政策背景与目标 - 国务院国资委和国家发展改革委联合出台政策，推动中央企业创业投资基金高质量发展，重点投早、投小、投长期、投硬科技[2] - 政策旨在健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制，预计将促进新质生产力高质量发展[2] 政策内容 - 政策包括促进创业投资发展和健全考核和尽职合规免责机制两个方面[2] - 在促进创业投资发展方面，优化出资人政策供给，推动国有资本“三个集中”，引导中央企业用好创业投资基金，打造适应创新发展要求的产业投融资体系[2] 投资策略与机制 - 中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍[5] - 支持中央企业发起设立概念验证基金、种子基金、天使基金等，吸引商业保险资金、社会保障基金共同参与，形成创业投资资本集群[5] - 中央企业创业投资基金建立市场化投融资机制，简化早期项目资产评估和尽职调查程序，授权投资团队在一定投资额度内自主决策[7] 市场环境与预期 - 注册制改革有助于科技、资本和实体经济的高水平循环，预计将推动建立创业投资与创新项目对接机制，推动国有资本加大前瞻性战略性新兴产业投资布局[10] - 政策将营造创业投资良好发展生态，促进科技创新和新质生产力高质量发展[11] 风险提示 - 疫情发展超预期[12] - 地缘政治恶化超预期[12] - 美欧经济衰退超预期[12]

制造业PMI - 11月制造业PMI为50.3%，比10月上升0.2个百分点，连续3个月上升，连续2个月在荣枯线之上[1] - 生产指数为52.4%，比10月上升0.4个百分点，表明制造业企业生产活动进一步加快[1] - 新订单指数为50.8%，比10月上升0.8个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所回升[1] - 原材料库存指数为48.2%，与10月持平，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量较10月下降[2] - 从业人员指数为48.2%，比10月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落[2] - 供应商配送时间指数为50.2%，比10月上升0.6个百分点，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快[2] 非制造业PMI - 11月非制造业商务活动指数为50.0%，比10月下降0.2个百分点[3] - 建筑业商务活动指数为49.7%，比10月下降0.7个百分点[9] - 服务业商务活动指数为50.1%，与10月持平[9] - 新订单指数为45.9%，比10月下降1.3个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回落[9] - 投入品价格指数为49.1%，比10月下降1.5个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所下降[9] - 销售价格指数为48.8%，比10月上升0.3个百分点，仍低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平降幅继续收窄[10] - 从业人员指数为45.4%，比10月下降0.4个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回落[10] - 业务活动预期指数为57.0%，比10月上升0.9个百分点，表明非制造业企业对近期市场预期继续改善[10]

市场表现与利润数据 - 1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%[2] - 10月全国规模以上工业企业利润总额同比下降10.0%，降幅比9月收窄17.1个百分点[3] - 1-10月国有控股企业利润总额同比下降8.2%，10月当月同比下降26.1%，降幅比9月收窄10.2个百分点[4] 行业利润表现 - 1-10月制造业利润总额同比下降4.2%，采矿业同比下降12.7%，电力热力水的生产供应业同比增长11.5%[3] - 10月装备制造业利润同比增长4.5%，其中铁路船舶航空航天、电子、专用设备等行业利润由降转增[9] - 10月原材料制造业和消费品制造业利润降幅分别收窄27.7个和20.4个百分点[9] 高技术制造业表现 - 10月高技术制造业利润同比增长12.9%，其中可穿戴智能设备制造、敏感元件及传感器制造等行业利润同比分别增长73.3%、48.8%[10] 投资建议与风险提示 - 投资建议：10月装备制造业、原材料制造业和消费品制造业利润比9月好转[11] - 风险提示：疫情恶化超预期、地缘政治恶化超预期、欧美经济衰退超预期[12]

短期经济增长 - 上游炼油、焦化行业景气小幅上升，钢铁行业景气度小幅下降，建材行业景气明显下降[1] - 全国247家钢厂高炉开工率为81.91%，产能利用率为88.51%，日均铁水产量为235.75万吨，均比上周小幅下降，但仍处于高位[1] - 11月农产品批发价格200指数平均为123.03，比10月平均价格下跌5.74%；菜篮子批发价格200指数平均为124.49，比10月平均价格下跌6.54%[1] 短期通胀 - 上海银行间SHIBOR隔夜和1天期质押回购利率小幅下跌，7天期押回购利率和1个月期质押回购利率中枢小幅也小幅下跌[2] - 11月22日，银行间1天质押回购利率为1.6057%，比11月15日下跌0.0104个百分点，5天平均为1.6159%，比前一周平均下跌0.0310个百分点[2] 重要政策 - 北京、上海将于12月1日起取消普通住房和非普通住房标准[3] - 广州拟出台落户新政，新增区域差别化安居乐业落户和投资纳税落户[3] - 中央空管委即将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降飞行器）试点[3] - 财政部已将6万亿元地方政府债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作[3] - 工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展[3] - 商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》[3] 风险提示 - 地缘政治变化超预期[4] - 美联储加息超预期[4] - 房地产市场低迷超预期[4]

核心观点 - 本周国资央企并购事件共4项，涉及中央和地方国有企业[2] - 链长企业动态方面，多家央企下属上市公司发布并购相关公告[2] - 技术创新类并购2项，涉及恒润股份和广哈通信[2][3] 国资央企并购 - 中央国企：本钢板材资产置换收购本钢矿业100%股权[2][9] - 地方国企：格力地产置入免税集团51%股权等3项并购[2][9] 链长动态 - 中国机械工业集团有限公司：蓝科高新（601798）发布控股股东拟协议转让公司股份的进展公告[2][9] - 国家电力投资集团有限公司：上海电力（600021）发布重大资产购买交割进展的公告[2][9] - 中国中化控股有限责任公司：沈阳化工（000698）发布拟收购中化东大（淄博）有限公司0.6667%股权项目的公告[2][9] 技术创新并购 - 恒润股份受让广东岚润100%股权[2][3][9] - 广哈通信收购北京易用51%股权[2][3][9]

看好 行业研究 2024年11月22日 市场研究部 商务部：汽车以旧换新接续政策正在制定中 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行业研究 市场研究部 2024 年 11 月 18 日 环保行业周度观察 中性 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

国资央企并购 - 本周（11.11 - 11.17）国资央企并购事件共10项中央国有企业并购4项包括中国船舶吸收合并中国重工100%股权地方国有企业并购6项如南京化纤拟定增收购南京工艺100%股权 [1] 链长动态 - 中国机械工业集团有限公司下属上市公司国机通用（600444）发布"关于公开挂牌转让全资子公司100%股权的公告"国家电力投资集团有限公司下属上市公司远达环保（600292）发布"关于重大资产重组的进展公告" [1] 技术创新并购 - 本周涉及技术创新类并购1项为ST金一拟收购开科唯识部分股权 [1]

美国CPI数据 - 10月美国CPI环比上涨0.1%同比上涨2.6%[1] - 10月能源价格环比下跌1.1%同比下跌4.9%[1] - 10月食品价格环比上涨0.2%同比上涨2.1%[1] 美联储降息 - 10月CPI数据支持12月美联储小幅降息[1] - 预测12月美联储大概率降息25个基点[2] 中国央行货币政策 - 美联储降息与否不影响中国央行货币政策[1][2] - 中国央行货币政策空间仍然较大[1][2] 风险提示 - 疫情发展超预期[2] - 俄乌战事巴以冲突发展超预期[2] - 欧美经济衰退超预期[2]

电力设备和新能源央企 2024 三季报分析 行业研究 市场研究部 2024 年 11 月 14 日 看好 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...