报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合杠杆指标可衡量贵金属市场资金参与度和交易拥挤度 绝对杠杆水平对未来回报预测能力有限 杠杆变化在1天和5天内有一定信息含量 主要由ETF主动资金流驱动 [77] - 不同金属中 黄金杠杆与价格趋势相关性高 可用于趋势确认和风险监测 白银杠杆波动大 回报受市场制度影响大 铂金和钯金受工业供需基本面驱动大 杠杆指标对其价格解释力有限 [77] - 策略测试显示 金银杠杆处于历史前5%时 价格短期内可能继续上涨 高杠杆不意味着市场立即见顶 固定延迟做空策略不稳定 但按百分位数退出和止损规则 高杠杆做空有一定累计回报 说明极端拥挤有条件反转价值 [77] - 低杠杆百分位买入黄金结果更稳定 杠杆低于20 - 30百分位时价格更易反弹 回升至50 - 70百分位时反弹成熟 [77] - 综合杠杆指标更适合作为市场状态和风险过滤工具 而非独立机械交易信号 [77] 根据相关目录分别进行总结 01 定义贵金属杠杆 - 韩国杠杆挤压方面 7月韩国散户恢复购买2倍做多杠杆ETF 三星和SK海力士杠杆ETF资产从6月峰值400亿美元降至7月118亿美元 降幅70% 韩国杠杆ETF资产同比增长380%至400亿美元 市场下跌时 杠杆ETF通过出售股票重新平衡 期权交易商同向对冲 形成自我强化螺旋 类似杠杆动态在2025年末和2026年初放大了金银波动性 贵金属市场缺乏标准化综合杠杆衡量指标 [7][10][11] - 贵金属杠杆定义方面 指通过保证金交易或杠杆工具产生的价格敞口 包括期货、ETF等 报告仅用ETF和COMEX期货衡量杠杆 排除场外远期和期权 基于一年平均ETF资产与期货保证金比率 构建综合贵金属杠杆指标 黄金、白银、铂金、钯金权重分别为31.83、59.62、60.62、39.31 [17] - 期货杠杆方面 是贵金属最典型杠杆工具 投资者交保证金控制合约全额名义价值 国内贵金属保证金通常固定 COMEX保证金随价格波动等因素动态调整 报告以COMEX/NYMEX贵金属期货为分析对象 [18][21] - 贵金属ETF杠杆方面 涵盖实物ETF、2倍/3倍杠杆做多ETF和反向ETF 排除股票ETF [21] - 净多头资金方面 黄金占主导 截至2026年7月31日 COMEX黄金净多头约750亿美元 远超白银和铂族金属 2024年初以来 黄金净多头敞口因避险和投资需求显著上升 白银跟随黄金但更具波动性 净多头名义敞口约69亿美元 年化头寸波动率约53% 黄金为41% 铂金略有净多头 钯金有大量空头头寸 铂金净多头约5亿美元 钯金净空头 头寸波动率分别约49%和66% [25] - ETF资本结构方面 黄金ETF全球分散 美国占48%等 中印在西方市场外形成规模 反映黄金投资和储备吸引力 白银ETF更集中 美国占56%等 前三大市场占82% 印度份额受文化和货币支撑 铂金ETF美国占47%等 前三大占84% 钯金ETF更集中 美国占57%等 前三大占94% 日本铂金需求受汽车驱动 南非铂金投资源于资源禀赋 [28][32] 02 当前杠杆结构及其对回报的影响 - 期货杠杆与价格方面 贵金属价格与期货杠杆负相关 黄金、白银、铂金分别为 - 0.49、 - 0.27、 - 0.55 极端市场中 保证金上升降低杠杆 放大短期价格回调 2026年CME将贵金属期货保证金要求从固定美元金额调整为合约名义价值的百分比 [39] - 黄金ETF杠杆与价格方面 黄金ETF杠杆水平与价格趋势一致 可作为跟踪价格趋势指标 2019 - 2021年和2024年以来 杠杆比率上升通常伴随金价上涨 2025年末 金价与ETF杠杆一同飙升 但随后杠杆下降快于价格 可视为市场进入高位盘整和价格回调风险上升的观察信号 [44] - 白银ETF杠杆与价格方面 白银ETF杠杆比率对价格变化最敏感 与价格水平相关系数仅约0.22 与当日白银回报日变化相关系数高达0.76 极端偏差可用于识别市场拥挤情况 [44] - 铂金和钯金ETF杠杆与价格方面 铂金 - 钯金ETF杠杆与长期价格趋势背离 价格受投资需求影响小 受基本面主导 过去五年铂金和钯金ETF平均资产规模较小 对价格影响弱 但极端杠杆偏差仍有风险预警意义 [49] - ETF杠杆与未来回报方面 ETF杠杆L对未来回报解释力有限 杠杆变化ΔL可用于短期回报预测 黄金ETF杠杆与未来回报相关性弱 ΔL在1天和5天窗口有较强IC结果 表明短期杠杆变化对未来回报有一定影响 [54] - ETF杠杆变化与资金流方面 ETF杠杆变化ΔL反映主动资金流动态和被动价格重估 主动资金流是ΔL短期预测能力的主要来源 [55][58] 03 当前杠杆水平及策略构建 - 构建综合杠杆比率指标方面 应标准化并加权期货和ETF杠杆信号 构建综合杠杆指标 评估贵金属市场总体风险偏好是否处于历史极端水平 综合杠杆比率C(t)衡量贵金属市场杠杆资金参与度和交易拥挤度 Z分数衡量当前杠杆与历史规范偏差 指数超过历史前5%范围发出极端跨市场杠杆信号 [63] - 当前杠杆水平方面 为便于阅读 将综合指数按历史样本排名映射到0 - 100百分位尺度 负值不代表“负杠杆” 仅低于历史平均 黄金从交易拥挤进入中性区间 目前处于48.6百分位 较三个月前下降35.7个百分点 上次高于95百分位是2026年3月17日 白银、铂金和钯金处于历史低位 目前百分位分别为24.1、14.0和53.0 白银和钯金在2026年初达到高百分位后回调 [68] - 策略方面 - 短期动量策略：计算综合杠杆指标及其滚动95百分位 指标进入历史前5%时做多COMEX贵金属期货 持有五天 不重叠持仓 全样本中金银策略盈利 黄金更稳定 白银回报高但回撤大 黄金在两个子样本均盈利 白银表现集中在2025年后 [70][71] - 反转风险预警策略：黄金适合跟踪极端杠杆拥挤形成和解除情况 2025年前 黄金进入前5%杠杆区约30个交易日后见顶 延迟做空盈利 2025年后 拥挤持续更久 固定等待规则失败 但随后回撤仍达16.6%和25.7% 95百分位信号应作为反转风险预警 而非直接做空信号 [73] - 高低百分位策略：样本中仅黄金杠杆动态支持基于百分位的交易规则 低百分位做多信号较稳健 <20/50百分位规则累计回报33.3% 最大回撤8.8% 允许杠杆回升至70百分位 累计回报最高达45.8% 但持仓期长、风险高 高百分位做空也盈利 >95/50百分位规则累计回报17.9% [75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 价格底部逐渐抬升，价格表现与供应侧前景基本一致，饲料协会数据和官方产能数据相互印证，表明产能大幅出清，建议作为中长期策略逢低建仓以捕捉潜在的周期性反转 [6] 市场快照 - CSI 300 指数期货为 4566.8，涨幅 1.00% [8] - SSE 50 指数期货为 2888.8，涨幅 1.18% [8] - CSI 500 指数期货为 7708.8，涨幅 0.94% [8] - CSI 1000 指数期货为 7491.8，涨幅 0.34% [8] - 30Y 国债期货为 116.2，涨幅 0.00% [8] - 10Y 国债期货为 109.5，跌幅 0.07% [8] - 5Y 国债期货为 106.5，跌幅 0.09% [8] - 2Y 国债期货为 102.59，跌幅 0.03% [8] 即将公布的重要经济数据日历 - 2026 年 8 月 9 日将公布中国消费者价格指数（CPI）月报、工业生产者价格指数月报、国民经济运行情况、工业生产运行月报、能源生产月报 [13] - 2026 年 8 月 17 日将公布固定资产投资（不含农户）月报、房地产开发投资月报、社会消费品零售总额月报、商品住宅销售价格指数月报 [13] - 2026 年 8 月 27 日将公布工业经济效益月报 [13] - 2026 年 8 月 31 日将公布采购经理指数（PMI）月报 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MEG低库存将持续，绝对价格相对较强，日历价差维持10 - 1和1 - 5多头头寸[2] - 中国股市周一收跌，央行开展逆回购和MLF操作，中国新能源汽车销售及充电基础设施建设持续增长 [8][11][15] 各部分内容总结 MEG市场情况 - 本周MEG库存降至21万吨历史低位，9月合约大幅上涨 [3] - 7月进口量27万吨，8月预计25万吨左右，10月进口有望回升；8月国内开工率预计维持60%，部分装置近期重启或9月中旬逐步重启，9月市场仍较紧，累库时间推迟至10月 [3] - 因PTA和MEG价格上涨，部分聚酯装置降低开工率，9月整体聚酯开工率可能降至80%以下，市场下一个转折点取决于期货持仓和头寸变化 [4] 金融衍生品市场情况 - CSI 300、SSE 50、CSI 500、CSI 1000指数期货分别为4526.4、2851.0、7628.4、7425.8，跌幅分别为1.12%、0.38%、1.77%、1.38%；30Y、10Y、5Y、2Y国债期货分别为116.2、109.6、106.6、102.6，涨幅分别为0.24%、0.09%、0.05%、0.01% [6] 新闻亮点 - 截至2026年7月底中国充电桩总数达2368万个，同比增41.9%，其中公共充电桩509.9万个，同比增21.3%，私人充电桩1858万个，同比增48.8%；7月新能源汽车产销量分别超157万辆和156万辆，同比分别增26.8%和23.7%，7月新能源汽车销量占新车销量超60% [8][10] - 中国2025年10月发布改善电动汽车充电基础设施三年行动计划，目标到2027年底建成2800万个充电设施，公共充电容量超3亿千瓦；2026 - 2030年十五五规划目标到2030年新能源汽车在总车队中占比达30% [11] - 央行8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日上限600亿元，利率固定，按量招标；周二开展500亿元一年期MLF操作，固定数量、可变利率招标，多价拍卖 [11][14] - 周一中国股市收跌，上证综指跌0.59%至3882.01点，深证成指跌2.13%至13794.29点，两市成交额约2.01万亿元，贵金属、煤炭开采加工和保险板块领涨，生物制品和生物疫苗股领跌；创业板指跌3.21%至3431.89点，科创板指跌3.10%至1896.16点 [15][17]

报告行业投资评级 - 对炼焦煤和焦炭行业维持谨慎看涨并设置下行保护的投资策略 [4] 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭市场在供应端事件和市场情绪共同影响下，短期内有望延续反弹，价格呈区间震荡且偏向上行态势 [2][4] - 中国电力消费数据反映出经济结构变化，高新技术制造业和新兴行业用电需求增长显著 [9][12] - 中国财政部加强财政支持消费力度，促进国内需求释放和消费潜力挖掘 [13] - 内蒙古积极发展绿色计算产业，推动人工智能服务全球化，连接国内外市场 [15] 根据相关目录分别进行总结 炼焦煤和焦炭市场分析 - 蒙煤短期内通关量难以恢复，煤焦市场有望延续反弹至 8 月底，原因包括国内生产难快速恢复、下游生产重启及低库存带来价格上涨弹性、增量进口难以弥补国内缺口等 [2] - 短期内煤焦市场价格将呈区间震荡且偏向上行态势，策略上维持谨慎看涨并设置下行保护 [4] 市场快照 - CSI 300 指数期货为 4614.8，涨幅 0.78%；SSE 50 指数期货为 2882.0，涨幅 0.20%；CSI 500 指数期货为 7834.2，涨幅 0.14%；CSI 1000 指数期货为 7585.0，涨幅 0.12%；30Y 国债期货为 115.9，跌幅 0.03%；10Y 国债期货为 109.5，跌幅 0.02%；5Y 国债期货为 106.6，跌幅 0.03%；2Y 国债期货为 102.6，跌幅 0.01% [5] 新闻亮点 - 7 月中国电动汽车充电和互联网数据服务行业用电量飙升，分别达 164 亿和 99 亿千瓦时，同比增长 50.3% 和 40.1%，显示新能源汽车和数字产业需求强劲 [8][9] - 7 月中国总用电量 1.04 万亿千瓦时，同比增长 1.7%，其中第一产业用电量 167 亿千瓦时，同比下降 2%；第三产业用电量 2183 亿千瓦时，同比增长 4.8%；第二产业用电量 6116 亿千瓦时，同比增长 3%；高新技术和装备制造业用电量 1220 亿千瓦时，同比增长 8.9% [9][10] - 2026 年前 7 个月，中国总用电量 6.14 万亿千瓦时，同比增长 4.7%，充电和换电服务用电量飙升 55.8%，互联网数据服务用电量增长 43.3% [13] - 今年以来，中国财政部已拨款 1875 亿元支持消费品以旧换新项目，带动 1.78 亿笔购买，销售额约 1.32 万亿元，还推出财政金融政策促进内需，并在 50 个试点城市开展发票抽奖活动，带动销售额超 370 亿元 [13][14] - 内蒙古在 2026 绿色计算力（人工智能）大会上签约 12 个项目，总投资 1864.6 亿元，涉及字节跳动火山引擎、寒武纪科技、中国电信等企业，涵盖绿色智能计算中心、代币工厂等领域 [15][16] - 中国（内蒙古）自由贸易试验区呼和浩特片区数字服务出海综合服务平台开工建设，将连接海外开发者与中国人工智能模型和绿色计算资源，助力国内人工智能企业拓展海外市场 [16][17] - 内蒙古利用丰富的风能和太阳能资源建设大规模绿色计算基地，呼和浩特和乌兰察布的计算能力分别达到 15 万 PFlops 和 17.2 万 PFlops，其中智能计算能力占比高，中国人工智能计算需求持续激增 [18][19] 即将公布的重要经济数据 - 8 月 9 日将公布中国消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数月度报告 - 8 月 17 日将公布能源生产、固定资产投资（不含农户）、房地产开发投资、社会消费品零售总额和商品住宅销售价格指数月度报告 - 8 月 27 日将公布工业经济效益月度报告 - 8 月 31 日将公布采购经理人指数（PMI）月度报告 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油国内期货领涨短期内前景乐观，国内外供应受限支撑FU期货持续走强 [2][3] - 股指期货回到区间震荡市，中期基本面不利多头市场大概率维持区间震荡格局 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 燃料油市场 - 海外方面新加坡重质燃料油库存处于低位，中东和俄罗斯炼油厂复产实际产量恢复有限，至少到8月有效供应难有实质性改善 [2] - 国内方面舟山低库存凸显现货市场紧张，加油价格上涨且进口量有限，可用库存流向现货市场而非期货交割，9月和临近10月合约的仓单注册可能受限，远期合约结构利于多头 [3] 股指期货市场 - 昨日市场承压，海外市场疲软拖累国内股市，抛售受美债收益率上升、中东局势紧张、科技股回调溢出效应和韩国股市波动等短期事件因素驱动 [4] - 中期基本面不利多头，市场缺乏明确催化剂上涨动力有限，7月以来反弹是超卖反弹，沪指接近4000点后进一步上涨难度增加，但6月去杠杆后拥挤持仓和杠杆压力缓解单向下跌可能性小，短期压力消退后市场将回归区间震荡，需关注美联储主席讲话、美债收益率和韩国股市压力 [6] 市场快照 - CSI 300指数期货4587.8，跌2.41%；SSE 50指数期货2886.6，跌1.42%；CSI 500指数期货7797.0，跌3.86%；CSI 1000指数期货7536.8，跌4.52%；30Y国债期货116.2，跌0.27%；10Y国债期货109.6，跌0.04%；5Y国债期货106.6，跌0.03%；2Y国债期货102.7，持平 [7] 新闻亮点 - 2026年前7个月中国国家铁路货运量23.5亿吨，同比增0.7%，日均货运装车18.7万辆，同比增2.1%；煤炭运输12.2亿吨，其中动力煤8.13亿吨；粮食、化工和纺织品运输分别同比增7.4%、5.4%和21.4%；铁路-水路集装箱运输量增9.2%，铁路-公路联运量增80.9%；新疆棉花运输量增157.3%；中欧、中亚货运列车开行量分别增17.6%和0.7% [10][12] - 优必选科技周三成为首家在A股上市的人形机器人制造商，上市首日股价涨629.44%，开盘价1100元；公司2025年人形机器人出货量超5500台，全球市场份额32.4%，累计四足机器人出货量超3.3万台，全球市场份额近60%；2026年上半年营收11.5亿元，同比增48.54%；预计到2030年全球人形机器人出货量将超51万台，复合年增长率约95% [12][13][16] - 周三人民币兑美元中间价上调51点，报6.7854 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周布伦特原油重回90美元/桶主要受地缘政治风险重新定价驱动 短期仍偏多头 但不建议追高90美元/桶以上价格 应采用逢低买入策略 [2][5] - 若美伊谈判恶化且红海风险加剧 油价可能挑战前高并达100美元/桶；若物流改善 地缘政治溢价可能迅速回落 需关注美伊谈判和主要海上通道航运恢复情况 [6] - 中国外汇市场7月运行稳定 银行结售汇顺差 跨境收支和交易量增长 未来有望保持稳定有序 [15][16][18] - 中国出台措施挖掘县域和小城市消费潜力 低线市场人口和零售额占比高 农村零售增速快 消费升级正从大城市向县域市场延伸 [22][24][26] 根据相关目录分别进行总结 原油市场 - 布伦特原油重回90美元/桶 因美伊谈判预期反转及红海封锁等因素 但实货市场高价未完全验证 且存在地区分化 [2][4] - 暗船队活动和船对船转运逐渐恢复 导致实货基本面与地缘政治风险定价出现背离 [3] - 曲线前端主要定价地缘政治风险 远期合约定价供应正常化 远期涨幅弱于前端 [4] 期货市场行情 - CSI300指数期货4706.4 跌0.37%；SSE50指数期货2932.2 跌0.10% ；CSI500指数期货8119.6 跌0.31% ；CSI1000指数期货7900.8 跌0.44% [7] - 30Y国债期货116.5 涨0.27%；10Y国债期货109.6 涨0.07%；5Y国债期货106.7 涨0.04%；2Y国债期货102.7 涨0.03% [7] 新闻亮点 造船业 - 中国建造的超大型原油运输船（VLCC）在大连交付 该船由大连船舶重工集团有限公司和中国船舶工业贸易有限公司联合为挪威船东建造 [10] - 该船采用节能和环保技术 优化船体线条和废气脱硫系统 预计每年节省约3500万元（约515万美元）燃料成本 [12] - 上半年中国造船业新订单、交付量和手持订单同比分别增长105.2%、34.8%和37.1% 全球市场份额分别达73.9%、55.4%和63.3% [15] 外汇市场 - 7月银行结汇2663亿美元 售汇2480亿美元 顺差183亿美元 前7个月累计结汇18316亿美元 售汇15422亿美元 顺差2894亿美元 [16] - 7月非银行机构跨境收支总额1.7万亿美元 同比增长20% 净流入598亿美元 外汇市场交易量4.3万亿美元 同比增长8% [17] 消费市场 - 中国出台措施挖掘县域和小城市消费潜力 包括升级消费渠道、改善服务、加强就业和增加居民收入等 [22][23] - 低线市场占中国约70%的人口和60%的消费品零售总额 农村消费品零售额前7个月同比增长2.4% 快于城市1.3个百分点 [24][25] 重要经济数据日历 - 2026年8月9日将发布中国消费者价格指数（CPI）月度报告和工业生产者价格指数月度报告 [27] - 8月17日将发布工业生产运行月度报告、能源生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告等 [27] - 8月27日将发布工业经济效益月度报告 [27] - 8月31日将发布采购经理指数（PMI）月度报告 [27]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 聚酯行业维持PTA和MEG的牛市日历价差策略，短纤和PET瓶片加工利润短期承压；集运指数（欧洲）短期或延续强势，交易上日内可适度增加多头敞口，周度关注9月合约，达到目标范围后可做空10月合约 [2][4][5] 各行业总结 聚酯行业 - **供应**：PX和PTA开工率小幅上升，盛虹400万吨/年炼油厂和富海100万吨/年PX装置重启使PX供应略宽松，但PTA供应恢复不及预期，库存去化明显，现货流动性受限；MEG现货库存降至29万吨的历史低位，9 - 1月价差升至700元/吨以上 [2][3] - **需求**：原材料价格上涨促使下游采购，产销有所改善，目前海宁地区订单相对较好 [3] - **市场驱动与策略**：近期供应短缺是核心驱动，维持PTA和MEG的牛市日历价差策略，短纤和PET瓶片加工利润短期承压 [4] 集运指数（欧洲） - **短期利好因素**：台风持续限制有效运力，地缘政治风险溢价上升，多头期待运费上升的溢出效应促使欧洲承运人提价 [5] - **价格走势分析**：MSC预计周二或周三公布9月第一周价格，其船舶利用率较弱，预计运费下降100 - 200美元/FEU，9月合约已反映约300美元/FEU的跌幅，若实际跌幅≤200美元/FEU，合约将修复贴水 [6] - **交易策略**：日内交易可适度增加多头敞口，周度关注9月合约确定贴水修复进程，9月合约达到目标范围后，应维持做空10月合约的策略 [7][8] 市场行情快照 - CSI 300指数期货4729.4，涨1.66%；SSE 50指数期货2937.2，涨0.95%；CSI 500指数期货8161.0，涨2.66%；CSI 1000指数期货7955.6，涨2.78%；30Y国债期货116.2，跌0.11%；10Y国债期货109.5，持平；5Y国债期货106.6，涨0.01%；2Y国债期货102.6，跌0.01% [9] 新闻亮点 - **油气行业**：国家能源局和发改委联合发布计划，到2030年国内油气供应达4.4亿吨油当量，新增2万公里长输油气管道，目标是提高天然气储备、增加二氧化碳注入量，建设现代化油气产业，关键任务包括勘探开发、基础设施建设等，2025年油气产量创历史新高 [12][13][16] - **数字货币行业**：央行新增8家银行作为数字人民币运营机构，旨在提高服务包容性，满足公众需求，目前运营机构达30家，央行将继续扩大运营机构数量以营造竞争环境 [16][17][21] - **绿色能源行业**：上海电气集团在上海洋山港为集装箱船加注8000吨绿色甲醇，创全球单次最大加注记录，标志着中国建立了绿色甲醇产业链，自2024年4月完成首次加注以来，上海港累计加注3.6万吨，绿色甲醇作为替代燃料前景广阔 [21][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 燃料油价格已反弹至高位 进一步上涨需更强驱动 [6][7] - FU和LU月差结构已回归back 等待近端现货供应持续改善 月差结构有望转为contango [7] - FU\LU裂解价差下降 LU - FU价差预计维持当前水平 [7] 根据相关目录总结 供应 - 展示中国炼厂、主营炼厂、独立炼厂的常减压产能利用率数据 [10] - 展示全球CDU、FCC、加氢裂化、焦化装置检修量数据 [12][14] - 展示中国燃料油产量、国产商品量、低硫产量数据 [19] 需求 - 展示新加坡船用燃料油销量、中国燃料油表观消费量、中国船用燃料油实际消费量数据 [23] 库存 - 展示新加坡、欧洲ARA、美国、富查伊拉等地的燃料油库存数据 [28][30][31][33] 价格与价差 - 展示亚洲新加坡、富查伊拉，欧洲西北欧、地中海，美国美湾、纽约港等地不同硫含量燃料油FOB价格数据 [37][39][42] - 展示西北欧、新加坡不同硫含量燃料油掉期连数据 [48][49] - 展示中国燃料油期货主力合约、连二合约，低硫燃料油期货连一、连二等合约收盘价 [52][54] - 展示新加坡高低硫价差、粘度价差数据 [57][58] - 展示新加坡、西北欧不同硫含量燃料油裂解价差数据 [60] - 展示新加坡、西北欧不同硫含量燃料油掉期月差数据 [66] 进出口 - 展示中国燃料油月度进出口数量数据 [70][72] - 展示全球高硫燃料油、低硫燃料油周度进出口数量数据 [75][77] 期货数据与内外价差 - 展示舟山与新加坡不同硫含量燃料油现货价差、中国期货与新加坡现货价差数据 [81] - 近期国内外市场现货价差缩小 期货与海外现货价格差距相应扩大 国际价格相对坚挺 国内外市场价差持续下降 但因价差已处低位 仓单成功交割后未来可能反弹 [82] - 展示380现货、0.5%现货内外价差，FU主力、连一，LU连续、连一、连二与新加坡内外价差数据 [84][85][87] 交易与持仓 - 展示燃油主连、连一、连二，低硫燃油连续、连一、连二的持仓量和成交量数据 [89][90][93] 仓单数量 - 展示fu、lu仓单数量数据 [104][106]

报告核心信息 行业投资评级 未提及 核心观点 短期中东地缘政治紧张局势有新波动，国际原油价格进入高位盘整阶段，合成橡胶价格将随地缘政治形势波动，基本面整体中性偏积极；行业基本动力温和，本周库存略有下降，天然橡胶原料价格进入盘整阶段，丁二烯市场大致中性；丁二烯基本面环比逐渐改善，丁苯橡胶前景大致中性，8月供需预计均略有增加；丁二烯橡胶8月供需预计维持在较高水平，合成橡胶表观消费预计保持高位；原油目前在高位盘整，天然橡胶原料价格也呈区间波动，期货市场可能在当前估值范围内波动，丁二烯交易活动改善和丁二烯橡胶库存本周略有下降提供一定下行支撑；首选策略是在高位卖出RU - BR价差 [2][3][4] 各部分总结 合成橡胶市场分析 - 短期地缘政治影响合成橡胶价格，基本面中性偏积极 [2] - 行业基本动力温和，库存略降，天然橡胶原料和丁二烯市场情况 [3] - 丁二烯及丁二烯橡胶供需8月预计变化，丁二烯橡胶供需8月维持较高水平 [3][4] - 原油和天然橡胶原料价格情况影响期货市场，丁二烯相关情况提供下行支撑 [5] - 推荐策略为在高位卖出RU - BR价差 [6] 市场快照 - CSI 300指数期货4655.0，跌0.41%；SSE 50指数期货2922.2，跌0.33%；CSI 500指数期货7944.2，跌0.59%；CSI 1000指数期货7709.4，跌0.60%；30Y国债期货116.2，涨0.29%；10Y国债期货109.5，涨0.06%；5Y国债期货106.6，涨0.04%；2Y国债期货102.6，涨0.01% [7] 新闻亮点 - 中国央行周五将进行1万亿元（约1473亿美元）6个月期买断式逆回购操作，为到期等量续做，该工具加强货币政策工具箱 [10][11][12] - 中国发布安全和应急设备产业五年规划，目标到2030年提升行业多方面水平，关键领域产出达1.4万亿元（约2062.2亿美元），该行业近年发展快 [14][15][16] - 截至2026年7月底，中国全国碳排放权交易市场累计交易量超9.3亿吨，中国将有序扩大市场覆盖范围、增加参与者、降低单位产品碳排放约3%，还将扩大覆盖高排放行业、推进重点领域绿色转型和加强非二氧化碳温室气体排放控制 [17][18][19] 重要经济数据日历 - 包含2026年8月不同日期的多项经济数据报告发布安排，如CPI、PPI等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂加速去库或支撑锂价反弹，下游需求环比增长、南美供应收紧，8月库存将显著去化，下半年库销比有望进一步下降，期货价格下行空间有限，现货基本面趋紧或带动期货价格上涨 [2][4] - 中国加强对关键领域的金融支持，央行实施适度宽松货币政策并优化工具，未来将根据情况调整政策力度、节奏和时机，防范汇率风险和系统性金融风险 [10][11][13] - 2026年7月中国新能源汽车销量占比首超60%，前7个月累计占比超50%，出口势头强劲，油价高企和产品竞争力提升推动新能源汽车市场发展 [13][16][18] - 央行开展隔夜逆回购操作满足银行系统短期流动性需求，该工具可平滑流动性波动、提高管理效率和降低融资成本 [20][22] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂市场 - 8月12日碳酸锂期货主力合约LC2609收于149,700元/吨，涨幅2.63% [2] - 供应端因南美检修和恶劣天气收紧，需求环比增长，8月市场将显著去库，下半年库销比有望进一步下降 [2] - 贸易商库存处于历史低位，下游按需补货，整体库存合理，但现货市场或趋紧，推动现货价格上涨 [3] - 市场已消化2027年供应过剩的悲观预期，期货价格下行空间有限，现货基本面趋紧或带动期货价格上涨，需密切关注现货交易和仓单变化 [4] 金融衍生品市场 - CSI 300指数期货收于4672.0，涨幅0.32%；SSE 50指数期货收于2930.0，涨幅0.09%；CSI 500指数期货收于7987.4，涨幅0.49%；CSI 1000指数期货收于7754.4，涨幅0.82%；30Y国债期货收于115.8，跌幅0.07%；10Y国债期货收于109.4，跌幅0.01%；5Y国债期货收于106.5，跌幅0.00%；2Y国债期货收于102.6，涨幅0.01% [7] 新闻热点 - 央行将加强对扩大内需、科技创新和小微企业等关键领域的金融支持，实施适度宽松货币政策，优化结构工具，未来将根据情况调整政策 [10][11][13] - 6月末，科技、绿色、普惠金融等领域贷款增速超总贷款增速，外汇市场供需平衡，人民币汇率稳定 [12] - 2026年7月中国新能源汽车销量占比首超60%，前7个月累计占比超50%，7月产量和销量分别达157万辆和156万辆，同比增长26.8%和23.7%，前7个月产量和销量分别达901万辆和900万辆，同比增长近10% [13][14] - 7月纯电动汽车产量和销量均超100万辆，同比增长超30% [14] - 7月整体汽车产量和销量分别为257万辆和258万辆，环比和同比均略有下降，主要受季节性因素影响 [15] - 7月汽车出口超104万辆，同比增长81.3%，其中新能源汽车出口55.3万辆，增长1.5倍，连续两个月占比超50%，1 - 7月汽车出口614万辆，增长66.8%，其中新能源汽车291万辆，增长1.2倍 [16][17] - 油价高企推动新能源汽车需求，车企技术创新和产品丰富度提升竞争力，6月底充电桩达2306万个，同比增长43.2%，中国目标到2030年新能源汽车占比达30% [17][18][20] - 央行8月14日和17 - 19日开展隔夜逆回购操作，每日限额6000亿元，该工具6月加入公开市场操作，可平滑流动性波动、提高管理效率和降低融资成本 [20][21][22] 重要经济数据日历 - 2026年8月9日发布中国消费者价格指数月报、工业生产者价格指数月报 [24] - 8月17日发布国民经济运行月报、工业生产运行月报、能源生产月报、固定资产投资（不含农户）月报、房地产开发投资月报、社会消费品零售总额月报、商品住宅销售价格指数月报 [24] - 8月27日发布工业经济效益月报 [24] - 8月31日发布采购经理指数（PMI）月报 [24]