Prophase Labs (NasdaqCM:PRPH) Q3 2025 Earnings Call November 19, 2025 02:00 PM ET Speaker1Hello and good afternoon, everyone. Welcome to today's presentation. My name is Noella Alexander Young, Virtual Event Moderator here at Renmark Financial Communications. On behalf of our team, we want to thank everyone for joining us today for ProPhase Labs' third quarter 2025 results. ProPhase is trading on the NASDAQ under the ticker symbol PRPH. Presenting today is Ted Karkus, Chairman and CEO. Following the present ...

公司财务表现 - 公司第三季度加密货币收入飙升至2.68亿美元，环比增长67.5% [2] - 公司第三季度基于交易的收入同比增长129%，达到7.3亿美元，主要受加密货币交易量增长的推动 [2] - 公司加密货币收入在截至9月30日的一年内增长339%，该板块收入占当季总收入的五分之一 [1] 公司战略与产品发展 - 公司正在积极考虑将比特币纳入其资产负债表，作为其企业资金策略的一部分 [1][3] - 公司已将数字资产支持范围扩大至包括代币化股票 [2] - 公司代币化股票的推出分为三个阶段，未来计划使其在Bitstamp上进行二级交易，并最终接入DeFi领域 [3] 行业动态与风险 - 将数字资产作为资金储备的做法在2025年日益主流，但此举也为企业资产负债表引入了波动性 [5] - 自10月加密货币市场转差后，许多将比特币纳入资产负债表的公司目前面临未实现亏损，包括Metaplanet和Trump Media等数十家公司 [6][7] - 持有以太坊作为资金储备的公司也面临同样挑战，Bitmine和Sharplink等公司目前处于亏损状态 [7]

公司战略转向 - 公司近期以约7500万美元购入以太坊 标志着其向以太坊为重点的国库策略的更深层次转变[1][2] - 此次购入19271枚ETH 平均价格为3892美元 使公司以太坊总持有量接近859,853枚ETH[1][3] - 管理层将先融资后以较低价格部署至以太坊的策略描述为对股东"立即产生增值效应"[3] 财务状况与市场表现 - 公司通过注册直接发行筹集了7650万美元资金 并迅速将其部署于以太坊[1][3] - 公司合并现金与加密货币储备目前约为35亿美元[3] - 尽管有新公告 公司股价仍远低于7月高点 下跌约三分之二 交易价格在14.21美元至14.90美元之间[5] 市场反应与分析师观点 - 分析师认为此举凸显了公司积极推动将其资产负债表与以太坊长期表现挂钩[4] - 市场数据显示以太坊价格在报道时徘徊在4090美元附近 当日基本持平[4] - 股价图表仍显疲软 反映出市场对其加密货币押注能否提振疲软股票的怀疑[5] 未来展望与市场动态 - 联合首席执行官表示最新融资是以资产净值的溢价完成 并强调在较低水平买入以太坊"展示了公司策略的精准性"[6] - 公司表示在构建日益偏向以太坊的资产负债表的同时 持续获取质押奖励并保持强劲流动性[6] - REX Shares推出与公司挂钩的新2倍杠杆ETF 可能为该股票带来额外资金流和波动性[7]

破产重组事件 - 公司旗下三家COVID-19检测实验室单位于2025年9月23日向美国新泽西地区破产法院申请了第11章破产重组 [1] - 此次破产行动严格限于COVID-19检测实验室单位，这些单位被保险公司集体拖欠数千万美元款项 [1] - 破产申请旨在加速追回公司认为其检测服务应得的合法款项 [2] 破产重组策略与预期 - 公司将通过其委托的Crown Medical Collections律师团队直接与保险公司进行诉讼，并寻求早期和解的可能性 [3] - 律师团队估计，扣除所有法律和或有费用后，公司可收回的现金款项净值预计为5000万美元或更多 [3] 加密货币战略 - 公司股东于2025年9月9日的特别会议上批准了所有提案，其中包括一项寻求潜在加密货币国库战略的提议 [4] - 该加密货币战略旨在提升股东价值、多元化公司资产负债表并促进现有子公司的发展 [4] - 公司近期表示正在继续探索投资数字资产的可能性，并致力于构建一个能为现有股东带来增值的加密货币国库策略 [4][5] 事件影响与公司声明 - 公司声明破产程序不涉及且不影响公司本身及其其他子公司，并与加密货币国库战略的探索完全无关 [6] - 在市场开盘时，PRPH股价下跌1%，报0.4453美元 [6]

公司核心事件 - 公司旗下三家COVID-19检测实验室子公司已根据美国破产法第11章向新泽西州联邦破产法院申请破产保护 [1] - 此次破产行动严格限于公司的COVID-19实验室检测业务单元 [2] - 破产申请旨在重组业务，以恢复财务稳定性并为实验室的长期生存和增长定位 [2] 破产申请目的与预期财务影响 - 破产申请的一个目标是简化和加速资金回收，这些资金是公司认为因已获批并完成的检测服务而合法应收的款项 [2] - 保险公司集体拖欠实验室子公司数千万美元 [2] - 成功的收款可能达到公司当前市值的数倍 [2] - Crown Medical Collections律师团队将直接与保险公司接触，通过诉讼和潜在的和解来追讨款项 [3] - 公司预计净收款（扣除所有法律和或有费用后）可达5000万美元或更多 [3] - 可能在今年第四季度实现显著收款，金额可能是公司当前整体市值的数倍 [3] 对母公司及其他业务的影响 - 破产程序不涉及也不影响ProPhase Labs, Inc.母公司及其其他计划 [3] - 母公司继续推进重要项目，包括开发具有突破性的食管癌检测方法BE-Smart™ [3] - 该食管癌测试有望挽救数千人的生命，并可能每年减少数十亿美元的医疗成本 [3] - 公司子公司Nebula Genomics和DNA Complete在创新基因组学和基于DNA的检测方面继续取得强劲进展 [3] - 母公司探索的加密货币国库策略与实验室子公司的破产程序完全无关 [4] 公司业务概览 - 公司是一家新一代生物技术、基因组学和消费品公司 [5] - 公司使命是通过大胆创新和可行洞察来建设一个更健康的世界 [5] - 业务包括行业领先的全基因组测序解决方案、突破性诊断开发以及世界级的直接面向消费者的营销平台 [5]

公司战略与财务举措 - 公司已就潜在咨询服务达成协议，并持续评估资产负债表资源的配置选项，包括投资数字资产的可能性 [1] - 在9月9日特别股东大会批准所有代理事项后，公司正推进其加密货币资金库战略，旨在为现有股东增值 [2] - 公司近期取消了股权信贷额度（ELOC），表明其无意进行折价、稀释股权的融资 [2] 业务进展与未来展望 - 公司预计很快将向股东更新其Crown Medical Collections计划，该计划可能为公司带来5000万美元现金 [2] - 公司在BE-Smart™食管癌检测项目上预计将有重要的积极进展 [2] - 公司业务涵盖新一代生物技术、基因组学和消费品，通过全基因组测序解决方案、诊断开发及直接面向消费者的营销平台革新医疗保健 [3] 公司概况与核心业务 - ProPhase Labs是一家新一代生物技术、基因组学和消费品公司，致力于通过创新构建更健康的世界 [3] - 公司开发、制造和商业化健康解决方案，其有价值的子公司、协同效应和显著增长凸显了长期价值潜力 [3]

公司股价表现 - 2025年GameStop股价重新成为Meme股票 频繁出现在社交媒体 出现大幅下跌和惊人反弹但波动幅度较之前缓和 [1] - 最近30天股价上涨13% 财报后继续获得上涨动力 [6] - 2025年迄今股价下跌17% 表明看涨趋势仍然短暂 [15] 财务业绩表现 - 2025年第二季度每股收益和收入均超预期 是自2023年第二季度以来首次实现双超预期 [5] - 收入实现近22%的同比增长 [5] - 自2023年第四季度以来 仅一个季度收入超过10亿美元 而2015年至2023年间几乎每季度都超过10亿美元 [14] 业务部门表现 - 收藏品业务呈现抛物线式增长 同比增长63% 达到2.28亿美元 [5] - 硬件业务增长31% 达到近6亿美元 [5] - 收藏品部门目前占总收入的25% [13] 比特币投资策略 - 公司购买更多比特币 截至季度末价值近5.3亿美元 [5] - 5月份股价上涨与宣布购买比特币作为加密国库策略有关 [7] - 股价容易受到加密货币波动影响 基于其比特币持有量 [15] 技术指标分析 - 近期反弹具有基本面和技术面支撑 MACD指标显示潜在上涨动能 [11] - 价格突破50日和200日简单移动平均线 [11] - 200日均线附近将是关键观察区域 若有效突破可能引发零售投资者另一波买入 [12] 行业趋势 - 收藏品行业已成长为130亿美元规模业务 预计复合年增长率为8% [3] - 交易卡和收藏品是实物物品 需要实体交易场所 [4] - 目标公司因安全问题不得不限制宝可梦卡销售 显示市场热度 [4] 分析师观点 - 基于1位分析师评级 12个月目标股价为13.50美元 较当前26.04美元有48.16%下行空间 [13] - 尽管基本面改善和技术面有利 股价可能仍受业务现实限制 [13] - 硬件销售上升趋势可能不可持续 [13]

公司概况与创始人背景 - 公司创始人Dan Morehead为高盛前交易员，于2013年呼吁投资者投资比特币，当时比特币价格为65美元，并个人购买3万枚比特币[5][6] - 公司从全球宏观对冲基金转型，推出Pantera Bitcoin Fund并专注于加密货币领域[5] - 公司已成为加密货币领域最大的资产管理公司和风险投资公司之一，目前管理52亿美元资产，投资超过200家加密货币公司，包括Coinbase、Circle、Ripple等[3] 比特币市场观点与预测 - 创始人基于比特币减半周期分析，在2022年11月预测比特币将于2025年8月11日达到117,482美元，该目标已实现，比特币在8月14日创下124,495.51美元的历史新高[10] - 创始人预计比特币将在一年内翻倍，交易价格超过23万美元，并最终升至100万美元[10] - 创始人认为比特币四年周期（分为突破、炒作、修正和积累四个阶段）仍然有效，尽管减半事件的影响力可能减弱，但研究该周期对判断价格走势仍很重要[8][9] - 随着比特币市场成熟，持有大量比特币的所谓“鲸鱼”对市场的影响力正变得越来越小[13] 行业监管环境与政策影响 - 特朗普总统推动了一系列被视为对加密货币行业友好的政策，包括在7月签署了首个联邦稳定币监管法案GENIUS ACT，同时总统的数字资产工作组发布了行业监管建议报告，标志着数字资产已成为政策重点[11] - 监管环境的改善预计将使比特币以外的其他加密货币（山寨币）在未来三年表现优于比特币，因为它们在前任政府期间曾受监管不确定性的困扰[12] - 美国证券交易委员会（SEC）主席上月宣布了一项新的加密货币议程，旨在实现证券规则和法规的现代化，以推动美国金融市场上链[20] 资产代币化前景 - 创始人预计所有有价值的东西最终都将在区块链上发行，但不同资产的代币化进程有快慢之分，例如抵押贷款和美国国债更容易代币化，而房地产则需要更多努力，股票代币化的主要障碍在于监管而非技术[15][16] - 需要SEC提供更明确的监管指引，才能使更多公司和基金放心地直接在区块链上发行股票，目前包括Robinhood在内的公司推出的股票代币并不赋予股东权利[17] - 由于监管不确定性，公司目前没有代币化其基金的计划，但预计十年后像公司这样的基金通常会实现代币化[18] - 预计几年内将看到相当数量的股票在区块链上交易，这将为所有智能手机用户开放访问权限[19] 加密货币国债策略投资 - 公司是多家采用加密货币国债策略的上市公司的核心投资者，该策略指公司筹集资金购买加密货币并将其加入资产负债表，是今年的热门趋势[21] - 公司投资组合中的此类公司包括比特币挖矿公司BitMine Immersion Technologies，该公司已采用以太坊挖矿策略并任命资深华尔街分析师Tom Lee为董事长[22] - 随着今年超过100家公司进入该领域，部分公司的股价相对于其持有加密资产净值的溢价已经收窄甚至转为负值，这种溢价是区块链领域公开资产超额需求的晴雨表，具有顺周期性，会随底层资产价格波动，长期来看不可避免会下降[22][23] - 预计经过整合后，每种主要加密货币（如比特币、以太坊、Solana）领域可能仅会存活两到三家此类公司，投资者应重点关注拥有最佳管理团队且能以最优价格获取代币的公司[24] 公司持仓与市场地位 - 从2013年到2015年，公司积累了比特币总供应量的2%，但此后逐渐减持，目前持有约10亿美元的比特币，减持原因包括投资新公司以及满足旗下比特币基金投资者长达12年的获利赎回[14]

股东大会结果 - 股东在2025年9月9日特别会议上以超过75%的支持率批准所有议程提案 [1] - 授权股份数量大幅增加至10亿股 [1] - 董事会于6月年度会议以超过90%的支持率获得连任 [2] 战略发展计划 - 增加授权股份将为追求战略机遇和创新计划提供资源 [3] - 推进潜在加密货币国库策略以提升股东价值并实现资产负债表多元化 [3] - 发展并壮大公司现有子公司业务 [3] 业务进展预期 - 近期将更新Crown Medical Collections计划进展 预计可实现最多5000万美元新冠应收账款回收 [4] - BE-Smart食管癌检测试剂商业化取得积极进展 [4] 公司业务概况 - 公司为新一代生物技术、基因组学和消费品企业 [5] - 业务涵盖全基因组测序解决方案、突破性诊断技术开发及直接面向消费者的OTC膳食补充剂营销平台 [5] - 专注于食管癌早期检测等拯救生命的检测技术开发 [5]

公司 Prophase Labs (PRPH) [1] 是一家上市公司 其业务涉及多个领域 包括医疗检测、基因组学和补充剂 但公司目前正致力于精简业务并专注于核心机会 [20][21] 核心业务与资产 * Crown Medical 收款计划：公司正在积极追讨约1.5亿美元的未报销COVID检测款项 预计通过折扣和律师 contingency fee 后 公司可净收约5000万美元 这笔潜在现金收入是公司当前不足1500万美元市值的数倍 [6][7][14][15] * B Smart 食管癌检测：公司拥有一种用于诊断食管癌的检测方法 临床研究结果优异并已获得关键专利 目标市场巨大 每年约有700万次内窥镜检查 若每次检测报销1000-2000美元 市场规模可达70亿至140亿美元 [37][44][45] * DNA Complete (Nebula Genomics)：公司收购的基因组学业务 由知名专家George Church创立 目前经过业务调整（如改为年度订阅制）后 已实现盈亏平衡或微利 公司正考虑是出售该业务还是投入资源将其做大 [51][54][60] * 业务精简与成本削减：公司已出售Formilab制造设施 关闭基因组学实验室 大幅裁员并削减IT开销 以清理资产负债表和减少 overhead 使公司变得更为精简 [28][64][65] 财务与资本结构 * 市场估值与机会：公司当前市值低于1500万美元 管理层认为其资产价值（如Crown Medical收款、B Smart检测的潜力）远高于此 存在巨大价值 gap [6][36][85] * 债务状况：公司已清理大部分高利率债务 目前仅存一笔可转换优先股 其利率为10% 数月内不可转换 且公司有权随时无 penalty 提前偿还 [30][32] * 证券化融资：公司正探索与法律融资公司合作 将其Crown Medical应收账款进行证券化 以期提前获得一大笔非稀释性的股权资本 用以证明收款计划的价值并支撑公司发展 [17][18][66] 潜在新战略：加密货币国库策略 * 战略构想：公司计划利用其上市公司地位和潜在现金流入（如Crown Medical收款） 在股价上涨时募集资金 并投资于比特币等加密货币 目标是通过专业管理产生收益（预计6%-10%的 yield）并享受比特币的长期升值 [73][80][81] * 执行方式：并非通过会稀释现有股东价值的反向并购 而是计划引入世界级的加密货币管理专家和投资银行家来管理策略 旨在为股东创造价值 [69][70][96] * 对比特币的看法：管理层认为比特币供应有限（上限2100万枚） 是类似于“液态黄金”的价值储存手段 其长期价值看好 预计未来五到十年有巨大上涨空间 [75][76][99] * 股东授权：为此 公司正在寻求股东批准 将授权股本增加至10亿股 目的并非立即稀释 而是为未来可能进行的大型融资和交易提供灵活性 [24][25][71] 其他重要事项 * 管理层信心：CEO Ted Carcas强调其作为公司最大股东 利益与所有股东一致 并有成功 turnaround 公司（如出售Coldese品牌、开展COVID检测）的历史 对当前公司价值和未来前景充满信心 [19][22][26] * Equivir项目：该项目的临床最终结果未达初期预期 鉴于公司资源有限 该项目目前被搁置 [67][68] * 纳斯达克合规：公司目前除股价外均符合纳斯达克上市要求 管理层不排除未来为配合加密货币战略而进行反向拆股的可能性 但强调此举在有其 underlying value 支撑的情况下并非利空 [122][124][131] * 近期催化剂：包括B Smart检测在主要期刊的发表、Crown Medical收款或证券化融资的进展、以及关于加密货币战略的更多细节 [38][88][121]