业绩总结 - 2025年第二季度净收入为5100万美元，每股摊薄收益为0.12美元[12] - 调整后经营收入为6800万美元，每股摊薄收益为0.162美元[12] - 公司第二季度净收入为8300万美元，第一季度为8500万美元，去年同期为1.1亿美元[75] - 调整后的经营收入为6800万美元，第一季度为5100万美元，去年同期为1.25亿美元[75] - 第二季度的净投资损失为2700万美元，第一季度为2800万美元，去年同期为6000万美元[75] - 第二季度市场风险利益公允价值变动的调整为-1500万美元，第一季度为1900万美元，去年同期为-1000万美元[75] 用户数据 - Enact的主要保险组合在2025年第二季度同比增长1%，新保险书写(NIW)为98.18亿美元[30] - 第二季度获得4100万美元的长期护理保险增量保费批准[16] - 截至2025年6月30日，长期护理保险的索赔人数为50,264人，较2024年同期有所增加[68] 资本回报与股东回报 - Enact在第二季度支付了每股0.21美元的季度股息，并执行了8500万美元的股票回购，总资本回报为9400万美元[38] - 2025年第二季度从Enact获得的资本回报为9400万美元，其中2600万美元来自季度分红，6800万美元来自股票回购[48] 财务健康状况 - 美国人寿保险公司的风险基础资本(RBC)比率为304%，反映出强劲的法定收益抵消了更高的资本要求[12] - Genworth控股公司的现金和流动资产在季度末为2.48亿美元[12] - Enact的净充足性比率为165%，超出要求19.61亿美元[37] - 截至2025年6月30日，固定收益证券总值为457亿美元，占总投资组合的75%[45] - 截至2025年6月30日，固定收益证券中97%评级为BBB或更高[45] - 截至2025年6月30日，持有公司债务为7.9亿美元，保持资本负债比率在25%以下[55] 未来展望与新产品 - 自2012年以来，长期护理保险的预计净现值(NPV)达到316亿美元[16] - 2025年第二季度批准的影响在保费上的增幅为39%，较2024年同期的51%有所下降[59] 负面信息 - 2025年第二季度的长期护理保险法定税前收入为-2600万美元，较2024年同期的10600万美元下降[41] - 公司在第二季度的长期护理保险部门调整后经营收入为-3700万美元，第一季度为-3000万美元[75] - 公司在第二季度的生命和年金部门调整后经营收入为-700万美元，第一季度为-3300万美元[75]

财务表现 - 公司第二季度营收1351亿美元 同比下降24% [1] - 每股收益358美元 高于去年同期的339美元 [1] - 营收超出扎克斯共识预期02% EPS超出共识预期1153% [1] 关键业务指标 - PGIM零售客户第三方资产管理规模2567亿美元 高于分析师平均预期的24655亿美元 [4] - PGIM机构客户第三方资产管理规模6476亿美元 高于分析师平均预期的62709亿美元 [4] - PGIM总资产管理规模14407万亿美元 超出分析师平均预期的140182亿美元 [4] 区域业务表现 - 美国业务营收801亿美元 同比下降47% 略高于分析师预期的793亿美元 [4] - 国际业务营收44亿美元 同比下降25% 低于分析师预期的455亿美元 [4] - 公司及其他业务营收5600万美元 同比大幅下降2556% [4] 细分业务数据 - 美国退休策略业务中 个人退休策略营收132亿美元 同比增长6% 低于分析师预期的143亿美元 [4] - 机构退休策略营收351亿美元 同比下降132% 略低于分析师预期的356亿美元 [4] - 调整后运营收入中 净投资收益46亿美元 高于分析师预期的453亿美元 [4] - 保费收入643亿美元 略高于分析师预期的641亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌51% 同期标普500指数上涨34% [3] - 扎克斯评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘一致 [3]

GREELEY, Colo., July 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Pilgrim’s Pride Corporation (NASDAQ: PPC), one of the world's leading food companies, reports its second quarter 2025 financial results. Second Quarter Highlights: Net Sales of $4.8 billion.Consolidated GAAP operating income margin of 10.8%.GAAP Net Income of $356.0 million and GAAP EPS of $1.49. Adjusted Net Income of $406.2 million and Adjusted EPS of $1.70.Adjusted EBITDA of $686.9 million, or a 14.4% margin.The U.S. Fresh portfolio grew sales and expande ...

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益3 49美元 同比增长19 1% 超出市场预期2 7% [1] - 总营收42亿美元 同比增长11% 有机增长6% 超出市场预期0 7% [1][10] - 调整后营业利润12亿美元 同比增长14% 营业利润率28 2% 同比提升80个基点 [4][10] - 调整后自由现金流7 32亿美元 同比大幅增长59% [10][12] 业务板块表现 Risk Capital - 商业风险解决方案营收22亿美元 同比增长8% 有机增长6% 受益于P&C业务和国际扩张 [5] - 再保险解决方案营收6 88亿美元 同比增长8% 有机增长6% 超出市场预期2 300万美元 [6] Human Capital - 健康解决方案营收7 72亿美元 同比增长17% 有机增长6% 超出市场预期2 230万美元 [7] - 财富解决方案营收5 19亿美元 同比增长12% 有机增长3% 但低于市场预期3 050万美元 [8] 成本与资本结构 - 运营成本33亿美元 同比增长6% 主要受NFP并购和有机增长相关费用推动 [3] - 现金余额从2024年底11亿美元降至100万美元 总资产从490亿增至540亿美元 [11] - 长期债务从163亿降至155亿美元 短期债务18亿美元 [11] 战略与展望 - 通过NFP并购实现协同效应 预计2026年前通过重组计划实现年化成本节约3 5亿美元 [15] - 重申2025年展望 预计有机增长中个位数以上 营业利润率扩张 调整后EPS强劲增长 [14] - 第二季度回购70万股 耗资2 5亿美元 剩余回购授权额度18亿美元 [13]

文章核心观点 公司2026年第一季度营收增长，美洲地区表现强劲，国际业务部分地区有下滑，公司采取了一系列降本增效措施，对第二季度业绩有一定预期 [1][3][11] 财务数据 第一季度财务数据 - 营收7.79亿美元，净利润1360万美元，摊薄后每股收益0.11美元，调整后每股收益0.20美元，上年同期营收7.273亿美元，净利润1090万美元，摊薄后每股收益0.09美元，调整后每股收益0.16美元 [1] - 美洲地区营收6.036亿美元，增长9%，国际地区营收1.754亿美元，增长1% [14] - 运营收入2550万美元，较上年增加790万美元，调整后运营收入3900万美元，较上年增加1080万美元 [3] - 毛利润率33.9%，较上年提高170个基点 [4][6] - 运营费用2.301亿美元，较上年增加1260万美元 [7] - 其他费用净额330万美元，较上年减少360万美元 [8] - 总流动性3.915亿美元，较上年增加1370万美元，总债务4.473亿美元，过去四个季度调整后EBITDA为2.658亿美元，占营收的8.3% [9] 第二季度业绩预期 - 营收在8.6亿 - 8.9亿美元之间，与上年相比基本持平或增长4%，有机基础上基本持平或增长3% [11] - 每股收益在0.27 - 0.31美元之间，调整后每股收益在0.36 - 0.40美元之间 [11] - 毛利润率约33.0 - 33.5%，预计运营费用在2.3亿 - 2.35亿美元之间，预计利息费用净额约300万美元，预计有效税率约27% [13] 业务表现 营收与订单情况 - 营收同比增长7%，有机基础上增长7%，美洲地区有机增长9%，国际地区有机下降1% [1] - 订单（调整货币换算影响后）同比略有下降，美洲地区下降1%，国际地区增长1% [2] 各地区业务驱动因素 - 美洲地区增长得益于较高的期初积压订单，大型企业、政府和医疗客户贡献大 [1] - 国际地区下降主要受德国和法国影响，印度、英国和中国的增长部分抵消了下降 [1] 公司举措 - 在美洲启动重组行动，包括减少受薪员工数量和取消公开招聘职位，目标是年化节省约2000万美元开支 [6] - 在欧洲与相关工会和工作委员会启动程序，以应对德国和法国疲软的宏观经济因素和较低需求，降低成本结构 [6] 非GAAP财务指标 - 包括有机营收增长（下降）、调整后运营收入（损失）、调整后每股收益和调整后EBITDA [27] - 公司认为这些指标能为投资者提供更有意义的信息，便于与前期及行业同行进行比较 [29][30][35] 其他信息 - 董事会宣布每股0.10美元的季度现金股息，将于2025年7月21日前支付给7月7日登记在册的股东 [10] - 公司将于东部时间次日上午8:30举行电话会议讨论第一季度业绩和业务展望 [26]

财务表现 - 公司2025年第一季度总收入为2.806亿美元，同比下降4080万美元（13%），其中Sphere板块收入1.575亿美元（下降8%），MSG Networks板块收入1.23亿美元（下降19%）[2][12] - 公司运营亏损扩大至7860万美元，同比增加3820万美元（95%），其中Sphere板块运营亏损9380万美元（扩大12%），MSG Networks板块运营收入1520万美元（下降65%）[2][12] - 经调整后运营收入为3600万美元，同比下降2560万美元（42%），其中Sphere板块经调整运营收入1310万美元（增长2%），MSG Networks板块经调整运营收入2280万美元（下降53%）[2][12] Sphere板块运营详情 - Sphere Experience收入减少2620万美元，主要由于演出场次从去年同期的257场减少至200场[4] - 赞助、广告和包厢许可费收入减少1580万美元，主要由于去年超级碗期间Exosphere广告收入的缺失[5][6] - 活动相关收入增加2560万美元，主要由于音乐会数量增加10场及企业包场活动[7] - 直接运营费用增加820万美元（13%），主要由于活动增加导致的相关费用上升[9] - 销售及行政费用减少1260万美元（12%），主要来自专业费用和员工薪酬的下降[10] MSG Networks板块运营详情 - 收入下降2790万美元（19%），主要由于与Altice的协议到期导致1月1日至2月21日的停播影响[13] - 分销收入减少2990万美元，除停播影响外，订阅用户总数下降约11.5%[14] - 广告收入增加190万美元，得益于职业体育直播场次增加[14] - 直接运营费用减少400万美元（4%），主要来自版权费用和其他制作成本的下降[15] 债务重组进展 - MSG Networks与贷款方达成交易支持协议，计划将现有8.04亿美元定期贷款替换为2.1亿美元新贷款[20] - 重组方案包括公司向贷款方支付8000万美元最低现金（其中公司出资1500万美元）[20] - 纽约尼克斯和游骑兵队的本地媒体版权协议年费将分别下调28%和18%，并取消年费递增条款[21] 战略发展 - 公司与百事和谷歌达成多年营销合作伙伴关系[5] - 拉斯维加斯Sphere场馆将在第二季度举办多场企业活动，包括惠普企业的连续第二年活动[5] - 宣布与Insomniac和Tomorrowland合作电子舞曲活动"Unity"，计划8月至10月举办9场演出[5] - 计划在阿联酋阿布扎比建设全球第二座Sphere场馆，相关收入增加360万美元[8]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，市场仍显疲软，获取市场份额和整合新收购公司对应对不确定行业环境至关重要 [1][3] 第一季度财务总结 - 总运营收入9520万美元，较第四季度增长0.7%，较2024年第一季度下降0.4% [2] - 总运营亏损240万美元，与第四季度持平，2024年第一季度为盈利650万美元 [2] - 调整后运营收入120万美元，高于第四季度的110万美元，低于2024年第一季度的650万美元 [2] - 调整后运营比率为98.7%，低于第四季度的98.8%，高于2024年第一季度的93.2% [2] - 交付总量494509辆，较第四季度下降5%，较2024年第一季度增长7% [2] 公司发展历程 - 2024年5月13日完成首次公开募股，同时完成对五家创始公司的收购 [3] - 2024年8月16日完成对Auto Transport Group的收购 [3] - 2025年4月1日完成对Brothers Auto Transport的收购 [3] 财务信息详情 未经审计的合并财务信息 |指标|2025年3月31日|2024年12月31日|2024年3月31日| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总运营收入（千美元）|95206|94520|95556| |总运营（亏损）收入（千美元）|(2363)|(2409)|6538| |调整后运营收入（千美元）|1236|1143|6538| |调整后运营比率|98.7%|98.8%|93.2%| |税前（亏损）收入（千美元）|(3894)|(4257)|5352| |调整后EBITDA（千美元）|7764|6968|10863| |调整后EBITDA利润率|8.2%|7.4%|11.4%| [6] 收入和盈利能力 |指标|2025年3月31日|2024年12月31日|2024年3月31日| | ---- | ---- | ---- | ---- | |公司交付量|163754|171717|150481| |公司交付每单位收入（美元）|185.38|180.94|197.38| |分包商交付量|330755|350056|309705| |分包商交付每单位收入（美元）|173.14|162.97|194.72| |公司交付收入占比|35%|35%|33%| |分包商交付收入占比|65%|65%|67%| [9] 资产负债表 - 第一季度末现金1090万美元，债务7930万美元，净债务约6840万美元，净杠杆率1.9倍 [14] - 季度末2500万美元定期债务工具可用1600万美元，2000万美元公司信贷额度未使用额度1200万美元 [14] 其他信息 - 公司将举办投资者电话会议讨论业绩，可通过链接注册参加 [15] - 公司是领先的专业货运公司，提供汽车运输和物流服务 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.42亿美元，同比增长12%；订阅业务营收2.331亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长18%；总月均每只宠物营收77.53美元，较上年同期增长11%；核心Trupanion品牌每只宠物平均收入（ARPU）同比增长12%，按固定汇率计算增长13% [15][16][17] - 订阅业务支付兽医发票成本1.674亿美元，价值主张为71.8%，较上年同期的75.3%有所改善；可变费用占订阅收入的9.1%，低于去年的9.6%；固定费用占收入的6.2%，高于去年的5.3% [17][18][19] - 订阅业务调整后运营收入3000万美元，较去年增长53%，占本季度总调整后运营收入的96%以上；订阅调整后运营利润率为12.9%，高于去年的9.7% [19] - 其他业务收入1.089亿美元，同比增长4%；调整后运营收入120万美元，调整后运营利润率为1.1%，低于去年的1.6% [20][21] - 第一季度调整后运营收入3120万美元，较去年第一季度增长46%；净亏损改善至15万美元，去年同期为690万美元 [21][22] - 运营现金流为1600万美元，去年同期为240万美元；资本支出总计190万美元，低于去年第一季度的310万美元；现金流为1400万美元，去年第一季度基本持平；本季度末现金及短期投资为3.218亿美元 [23] - 2025年全年，预计总营收在13.9 - 14.25亿美元之间，订阅营收在9.66 - 9.89亿美元之间，总调整后运营收入在1.22 - 1.42亿美元之间；第二季度，预计总营收在3440 - 3500万美元之间，订阅营收在2380 - 2410万美元之间，总调整后运营收入在2700 - 3000万美元之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心订阅业务：营收2.33亿美元，同比增长16%，主要由每只宠物平均收入增加和注册宠物数量增长推动；订阅调整后运营收入增长53%，达到3000万美元以上，主要得益于损失率改善和运营效率提升 [6][7] - 其他业务：收入1.089亿美元，同比增长4%，预计该业务增长将继续放缓，因为公司不再为最大合作伙伴Pets Best在美国大多数州注册新宠物 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，总订阅宠物数量同比增长5%，约为105.3万只，其中欧洲有超过5.4万只宠物，大部分通过MGA结构承保 [17] - 所有订阅宠物过去12个月的月均留存率为98.28%，较去年第一季度的98.41%有所下降，但较第四季度的98.25%有所上升 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在高度未渗透的市场中增加调整后运营收入，并将资金投入到增加宠物数量上，优先投资于具有最高终身价值的产品，并保持内部收益率在30 - 40%之间 [51] - 未来将更加注重早期会员体验，调整宠物获取投资，重新调整营销结构，以更好地整合获取和留存；扩大专利兽医门户的使用，支持直接向兽医医院实时付款 [10] - 公司认为市场份额不是内在价值的驱动因素，不会追逐市场份额，而是致力于保持定价和增长战略的纪律性 [53] - 目前公司专注于核心Trupanion产品，但预计随着时间推移，将重新关注其他领域 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管宏观环境存在不确定性，但业务模式的经常性性质使其对未来业绩有较高的可见性 [24] - 第一季度是良好的开端，业绩基本超出预期，公司将继续专注于控制的因素，加倍关注会员体验、运营效率和有纪律的增长 [12][13] - 随着大多数宠物主人从最高费率群体过渡到更稳定的定价层级，公司预计留存率将逐步提高，新宠物数量也将恢复增长 [10][12] 其他重要信息 - 公司将于9月17日在华盛顿州西雅图的总部举办投资者日活动，5月3日公司代表将参加奥马哈的年度投资者问答活动 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度后业务是否有显著变化，如通胀、留存率、转化率等 - 公司表示目前业务情况符合预期，兽医就诊量持续强劲，转化率和留存率表现良好，未出现下滑 [30][31][32] 问题2: 如何提高不同地区的转化率，以及宠物获取资金的投向 - 公司会将每个地区视为独立区域，与地区合作伙伴合作，了解潜在客户来源渠道，根据不同地区、宠物类型和客户需求制定针对性的营销策略；同时会根据内部收益率来决定在不同市场的投入 [34][35][38] 问题3: 与Accelerant解除合作的影响，以及对承保资本的需求 - 公司的承保战略一直是垂直整合，成立加拿大承保实体GPIC可降低摩擦成本；目前从资本角度看，不需要额外投入资金，第一季度承保费用的增加是计划内的，也包含在指导范围内 [42][44][46] 问题4: 如何看待市场份额的损失，以及欧洲业务的进展 - 公司在2023 - 2024年专注于利润率扩张，减少了增长投入，导致市场份额变化；市场份额不是公司内在价值的驱动因素，公司将继续专注于高价值产品；目前公司主要关注核心Trupanion产品，未来会适时关注其他领域 [47][51][56] 问题5: 第一季度订阅损失率是否有有利的准备金发展，以及季节性影响程度 - 第一季度准备金影响约为170万美元，即70个基点；与历史数据相比，第一季度的损失率略低于预期，基本符合预期 [59][60] 问题6: 这是否反映了更动态的定价策略 - 从ARPU角度看，定价同比增长在第四季度达到峰值，今年预计增速将放缓；整体情况与预期一致，公司会持续监控成本并进行调整 [61][62][63] 问题7: 本季度超出最低要求的资本金额是多少 - 从APIC角度看，去年年底公司资本过剩约4000万美元，目前已超过最低要求的三倍；公司正在考虑如何将过剩资本货币化，如发放普通股息 [66][67][68] 问题8: 70个基点的准备金发展是否为不利影响，以及对订阅损失率改善的信心 - 70个基点的准备金发展是不利影响；准备金的波动在正常范围内，公司对损失率的改善感到满意，会继续努力优化 [70][72][74] 问题9: 留存率的改善是否为真正的转折点，以及是否有季节性因素或其他顺风因素 - 公司认为这是一个转折点，是团队过去几个季度努力的结果；随着会员费率调整趋于正常化，预计留存率将继续提高，公司也将关注第一年会员的留存率 [76][78][79] 问题10: 2025年如何提高费率，以及是否需要更多费率调整 - 公司约40%以上的业务定价领先于市场，目前正在与监管机构合作进行费率调整；费率调整幅度将低于过去几年，预计损失率将在未来几个季度继续扩大 [82][83][85] 问题11: 运营现金流是否为可持续水平，以及全年趋势如何 - 运营现金流的改善主要得益于调整后运营收入的增加；过去四个季度公司的自由现金流表现良好，全年目标是自由现金流占收入的2.5%，公司对今年的开局感到满意 [86][87][89] 问题12: 2023 - 2024年接受20%以上费率增长的客户比例变化情况，以及该比例是否下降 - 该比例正在下降，随着新费率的实施和费率调整的正常化，预计到今年年底，接受20%以上费率增长的客户比例将大幅下降 [92][93][94] 问题13: 第一年未经历费率变化的客户留存率大幅下降的原因是什么 - 主要是执行问题，公司此前过于关注接受高费率增长的客户，忽视了第一年客户；自去年第四季度初以来，公司重新调整了营销结构，目前已看到改善迹象 [97][98][99] 问题14: 宠物获取支出如何提高转化率，以及相关图表的含义 - 关键在于支出的一致性，持续投资才能积累经验和提高转化率；电话渠道的转化率提升相对较快，而网络渠道需要更多的测试和学习 [100][101][103] 问题15: 未来是否会增加在线客户获取和直接面向消费者（DTC）营销的投资 - 公司有在线广告和DTC营销，但会严格遵守内部收益率要求；由于一些在线平台的成本较高，公司会谨慎选择合作平台；随着市场发展，公司可能会在符合内部收益率的前提下进行更多测试 [109][111][113]

财务表现 - 2025年第一季度营收达9 13亿美元 同比增长0 3% [1] - 每股收益(EPS)为1 45美元 高于去年同期的1 42美元 [1] - 营收与Zacks一致预期完全吻合 EPS超出预期0 69%(预期1 44美元) [1] - 过去一个月股价回报率+2 7% 跑赢同期标普500指数(-0 7%) [3] 业务板块表现 运动技术(MT)板块 - 营收3 461亿美元 低于分析师平均预期3 4926亿美元 [4] - 同比下滑11 8% 调整后运营利润6 850亿美元 超出预期6 5亿美元 [4] 连接与控制技术(CCT)板块 - 营收2 347亿美元 显著高于分析师平均预期2 198亿美元 [4] - 同比大幅增长26 8% 调整后运营利润3 8亿美元 基本符合预期3 806亿美元 [4] 工业流程(IP)板块 - 营收3 333亿美元 低于分析师平均预期3 4365亿美元 [4] - 同比微降0 2% 调整后运营利润6 9亿美元 低于预期7 128亿美元 [4] 公司间抵消项 - 营收-0 011亿美元 差于分析师平均预期-0 0074亿美元 [4] - 同比变化+37 5% [4] 公司治理 - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

公司业绩概览 - 2025年第一季度净销售额达4.213亿美元，同比增长2%（GAAP口径）或4%（有机口径）[4][5] - 国际业务表现强劲，净销售额同比增长9%至1.282亿美元，运营利润同比大增56%[4] - 美洲区净销售额同比微降1%至2.932亿美元，运营利润率下滑240个基点至26.1%[4] 财务指标 - GAAP净利润5960万美元（每股1.51美元），调整后净利润6640万美元（每股1.68美元），同比分别增长3%和5%[4][5] - 自由现金流同比增长29%至5100万美元，转换率达86%[4] - 资本配置方面，公司支付2000万美元股息并回购1000万美元股票，同时偿还700万美元债务[5] 产品线表现 - 检测类产品销售额占比最高达38%（1.611亿美元），同比增长16%，主要受国际市场需求推动[12][13] - 消防服务类产品销售额1.506亿美元（占比36%），同比下降8%，美洲区下滑13%抵消了国际区8%的增长[12][13] - 工业PPE及其他产品销售额1.097亿美元（占比26%），基本持平[12] 战略与展望 - 公司维持2025年低个位数有机增长预期，强调通过加速战略应对关税等宏观风险[3][7][8] - 4月完成13亿美元循环信贷额度扩容，增强财务灵活性[5] - 管理层指出检测产品和客户驱动的创新是增长核心动力[3][13] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA为1.015亿美元，利润率24.1%，与去年同期持平[4][18] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.7倍，显示健康资产负债表[23] - 有机销售额增长剔除汇率影响后，国际区工业PPE产品实际下降1%[14][15]