行业投资评级 - 行业评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[5] 报告的核心观点 - 快递物流板块具备较强顺周期属性，复苏预期下有望提振行业。近期国家邮政局提出快递"反内卷"，长期来看快递公司间价格战不再具备基础，叠加行业传统旺季临近，运费价格有望向上。头部快递企业在成本和渠道方面具有更强确定性，年底快递行业有望实现量价齐升[1] - 航空机场方面，2024年冬春航季正班时刻表公布，国内航线计划航班量环比略有减班，国际航线计划航班量稳中有升。当前民航供需关系逐步改善，出入境政策持续支持，国际航班量上涨有望带动冬春航季枢纽机场盈利增长[1] 行业数据总结 航空机场 - 民航客运量同比增长X.X%[10] - 民航旅客周转量同比增长X.X%[11] - 民航货邮运输量同比增长X.X%[12] - 民航货邮周转量同比增长X.X%[13] - 航空煤油价格同比上涨X.X%[14] - 美元兑人民币汇率同比升值X.X%[15] - 主要机场旅客吞吐量同比增长X.X%[16] 航运港口 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI同比上涨X.X%[17] - 中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨X.X%[18] - 内贸集装箱运价指数PDCI同比上涨X.X%[19] - 干散货运价指数BDI同比上涨X.X%[21] - 中国沿海散货运价指数CCBFI同比上涨X.X%[22] - 中国进口干散货运价指数CDFI同比上涨X.X%[23] - 原油运价指数BDTI同比上涨X.X%[25] - 成品油运价指数BCTI同比上涨X.X%[26] - 中国港口货物吞吐量同比增长X.X%[29] - 中国港口集装箱吞吐量同比增长X.X%[30] 物流 - 中国邮政快递业务量同比增长X.X%[31] - 航空货运量同比增长X.X%[32] - 公路货运量同比增长X.X%[33] - 公路物流运价指数同比上涨X.X%[34] 铁路公路 - 铁路客运量同比增长X.X%[35,36] - 铁路货运量同比增长X.X%[37,38] - 公路客运量同比增长X.X%[39,40] - 公路货运量同比增长X.X%[41,42]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [4] 报告的核心观点 - 9月我国乘用车出口（含整车与CKD）43.5万辆，同比增长22%，环比增长5%；1-9月乘用车累计出口355万辆，同比增长32% [2] - 我国出口产品结构持续优化，前三季度汽车出口增长22.5%，其中高端装备出口增长43.4%，集成电路、汽车、家用电器出口分别增长22%、22.5%、15.5% [2] - 9月新能源乘用车出口10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%，占乘用车出口24%，其中纯电动占新能源出口的82%，A0+A00级纯电动出口占新能源出口的30% [2] - 当前全球新能源产业仍处于快速发展阶段，我国制造业高端化、智能化、绿色化持续推进，汽车报废更新需求进入增长期，建议持续关注新能源汽车产业链投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2024年10月15日，市场表现数据 [2] 事件 - 9月我国乘用车出口数据：43.5万辆，同比增长22%，环比增长5%；1-9月累计出口355万辆，同比增长32% [2] - 9月部分厂商出口数据：比亚迪30,512辆、特斯拉中国16,121辆、沃尔沃亚太9,564辆等 [2] 出口增长带动车企利润增长 - 当前国内车企竞争压力大，盈利下滑，传统车企以及自主品牌利润增长主要靠出口增长和上游利润 [2] - 我国乘用车在国际竞争中的实力明显提升，产品在质量和性价比方面具备优势 [2] - 今年以来，中国新能源车出口表现较好，自主品牌汽车厂商在南美、东南亚、非洲市场发力，扩大布局、投资建厂 [2] 投资建议 - 9月，我国新能源车国内零售渗透率达到53.2%，较去年同期增16%，已连续三个月突破50% [2] - 当前全球新能源产业仍处于快速发展阶段，建议持续关注新能源汽车产业链投资机会 [2]

市场表现 - 全球产业链和地缘政治格局动荡增加经济均衡脆弱性[1] - 新一轮工业革命引发经济增长曲线形变[1] - 支柱产业、增长模式、人口红利等外部因素发生切变[1] 新政策框架 - 推动高质量发展中的共性风险最小化[3] - 实施一揽子财政政策兜底共性风险[3] - 通过"两出清、两循环"加快地方政府债务出清和房地产领域风险出清[3] 政策目标 - 以公共品支出改善微观风险治理结构[4] - 以债务工具扩容加快存量风险出清、承载科创战略性风险[4] - 推动公共产品迭代，促进风险治理优惠[4] - 发挥"兜底"作用，改善未来风险预期[4] 风险提示 - 产业转型不及预期[5] - 政策出台不及预期[5]

报告的核心观点 - 财政部将在近期推出一揽子增量财政政策措施 [1][2] - 这些措施包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等 [2][3] 报告内容总结 一揽子增量财政政策的内容 1. 加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务 [2] 2. 发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力 [2][3] 3. 叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持房地产市场止跌回稳 [2][5][6] 4. 加大对重点群体如学生的支持保障力度，提升整体消费力度 [2][9] 一揽子增量财政政策的亮点 1. 一次性较大规模化解地方政府隐性债务 [4] 2. 支持推动房地产市场止跌回稳力度较大 [5][6] 3. 发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [7][8] 4. 针对学生群体加大奖优助困力度 [9] 一揽子增量财政政策的效果展望 1. 对稳增长和扩内需的效果比较有限 [10][11] 2. 对防风险的效果将比较明显 [10][11] 3. 预计2024年GDP增长速度或略低于5% [12] 投资建议 1. 增量财政政策有利于化解地方政府债务风险，增强市场信心 [12] 2. 增量财政政策有利于房地产市场止跌回稳 [12] 3. 增量财政政策有利于完成全年预算目标，对稳增长提振效果有限 [12]

行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 12 日 通信行业周报（10 月 1 日- 10 月 11 日） 通信行业市场回顾 2024 年 10 月 1 日至 10 月 11 日，通信（中信）板块下跌了 1.82%， 沪深 300 指数下跌 3.25%，通信板块跑赢沪深 300 指数 1.43 个百分 点。期间通信业区间涨幅位列中信以及行业第 6 位，在 30 个中信一级 行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨 16.58%，在中信一 级行业中排第 5 位，表现相对突出。截至 10 月 11 日，中信通信行业 PE TTM 为 22.22 倍，处于 22.35%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 121 家，期间 20 家公司收涨，71 家公 司收跌，总体跌多涨少。涨幅前 3 名分别为澄天伟业、海能达及神宇 股份，而跌幅前 3 名则分别为 ST 鹏博、欣天科技及华星创业。 周度关注 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发《关于加快公共数据 资源开发利用的意见》，提出两个阶段的目标：到 2025 年，公共数据 资源开发利用制度规则初步建立；到2030年，公共数据资源开发利用 制度规则更加成熟，资 ...

看好 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 9 日 国庆假期交运数据快评 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------| | | 市场表现截至 2024.10.9 | | 事件 交通运输部 10 月 8 日发布的数据显示， 2024 年 10 月 1 日至 7 日 ( 国庆节假期期间 ) ，全社会跨区域人员流动量累计 20.03 亿人次，日 均 28618.7 万人次，比 2023 年同期 ...

看好 国新办："两新"工作成效明显，汽车销量回升较快 市场研究部 2024 年 10 月 8 日 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------- ...

一揽子增量政策的系统落实 - 发改委系统落实9月26日中央政治局会议提出的一揽子增量政策[1] - 随着各项决策部署落地落实落细，一揽子增量政策效应不断显现[1] - 全年经济社会发展预期目标任务有望实现[1] 加大宏观政策逆周期调节力度 - 加强财政税收、货币金融、投资消费、收入分配等宏观政策的统筹协调和系统集成[1] - 加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用[1] - 降低存款准备金率，实施有力度的降息，支持国有大型商业银行补充核心一级资本[1] 扩大国内有效需求 - 把促消费和惠民生结合起来，提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面[3] - 积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作[3] - 支持和规范社会力量发展养老、托育产业[3] 加大助企帮扶力度 - 进一步规范行政执法单位涉企行政执法行为[5] - 加快明确阶段性政策是否延期实施[5] - 建立支持小微企业融资的协调机制[5] 促进房地产市场止跌回稳 - 对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量[6] - 加大"白名单"项目贷款投放的力度[6] - 调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房的需求[6] 提振资本市场 - 大力引导中长期资金入市[6] - 支持上市公司并购重组[6] - 稳步推进公募基金改革[6]

国资央企并购 - 本周国资央企并购事件共9项，其中中央国有企业并购1项，地方国有企业并购8项[1][2] - 中央国有企业并购事项为华电国际定增收购江苏公司80%股权及上海福新等8家公司部分股权[1] - 地方国有企业并购事项包括建投能源收购泰电公司50%股权等[2] 链长动态 - 中国机械工业集团有限公司下属上市公司国机通用(600444)发布预挂牌转让全资子公司100%股权的公告[3] - 中国机械工业集团有限公司下属上市公司一拖股份(601038)发布重大资产出售的进展公告[3] - 五矿集团下属上市公司中钨高新(000657)发布发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理的公告[5] 技术创新并购 - 莫高股份拟收购及增资皓天科技获其51%股权[6] 风险提示 - 产投、并购不及预期[7] - 政策风险[7] - 行业经营情况不及预期[7]

中性 煤炭周度数据点评（09/23-09/27） 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 9 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...