事件： 2025Q3，营业收入3.5 亿元，yoy+34%；归母净利润0.28 亿元，yoy+440%；扣非归母净利润0.26 亿 元，yoy+1217%；净利率7.5%，毛利率55%；期间费用率49%，同比-0.75pct，其中销售费用1.17亿元、 yoy+43%，管理费用0.46 亿元、yoy+17%，研发费用0.1 亿元、yoy-10%。 2025Q1-Q3，营业收入10.2 亿元，yoy+26%；归母净利润0.80 亿元，yoy+10%；扣非归母净利润0.75 亿 元，yoy+19%；销售费用3.25 亿元、yoy+57%，主要系品牌孵化所致的市场推广费/平台费增加，管理 费用1.36 亿元、yoy+21%，研发费用0.3 亿元、yoy-13%。 盈利预测和投资评级： 我们预计2025-2027 年公司营业收入15/21/28 亿元， 归母净利润1.3/2.1/3.6 亿 元， 对应PE 为54.7/34.4/20.1X。公司作为头部电商服务商，提供一站式综合电商服务，代运营在大服 饰品类具有优势，近年拓展潮玩方向，Jellycat、泡泡玛特为其客户，同时第二曲线品牌孵化与管理业 务增长迅速。公司具 ...

营收基本持平，精细化管理与多重收益助推净利润高增。2025 年前三季度，公司营业收入为11.50 亿 元，与去年同期基本持平，但归母净利润和扣非归母净利润分别达到2.11 亿元和1.98 亿元，同比增长 43.22%和29.85%；Q3 单季度实现营业收入4.05 亿元，同比增长9.89%，归母净利润0.97 亿元，同比增 长113.85%，业绩表现亮眼。利润增长主要得益于公司内部的提质增效和多项收益的贡献：（1）财务 状况改善：随着应收账款的收回，前三季度信用减值损失同比减少34.40%，同时财务费用同比下降。 （2）投资及其他收益增加：前三季度，中原前海基金公允价值变动带来1745 万元收益。 事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 年前三季度，公司实现营业收入11.50 亿元，同比下降 0.67%；实现归母净利润2.11 亿元，同比增长43.22%。 核心观点： 牛磺酸大健康产业稳步推进，第二增长曲线雏形已现。公司积极布局以牛磺酸为核心的大健康新产业， 培育新业绩增长点。上游原料端，年产4 万吨的牛磺酸原料项目主体工程正在施工，该项目位于泉港石 化园区，在主要原料获取上具备显著的成本和安全优势。 ...

2） 美洲区：前三季度美洲出口业务同比增幅超20%，且毛利率保持稳定。BF 核心业务努力改善中， 公司聚焦主业，全力推进BF-PC 业务寻求投资、剥离、出售或其他机会。 事件：公司发布2025 年三季报，25Q1-Q3 实现营业收入32.91 亿元，同比+7.96%，实现归母净利润2.60 亿元，同比+8.53%，实现扣非归母净利润2.44 亿元，同比+3.42%。其中25Q3 实现营业收入12.50 亿 元，同比+18.11%，实现归母净利润0.99 亿元，同比+16.20%，实现扣非归母净利润0.85 亿元，同比 +3.75%。 25Q3 收入增长亮眼，中国区新消费客户持续突破，欧洲区保持高增长。 25Q3 实现营业收入同比+18.11%，表现超预期，其中： 1） 中国区：新消费客户带动增长。25Q3 中国区收入和订单增速分别达到20%以上和25%以上，新消费 客户收入占比已超过公司中国区收入的一半。MCN、私域、跨境电商、新零售四驾马车并驾齐驱，其 中MCN 和私域类客户25Q3 收入增长同比超过60%。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-27 年可实现归母净利润3.50/4.81/5.60 亿 ...

Q3 欧洲区域收入亦环比加速。25Q3 欧洲区域营收同增35%+，较H1提速（H1 营收同增21.96%）。新 客拓展较多：知名英国健康食品零售商、英国新锐线上健康公司，同时获得欧盟及俄罗斯市场多个新 SKU 业务。 Q3 美洲区域收入整体正增长，或主要系出口业务拉动，我们认为或系后续存关税担忧、反致订单履约 加速，需持续关注关税动态。BF 核心业务收入个位数正增长，看好该部分业务后续交付能力、运营管 理及成本控制的持续优化。 产品类型叠加市场结构优化、毛利率进一步提高。Q3 公司综合毛利率为30.76%，同比上升1.12pct，或 主要系美洲市场收入占比提升及自研品等高毛利产品占比提升。Q3 单季销售费用率/管理费用率/研发 费用率分别7.72%/9.55%/3.07%（同比+0.45/+0.16/+0.11pct），销售净利率同比-0.41pct 至6.85%。 盈利预测与投资评级：符合预期节奏的经营修复，基于半年度表现，我们基本维持较为审慎的全年营收 及盈利预测。我们预计2025-2027 年公司营收为45.72/50.92/56.77 亿元，归母净利润3.32/4.23/5.04 亿 元，当前市值对应 ...

转眼间，2025年只剩下最后两个月。 相较于前两年爆款频出、赛道拥挤的热闹，当下的二次元游戏市场，似乎正经历一场无声的降温。部分二游产品的陆续停服止损，更让这一趋势显得愈发 明显。 根据游戏工委发布的《2025年上半年产业报告》，上半年二次元移动游戏市场收入为145.77亿元，同比下降达8%。 在这样的行业背景下回望，《阴阳师》的出现，依然是国产二游发展史上不可绕过的一页。 如今，《阴阳师》已迈入运营的第九年。按常理，这该是步入平稳的"中年期"，然而就在九周年庆典接近尾声时，《阴阳师》却整了个大活——UR妖刀 姬作为新品阶的首位式神发布后，瞬间引爆舆论，一周内数次冲上了微博热搜，甚至榜首。 只是，这波热度背后，是玩家们对新设定展开的广泛而热烈的讨论。社区里涌现出各种不同的看法与声音，这份关切之深，甚至让"时阳时阴"成了玩家群 体中一个带着调侃意味的梗。 从行业视角看，《阴阳师》推出UR品阶，看似突然，实则必然。对于一款运营九年的老游戏来说，如何在不断变化的市场中持续焕发活力，是一道无法 回避的考题。围绕这场新品阶式神引发的风波，我们不妨聊聊《阴阳师》九周年的"变"与"不变"。 妖刀姬这个名字，相信许多朋友都相 ...

"手握60万首付，看了半年房，越看心里越没底，开发商天天喊'触底了'，可中介手上还是不停地降价抛售，一不小心就怕成了'接盘侠'。 " 这大概是最近不少准备买房的人最真实的心理写照。 但就在这种普遍的观望情绪中，市场其实已经悄悄划出了一道分水岭。 一、市场真相 如果你只感觉身边楼市冷飕飕，那么国家统计局2025年5月公布的数据可能会让你有些意外：今年1-4月份，全国84个重点城市新建商品住宅销售面积和销售 额同比分别增长了0.1%和2%。 特别是4月份，70个大中城市中，一、二线城市新建商品住宅销售价格环比已持平，各线城市房价同比降幅也在持续收窄。 这些数字背后，是政策效果开始 显现的痕迹。 但为什么体感温度差异这么大？ 答案藏在市场的剧烈分化里。 一面是北京、上海、杭州土地拍卖动不动溢价七八十，房企抢得头破血流；另一面是不少三 四线城市土地无人问津，库存压得喘不过气。 这种分化在土地市场体现得最为直接：2025年上半年，全国300个城市住宅用地出让金同比增长了13%，其中一二线城市增幅分别达到24.5%和26.3%，而很 多三四线城市则难以企及这样的热度。 这就导致了一个现象：全国整体商品房待售面积虽然从20 ...

近期，国际金价突破4300美元/盎司，吸引了不少投资者的目光。然而，冲高后的金价却在近一周时间 内回落，10月27日，伦敦现货黄金收盘价为3981.98美元/盎司，跌破4000美元/盎司。 在上海黄金交易所今年5月9日发布的《凝"金"聚力(二十九)》中，记者找到了答案。这期"黄金投教"介 绍了涨跌停板制度，其中就提到了上海黄金交易所可以调整延期交收合约的涨跌停板幅度的几种情况。 第一是延期交收合约价格出现涨(跌)停板单边无连续报价或同方向连续涨跌停板；第二是遇国家法定长 假；第三是合约保证金比例调整；第四是市场风险发生明显变化；第五是上海黄金交易所认为必要的其 他情况。 投资者在实践中，获取利润是重要目的，但缺乏专业经验的普通投资者很容易碰到看不见的风险，如价 格风险、市场风险、信用风险、流动性风险等。 前不久，金价一路上涨，上海黄金交易所发布了《关于做好近期市场风险控制工作的通知》提示风险， 《金融时报》公众号对此进行了报道。有网友在评论区留言"背后理由说一下"，这也反映出大家的共同 关注——怎样看清市场的运行逻辑。事实上，行情越火热，越要摸清波动逻辑，看清潜在风险。 提示风险的背后 近期，《金融时报》记者 ...

Alphabet第三季度营收为1023.5亿美元，超出分析师预期的998.5亿美元；净利润为285亿美元，每股收 益2.87美元，高于预期的2.26美元。 谷歌云第三季度营收为151.6亿美元，高于预期的147.5亿美元。AI产品推动云客户增长34%，超过70% 的云客户使用谷歌AI产品。搜索和其他营收为565.7亿美元，YouTube广告营收为102.6亿美元，均超预 期。公司大幅上调全年资本支出指引至910亿—930亿美元，以支持AI发展和基础设施建设，预计未来 几个季度资本支出将保持高位。 截至第三季度末，谷歌云订单积压增至1550亿美元。 ...

微软第三季度的总资本支出达到349亿美元，同比增长超过74%，环比增长超过60%，创下新高，远超 分析师预期，主要用于数据中心等AI相关投资。 CFO表示，Azure服务的需求"远远超过了我们现有的可用容量"，公司未能完全跟上需求，本季度支出 将继续增加。 微软第三季度营收同比增长18%，与前一季度持平。稀释后每股收益(EPS)同比增长13%，略高于分析 师预期，但增速较前一季度放缓。 Azure和其他云服务收入增长39%，与前一季度持平，但低于部分买方设定的略高于40%的预期。 ...

狮腾控股公布，其全资附属公司喜悦国际投资有限公司将发行本金总额为3500万美元的可换股债券。认 购方为LMR Multi-Strategy Master Fund Limited。该债券年利率为4.5%，初始转换价格为每股11.96港 元，较协议日期前最后一个交易日的收市价11.11港元溢价约7.65%。若债券按初始转换价格悉数转换为 新股份，将产生22,734,784股新股。发行所得款项净额约3356.5万美元，将用于投资黄金、黄金支持类 及/或黄金相关产品。 ...