ProShares Short QQQ ETF分析 - 该ETF旨在提供与纳斯达克100指数日回报率相反的收益 即其目标是复制该指数的反向表现 [1] 产品特性 - 交易代码为PSQ 在NYSEARCA上市 [1] - 采用每日重置策略 适合短期对冲或投机需求 [1] 免责声明部分 （根据任务要求已跳过所有风险提示 免责声明及评级规则相关内容）

公司业绩表现 - 公司2025年第一季度每股亏损0.24美元，低于Zacks一致预期的0.30美元亏损，较去年同期的0.37美元亏损有所改善，调整后盈利超预期20% [1] - 上一季度公司实际每股亏损0.40美元，低于预期的0.34美元亏损，盈利不及预期17.65% [1] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期 [2] 收入情况 - 公司第一季度收入为675万美元，低于Zacks一致预期的1.32%，但较去年同期的347万美元大幅增长 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过收入预期 [2] - 下一季度收入预期为897万美元，当前财年收入预期为4226万美元 [7] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌60.1%，同期标普500指数下跌4.3% [3] - 股价未来走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业表现 - 公司所属的互联网-电子商务行业在Zacks行业排名中位列前30%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业2倍以上 [8] - 同行业公司PDD Holdings预计季度每股收益2.49美元，同比下降12%，收入预计为141.7亿美元，同比增长17.8% [9] 未来展望 - 当前市场对公司股票的评级为Zacks 3（持有），预计近期表现将与市场持平 [6] - 下一季度每股收益预期为0.28美元亏损，当前财年每股收益预期为1.13美元亏损 [7] - 盈利预期修订趋势对短期股价走势有重要影响 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长95%，达到670万美元，而2024年第一季度为347万美元 [5][27] - 第一季度整体毛利率从2024年第一季度的43%扩大至58% [8][27] - 运营费用从2024年第一季度的1600万美元降至2025年第一季度的1400万美元，同比下降10% [6] - 销售和营销费用在第一季度同比下降48% [7] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金及现金等价物2800万美元，受限现金20万美元 [28] - 截至2025年3月31日，公司有39959012股A类普通股和3213678股C类普通股流通在外 [28] - 截至3月31日，公司1000万美元循环信贷额度的未偿还本金余额为370万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 金融科技部门 - 支付处理和先买后付服务贡献305万美元收入 [5] - 先买后付业务的发起量因圣诞节购物季结束后的正常季节性变化而略有下降 [12] - 第一季度新增预合格申请人数据库198196个，巩固了其在射击运动行业增长最快的消费者数据库之一的地位 [13] 市场部门 - 市场业务收入略超40万美元 [5] - 第一季度大幅减少营销工作，导致市场业务收入下降，但这是预期内的，公司期待在下半年推动市场业务增长 [21] 品牌部门 - EveryLife品牌贡献327万美元收入，同比增长超40% [5][23] - 第一季度68%（即220万美元）的收入来自订阅订单，显示出强大的回头客基础 [23] - 最近收到来自怀孕资源中心联盟的有史以来最大的一笔200万美元的批量订单，预计该订单将每年重复 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 金融科技部门：持续整合和上线大量积压的商家，预计大部分收入将在第二季度和下半年实现；推出Shopify集成，服务数万名市场电商商家；开发Credit 2.0计划，以推动回头客增长、方便商家入驻和为消费者提供游戏化体验；收紧AI驱动的承保模型，降低信用风险；扩大AI在业务中的应用，以提高承保能力、降低风险和做出更明智的贷款决策；预计新的信贷额度将在第三季度末前到位并激活，降低资本成本 [9][12][14][17] - 市场部门：加强支付和市场业务之间的协同作用，加速大使计划的增长，突出美国制造产品的重点；在第二季度末推出市场的重大升级，以美国制造产品为主要特色，满足客户需求，支持美国小企业主，并获得竞争优势 [18][19] - 品牌部门：根据现有客户的需求，将产品开发重点扩展到家庭必需品，如家庭清洁产品和相关服务 [40] - 行业竞争方面：公司的支付处理服务具有取消保护承诺，能够为因声誉风险被其他支付提供商放弃的商家提供服务，从而获得市场份额；市场业务通过提供取消保护的结账服务和消费者市场，为商家提供经济自由保障，与其他支付公司和市场形成差异化竞争 [9][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度取得了显著进展，为全年及未来奠定了坚实基础 [5] - 尽管处于高增长模式，但通过团队努力、战略创新、AI工具的应用、业务线协同作用的发挥和客户获取成本的降低，公司能够以更少的资源实现更多的成果，接近实现正运营现金流 [6] - 公司重申之前的指导，即全年收入同比增长超过100%（即超过4600万美元），并且2025年的运营费用将低于2024年 [25] - 金融科技部门有望在未来实现强劲的收入和现金流增长；市场业务在下半年及以后有望取得突破；品牌部门将推动业务发展，增加产品种类并建立重要的批量订单合作伙伴关系 [24] 其他重要信息 - 公司预计未来两年内，特别是金融科技部门的客户获取成本将接近零 [6] - 公司认为自己能够从美国制造业的发展趋势中受益，特别是市场对美国制造产品的关注增加 [22] - 公司正在探索在其生态系统中使用稳定币，认为这是最有效的加密货币策略，能够扰乱支付轨道、增加客户参与度并提升金融科技产品的竞争力 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：支付业务推出过程中的惊喜（有利和不利）有哪些？ - 有利方面：需求旺盛，包括因其他支付提供商放弃而寻求公司服务的商家，以及主动寻求将支付和先买后付服务整合为一体解决方案的商家；目前有大量商家积压等待合作 [32][33][35] - 不利方面：商家正在评估其整个业务的工具，更换支付处理技术只是其中之一，且商家带宽有限，需要与他们沟通，确保公司的服务成为其优先考虑的功能变更 [36] 问题2：品牌部门的产品管道和超越婴儿和女性卫生产品的计划是怎样的？ - 未来产品开发主要基于现有客户的需求；扩展重点将放在家庭必需品上，如家庭清洁产品和相关服务，因为这些产品是必需品，需求不太受季节性影响 [38][40][41] 问题3：支付平台的交叉销售趋势如何，是下半年的重点吗？ - 目前约90%的协同效应来自先买后付业务，即先将先买后付商家转化为支付商家；10%来自市场业务，将市场商家转化为支付商家 [46] - 下半年这种比例将发生变化，市场业务的协同效应将增加，因为公司最近完成了Shopify集成，能够服务大部分市场电商商家 [48] 问题4：支付业务的GMV目前处于什么水平，与10亿美元的管道目标有何关系？ - 目前GMV略高于之前宣布的25亿美元；今年重点是完成25 - 30亿美元GMV的商家入驻和整合工作，2026年初将扩大到10亿美元 [50][51] 问题5：AI信用工具或风险管理的变化是否会改变支付或金融科技收入的组合？ - 公司认为收入组合不会有太大变化，将重申之前关于支付和信贷产品收入组合的指导；信贷业务提供了多种杠杆和新AI模型的应用，能够在经济下行期间进行微调，公司的指导是基于这些假设制定的 [52][53] 问题6：如何应对市场客户收到供应商营销邮件并被引导至供应商网站的问题，以保留客户在市场生态系统内？ - 公司将在推出美国制造产品升级的同时，进行通信整合，使客户结账时的电子邮件仅由公共广场团队使用，从而减少供应商的营销邮件，增加市场的购买流量 [60] 问题7：未来12 - 18个月内，哪些具体里程碑或发展可能推动公司盈利和股东价值，公司预计何时实现盈利或正自由现金流？ - 公司重申之前的指导，即到年底实现正运营现金流；重要里程碑包括签约GMV的入驻和上线、先买后付业务的预期表现、市场的有机增长、品牌部门的利润率扩张以及业务效率的提升 [62][63] 问题8：是否有计划通过社交媒体或其他平台积极开展新客户广告宣传？ - 市场业务将在下半年增加宣传，但更注重有机增长、社交媒体的病毒式传播、有针对性的活动、与供应商的品牌合作以及讲述美国制造商的故事；金融科技服务由于商家积压较多，不会进行大量付费广告宣传；品牌部门将继续通过社交媒体、电视广告和获得媒体机会进行营销 [66][67][68] 问题9：董事会成员唐纳德·特朗普（小唐纳德·特朗普）在战略合作伙伴关系、营销或公司增长轨迹方面发挥什么具体作用？ - 战略合作伙伴关系：他人脉广泛，能够为公司带来各种合作机会，涉及金融科技、品牌和市场等多个部门 [72] - 营销：他擅长利用社交媒体进行营销，帮助公司制定社交媒体策略，推动公司业务增长 [73] - 公司增长轨迹：他全力支持公司的愿景，是公司使命的有力代言人，激励美国人投资于他们想要的美国 [74] 问题10：公司是否会接受比特币作为支付方式，并实时转换为美元？ - 公司是去中心化金融和加密货币的支持者，正在积极探索在其生态系统中使用稳定币，认为这是最有效的加密货币策略；公司认为最终会持有比特币，但需要考虑战略时机 [77][79]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入同比增长95%，达到675万美元，而2024年第一季度为347万美元 [4] - 2025年第一季度运营费用同比下降10%，从2024年第一季度的1600万美元降至1400万美元 [5] - 2025年第一季度销售和营销费用同比下降48% [6] - 2025年第一季度整体毛利率从2024年第一季度的43%扩大至58% [6] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金及现金等价物2800万美元，受限现金20万美元 [26] - 2025年第一季度公司用110万美元现金购买租赁资产并计入资产负债表 [26] - 截至2025年3月31日，公司有39959012股A类普通股和3213678股C类普通股流通在外 [26] - 截至2025年3月31日，公司1000万美元循环信贷额度的未偿还本金余额为370万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 金融科技部门 - 支付业务在第一季度整合和接入了大量积压商户，预计相关收入将在第二季度及下半年开始实现 [7][8] - 先买后付业务第一季度发起量因季节性因素略有下降，公司收紧了人工智能驱动的承保模型以降低信贷风险 [11][12] - 第一季度先买后付业务新增预合格申请人数据库增长198196人，巩固了公司在射击运动行业增长最快的消费者数据库之一的地位 [12] 市场业务 - 第一季度市场业务收入下降，原因是公司集中精力为下一步发展做准备，大幅减少了营销投入 [19] 品牌部门 - EveryLife品牌业务收入同比增长超过40%，第一季度68%（220万美元）的收入来自订阅订单 [21] - 本周公司收到来自怀孕资源中心联盟的200万美元全额付款的最大批量订单，预计该订单将每年重复 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 金融科技部门 - 持续扩大人工智能在业务中的应用，将其作为未来信贷战略的关键组成部分，以提高承保能力、降低风险和做出更明智的贷款决策 [14] - 预计新的信贷额度将在第三季度末前到位并启用，有望将资本成本降低约50% [15] 市场业务 - 加强支付和市场业务之间的协同效应，通过将市场商户转化为支付商户来推动增长 [16] - 改进大使计划，计划在第二季度末推出新的大使计划 [16] - 从第二季度末开始，市场将重点推广美国制造的产品，以满足客户需求并获得竞争优势 [17][18] 品牌部门 - 未来产品开发将根据现有客户的需求进行，重点扩展到家庭必需品领域，如家用清洁产品和相关服务 [36][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身在受益于美国制造业的发展趋势方面处于有利地位，特别是市场业务对美国制造产品的关注增加 [20] - 公司重申之前的指引，即2025年全年收入同比增长超过1%（即超过4600万美元），运营费用将从2024年下降 [23] 其他重要信息 - 公司预计金融科技部门的客户获取成本，特别是在支付处理和先买后付服务方面，至少在未来两年内将接近零 [5] - 公司正在迅速探索在生态系统中使用稳定币，认为这是最有效的加密货币策略，将扰乱支付轨道、增加客户参与度并提升金融科技产品的竞争力 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 支付业务推出过程中的惊喜有哪些？ - 积极方面是需求旺盛，远超预期，许多商家因被其他支付提供商放弃或希望获得一站式支付解决方案而选择公司，公司已有大量商家积压等待接入 [30][32][33] - 不利方面是商家在更换支付技术时需要对全年的工具进行优先级排序，公司需要与商家沟通以确保支付和先买后付服务排在前列，但这并未对业务进展造成重大阻碍 [34][35] 问题2: 品牌部门的产品管道和拓展计划是怎样的？ - 未来产品开发将根据现有客户的需求进行，重点扩展到家庭必需品领域，如家用清洁产品和相关服务，这些产品是客户的刚需，需求季节性较小 [36][38][39] 问题3: 各业务部门之间的交叉销售趋势如何？ - 目前约90%的协同效应来自先买后付业务向支付业务的转化，10%来自市场业务向支付业务的转化，但预计下半年这一比例将趋于平衡 [45][46][48] 问题4: 支付业务的GMV目前处于什么水平，距离100亿美元的目标还有多远？ - 目前支付业务的GMV已略高于之前宣布的25亿美元，公司今年将重点关注25 - 30亿美元的商户接入和整合，2026年将进一步扩大到100亿美元 [50][51] 问题5: AI信贷工具的变化是否会改变支付或金融科技收入的结构？ - 不会有太大变化，公司预计信贷业务的收入将显著增长，利润率将更健康，并重申之前关于支付和信贷产品收入结构的指引 [52][53] 问题6: 如何应对市场客户收到供应商营销邮件的问题？ - 公司将在推出美国制造产品的同时，进行通信整合，使客户结账时的电子邮件仅由公司团队使用，以减少供应商的营销邮件并增加市场的购买流量 [60] 问题7: 未来12 - 18个月公司预计哪些里程碑或发展将推动盈利能力和股东价值，能否分享实现盈利或正自由现金流的预测和时间表？ - 公司重申之前的指引，即到年底实现运营现金流为正，同时收入翻倍和运营费用下降 [62] - 重要里程碑包括签约GMV的接入和转化、先买后付业务的预期表现、市场业务的有机增长、品牌部门的利润率扩张以及公司运营效率的提升 [62][63][64] 问题8: 是否有计划通过社交媒体或其他平台积极开展新客户广告宣传？ - 市场业务将在下半年增加宣传，但更多侧重于有机增长、社交媒体的病毒式传播、有针对性的内容和大规模品牌合作，同时讲述美国制造商的故事以吸引流量 [67][68] - 金融科技业务由于积压的商户接入工作较多，不会进行大量付费广告宣传 [68] - 品牌部门将继续通过社交媒体、电视广告和赚取媒体机会进行营销，如公司联合创始人兼总裁在媒体上的露面 [69][70] 问题9: 唐纳德·特朗普（小唐纳德·特朗普）在公司战略合作伙伴关系、营销或整体增长轨迹方面扮演什么角色？ - 在战略合作伙伴关系方面，他利用自己的人脉为公司带来了宝贵的合作机会 [72] - 在营销方面，他帮助公司制定社交媒体策略，推动公司在文化领域的影响力和业务增长 [73] - 在整体增长轨迹方面，他是公司使命的坚定支持者和代言人，激励美国人支持公司的愿景 [74][75] 问题10: 公司是否会接受比特币作为支付方式并实时转换为美元？ - 公司认为非传统支付方式将在未来占据市场份额，正在积极探索稳定币在生态系统中的应用 [76][77] - 公司预计最终会在资产负债表上持有比特币，但会根据战略时机进行决策 [79]

财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度净亏损分别为440万美元和1260万美元，2025年较2024年减少810万美元[125] - 2025年第一季度收入增加330万美元，运营费用减少80万美元，认股权证负债公允价值变动收益520万美元，或有对价负债公允价值变动收益30万美元，利息费用增加70万美元[125] - 2025年第一季度GMV为1140万美元，较2024年同期变化约 - 33%[150] - 2025年第一季度净收入674.96万美元，较2024年同期的346.59万美元增加328.37万美元，增幅95%[156] - 2025年第一季度运营亏损1168.93万美元，较2024年同期的1490.80万美元减少321.86万美元，降幅22%[156] - 2025年第一季度净亏损444.73万美元，较2024年同期的1257.68万美元减少812.95万美元，降幅65%[156] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别有2800万美元和3630万美元的无限制现金及现金等价物，净营运资金分别为3020万美元和3820万美元[170] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为643.23万美元，较2024年同期的652.47万美元减少9.25万美元[174] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为180.76万美元，较2024年同期的35.86万美元增加144.90万美元[174] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为7.29万美元，较2024年同期的21.59万美元减少14.30万美元[174] - 2025年第一季度GAAP运营亏损为1168.9338万美元，2024年同期为1490.7951万美元[180] - 2025年第一季度非GAAP运营亏损为488.4011万美元，2024年同期为196.3204万美元[180] 各条业务线表现 - 金融科技板块GMV - Credit在2025年和2024年第一季度分别为1139.8052万美元和1689.3281万美元，变化率为 - 33%[149] - 金融科技板块GMV - PSQ Payments在2025年第一季度为3603.2985万美元，较2024年同期增长100%[149] - 2025年第一季度前五大商家和平台合作伙伴占GMV - Credit的58%，2024年同期为40%[151] - 2025年第一季度最大商家占GMV - Credit的23%，2024年同期为15%[151] - 2025年第一季度GMV - PSQ支付为3600万美元，2024年同期为零，同比变化约100%[153] - 公司金融科技收入主要来自贷款和租赁合约销售、贷款利息、零售商折扣和贷款机构支付的发起费用等五项业务[184] - 电商平台佣金和处理费收入在交易确认时按净额确认[186] - 广告订阅收入在订阅期内随着广告展示分期确认[187] - 公司通过网站销售婴儿产品，产品收入在客户取得控制权时（发货时）确认[190] - 贷款在逾期120天停止计提利息，已计提未收取利息冲减利息收入[193][194] - 租赁商品收入在租赁期内直线法确认，租赁期一般为12 - 24个月[195] 各地区表现 - 2024年美国枪支销售连续第四年下降，约1520万次调整后的背景调查，较2023年下降3.5%，2025年2月同比下降9%[152] 管理层讨论和指引 - 公司管理层决定投资金融科技板块，短期内会对经营活动现金流产生负面影响，但中期将增加收入[171] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月19日，董事会成员Kelly Loeffler辞去董事职务[123] - 2025年3月10日，董事会任命Willie Langston为审计委员会成员[124] - 2025年4月25日，董事会批准委员会任命，Willie Langston任薪酬委员会成员，Blake Masters任提名委员会成员，Nick Ayers任提名委员会主席[125][130] - 公司估计贷款预期信用损失时以SOFR为基础，结合利率下限并根据市场和宏观经济条件调整[198] - 贷款在逾期120天或满足其他特定标准时核销，后续收回已核销金额贷记信用损失准备[200]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收较上一年增长四倍，整体毛利率从33%提升至61% [12] - Q4 2024净收入同比增长167%至720万美元，全年净收入增长308%至2320万美元，全年毛利率从2023年的33%提升至61% [41][42] - 截至2024年底，公司现金及现金等价物为3630万美元，受限现金为30万美元，循环信贷额度的未偿还本金余额为380万美元 [43][44] - 截至2024年12月31日，公司有39575499股A类普通股和3213678股C类普通股流通在外 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 金融科技业务 - 2024年开发出防取消支付堆栈，获得潜在年化GMV超10亿美元的支付处理合同，首个支付平台客户是超1亿美元的商家 [12][13] - 先买后付业务中，同比逾期率降低29%，冲销率降低27%，2024年平均订单价值为1194美元，高于竞争对手 [14] - Q4 2024金融科技业务收入为350万美元，全年为1010万美元，若收购于1月1日完成，全年收入预计为1300万美元 [41][42] 市场业务 - 2024年底优化策略，12月订单量和销售总额创历史新高，假日季订单同比增长34%，转化率翻倍，营销支出显著降低 [15][16] - 将广告模式从固定费用改为自助式CPM模式，降低成本，扩大利润率，提升商家体验 [16] - Q4 2024市场业务收入为60万美元，全年为290万美元 [41][42] 品牌业务 - EveryLife品牌2024年营收同比增长276%，订阅用户同比增长76%，大使计划成员超1300人，同比增长超160% [16][17] - 2024年首次实现单月EBITDA为正，年底非营利外展计划合作伙伴近1000家，同比增长超300% [18] - 2024年通过公益购买计划捐赠3198942片尿布和2614560片湿巾，年底单月销售额超100万美元且持续增长 [19] - Q4 2024品牌业务净收入为310万美元，全年为1020万美元 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前已签署超25亿美元的支付GMV合同，较10周前翻倍，预计2025年支付业务GMV将显著增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年公司将聚焦于2024年努力的货币化，预计营收同比翻倍，优化费用，扩大支付业务GMV [20][21] - 支付业务将推出新功能和产品，如ACH处理产品和自动化入职功能，将先买后付和支付处理能力捆绑销售 [22][23] - 信贷业务将推进Credit 2.0计划，优化产品，加强风险管理，降低资本成本 [24][25] - 市场业务将整合支付和市场业务，专注美国制造产品，拓展联盟和大使计划 [29][30][31] - 品牌业务将提升核心产品线和新推出产品线的知名度和营销力度，推出女性护理产品线 [33][34] 行业竞争 - 公司认为自身在金融科技领域具有竞争力，支付业务的防取消支付堆栈和高平均订单价值、低逾期率和冲销率的先买后付业务具有优势 [12][14] - 市场业务将美国制造产品作为差异化因素，以满足消费者需求，获得竞争优势 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球经济变化有利于公司，美国优先的情绪将带来更多机会，公司处于新美国黄金时代的前沿，有望从逆全球化中受益 [47][48] - 公司对2025年前景充满信心，认为各业务部门都有增长潜力，能够实现显著增长和盈利 [20][37] 其他重要信息 - 2024年3月公司收购Cordova，将先买后付等消费金融产品纳入产品体系，对支付业务和金融科技战略至关重要 [10] - 公司通过战略融资和重组加强财务状况，降低运营费用，为增长奠定基础 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：考虑到关税和公司业务模式，PSQ Holdings能否成为像亚马逊一样的市场竞争基石 - 公司认为关税对业务有利，美国优先的趋势将使公司受益，有望从逆全球化中获得远超竞争对手的优势 [47][48] 问题2：GMV从10亿美元增长到25亿美元的客户构成、类型和转化为收入的时间 - 目前超25亿美元的签署GMV主要来自Credova和公司现有生态系统的商家，包括枪支、旅游和消费产品等行业，商家规模不一 [50][51][54] - 大部分商家的签约发生在Q3，实际入职将在Q1和Q2进行，预计2025年剩余时间投资者将看到相关收入的影响 [56][57] 问题3：市场商家向金融科技业务的整合进度和转化率 - 公司两周前开始将市场商家引入支付平台，需求旺盛，已开始收获部门间协同效应的积极成果 [58][59][60] - 公司将先从电子商务业务开始，逐步扩展到有实体店和服务型业务的商家 [63][64] 问题4：2025年营收翻倍的业务相对占比和金融科技业务中信贷与支付的相对占比 - 预计金融科技业务中支付和信贷业务收入大致各占一半，支付业务收入从Q2开始增长，信贷业务下半年表现出色 [66] - 公司整体营收中，支付和信贷业务领先，其次是品牌业务和市场业务 [67] 问题5：公司实现自由现金流盈亏平衡的时间和条件 - 2025年公司有能力实现现金流正平衡，但管理层和董事会在考虑如何最佳利用现金，平衡盈利和增长 [72][74] 问题6：市场业务的潜在GMV规模 - 公司正在收集相关数据，目前无法提供确切数字，但随着市场商家入职工作的推进，将提供更清晰的数字 [77][79][80] 问题7：公司是否会寻求更多收购机会或与支付处理器合作，以及12月直接发行资金的用途 - 公司优先将12月超3000万美元融资用于金融科技业务，满足市场需求，同时利用资产负债表提升信贷业务的单位经济效益 [85][86][87] - 公司对并购活动持开放态度，会根据产品开发需求决定是自建还是收购 [88][89][90] 问题8：影响利润率的最大成本驱动因素和优化运营效率的计划 - 2024年第四季度的运营重组提高了公司运营效率，预计运营费用将同比下降 [95] - 各业务部门利润率提升原因包括市场业务广告平台重组、品牌业务规模经济和供应商关系改善、金融科技业务先买后付的高利润率和支付业务的长期增长 [96][97][98] 问题9：公司是否会考虑接受加密货币支付 - 公司正在探索加密货币战略，但目前没有具体计划公布 [101][102] 问题10：作为相对较新的组织，未来几年的主要增长战略和实现盈利的关键举措 - 短期内公司将重点发展金融科技业务，满足市场需求，发挥各部门协同效应 [105][106] - 各业务部门将根据自身特点制定发展策略，如金融科技业务满足需求、市场业务突出美国制造产品、品牌业务拓展产品线 [107][108][110]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收较上一年增长四倍，整体毛利率从33%提升至61% [12] - 2024年第四季度净收入同比增长167%，达到720万美元，全年净收入增长308%，达到2320万美元 [41][42] - 2024年第四季度整体毛利率为61%，高于2023年第四季度的38%，全年毛利率从2023年的33%提升至61% [42] - 截至2024年底，公司现金及现金等价物为3630万美元，受限现金为30万美元 [43] - 截至2024年12月31日，公司有39575499股A类普通股和3213678股C类普通股流通在外，年末1000万美元循环信贷额度的未偿还本金余额为380万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 金融科技业务 - 2024年收购Cordova，为产品组合引入消费金融产品，包括先买后付 [10] - 2024年开发出完全防取消的支付堆栈，获得的支付处理合同可能带来超过10亿美元的年化GMV，首个上线客户是一家年销售额超1亿美元的商家 [12][13] - 先买后付业务中，2024年同比逾期率降低29%，冲销率降低27%，平均订单价值为1194美元，高于竞争对手 [14] - 2025年已签署超过25亿美元的支付GMV，较2024年底增长超一倍 [21] - 2025年推出ACH处理产品，客户年销售额超2亿美元，完成自动上线功能的开发，为商家提供先买后付和支付处理捆绑产品 [23] 市场业务 - 2024年底通过优化策略实现持续显著增长，12月订单量和销售总额创历史新高 [15] - 2024年假日季（11月和12月）订单同比增长34%，转化率翻倍，营销支出显著减少 [16] - 广告模式从固定费用转为自助式CPM模式，降低成本，扩大利润率，提升广告商体验 [16] 品牌业务（EveryLife） - 2024年营收同比增长276%，得益于订阅用户增长76%和大使计划成员增加至超1300人，同比增长超160% [16][17] - 2024年首次实现单月EBITDA为正，非营利外展计划合作伙伴年末接近1000家，同比增长超300% [18] - 2024年每位员工的年收入略超100万美元，优于竞争对手 [18] - 2024年通过“为公益而购”计划捐赠3198942片尿布和2614560片湿巾，推出训练裤、肥皂和乳液等产品，年底单月销售额超100万美元且持续增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司聚焦于将2024年的努力转化为盈利，预计营收同比翻倍，优化费用，大幅增长支付业务的GMV [20][21] - 金融科技业务方面，计划显著增长支付业务，推进信贷业务的战略产品升级和举措，如Credit 2.0，利用AI加强信贷风险管理，降低资本成本 [22][24][25] - 市场业务方面，目标是利用支付和市场的协同效应，增加美国制造产品的展示，进一步发展联盟和大使计划 [29] - 品牌业务方面，预计通过提升核心产品线和新推出产品线的知名度和营销来实现营收增长，计划推出女性护理产品线 [33] - 公司认为自身在金融科技领域具有优势，如先买后付业务的信用表现优于竞争对手，支付业务能提供更具竞争力的费率 [14][62] - 公司认为市场对美国制造产品的需求增加，自身专注美国小企业的市场定位将带来竞争优势 [29][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年公司取得显著成就，为未来成功奠定坚实基础，对2025年充满信心，预计将是具有里程碑意义的一年 [6][20] - 认为全球经济变化和美国优先情绪对公司业务有利，公司处于新美国黄金时代的前沿，有望从去全球化中获益 [48] - 公司有能力在2025年实现现金流收支平衡，但管理层会谨慎平衡盈利和增长的关系，以抓住市场机遇 [74] 其他重要信息 - 2024年公司进行战略融资和运营费用重组，推出金融科技部门，预计2025年运营费用同比降低 [11][36] - 公司在第四季度完成两轮成功融资，筹集4160万美元（扣除费用前），资金状况良好，有能力实现增长目标并盈利 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：考虑到全球关税政策和公司业务模式，PSQ Holdings能否成为像亚马逊一样的市场竞争基石 - 公司认为关税政策对业务有利，全球经济变化使美国优先情绪增强，公司处于前沿，有望从去全球化中获益，远超竞争对手 [47][48] 问题2：GMV从10多亿美元增长到25亿美元的客户构成、类型以及转化为收入的时间 - 目前签署的超25亿美元GMV主要来自Credova和公司现有生态系统的商家，包括枪支、旅游、消费品等行业，商家规模不一，小商家年销售额在100 - 500万美元，也有年销售额数亿美元的商家 [51][54] - 这些商家是现有生态系统内的，无需客户获取成本，目前签署的GMV代表了公司预计的100 - 150亿美元管道的一部分 [55] - 大部分商家的上线将在第一季度和第二季度进行，预计2025年剩余时间投资者将看到相关收入的全部影响 [56][57] 问题3：市场商家向金融科技业务的整合和上线进展及转化率 - 约两周前公司开始邀请市场商家加入支付平台，需求旺盛，已开始收获部门间协同效应的积极成果 [59][60] - 许多市场商家是Stripe的客户，因信任公司和公司能提供更有竞争力的费率而渴望加入 [61] - 公司的上线策略是先针对电子商务消费产品业务，然后扩展到有实体店和电子商务业务的商家，最后是服务型商家 [63][64] 问题4：2025年营收翻倍的相对结构以及金融科技业务中信贷和支付的相对结构 - 金融科技业务中，预计支付和信贷业务收入大致各占一半，支付业务收入从第二季度开始增长，信贷业务在2025年下半年表现出色 [66] - 公司整体营收结构预计为支付和信贷业务领先，其次是品牌部门，最后是市场业务 [67] 问题5：公司实现自由现金流收支平衡的时间以及需要满足的条件 - 公司在2025年专注于各部门的正单位经济效益，如EveryLife品牌已实现单月EBITDA为正，且公司利润率近一年几乎翻倍，对长期产生大量现金流的方向感到兴奋 [72] - 公司有能力在2025年实现现金流收支平衡，但管理层会考虑如何最好地利用现金，平衡盈利和增长，抓住市场机遇 [74][76] 问题6：假设市场上所有商家都选择公司，市场GMV的潜在规模 - 公司正在收集相关信息，但由于商家多为第三方小企业，财务信息不公开，获取数据有困难 [78] - 随着公司将重点转向市场商家上线，预计短期内将对市场商家社区的GMV和相关收入的三到五年路线图和预测有清晰了解 [80] 问题7：公司是否会利用12月直接发行所得资金寻求更多收购机会或与支付处理器合作，以及资金的使用情况 - 公司优先将资金用于金融科技部门，以满足其巨大需求，确保提供优质供应 [85][86] - 公司希望利用资产负债表来提升信贷业务的单位经济效益 [87] - 公司对并购活动持开放态度，在产品开发上会考虑是自行构建还是收购，未来会继续保持这种态度 [88][90] - 2025年下半年公司将增加创意营销支出，以更好地传达公司信息和展示产品 [91] 问题8：影响利润率的最大成本驱动因素以及优化运营效率的计划 - 2024年第四季度公司进行了重大运营重组，与金融科技部门的推出同步，预计运营费用将同比降低 [95] - 市场业务的利润率因广告平台重组而显著提高，品牌业务的利润率因规模经济和与供应商的良好关系而稳步上升，金融科技业务中先买后付业务利润率接近100%，支付业务利润率将随时间改善 [96][97] - 支付业务收入预计为GMV的1.9% - 2.3%，捆绑先买后付和支付处理功能将提升支付业务的利润率 [98][99] 问题9：公司是否会在近期接受加密货币 - 公司管理层个人看好加密货币，但公司对待该话题很谨慎，正在探索加密货币战略，认为非传统支付方式将抢占传统支付轨道的市场份额，公司正在为此做好准备，但目前暂无相关消息公布 [101][102] 问题10：作为相对较新的组织，未来几年的主要增长战略和实现盈利的关键举措 - 2025年公司预计营收同比翻倍，主要由金融科技部门驱动，短期内将大力投入金融科技业务，发挥各部门协同效应 [105] - 金融科技部门近期重点是满足需求，高效签约和上线商家并获取相关收入；市场业务长期将成为重要的收入和利润驱动因素，当前重点是发展品牌身份和社区运动；品牌部门预计EveryLife将逐渐成为更全面的家庭品牌 [107][108][110]

文章核心观点 - 分析PSQ Holdings, Inc.季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Chewy的业绩预期 [1][3][9] 公司业绩表现 - PSQ Holdings, Inc.本季度每股亏损0.40美元，未达Zacks共识预期，去年同期每股亏损同样为0.40美元，本季度财报盈利意外为 -17.65% [1] - 上一季度公司预期每股亏损0.40美元，实际亏损0.41美元，盈利意外为 -2.50% [1] - 过去四个季度里，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - PSQ Holdings, Inc.2024年12月季度营收721万美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的275万美元有所增长，过去四个季度里公司两次超出共识营收预期 [2] 公司股价表现 - PSQ Holdings, Inc.自年初以来股价下跌约44.7%，而标准普尔500指数下跌 -4.8% [3] 公司未来展望 - 公司股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景评估股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，PSQ Holdings, Inc.的盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前市场对下一季度的共识每股收益预期为 -0.25美元，营收830万美元，本财年共识每股收益预期为 -0.98美元，营收3667万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 商务行业目前处于250多个Zacks行业的前21%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Chewy尚未公布2025年1月季度财报，预计3月26日发布，预计该季度每股收益0.20美元，同比增长11.1%，过去30天该季度的共识每股收益预期未变 [9] - Chewy预计该季度营收31.9亿美元，较去年同期增长13.1% [9]

公司股权交易与合并 - 2023年2月23日，公司完成股票置换交易，以1071229股普通股收购EveryLife 100%流通股[19] - 2024年3月13日，Credova合并完成，Credova股东获得2920993股A类普通股，其中10%放入托管账户[20] 平台业务功能与规则 - 平台电商佣金按销售价格的8% - 15%收取[29] - 2023年11月平台推出电商功能，提供多商户购物车和结账功能[29] - 2024年7月平台迁移广告产品至新的CPM广告产品[30] EveryLife业务情况 - EveryLife的婴儿湿巾由99%的纯净水和仅五种清洁成分制成[38] - EveryLife核心客户为20多岁末到30多岁末的已婚母亲[40] - EveryLife通过一次性购买、订阅购买、“Buy For a Cause”计划、“Corporate Program”和“Bulk Sales Program”五个渠道盈利[38][46] - 截至2025年2月28日，EveryLife已招募超1300名妈妈大使[47] - EveryLife于2023年7月推出，提供优质、高性能且价格合理的产品[35] - EveryLife团队由总裁带领，有10名员工[53] PSQ Payments业务情况 - PSQ Payments于2024年10月28日推出[57] - PSQ Payments利用PublicSquare Marketplace和Credova.com的现有商户关系进行低成本获客[66] 公司业务定位与服务 - 公司认为自己是唯一按规模运营的爱国市场，推出全资子公司填补消费者和企业主的需求空白[70] - 公司认为PublicSquare是首个大规模解决目标消费者和企业主需求的企业[71] - 公司金融科技提供融资和支付服务，为商户提供全面、安全且符合价值观的结账解决方案[71] - 公司是唯一提供集成融资和支付解决方案的金融科技公司[71] - PSQ平台为自有D2C产品和金融科技服务带来客户和企业主，使获客成本远低于竞争对手[71] - 公司通过PSQ平台为消费者提供从数千家第三方小企业购买产品的选择，通过Credova提供融资选项[71] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司有85名全职员工且均在美国[80] 公司增长与投资策略 - 公司增长策略聚焦连接企业主与业务解决方案、引入PSQ Payments、利用现金拓展资产负债表等方面[73] - 公司技术投资集中在业务解决方案、云基础设施、开发原则和金融科技平台四个关键领域[76] 公司知识产权与技术 - 公司知识产权包括商标、版权和商业秘密，PSQ和Credova平台由专有技术和开源软件驱动[79] 公司监管与合规风险 - 公司面临美国联邦和州法律及外国法律监管，涉及互联网、电商、支付等多方面[81] - 公司处理大量个人和受监管信息，需遵守隐私和数据保护义务[83] - 平台促进在线支付，受在线交易、支付卡交易和自动续约相关法律约束[84] - Credova受消费者金融相关的州和联邦法律法规监管，且可能面临额外要求[85] - Credova有州贷款和其他许可证，受监管机构监督检查，违规可能面临多种处罚[87] - 某些州对消费者金融交易和债务催收等活动有许可和监管要求，Credova已在部分州获许可[90] - 消费者金融和先买后付（BNPL）行业受到更多监管审查，公司若不遵守新规将产生不利影响[106] - 公司业务面临法律风险，可能导致罚款、声誉受损和业务受限[91][92][93] - 公司商家所处监管环境复杂，法规变化可能影响产品需求和公司运营[94][97] - 公司可能受反洗钱、隐私和信息安全等法律法规约束，违规将面临民事和刑事处罚[158] 公司财务数据 - 公司在2024年和2023年分别产生净亏损5770万美元和5330万美元[109] - 公司在2024年和2023年分别实现收入2320万美元和570万美元[109] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷[103] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司分别有大约7000万美元和2610万美元的联邦净运营亏损（NOL）结转额可用于减少未来应纳税所得额，且可无限期结转；分别有大约3700万美元和1430万美元的州NOL结转额，部分在2032 - 2044年到期，部分可无限期结转；美国联邦NOL每年的可抵扣额限制为当年应纳税所得额的80%[178] 公司业务风险 - 公司可能无法持续增长或维持消费者、商家和广告商基础，难以实现或维持盈利[101] - 公司平台参与者近期快速增长可能不可持续，市场规模可能不如预期[101] - 公司确定产品和服务最优价格及定价结构的经验有限，可能影响财务结果[101] - 公司业务面临激烈竞争，若无法有效竞争，经营业绩将受重大不利影响[101] - 美国通胀压力或对公司业务、现金流和经营业绩产生重大不利影响，但2023和2024年通胀未对经营业绩产生重大影响，预计2025年剩余时间销售服务成本和商品销售成本不会大幅增加[111] - 公司运营和资本支出主要通过股权融资和可转换票据进行，未来可能需通过公开或私募融资等方式筹集资金，但可能无法以可接受的条款获得融资，且利率上升可能影响公司进入资本市场的能力[113] - 自2021年成立以来公司用户和业务实现显著增长，但增长可能不可持续，且对管理、财务、运营、技术等资源提出更高要求[117] - 公司业务增长和扩张需投入大量资源用于产品开发、销售和营销、研发、技术平台维护等方面，但投资可能无法带来业务增长[121][122] - 公司需吸引、保留和吸引消费者、企业主和广告商使用平台，但消费者数量可能不会增长甚至下降，从而影响公司吸引企业和广告商的能力[125] - 公司目标市场为认同其价值观的美国消费者，但可能无法有效渗透该市场，从而限制消费者基础和广告商的增长[127] - 公司业务依赖招聘、培养和保留高技能和敬业的员工，但人才市场竞争激烈，可能无法成功招聘和保留员工，从而对业务产生重大不利影响[131] - 公司需维护公司文化，否则可能影响员工招聘和保留，进而损害公司的成功和竞争地位[134] - 公司需建立和维护强大的品牌和消费者基础，否则将对未来增长前景产生不利影响[135] - 公司面临多种可能影响业务增长、保留和参与度的因素，包括竞争、消费者体验、内容相关性、技术问题等[128][133] - 公司可能因负面宣传或媒体报道影响声誉、业务、运营结果和未来增长前景[136][137] - 大使、影响者、高级管理层或董事会成员声誉受损可能对公司业务、声誉和形象产生重大不利影响[139][140][141] - 公司为影响者和大使提供激励措施，若相关收益未达预期，可能对财务表现、运营结果和流动性产生负面影响[142] - 平台上消费者或企业主的某些内容可能导致负面宣传、诉讼等，损害公司业务[143] - 公司的双重股权结构使创始人对公司业务方向和决策有重大额外控制权[146] - 金融科技领域吸引新商户失败或与现有合作伙伴关系变化，可能对公司业务和运营结果产生不利影响[147] - 平台用户参与度不增加或下降，将损害公司收入、业务和运营结果[148] - 若无法提供高质量的企业目录信息，可能影响平台流量和收入[153] - 公司面临支付相关风险，包括额外法规、合规要求、欺诈以及费用增加等[155] - 依赖第三方支付处理器，若合作终止或服务不达标，可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[156] - 若无法维持可接受的退款率，信用卡和借记卡发卡机构及支付处理商可能提高费用、增加交易拒绝率或终止合作，影响公司运营[157] - 全球宏观经济和政治状况不确定，可能影响公司运营和财务状况，管理层正评估未来关税影响[159] - 公司预计需大量额外投资以扩大业务和提高生产力，可能增加成本并影响盈利能力[162] - 平台依赖第三方云基础设施提供商，其运营中断或容量限制会影响公司业务和财务状况[166] - 公司依赖第三方电信和互联网服务提供商，服务中断会导致额外费用和流量、广告商流失[169] - 公司业务依赖与操作系统、设备等的兼容性，其变化可能影响内容使用[172] - 平台或产品的软件错误可能导致平台不可用、产品故障等，损害公司声誉和收入[174] - 公司未来成功依赖关键人员，失去他们或无法吸引和留住高技能人才会影响公司业务[175] - 公司面临数字广告平台竞争，需努力吸引用户参与，其有效竞争能力受多因素影响[182] - 公司在广告支出方面面临竞争，有效竞争能力取决于多方面因素，包括开发新产品和服务、吸引和留住人才等[185] - 公司在确定产品和服务的最优价格及定价结构方面经验有限，可能需不时调整定价，这会对财务结果产生不利影响[188] - 公司业务扩张面临多种风险，如招聘和留住人才困难、遵守不同法规挑战等[189] - 公司对现有平台和服务的更改可能无法吸引用户参与或产生收入，战略举措也不一定能成功实现盈利[190] - 公司若无法成功利用新的电子商务功能、D2C产品、引入平台创新或有效拓展新市场，收入和业务将受损害[191] - 公司进入的D2C产品市场竞争激烈且快速发展，面临来自成熟CPG企业和新兴D2C品牌的竞争[193] - 公司许多竞争对手拥有比其更多的财务和其他资源，可能迫使公司降低价格，导致收入和利润率下降或失去市场份额[195] - 公司D2C产品市场竞争预计将持续加剧，成功竞争取决于消费者基础规模和构成等多因素[196][197] - D2C市场存在支付相关独特风险，可能增加运营成本、降低盈利能力[198] - D2C模式可能使公司面临显著库存风险，影响经营业绩[199] - 公司为扩张业务进行收购，存在整合困难、分散管理注意力等风险[200][201] - 收购可能导致现金储备减少、债务增加、股东权益稀释等财务问题[204] - 公司可能无法有效吸引和留住高管及关键人员，影响业务增长[206] Credova业务风险 - Credova与Affirm、Sezzle、Klarna等先买后付服务竞争，PSQ Payments与Stripe、Elavon、PayPal等支付处理器竞争[65] - 消费者金融和BNPL行业监管审查增加，Credova若不遵守新规将受不利影响[208] - Credova所处行业竞争激烈，面临来自现有企业和新进入者的竞争[209] - 部分Credova的竞争对手规模更大，具有产品多元化等优势[211] - 若Credova无法吸引和留住商户合作伙伴，业务和财务状况将受不利影响[213] 公司与商户合作情况 - 公司与商户合作伙伴的协议大多非独家且无交易量承诺，可能影响交易量和收入增长[216] - 部分与商户的独家协议期限有限，续约可能无法达成合理条款，独家期结束或使商品交易总额下降[216] - 公司与商户的协议期限约为12至36个月，商户可提前30至90天书面通知无理由终止协议[216] - 公司可能需不时与商户重新协商协议，新条款可能不如现有协议有利[216] 公司消费者业务情况 - 公司收入源于消费者交易量，成功依赖吸引新消费者及增加现有消费者重复使用和交易量[217] - 公司能否留住和拓展与消费者的关系取决于消费者使用平台和产品的意愿[217] - 平台对消费者的吸引力取决于商户数量和种类、产品使用方式、品牌声誉等因素[217] - 若无法留住现有消费者、吸引新消费者或扩大消费者使用量，公司业务和财务状况将受不利影响[217] 平台故障情况 - 2023年5月底平台因应用需求和流量过高经历两次相关故障，平台对商家和消费者不可用时间少于24小时[163] 公司资金存放情况 - 公司部分用于满足营运资金需求的现金及现金等价物存于存款账户，账户余额可能超过联邦存款保险公司（FDIC）25万美元的标准存款保险限额[180]

市场表现 - 美国三大主要指数纳斯达克综合指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在假期缩短的交易周内，分别上涨1%、0.86%和0.91% [1] - 1月美国商业活动降至4月以来最低水平，标准普尔全球美国综合采购经理人指数产出指数从12月的55.4降至52.4 [2] - 美国申请失业救济人数增至三年多来最高水平，每周初请失业金人数增加6000至22.3万，续请失业金人数增加4.6万至189.9万 [3] Zacks评级表现 - PSQ Holdings自11月16日被升级为Zacks Rank 2（买入）以来，股价上涨80.2%，同期标准普尔500指数上涨3.8% [4] - KORE Group Holdings自11月22日被升级为Zacks Rank 2以来，回报率为20%，同期标准普尔500指数上涨2.4% [5] - 2024年Zacks Rank 1（强力买入）股票的假设投资组合回报率为22.3%，标准普尔500指数为28%，标准普尔500等权重指数为19.9% [6] - 2023年该假设投资组合回报率为20.63%，标准普尔500指数为24.83%，标准普尔500等权重指数为15% [6] - 自1988年以来，Zacks Rank 1股票的投资组合年化平均回报率为24.3%，标准普尔500指数为11.4% [7] Zacks推荐升级表现 - Raymond James Financial和StoneX Group自Zacks推荐升级后，股价分别上涨7.5%和6.2%，同期标准普尔500指数分别上涨1.8%和2.9% [9] Zacks焦点列表表现 - Palantir Technologies和Axon Enterprise过去12周股价分别上涨76.1%和37.3%，同期标准普尔500指数上涨5% [12] - 2024年焦点列表投资组合回报率为18.41%，标准普尔500指数为25.04%，标准普尔500等权重指数为13% [13] - 2023年该投资组合回报率为29.54%，标准普尔500指数为26.28%，标准普尔500等权重指数为13.61% [15] - 2022年该投资组合回报率为 -15.2%，标准普尔500指数为 -17.96% [15] - 自2004年以来，焦点列表投资组合年化回报率为11.69%，标准普尔500指数为10.38%，标准普尔500等权重指数为10.03% [15] Zacks ECAP投资组合表现 - AutoZone和Tractor Supply过去12周股价分别上涨6.4%和6.2% [16] - 2024年11月ECAP投资组合回报率为5.62%，标准普尔500指数为5.87% [17] - 2024年该投资组合回报率为16.26%，标准普尔500指数为24.89% [17] - 2023年该投资组合回报率为12.17%，标准普尔500指数为26.28% [17] - 2022年该投资组合回报率为 -4.7%，标准普尔500指数为 -17.96% [17] Zacks ECDP投资组合表现 - Paychex和Home Depot过去12周股价分别上涨4.1%和3.9% [19] - 2024年12月ECDP投资组合回报率为 -7.44%，标准普尔500指数为 -2.41%，股息贵族ETF为 -6.72% [20] - 2024年该投资组合回报率为6.95%，标准普尔500指数为24.89%，股息贵族ETF为6.72% [20] - 2023年该投资组合回报率为 -0.9%，标准普尔500指数为26.28%，股息贵族ETF为8.11% [20] - 2022年该投资组合回报率为 -2.3%，标准普尔500指数为 -17.96%，股息贵族ETF为 -8.34% [20] Zacks Top 10投资组合表现 - Westinghouse Air Brake Technologies年初至今股价上涨10.2%，同期标准普尔500指数上涨3.8% [22] - 2024年Top 10投资组合回报率为62.98%，标准普尔500指数为25.04%，标准普尔500等权重指数为13% [22] - 2023年该投资组合回报率为25.15%，标准普尔500指数为26.28% [22] - 2012 - 2024年底，Top 10投资组合累计回报率为1998%，标准普尔500指数为461.86% [23] - 2012 - 2024年底，Top 10投资组合平均回报率为25.9%，标准普尔500指数为12.49%，标准普尔500等权重指数为10.16% [23]