单指数为50.0%,位于临界点,制造业市场需求总体水平与上月基本持平[3] - 原材料库存指数为48.2%,仍低于临界点,制造业主要原材料库存量降幅继续收窄[3] - 出厂价格指数为49.9%,连续5个月低于荣枯线,企业效益持续下降[4] 非制造业PMI分析 - 10月非制造业商务活动指数为50.2%,比上月上升0.2个百分点[5] - 建筑业和服务业商务活动指数分别为50.4%和50.1%[7] - 新订单指数为47.2%,比上月上升3.0个百分点,非制造业市场需求景气水平回升[7] - 投入品价格指数为50.6%,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所回升[7] 预测与建议 - 预计11月制造业PMI将继续回升向好[8] - 制造业出厂价格继续下跌,对企业经济效益冲击较大[9] - 存在疫情、地缘政治、欧美经济衰退等风险[9]

资本市场内在稳定性的涵义与特征 - 资本市场内在稳定性主要指资本市场能够在没有或很少外部干预的情况下，自我调节并保持平稳运行的能力[2] - 具有价格稳定性、功能稳定性、上市公司质量稳定性、资金结构稳定性、制度稳定性、市场调节机制的稳定性等特征[2] 资本市场内在稳定性建设的前期经验 - 资本市场内在稳定性建设的前期历史经验主要集中在基础制优化、监管改革、短期流动性支持、长期资金引入、金融工具创新等方面[2] 资本市场内在稳定性的长效机制建设路径 - 在"1个基石+5个支柱"的基础上，提出了六个方面的资本市场内在稳定性的长效机制建设路径[2] 风险提示 - 外部冲击超预期[3] - 政策落地不及预期[3] 投资评级定义 - 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上[3] - 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%[3] - 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内[3] - 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上[3] - 行业评级"看好"：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[3] - 行业评级"中性"：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平[3] - 行业评级"看淡"：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上[3]

财政收入分析 - 9月财政收入同比转降为增长2.45%[2] - 1-9月全国一般公共预算收入同比下降2.2%，降幅收窄0.4个百分点[2] - 9月税收收入同比下降5.0%，降幅收窄0.1个百分点，非税收入同比增长25.2%，增幅提高16.3个百分点[2] 财政收支情况 - 1-9月全国一般公共预算支出同比增长2%，增速提高0.5个百分点[6] - 9月全国一般公共预算支出同比增长5.2%，增速提高11.9个百分点[6] - 1-9月全国政府性基金预算收入同比下降20.2%，降幅收窄0.9个百分点[7] - 1-9月全国政府性基金预算支出同比下降8.9%，降幅收窄6.9个百分点[8] 主要税种分析 - 1-9月国内增值税同比下降5.6%，降幅扩大0.7个百分点[3] - 1-9月国内消费税同比增长1.6%，增幅回落2.6个百分点[3] - 1-9月企业所得税同比下降4.3%，降幅收窄1.1个百分点[3] - 1-9月个人所得税同比下降4.9%，降幅收窄0.3个百分点[3] 投资建议 - 9月财政收入同比转降为增长，非税收入大幅增长是主要原因[10] - 随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望保持增长[10] 风险提示 - 地缘政治恶化超预期[11] - 欧美经济衰退超预期[11]

报告的核心观点 - 本周国资央企并购事件共10项,其中中央国有企业并购2项,地方国有企业并购8项 [1] - 本周链长企业动态方面,中国机械工业集团、中国通用技术集团、中国第一汽车集团、中国中化控股等央企下属上市公司均有并购或重组事项 [1] - 本周涉及技术创新类并购2项,分别为荣科科技收购上海敬在信息部分股权和国投智能收购南京金鼎55%股权 [2][3] 报告内容总结 国资央企并购 1. 中央国有企业并购: - 华电国际定增收购江苏公司80%股权及上海福新等8家公司部分股权 [1] 2. 地方国有企业并购: - 中设股份收购苏州悉地51%股权 [1] 链长动态 1. 中国机械工业集团下属上市公司苏美达发布关于子公司受让上海吉润置业52%股权的公告 [1] 2. 中国通用技术集团下属上市公司沈阳机床发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 [1] 3. 中国第一汽车集团下属上市公司一汽解放发布关于筹划重大资产重组的提示性公告 [1] 4. 中国中化控股下属上市公司风神股份发布2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案 [1] 技术创新并购 1. 荣科科技收购上海敬在信息部分股权 [2][3] 2. 国投智能收购南京金鼎55%股权 [2][3]

工业利润分析 - 9月规上工业企业利润同比下降27.1%，降幅比8月扩大9.3个百分点[3] - 1-9月规上工业企业利润总额同比下降3.5%，比1-8月回落4.0个百分点[3] - 制造业利润总额同比下降3.8%，降幅比1-8月扩大4.9个百分点[3] - 采矿业利润总额同比下降10.7%，降幅比1-8月扩大1.5个百分点[3] - 电力热力水的生产供应业利润总额同比增长12.1%，比1-8月回落2.6个百分点[3] 行业利润情况 - 1-9月高技术制造业利润同比增长6.3%，比1-8月回落4.6个百分点[5] - 1-9月消费品制造业利润同比增长2.4%，比1-8月回落6.0个百分点[6] - 1-9月有23个行业利润同比增长，增长面56%[4] - 1-9月有18个行业利润同比下降，亏损面44%[4] 企业利润情况 - 1-9月国有控股企业利润总额同比下降6.5%，降幅比1-8月扩大5.2个百分点[4] - 1-9月股份制企业利润总额同比下降4.9%，降幅比1-8月扩大3.6个百分点[4] - 1-9月外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长1.5%，比1-8月回落5.4个百分点[4] - 1-9月私营企业利润总额同比下降0.6%，降幅比1-8月扩大3.2个百分点[4] 原因分析 - 9月PPI同比降幅扩大，对企业收入和盈利形成较大压力[4] - 受有效需求不足、工业品价格下降及同期基数明显抬高等多重因素影响[6]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1][2] 报告的核心观点 1) 全球科技领域的风投规模正趋于回落,但人工智能领域的投资仍在逆势增长 [1][2] 2) 国内人工智能领域的投资规模趋于增长,且风险投资偏好趋于成熟 [1][2] 3) 人工智能投融资中,基础层显著弱于技术层和应用层,早期融资占比仍然较高 [1][2] 4) 技术层投融资主要集中在算法领域,应用层由AIGC引领新一轮融资浪潮 [1][2] 报告内容总结 全球科技风投和人工智能投资 1) 全球科技风投规模整体呈下降趋势,但人工智能领域投资逆势增长,占风投总额的28% [1][2] 2) 美国科技巨头及活跃风投机构在人工智能领域投资巨大 [1] 3) 国内人工智能投资呈现波动增长,融资金额总体上升,单笔融资额稳步增长 [1] 4) 国内人工智能投资更偏向早期项目,而美元基金则更青睐成熟项目 [1] 5) 北京、上海和广东是国内人工智能投融资最活跃的地区 [1] 人工智能投融资分析 1) 人工智能投融资中,基础层显著弱于技术层和应用层 [1][2] 2) 技术层投融资主要集中在算法领域,应用层由AIGC引领新一轮融资浪潮 [1][2] 3) 整体而言,早期融资占比最高,投资者对人工智能初创企业保持高度兴趣和信心 [1][2] 4) 与国际市场相比,我国人工智能领域风险投资偏好仍有待成熟,未来随着技术不断成熟和应用领域拓展,成长期投融资数量有望增加 [1] 行业投融资案例分析 1) 海外人工智能算法领域投融资案例 [3] 2) 国内人工智能算法领域投融资案例 [3] 3) 海外AIGC领域投融资案例 [4] 4) 国内AIGC领域投融资案例 [4]

报告的核心观点 - 国务院发布实施就业优先战略,通过优化产业结构、培育新动能等措施促进高质量就业 [1] - 工信部推动移动物联网"万物智联"发展,到2027年建立全面、安全、可靠的移动物联网生态体系 [1] 报告内容总结 战略性新兴产业政策动向 1. 中共中央国务院发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》,提出通过优化产业结构、培育新动能等措施促进高质量就业 [1] 2. 工信部发布《关于推进移动物联网"万物智联"发展的通知》,到2027年建立全面、安全、可靠的移动物联网生态体系 [1] 集成电路行业信息 1. 国家第三代半导体技术创新中心制造出沟槽型碳化硅 MOSFET 芯片 [3] 2. 2024年全球AI芯片峰会在北京召开 [3] 3. 长城汽车自主研发的紫荆 M100芯片成功点亮 [3] 4. 华为强调基于实际可获得的芯片制造工艺打造算力的重要性 [3] 5. 意法半导体、三安在重庆投产8英寸碳化硅衬底 [3] 6. 美国将中国半导体进口关税提高50% [3] 7. 苹果向台积电预定A16芯片首批产能 [3] 8. 高通推出8核骁龙 X Plus平台 [3] 工业母机行业信息 1. "工业母机+"百行万金产需对接活动正式启动 [3] 2. 装备制造业多项指标增势良好,释放"向新力" [3] 3. 第四届工业母机高质量发展论坛在浙江召开 [3] 新一代移动通信行业信息 1. 多部门推动新型信息基础设施协调发展 [3] 2. 我国北斗产业已进入规模应用新阶段 [3] 3. 首届中国核心网技术大会成功召开 [3] 4. 2024中国算力大会发布"1234N"成果体系 [3] 工业软件行业信息 1. 《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》发布 [3][4] 2. 《轻工业数字化转型实施方案》公开征求意见 [3][4] 3. 宝信软件推出天行系列全栈自主可控PLC系列产品 [3][4] 4. 上海立芯完成超2亿元B轮融资 [3][4] 5. 沐曦集成电路获得"基于版本管理的芯片联合仿真系统"专利 [3][4] 6. 航天科技五院西安分院自研工程特性检查工具发布 [3][4] 7. 重庆数字赛道研究院发布电磁仿真软件EMDA V1.0 [3][4] 8. 东方晶源推出多物理场耦合仿真分析工具PanSys [3][4] 9. 新思科技推出业界首个完整的UCle IP全面解决方案 [3][4] 人工智能行业信息 1. 北京发布支撑高级别自动驾驶的路侧智能化设备及高精度地图关键技术研究科技攻关项目 [3][4][5] 2. 华为公布全面智能化战略 [3][4][5] 3. 百度千帆大模型平台日均调用量超7亿次 [3][4][5] 4. 百度发布智能体联盟变现解决方案 [3][4][5] 5. 清华大学开发开源的端到端实时语音多模态模型 [3][4][5] 6. 中国科学院地理所发布多模态地理科学大模型"坤元" [3][4][5] 7. 广州公示2024年人工智能典型案例和"人工智能+"优秀解决方案 [3][4][5] 8. 特斯拉申请"预测用于自动驾驶的三维特征"专利 [3][4][5] 生物技术行业信息 1. 国家医保局发布2024年国家医保药品目录调整专家评审结果 [3][4][5][6] 2. 北京市发布合成生物制造产业创新发展行动计划 [3][4][5][6] 3. 第七届"一带一路"中医药发展论坛在北京举行 [3][4][5][6] 4. 多款新药获得批准和临床 [3][4][5][6] 5. 预计2026年北京医药健康产业规模将达1.25万亿元 [3][4][5][6] 6. 北京市推动罕见病药品保障先行区建设 [3][4][5][6] 7. 北京"两区"建设医药健康领域重点任务推进情况新闻发布会 [3][4][5][6] 8. 恒瑞医药抗PD-L1/TGF-BRII双功能融合蛋白瑞拉芙普-α注射液治疗胃及胃食管结合部腺癌上市申请获受理 [3][4][5][6] 9. 恒瑞医药HRS-7535片治疗2型糖尿病启动3期临床 [3][4][5][6] 10. 百济神州TEVIMBRA®（Tislelizumab）替雷利珠单抗在多国获批 [3][4][5][6] 新能源行业信息 1. 中国1-8月份电力工业统计数据发布 [3][4][5][6][7] 2. 国家能源局发布8月份全社会用电量数据 [3][4][5][6][7] 3. 明阳光伏韶关组件工厂量产首款0BB-HJT高效组件 [3][4][5][6][7] 4. 中广核研究院自研推芯中子和温度测量探测器组件完成出厂验收 [3][4][5][6][7] 5. 中广核200万千瓦风电制氢一体化示范项目开工 [3][4][5][6][7] 6. 国际原子能机构上调核电发展预测值 [3][4][5][6][7] 7. 中国面向全球开放十二个核科研设施 [3][4][5][6][7] 8. 中国核动力研究设计院

行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 21 日 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

宏观经济数据分析 - 2024年第三季度GDP预期增长4.6%，当年累计增长4.8%[1] - 2024年9月PMI为49.8，工业增加值同比增长5.4%，CPI同比增长0.4%，PPI同比下降2.8%[1] - 2024年9月社会融资规模新增3.76万亿元，社会消费品零售总额同比增长3.2%[1] - 2024年9月固定资产投资同比增长3.4%，进口同比增长0.3%，出口同比增长2.4%[1] 宏观经济趋势 - 固定资产投资、制造业投资、基建投资呈现上升趋势[1] - 房地产投资和房屋新开工面积持续下降[1] - 社会消费品零售总额和进出口金额增速放缓[1] 风险提示 - 经济增长不及预期[1] - 政策不及预期[1] - 美联储政策变动[1]