国产操作系统替代趋势加速 - 微软系统故障引发全球"大宕机"，影响了20多个国家的企业和用户[5] - 国内多家航空公司未受影响，主要系采用了Linux系统[7] - 国产操作系统在高可靠性等方面取得重要成果，如华为鸿蒙OS无Root权限提升系统安全性[8] - 华为HarmonyOS官网出现鸿蒙PC版页面，深度参与的企业有望受益[9] 华为鸿蒙操作系统发展 - 鸿蒙系统自2019年首发以来迭代速度快，实现全栈自研[12] - 2024年第一季度鸿蒙系统市占率达17%，首次超越苹果iOS[13] - 预计2024年鸿蒙系统有望取代iOS成为中国市场第二大智能手机操作系统[14] 智微智能三轮驱动发展 - 工控业务向自主品牌发展，有望受益于工业智能化进程[19][20] - 在AI设备领域布局完善，覆盖服务器、边缘计算等产品，有望充分受益于AI浪潮[21][22][23][24] - 布局开源鸿蒙业务，开源鸿蒙PC有望成为新的增长极[25][26] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62亿元，同比增长361.1%/52.7%/13.6%[16] - 2022年营业收入为30.33亿元，2023年预计增长20.86%[17] - 2022年市盈率为62.19倍，2024年预计为48.95倍[17]

达梦数据 - 国产数据库前景确定，存量替换与增量增长空间广阔，2023年达梦本地部署市场份额升至7.45%[2][7][10] - 预计2024 - 26年归母净利润3.35/3.95/4.63亿元，对应PE为52.3/44.5/37.9倍[2][7] - 2023年数据库一体机销售收入466.86万元，占主营业务收入总额0.59%，已在多行业落地应用[18] 运机集团 - 预计2024 - 26年归母净利润1.85、2.73、3.83亿元，PE分别为23.08、15.64、11.13倍，低于行业平均[3][26] - 2020 - 2023年国内市占率从2.3%增长到3.7%，产品性价比高，预计抢占海外份额[28] - 2024年7月与华为签订全面合作协议，在多方面开展合作[24][25]

行业趋势 - 户储行业的库存去化基本进入尾声，而新兴市场需求正在涌现[1] - 新质生产力是高质量发展的内在要求和重要着力点[3] - 财税体制改革有利于缓解地方财政压力[4] - 国企改革将推动国有资本和国有企业做强做优做大[4] 公司分析 - 德业股份有望显著受益于新兴市场需求的增长[1] - 禾迈股份在欧洲品牌渠道优势显著，可充分受益市场高溢价[7] - 通行宝在车路云相关政策推动下有望进入快速发展阶段[8] - 寒武纪作为国产AI芯片领军企业，供应渠道多元化、产能瓶颈有望逐步缓解[9] - 乐鑫科技作为AIoT行业龙头公司，在本轮上行周期已经率先展现出强势的业绩复苏趋势[10] - 中科曙光前瞻布局算力互联公共服务平台有望率先受益[11] - 海光信息掌握核心技术并具备自我迭代能力，产品性能卓越具备市场竞争力[12]

半导体板块分析 - 多家半导体企业发布积极业绩预期，带动板块整体表现强势[4] - 上交所拟发两条科创板半导体细分主题指数，进一步点燃投资者热情[4] - 花旗继续看好半导体板块，原因包括设备销售强于预期及企业在AI方面持续支出[5] - 北交所上市公司格利尔近期市场热点，短线活跃资金有加速流向北交所的趋势[6] 光伏板块出海前景 - 多家光伏企业公告与沙特成立合资公司，投建光伏和储能项目，总投资额超30亿美元[15,18] - 沙特目标到2030年实现新能源发电装机占总量的50%[16] - 中国工业制成品满足沙特进口需求，中国企业在沙特能源转型中有潜在角色[17] - 清源股份在菲律宾、马来西亚、非洲、沙特等区域保持较高增速[17] - 中东地区正积极鼓励发展可再生能源，1-5月中东组件出口同比增长169%[19]

被动元件行业投资逻辑 - 需求回暖与结构性增长机遇[19] - 国产厂商产能利用率稳步提升至80%~100%，反映行业景气度持续增强[20] - AI相关产品及高容元件的供需格局持续优化，为国产厂商提供涨价空间与市场份额提升的双重机遇[21] - GPU、AI服务器对电感等元件需求显著提升，端侧AI对电感、MLCC等元件价值量大幅增加[24] 个股表现 - 国际大厂宣布罕见涨价，被动元件行业迎来景气周期[18] - 三环集团近期股价大涨，3个交易日最高涨幅达7.67%[24,25] - 三环集团属于被动元件行业的龙头企业，受益于行业景气度提升[21,24,25] 栏目跟踪表现 - 栏目提前跟踪并分析了德业股份的投资逻辑，结果该股价逆势突围再创年内新高[6,7,8,9] - 栏目发现并分析了裕太微接受机构调研的重要信息，该股随后大涨20cm[11,12,13] - 栏目深度梳理了被动元件行业的投资逻辑，并提及了三环集团等相关上市公司[18,19,20,21,24,25]

行业趋势 - 半导体行业整体去库存周期逐步结束[2] - 下游客户需求整体呈现逐步复苏态势[4] 公司业务发展 - 公司二期项目整体推进顺利，初步形成"Bumping+CP+FC+FT"的一站式交付能力[4] - Bumping及CP项目产能逐步释放，为公司贡献了新的营收增长点[4] - 公司坚持中高端先进封装定位，积极布局先进封装和汽车电子领域[5] - 公司预计2024年第二季度实现营业收入8.53-9.53亿元，同比增长52.92%-70.84%，环比增长17.45%-31.21%[6] 技术发展 - 先进封装作为提升芯片性能的有效手段有望加速渗透与成长[7] - 公司正同步加速研发更加先进的封装技术Fan-out，2.5D、3D封装，Chiplet技术[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3,8]

新型显示产线建设需求增加 - AI催化消费电子迭代升级，新型显示产线建设需求增加，两个头部厂商投资额约1200亿[2][5][7] - 洁净室施工占总投资比例10%-15%，预计将带动洁净室建设需求规模为118-177亿[2][7][12] 公司订单快速增长 - 公司2023年在手订单28.7亿，同比增长57.9%[3][8] - 新签订单额49.5亿元，同比增长48.24%，考虑到订单转化周期为6-12个月，业绩或进入释放周期[3][8] 高分红提升投资吸引力 - 公司重视股东回报，23年现金分红比例51%，高分红提升投资吸引力[4][9] - 鲍荣富预计2024-26年实现归母净利润为2.7/3.4/4.1亿元，同比增长25.21%/27.57%/20.2%，对应PE为19.83/15.55/12.93倍[4][9] 行业集中度较高 - 洁净室行业技术复杂壁垒较高，客户看重过往项目实绩，洁净室中高端市场集中度较高，2023年CR5为33%[14] - 大基金三期发布，注册资本3440亿元，2023-28年全球半导体资本开支复合增速可达7.33%[15] 提高运营效率 - 公司2023年人员同比增长21%，经测算2023年人均创收达357万元，或仍有提升空间[16] - 公司推进装配式模块化等新业务的应用，利用BIM技术实现洁净室系统集成全流程的数字化[17]

公司概况 - 川仪股份是国内规模最大、品类最多、系统集成能力最强的工业自动化仪表公司[8] - 公司主力产品包括压力变送器、控制阀、流量仪表、分析仪器等，对应国内市场规模约1260亿元[3,9] - 公司目前市占率仅5.88%，未来成长空间大[3,9] 行业机遇 - 国企改革、设备更新、自主可控是公司的三大催化因素[13,14] - 短期内石化行业设备更新需求有望超400亿元[4] - 流程工业对自主可控仪器仪表的需求持续增长[7,14] 公司优势 - 公司产品谱系全面，研发制造能力强，销售服务体系健全[15,17,20] - 公司核心生产工具及关键零部件实现自制，形成行业护城河[17] - 公司产能和销量稳步提升[18,19] 财务预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为8.00/9.28/10.75亿元，同比增速7.56%/15.99%/15.81%[10] - 对应PE分别为11/9/8倍[10] 风险提示 - 市场竞争加剧，国产化进程不及预期[5]

鸿蒙生态发展 - 鸿蒙操作系统搭载的底座OpenHarmony已经成为发展最快的智能终端开源操作系统，代码数达到1.1亿行[23] - 国内信创产业生态布局不断完善，基础硬件、基础软件、应用软件、云计算、信息安全等产业链各环节均有国产龙头厂商实现技术突破和初步商业化应用[23] - 中国软件拥有操作系统、中间件、安全产品、应用系统完整的产业链，推进飞腾+麒麟体系的创新发展[23] - 普联软件7项自主软件产品通过华为云鲲鹏云服务兼容性测试认证，获得华为鲲鹏技术认证证书[23] 锑价上涨 - 锑价今年自4月中旬启动上涨，连续上涨超2个月，0锑锭价格涨至16万元/吨，较去年底价格上涨约94%[24] - 新龙矿业主要从事黄金、锑及其他有色金属的开采、矿产品收购、销售等业务，2023年度自产含量金801千克，含量锑6060吨[24] - 华钰矿业的塔铝金业旗下康桥奇金锑矿规划产能黄金2.2吨，锑1.6万吨，预期后续进入产能爬坡阶段[24] - 华锡有色是国内锡锑锌铟铅银金属主要生产服务商，2023年铅锑精矿产量为14,123.23金属吨，同比上升22.69%[24] 海外动态 - FDA批准英美烟草旗下品牌7款电子烟产品上市，全球合规化有望加速[26] - 合规产品可能在未来市场中获得更多优势，龙头或将受益[26] - 谷歌、微软等14家科技公司成立"安全人工智能联盟"[25] - 利莱姆NV与沙特航空集团签署销售协议[25]

锑价分析 - 锑价自4月中旬启动上涨，连续上涨超2个月，0锑锭价格涨至16万元/吨，较去年底价格上涨约94%[4] - 产业链各环节库存均处低位，锑锭和氧化锑行业总库存分别为3680吨和5960吨，分别环比下降80吨和30吨[8] - 分析师判断新一轮锑价上涨有望启动，看好相关产业链标的如湖南黄金、华钰矿业、华锡有色等[5] 禾迈股份分析 - 公司为微逆国产龙头、全球第二，市场以欧洲、北美、拉美为主且在德国市占率第一[11] - 分析师看好公司在欧洲品牌渠道优势显著，可充分受益市场高溢价，叠加光储协同发展，具备高成长性[12] - 公司微逆产品连续获得EUPD"Solar Prosumer Award"，已形成一拖一到一拖六产品矩阵，欧美渠道布局完善、新兴市场渠道领先[13] - 预计公司2024年欧洲营收同比持平，收入占比50%[14] - 公司2022年成立储能子公司青禾新能，2023年储能营收3.1亿元成为第二支柱[15]