业绩总结 - Li Ning在1Q24年线上线下零售折扣方面改善略好于预期[2] - 公司预计2024年销售增长和毛利率有望提升，特别是电商、直营零售和跑步产品表现优异[6] - 公司预计2024年净利润为3,402百万人民币，较上一年增长15.8%[14] 未来展望 - 公司计划在FY24E年度保持稳定的店铺数量，预计将更多扩张至二三线城市[7] - 预计2024年至2026年净利润将有所下降，但毛利率和营业利润率有望提升[8] 市场趋势 - Nike 中国销售在2023年第一季度至2024年第四季度的预期增长率为6%-25%之间[9] - Adidas 中国销售在2023年第一季度至2024年第四季度的预期增长率为5%-37%之间[9] - Anta 品牌零售销售预期在2023年第四季度将增长18%[9] - FILA 品牌零售销售预期在2023年第四季度将增长9%-13%之间[9] - Li Ning 零售销售预期在2023年第四季度将增长6%-17%之间[9] - 361 Degree 品牌零售销售预期在2023年第四季度将增长12%-20%之间[11] - Topsports 零售销售预期在2023年第四季度将增长0%-13%之间[11] - Dong Xiang 零售销售预期在2023年第四季度将增长20%-50%之间[11] - Xtep 品牌零售销售预期在2023年第四季度将增长10%-16%之间[11]

产品销售和发展 - 小米2024年SU7销售目标为100,000台，6月份每月交付目标为10,000台[1] - 小米预计2024年SU7的毛利率目标为5-10%[1] - 小米预计SU7每年销售量达到300-400k时达到盈亏平衡[1] 市场扩张和技术发展 - 小米计划在2024年底前覆盖46/82个城市的智能电动车销售/服务中心[1] - 小米计划在2024/25年将智能驾驶团队规模扩大至1.5k/2k人[1] 业务收入和估值 - 小米的核心业务智能手机在2024年预计将占总收入的39%，预计净利润为12349百万元，根据市盈率法进行估值，目标估值为160537百万元[7] - 小米的人工智能物联网和生活产品在2024年预计将占总收入的23%，预计净利润为7424百万元，根据市盈率法进行估值，目标估值为74242百万元[7] - 小米的互联网服务在2024年预计将占总收入的38%，预计净利润为11989百万元，根据市盈率法进行估值，目标估值为179835百万元[7] - 小米的其他业务在2024年预计将占总收入的1%，预计净利润为199百万元，根据市盈率法进行估值，目标估值为1987百万元[7] - 小米的预期市值为31350百万元，根据市销率法进行估值，目标估值为23513百万元[7] - 小米的目标股价为20.42港元，目标股价为22.19港元[7] - 小米的同行公司估值中，小米的市值为51526百万元，市盈率为20.2倍，市净率为2.0倍，预期收益率为9.8%[7] 财务状况 - 小米的财务摘要显示，2024年预计净利润为13066百万元，调整后净利润为17321百万元，总资产为348235百万元，总负债为170907百万元，股东权益为177327百万元[9] - 2023年公司的营业利润在持续增长，从24417百万人民币增长到22011百万人民币，2024年预计将达到17421百万人民币[10] - 2023年公司的净现金流从净支出转为正数，从净支出4390百万人民币增长到41300百万人民币，2024年预计将再次转为净支出8864百万人民币[10] - 2023年公司的净利润增长迅速，从净亏损870百万人民币增长到净利润5983百万人民币，2024年预计将再次转为净亏损252百万人民币[10]

业绩总结 - 江苏恒力2023年净利润同比增长7%，达到25亿元人民币[1] - 2023年恒力的营收增长10%，达到90亿元人民币，其中非挖掘机产品销量增长，毛利率提升至41.9%[1] - 2024年第一季度净利润同比下降4%至6.02亿元人民币[1] - 2024年至2025年的盈利预测下调13%至15%，主要是由于对挖掘机相关产品销量的降低[1] - 恒力的营收主要来自非挖掘机产品，未来有望继续增加贡献[1] 新产品和新技术研发 - 2024年恒力将推出新产品球螺杆，开始试生产，有望成为新的增长驱动力[1] 市场扩张和并购 - 2024年恒力在墨西哥启动液压元件生产基地，加速在美国市场的渗透[1] 未来展望 - 新的目标价为64元人民币，基于2024年预期市盈率31倍[1] - 恒力公司2024年预计营收将达到974.3亿元，2025年将增长至1072.9亿元，2026年将达到1182亿元[7] - 恒力公司2024年预计净利润为27.55亿元，2025年将增长至30.7亿元，2026年将达到34.78亿元[7] - 2024年预计公司的经营利润将达到3137百万人民币，较2023年增长8.4%[8] - 2024年公司的净现金流量预计为2540百万人民币，较2023年增长20.3%[8] - 2024年公司的净债务与股东权益比率预计为0.5倍，维持在稳健水平[8]

业绩总结 - InnoLight 2023财年营收同比增长11.2%，达到107亿元人民币，净利润同比激增77.6%，达到22亿元人民币[1] - InnoLight 2024年第一季度营收同比增长163.6%，达到48亿元人民币，净利润同比惊人增长303.8%，达到10亿元人民币[1] - InnoLight 2024年预计净利润将达到4,904百万人民币，较2023年增长约125.1%[4] - InnoLight 2024年预计总资产将达到274.81亿人民币，较2023年增长约37.3%[4] - InnoLight 2024年预计现金及现金等价物将达到44.68亿人民币，较2023年增长约35.1%[4] - InnoLight 2024年预计净现金流量将达到36.04亿人民币，较2023年增长约89.9%[5] 产品和技术 - 预计800G产品的生产将加速，并在接下来的季度为公司贡献更多收入，2024年第一季度的营收同比增长164%，环比增长31%[1] 其他 - 报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）分发给新加坡的收件人[15] - CMBISG对报告内容对非认可投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡证券和期货法案第289章定义）的人负有法律责任[16] - 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露[17]

业绩总结 - Netflix在2024年第一季度表现良好，营收同比增长15%，运营利润率达到52.1%[1] - 预计2024年自由现金流将达到12,852万美元，同比增长35%[7] - 公司财务摘要显示，2024年预计营收将达到38,428万美元，净利润将达到7,978万美元[10] 未来展望 - 公司对2024年营业利润率的展望乐观，预计2024年营收将同比增长13%-15%[3] - 预计2024年至2026年公司营收、毛利润、营业利润、调整后净利润和每股收益均将呈现增长趋势[9] - 2024年预计净现金从经营活动中增长至7389百万美元[11] 新产品和新技术研发 - Netflix在2024年第二季度和下半年有强劲的产品线，包括《Bridgerton》、《Sweet Tooth》、《The 90’s Show》等新季节[2] 市场扩张和并购 - 公司维持买入评级，根据更强的利润率指导，将2024-2026年盈利预测提高6-7%[4] - DCF估值显示，公司的目标股价为644.5美元，根据WACC和长期增长率等假设计算得出[8]

业绩总结 - Bosideng公司在FY3/25E的市盈率仅为12倍，仍然具有吸引力[1] - 预计FY3/25E销售增长可能会爆炸，尤其是太阳防护服装系列的销售增长[1] - 预计FY3/25E的轻型羽绒服销售也将有望增长30%以上[1] - 预计FY3/24E-26E净利润将提高11%-13%，主要受有利天气、新产品受到积极反响和运营杠杆效应的影响[2] - 报告显示，预计公司2024年全年营收将达到219.39亿元人民币，较上一年增长31%[5] 财务展望 - 公司对FY3/25E的快速增长仍然充满信心[1] - 公司预计2024年全年净利润将达到28.74亿元人民币，同比增长17%[5] - 同行公司估值显示，平均市净率为9.0倍，平均ROE为7.8%，平均股息率为1.6%[7] - 2024年预计净利润为2,885亿人民币，预计比2023年增长33.8%[10] - 2024年预计净债务与股东权益比率为0.3，保持稳定[10] 投资建议 - CMBIGM对股票的评级分为BUY、HOLD、SELL和NOT RATED四个等级[14] - CMBIGM提醒投资者投资有风险，建议独立评估投资并咨询专业财务顾问[14] - CMBIGM报告的信息基于公开可靠的分析和解释，但不保证其准确性、完整性和及时性[16] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司中持有头寸或进行交易，可能存在利益冲突[17]

M N 19 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Xtep (1368 HK) Steady recovery shall continue with high yield 1Q24 operating numbers were in line with both market and our expectation. But Target Price HK$6.31 we have started to see retail sales growth acceleration since late-Mar 2024, after (Previous TP HK$6.31) the launches of more entry-level or value-for-money products like the 360X Up/Downside 41.4% running shoes. With that and the boost from e-commerce channel, we be ...

业绩总结 - Sunny Optical FY23财年营收为316.81亿元人民币，同比下降4.6%[1] - Sunny Optical FY23净利润为10.99亿元人民币，同比下降54.3%[1] - Sunny Optical FY23净利润较预期低19%，主要受到智能手机需求减弱的影响[2] - Sunny Optical高端产品在FY23下降，但在下半年保持稳定[4] - 预计Sunny Optical FY24E GM将有所改善[4]

业绩总结 - 2023年中国电力公司的净利润为2,660百万人民币，未达预期，主要是由于资产摊销和水电部门的损失[1] - 2026年预计国际公司总收入将达到645.06亿人民币，较2022年增长47.9%[7] - 2026年预计国际公司净利润率将达到20.7%，较2022年增长14.6%[7] - 2026年预计国际公司ROE将达到12.4%，较2022年增长6.8%[7] - 2026年预计国际公司资产负债率将达到60.3%，较2022年增长5.1%[7] - 2026年预计国际公司净负债率将达到202.2%，较2022年增长38.4%[7] 新能源发展 - 2023年热电部门实现强劲盈利，平均暗价差从2022年的82元/兆瓦时提高到111元/兆瓦时[2] - 2023年公司新增了13.4GW的可再生能源容量，2024年计划有机新增7GW的新能源容量[3] 水电业务展望 - 2024年公司的水电业务有望恢复正常，水电销售额同比增长83%[4]

业绩总结 - Anta Sports（2020 HK）在2024年第一季度的零售销售增长符合预期[1] - Anta/FILA的零售销售增长在MSD/HSD范围内，与市场估计基本一致[1] - Anta品牌零售销售预计在2024年第一季度增长3%、第二季度增长14%、第三季度增长20%、第四季度增长20%[4] - FILA品牌零售销售预计在2024年第一季度增长9%、第二季度增长11%、第三季度增长13%[4] - Li Ning集团的零售销售预计在2024年第一季度增长20%[4] 未来展望 - 预计FY24E增长将受到支持，主要原因包括健康增长势头、产品发布计划、产品和店铺格式进一步细分、零售折扣逐渐改善[1] - 预计未来12个月的P/E估值范围在12.3x至39.1x之间，当前估值处于这一范围内[6] - 2024年预计销售额将达到713.78亿元人民币，2026年预计将达到893.72亿元人民币[8] 其他新策略 - 公司对FY24E至FY26E的收入、毛利、EBIT、净利润等进行了修订，与市场共识相比，预期略有不同[3] - Anta Sports、Li Ning Co、Xtep Intl、361 Degrees Intl、Topsports Intl等中国体育用品公司的估值表现良好，平均P/E为10.1，ROE为8.4%[5]