国内市场 - 周四（2 月 27 日）大盘探底回升走势分化，上证综指收于 3388.06 点上涨 0.23%，深成指收于 10927.51 点下跌 0.26%，科创 50 下跌 0.05%，创业板指下跌 0.52%，万得全 A 成交额共 20419 亿元较前一日略有上升 [1][7] - 30 个中信一级行业有 15 个收涨，纺织服装、商贸零售及食品饮料涨幅居前，通信、计算机及综合金融跌幅较大 [1][7] - 乳业、海南自贸区及宠物经济等指数表现活跃 [1][7] 海外市场 - 周四（2 月 27 日）美国三大股指全线收跌，道指跌 0.45%，标普 500 指数跌 1.59%，纳指跌 2.78%，英伟达跌超 8%，赛富时跌逾 4%，万得美国科技七巨头指数跌 3.26%，中概股多数下跌，金山云跌逾 13% [2] 新闻精要 - 两部门发文明确银行业保险业未来 5 年绿色金融发展目标，要提升绿色金融业务比重，建成绿色金融体系，增强专业服务能力，明确重点工作任务和风险防控要求 [3][10][11] - 工信部引导地方合理布局光伏项目，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，提高准入门槛，后续将推动光伏行业高质量发展 [12][13][14] - 商务部将全面实施跨境服务贸易负面清单，稳步推进梯度开放，研究推出新开放举措，完善服务消费政策体系，扩大服务领域高质量供给 [15] - 2025 年全国发电总装机将达到 36 亿千瓦以上，能源工作有供应保障、绿色低碳转型、发展质量效益等目标 [16][17] - 欧洲央行会议纪要显示预计近期通胀仍将保持在目标之上，抗通胀进程进展顺利但需保持谨慎，通胀前景风险双向 [18] - 2024 年我国社会物流总费用与 GDP 的比率为 14.1%，比 2023 年下降 0.3 个百分点，节约物流成本超 4000 亿元 [20] - 美国上周初请失业金人数 24.2 万人，2024 年第四季度实际 GDP 年化修正值环比升 2.3%；欧元区 2 月工业景气指数 -11.4，经济景气指数 96.3 [21]

核心观点 - 2月26日国内大盘震荡攀升、行业普涨，海外美国三大股指收盘涨跌不一；当日有多则重要新闻发布，包括金融资产投资公司股权投资试点签约金额超3500亿元等 [1][2][3] 国内市场综述 - 2月26日上证综指收于3380.21点、上涨1.02%，深成指收于10955.65点、上涨0.93%，科创50上涨2.17%，创业板指上涨1.23%，万得全A成交额共19697亿元、较前一日略有上升 [1][9] - 30个中信一级行业全线收涨，钢铁、非银行金融及房地产涨幅居前；BC电池、减速器及GPU等指数表现活跃 [1][9] 海外市场综述 - 2月26日美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.43%，标普500指数涨0.01%，纳指涨0.26% [2] - 安进、波音跌近3%领跌道指，万得美国科技七巨头指数涨0.11%，英伟达涨超3%，特斯拉跌逾3%，中概股普遍上涨，高途集团涨超31%，盛美半导体涨逾20% [2] 新闻精要 - 金融资产投资公司股权投资试点签约金额超3500亿元，已实现18个试点城市签约全覆盖，后续将推动试点工作有序扩围 [3][12][13] - 2月25日市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，与7家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争交流并听取意见建议 [14][15][16] - 八部门启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点，支持10个城市开展新技术新模式创新应用，预计新增推广新能源汽车超25万辆、建设充电桩超24万个 [3][17] - 2月26日海关总署等三部门发布通知，促进航空口岸通关便利化，包括优化通关保障制度、完善物流网络、提高特殊货物通关效率等 [3][18][19] - 当地时间2月26日特朗普召开第二任期首次内阁会议，提及削减政府规模、美乌矿产协议、关税等内容，美国将从4月2日起对墨西哥商品和加拿大非能源类商品征25%关税，预计很快对欧洲征25%关税 [3][20] - 中上协发布1月统计月报，截至2025年1月31日境内股票市场有上市公司5404家，1月新增首发上市公司12家、首发募资71.31亿元，境外中概股1774家，境内公司赴海外上市数量连续2个月增长 [21][22] 市场驱动因素 - 特朗普表示美国将从4月2日起对墨西哥商品和加拿大非能源类商品征25%关税，预计很快对欧盟输美商品加征25%关税；当日A股市场多数个股上涨，受利好提振市场强势上涨 [10] 各类市场数据 国内股市 - 上证综指收于3380.21点、涨1.02%，深证成指收于10955.65点、涨0.93%，沪深300收于3959.94点、涨0.87%等 [1][4][9] - 风格指数中，中证100收于3788.95点、涨0.75%，中证500收于6051.74点、涨1.20%等 [4] - 股指期货中，IF当月收盘点位3957.20、基差 -2.74、涨0.73%等 [4] 海外股市 - 道 - 琼斯收于43433.12点、跌0.43%，纳斯达克收于19075.26点、涨0.26%，日经225收于38142.37点、跌0.25%等 [4] 外汇市场 - 美元指数收盘点位106.4987、涨0.20%，美元中间价7.1732、涨0.01%，欧元/美元1.0485、跌0.29%等 [4] 大宗商品市场 - 黄金USD/oz收盘点位2931.70、涨0.44%，布伦特原油72.31、跌0.26%，LME铜9395.00、跌1.05%等 [4]

文件概况 - 2025年中央一号文件2月23日发布，是十八大以来第13个指导“三农”工作的一号文件[3][4] 总体框架 - “两个持续”为增强农产品供给保障能力、巩固拓展脱贫攻坚成果，是底线任务[7] - “四个着力”为壮大县域富民产业、推进乡村建设、健全乡村治理体系、健全要素保障和优化配置体制机制，是重点任务[7] 文件亮点 - 帮扶政策过渡期后分类完善，建立常态化帮扶机制[7] - 探索地域特色乡村建设模式，强化规划引领[7] - 扩大产粮大县公共服务能力提升行动范围，落实价格、补贴、保险政策[8] - 首提农业新质生产力，我国农业科技进步贡献率超63%[8] 投资建议 - 关注生物育种、智慧农业等农业新质生产力行业[11] 风险提示 - 地缘政治恶化超预期[12] - 美欧经济衰退超预期[12]

报告行业投资评级 - 中性，预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 [6][10] 报告的核心观点 - 政策凸显稀土战略资源地位，中国稀土行业进入精细化治理阶段 [6][7] - 供给刚性收缩与新兴需求共振，稀土资源战略价值将持续凸显 [7] - 短期内需观察指标分配细则和进口矿管控落地情况，长期看政策与新兴需求共振有望推动稀土产业链向高附加值升级 [7] - 头部企业凭借资源整合能力和合规优势，或主导行业格局重构 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，是《稀土管理条例》重要配套细则 [2] 供给端 - 供给收缩预期明确，中国进口稀土矿占全球稀土供给22%，其中缅甸矿占全球镨钕供给9%，2024年自缅甸进口稀土矿同比下降18%，非法稀土产量约占市场总供给10% [3] - 头部企业主导整合，中国稀土集团和北方稀土合计控制全国约90%的稀土配额 [3] 价格端 - 短期价格波动，政策发布后稀土现货价格指数由176.7点升至181点（截至2025年2月20日） [4] - 中长期价格机制，工信部提出“动态调整指标分配”，将综合考虑市场需求和资源储量 [4] 需求端 - 人形机器人需求，2030年全球人形机器人出货量或达500万台，单台钕铁硼用量约3.5kg [5] - 新能源与低空经济，2024年中国新能源汽车产量同比增长35%，驱动钕铁硼磁材需求增长约20% [5] 战略意义 - 中国稀土储量占全球37%，产量占比超60% [5] - 政策通过全流程管控，减少低价出口竞争，2024年中国稀土出口均价同比上涨8% [5] 投资建议 - 政策通过全链条监管和集团化整合，凸显稀土战略资源地位，推动行业进入精细化治理阶段 [6][7]

报告行业投资评级 - 看好 [7] 报告的核心观点 - 建议关注海风板块海缆、海工、桩基等领域，以及海外拿单能力优异的企业投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 风电招中标事件 - 2025年2月17日 - 2月21日为风电招中标情况统计时间 [1] 风电招标规模 - 此期间共7个陆风项目招标，规模为1412.5MW [2] - 涉及华润文安、内蒙古华电孪井滩等多个项目，各项目装机规模、单机容量、地区、风机交货日期等信息不同 [8] 风电中标规模 - 含塔筒陆上风电项目4个，规模总计475MW，中标均价2059元/kW，最高2168元/kW，最低1950元/kW [3] - 涉及三峡能源江西鄱阳响水滩、中国电建水电四局海西等项目，各项目装机规模、单机容量、中标整机商等信息不同 [9]

报告行业投资评级 - 中性，预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 [3][4] 报告的核心观点 - 2025年2月23日《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》公布，将“提升乡村建设水平”作为乡村振兴三大核心目标之一，明确提出优先满足农村群众对基础设施和公共服务迫切需求，涵盖村内道路、供水保障、人居环境整治等关键领域 [1]

报告核心观点 2月25日国内外市场表现不一，国内市场大盘低开低走震荡回调，海外市场美国三大股指涨跌不一；当日有多则重要新闻发布，涉及领导调研、政策扶持、经贸合作等方面；还公布了部分全球重要经济数据 [1][2][14] 国内市场综述 - 2月25日大盘低开低走震荡回调，上证综指收于3346.04点，下跌0.8%；深成指收于10854.5点，下跌1.17%；科创50上涨0.26%；创业板指下跌1.13%，万得全A成交额共19255亿元，较前一日有所下降 [1][6][11] - 30个中信一级行业有28个下跌，传媒、农林牧渔及家电跌幅居前，仅有机械和汽车小幅收涨 [1][11] - 射频及天线、光刻机及挖掘机等指数表现活跃 [1][11] - 人社部等七部门印发意见促进创业带动就业，当日A股市场1537只个股上涨，3735只下跌，112只持平，210只个股涨超5%，83只个股跌超5%，68只个股涨停，8只个股跌停，前期上涨后技术性调整，短期波动不改中长期趋势 [12] 海外市场综述 - 2月25日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.37%，标普500指数跌0.47%，纳指跌1.35% [2][6] - 沃尔玛涨超4%，家得宝涨逾2%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌1.72%，特斯拉跌超8%，市值跌破1万亿美元，英伟达跌逾2%；中概股多数上涨，理想汽车涨超13%，唯品会涨逾6% [2] 新闻精要 - 李强2月25日到中国电信、中国联通、中国移动所属企业调研科技创新工作，强调推进自主创新、促进数字经济和实体经济融合、推进6G技术研究等 [14][15] - 七部门印发意见，面向重点群体分型分类提供创业支持保障，促进创业带动就业，包括优化创业培训、完善创业服务等措施 [18] - 商务部回应欧盟第16轮对俄制裁列单中国企业和个人，中方反对单边制裁，敦促欧方停止列单，将维护中国企业合法权益 [19][20] - 当地时间2月24日，中德经贸合作论坛暨第三届链博会推介会在德国举行，中方希望德方放宽高技术产品出口限制，提供良好营商环境 [21] - 全国电子商务工作会议强调2025年要在融合、联动、数字化转型上发力，为商务高质量发展贡献电商力量 [23] - 1月乘用车市场产品竞争力指数为88.5，环比下滑1.8个点，SUV和MPV市场环比分别上升0.9和12.6个点，轿车市场环比下滑4.3个点；英国2月CBI零售销售差值-23，预期-20，前值-24，零售销售预期指数-30，前值-26；德国2024年第四季度未季调GDP终值同比降0.4%，环比降0.2% [25][26]

核心观点 2月24日国内大盘震荡整理小幅收跌，海外美股涨跌不一，同时有多则重要新闻发布影响市场[1][2][3] 国内市场综述 - 2月24日上证综指收于3373.03点，下跌0.18%；深成指收于10983.04点，下跌0.08%；科创50上涨0.48%；创业板指下跌0.67%，万得全A成交额21154亿元，较前一日略有下降[1][4][9] - 30个中信一级行业18个上涨，建筑、建材及房地产涨幅居前，综合金融、通信及医药跌幅较大[1][4][9] - 航空运输精选、大基建央企及存储器等指数表现活跃[1][4][9] 海外市场综述 - 2月24日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.08%，标普500指数跌0.5%，纳指跌1.21%[2][4] - 耐克涨近5%，旅行者集团涨超3%领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌1.27%，英伟达跌超3%，脸书跌逾2%[2][4] - 中概股普遍下跌，小马智行跌超20%，阿里巴巴跌逾10%[2][4] 新闻精要 - 十四届全国人大常委会第十四次会议24日上午在京举行，听取民营经济促进法草案修改情况汇报，审议民用航空法修订草案等多项议案[3][12][13] - 十六部门发布意见，提出到2035年生态环境领域创新体系整体效能大幅提升，为美丽中国目标基本实现提供有力科技支撑[3][14] - 吴清表示多层次资本市场是推进新型工业化的强大动力，能优化资源配置、促进资本形成等[3][15] - 国新办解读中央一号文件提出“两持续、四着力”，守住“三农”底线任务，推进乡村全面振兴重点任务[3][16][17] - 普京召开稀土金属会议，旨在建立完整稀土工业周期，显著提高产量，愿同相关伙伴合作[3][18] - 全球重要经济数据发布，包括央行开展逆回购操作、欧元区1月CPI终值、德国2月IFO商业景气指数等[3][19][20] 驱动因素 - 证监会主席吴清发文表示要强化资本市场在推动新型工业化中的担当作为，健全多层次资本市场体系等[10] - 当日A股市场2778只个股上涨，2468只下跌，140只持平；282只个股涨超5%，149只个股跌超5%；92只个股涨停，19只个股跌停；国际市场波动或影响短期市场情绪[10]

报告行业投资评级 - 看好，预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 [6][7] 报告的核心观点 - DeepSeek 私有化部署浪潮标志 AI 技术从“通用探索”转向“垂直深耕”，政务与央国企成核心试验场，其私有化部署需求有望持续增强，可关注央国企科技龙头及算力基础设施相关服务商 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 2 月以来多地政务系统宣布全面启用 DeepSeek 大模型，首批 70 名政务 AI“新员工”上岗，覆盖文件处理、政策咨询等场景，央国企持续推进私有化部署，如中国电信天翼云推出“息壤智算一体机 - DeepSeek 版” [2] - 广州市政务服务和数据管理局在政务外网正式部署上线 DeepSeek - R1、V3 671B 大模型，将率先实现政务智能化全栈国产化落地，提供广州样板 [3] DeepSeek 的优势契合政务需求 - DeepSeek 通过私有化部署解决传统生成式模型“黑箱”和幻觉问题，推理与中文处理优势契合政务对权威性、精准性的高要求，支持低成本、高性能本地化部署，更具性价比，适合欠发达地区政务数字化“换道超车” [4] - 私有化部署带动算力基础设施、数据安全及模型优化服务需求增长 [4]

报告核心观点 - 2月21日国内大盘量价齐升强势上涨，海外美国三大股指全线收跌；当日发布多则重要新闻，涉及乡村振兴、中美贸易、上交所调研、开发者大会等方面；还公布了春运人员流动和大湾区外贸等全球重要经济数据 [1][2][3] 国内市场综述 - 2月21日上证综指收于3379.11点涨0.85%，深成指收于10991.37点涨1.82%，科创50涨5.97%，创业板指涨2.51%，万得全A成交额22311亿元较前一日大幅上升 [1][8] - 30个中信一级行业18个上涨，通信、计算机及电子涨幅居前，银行、纺织服装及煤炭跌幅较大；服务器、IDC及东数西算等指数表现活跃 [1][8] 海外市场综述 - 2月21日美国三大股指全线收跌，道指跌1.69%，标普500指数跌1.71%，纳指跌2.2%；万得美国科技七巨头指数跌2.33%，特斯拉跌超4%，亚马逊跌逾2%；中概股普遍上涨，小马智行涨超32% [2] 新闻精要 中央一号文件 - 2月23日发布党的十八大以来第13个指导“三农”工作的中央一号文件，提出深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴，包括增强农产品供给保障能力、巩固脱贫成果等六个部分内容 [11] 商务部回应美限制措施 - 商务部回应美对我海事、物流、造船等领域拟议限制措施，称美方滥用301调查手段破坏多边贸易体制，措施损人害己，中方敦促美方停止错误做法并将捍卫自身权益 [13][14] 上交所启动百家民企大调研 - 上交所计划3月底前走进百家沪市民营公司调研，沪市现有1248家民营企业占总数55%，总市值14.22万亿元，旨在推动政策落实，促进民营经济健康发展 [16] 全球开发者先锋大会 - 2月22日2025全球开发者先锋大会在上海开幕，主题为“模塑全球 无限可能”，中国开源参与者数量居全球第二，上海多模型企业选择开源，上海将完善开源开放生态系统 [18][19] 商务部回应美投资政策备忘录 - 商务部回应美发布“美国第一”投资政策备忘录，称美方做法泛化国家安全概念，影响两国企业经贸合作，中方敦促美方遵守规则，中方将捍卫自身权益 [21] 全球重要经济数据 - 2025年春运40天全社会跨区域人员流动量90.2亿人次，比2024年同期增长7.1%；2024年大湾区内地9市外贸进出口总值达8.75万亿元，增长10.1% [23] 驱动因素 - 中央一号文件以改革开放和科技创新为动力推进乡村全面振兴，当日A股2872只个股上涨，2352只下跌，165只持平，418只个股涨超5%，16只个股跌超5%，120只个股涨停，4只个股跌停；国际市场波动上升或影响短期市场情绪 [9] 市场数据 国内市场指数 - 上证综指收盘3379.11点涨0.85%，深证成指收盘10991.37点涨1.82%等多指数有相应涨跌情况 [4] 股指期货 - IF当月收盘3973.80点，基差 -4.64，涨1.29%等不同合约有对应数据 [4] 海外市场指数 - 道 - 琼斯收盘43428.02点跌1.69%，纳斯达克收盘19524.01点跌2.20%等指数有相应表现 [4] 外汇市场 - 美元指数收盘106.6501涨0.28%，美元中间价收盘7.1696跌0.02%等货币有对应涨跌 [4] 大宗商品 - 黄金USD/oz收盘2949.60跌0.22%，布伦特原油收盘73.85跌3.44%等商品有相应变动 [4]