行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 21 日 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

宏观经济数据分析 - 2024年第三季度GDP预期增长4.6%，当年累计增长4.8%[1] - 2024年9月PMI为49.8，工业增加值同比增长5.4%，CPI同比增长0.4%，PPI同比下降2.8%[1] - 2024年9月社会融资规模新增3.76万亿元，社会消费品零售总额同比增长3.2%[1] - 2024年9月固定资产投资同比增长3.4%，进口同比增长0.3%，出口同比增长2.4%[1] 宏观经济趋势 - 固定资产投资、制造业投资、基建投资呈现上升趋势[1] - 房地产投资和房屋新开工面积持续下降[1] - 社会消费品零售总额和进出口金额增速放缓[1] 风险提示 - 经济增长不及预期[1] - 政策不及预期[1] - 美联储政策变动[1]

报告的核心观点 - 本周国资央企并购事件共7项,其中中央国有企业并购5项,地方国有企业并购2项 [1] - 国家电力投资集团有限公司下属上市公司电投产融(000958)发布"重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案",国家电力投资集团有限公司下属上市公司上海电力(600021)发布"关于公司重大资产购买交割进展的公告" [1] - 本周未涉及技术创新类并购 [1] 报告内容总结 国资央企并购 1. 中央国有企业并购 - 中国船舶吸收合并中国重工100%股权 [1] 2. 地方国有企业并购 - 长虹美菱及子公司收购合肥实业100%股权 [1] 链长动态 1. 国家电力投资集团有限公司下属上市公司 - 电投产融(000958)发布"重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案" [1] - 上海电力(600021)发布"关于公司重大资产购买交割进展的公告" [1] 技术创新并购 - 本周未涉及技术创新类并购 [1]

央行公开市场操作 - 本周央行公开市场净回笼2115亿元，其中逆回购净投放6475亿元，MLF到期7890亿元，国库定存到期700亿元[6] - 截至本周五，逆回购余额9944亿元，MLF余额60890亿元，下周逆回购到期量9944亿元[6] 政府债发行与到期 - 本周政府债发行4247.06亿元，到期2746.40亿元，净融资1375.36亿元[7] - 其中国债发行3695.70亿元，到期2523.40亿元，净融资1272.30亿元；地方政府债发行551.36亿元，到期223亿元，净融资103.06亿元[7] - 下周政府债预计发行7087.26亿元，到期4443.31亿元，净融资2402.50亿元[7] 同业存单市场概况 - 本周同业存单发行6147.80亿元，到期5217.40亿元，净融资930.40亿元[9] - 国有行、农商行和外资行发行规模占比上升，股份行、城商行和民营银行发行规模占比下降[10] - 6月、9月和1年期存单发行规模占比上升，1月和3月期存单发行规模占比下降[11] - AAA存单发行规模占比上升，其他评级存单发行规模占比下降[13] 资金利率变化 - R利率、DR利率整体下行，资金分层现象有所缓解[17] - 票据利率涨跌互现，6月期国股转贴利率和6月期城农转贴利率上行，3月期下行[19] 投资建议 - 财政加码助力地方化债，后续可能增发政府债，对资金面或带来扰动[20] - 稳增长政策对经济刺激效果仍待确认，市场对降准降息期待较高[20] - 债市震荡行情持续，建议机构右侧参与，配置思路为主[20] 风险提示 - 货币政策超预期收紧[21] - 财政政策发力超预期[21] - 影响流动性关键变量波动幅度超预期[21]

汽车行业周报（2024/10/14-10/20） 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 21 日 看好 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"评级,预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[4] 报告的核心观点 我国智能网联汽车产业体系基本形成 - 我国已建成涵盖基础芯片、传感器、计算平台、底盘控制、网联云控等在内的完整产业体系,人机交互等技术全球领先,线控转向、主动悬架等技术加快突破[1] - 我国智能网联汽车产业累计培育专精特新"小巨人"企业近400家,5家激光雷达企业销量进入全球前10,9家车企开发的有条件自动驾驶车型开展准入试点[1] - 全国50多个城市开展智能网联汽车道路测试示范,开放测试道路3.2万公里,完成约1万公里道路智能化改造,安装路侧单元8700多套[1] 智能网联汽车全球十大发展突破 - 基于大模型的汽车人工智能技术实现突破 - 智能化网联化融合成为重要技术路径 - 中央计算式新型架构开启产业实践 - 智能底盘提升整车操控和运动安全 - 自动驾驶系统安全技术体系完善 - 车云数据闭环变革主流研发范式 - 组合驾驶辅助(L2级)规模化落地 - L3级及以上智能网联汽车研发加速 - 主要国家在立法方面取得关键进展 - 全球加速自动驾驶法规标准研究[2] 行业发展前景 - 随着智能网联汽车领域多项国家强制和推荐标准陆续发布,高级别自动驾驶商业化将加速落地[2] - 建议关注智能驾驶产业链[2]

看好 9 月汽车产销数据快评 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 18 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - 证监会等七个部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》,系统全面部署8个方面17项政策措施[1] - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》[1] - 人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》[1] - 国家金融监督管理总局发布《银团贷款业务管理办法》[1] 报告内容总结 政策动态 1) 证监会等七个部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》,主要包括[1]: - 加强对各类交易行为的穿透式监管,研究对交易行为趋同账户实施有效监管 - 强化高频交易全过程监管,取消对高频交易的手续费减收 - 坚决抑制过度投机炒作,严防企业违规使用信贷资金从事大宗商品期货投机交易 - 从严查处操纵市场、内幕交易等违法违规行为,从严从快查办期货市场大要案件 - 丰富股指期货期权交易品种,稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点,研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放 2) 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》[1] 3) 人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》[1] 4) 国家金融监督管理总局发布《银团贷款业务管理办法》[1] 重要会议 何立峰在山西太原、陕西西安调研房地产、大宗耐用消费品以旧换新和外贸等工作,提出[2]: - 加快推进保交房工作,加大"白名单"项目贷款投放力度,确保在建已售商品房如期保质交付 - 积极推进收购存量商品房用作保障性住房工作,促进房地产市场筑底企稳 习近平致信中国红十字会第十二次全国会员代表大会,强调[2]: - 聚焦高质量发展提高人道服务能力,为强国建设民族复兴和人类和平与进步事业作出新的更大贡献 丁薛祥出席中国环境与发展国际合作委员会2024年年会并讲话[2] 张国清在甘肃调研时强调[2]: - 着力保持工业稳定增长,加快推动产业转型升级

9月CPI和PPI数据分析 - 9月CPI同比上涨0.4%，环比持平[3][4] - 9月PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%[10] - 食品价格上涨放缓，鲜菜价格环比上涨4.3%，涨幅较8月回落13.8个百分点[5][6][7] - 核心CPI环比连续2个月下跌，4类服务价格环比跌幅较大[10] - 上游生产资料行业价格环比降幅较大，经济效益将受到较大影响[11] 预测和投资建议 - 预测10月CPI同比小幅高于9月，PPI同比降幅小幅收窄[11] - 建议关注食品价格变化和上游生产资料行业价格走势[11] - 提示疫情、地缘政治、经济衰退等风险[11]

9月金融数据点评 - 2024年9月末社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%[2] - 9月人民币贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%[2] - 9月末M2同比增长6.8%，M1同比下降7.4%，M0同比增长11.5%[5] - 9月新增人民币贷款1.59万亿元，同比少增7200亿元[3,4] - 9月M2同比增长6.8%，较前值上升0.5个百分点[5] 数据分析 - 政府债券是9月社融的主要支撑项，新增1.54万亿元，同比多增5437亿元[2] - 实体新增融资需求偏弱，人民币贷款和企业债券是主要拖累项[2] - 票据融资686亿元，同比多增2186亿元[3] - 企业短期贷款增加4600亿元，同比少增1086亿元；中长期贷款增加9600亿元，同比少增2944亿元[4] - 财政支出提速，财政存款减少2358亿元[5]