全球呼吸道病毒活动概况 - 北半球温带国家的流感活动保持在流行间期水平 但在中美洲 加勒比地区 中非 西非 南亚和东南亚的部分国家活动有所上升 其中A(H3V2)病毒占主导 但在西亚 东南亚和南亚 A(H1N1)pdm09病毒占主导 [2] - 南半球流感活动在南美 东非和大洋洲的部分国家保持高位 但在所有报告国家中保持稳定或下降趋势 A(H3N2)病毒占主导 但在东非 A(H1N1)pdm09病毒占主导 [2] SARS-CoV-2活动情况 - 来自62个国家哨点监测的SARS-CoV-2活动在大多数北欧国家以及东欧 西亚 东南亚 东亚 中美洲 加勒比和热带南美的部分国家有所上升 [3] - 东欧 西亚 东亚 中美洲和加勒比地区的部分国家报告了SARS-CoV-2活动的增加 [3] 监测数据说明 - 报告仅包含通过哨点监测并报告给RespiMart的呼吸道标本检测数据 不包括其他监测方法的数据 [4] - 流感或SARS-CoV-2阳性标本比例采用3周平滑处理 仅包括在3周内至少2周检测10份以上标本的国家 [4] - 活动情况按地理区域分组进行总结 这些分组仅用于地理描述 不代表呼吸道病毒传播的相似性 [4]

行业评级 - 全球公共卫生风险评级为低 尽管动物中A(H5N1)病毒爆发和检测数量较多 但人类感染病例相对较少 整体公共卫生影响较小 [2][31] 核心观点 - A(H5N1)病毒主要在动物间传播 人类感染风险较低 但职业暴露人群感染风险为低至中度 取决于风险缓解措施 [2] - 2020年以来 H5N1病毒通过候鸟传播至非洲 亚洲和欧洲 2021年传播至北美 2022年传播至南美 导致大量野生鸟类死亡和家禽疫情 [3] - 2024年 美国13个州的162个奶牛群检测出A(H5N1)病毒 约10-15%的奶牛出现临床症状 包括采食量下降 粪便异常 呼吸困难和产奶量下降 [14] - 2021年以来 全球报告35例人类A(H5N1)病毒感染 其中17例由2 3 4 4b分支病毒引起 主要发生在接触感染动物或污染环境的人群中 [3][20] 病毒传播 - A(H5N1)病毒在野生鸟类和家禽中持续传播 导致多种哺乳动物感染 包括野生和家养食肉动物 海洋哺乳动物和海鸟 [12] - 2024年 美国奶牛中检测到B3 13基因型A(H5N1)病毒 推测为2023年底或2024年初发生的单次鸟类到奶牛传播事件 [12] - 奶牛间传播可能与牛只移动有关 其他可能传播途径包括受污染的挤奶设备 运输车辆 粪便或人员衣物 [14] 病毒特性 - 目前A(H5N1)病毒仍主要为禽流感病毒 未获得哺乳动物宿主的适应性 也未获得在人类间持续传播的能力 [30] - 病毒序列分析显示 目前没有发现与人类上呼吸道受体结合能力增强的稳定变化 人类间传播可能性较低 [32] - 一些病毒序列显示出哺乳动物适应性的遗传标记 包括PB2基因片段的各种替换 如E627K突变 [17][26] 防控措施 - 建议各国加强对家禽和野生鸟类中A(H5)病毒的监测 将A(H5)病毒感染纳入非禽类动物的鉴别诊断 [34] - 建议及时报告所有动物物种中的高致病性禽流感事件 并共享病毒基因序列和元数据 [35] - 建议在畜牧场和供应链中实施生物安全措施 保护接触疑似/感染动物的人员 [35] - 建议避免食用未经巴氏消毒的牛奶 如果无法获得巴氏消毒奶 应将生奶煮沸后再饮用 [42]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 1) 亚太地区Scope 3排放披露正在扩大,62%的公司参与了某种形式的间接排放报告,但整体供应链环境监测仍然不成熟[27][28] 2) 日本和韩国在将ESG整合到供应商关系管理方面被视为领导者,而中国和印度正在快速增长,但数据透明度和供应链复杂性仍然是挑战[29][30][31] 3) 亚太地区公司通常更关注上游排放而非下游排放,因为他们通常对上游供应商有更多控制权,而不是对下游客户或物流提供商[28][105][106][116][117][118] 4) 亚太地区公司中,矿业和采矿行业以70%的Scope 3排放报告率领先,其次是65%的汽车行业[89][90] 5) 亚太地区大多数公司都在对其排放计算进行外部鉴证,反映了该地区对这些做法的重要性的认可,其中韩国以94%的比例最高[99][100][101][102] 6) 尽管有排放报告的努力,但只有42%的亚太公司积极监测其供应链的环境影响,这表明该地区的排放报告文化仍处于初级阶段[103] 7) 亚太公司更倾向于采用净零目标(51%)而不是碳中和目标(33%),反映了更全面和战略性的方法[135][136][137][138][139][140] 8) 亚太公司在上游供应链管理方面的做法更多,如在供应商准入过程中纳入环境和社会要求(66%)、定期评估和审核供应商(63%)以及提供培训和参与计划(57%),而在下游管理方面的做法较少[241][242][243][244][245][246][247] 根据报告目录分别进行总结 Part I - Scope 3排放的兴起 - Scope 3排放是间接排放,发生在公司控制范围之外,通常占公司总碳足迹的70-90% [59][60][61] - 准确测量和报告Scope 3排放具有挑战性,因为需要与利益相关方深入互动,需要建立一致准确的数据采集流程,公司对供应链缺乏完全可见性等[66][67][68][69][70][71][72] Part II - 亚太地区的Scope 3排放报告 - 亚太地区Scope 3排放披露正在扩大,但整体供应链环境监测仍然不成熟[27][28][103] - 日本和韩国在将ESG整合到供应商关系管理方面领先,中国和印度正在快速增长但仍面临挑战[29][30][31] - 亚太公司通常更关注上游排放而非下游排放[28][105][106][116][117][118] - 矿业和采矿行业以70%的Scope 3排放报告率领先[89][90] - 大多数亚太公司都在对排放计算进行外部鉴证[99][100][101][102] Part III - 制定ESG标准的关键考虑因素 - 亚太公司更倾向于采用净零目标(51%)而不是碳中和目标(33%)[135][136][137][138][139][140] - 只有42%的亚太公司将气候风险纳入重要性评估[158][159][160][161][162][163][164] Part IV - 衡量Scope 3的方法 - 亚太公司采用的主要方法包括生命周期评估(LCA)和基于活动的方法,而供应商特定方法最不受欢迎[170][171][172][173][174][175][176][177][178] Part V - 应对Scope 3排放的组织工具包 - 62%的亚太公司建立了ESG/可持续发展委员会,但只有16%建立了气候相关的工作组[186][187][188][189][190] - 亚太公司更倾向于与NGO(40%)和行业协会(36%)合作,而与政府实体(14%)和大学/研究机构(11%)的合作较少[201][202][203] - 亚太公司主要集中在产品设计和创新(48%)以及可持续采购(41%)等上游绿色举措,而下游绿色投资较少(22%)[213][214][215][216][223][224][225][226] Part VI - 与供应链对话 - 亚太公司在上游供应链管理方面做得更多,如在供应商准入过程中纳入环境和社会要求(66%)、定期评估和审核供应商(63%)以及提供培训和参与计划(57%),而在下游管理方面的做法较少[241][242][243][244][245][246][247][232][233][234][235][236][237]

行业投资评级 - 报告未提及具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 核心观点 - 2024年7月22日 欧洲理事会通过了一项法规 确保整个西巴尔干地区适用相同的签证制度 并决定取消此前对塞尔维亚协调局签发的护照的签证要求 [1] - 塞尔维亚协调局签发的护照持有人将能够免签前往申根区 [1] - 修订后的法规将在《欧盟官方公报》发布20天后生效 [1] - 这一变化将简化持有塞尔维亚协调局签发护照的员工进入申根区的要求 [2] - 塞尔维亚不是欧盟成员国 也不是申根区的一部分 2009年申请加入欧盟 2012年被列为候选国 目前与欧盟的扩大谈判仍在进行中 [3] - 自2009年12月起 持有塞尔维亚生物识别护照的人免签进入申根区 但塞尔维亚协调局签发的护照持有人除外 [3] - 2023年11月 欧盟委员会提议修改签证豁免法规 取消这一例外 使西巴尔干地区所有国家的公民都能享受免签进入申根区的待遇 [4] 背景信息 - 塞尔维亚协调局签发的护照持有人此前被排除在免签政策之外 [3] - 欧盟委员会提议修改法规 使西巴尔干地区所有国家的公民都能享受免签进入申根区的待遇 [4]

行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[61] 报告的核心观点 1. 人工智能(AI)在非洲拥有巨大的发展潜力,可以为实现可持续发展目标(SDGs)带来重大影响。[61][62][63] 2. 肯尼亚、尼日利亚和南非是非洲人工智能生态系统的区域领导者,拥有良好的数字基础设施。[70][71][72] 3. 人工智能发展面临的主要挑战包括数据可用性和质量、计算能力、技能缺口以及政策和监管环境。[123][124][125][126][127][128][129][130][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237][238][239][240][241][242][243][244][245][246][247][248][249][250][251][252][253] 农业和食品安全 1. 农业是肯尼亚、尼日利亚和南非经济的支柱,占GDP和就业的重要份额。[296][297][298][299][300][301][302][303][304][305][306][307][308][309][310][311][312][313][314][315][316][317][318][319][320][321][322] 2. 人工智能在农业中的应用主要集中在数据驱动的农业咨询、农业数字金融服务以及智能农业等领域,可以提高农民的生产力和收入,增强气候适应能力。[324][325][326][327][328][329][330][331][332][333][334][335][336][337][338][339][340][341][342][343][344][345][346] 3. 人工智能在食品安全预测方面的应用可以帮助政府和人道主义组织及时采取行动,减轻饥饿和营养不良的影响。[348][349][350][351][352][353][354][355][356][357][358][359][360][361][362] 能源 1. 撒哈拉以南非洲地区面临严重的电力获取和可靠性问题,仍有大量人口无法获得电力。[370][371][372][373][374][375][376][377][378][379][380][381][382][383][384][385][386][387][388][389][390][391][392][393][394][395][396][397][398] 2. 数字技术和人工智能在提高电网效率、扩大离网电力获取以及支持可再生能源发展等方面发挥重要作用。[404][405][406][407][408][409][410][411][412][413][414][415][416][417][418][419][420][421][422][423][424][425][426][427][428][429][430][431][432][433][434][435][436][437][438][439][440][441] 气候行动 1. 非洲拥有丰富的生物多样性资源,但正面临严重的气候变化影响,需要采取更多气候适应措施。[450][451][452][453][454][455][456][457][458][459][460][461][462][463][464][465] 2. 人工智能在气候预测、灾害预警、生物多样性监测和野生动物保护等方面发挥重要作用,可以增强社区的气候适应能力。[469][470][471][472][473][474][475][476][477][478][479][480][481][482][483][484][485][486][487][488][489][490][491][492][493][494][495][496][497]

报告行业投资评级 - 报告给予Alibaba集团"买入"评级 [2] 报告的核心观点 Taobao/Tmall业务 - Taobao和Tmall是Alibaba核心业务,在新零售时期经历了激烈竞争,现正在调整业务应对复杂的国内外环境 [25][26][27] - 通过直接平台补贴带动GMV增长,并提升商家预算和运营,从而推动平台的进一步商业化和盈利能力提升 [28][29][30] 国际数字商务业务 - Alibaba的国际电商平台在海外市场仍有广阔的发展空间 [39][40][41][42] - 全托管和半托管模式有助于Alibaba输出中国电商行业的供应链效率和行业经验 [128][129][132][133] 云计算业务 - Alibaba云作为中国云计算市场的领导者,有望从人工智能等新兴需求中获益 [151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164] 菜鸟物流 - 菜鸟物流在国内外电商业务中发挥重要的战略作用,有望随着业务规模扩大而逐步提升盈利能力 [165][166][167][168][173][178][183][184][185][186][187] 本地生活服务 - 饿了么在一些区域实现正向经营周期,具有一定战略价值,但短期内经济意义有限 [192][193][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210] - 高德地图在流量积累方面奠定了良好基础,未来有望通过场景化拓展实现盈利 [211][212][215][216][217][218][219][220][221] 数字媒体娱乐业务 - 虽然历史业绩表现一般,但该业务仍是Alibaba生态系统的重要组成部分,有助于培养核心用户粘性 [226][227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237][238][239][240][241][242][243][244][245][246][247][248][249][250][251][252][253][254][255][256][257]

报告行业投资评级 - 维持买入评级,目标价5.60港元,基于2025年预测的7.0倍EV/EBITDA估值 [3] 报告的核心观点 行业整体表现 - 2024年澳门博彩毛收入有望恢复至2019年水平的79%/86% [3] - 预计2025/2026年VIP、大众市场和角子机收入将分别恢复至2019年水平的29%/31%、123%/134%和96%/101% [3] 公司业绩表现 - 2024年2季度美高梅中国收入占2019年同期的70%,低于行业平均水平77% [4] - 大众市场和角子机收入增速放缓,可能已见顶 [4] - 美高梅中国的表现相对行业有所落后,但未出现收入下降,可能得益于有效的跨物业管理 [4] 主要业务表现 - 新濠天地贡献了50%的净利润,EBITDA利润率为29% [5] - 新濠影汇贡献30%的净利润,EBITDA利润率为23% [5] - 新濠影汇推出杜比影院,并推出夏日水上乐园等新项目,吸引游客 [5] 行业前景 - 7月澳门入境游客量恢复至2019年同期的85.8%,游客意愿有望进一步提升行业 [6] - 预计2024/2025年澳门博彩毛收入将达到2310/2521亿澳门元 [6]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级，但强调了B2B支付领域的潜在机会，特别是AP/AR自动化和虚拟卡的渗透率提升 [1][2] 核心观点 - B2B支付领域存在巨大的未开发机会，特别是在AP/AR自动化和虚拟卡的应用方面 [1][2] - 虚拟卡的使用正在快速增长，且供应商对支付成本的敏感性增加，导致买家能够通过支付时间和条款来分摊成本 [2] - 报告中的公司（如Billtrust、Finexio、Mesh Payments和ProfitSolv）展示了不同的收入模式，包括支付收入和SaaS订阅收入 [2][3][4][5] 公司总结 Billtrust - Billtrust是一家领先的AR自动化和B2B支付公司，主要在美国运营，并在欧洲有部分业务 [2] - 自2001年成立以来，Billtrust已处理超过1万亿美元的发票，服务超过2400家客户 [2] - 其收入模式为支付和软件各占50%，并通过加收费用来加速支付 [2] Finexio - Finexio是一家提供端到端AP支付解决方案的公司，主要服务于中端市场和大型企业 [3] - 其支付量目前为35亿美元，虚拟卡渗透率约为12%（排除大额ACH客户后接近18%） [3] - 2023年收入增长约为100%，ARR为1100万美元 [3] Mesh Payments - Mesh Payments是一家全球旅行和费用管理平台，服务美国、欧盟、英国、香港和新加坡的企业 [4] - 其平台整合了公司卡、费用管理和旅行预订，服务超过1500家企业客户 [4] - 收入模式主要基于交换费，但已开始增加软件收费 [4] ProfitSolv - ProfitSolv是一家嵌入式支付解决方案平台，主要服务于法律、会计、工程等专业服务公司 [5] - 其收入主要来自订阅，SaaS收入占比约94%，预计2024年支付收入占比将增加 [5] - 目前提供13种产品，服务超过10万名专业人士和2.2万家客户 [5] 行业趋势 - 虚拟卡在B2B支付中的使用正在快速增长，且供应商对支付成本的敏感性增加 [2] - 报告提到Visa、Mastercard、AvidXchange等公司将从虚拟卡渗透率的提升中受益 [2] - 软件平台和支付合作伙伴在SMB和大型企业中的角色多样化，包括卡发行、AP文件处理和供应商网络建设 [7]

行业投资评级 - 报告对拉丁美洲石油和天然气行业的投资评级为“买入”，特别是对Petrobras、Ecopetrol、YPF等公司持积极态度 [60] 核心观点 - 报告认为拉丁美洲石油和天然气行业存在显著的投资机会，尤其是在上游勘探和生产领域，尽管面临政府政策和经济环境的不确定性 [7][8][12] - 燃料分销行业近期表现有所改善，乙醇和汽油价格连续六周上涨，燃料销量略有增长 [19][20] - 农业行业面临全球大豆和玉米价格的压力，巴西的产量预期较高，但美国强劲的作物产量可能对价格形成压制 [28][29] 石油和天然气行业 - Petrobras的政府参与战略决策，特别是在炼油和化肥领域，政府将其视为政策工具，推动巴西的战略投资 [7] - Ecopetrol的2Q24业绩显示EBITDA符合市场预期，但下游业务表现不佳，公司面临生产增长挑战，尤其是哥伦比亚政府的反石油立场 [8][9] - YPF预计Vaca Muerta Sur（VMS）石油管道将成为阿根廷首个RIGI投资项目，预计将增加出口能力并提升销售溢价 [12] 燃料分销行业 - 燃料分销行业的Aster授权再次被联邦法院暂停，燃料销量小幅增长0.8% WoW，乙醇销量增长2.0% WoW [19] - 燃料价格连续六周上涨，乙醇和汽油价格分别上涨0.2% WoW，柴油价格上涨0.1% WoW [20] 农业行业 - 巴西大豆产量预计为147.4百万吨，2024/25年度产量预计增长至166.6百万吨，但美国强劲的作物产量可能对价格形成压力 [28] - 巴西玉米产量预计为115.6百万吨，出口量增加至36.0百万吨，全球玉米价格受到美国作物产量增加的压制 [29] - 巴西甘蔗压榨量在2H7月下降3.4% YoY，但累计产量增长6.7%，乙醇产量增长8.7% YoY [33] 石化行业 - Orbia宣布减少2024-26年资本支出指引，预计2024年资本支出为5.25亿美元，2025年和2026年为4.5亿美元，低于市场预期 [41] 公司表现 - Raízen的1Q25 EBITDA为23亿雷亚尔，低于市场预期，但燃料分销和糖业业务前景改善，预计2024/25年将迎来转折点 [23][24] - São Martinho的1Q25业绩显示，公司对糖价上涨持乐观态度，并计划扩大玉米乙醇业务 [37] - 3Tentos的2Q24业绩显示，公司计划继续扩大业务，预计市场占有率将在门店成熟后提升 [40]

行业投资评级 - TOTVS的12个月评级为“中性”，目标价为R$33.50，基于2026年预期收益的17倍市盈率 [16][19] - Stone的12个月评级为“买入”，目标价为US$13.20，基于2025年预期收益的11倍市盈率 [16] 核心观点 - TOTVS收购Linx的战略意义在于Linx的能力与TOTVS现有业务形成互补，尤其是在零售垂直领域，TOTVS目前在该领域并非市场领导者 [1] - Linx的客户基础为TOTVS提供了新的增长机会，尤其是在TechFin垂直领域，TOTVS可以通过Linx的客户基础渗透其信贷解决方案 [4] - Stone在2020年收购Linx后，成功整合了Linx的支付业务，50%的Linx支付子收购客户已迁移至Stone [2] - Linx的软件客户总GMV估计为R$3500亿，目前仅实现了0.3%的货币化率，显示出未来扩展的潜力 [3] 客户细分与市场机会 - Linx的客户细分显示，80%为中大型企业，11%为中小企业，9%为关键账户 [4] - Stone的主要客户为中小企业，而Linx的客户规模较大，Stone需要进一步投资以适应中小企业的需求 [3] - TOTVS与Linx的客户规模存在显著重叠，未来可以通过交叉销售业务绩效解决方案实现增长 [4] 估值与财务数据 - TOTVS的2024年预期市盈率为13.6倍，2025年预期市盈率为10.8倍，2026年预期市盈率为9.0倍 [5] - Stone的2024年预期市盈率为13.7倍，2025年预期市盈率为11.0倍，2026年预期市盈率为9.0倍 [5] - TOTVS的2024年预期自由现金流收益率为3.9%，2025年为5.6% [5] - Stone的2024年预期自由现金流收益率为5.5%，2025年为7.5% [5] 行业趋势与挑战 - 拉美科技行业面临的主要风险包括人才保留、销售和运营成本上升、收购公司的整合以及本地和外国玩家的竞争 [6] - 巴西硬件行业的主要风险包括竞争格局、税收环境变化、供应链动态、库存水平和外汇波动 [6]