报告的核心观点 - 本周国资央企并购事件共7项,其中中央国有企业并购5项,地方国有企业并购2项 [1] - 国家电力投资集团有限公司下属上市公司电投产融(000958)发布"重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案",国家电力投资集团有限公司下属上市公司上海电力(600021)发布"关于公司重大资产购买交割进展的公告" [1] - 本周未涉及技术创新类并购 [1] 报告内容总结 国资央企并购 1. 中央国有企业并购 - 中国船舶吸收合并中国重工100%股权 [1] 2. 地方国有企业并购 - 长虹美菱及子公司收购合肥实业100%股权 [1] 链长动态 1. 国家电力投资集团有限公司下属上市公司 - 电投产融(000958)发布"重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案" [1] - 上海电力(600021)发布"关于公司重大资产购买交割进展的公告" [1] 技术创新并购 - 本周未涉及技术创新类并购 [1]

央行公开市场操作 - 本周央行公开市场净回笼2115亿元，其中逆回购净投放6475亿元，MLF到期7890亿元，国库定存到期700亿元[6] - 截至本周五，逆回购余额9944亿元，MLF余额60890亿元，下周逆回购到期量9944亿元[6] 政府债发行与到期 - 本周政府债发行4247.06亿元，到期2746.40亿元，净融资1375.36亿元[7] - 其中国债发行3695.70亿元，到期2523.40亿元，净融资1272.30亿元；地方政府债发行551.36亿元，到期223亿元，净融资103.06亿元[7] - 下周政府债预计发行7087.26亿元，到期4443.31亿元，净融资2402.50亿元[7] 同业存单市场概况 - 本周同业存单发行6147.80亿元，到期5217.40亿元，净融资930.40亿元[9] - 国有行、农商行和外资行发行规模占比上升，股份行、城商行和民营银行发行规模占比下降[10] - 6月、9月和1年期存单发行规模占比上升，1月和3月期存单发行规模占比下降[11] - AAA存单发行规模占比上升，其他评级存单发行规模占比下降[13] 资金利率变化 - R利率、DR利率整体下行，资金分层现象有所缓解[17] - 票据利率涨跌互现，6月期国股转贴利率和6月期城农转贴利率上行，3月期下行[19] 投资建议 - 财政加码助力地方化债，后续可能增发政府债，对资金面或带来扰动[20] - 稳增长政策对经济刺激效果仍待确认，市场对降准降息期待较高[20] - 债市震荡行情持续，建议机构右侧参与，配置思路为主[20] 风险提示 - 货币政策超预期收紧[21] - 财政政策发力超预期[21] - 影响流动性关键变量波动幅度超预期[21]

汽车行业周报（2024/10/14-10/20） 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 21 日 看好 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"评级,预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[4] 报告的核心观点 我国智能网联汽车产业体系基本形成 - 我国已建成涵盖基础芯片、传感器、计算平台、底盘控制、网联云控等在内的完整产业体系,人机交互等技术全球领先,线控转向、主动悬架等技术加快突破[1] - 我国智能网联汽车产业累计培育专精特新"小巨人"企业近400家,5家激光雷达企业销量进入全球前10,9家车企开发的有条件自动驾驶车型开展准入试点[1] - 全国50多个城市开展智能网联汽车道路测试示范,开放测试道路3.2万公里,完成约1万公里道路智能化改造,安装路侧单元8700多套[1] 智能网联汽车全球十大发展突破 - 基于大模型的汽车人工智能技术实现突破 - 智能化网联化融合成为重要技术路径 - 中央计算式新型架构开启产业实践 - 智能底盘提升整车操控和运动安全 - 自动驾驶系统安全技术体系完善 - 车云数据闭环变革主流研发范式 - 组合驾驶辅助(L2级)规模化落地 - L3级及以上智能网联汽车研发加速 - 主要国家在立法方面取得关键进展 - 全球加速自动驾驶法规标准研究[2] 行业发展前景 - 随着智能网联汽车领域多项国家强制和推荐标准陆续发布,高级别自动驾驶商业化将加速落地[2] - 建议关注智能驾驶产业链[2]

看好 9 月汽车产销数据快评 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 18 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - 证监会等七个部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》,系统全面部署8个方面17项政策措施[1] - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》[1] - 人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》[1] - 国家金融监督管理总局发布《银团贷款业务管理办法》[1] 报告内容总结 政策动态 1) 证监会等七个部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》,主要包括[1]: - 加强对各类交易行为的穿透式监管,研究对交易行为趋同账户实施有效监管 - 强化高频交易全过程监管,取消对高频交易的手续费减收 - 坚决抑制过度投机炒作,严防企业违规使用信贷资金从事大宗商品期货投机交易 - 从严查处操纵市场、内幕交易等违法违规行为,从严从快查办期货市场大要案件 - 丰富股指期货期权交易品种,稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点,研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放 2) 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》[1] 3) 人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》[1] 4) 国家金融监督管理总局发布《银团贷款业务管理办法》[1] 重要会议 何立峰在山西太原、陕西西安调研房地产、大宗耐用消费品以旧换新和外贸等工作,提出[2]: - 加快推进保交房工作,加大"白名单"项目贷款投放力度,确保在建已售商品房如期保质交付 - 积极推进收购存量商品房用作保障性住房工作,促进房地产市场筑底企稳 习近平致信中国红十字会第十二次全国会员代表大会,强调[2]: - 聚焦高质量发展提高人道服务能力,为强国建设民族复兴和人类和平与进步事业作出新的更大贡献 丁薛祥出席中国环境与发展国际合作委员会2024年年会并讲话[2] 张国清在甘肃调研时强调[2]: - 着力保持工业稳定增长,加快推动产业转型升级

9月CPI和PPI数据分析 - 9月CPI同比上涨0.4%，环比持平[3][4] - 9月PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%[10] - 食品价格上涨放缓，鲜菜价格环比上涨4.3%，涨幅较8月回落13.8个百分点[5][6][7] - 核心CPI环比连续2个月下跌，4类服务价格环比跌幅较大[10] - 上游生产资料行业价格环比降幅较大，经济效益将受到较大影响[11] 预测和投资建议 - 预测10月CPI同比小幅高于9月，PPI同比降幅小幅收窄[11] - 建议关注食品价格变化和上游生产资料行业价格走势[11] - 提示疫情、地缘政治、经济衰退等风险[11]

9月金融数据点评 - 2024年9月末社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%[2] - 9月人民币贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%[2] - 9月末M2同比增长6.8%，M1同比下降7.4%，M0同比增长11.5%[5] - 9月新增人民币贷款1.59万亿元，同比少增7200亿元[3,4] - 9月M2同比增长6.8%，较前值上升0.5个百分点[5] 数据分析 - 政府债券是9月社融的主要支撑项，新增1.54万亿元，同比多增5437亿元[2] - 实体新增融资需求偏弱，人民币贷款和企业债券是主要拖累项[2] - 票据融资686亿元，同比多增2186亿元[3] - 企业短期贷款增加4600亿元，同比少增1086亿元；中长期贷款增加9600亿元，同比少增2944亿元[4] - 财政支出提速，财政存款减少2358亿元[5]

行业投资评级 - 行业评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[5] 报告的核心观点 - 快递物流板块具备较强顺周期属性，复苏预期下有望提振行业。近期国家邮政局提出快递"反内卷"，长期来看快递公司间价格战不再具备基础，叠加行业传统旺季临近，运费价格有望向上。头部快递企业在成本和渠道方面具有更强确定性，年底快递行业有望实现量价齐升[1] - 航空机场方面，2024年冬春航季正班时刻表公布，国内航线计划航班量环比略有减班，国际航线计划航班量稳中有升。当前民航供需关系逐步改善，出入境政策持续支持，国际航班量上涨有望带动冬春航季枢纽机场盈利增长[1] 行业数据总结 航空机场 - 民航客运量同比增长X.X%[10] - 民航旅客周转量同比增长X.X%[11] - 民航货邮运输量同比增长X.X%[12] - 民航货邮周转量同比增长X.X%[13] - 航空煤油价格同比上涨X.X%[14] - 美元兑人民币汇率同比升值X.X%[15] - 主要机场旅客吞吐量同比增长X.X%[16] 航运港口 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI同比上涨X.X%[17] - 中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨X.X%[18] - 内贸集装箱运价指数PDCI同比上涨X.X%[19] - 干散货运价指数BDI同比上涨X.X%[21] - 中国沿海散货运价指数CCBFI同比上涨X.X%[22] - 中国进口干散货运价指数CDFI同比上涨X.X%[23] - 原油运价指数BDTI同比上涨X.X%[25] - 成品油运价指数BCTI同比上涨X.X%[26] - 中国港口货物吞吐量同比增长X.X%[29] - 中国港口集装箱吞吐量同比增长X.X%[30] 物流 - 中国邮政快递业务量同比增长X.X%[31] - 航空货运量同比增长X.X%[32] - 公路货运量同比增长X.X%[33] - 公路物流运价指数同比上涨X.X%[34] 铁路公路 - 铁路客运量同比增长X.X%[35,36] - 铁路货运量同比增长X.X%[37,38] - 公路客运量同比增长X.X%[39,40] - 公路货运量同比增长X.X%[41,42]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [4] 报告的核心观点 - 9月我国乘用车出口（含整车与CKD）43.5万辆，同比增长22%，环比增长5%；1-9月乘用车累计出口355万辆，同比增长32% [2] - 我国出口产品结构持续优化，前三季度汽车出口增长22.5%，其中高端装备出口增长43.4%，集成电路、汽车、家用电器出口分别增长22%、22.5%、15.5% [2] - 9月新能源乘用车出口10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%，占乘用车出口24%，其中纯电动占新能源出口的82%，A0+A00级纯电动出口占新能源出口的30% [2] - 当前全球新能源产业仍处于快速发展阶段，我国制造业高端化、智能化、绿色化持续推进，汽车报废更新需求进入增长期，建议持续关注新能源汽车产业链投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2024年10月15日，市场表现数据 [2] 事件 - 9月我国乘用车出口数据：43.5万辆，同比增长22%，环比增长5%；1-9月累计出口355万辆，同比增长32% [2] - 9月部分厂商出口数据：比亚迪30,512辆、特斯拉中国16,121辆、沃尔沃亚太9,564辆等 [2] 出口增长带动车企利润增长 - 当前国内车企竞争压力大，盈利下滑，传统车企以及自主品牌利润增长主要靠出口增长和上游利润 [2] - 我国乘用车在国际竞争中的实力明显提升，产品在质量和性价比方面具备优势 [2] - 今年以来，中国新能源车出口表现较好，自主品牌汽车厂商在南美、东南亚、非洲市场发力，扩大布局、投资建厂 [2] 投资建议 - 9月，我国新能源车国内零售渗透率达到53.2%，较去年同期增16%，已连续三个月突破50% [2] - 当前全球新能源产业仍处于快速发展阶段，建议持续关注新能源汽车产业链投资机会 [2]