核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲，多项财务与运营指标创下历史记录或显著增长，包括税前利润、净资产价值、EBITDA及新签租约等 [1] - 公司发展管道储备充足且预租率极高，同时通过合资与处置活动积极进行资本循环，并计划设立新的泛欧基金以推动未来增长 [1] - 公司的物业组合接近满租且楼龄年轻，可持续发展认证进展顺利，可再生能源业务尤其是电池储能系统项目快速扩张 [1] 财务业绩 - 2025财年实现税前利润3.38亿欧元，较2024财年增加1900万欧元，增长6% [1] - 净资产价值增长8.3%，达到26亿欧元；EPRA NTA增长9% [1] - EBITDA增长28%，达到4.547亿欧元，为2021年以来的最高水平 [1] - 按比例合并口径的净租金收入增长16.7%，达到2.244亿欧元 [1] - 董事会提议派发普通股息9280万欧元，较2024年普通股息增长3%，合每股3.40欧元 [3] 租赁与运营 - 年内新签和续签租约金额达1.067亿欧元，创历史记录；年末年化承诺租金收入增至4.683亿欧元，增长13.5% [1] - 2025年空置空间以平均租金价格上涨14%重新出租；2026年初订单强劲，电商需求回归，国防公司日益活跃 [1] - 物业组合平均楼龄4.8年，入住率达98% [1] - 合资企业（按100%计）的年化承诺租金收入为3.217亿欧元 [2] 项目开发与土地储备 - 在建项目43个，面积105.2万平方米（年内启动30栋建筑，面积76.1万平方米），完全建成出租后将带来8500万欧元的额外年租金 [1] - 总开发管道预租率达75%，创纪录地获得8090万欧元的年租金承诺 [1] - 年内交付21个项目，面积49.4万平方米，带来3290万欧元的额外年租金，目前99%已出租 [1] - 收购137.2万平方米新开发用地，并为年内启动的项目部署了162.5万平方米用地 [1] - 截至2025年末，总土地储备达1030万平方米，开发潜力超过430万平方米 [1] 资本管理与合资活动 - 通过合资企业成交和资产处置，实现净现金回收3.89亿欧元，并在2025年带来6050万欧元的已实现利润 [1] - 目标在2026年下半年与Saga合资企业完成重要交割 [1] - 公司与East Capital同意设立一个泛欧基金，目标收购至少15亿欧元总资产价值的由公司开发的资产，重点在中东欧，公司计划保留50%股权，目标在2026年完成首次交割 [1] - 自2024年12月以来，成功发行11.76亿欧元债券，包括2026年1月以历史最低利差发行的6亿欧元债券 [1] 可持续发展与可再生能源 - 建筑组合正顺利实现100%可持续认证，其中11%已获或将获BREEAM杰出或DGNB铂金认证 [1] - 光伏发电量同比增长47%，截至2025年底运营产能达170.5 MWp [1] - VGP可再生能源目前在建或许可中的141.2 MW项目中，有106.6 MW与14个电池储能系统项目相关 [1] 资产负债表与信用 - 现金头寸为5.24亿欧元（2024年12月为4.92亿欧元），另有5亿欧元未提取信贷额度 [1] - 按比例计算的贷款价值比为50%（2024年末为48.3%），杠杆率为35.3%（2024年末为33.6%） [1] - 净债务与EBITDA比率从2024年的7倍降至2025年的6.3倍 [1] - 公司获得标普全球BBB-投资级评级（前景稳定），惠誉亦确认其评级 [3]

文章核心观点 - BioVersys AG 及其合作伙伴在《新英格兰医学杂志》上发表了其新型抗结核组合疗法 AlpE 的 IIa 期临床试验积极数据 该组合通过新作用机制增强现有抗生素乙硫异烟胺的活性 有望解决日益严重的耐药性问题 并可能成为未来一线治疗方案的一部分或用于结核性脑膜炎等急需更好疗法的领域 [1][2][3][7] 产品与临床试验 - AlpE 是 alpibectir 与乙硫异烟胺的组合 其中 alpibectir 是一种通过新作用机制起作用的小分子 旨在通过增强现有抗生素乙硫异烟胺的活性来克服耐药性 [2] - 代号为 bEto-TB 的 IIa 期临床试验于2024年4月在南非完成 是一项为期7天的早期杀菌活性研究 在肺结核患者中取得了良好的临床概念验证结果 [3] - 数据显示 AlpE 具有良好的安全性、耐受性和药代动力学特征 并显示出有希望的有效性信号 [5] - 该组合旨在替代当前一线疗法中的异烟肼 或作为一种新型杀菌药物添加到未来的治疗方案中 包括结核性脑膜炎的治疗方案 [3][8] 市场与疾病负担 - 结核病是全球传染病致死的主要原因之一 2024年估计有1070万人患病 约123万人死亡 [9] - 耐药性构成重大挑战 2024年约有39万人患上利福平耐药或耐多药结核病 全球治疗成功率仅为71% [10] - 结核病负担高度集中 2024年全球87%的病例来自30个高负担国家 其中印度占25% 印尼占10% 菲律宾占6.8% 中国占6.5% 巴基斯坦占6.3% [11] - 2024年 全球新诊断结核病患者830万 其中3.2%的新病例和16%的复治病例为耐多药/利福平耐药结核病 [11] 合作与资金支持 - AlpE 的研发源于 BioVersys 与葛兰素史克、里尔巴斯德研究所和里尔大学的成功公私合作 [2] - bEto-TB 临床试验由 TASK、葛兰素史克和 BioVersys 三方联盟在南非执行 [3] - 该项目的临床开发获得了多项欧盟资助和公私合作伙伴关系的强力支持 包括欧盟创新药物计划2、TRIC-TB项目、UNITE4TB项目以及欧洲与发展中国家临床试验伙伴关系二期计划 [4] - 项目此前曾获得欧盟创新药物计划2联合执行体和威康信托基金会的资助 [8] 公司研发管线与战略 - BioVersys 是一家专注于研发针对多重耐药细菌引起的严重威胁生命感染的新型抗菌产品的临床阶段生物制药公司 [1][14] - 公司拥有两个内部技术平台 其候选药物旨在克服耐药机制 阻断毒力产生 并直接影响有害细菌的致病过程 [14] - 公司最先进的研发项目针对鲍曼不动杆菌引起的院内感染和结核病 其中结核病项目 alpibectir 处于II期临床阶段 与葛兰素史克和法国里尔大学联盟合作进行 [14] - 合作伙伴葛兰素史克表示 创新至关重要 AlpE 的IIa期结果标志着向前迈出了令人兴奋的一步 展示了新方法在加强现有疗法方面的潜力 [5]

核心观点 - 2025年对Arcadis而言是充满挑战的一年，业绩表现好坏参半，公司正在进行业务重组和重新定位，为下一增长阶段做准备 [1][2][3] - 新任CEO明确了2026年及以后的战略重点：聚焦优势增长市场、简化运营、推动文化变革，并计划在2026年11月的资本市场日公布未来三年战略 [3] - 公司2025年净收入为38亿欧元，有机增长为-0.5%，全年运营EBITA利润率为11.1% [2][5][6] - 公司向股东返还了2.25亿欧元，并提议每股派发1.05欧元股息 [2][5][24] 2025年第四季度及全年财务表现 - **第四季度业绩**：净收入为8.87亿欧元，有机增长为-2.9%，运营EBITA利润率为10.8% [5][7] - **全年业绩**：净收入为37.6亿欧元，有机增长为-0.5%，运营EBITA利润率为11.1% [2][5][6] - **盈利与现金流**：全年每股收益为2.33欧元，自由现金流达到创纪录的2.88亿欧元，第四季度自由现金流高达3.44亿欧元 [5][6][23] - **订单与积压**：全年订单收入为39亿欧元，积压订单净收入为36.2亿欧元，有机增长2.7% [5][6][11] 业务板块表现 - **Resilience (韧性业务，占净收入38%)**：表现强劲，全年净收入142.3亿欧元，有机增长3.1%，运营EBITA利润率提升至14.4%，在美国、德国和荷兰市场表现良好，水优化、能源转型和气候适应是高增长领域 [17][18] - **Places (场所业务，占净收入36%)**：表现疲软，全年净收入133.7亿欧元，有机增长-5.5%，运营EBITA利润率降至7.9%，主要受房地产与投资业务压力影响 [9][19] - **Mobility (移动出行业务，占净收入24%)**：全年净收入90.6亿欧元，有机增长1.1%，运营EBITA利润率提升至12.0%，北美、荷兰和德国市场领先 [20] - **Intelligence (智能业务，占净收入2%)**：全年净收入9400万欧元，有机增长5.8%，但运营EBITA利润率降至4.8%，产品正整合至其他全球业务区 [22] 管理层行动与重组措施 - **业务重组**：2025年第四季度加速重组，全年裁员1100人，产生7700万欧元非运营成本，其中5300万欧元与重组相关 [5][9][13] - **房地产与投资业务审查**：对加拿大等地的项目组合进行审查，导致收入调整2200万欧元，并裁员400人，另有150人将于2026年第一季度离职 [8] - **绩效与问责**：引入了个人绩效驱动的销售激励计划，并完成了基于价值的定价模型审查的第一阶段 [12] - **战略投资**：关键客户计划收入占比提升至65%，全球卓越中心员工占比提升至15% [9] 2026年展望与目标 - **财务目标**：预计2026年有机净收入增长持平，运营EBITA利润率目标为11.7%至12.0% [5][16] - **战略重点**：公司将聚焦于水、能源与电力、科技与生命科学等结构性需求旺盛的市场，并继续推进数字化和人工智能解决方案 [14][15] - **市场展望**：Resilience业务前景稳健，Places业务前景仍不确定，Mobility业务表现预计将好坏参半 [16] - **资本配置**：公司计划将资本和人才导向高增长市场，深化与关键客户的关系，并推动成本和生产效率的改善 [15]

股份回购计划核心信息 - 公司宣布启动一项股份回购计划 计划回购最多15,280,825股普通股 约占公司已发行股本的5.26% [2] - 回购计划旨在减少公司已发行的普通股股本 回购的普通股将作为库存股持有 并至少每半年分批注销 [4] - 回购计划是向Amundi发行无投票权股份的先决条件 回购将分批进行 并相应向Amundi发行同等数量的无投票权股份 [4] 股份回购计划具体参数 - 回购的普通股数量上限为15,280,825股 [7] - 回购计划支付的总对价上限为3.16亿英镑 [7] - 回购计划将于2026年2月26日开始 并于2027年6月30日到期 [7] - 回购将依据2025年7月16日年度股东大会授予的一般授权进行 该授权允许回购最多29,063,689股普通股 约占已发行股本的10% 授权将于2026年年度股东大会结束时到期 [6] 无投票权股份的发行与转换 - 回购计划旨在以非稀释现有股东的方式 向Amundi发行同等数量的无投票权股份 [3] - 无投票权股份的面值为每股0.2625英镑 享有与普通股相同的股息和其他经济权利 但不具有任何投票权 [3] - 无投票权股份的认购价格等于公司根据回购计划回购普通股所支付的价格 Amundi将以现金补偿公司因回购产生的合理成本和费用 [3] - 无投票权股份为新的未上市类别股份 若Amundi后续转让 在符合特定条件下可转换为普通股 条件包括：转让给公司、广泛公开发行、无受让方获得公司2%或以上投票权证券、或涉及控制公司超50%投票权证券的单一转让 [5] 回购执行与监管 - 回购将在伦敦证券交易所及其他交易场所进行 执行需符合股东授权、市场滥用法规及英国上市规则 [9] - 每股普通股的最高购买价格（不含费用）为以下两者中较高者：1) 购买日前五个交易日伦敦证券交易所每日官方报价中间价平均值的105%；2) 执行购买的交易场所上一次独立交易价格与当前最高独立买价中的较高者 [9] - 公司已与美银证券签订委托书 授权其在约定参数内回购公司普通股 该指令在公司任何静默期内不可撤销 因此回购在静默期内可能继续 且此期间的购买行为独立于公司且不受其影响 [10] 非执行董事任命 - 根据战略合作公告 公司董事会任命Vincent Mortier为自2026年3月31日起生效的非执行董事 [11] - Vincent Mortier将作为Amundi提名的董事加入董事会 并担任提名与治理委员会成员 [11] - Vincent Mortier自2022年起担任Amundi集团首席投资官 此前自2015年起担任集团副首席投资官 在加入Amundi前曾在法国兴业银行担任多个高级职务 包括全球银行与投资者解决方案部门首席财务官 [12]

公司事件 - TGS ASA的股票自2026年2月19日起将进行除息交易，除息金额为每股1.47挪威克朗（约合0.155美元）[1]

核心观点 - IBA与印度领先的PET放射性药物公司Shreeji签署了一项价值500万至700万欧元的多站点协议，将向印度四座城市交付并安装四台中能Cyclone KIUBE 300回旋加速器，以支持工业规模的F-18标记化合物及其他PET放射性药物的生产，此举旨在应对印度快速扩张的PET成像市场，并加强供应链的韧性与本地化生产能力 [1][2][4] 市场与行业动态 - 印度PET成像市场正在快速扩张，其应用范围正超越最大城市，这给示踪剂的安全供应带来了压力 [2] - 印度核医学界正在快速增长，可靠的本地化生产是患者获得诊疗服务的基础 [4] - 此次扩张预计将通过确保经济高效、可靠地获取全系列F-18同位素及新兴新型同位素，来刺激潜在的PET需求 [4] 公司战略与行动 (IBA) - 此次协议进一步巩固了IBA在印度的市场地位，并支持其扩大癌症护理中PET诊断及时、可靠可及性的使命 [2] - 公司致力于通过提升尖端医疗的可及性，在全球范围内产生积极的社会影响 [4] - 与Shreeji合作部署多套Cyclone KIUBE系统，旨在打造一个具有韧性的多节点网络，以支持印度PET市场的下一阶段增长，并提高对临床医生和患者的供应稳定性 [4] - 此次合作有助于建立一个高质量的装机基础，以支持长期服务和升级 [2] 公司战略与行动 (Shreeji) - Shreeji通过在其现有生产网络中新增四台Cyclone KIUBE 300回旋加速器来应对市场挑战，旨在使高质量的F-18生产更贴近患者，降低物流风险，并为新型示踪剂创造额外产能 [2] - 公司选择Cyclone KIUBE是因其高束流能力、工业级可靠性以及清晰的升级路径，这能使其在生产随着示踪剂产品组合演变时保持灵活性 [3] - 新增四套系统上线将显著提升国内产量，增强供应链韧性，并加快引入能改善患者护理的下一代示踪剂的能力 [4] - 此次扩张将使公司能够支持新兴枢纽的下一波医疗保健增长，同时为网络增加重要的冗余备份，以确保全国范围内服务的连贯性 [4] 产品与技术优势 - Cyclone KIUBE平台能够实现持续、符合GMP标准的F-18生产，其高效率有助于控制多站点的运营成本，并支持可扩展的可持续增长 [3] 公司背景信息 - IBA是全球粒子加速器技术的领导者，也是质子治疗、工业灭菌、放射性药物和剂量测定领域设备与服务的主要供应商，在全球拥有约2,100名员工 [6] - Shreeji是印度领先的FDG和PET放射性药物制造商和分销商，运营着印度最大的PET放射性药物网络，在孟买、德里NCR、勒克瑙和班加罗尔拥有四个符合GMP标准的回旋加速器设施，为超过75个地点提供服务，其示踪剂覆盖该地区超过300家医院和诊所，并额外供应至斯里兰卡、尼泊尔和马尔代夫 [7]

核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲，反映了其业务模式的实力和卓越的执行力，并成功完成了向“全球电气化纯参与者”模式的转型 [1][4] - 公司在2025年实现了卓越的有机增长和显著的利润率扩张，同时通过积极的并购和资产剥离优化了业务组合，并设定了2026年的增长目标 [2][3][46] 财务业绩摘要 - **营收表现**：2025年按标准金属价格计算的销售额为61.0亿欧元，同比增长10.1%，其中内生有机增长率高达8.3%，远超中期指引 [3][7][8]；第四季度内生有机增长率达到11.8% [3][9] - **盈利能力**：调整后息税折旧摊销前利润为7.28亿欧元，同比增长27.3% [3][7]；调整后息税折旧摊销前利润率达到11.9%，同比提升161个基点，创历史新高 [3][7][11] - **净利润**：来自持续经营的净利润为2.19亿欧元，同比增长31.1% [3][7]；集团净利润为3.58亿欧元，同比增长26.6% [3][7] - **现金流与负债**：自由现金流达3.44亿欧元，同比大幅增长94.1%，现金转化率为47.3% [3][7][13]；净债务降至2.66亿欧元，较2024年底的6.81亿欧元减少4.15亿欧元，杠杆率低至0.36倍 [7][14] - **股东回报**：董事会将提议派发每股2.90欧元的2025财年股息，同比增长11.5%，派息率为41.9% [3][7][15] 各业务板块表现 - **PWR-传输业务（占总销售额27%）**：标准销售额达16.57亿欧元，内生有机增长率高达29.8% [16][20]；调整后息税折旧摊销前利润为2.03亿欧元，同比增长42.8%，利润率提升至12.3% [19][21]；调整后订单储备达77亿欧元，提供良好中期可见性 [22] - **PWR-电网业务（占总销售额22%）**：标准销售额为13.19亿欧元，内生有机增长5.5% [16][24]；调整后息税折旧摊销前利润为2.17亿欧元，同比增长19.4%，利润率大幅提升至16.4% [19][25] - **PWR-连接业务（占总销售额38%）**：标准销售额为23.41亿欧元，同比增长13.5%，其中内生有机增长3.6%，收购贡献增长13.7% [16][27]；调整后息税折旧摊销前利润为2.89亿欧元，同比增长6.6%，利润率为12.3% [19][28] - **其他业务（占总销售额13%）**：标准销售额为7.82亿欧元，同比下降13.8%，主要受阶段性因素及集团减少外部铜线销售策略影响 [16][29]；调整后息税折旧摊销前利润为0.20亿欧元，较2024年的亏损0.23亿欧元大幅改善 [19][30] 并购与资产剥离活动 - **资产剥离**：公司已就出售汽车线束业务Autoelectric进入独家谈判，企业价值为2.07亿欧元，预计2026年中完成交易，此举将标志着公司投资组合轮换的完成 [2][34][35] - **战略收购**：2025年完成了两项针对性收购，包括西班牙的Cables RCT（2024年营收1.33亿欧元）和加拿大的Electro Cables（最近12个月销售额约1.25亿欧元），以加强区域布局和解决方案组合 [3][32][33] - **战略核心**：并购是公司增长战略的核心，旨在推动价值创造和业务模式复制，公司拥有丰富且活跃的并购机会渠道 [3][5][31] 可持续发展（E3绩效模型） - **循环经济**：2025年集团回收铜含量达到19.3%，正朝着2028年25%的目标迈进 [3][39]；公司获得欧洲投资银行2.50亿欧元信贷额度，用于支持研发及建设年回收能力达8万吨的新铜回收设施 [38] - **脱碳进展**：范围1和2的温室气体排放减少49%，范围3排放减少40%，大幅超过中期目标 [3][42] - **员工与社会**：2025年员工全球持股计划参与率达46%，员工敬业度达79% [43]；管理层中女性占比达29%，正向2028年30%的目标迈进 [44] - **外部认可**：公司连续第三年获得CDP气候评级A级，并于2026年初获得EcoVadis评分78/100，在ESG方面处于行业领先地位 [45] 2026年展望与战略 - **财务指引**：2026年调整后息税折旧摊销前利润目标为7.30亿至8.10亿欧元，自由现金流目标为2.10亿至3.10亿欧元 [3][46] - **业绩预期**：预计2026年上半年表现将较下半年疲软，且该指引未计入Great Sea Interconnector项目的执行贡献以及未完成收购的贡献 [2][46] - **战略聚焦**：随着投资组合轮换完成，公司正通过区域业务单元和简化的内部接口，强化其在商业、工业和运营上的专注度，以提升决策效率 [6]

核心观点 - 公司管理层认为，尽管面临充满挑战的市场环境，2025年的业绩展现了公司团队的承诺、基本面的实力、敏捷性以及产品战略和品牌力的成功 [2][3] - 公司对未来充满信心和雄心，计划在几周内公布旨在促进业务增长并增强运营和财务模式韧性的战略，目标是成为行业标杆并为所有利益相关者创造价值 [3] 2025财年业绩总结 - 集团营收达到579.22亿欧元，同比增长3.0% (按固定汇率计算增长4.5%)，完成了2025年7月15日更新的财务展望 [4][6] - 集团营业利润为36.32亿欧元，营业利润率为6.3% [4][9] - 归属于母公司的净利润为-109.31亿欧元，这主要包含了与日产相关的非现金会计处理变更损失93亿欧元，以及联营公司（主要是日产）的负贡献23亿欧元；若剔除日产影响，净利润为7.15亿欧元 [4][14][33] - 汽车业务自由现金流强劲，达到14.73亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services的3亿欧元股息 [4][15] - 截至2025年12月31日，汽车业务净现金头寸创纪录，达到73.7亿欧元；总库存保持在健康的53.9万辆水平 [4][18] - 标普全球评级于2025年12月18日将公司长期信用评级上调至投资级“BBB-”，前景稳定 [4] 商业与运营表现 - 2025年全球销量为2,336,807辆，同比增长3.2%，表现优于整体市场1.6%的增速 [5] - 三大品牌均实现增长：雷诺品牌全球销量增长11.7%，核心市场如拉丁美洲、韩国、摩洛哥增长显著；达契亚在欧洲零售市场排名第二；Alpine品牌注册量首次超过1万辆，较2024年翻倍 [7] - 产品成功上市：包括欧洲的雷诺5（欧洲B级电动车第一名）、雷诺Symbioz（公司最畅销的全混动车型）、达契亚Bigster（2025年下半年面向零售客户最畅销的C级SUV），以及国际市场的雷诺Koleos和雷诺Kardian [7] - 电气化攻势强劲：在欧洲乘用车市场，电动车销量增长77.3%，混动车销量增长35.2%；电动车和混动车销售占比分别达到14%和30%；雷诺品牌电动车占比达20.3% [7] - 注重价值：在欧洲，面向零售客户的销售占集团乘用车销量的近60%，比市场平均水平高出17个百分点；C级及以上车型占比为31%；残值率比欧洲竞争对手高出5至12个百分点 [7] - 营收增长驱动因素：销量效应贡献+0.7个百分点；产品组合效应贡献+3.2个百分点；价格效应为-0.2个百分点；地域组合效应为-0.5个百分点 [8] 财务表现分析 - 汽车业务营收为514.42亿欧元，同比增长1.8% (按固定汇率计算增长3.4%)，汇率变动带来-8.14亿欧元的负面影响 [7] - 汽车业务营业利润为21.84亿欧元，利润率为4.2% [10] - Mobilize Financial Services对集团营业利润的贡献达到14.68亿欧元，同比增长 [10] - 其他营业收支为-115亿欧元，主要包括与日产会计处理变更相关的非现金损失93亿欧元、车辆开发和特定生产资产减值9亿欧元以及重组成本4亿欧元 [11] - 联营公司贡献为-21.98亿欧元，主要包括日产带来的-23.31亿欧元负贡献，以及Horse Powertrain带来的2.45亿欧元正贡献 [12] - 汽车业务现金流为47.44亿欧元 [15] - 剔除资产处置影响，集团的净资本支出和研发总支出为40.12亿欧元，占营收的6.9% [16] 2026年及中期财务展望 - 2026年财务目标：集团营业利润率约为5.5%；汽车业务自由现金流约为10亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services的3.5亿欧元股息 [4][20][23] - 中期财务目标：集团营业利润率维持在5%至7%之间；汽车业务自由现金流平均每年不低于15亿欧元，其中包括来自Mobilize Financial Services平均每年约5亿欧元的股息 [4][25][29] - 公司预计中期内总营收将以中个位数的年复合增长率增长 [26] - 公司将维持严格的资本配置政策，目标是中期内资本回报率向25%的趋势迈进 [32] 未来战略与产品规划 - 公司将于2026年3月10日举行战略日，公布战略路线图 [24] - 2026年产品攻势：在欧洲更新和扩大电动和混动产品线，包括新雷诺Clio、电动Twingo E-Tech、电动Trafic货车、新的达契亚A级电动车和C级燃油/混动车、Alpine A390等；加速国际增长，在拉丁美洲、土耳其、印度、韩国等市场推出新车型 [23] - 战略支柱：成功的欧洲产品阵容及在高潜力市场（印度、拉丁美洲）竞争；提供全栈电动车和软件技术，延续混动成功故事；运营卓越，在创新、成本和速度上追赶中国车企；与所有利益相关者（员工、供应商、经销商、合作伙伴）积极互动 [29] - 成本控制：通过技术改进、Horse Powertrain竞争力及供应商协作，目标平均每年每车可变成本降低约400欧元；严格控制固定成本，新项目“入门成本”比上一代降低高达40%；销售及管理费用中期内保持稳定 [27][30] - 研发及供应商入门成本支出将保持在集团营收的8%以下 [31]

公司治理变动 - 艾米·弗利克斯基自2026年2月18日起辞去Elis监事会成员职务 她自2020年6月起担任该职务 并曾任职于企业社会责任委员会 [1][2] - 此次辞职决定与加拿大养老金计划投资委员会于2026年2月12日宣布出售7,027,199股Elis股份有关 且符合双方的公司治理协议 [3] - 监事会主席蒂埃里·莫林对艾米·弗利克斯基在监事会及企业社会责任委员会的工作贡献表示感谢 [3] 公司业务概况 - Elis是循环服务的领导者 通过结合可追溯技术优化的租赁维护模式进行日常创新 [4] - 公司在31个国家运营 满足客户在防护、卫生和福祉方面的需求 并协助客户实现其环境目标 [4] - 公司拥有独特的运营专长和盈利性的有机增长模式 旨在为股东、客户、员工及环境创造可持续价值 [4]

文章核心观点 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，成功扭亏为盈并实现创纪录的盈利能力，这主要得益于其聚焦盈利能力的战略执行、运营效率提升以及核心市场（特别是爱沙尼亚和挪威）的强劲增长[1][2][4] 财务业绩总结 - **第四季度营收大幅增长**：第四季度营收达4750万欧元，较去年同期的3000万欧元增长58.6%[6] - **全年营收保持稳定**：2025年全年营收为1.740亿欧元，与2024年的1.747亿欧元基本持平[6] - **盈利能力显著改善**：第四季度营业利润（EBIT）为180万欧元，去年同期为亏损170万欧元；全年营业利润达1200万欧元，同比增长86.9%[6] - **净利润创纪录**：2025年全年净利润为1080万欧元，较2024年的320万欧元大幅增长239.7%；第四季度净利润为260万欧元，去年同期为亏损230万欧元[6] - **每股收益大幅提升**：全年基本每股收益为0.58欧元，较2024年的0.17欧元增长241.2%[6] - **毛利率改善**：第四季度毛利润为530万欧元，是去年同期180万欧元的近三倍，毛利率显著提升[8] - **创纪录的运营利润**：2025年公司实现了创纪录的1200万欧元营业利润，EBITDA超过1600万欧元，净利润超过1000万欧元[4] 战略与运营 - **战略聚焦盈利能力**：公司战略重点从快速销售扩张转向提高盈利能力和运营效率，通过选择性聚焦高价值项目、优化销售结构及提升生产与供应链效率来实现[2] - **爱沙尼亚业务扩张**：由于订单簿持续增长，公司已开始扩建爱沙尼亚生产工厂，计划增加4000平方米[3] - **投资于效率与创新**：报告期内，公司在非流动资产上投资510万欧元，用于购置生产技术设备、开发生产管理系统以及新产品研发（如新一代电动汽车充电器Elektra Sense）[16][17][18] - **股息提议**：管理层提议向股东支付每股0.25欧元的股息[5] 核心业务与市场表现 - **生产业务增长**：第四季度核心生产业务营收达4450万欧元，较去年同期的2710万欧元大幅增长[10] - **主要市场集中度高**：芬兰、挪威、爱沙尼亚和瑞典四大市场占季度总营收的85.3%[11] - **爱沙尼亚市场强劲增长**：第四季度营收达920万欧元，同比增长73.0%；全年营收达2990万欧元，较2024年的2300万欧元增长[12] - **挪威市场增长最快**：第四季度营收达1110万欧元，是去年同期330万欧元的三倍；全年营收达3930万欧元，同比增长49.1%，成为公司第二大市场[14] - **芬兰市场营收下降**：尽管第四季度营收1440万欧元超过去年同期，但全年营收降至5470万欧元，低于2024年的6690万欧元[13] - **瑞典市场战略调整**：全年营收降至2030万欧元，反映了业务模式从总承包（EPC）项目向标准化工厂制造产品的战略转变[15] 财务状况与投资 - **运营费用控制**：尽管第四季度费用因生产交付活动增加而上升，但全年运营费用降至1.632亿欧元，较2024年的1.677亿欧元下降2.7%[6] - **劳动力成本**：第四季度劳动力成本为970万欧元，同比增长13.8%；全年劳动力成本为3780万欧元[7] - **长期金融投资**：截至报告期末，公司长期金融投资价值为2720万欧元[19] - **资产处置收益**：季度内处置IGL-Technologies Oy公司9.15%的股份，获得90万欧元收益，实现收益40万欧元[19]