公司概况与市场定位 - 公司是全球领先的另类投资管理公司，专注于信贷、私募股权和房地产投资，与黑石、KKR等主要公司竞争 [1] - 德意志银行分析师Brian Bedell给予公司155美元的目标价，较当前121.87美元的股价有27.18%的潜在上涨空间 [1][6] 资产管理规模与资金募集 - 截至2025年，公司资产管理规模超过6220亿美元，同比增长29% [2][6] - 公司创纪录地完成了1130亿美元的年度募资额 [2] - 财富管理部门资产管理规模同比增长69%，超过660亿美元，部分增长由收购GCP所驱动 [3][6] 业务发展与战略收购 - 通过收购GCP，公司增强了其在房地产和数字基础设施方面的能力，并成为全球工业房地产领域前三的所有者和运营商 [3] 财务表现与股东回报 - 公司2026年第一季度普通股股息同比增长20%，显示出强劲的财务健康状况和对未来增长的信心 [4] - 公司主要策略表现强劲，管理费、费用相关收益以及税后已实现收益均有所增长 [4] 股票表现与市场数据 - 公司股票价格下跌15.35美元，跌幅约11.19%，当日交易区间在119.47美元至132.93美元之间 [5] - 过去52周，公司股价最高达195.26美元，最低为110.63美元 [5] - 公司市值约为400亿美元，在纽交所的成交量为1093万股 [5]

Ares Management (NYSE:ARES) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 11:00 AM ET Speaker13Welcome to Ares Management Corporation's fourth quarter and year-end 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. As a reminder, this conference call is being recorded on Thursday, February 5, 2026. I will now turn the call over to Greg Mason, Co-Head of Public Markets Investor Relations for Ares Management.Speaker6Good morning, and thank you for joining us today for our fourt ...

公司财务发布计划 - 公司将于2026年3月4日（周三）美股市场收盘后，发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美东时间下午5点通过Zoom举行电话会议 [1] - 无法收听直播的投资者，可在公司官网活动栏目获取重播 [1] 公司业务概览 - 公司是拉丁美洲领先的另类投资及全球解决方案提供商，拥有近三十年经验 [1] - 公司在拉丁美洲和美国设有11个办事处，开展本地业务 [1] - 公司业务专长涵盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案以及企业咨询 [1] - 各业务板块由专注于投资和咨询的专业团队管理 [1] - 截至2025年9月，公司拥有3160亿雷亚尔的资产管理及咨询规模 [1] 相关新闻链接 - 公司已完成对Verde Asset Management 50.1%股权的收购 [1] - 公司此前已发布2025年第三季度业绩 [1]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司管理资产规模达到创纪录的1800亿美元，较2024年底增长近12% [4][7][12] - 2025年第四季度收入达到创纪录的3.36亿美元，环比增长11%，同比增长13% [12] - 2025年第四季度业绩费用约为2900万美元，来自6个不同策略，高于第三季度预期 [12] - 2025年第四季度加权平均费率为74个基点，包含业绩费收入 [13] - 2025年第四季度调整后营业费用环比增长4%，同比增长7%，主要因收入增长导致可变激励薪酬增加 [15] - 2025年第四季度调整后营业利润环比增长23%，同比增长23% [15] - 2025年第四季度调整后营业利润率为40.2%，较上一季度改善400个基点 [15] - 2025年第四季度调整后每股收益环比增长24%，同比增长20% [16] - 2025年全年收入较2024年增长8%，主要得益于更高的平均管理资产规模 [16] - 2025年全年调整后营业费用较2024年增长5%，主要因收入增加导致激励薪酬上升以及2025年1月长期激励奖励的影响 [16] - 截至2025年底，公司拥有约2.14亿美元现金，杠杆率约为0.4倍，1亿美元的循环信贷额度未动用 [17] - 2025年宣布的股息总额为每股3.87美元，相对于调整后收益的派息率为98%，较2024年股息增长11% [18] - 2025年第四季度宣布季度股息为每股1.01美元，以及每股0.57美元的年度特别股息 [17] - 基于2025年12月31日股价，股息收益率为9.5% [18] - 2025年，Artisan基金再投资分配总额为15亿美元，全年为20亿美元，较2024年增加8亿美元 [14] - 截至2025年底，公司种子资本投资为1.52亿美元，年内实现2000万美元的种子投资赎回收益 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **整体投资表现**：公司资产加权投资回报（扣除费用后）超过20%，为客户创造了超过330亿美元的回报 [4] - **长期表现**：在拥有10年以上记录的12个Artisan策略中，所有策略自成立以来均跑赢基准（扣除费用后） [7] - **股票平台**：2025年遭遇156亿美元的超预期资金流出，主要集中在全球机会、美国中盘成长和非美国中小盘成长策略 [8] - **股票策略表现**：六个股票策略（美国中盘成长、非美国成长、全球股票、全球价值、精选股票、可持续新兴市场）扣除费用后跑赢基准超过500个基点 [5] - 全球股票、全球价值和精选股票策略扣除费用后分别跑赢基准2422、1188和1175个基点 [5] - **信贷平台**：管理资产规模同比增长29%至179亿美元，净流入28亿美元，有机增长连续第三年超过20% [8] - **信贷策略表现**：新兴市场本地机会策略2025年回报率超过24%，扣除费用后跑赢基准527个基点 [6] - **另类投资平台**：管理资产规模同比增长20%至40亿美元，全球无约束策略有机增长强劲 [8] - **另类策略表现**：信贷机会策略回报近8%，全球无约束策略回报近12%，Antero Peak策略回报超过20%（均扣除费用后） [7] - **1年期表现**：受到两个最大股票策略（国际价值和全球机会）表现不佳的拖累，但两者长期记录非常强劲 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - **新兴市场**：公司启动了专门的销售活动，在5个多月内募集了超过10亿美元，四个策略各获得超过1亿美元的净流入 [42] - **国际/全球市场**：公司约70%的管理资产规模为非美国市场 [41] - 全球价值策略表现突出，全球股票策略（由Mark Yockey管理）在2025年实现了47%的回报 [43] - **机构市场区域动态**：欧洲市场因监管变化和短期表现面临更多挑战，美国市场则相对有利，机会出现在新兴市场和信贷领域 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略扩张**：公司通过收购Grandview Property Partners（一家房地产私募股权公司）战略性地扩展至另类投资领域，建立了私人房地产基础 [9][10] - Grandview是公司的第12个自主投资团队，管理约8.8亿美元的机构资产 [9][10] - 公司计划在2026年优先营销Grandview的下一个旗舰基金 [10] - **增长途径**：公司致力于利用其机构和中介财富关系进一步扩展和发展Grandview的业务 [10] - **并购与人才策略**：公司专注于由人才驱动结果，并购重点领域包括私募信贷、私募股权二级市场以及扩大信贷平台（包括公开和混合策略） [28][30] - 公司更倾向于非公开市场的交易机会，认为公开推销的交易更侧重于财务而非投资本身 [31] - **平台建设**：收购Grandview这类成熟平台与从零开始组建团队不同，对公司中后台的要求相对较低 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **股票业务展望**：维持和增长公开股票业务管理资产规模的门槛很高，但公司相信能够继续维持并增长其股票业务 [8][9] - **未来费用预期**：2026年，预计长期激励摊销费用约为8500万美元（不包括市价调整影响） [19] - Grandview收购预计对2026年收益影响不大，在其下一个旗舰基金最终关闭后，预计将对每股收益产生轻微的增值作用 [19] - **固定费用展望**：包括长期激励薪酬和Grandview费用增加约2000万美元，2026年固定费用预计将低个位数增长 [20] - 2026年第一季度，固定薪酬和福利费用预计将比2025年第四季度高出约600万美元 [20] - **资本配置**：即使在支付季度和特别股息以及包括Grandview在内的近期增长计划后，公司仍保留约8000万美元的超额资本，用于有机增长和探索潜在并购机会 [18] - **行业趋势与机会**：管理层看到新兴市场配置重新出现的趋势 [41] - 信贷领域仍有很长的路要走，公司在高收益定制信贷解决方案、浮动利率基金以及新兴市场信贷交叉领域看到显著需求和兴趣 [45][46][47] - 另类投资平台，特别是Grandview以及全球无约束和信贷机会策略，将继续在增长中扮演重要角色 [47][48] 其他重要信息 - 截至2025年底，约3%的管理资产规模采用业绩费安排，其中大部分为年度费用，测量日期在12月底 [13] - 公司2026年年度长期激励奖励总额约为7200万美元，包括5100万美元基于现金的团队资本奖励和2100万美元限制性股票奖励，绝大部分授予投资专业人士 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Grandview的AUM低于预期原因以及下一只旗舰基金的时间表和规模展望 [23] - **回答**: Grandview的AUM下降是因为第四季度其第一只基金（已完全投资并处于收获期）有一些物业实现收益并向有限合伙人进行了分配，这是积极现象 [24] - Grandview Fund III的承诺资产约为1.5亿美元，其投资期已近结束 [25] - 公司正积极筹备Fund IV，预计将在2026年夏季早中期进行首次关闭，并预计其规模将显著超过Fund III [25][26] 问题: 关于并购机会的领域、交易意愿的变化以及买卖双方的价格预期 [27] - **回答**: 公司并购不局限于特定领域，但重点关注私募信贷（包括挖角和并购）、私募股权二级市场，近期也看到一些独特的股票策略机会 [28][29][30] - 公司更青睐非公开市场交易，认为公开推销的交易更注重财务数字而非投资本身 [31] - 收购Grandview这类成熟平台与从零开始组建团队不同，对公司中后台运营的要求相对较低 [32][33] 问题: 关于国际价值策略近期资金流出较高的原因以及客户需求的变化 [36] - **回答**: 国际价值策略资金流出较高主要原因是该团队持续创造了出色的绝对回报，导致部分机构客户因整体股票账户表现优异而进行再平衡性赎回 [37] - 鉴于全球市场（尤其是美国以外）表现强劲，预计第一季度这类再平衡流动可能持续，但未看到任何值得担忧的特定趋势或潜在问题 [38] 问题: 关于非美国策略的需求展望，以及机构资金流出的区域性影响因素 [41][49] - **回答**: 公司看到四个主要机会领域：1) 新兴市场配置重新兴起，相关销售活动已初见成效；2) 国际及全球策略（如全球价值、全球股票）需求强劲；3) 信贷领域（包括高收益定制方案、浮动利率基金、新兴市场信贷）持续增长；4) 另类投资平台（如Grandview、全球无约束策略）前景广阔 [41][42][45][46][47] - 机构方面，欧洲市场因监管变化和部分策略短期表现面临更多挑战，而美国市场相对有利，机会主要集中在新兴市场和信贷领域 [49][50]

The 26North founder discusses the evolution of his investing mindset from private equity to other alternative investments, including sports franchise ownership. He also gives his outlook on the economy, critique of the Fed chair appointee, and assessment of the private credit market. ...

行业核心动态 - 私募股权行业在估值受压多年后正加速退出资产 但交易价格普遍较低[2] - 全球私募股权退出交易数量在去年增长5.4%至3,149笔 但总交易价值同比下降21.2%至4,121亿美元[2] - 行业面临变现老旧资产的压力 并正在重新调整预期 困境源于2022年标普500指数因利率上升暴跌19% 导致私募基金估值与买家愿意支付的价格出现差距[4] 退出与变现情况 - 多年停滞的退出已造成数万家公司积压 尚未找到退出途径[5] - 私募股权巨头黑石集团在第四季度通过退出实现变现108亿美元 为全年最高季度 全年总变现达339亿美元[7] - 黑石管理层表示变现已开始加速 整体背景更具建设性 对公司多年的潜在变现价值感到乐观[8] - 黑石及其同行财团在12月推动医疗用品公司Medline上市 成为美国有史以来规模最大的私募股权支持IPO[8] - Medline通过扩大发行规模融资超过70亿美元 上市后股价已飙升近30% 这为更多私募股权支持的公司IPO带来积极信号[9] 募资与投资活动 - 由于有限合伙人获得的现金回报减少 其向私募股权再投资的意愿降低[5] - 行业募资额在2025年下降11%至4,908.1亿美元 为连续第二年放缓[5] - 私募股权公司对新交易部署资本也更为犹豫 去年上半年美国私募股权交易价值虽有增长 但交易数量持平 表明行业呈现“大额交易集中成功 但整体交易活动持续停滞”的特点[6] 公司财报与展望 - 本周将有多家私募股权公司发布财报 KKR计划周四公布第四季度业绩 凯雷集团定于周五 阿波罗公司则定于2月9日发布[9][10]

文章核心观点 - 贝莱德、摩根士丹利和合众集团合作推出新的另类投资产品，为顾问提供多元化的另类投资配置选项 [1] 合作方与产品结构 - 合作方包括全球资管巨头贝莱德、投资银行摩根士丹利以及私募市场资产管理公司合众集团 [1] - 产品形式为独立管理账户，旨在让客户接触另类投资 [1] - 该系列账户包含七只底层私募基金 [1] 产品策略与资产类别 - 产品围绕特定投资目标进行设计 [1] - 投资组合涵盖私募股权、私募信贷和实物资产三大另类资产类别 [1]

DALLAS, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- P10, Inc. (NYSE: PX), (“P10” or the “Company”), and Bonaccord Capital Partners (“Bonaccord”), today announced a new collaboration with CAIS, the leading alternative investment platform for financial advisors. Bonaccord is a private equity firm focused on providing growth capital and strategic support to middle-market private markets sponsors, and this collaboration with CAIS provides advisors with expanded access to GP stakes solutions. “We’re excited to bring P10’s ...

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. Elevation Point, a minority investor in independent and breakaway advisors launched in 2024 by former Sanctuary Wealth CEO Jim Dickson, has taken a minority stake in Forta Wealth Partners, an Indianapolis-based firm with over $900 million in assets. The six-person team previously operated as The Turner Group within Merrill Lynch Wealth Management.  The Forta team is led by principals and w ...

私募股权行业核心困境 - 行业核心问题是投资组合公司估值过高且难以退出 导致现金无法返还给投资者 形成巨大积压[1][5][12] - 整个行业 特别是收购基金 表现不佳 自2022年中以来一直受困于无法出售的公司[5] - 未售出的公司存量巨大 需要数年时间才能恢复到接近正常的水平 而非短短一年[12] 市场表现与估值 - 公开市场下跌20%时 某些私募股权公司仅下跌4% 部分原因是其未按市值计价[1] - 2022年私募股权基金未对投资组合进行市值重估 声称未受损失或损失很小[1] - 高利率环境（美联储在2022年3月至2023年7月间加息超过5%）与公司估值过高相结合 导致难以出售[6] 募资环境恶化 - 募资情况在2023年急剧恶化 且2024年、2025年逐年下降[2][3] - 2025年募资情况比表面更差 因为近所有资金都流向了前10大私募股权公司 其余约4000只基金表现不佳[7] - 总体募资规模与2022年之前相比大幅下降[10] 投资者行为变化 - 机构投资者（如养老金、捐赠基金、基金会）正在缩减投资 主要原因是现金回报不足[8][10] - 有限的现金返还导致机构投资者对后续基金的投资也有限[4][7] - 投资者倾向于将资金投向少数他们认为会表现最好的知名公司[10] 投资组合与“僵尸基金”问题 - 许多基金持有大量持有期长达12、13、15年的公司 形成“僵尸基金” 这些公司很可能永远不会被出售[4] - 许多基金拥有被称为“狗”的公司 即持有超过10年、不太可能出售或需大幅折价出售的资产[15] - 无法出售公司以返还现金 导致投资者可用于投资后续基金的资金减少[4] 利率与经济环境展望 - 利率已从约5.25%的联邦基金利率大幅降至3.5% 行业对新利率环境有所适应 这可能带来一定改善[11] - 只要人工智能泡沫不破裂 经济可能保持相对强劲 但利率仍高于私募股权偏爱的零利率环境[11][12] - 预计2026年行业情况将比2025年有所好转[12] 对潜在新资金流入的评估 - 若退休金计划（如401k）资金获准流入 将有助于行业 但可能对工人不利 因这些是高费率基金[14] - 流入的资金不太可能投资于顶级基金 工人退休金可能投资于包含“狗”公司（持有超10年）的基金[15] - 对于非资深投资者而言 当前并非进入私募股权领域的好时机[16] 行业操作与风险 - 私募股权基金的普通合伙人正进行金融工程操作 例如使用“延续基金” 这为普通合伙人带来丰厚回报 但增加了有限合伙人的风险[19][20] - 这些操作旨在向投资者返还现金 但极大地增加了投资者的风险[20]