I remain confident that Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE: TSM )( OTC:TSMWF ) remains a 'Strong Buy.' This confidence is based on the management's stellar execution during the AI revolution, which helps the company to capitalize on oneComing from an IT background, I have dived into the U.S. stock market seven years ago by managing portfolio of my family. Starting managing real money has been challenging for the first time, but long hours of mastering fundamental analysis of public companies p ...

公司股价表现 - 台积电（NYSE: TSM, OTC: TSMWF）股价在过去一个月持续创下历史新高 [1] - 自7月底以来，公司股票总回报率接近17% [1] 股价驱动因素 - 股价上涨主要由市场对人工智能的热潮所驱动 [1]

投资组合与策略 - 投资组合在股票和看涨期权之间保持约50%对50%的分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 采用逆向投资风格 专注于因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] 投资筛选与分析 - 筛选过程关注近期抛售后有内部人士以新低价格买入股票的标的 [1] - 使用基本面分析检查通过筛选公司的健康状况、杠杆水平 并将其财务比率与行业及板块中位数和平均值进行比较 [1] - 对每位在近期抛售后购买股票的内部人士进行专业背景调查 [1] 交易执行技术 - 使用技术分析优化头寸的入场和出场点 [1] - 主要使用周线图上的多色线条来判断支撑和阻力位 [1] - 有时会绘制趋势线 并采用多色模式 [1]

股价表现与市场认可 - 自6月以来 台积电股价已上涨近40% 远超市场表现 投资者已认识到其在先进制程领域的领导地位 [1] 投资理念与方法论 - 投资风格侧重于在市场突破前发现高潜力赢家 专注于不对称机会 上行潜力至少是下行风险的2-3倍 [1] - 利用市场无效性和逆向思维 旨在实现长期复利最大化 同时防范资本减值 [1] - 投资期限为4-5年 以度过市场波动 确保耐心、纪律和明智的资本配置能带来超额回报 [1] - 投资方法论围绕识别高确信度机会展开 包括领导力与管理分析、市场颠覆与竞争定位、财务健康与风险管理、估值与不对称风险回报以及投资组合构建与风险控制 [1] 公司分析与评估框架 - **领导力与管理分析**: 关注公司扩展业务的良好记录、明智的资本配置和内幕持股、持续的收入增长和可靠的指引 [1] - **市场颠覆与竞争定位**: 关注强大的技术护城河和先发优势、推动指数级增长的网络效应、在高增长行业的市场渗透 [1] - **财务健康与风险管理**: 关注可持续的收入增长与高效的现金流、强劲的资产负债表和长期生存空间、避免过度稀释和财务弱点 [1] - **估值与不对称风险回报**: 关注相对于同行的收入倍数和DCF模型、机构支持和市场情绪分析、确保下行保护的同时拥有巨大上行空间 [1] 投资组合构建策略 - 核心持仓占50-70% 属于高确信度、稳定的投资 [1] - 成长型押注占20-40% 属于高风险、高回报的机会 [1] - 投机性持仓占5-10% 属于具有巨大潜力的颠覆性机会 [1]

公司股价表现 - 自6月以来，台积电股价已上涨近40%，远超市场表现[1] 公司技术优势 - 公司在3纳米、5纳米等先进制程技术领域处于领导地位[1] 投资策略框架 - 投资策略聚焦于识别高潜力赢家，关注不对称机会（上行潜力至少是下行风险的2-3倍）[1] - 通过利用市场无效性和逆向洞察，旨在最大化长期复利[1] - 投资方法论包括领导力与管理层分析、市场颠覆与竞争定位、财务健康与风险管理、估值与不对称风险回报、投资组合构建与风险控制[1]

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涉及的行业与公司 * 行业为大中华区半导体行业 特别是与人工智能供应链相关的领域[1][3][5] * 公司覆盖广泛 包括晶圆代工厂 如台积电 联电 中芯国际 华虹半导体 世界先进等[6] 内存公司 如华邦电 南亚科 群联 兆易创新等[6] 封测公司 如日月光 长电科技 京元电子等[6] 以及众多IC设计 半导体设备与材料公司[6][7][8] 核心观点与论据 * 行业观点上调至具吸引力 重申偏好AI半导体超过非AI半导体 预期关税与汇率影响消退后 行业将进一步被重新评级[1][3] * AI半导体的长期需求驱动力包括技术扩散 即生成式AI向不同领域普及 以及技术通缩带来的价格弹性刺激需求[5] * 预计全球半导体行业市场规模在2030年可能达到1万亿美元 AI半导体是主要增长动力 预计2025年云AI半导体总潜在市场规模可能增长至2350亿美元[102][104][107] * 预计云端资本支出保持强劲 摩根士丹利云资本支出追踪器估计2026年顶级上市云服务提供商资本支出近5820亿美元 英伟达首席执行官估计2028年全球云资本支出将达1万亿美元[97][99][101] * 预计AI推理需求增长将超过训练 定制AI芯片增长将超过通用芯片 边缘AI半导体2023至2030年复合年增长率预计为22% 推理AI半导体为55% 定制AI半导体为39%[90][91][96] * 中国AI与本土GPU供应方面 DeepSeek引发推理需求 预计中国云AI总潜在市场规模在2027年达480亿美元 中国本土GPU自给率在2024年为34% 预计2027年将达39% 本土GPU营收在2027年可能增长至1360亿元人民币[42][57][59][60][61] * 半导体周期方面 历史上当库存天数下降时 半导体股票指数上涨 半导体供应链库存天数在2025年第二季度下降[28] * 内存领域 DDR4短缺预计持续至2026年下半年 NOR Flash低密度产品预计供应不足至2026年 SLC NAND预计出现两位数百分比的供应短缺[29][34] * 先进封装 CoWoS产能是关键瓶颈 台积电预计到2026年将CoWoS产能扩大至每月10万片 预计2025年CoWoS和SoIC产能将翻倍 并持续至2026年[128][130][132][134] * 预计2026年AI计算晶圆消耗价值可达210亿美元 英伟占大部分 HBM消耗量在2026年预计达260亿Gb[138][140][141][142][144][145] 其他重要内容 * 投资主题包括AI对内存的涟漪效应 中国半导体设备企业 以及智能手机 智能眼镜等非AI领域的机会[5] * 关键投资辩论围绕AI专用集成电路此次是否会成功展开[9] * 估值比较表格提供了大量公司的详细财务与估值指标 包括股价 目标价 股息率 自由现金流收益率 市值 市盈率 每股盈利增长率 净资产收益率和市净率[6][7][8] * 中国半导体设备进口在2025年1月至7月从多数主要国家下降 但7月同比增长反弹至10% 来自荷兰的光刻设备进口在7月略有上升[77][81] * 总拥有成本分析显示专用集成电路相对于图形处理器仍具竞争力[170][172][174] * 边缘AI面临电池与功耗 处理能力与内存 成本 外形尺寸和应用用例五大关键障碍 尚未大规模起飞[175][176][177] * 晶圆对晶圆三维堆叠技术相比2 5D CoWoS可能成为带宽和功耗改进的关键解决方案 并降低AI功能的物料清单成本 预计到2030年总潜在市场规模达60亿美元 对利基内存厂商意义重大[178][179][181][182][183][185][187] * 中国在汽车芯片领域供应不足 大中华区供应商合计占比不到5% 但中国电动汽车普及率领先全球平均水平 预计自给率将从2024年的15%升至2027年的28%[195][197][199][200][202][204] * 对后端设备持积极看法 但对中国的封装测试代工厂持谨慎态度[205][207][209][211]

I am a full-time analyst interested in a wide range of stocks. With my unique insights and knowledge, I hope to provide other investors with a contrasting view of my portfolio, given my particular background.If you have any questions, feel free to reach out to me via a direct message on Seeking Alpha or leave a comment on one of my articles.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of TSM, NVDA, AVGO, ASML either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote t ...

About this content About Oliver Haill Oliver has been writing about companies and markets since the early 2000s, cutting his teeth as a financial journalist at Growth Company Investor with a focusing on AIM companies and small caps, before a few years later becoming a section editor and then head of research. He joined Proactive after a couple of years freelancing, where he worked for the Financial Times Group, ITV, Press Association, Reuters sports desk, the London Olympic News Service, Rugby World Cup ...

财务表现 - 第三季度营收达到新台币9899.2亿元（约324.7亿美元），同比增长30%，超出市场预期 [1] - 营收表现优于22位分析师的新台币9732.6亿元LSEG SmartEstimate预测，并达到公司此前318亿美元至330亿美元指引区间的中值 [2] - 去年同期营收为新台币7596.9亿元 [1] 业绩驱动因素 - 人工智能应用需求激增是推动公司产品需求跃升和营收增长的关键因素 [1] - 人工智能领域的进步带来的需求增长，已完全抵消后疫情时代消费电子（如平板电脑）芯片需求减弱的影响 [3] 市场表现 - 台积电台北上市股票今年以来已上涨34%，表现远超大盘18.5%的涨幅 [3] - 同为芯片制造行业的富士康也报告了创纪录的第三季度营收，显示行业景气度 [4] 未来展望 - 公司将于10月16日公布完整的第三季度财报，并提供对本季度和全年的最新业绩展望 [2]