行业投资评级 - WDS评级为中性，目标股价为33 AS/sh，当前股价为25 4 AS/sh，潜在上涨空间为30% [7] - STO评级为买入，目标股价为8 70 AS/sh，当前股价为7 62 AS/sh，潜在上涨空间为14% [7] - BPT评级为卖出，目标股价为1 44 AS/sh，当前股价为1 25 AS/sh，潜在上涨空间为16% [7] - KAR评级为买入，目标股价为2 27 AS/sh，当前股价为1 76 AS/sh，潜在上涨空间为29% [7] - STX评级为买入，目标股价为0 27 AS/sh，当前股价为0 17 AS/sh，潜在上涨空间为61% [7] - COE评级为中性，目标股价为0 26 AS/sh，当前股价为0 22 AS/sh，潜在上涨空间为18% [7] - ORG评级为买入，目标股价为11 25 AS/sh，当前股价为10 6 AS/sh，潜在上涨空间为7% [7] - AGL评级为中性，目标股价为10 35 AS/sh，当前股价为10 9 AS/sh，潜在下跌空间为5% [7] 核心观点 - 澳大利亚LNG出口环比增长15%至约1 1百万吨，同比增长4% [6] - 澳大利亚管道天然气产量环比增长9%至610 TJ/d [6] - 澳大利亚汽油销量环比增长9%至约1,400百万升，柴油销量环比增长10%至2,740百万升 [6] - 新西兰总供应量环比下降25%，同比下降21% [6] - WDS的North West Shelf LNG出口环比增长14%至1 2百万吨，Bass Strait产量环比增长11%至679 TJ/d [6] - STO的LNG出口环比增长3%至0 4百万吨，澳大利亚管道天然气产量（不包括GLNG设施）环比下降11% [6] - BPT的总天然气产量环比增长8%至245 TJ/d，主要得益于Otway的强劲需求 [6] - KAR的巴西石油生产数据自6月以来不可用，2Q24平均巴西石油产量为15 2 kbbl/d [6] - COE的总天然气产量环比增长6%至78 TJ/d，Orbost月平均产量环比增长7%至56 TJ/d [6] - ORG的APLNG出口环比增长1%至0 7百万吨，Eraring发电量环比增长12% [6] - AGL的总热力发电量环比下降5%，Bayswater发电量环比下降3%，Loy Yang A发电量环比下降7% [6] 公司生产总结 - WDS的LNG出口环比增长15%至约1 1百万吨，North West Shelf LNG出口环比增长14%至1 2百万吨 [9] - STO的LNG出口环比增长3%至0 4百万吨，澳大利亚管道天然气产量（不包括GLNG设施）环比下降11% [12] - BPT的总天然气产量环比增长8%至245 TJ/d，主要得益于Otway的强劲需求 [14] - KAR的巴西石油生产数据自6月以来不可用，2Q24平均巴西石油产量为15 2 kbbl/d [18] - COE的总天然气产量环比增长6%至78 TJ/d，Orbost月平均产量环比增长7%至56 TJ/d [19] - STX的Walyering天然气产量维持在25 TJ/d [21] - ORG的APLNG出口环比增长1%至0 7百万吨，Eraring发电量环比增长12% [23] - AGL的总热力发电量环比下降5%，Bayswater发电量环比下降3%，Loy Yang A发电量环比下降7% [26] 商品价格与外汇 - 原油价格在2024年8月的预测中显示，Brent原油价格在2024年预计为100美元/桶 [29] - 澳大利亚天然气价格在2024年8月的预测中显示，Wallumbilla Hub价格为10 A$/GJ [29] - 澳大利亚电力价格在2024年8月的预测中显示，NSW的VWAP为50 A$/MWh [31] 电力市场 - 澳大利亚国家电力市场的发电量在2024年8月的预测中显示，NSW的发电量为8 TWh，VIC的发电量为6 TWh [32] - 昆士兰的发电量在2024年8月的预测中显示，QLD的发电量为5 TWh [32] - 南澳大利亚的发电量在2024年8月的预测中显示，SA的发电量为1 TWh [32] LNG出口 - 澳大利亚LNG出口在2024年8月的预测中显示，North West Shelf LNG出口为1,800 kt，Pluto LNG出口为500 kt [34] - 昆士兰Curtis LNG出口在2024年8月的预测中显示，QCLNG出口为1,000 kt [35] - 澳大利亚太平洋LNG出口在2024年8月的预测中显示，APLNG出口为1,000 kt [35] 天然气生产与消费 - 西澳大利亚天然气产量在2024年8月的预测中显示，总产量为1,400 TJ/d [36] - 西澳大利亚天然气消费量在2024年8月的预测中显示，总消费量为300 TJ/d [37] - 东澳大利亚天然气产量在2024年8月的预测中显示，总产量为1,800 TJ/d [38] 液体燃料 - 澳大利亚液体燃料供应在2024年8月的预测中显示，总供应量为7,000 ML [52] - 澳大利亚液体燃料需求在2024年8月的预测中显示，总需求量为3,500 ML [53] - 新西兰液体燃料供应在2024年8月的预测中显示，总供应量为1,000 ML [55]

行业投资评级 - 报告未对Boundless Bio Inc (BOLD)的股票进行评级 [8] 核心观点 - Boundless Bio Inc (BOLD)的核心产品BBI-355 (CHK1抑制剂)和BBI-825 (RNR抑制剂)的临床数据预计将在2025年下半年公布 原计划为2024年下半年 管理层决定推迟数据公布 以便收集更多患者数据以进行更全面的评估 [5] - BBI-355的POTENTIATE临床试验正在加速患者招募 计划将美国试验点从目前的约12个增加到年底的约20个 并扩展到美国以外的地区 以提高NGS利用率 支持患者招募 [4] - BBI-825的STARMAP试验单药剂量递增正在进行中 初步数据显示口服生物利用度良好 耐受性良好 预计2025年下半年公布数据 [5] - 公司第三款ecDNA靶向疗法正在通过先导候选物优化阶段 预计2026年上半年提交IND申请 [6] - 公司现金储备为1.793亿美元 预计可支撑至2026年第四季度 比之前的2026年下半年预测延长了一个季度 [6] 财务与估值 - 公司预计BBI-355的潜在批准和商业化时间为2028年 当前EPS预测基于管理层对研发和SG&A支出的指导进行了调整 [6] - 公司总机会估值为50.05亿美元 其中BBI-355的POTENTIATE试验估值为19.4亿美元 BBI-825的STARMAP试验估值为5.66亿美元 [7] - 12个月远期股价敏感性分析显示 在WACC为8% TGR为5%的乐观情况下 股价可能达到259美元 而在WACC为21% TGR为2%的悲观情况下 股价可能降至27美元 [9][10][11] 临床试验进展 - BBI-355的POTENTIATE试验正在与多个NGS提供商合作 以丰富患者识别 公司还增加了资源投入 如患者旅行援助和在试验点嵌入全职员工 以促进患者招募 [4] - BBI-825的STARMAP试验单药剂量递增部分已完成多个剂量水平 初步数据显示口服生物利用度良好 耐受性良好 [5]

报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 报告的核心观点 - 7月份波音公司新接订单72架,取消1架,ASC 606调整1架,净订单增加72架 [3] - 7月份波音公司交付飞机43架,其中737-MAX 31架,787 6架,交付量较6月有所上升 [25] - 即使假设未来新订单增长较为温和,波音公司目前的订单量也足以支撑未来几年的生产计划,737机型订单覆盖约8年,787和777机型分别约7年和11年 [12][13] 737机型 - 7月份737机型新接订单127架,取消1架,ASC 606调整34架,净订单增加160架 [9] - 7月份737机型交付31架,较6月的34架有所下降 [26][27] - 即使不考虑ASC 606调整,737机型订单也足以支撑未来8年的生产计划 [12][13] 787机型 - 7月份787机型新接订单3架,无取消,ASC 606调整1架,净订单增加4架 [9] - 7月份787机型交付6架,较6月的3架有所上升 [25][28][29] - 即使不考虑ASC 606调整,787机型订单也足以支撑未来7年的生产计划 [12][13] 777机型 - 7月份777机型无新接订单,无取消,无ASC 606调整 [9] - 7月份777机型交付无数据 [20] - 即使不考虑ASC 606调整,777机型订单也足以支撑未来11年的生产计划 [12][13]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 报告主要分析了美洲地区独立顾问、大型投行、中型经纪商等机构的并购活动趋势 [2][3] - 独立顾问的总交易价值为1411.47亿美元，同比增长68% [2] - 大型投行的总交易价值为1948.49亿美元，同比下降18% [2] - 中型经纪商的总交易价值为66.37亿美元，同比下降51% [2] - 整个行业的交易价值为3661.85亿美元，同比增长12% [2] 独立顾问部分 - EVR的交易价值为25.5亿美元，同比增长1% [2] - HU的交易价值为144.86亿美元，同比增长200% [2] - JEF的交易价值为220.8亿美元，同比增长240% [2] - LAZ的交易价值为219.9亿美元，同比增长8% [2] - PJT的交易价值为134.61亿美元，同比增长119% [2] - PWP的交易价值为121.99亿美元，同比增长38% [2] 大型投行部分 - BAC的交易价值为380.66亿美元，同比增长29% [2] - JPM的交易价值为504.79亿美元，同比下降17% [2] - MS的交易价值为645.9亿美元，同比增长28% [2] 中型经纪商部分 - RJF的交易价值为19.19亿美元，同比下降49% [2] - SF的交易价值为47.18亿美元，同比下降13% [2] 行业整体趋势 - 独立顾问的总交易价值同比增长68%，大型投行同比下降18%，中型经纪商同比下降51% [2] - 整个行业的交易价值同比增长12%，达到3661.85亿美元 [2]

行业投资评级 - 信息技术行业在2024年表现领先，成为市场的主要驱动力 [1][2] 核心观点 - MXAPJ指数在2024年年初至今上涨5.2%，2023年全年上涨5%，主要由台湾和印度市场推动，而香港、泰国和韩国市场表现不佳 [2] - 信息技术和通信服务行业表现突出，而医疗保健和材料行业表现滞后 [2] - 日本市场在2024年表现强劲，MSCI日本指数单日上涨3.1% [2] 市场表现 - 台湾市场在2024年表现最为强劲，年初至今上涨29.6%，而香港市场表现最差，年初至今下跌12% [3] - 印度市场在2024年表现优异，年初至今上涨17.6%，而澳大利亚市场表现相对疲软，年初至今仅上涨3% [3] - 信息技术行业在2024年表现最佳，年初至今上涨21.6%，而材料行业表现最差，年初至今下跌14.7% [3] 市场估值 - MXAPJ指数的12个月远期市盈率为12.8倍，目标市盈率为13倍，预计未来12个月有11%的上涨空间 [5] - 中国A股市场（CSI300）的12个月远期市盈率为10.9倍，目标市盈率为13.2倍，预计未来12个月有23%的上涨空间 [5] - 日本市场的12个月远期市盈率为13.8倍，目标市盈率未明确 [5] 行业表现 - 通信服务行业在2024年表现优异，年初至今上涨12.7%，而材料行业表现最差，年初至今下跌14.7% [3] - 公用事业行业在2024年表现较好，年初至今上涨16.4%，而医疗保健行业表现相对疲软，年初至今仅上涨3% [3] 市场相关性 - MXAPJ指数与中国市场的相关性为84%，与美国市场的相关性为37% [11] - 印度市场与MXAPJ指数的相关性为64%，与韩国市场的相关性为50% [11] 市场广度 - 日本市场的市场广度最高，达到74%，而印度市场的市场广度最低，为-55% [13] - 台湾市场的市场广度仅为1%，表明市场表现较为集中 [13]

行业投资评级 - 报告对Allos SA的股票评级为“中性”，12个月目标价为R$28 [3][7] 核心观点 - Allos SA的2Q24业绩对股价影响有限，净收入和NOI符合预期，而物业EBITDA和FFO略高于预期，主要得益于更好的SG&A表现 [3] - 基本面有所改善，入住率同比上升60个基点至96.3%，入住成本同比下降30个基点至10.5% [3] - 净拖欠率同比改善140个基点至1.1%，显示出资产质量的提升 [3] - 公司已执行R$4.55亿的股票回购和R$6.12亿的股息分配，显示出对资本回报的承诺 [3] - 尽管并购环境更具挑战性，公司仍致力于执行资产剥离计划 [3] 财务表现 - 净收入为R$6.42亿，与预期的R$6.49亿基本一致，租金收入为R$4.78亿，略低于预期的R$4.85亿 [4] - 物业NOI为R$5.50亿，符合预期 [4] - 物业EBITDA为R$4.72亿，比预期高6%，主要由于G&A费用比预期低6% [4] - FFO为R$3.07亿，略高于预期的R$2.95亿，部分得益于合资企业收入和净财务结果的优异表现 [4] 运营指标 - 入住率为96.3%，略低于预期的96.5%，但同比上升60个基点 [6] - 同店销售额同比增长3.9%，而同店租金增长为2.6%，显示出销售额增长快于租金增长 [3] 估值与预测 - 基于DCF模型，使用18%的股权成本和11%的税后债务成本，得出15.1%的WACC [7] - 预计2024年收入为R$27.1亿，2025年为R$27.78亿，2026年为R$28.88亿 [8] - 2024年FFOPS预计为1.10，2025年为1.22，2026年为1.33 [8] 市场表现 - 当前股价为R$23.33，目标价为R$28.00，潜在上涨空间为20% [9] - 市值为R$129亿，企业价值为R$167亿 [8]

行业投资评级 - 报告对Blueprint Medicines (BPMC)的评级为“买入”，目标价为167美元 [6][12] - 报告对Rhythm Pharmaceuticals (RYTM)的评级为“买入”，目标价为58美元 [19][24] - 报告对Kymera Therapeutics (KYMR)未给出评级 [13] 核心观点 - Lantheus Holdings (LNTH)的核心资产Pylarify目前年收入超过10亿美元，预计到2029年市场机会将增长至30亿美元 [2][3] - Blueprint Medicines (BPMC)的Ayvakit在2024年上半年表现超出预期，预计峰值销售额将超过20亿美元 [7][9] - Rhythm Pharmaceuticals (RYTM)的下丘脑肥胖症(HO)三期试验预计在2025年上半年公布结果，公司对结果持乐观态度 [20][21] 公司具体分析 Lantheus Holdings (LNTH) - Pylarify的增长依赖于指南更新和医生对PSMA PET成像的认知提升，目前70%的扫描为非PET成像 [2] - PNT-2002的三期试验SPLASH研究的中期数据预计在本季度公布，公司关注总体生存期的风险比(HR)，计划在HR<1时提交监管申请 [4] - 公司还在探索心脏病成像和放射性药物的其他机会，包括与GEHC合作的flurpiridaz和Perspective Therapeutics的少数股权 [5] Blueprint Medicines (BPMC) - Ayvakit的新患者增加和持续的高依从性支持其长期增长，公司预计2024年收入将超过预期 [8][9] - BLU-808的1期健康志愿者数据预计在2025年一季度公布，公司认为其灵活的剂量策略可能解锁广泛的适应症机会 [11] - 公司正在讨论CDK2抑制剂BLU-222的潜在合作伙伴关系，并寻求其他许可机会 [11] Kymera Therapeutics (KYMR) - KT-474的二期试验在HS和AD中扩展，合作伙伴Sanofi计划直接进入三期试验 [14] - KT-621的1期健康志愿者数据预计在2025年上半年公布，公司对其选择性和安全性充满信心 [16] - KT-333和KT-253的临床数据更新预计将在2024年底或2025年初公布 [18] Rhythm Pharmaceuticals (RYTM) - 公司对下丘脑肥胖症(HO)的三期试验结果持乐观态度，预计在2025年上半年公布 [20] - 口服和每周制剂项目预计将成为公司未来的增长驱动力，口服制剂LB54640目前正在进行二期试验 [22] - 公司拥有3.2亿美元的现金储备，预计可以支持到2026年 [23]

行业投资评级 - 报告对星巴克(SBUX)和Chipotle(CMG)均给予“买入”评级 [4] - 星巴克12个月目标价为100美元 基于14 5倍EV/EBITDA倍数 对应Q5-Q8 EBITDA预估为88亿美元 [4] - Chipotle 12个月目标价为67美元 基于31倍EV/EBITDA倍数 对应Q5-Q8 EBITDA预估为30亿美元 [4] 核心观点 - 星巴克任命Chipotle现任CEO Brian Niccol为新任董事长兼CEO 现任CEO Laxman Narasimhan立即卸任 [2] - Brian Niccol将于9月9日加入星巴克 现任CFO Rachel Ruggeri将担任临时CEO直至Niccol上任 [2] - Chipotle任命首席运营官Scott Boatwright为临时CEO 接替将于8月31日离职的Niccol [3] - Chipotle前首席财务官Jack Hartung将留任 担任战略、财务和供应链总裁 以支持过渡 [3] 公司管理层变动 - Brian Niccol自2018年起担任Chipotle CEO 此前曾在Yum! Brands担任Taco Bell CEO等职 目前还担任沃尔玛董事会成员 [2] - Scott Boatwright自2017年加入Chipotle 领导了餐厅新技术整合 建立了与组织价值观一致的文化 在3500家餐厅实现了行业领先的留存率和客流量提升 [3] - Chipotle董事会任命Scott Maw为董事会主席 立即生效 [3]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业持建设性观点 并推荐买入Sempra (SRE) 和Quanta Services (PWR) [1] 核心观点 - 数据中心增长成为美国电力需求增长的最大驱动力 预计到2030年将贡献2.4%的复合年增长率中的90个基点 [1] - 公用事业公司资本支出计划存在上行风险 预计2024-2027年公用事业资本支出将增加50亿美元 达到5780亿美元 [7][8] - 输电领域具有最大的上行潜力 是部署可再生能源和促进负荷增长的关键瓶颈 [7] 数据中心驱动的负荷增长 - AEP报告2024年第二季度商业负荷增长12.4% 主要受数据中心推动 [1] - SO在第二季度现有数据中心负荷增长17% 乔治亚电力公司的大型负荷管道从17GW增长到24.3GW [2] - XEL预计到2028年数据中心客户需求将增长至6.7GW 如果全部实现 将意味着9.1%的数据中心销售复合年增长率 [2] - NEE目前有7GW与数据中心相关的可再生能源项目 本季度与谷歌达成协议 建设860MW可再生能源以支持数据中心电力需求 [3] - PCG在其服务硅谷的区域内拥有3.5GW的数据中心管道 [3] - DUK预计到2028年数据中心将贡献其经济发展管道的25% 约3500GWh [3] - AEE在密苏里州有一个250MW数据中心的建设协议 预计2026年投入使用 2028年全面投产 这将使AEE在密苏里州的整体负荷增加5% [3] - D在弗吉尼亚州今年已连接9个新数据中心 预计2024年将连接15个数据中心 [4] 资本支出修订 - 公用事业公司预计将在秋季/第四季度业绩中上调资本支出 覆盖范围内的公用事业公司资本支出估计增加约1% 即约50亿美元 [6] - AEP为满足15GW的增量数据中心负荷 需要增加资本投资 优先领域是输电 其次是发电 最后是配电 AEP还将2024年T&D资本支出增加5亿美元 [8] - XEL在其上行案例中强调了50亿美元的增量支出 并指出其他机会 包括NSP的30-40亿美元 SPS的40-100亿美元 风能重新供电的50-70亿美元 电网弹性和MISO输电 [9] - EIX表示 电网升级需要提前几年实施 以应对增加的负荷 这带来了资本支出的上行风险 [9] - AEE指出 MISO Tranche 2代表了输电资本支出的上行风险 并计划在2月份重新提交密苏里州IRP 届时将考虑负荷增长的发展 [9] - SRE在德克萨斯州Oncor就其系统弹性计划达成了原则性协议 如果完全批准 将增加30亿美元的增量资本支出 [9] - D对PJM最新开放窗口的潜力持建设性态度 预计其规模将等于或大于12月开放窗口 当时D赢得了150个电力传输项目 价值25亿美元 [10] - WEC正在更新其五年计划 预计将更全面地反映微软在威斯康星州的投资 以及其他经济发展机会 [10] - SO表示 如果负荷增长持续 可能需要更多的资本投资 管理强调输电和发电是关键领域 [10] 负荷增长预期 - XEL目前预测未来五年系统负荷增长2%-3% 预计在第三季度电话会议上更新计划时 这一数字将升至4%-5% [16] - PCG预计负荷增长潜力为2%-4% 其中1.25%-2%来自电动汽车 0.5%-1.5%来自数据中心 0.25%-0.5%来自建筑电气化 [16] - DUK预计2024年下半年商业和工业负荷增长将加速 预计2023-2028年负荷增长将处于1.5%-2%预测的高端 [16] - EIX指出 负荷增长比预期更快 虽然仍预计近期负荷增长为2%-3% 但公司在加州的十年展望正在上升 [16] - AEE表示 已签订超过335MW的额外负荷协议 包括数据中心和制造业 此外 经济发展管道指向数千兆瓦的潜在新需求 [17] - SRE预计将服务于ERCOT未来40%的负荷 ERCOT预计2030年峰值负荷将达到152GW 而2023年8月创下的当前记录为85.5GW [17] 专业承包商机会 - 输电和配电领域的长期机会 由负荷增长和电网可靠性驱动 [19] - 可再生能源主题依然强劲 尽管投资者对即将到来的选举存在不确定性 [21] - 推荐买入PWR 因其在输电和配电以及可再生能源资本支出增长中的高质量敞口 [22] - PWR预计2024年电力业务增长8% 可再生能源业务增长23% 受SunZia项目和其他大型项目支持 [22] - 适度上调MTZ预期 以反映执行力的改善 [24]

行业投资评级 - DAR: 买入评级, 12个月目标价为$69 [11] - BG: 买入评级, 12个月目标价为$128 [11] - ADM: 中性评级, 12个月目标价为$63 [11] 报告的核心观点 - 加州空气资源委员会(CARB)提议修改低碳燃料标准(LCFS), 主要变化包括2025年碳强度(Cl)减少9%, 限制生物柴油(BBD)中新鲜植物油的使用, 以及不将化石喷气燃料纳入LCFS信用义务 [3][4] - 这些变化可能对低Cl原料供应产生积极影响, 但对植物油需求形成长期阻力 [5][6] - 低Cl原料如动物脂肪和使用过的烹饪油的价值可能进一步增强, 特别是在45Z生产者信用生效后 [8] 根据相关目录分别进行总结 关键亮点 - 2025年碳强度减少9%, 相比2023年12月提议的5%有所增加 [3] - 限制生物柴油(BBD)中新鲜大豆油和菜籽油的使用, 不得超过20%的原料混合比例 [3] - 不将化石喷气燃料纳入LCFS信用义务, 但可持续航空燃料(SAF)仍可产生LCFS信用 [4] 影响分析 - 新鲜植物油需求在短期内不会显著变化, 但长期可能受到限制 [6][7] - 低Cl原料如动物脂肪和使用过的烹饪油的价值可能进一步增强, 特别是在45Z生产者信用生效后 [8] - 短期内可再生柴油(RD)和压榨利润的影响难以与联邦政策和商品宏观因素分离 [9]