文章核心观点 - CoinShares International Limited 计划召开一次股东特别大会 旨在审议并通过一项特殊决议 该决议涉及批准一项于2026年2月18日达成的安排计划 根据该计划 Odysseus (Cayman) Limited 将直接或间接收购公司全部已发行及将发行的股本 从而实现对公司的全面收购 [1][4][5] - 该安排计划若生效 将导致公司从上市公司转变为私人公司 [16] 会议与投票安排 - 股东特别大会定于2026年3月19日上午9:15在泽西岛圣赫利尔举行 会议采用线上线下结合的混合模式 股东可通过Computershare在线会议平台远程参与和投票 [1][17] - 股东需在2026年3月17日上午9:15前提交有效的纸质或电子版委托书 以委托代理人投票 [18] - 有权在大会上投票的股东是那些在2026年3月17日下午6:30登记在册的股东 公司届时已发行股本包括66,678,210股每股面值0.000495英镑的普通股 以及1,139,537股库存股 因此 截至该日期的总投票权为65,538,673票 [22] - 大会决议需获得亲自或通过代理人投票的股东中不少于67%的赞成票才能通过 [18] 安排计划核心条款 - 安排计划旨在由Odysseus Cayman收购公司全部股本 但排除股份除外 在计划记录时间之前或之时发行的任何股份 都将受计划条款约束 [5][6] - 在计划记录时间前后从库存中发行或转让给Odysseus Cayman及其指定人之外的任何人的股份 在计划生效后 将立即按股权交换比例转换为新Odysseus控股公司的股份并转让给Odysseus Cayman [7] - 若安排计划未在约定日期前生效 则相关章程条款自动失效 [15] 受制裁限制股份的处理 - 对于因直接或间接持有人受制裁而被限制的股份 在其持有人受制裁期间 将暂停多项股东权利 包括投票权 接收公司通知和文件的权利 股份转让权 以及获得股息或资本支付的权利 相关款项将被公司扣留并存入冻结账户 [9] - 当此类股份的持有人不再受制裁或Odysseus Cayman获得必要许可后 Odysseus Cayman可自行决定要求该持有人立即将股份无偿转让给它 以换取按股权交换比例计算的新Odysseus控股公司股份 同时被扣留的款项也将被释放给该持有人 [10] 股份转让与登记限制 - 在计划记录时间至生效日期期间 公司和董事会可拒绝登记任何向Odysseus Cayman及其指定人之外的股份转让 [14] - 为执行股份强制转让 公司可指定任何人作为相关新成员的代理 代表其签署股份转让文件给Odysseus Cayman 在完成登记前 Odysseus Cayman有权指定人员代行股份相关权利 [12]

会议信息 - 波罗的海地平线基金将于2026年2月20日欧洲中部时间13:00（东欧时间14:00）举办投资者网络会议 [1] - 网络会议将由基金经理Tarmo Karotam主持，随后设有问答环节 [1] - 参与者需提前通过指定Zoom链接注册，注册截止时间为会议当天欧洲中部时间12:00（东欧时间13:00） [2] 参与方式 - 首次参会者需下载插件，过程仅需数秒，若无法下载将自动启用兼容的网页浏览器 [2] - 已注册的参与者将在会议开始前一小时收到提醒邮件 [3] - 会议将被录制，并随后在公司官网及YouTube频道上公开提供 [3] 公司背景 - 波罗的海地平线基金是一家注册的契约型上市封闭式房地产基金 [4] - 该基金由持牌另类投资基金经理Baltic Horizon Capital AS管理 [4] - 公司通过GlobeNewswire、纳斯达克塔林交易所及自有网站发布信息 [4]

公司法律程序与会议安排 - 泽西岛法院已批准CoinShares International Limited于2026年3月19日上午9点召开“泽西法院会议”，以审议并可能批准一项根据《1991年泽西公司法》第125条提出的安排计划 [4] - 该会议为线上线下混合形式，股东可通过Computershare在线会议平台远程参与 [4] - 会议投票将采用投票表决方式，由会议主席决定如何进行 [5][7] 股东投票权与代理程序 - 有权出席会议并投票的计划股东可以亲自（或通过虚拟平台远程）投票，或委托他人作为其代理投票 [6] - 股东可通过邮寄、在线或通过CREST系统提交代理投票表格，截止时间为2026年3月17日上午9点 [7][10][11] - 通过Euroclear Sweden持有股份的登记持有人，需按照代理表格上的说明进行投票，其权利视同公司股份的登记持有人 [8] 股权登记与参会资格 - 出席泽西法院会议并在会上投票的资格以及可投票数，将根据截至2026年3月17日下午6点30分的公司股东名册确定 [16] - 只有非“制裁不合格股东”的计划股东及其有效委任的代理人才有资格对上述决议进行投票 [14] - 联合持有人中，排名在先者所投的票将被接受，排名顺序根据股东名册中联合持有人的姓名顺序决定 [17] 虚拟会议平台接入与参与 - 符合资格的股东可通过访问 meetnow.global/COIJCM2026 接入虚拟会议平台，平台将于2026年3月19日上午8点30分开放接入 [20][22] - 股东需输入股东参考编号和PIN码登录平台，投票功能将在会议主席宣布开始投票时启用 [21][23] - 股东可在会议期间通过平台提交问题或反对意见，也可在会议前48小时通过电子邮件提交问题 [23] 公司背景信息 - CoinShares是一家全球领先的数字资产管理公司，提供投资管理、交易和证券等广泛的金融服务，客户包括公司、金融机构和个人 [27] - 公司成立于2013年，总部位于泽西岛，在法国、斯德哥尔摩、英国和美国设有办事处，并受到多个司法管辖区的监管 [27] - CoinShares在纳斯达克斯德哥尔摩交易所（代码CS）和OTCQX（代码CNSRF）公开上市 [27]

核心观点 - 巴伐利亚北欧公司获得加拿大公共卫生署价值2250万美元的mpox和天花疫苗MVA-BN新订单 该订单基于2022年签订的现有10年期合同框架 确保了2026年批量疫苗产品的生产 [1] 财务与订单更新 - 获得此订单后 公司2026年公共卫生准备业务已确保订单额约为14亿丹麦克朗 较最近一次沟通时增加了1亿丹麦克朗 [2] - 公司2026年公共卫生准备业务的全年指引保持不变 仍为18亿至20亿丹麦克朗 [2] 公司战略与市场地位 - 公司旨在建立并加强此类合作 例如与美国政府通过BARDA合作数十年 以及最近与欧盟通过HERA合作 以加强全球公共卫生应对能力 [3] - MVA-BN是美国 瑞士 新加坡和墨西哥（商品名JYNNEOS） 加拿大（商品名IMVAMUNE）以及欧盟/欧洲经济区和英国（商品名IMVANEX）唯一获批的非复制型mpox疫苗 [4] - 该疫苗最初是与美国政府合作开发的天花疫苗 旨在确保包括免疫功能低下者在内的全部人口的天花疫苗供应 [4] - 巴伐利亚北欧公司是全球疫苗公司 是政府加强公共卫生准备的首选mpox和天花疫苗供应商 并拥有领先的旅行疫苗组合 [5]

交易核心概述 - CoinShares International Limited宣布与特殊目的收购公司Vine Hill Capital Investment Corp及Odysseus Holdings Limited达成联合合并计划 旨在将其股票上市地从纳斯达克斯德哥尔摩交易所变更为美国纳斯达克股票市场或其他美国公开股票市场[1] - 该交易包括根据泽西岛公司法第125条进行的法院批准的计划安排 交易预计在2026年第二季度生效 最晚截止日期为2026年6月8日[1][14][54] 计划文件与股东会议 - 与计划安排相关的计划通函已于2026年2月18日发布 其中包含董事长信函、计划条款、主要事件预期时间表以及泽西岛法院会议和计划股东大会的通知[3] - 计划通函可在CoinShares和Odysseus Holdings的指定网站上获取 但受限于对受限司法管辖区居民的限制[4] - 泽西岛法院会议和计划股东大会定于2026年3月19日上午9:00和9:15举行 会议将以线上线下混合形式进行[6] - 计划生效需满足多项条件 包括在泽西岛法院会议上获得亲自或远程出席并投票的计划股东中人数多数且代表不少于所持计划股份投票权75%的批准 以及在计划股东大会上通过特别决议[5] 董事会推荐与股东投票 - CoinShares董事会在获得Eight Advisory UK Limited于2025年9月7日出具的公平意见后 一致建议股东在相关会议上投票支持该计划[10][11] - 对CoinShares股份拥有权益的董事已不可撤销地承诺就其合计持有的23,778,129股CoinShares股份投赞成票 约占截至最新可行日期已发行股本的36.029%[11] - 公司强烈鼓励计划股东和CoinShares股东尽快提交代理投票任命和指示 相关指示须在会议开始前至少48小时送达Computershare[8] 交易时间表 - 计划通函包含主要事件的预期时间表 关键日期包括：2026年3月17日为提交代理投票表格的截止时间及投票记录时间 2026年3月19日举行相关会议[54] - 计划获批后 预计在纳斯达克斯德哥尔摩交易所的最后交易日为批准听证会的前一个营业日 随后将申请从该交易所退市 并计划将CoinShares重新注册为泽西岛私人有限公司[17] - 批准听证会目前预计在2026年3月30日举行 计划生效日期预计为2026年4月10日 即听证会后的第7个营业日[54][58] 公司背景信息 - CoinShares是一家领先的全球数字资产管理公司 提供投资管理、交易和证券服务 公司成立于2013年 总部位于泽西岛 在纳斯达克斯德哥尔摩和OTCQX上市[18] - Vine Hill是一家特殊目的收购公司 由Vine Hill Capital Partners的关联公司发起 于2024年9月完成了2.2亿美元的首次公开募股 其股票目前在纳斯达克交易[19]

核心观点 - 2025年是公司转型为纯粹矿业技术与服务公司的里程碑年份 标志着多年业务简化与聚焦的完成 为下一阶段的加速增长奠定基础 [3] - 尽管面临大型矿业项目时机不确定的市场环境 公司仍实现了稳健的业绩 服务及PC&V业务的增长体现了近年战略举措的成效 [3] - 2026年公司的重点将是扩大市场地位 增强客户服务 并加强产品业务 以在市场活动改善时抓住机遇 [3] 2025年财务业绩 - 2025年总收入为146.12亿丹麦克朗 [1] - 2025年调整后EBITA利润率为15.9% 较2024年的11.3%显著提升 [1][5] - 全年净利润为800万丹麦克朗 远低于2024年的10.30亿丹麦克朗 主要受丹麦递延所得税资产减值6亿丹麦克朗以及已终止的水泥及相关业务净亏损7.06亿丹麦克朗的影响 [5] - 经营活动现金流为9.96亿丹麦克朗 高于2024年的6.40亿丹麦克朗 [5] - 经业务收购和处置调整后的自由现金流为6.40亿丹麦克朗 远高于2024年的700万丹麦克朗 [5] - 董事会将提议在2026年3月24日的年度股东大会上分配每股4.00丹麦克朗的股息 低于2024年的每股8.00丹麦克朗 [5] 2026年财务指引 - 维持2026年全年有机收入增长指引为-1%至4% [4][7] - 维持2026年全年调整后EBITA利润率指引为15.5%至16.5% [6][7] - 由于当前汇率对丹麦克朗的影响 预计报告收入增长将比有机收入增长低约1个百分点 [5] - 调整后EBITA利润率预计将受益于服务及PC&V业务强劲稳定的盈利水平 以及产品业务计划中的盈利能力改善 [6] - 调整后EBITA利润率不包括与ERP平台推广相关的约1亿丹麦克朗成本 也不包括其他运营净收入 其中包含预计在2026年第一季度确认的出售前公司总部所得的6.90亿丹麦克朗 [6] 各业务板块表现与展望 - **订单与收入**：2025年有机订单量同比增长3% 由服务和PC&V业务驱动 但总订单量同比下降2% 有机收入同比下降1% 由产品业务驱动 总收入同比下降7% [5] - **服务业务**：预计2026年有机收入增长2%至5% 受持续提高运营效率的生产力解决方案需求支持 [13] - **产品业务**：预计2026年有机收入增长-15%至-5% 原因是订单积压减少 这源于已完成的产品组合全面精简与去风险化 以及行业投资活动持续低迷 [13] - **泵、旋流器及阀门业务**：预计2026年有机收入增长4%至7% 得到持续强劲活跃的市场条件支持 [13] 关键假设与公司信息 - 2026年财务展望基于全球或区域宏观经济和政治环境不会对公司业务条件产生重大影响的假设 包括矿业市场条件稳定 客户投资水平稳定 且没有可能影响项目执行或运营的重大监管或贸易政策变化 [8] - 公司是一家为全球矿业提供全流程技术与服务的供应商 其可持续发展目标是到2030年实现采矿零排放 并致力于在2030年前实现自身运营的碳中和 [14] - 2025年年度报告介绍会定于2026年2月18日欧洲中部时间上午11:00举行 [9]

文章核心观点 - 公司宣布其候选药物ZP9830在1a期单次剂量递增试验中获得积极顶线结果 该药物表现出良好的安全性和耐受性 药代动力学特征符合预期 为一种具有新颖作用机制的高度差异化免疫疗法 [2][4] 关于ZP9830的1a期试验结果 - 试验为首次人体 单中心 随机 双盲 安慰剂对照的单次剂量递增研究 旨在评估健康男性参与者中ZP9830的安全性 耐受性 药代动力学和药效学 [2] - ZP9830在试验中耐受性良好 未观察到剂量限制性安全发现或其他安全问题 所有治疗中出现的不良事件均为非严重且程度轻微 [3] - 在生命体征 12导联心电图 体格检查或安全实验室参数中未观察到临床相关的安全性发现 [3] - 药代动力学参数在所研究的剂量范围内呈剂量比例增加 静脉给药队列的数据表明皮下制剂的生物利用度非常高 [3] - 药代动力学特征与基于临床前数据的预测一致 探索性药效学生物标志物显示出稳健的 剂量依赖性活性 与Kv1.3靶点结合一致 [8] 关于ZP9830药物本身 - ZP9830是一种强效 选择性的Kv1.3通道阻滞剂 有潜力治疗广泛的免疫介导的炎症性疾病 [6] - Kv1.3是一种钾离子通道 在效应记忆T细胞上选择性上调 这些细胞通过释放驱动组织损伤的促炎细胞因子 在自身免疫和慢性炎症中发挥核心作用 [6] - Kv1.3通道阻滞的抗炎作用已在免疫疾病的临床前模型中得到证实 其在效应记忆T细胞上的选择性表达使其成为一个有吸引力的治疗靶点 [7] 公司研发进展与管线 - 公司拥有超过25年的肽类研发专长 并拥有一个利用先进数据驱动和人工智能/机器学习方法的专有数据平台 [8] - 迄今为止 已有超过十种由公司发明的候选药物进入临床开发 其中两种产品已上市 三种候选药物处于后期开发阶段 [9] - 公司与全球制药和生物技术合作伙伴在研究 开发和商业化方面存在合作 [9] - ZP9830开发计划正在按计划快速推进 1a期多次剂量递增数据以及1b/2a期试验启动预计将在2026年下半年进行 [8]

核心观点 - 诺华宣布其口服药物瑞玛奈单抗在治疗慢性诱导性荨麻疹的关键III期RemIND试验中取得积极顶线结果 主要终点在三种最常见亚型中均达成 显示出成为该疾病首个靶向疗法的潜力[1] - 瑞玛奈单抗是一种高选择性口服BTK抑制剂 通过阻断组胺释放通路来缓解症状 在美国和中国已获批用于治疗慢性自发性荨麻疹 品牌名为Rhapsido[3] - 慢性诱导性荨麻疹是一种影响全球约2900万成年人的慢性皮肤病 目前尚无获批的靶向疗法 存在显著的未满足临床需求[5][7] 临床试验结果与数据 - RemIND试验是一项全球性、多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期研究 评估了瑞玛奈单抗在H1抗组胺药控制不佳的CIndU成人患者中的疗效、安全性和耐受性[4] - 试验在第12周达到了主要终点 在三种最常见的CIndU亚型中 瑞玛奈单抗相比安慰剂实现了显著更高的完全缓解率 这三种亚型是：症状性皮肤划痕症、寒冷性荨麻疹和胆碱能性荨麻疹[1][6] - 瑞玛奈单抗耐受性良好 显示出良好的安全性特征 包括无肝脏安全性问题[7] 监管进展与公司策略 - 诺华已向美国FDA提交了补充新药申请 寻求批准瑞玛奈单抗用于治疗症状性皮肤划痕症 这是CIndU中最普遍的亚型[2] - 公司计划在未来几个月内向全球卫生当局提交完整数据集 并在即将召开的医学会议上公布RemIND试验结果[2] - 诺华免疫学部门致力于在风湿病学、皮肤病学和过敏领域推进首创疗法 其多样化的行业领先产品管线旨在塑造免疫学的未来[8] 疾病背景与市场机会 - 慢性诱导性荨麻疹估计影响全球0.5%的人口 即约2900万人 该病由压力、阳光、摩擦、热、冷或水等特定外部触发因素引起 与慢性自发性荨麻疹不同[5] - 该疾病对日常生活造成重大负担 许多患者循环使用抗组胺药但无法获得充分缓解 目前尚无获批的靶向疗法 存在明确且长期的治疗选择缺口[5] - 瑞玛奈单抗正在其他免疫介导性疾病中进行研究 包括化脓性汗腺炎、食物过敏以及公司神经科学产品组合中的其他适应症[3]

核心观点 - 公司在宏观经济挑战下实现收入增长但利润承压 通过战略收购和现金流改善应对市场疲软 [1][3][5] 财务表现 - 2025年全年收入为47.79亿欧元 按固定汇率计算同比增长5% [5] - 2025年全年毛利润为11.94亿欧元 按固定汇率计算同比增长3% [5] - 2025年全年营业EBITA为4.98亿欧元 按固定汇率计算同比下降3% [5] - 2025年自由现金流增长3%至4.65亿欧元 上年为4.5亿欧元 [5] - 2025年每股现金收益为5.19欧元 上年为6.34欧元 [5] - 董事会提议每股派发现金股息1.81欧元 上年为2.15欧元 [5] 运营与战略 - 2025年第一季度表现良好 但随后几个季度因宏观经济状况、关税不确定性和地缘政治动荡而充满挑战 [3] - 各区域和市场出现需求疲软 导致业务有机增长停滞 [3] - 2025年成功完成了7项战略性收购 遍及所有业务区域 以补充对客户和供应商的服务 [3][5]

财务表现摘要 - 2025年第四季度合并营收为450万欧元，较2024年同期的1050万欧元大幅下降[1] - 2025年全年合并营收为3540万欧元，较2024年的3840万欧元有所下降[1] - 2025年第四季度录得净亏损50万欧元，而2024年同期为净利润100万欧元[2] - 2025年全年净利润为100万欧元，较2024年的210万欧元下降[2] - 2025年毛利率为16.9%，低于2024年的17.8%[3] - 2025年营销费用增至130万欧元，2024年为90万欧元[3] 运营与销售情况 - 2025年向客户交付141套公寓，低于2024年的194套[3][8] - 2025年第四季度交付22套公寓，2024年同期为52套[8] - 2025年签署了185套住宅的初级销售协议，总价值3610万欧元，相比2024年的109套、1980万欧元有显著增长[6] - 截至2025年12月31日，已完工项目中92%（327套）的公寓已通过物权合同售出，未售出库存为28套[7] - 销售增长得益于稳定的利率环境和积极的经济增长前景[6] 项目开发与投资组合 - 2025年新增三块土地，计划开发约700套公寓和2500平方米商业空间[5] - 2025年第四季度在塔林Manufaktuuri 3获得一块土地，计划分三期建造约300套公寓，根据详细规划可建造高达60层的摩天大楼[5] - 2025年启动了四个新开发项目的建设[9] - Manufaktuuri Vabriku项目从准备工作进入施工合同签订阶段，合同总价值3330万欧元[9] - 截至2025年12月31日，公司有10个住宅开发项目在售，其中5个已完工，5个在建[7] - 截至2025年12月31日，有428套新住宅在建，较2024年同期的192套增长223%[8] 融资与资本活动 - 2025年11月21日，成功完成了债券计划下第一系列的公开发行，初始发行规模600万欧元，因超额认购1.4倍，最终规模增至800万欧元[4] - 共有1,079名来自爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛的投资者参与认购，债券固定年利率为9.50%[4] 区域市场扩张 - 在里加启动了三个独立住宅项目：Dzelzavas iela 74C（103套）、Braila iela 23（两期共105套）、Eizenija iela 18（54套）[10] - 在塔林启动了Manufaktuuri 12街区的下一阶段，将建造两栋共49套新住宅的公寓楼[11] - 加拿大业务方面，截至2025年12月31日已投资五个开发项目，首个Weston Road项目获得多伦多市议会批准，可建造35层和39层的住宅塔楼，建筑面积从27,000平方米成功增至62,000平方米[12] 未来展望与项目管线 - 2026年计划在爱沙尼亚启动两个住宅和一个商业地产项目，在拉脱维亚启动一个住宅和一个商业地产项目[13] - 具体项目包括：塔林Võistluse 7的V7木结构住宅项目（8套公寓）、Paevälja街区一期（93套公寓和918平方米商业空间）、Peetri商业中心（3,551平方米可租赁面积，88%已预租）、里加Veidema街区一期（仓储办公综合体）、里加Starta 17住宅项目（分期建设，共255套新住宅）[14] 资产负债表关键项目（截至2025年12月31日） - 总资产为9183.5万欧元（2024年：8881.3万欧元）[15] - 存货为5893.8万欧元（2024年：6414.1万欧元）[13] - 投资性房地产为1182万欧元（2024年：798万欧元）[13] - 现金及现金等价物为382.1万欧元（2024年：624.9万欧元）[13] - 总负债为6475.7万欧元（2024年：6680.3万欧元）[15] - 总权益为2707.8万欧元（2024年：2201万欧元）[15] - 归属于母公司所有者的权益为2085.8万欧元（2024年：2091.2万欧元）[15]