涉及的行业与公司 * **行业**: 科技行业，具体聚焦于苹果公司及其供应链[1][3] * **公司**: 苹果公司 (AAPL)、大立光 (Genius Electronic Optical Co., Ltd, 3406.TW)、新日兴 (Shin Zu Shing, 3376.TW)[8] 苹果公司业绩与展望 * **Dec-25季度业绩超预期**: 公司营收同比增长16%至1，437.56亿美元，超出管理层此前10-12%的同比增长指引[1][5] 产品营收同比增长16%，主要由iPhone和部分iPad的强劲增长驱动[1][3] * **Mar-26季度指引乐观**: 公司预计营收将同比增长13-16%，高于彭博一致预期的+10%[1] 管理层预计服务收入将保持约14%的同比增长，产品收入也将持续强劲增长（暗示同比增长中双位数）[1] * **毛利率指引稳健**: 公司预计Mar-26季度毛利率将维持在48-49%，与Dec-25季度的48.2%基本持平[1][5] * **分业务表现**: * iPhone收入在Dec-25季度环比增长74%，同比增长23%，达到852.69亿美元，得益于iPhone 17系列需求超预期[3][6] * iPad收入环比增长24%，同比增长6%，达到85.95亿美元，受新款M5 iPad Pro和A16 iPad驱动[3][6] * Mac收入环比下降4%，同比下降7%，至83.86亿美元，主要因去年同期基数较高[3][6] * 可穿戴设备、家居及配件收入环比增长28%，但同比下降2%至114.93亿美元，主要受AirPods Pro 3供应限制影响[3][6] * 服务收入同比增长14%至300.13亿美元[3][6] * **盈利能力提升**: Dec-25季度产品毛利率为40.7%，同比提升136个基点，环比提升446个基点，主要得益于有利的产品组合、供应链/成本管理以及规模效应，部分抵消了组件（如内存）价格上涨的影响[3][6] 供应链需求与生产预测 * **iPhone需求强劲**: 公司对iPhone需求的乐观展望与从EMS（电子制造服务）端观察到的趋势一致，即下一季度增长势头将高于季节性水平[1] 预计1H26（上半年）iPhone总EMS产量为1.12亿部，同比增长8%[3] 其中iPhone 17系列的EMS产量预计为8，800万部，较1H25的iPhone 16系列产量增长28%[3] * **iPhone 17e产量预测**: 预计1H26 iPhone 17e的EMS产量为900万部（1Q26 400万部，2Q26 500万部），略低于1H25 iPhone 16e上市时的1，200万部产量[3] 供应链机遇与风险 * **积极影响**: 苹果公司强劲的iPhone需求展望对供应链整体有利[1][3] * **潜在压力**: 在内存等组件价格持续上涨的背景下，苹果公司超预期的毛利率指引可能意味着供应链其他组件供应商面临日益增长的定价和毛利率压力[1][3] 拥有规格升级的组件（如摄像头镜头和铰链）能更好地缓解这些风险[1] 投资建议与偏好 * **选择性看好**: 在供应链中保持选择性，继续偏好**摄像头镜头供应商大立光**，因其除了iPhone需求强劲外，产品还多元化至OpenAI硬件（可能包括AI pin）、智能家居和智能眼镜领域[4] * **看好铰链供应商**: 同样看好**新日兴**，因预计可折叠iPhone将成为2026年的焦点，而该公司作为关键铰链供应商之一可能成为主要受益者[4] 其他重要信息 * **报告评级**: 报告覆盖的三家公司（苹果、大立光、新日兴）均被给予“增持”评级[8] * **利益冲突披露**: 摩根大通与报告中提及的公司存在业务往来或客户关系，可能产生利益冲突[2][10][11][12]

核心观点 - 苹果公司发布了数年来最强劲的季度业绩 营收和每股收益均大幅超出市场预期 但股价对此反应平淡 [1][6] - 公司最大的收入来源iPhone销售在经历数年疲软后突然加速增长 成为本季度业绩的主要驱动力 [2][3] - 尽管运营势头强劲 但较高的估值倍数可能限制了股价的短期上行空间 [7][8][9] 财务表现 - **总营收**：2026财年第一季度总营收同比增长16% 达到1437.6亿美元 超出分析师预期的1384.8亿美元 [6] - **每股收益**：每股收益同比增长19% 达到2.84美元 超出分析师预期的2.67美元 [6] - **毛利率**：整体毛利率为48.2% 公司预计第二季度毛利率将维持在48%至49%之间 [5][6] - **产品毛利率**：产品毛利率环比上升450个基点至40.7% [5] - **服务毛利率**：服务毛利率环比上升120个基点至76.5% [5] 产品线销售情况 - **iPhone**：作为公司最大的收入来源 占季度总销售额近60% 销售额同比飙升23% 达到852.7亿美元 远超分析师预期的786.5亿美元 [3] - **iPad**：销售额同比增长6% 达到86亿美元 其中一半客户为新用户 [3] - **Mac**：销售额同比下降7% 至84亿美元 [3] - **可穿戴设备**：收入同比下滑2% 至115亿美元 [3] - **产品总销售额**：产品部门总销售额同比增长16% 达到1137亿美元 [4] 服务与区域表现 - **服务业务**：包括App Store、iCloud、Google搜索收入分成、Apple Pay、Apple TV等 收入同比增长14% 达到300亿美元 [4] - **大中华区**：表现强劲 收入同比增长38% [4] 业绩展望与估值 - **第二财季指引**：公司预计2026财年第二季度营收将同比增长13%至16% 服务收入增长预计与第一财季相当 [6] - **当前股价表现**：财报发布后股价变动不大 过去一年涨幅低于10% 年内下跌约5% [1] - **估值水平**：基于分析师对2026财年（截至9月）的预期 其前瞻市盈率约为31倍 基于2027财年预期约为28倍 估值高于“美股七巨头”中的许多公司 [8]

财报表现 - 公司最新季度业绩表现强劲，营收和利润均超出预期，iPhone需求空前旺盛 [1][2][3] - iPhone销售超出预期，服务业务表现同样出色 [1][3] - 服务业务收入创下纪录，同比增长14%，但增长幅度基本符合预期，并未大幅超出 [11] iPhone业务 - iPhone销售表现是季度业绩的核心驱动力 [1][3] - 中国市场表现尤为突出，收入增长显著加速，超出预期，这是在经历了两年困难时期后的强劲反弹 [5][6][7] - iPhone在中国市场面对激烈竞争仍取得领先地位 [8] 服务业务 - 服务业务对投资者极为重要，因其毛利率非常高 [12] - 过去几年服务业务收入经常超出预期，但本季度仅符合预期，这是一个轻微的负面信号 [12][13] - 公司活跃设备安装基数达到25亿台 [11] 人工智能战略 - 公司在人工智能领域表现落后，其AI解决方案“Apple Intelligence”未能满足市场期待，而AI是当前最热门的话题 [4][14] - 公司与谷歌Gemini的合作被视为一个明智的选择，因为Gemini是企业级产品，拥有顶级的安全功能，这与公司保护用户安全的理念高度契合 [15][16] - 此次合作是公司追赶AI浪潮的举措，但公司最终需要一个突破性的新硬件产品来维持增长 [15][17] 供应链与成本 - AI市场的火爆导致内存芯片成本意外上升且供应紧张，这可能对公司引以为傲的高毛利率产生显著影响 [4] - 公司以其卓越的供应链管理能力著称，这有助于应对内存短缺和价格上涨的问题 [6] - 台积电的芯片短缺问题可能对公司产生净正面影响，因为这将赋予其更强的定价能力 [6] 中国市场与地缘政治 - 中国是iPhone全球最大的市场，其复苏的可持续性对公司未来几个季度至关重要 [8][9] - 保持在中国市场的领先地位面临挑战，未来几年的地缘政治环境可能带来风险 [9] - 公司擅长在不同市场和供应链之间管理微妙的地缘政治平衡 [10] 产品组合与定价 - 产品组合明显向iPhone Pro机型转移 [7] - 潜在的芯片短缺可能使公司销售数量略有减少，但增强了其定价能力，这非常有价值 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并净销售额为6.444亿美元，同比增长19%，其中核心Gentex收入为5.41亿美元，与去年同期基本持平[5] - 第四季度合并毛利率为34.8%，核心Gentex毛利率为35.5%，同比提升300个基点，是自2021年上半年以来的最高水平[6] - 第四季度合并运营收入为1.201亿美元，核心Gentex运营收入为1.125亿美元，同比增长25.3%[9] - 第四季度合并净利润为9300万美元，摊薄后每股收益为0.43美元[10] - 2025年全年合并净销售额为25.3亿美元，同比增长10%，核心Gentex销售额为22.7亿美元，同比下降2%[11] - 全年合并毛利率为34.2%，核心Gentex毛利率为34.7%，同比提升140个基点[11][12] - 全年合并净利润为3.848亿美元，摊薄后每股收益为1.74美元[13] - 第四季度运营现金流为1.257亿美元，全年运营现金流为5.873亿美元[20] - 第四季度资本支出为1750万美元，全年资本支出为1.206亿美元[20] - 第四季度折旧与摊销费用为2520万美元，全年为1.04亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **汽车业务**：第四季度净销售额为5.276亿美元，尽管自动调光镜出货量同比下降3%，但全年销售额为22.2亿美元，尽管自动调光镜出货量同比下降6%[15] - **其他业务**：第四季度净销售额为1330万美元，同比增长，全年净销售额为5110万美元[16][17] - **Vox业务**：第四季度贡献收入1.034亿美元，自4月1日至12月31日的九个月期间贡献收入2.672亿美元[17] - **全显示镜**：2025年出货319万台，同比增长约8%，预计2026年将再增长20万至40万台[26] - **驾驶员监控系统**：第四季度开始向沃尔沃和极星发货，预计到2026年中将与另外两家OEM进入量产[22][27] 各个市场数据和关键指标变化 - **主要市场**：第四季度收入增长约3%，而轻型汽车产量下降2%，表现优于市场5个百分点，全年收入增长约1%，而产量下降1%[5][11] - **中国市场**：第四季度销售额为3450万美元，同比下降33%，主要受关税影响，全年销售额同比下降29%[5][32] - **北美与西欧市场**：被视为2026年业绩的潜在上行机会，市场显现出一定的稳定性[37][38] - **特斯拉客户**：公司对特斯拉有较大业务敞口，其全球电动汽车接受度是业绩的一个风险/上行因素[38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **成本控制与效率**：公司通过优化产品组合、提高运营效率、降低采购成本以及实施提前退休计划等措施，成功将毛利率提升至目标区间35%-36%[6][8][32] - **产品创新与增长**：战略核心是利用核心竞争力，通过现有和新技术驱动超越市场的增长，重点产品包括新一代全显示镜、大面积调光器件、调光遮阳板以及驾驶员/舱内监控系统[33] - **Vox整合与协同**：收购Vox后整合进展顺利，产品战略协同、客户互动加强，运营协同效应努力推进，目标是从Vox业务产生约每年4000万美元的正向现金流[17][32] - **产能与技术投资**：为推进大面积器件，公司已将湿法涂布设备引入内部，预计第一季度末开始生产自有薄膜基材[59][97] - **行业竞争与挑战**：面临客户定价压力、欧洲市场部分功能削减（如取消乘客侧自动调光镜）、关税以及DRAM等商品成本上涨的挑战[41][49][50][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年回顾**：市场环境动态多变，面临关税波动、反制关税、主要市场产量疲软和成本通胀等不利因素，但团队仍交付了令人印象深刻的业绩[31] - **关键启示**：增长必须来自创新，团队正以专注和决心应对这一挑战[33] - **2026年展望**：预计主要市场的轻型汽车产量将基本持平，团队将继续专注于提高流程效率、改善供应商定价并减轻关税影响[28] - **2026年指引**：合并收入预计在26亿至27亿美元之间，合并毛利率预计在34%至35%之间，运营费用（不含遣散费）预计在4.1亿至4.2亿美元之间，有效税率预计在16%至18%之间，资本支出预计在1.25亿至1.4亿美元之间[29][30] - **2027年收入指引**：基于当前预测，预计2027年收入在27.5亿至28.5亿美元之间[30] - **长期毛利率目标**：35%-36%的毛利率目标在当前关税和贵金属环境下是一个很好的水平，若关税环境改善则有上行潜力[104] 其他重要信息 - **股票回购**：第四季度以平均每股23.43美元的价格回购380万股，全年以平均每股23.48美元的价格回购1360万股，总计3.19亿美元，授权剩余3590万股[17][18] - **资产负债表**：现金及等价物为1.456亿美元，短期和长期投资总额为2.783亿美元，应收账款为3.685亿美元，存货为5.163亿美元，应付账款为2.49亿美元[18][19] - **关税影响**：关税相关成本在第四季度使毛利率减少了约150个基点，2025年全年带来了约4500万至5000万美元的逆风，公司计划尽可能通过客户谈判进行补偿[6][41][50][83] - **DRAM供应与成本**：全显示镜使用的DDR3内存供应风险低但价格飙升，驾驶员监控系统使用的DDR4内存也有一定风险，公司已获得分配额度保证生产，但正寻求最终供应源，并将与客户协商补偿成本上涨[42][92] - **CES展示**：公司在2026年CES上展示了多项新技术，包括调光遮阳板、新一代全显示镜、智能家居安全系统PLACE以及Klipsch和Onkyo的新音频产品，共获得26个奖项[22][23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年收入指引范围的上行与下行风险[36] - **回答**：上行机会包括北美市场的潜在改善和西欧市场的稳定性，下行风险主要来自中国市场的持续恶化以及特斯拉作为客户在全球电动汽车接受度方面的不确定性[37][38] 问题: 2025年第四季度毛利率超预期的原因及2026年的可持续性[40] - **回答**：第四季度毛利率走强得益于积极的产品组合、运营效率、劳动力与良率改善以及供应商定价，但被约150个基点的关税成本所部分抵消，2026年的挑战将主要来自贵金属（银、金、钌）和铜的成本上涨，以及全年关税的全面影响，预计这些将带来约4500万至5000万美元的逆风[41][49][50] 问题: DRAM供应紧张对公司的影响，特别是全显示镜[42] - **回答**：全显示镜使用的DDR3技术较旧，供应风险低但价格大幅上涨，驾驶员监控产品中使用的DDR4也有一定风险，公司已获得部件分配以保证生产，同时正在寻找最终供应源以降低风险[42] 问题: 2026年毛利率指引持平于2025年的原因及影响因素[46] - **回答**：2026年毛利率指引基于2025年后六个月的退出水平，上行因素包括供应商定价可能改善，下行挑战主要来自贵金属和铜的成本通胀，以及全年关税的全面影响[48][49][50] 问题: 对中国市场2026年的展望以及中国OEM向欧洲扩张带来的机会[51] - **回答**：预计对中国市场的出口将继续面临逆风，因为高关税使得现有商业模式难以为继，对于中国OEM在海外设厂，如果生产地点在西方世界或其他亚洲地区且关税更优，公司将有更好的竞争机会向其销售产品[52][53] 问题: 2027年收入增长预期中，新商业化项目（如DMS、调光玻璃）的贡献[57] - **回答**：2026年收入指引基本未包含调光玻璃贡献，并预计对华出口继续下滑，DMS的贡献将在2026年下半年开始显现，但实质性影响将在2027年及以后，2027年的增长主要由核心Gentex业务驱动，包括DMS的全年贡献、全显示镜增长以及遮阳板销售的起步[58][80] 问题: 调光遮阳板及大面积器件（如天窗、侧窗）的商业化时间表更新[59] - **回答**：调光遮阳板已获得首个客户，目标在2027年下半年开始发货，客户兴趣高涨，对于大面积器件，客户参与度仍然很高，用于薄膜基材湿法涂布的内部设备正在安装，预计第一季度末开始生产材料以向客户展示生产能力[59][97] 问题: Vox整合进展及4000万美元协同效益的实现路径[62] - **回答**：Vox业务已从盈亏平衡或亏损状态改善，2026年预计能实现约一半的协同目标，团队正努力通过推出新产品（如Klipsch年中新品）提升销售和毛利率，并削减成本，预计2026年完成60%，2027年达到全年运行率[63][65] 问题: Vox及核心Gentex业务在2026年的增长预期[69] - **回答**：Vox业务在2026年全年运行率基础上预计增长约5%，核心Gentex业务预计增长2%-3%，尽管其主要市场产量预计下降2%[70][72][80] 问题: 2026年运营费用增长的驱动因素[73] - **回答**：运营费用增长主要由于Vox业务多贡献了一个季度的费用，核心Gentex的运营费用预计基本持平[74] 问题: 欧洲市场去内容化趋势的更新[75] - **回答**：第四季度收入实际上有所回升，部分源于第三季度一些大客户停产后恢复，但去内容化趋势仍在继续，主要针对自动调光镜以外的功能，如取消乘客侧自动调光镜[75][76] 问题: 从2026年到2027年的收入增长路径，以及Vox的贡献比例[79] - **回答**：2026年核心Gentex预计增长2%-3%，2027年的增长拐点主要由核心Gentex驱动，包括DMS的全年贡献、全显示镜持续增长以及遮阳板销售开始计入报表，Vox的增长并未超过其比例[80] 问题: 2025年关税损失的回收预期以及2026年自由现金流和股票回购展望[81] - **回答**：公司计划尽可能回收关税损失，方式包括直接提价或延迟年度价格下调，2025年现金流处于高位，公司将继续专注于现金流生成，股票回购是现金的主要用途之一[83][85] 问题: 中国客户因高关税转向其他解决方案的情况，以及关税正常化后收复市场的可能性[89] - **回答**：约三分之二的中国国内OEM选择放弃该技术，约三分之一转向中国本土供应商，如果关税大幅降低，公司将重新处于有利竞争地位[90] 问题: DRAM成本上涨向客户转嫁的预期与时间[91] - **回答**：DRAM成本成倍上涨，公司需要与客户协商涨价以获得补偿，历史上在供应短缺时期，公司会与OEM主动合作，由OEM决定是否支付溢价以保证生产[92][94][96] 问题: 裁员进展及2026年是否还需要更多买断计划[102] - **回答**：如果销售按预期路径发展，公司人员配置已接近合适水平，已完成为2026年所需准备工作的90%，若市场进一步疲软则需要调整[103] 问题: 核心毛利率超越35%-36%目标区的可能性[104] - **回答**：在当前关税和贵金属环境下，35%-36%是一个很好的水平，若关税环境消失则存在上行机会，但目前看是较理想的目标区间[104] 问题: 是否因关税导致汽车制造商将生产回迁美国而带来业务增长[105] - **回答**：目前尚未看到因此带来的重大业务增长，相关讨论增加了业务复杂性，包括欧洲等地也有回迁需求以规避关税，这些决策带来的收入变化可能还需2-3年时间[105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为5.05亿美元，同比增长[11] - 同店销售额增长近11%[11] - 单位销量同比下降低至中个位数[12] - 平均单价（AUP）因产品组合和劳德代尔堡船展的推动而显著上涨[13][29] - 毛利润为1.6亿美元，低于去年同期，主要受冬季促销和行业库存过剩导致的利润率压力影响[13] - 综合毛利率较历史正常水平低400个基点以上[13] - 销售、一般及行政费用（SG&A）超过1.55亿美元，经调整后同比增加约170万美元，但占营收比例下降200个基点[14] - 利息支出因借款减少和利率降低而下降，预计在2026财年将继续成为有利因素[14] - 报告每股净亏损为0.36美元，调整后每股净亏损为0.21美元[14] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1550万美元[14] - 期末现金余额近1.65亿美元，净债务与调整后EBITDA比率略高于2倍[15] - 客户存款与去年同期持平[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售船艇利润率面临压力，新船和二手船利润率远低于历史水平[7] - 船艇业务是公司利润率最低的产品线[30] - 码头、金融与保险以及超级游艇服务等高利润率业务对综合毛利润做出了有利贡献，展示了多元化投资组合的优势[13][31] - 公司通过收购互补性、周期性较弱、利润率较高的业务，建立了更广泛、更持久的商业模式[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 劳德代尔堡国际船展拉开了本销售季的序幕，该展会偏向大型产品，需求良好[9][37] - 随后在波士顿、亚特兰大、纽约、密尔沃基、圣彼得堡和明尼阿波利斯等地举行的冬季船展也提供了积极的早期市场情绪信号[9] - 二月的迈阿密和三月的棕榈滩船展将是评估高端市场旺季需求的重要指标[10] - 玻璃钢船细分市场持续承压[12][38] - 高端/高价产品表现整体优于价值型或入门级细分市场[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高端市场，其品牌和产品组合是差异化优势[9] - 优先事项包括维持适当的库存水平、提供可靠优质的客户体验、并以纪律和长期视角管理业务[10] - 通过规模优势和运营能力，以应对短期不确定性并支持为股东创造长期价值[11] - 行业竞争激烈，促销活动加剧[6] - 行业库存水平预计在2026财年下半年相比2025财年同期将有更明显的改善[17] - 公司预计行业库存环境将在财年下半年继续向更正常化的水平发展[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战，促销活动加剧，零售行为谨慎持续影响需求模式[6] - 消费者情绪继续受到更广泛不确定性的影响[7] - 行业仍在努力消化库存过剩问题，这一问题始于去年四月初“解放日”后行业销售的急剧疲软[18] - 近期需求呈现积极迹象，一月份趋势稳健，主要得益于成功的船展，预计该月将以正的同店销售额收官[19] - 对2026财年展望保持平衡，考虑到消费者和宏观经济环境持续存在不确定性[10] - 随着进入春季销售旺季，预计行业活动将季节性增强[19] - 在过去的周期中，更大尺寸的产品往往引领复苏，目前也观察到类似趋势[42] - 当前的不确定性导致消费者需求呈现“启动-停止”的波动模式[43][61] 其他重要信息 - 公司重申2026财年业绩指引：调整后EBITDA预计在1.1亿至1.25亿美元之间，调整后每股净收益预计在0.40至0.95美元之间[16] - 该指引假设行业单位销量同比略有下降至略有增长，同店销售额预计持平至小幅增长[16] - 预计零售利润率压力将在整个第二财季持续，与冬季淡季相符[16] - 得益于高利润率业务的持续增长，预计全年综合毛利率将维持在30%左右的低区间[17] - 指引反映了已宣布的降息，并假设年度有效税率为26.5%，股本数约为2280万股[17] - 公司通过产生的现金流，回购了约6%的股份，收购了Shelter Bay码头和零售业务，并进行了多项战略投资[15] - 公司库存水平同比减少了近1.7亿美元[8] - 公司目标是在2026财年末将库存周转率提升至2倍以上（目前低于2倍）[24] - 收购渠道依然强劲，但由于许多潜在标的目前盈利薄弱，估值讨论面临挑战[70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率恢复的假设和促销环境变化 - 管理层预计本季度（冬季）促销环境仍将活跃，已反映在指引中[21] - 预计到三月底或六月初，行业库存周数将降至正常水平甚至以下，届时资金压力较大的经销商将减轻促销力度，有利于整个行业利润率恢复[21] - 利润率恢复可能从春季开始，预计在六月季度（第三财季）出现有意义的恢复，但不会是指数级反弹[22] - 制造商也可能相应减少促销支持[22] 问题: 关于年末库存水平的目标 - 公司内部目标是提高库存周转率，希望2026财年末库存周转率高于2倍（目前低于2倍）[24] - 为实现此目标，预计年末库存美元金额将低于上一财年末[24] 问题: 确认同店销售、销量和平均单价的趋势 - 确认第一季度同店销售增长近11%，单位销量下降中个位数，平均单价大幅上涨[28][29] - 平均单价上涨主要由劳德代尔堡船展推动，该展会偏向大型船艇[29] 问题: 产品组合对毛利率的影响 - 尽管高利润率业务对综合毛利率有正面贡献，但船艇销售收入大幅增长（11%）拉低了综合毛利率，因为船艇是利润率最低的产品线[30][31] - 如果没有高利润率业务的贡献，综合毛利率情况会更差[31] 问题: 不同价位段的需求情况 - 劳德代尔堡船展需求良好，部分等待的买家开始入场[37] - 高端/高价产品表现整体优于价值型或入门级细分市场，后者面临更大压力[41] - 在公司的产品线内，不同价位段感受到的压力相似，未观察到低端产品有额外压力[39] - 需求波动受新闻事件影响，呈现“启动-停止”模式[43][61] 问题: 船艇利润率在指引中的变化轨迹 - 三月季度（第二财季）利润率压力与十二月季度（第一财季）相似[47] - 下半年压力将减轻，为综合毛利率扩张提供机会，预计六月和九月季度船艇利润率将有所改善，从而提升综合毛利率[47] 问题: 客户存款持平的意义及是否受一次性因素影响 - 客户存款同比持平是一个积极信号，表明尽管环境不确定，但未来季度的业务基础稳固[50] - 存款中并无特别集中的大额订单，主要反映了大型产品的稳健业务趋势[50] 问题: 除劳德代尔堡外其他船展的表现 - 在多个市场（如圣彼得堡、波士顿等）的船展均表现积极，为春季销售季提供了早期乐观指标[54] - 去年上半年业绩尚可，但“解放日”事件后行业销售骤减导致库存积压，目前库存正趋于合理，若销售回升，情况将好转[55][56] 问题: 纽约船展减少一天是否影响第二财季 - 每年船展都可能遇到各种情况，很难精确比较[57] - 天气等因素（如圣彼得堡船展两天受天气影响）会产生影响，但通常能相互抵消，预计纽约船展的表现仍能在季度业绩中体现[58] 问题: 政府关门等新闻事件对季度业绩的影响 - 此类事件通过影响消费者信心和需求对业务产生负面影响，但很难量化具体损失了多少销售[60] - 它们加剧了需求的“启动-停止”波动模式[61] 问题: 毛利率同比下降的驱动因素分解 - 毛利率下降主要驱动因素是促销导致的船艇利润率同比下降，产品组合（船艇销售占比增加）也有一定影响[67] 问题: 同店销售季度内趋势及一月份表现 - 十月份表现良好，十一月和十二月受益于劳德代尔堡船展，但客流和单位销量面临挑战，与行业数据一致[68] - 一月份预计将以正的同店销售额收官，全国多地船展表现普遍积极[68] 问题: 收购市场估值及目标 - 公司收购渠道依然强劲，但许多潜在标的（特别是经销商）目前盈利非常薄弱，难以进行有意义的估值讨论[70] - 估值倍数本身变化不大，主要是盈利基础太弱[71] - 公司通常不会失去收购目标，交易可能推迟，待时机合适时再完成[70]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度营收为5.05亿美元，同比增长 [10] - 同店销售额增长近11% [10] - 单位销量同比下降低至中个位数 [10] - 平均售价（AUP）显著增长，主要由产品组合和劳德代尔堡船展推动 [10][29] - 毛利润为1.6亿美元，低于去年同期，主要由于冬季预期的利润率压力 [11] - 毛利率较历史正常水平低400个基点以上 [11] - 销售、一般及行政费用（SG&A）超过1.55亿美元，经调整后同比增加约170万美元，但占营收比例下降200个基点 [12] - 利息支出因借款减少和利率降低而下降，预计在2026财年将持续成为有利因素 [12] - 报告每股净亏损为0.36美元，调整后每股净亏损为0.21美元 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1550万美元 [13] - 资产负债表强劲，持有近1.65亿美元现金 [13] - 客户存款与去年同期持平，被视为积极信号 [14] - 净债务与调整后EBITDA比率在季度末略高于2倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售船艇利润率在整个休闲游艇行业面临压力，新船和二手船利润率远低于历史水平 [6] - 公司长期毛利率保持在30%以上，即使在船艇销售最具挑战性的低利润时期也是如此 [6] - 高利润业务（如码头、金融与保险、超级游艇服务）对合并毛利润有积极贡献，展示了多元化投资组合的优势 [11][31] - 船艇销售是公司目前利润率最低的产品，其营收的显著增长对合并毛利率产生不利影响 [30] - 公司通过收购互补性、周期性较弱、利润率较高的业务，建立了更广泛、更持久的模式 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境在整个季度充满挑战，促销活动增加和谨慎的零售行为持续影响需求模式 [5] - 行业数据显示，船艇销售（尤其是对公司最重要的玻璃钢船型）在整个季度面临挑战 [10] - 高端市场表现优于价值或入门级细分市场，后者面临更大挑战 [40] - 劳德代尔堡国际船展拉开了本年度销售季的序幕，提供了关键细分市场客户参与度的早期观察 [8] - 随后在波士顿、亚特兰大、纽约、密尔沃基、圣彼得堡和明尼阿波利斯等地的冬季船展提供了额外的接触点，有助于评估各市场早期的积极情绪 [8][9] - 二月的迈阿密和三月的棕榈滩船展将是评估高端市场季节性需求的重要指标 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是扩展到利润率更高、更稳定的业务，如码头、仓储、服务以及金融和保险 [6][7] - 公司继续优先考虑维持适当的库存水平、提供可靠和高质量的客户体验，并以纪律和长期视角管理业务 [8][9] - 公司的规模和运营能力，结合对上述优先事项的执行，使其能够应对近期的不确定性并为股东创造长期价值 [9] - 行业库存水平预计将在2026财年下半年相比2025财年同期出现更有意义的改善 [16] - 公司预计行业库存环境将在2026财年下半年继续向更正常化的水平发展 [7] - 竞争强度仍然很高，整体消费者情绪继续受到更广泛不确定性的影响 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件仍然充满挑战，促销活动增加，零售行为谨慎 [5] - 行业正朝着库存水平正常化发展，但改善的时间和程度将取决于更广泛的宏观经济和行业因素 [7][8] - 尽管近期需求积极，但由于更广泛的消费者和宏观经济环境存在持续不确定性，对2026财年的展望保持平衡 [9] - 随着进入春季销售旺季，预计行业活动将季节性增强 [18] - 早期船展的势头令人鼓舞，公司在高端细分市场的地位使其在条件改善时能够抓住有意义的增长并跑赢大市 [18] - 公司重申2026财年指引：调整后EBITDA预计在1.1亿至1.25亿美元之间，调整后每股净收益在0.40至0.95美元之间 [15] - 该指引假设行业单位销量在财年内将略有下降至略有上升，同店销售额预计持平至略有增长 [15] - 预计零售利润率压力将在整个行业持续到第二财季末，这与通常较慢的冬季时期一致 [15] - 在高利润业务持续增长的支持下，公司相信全年合并毛利率可以维持在30%左右的低区间 [16] - 展望反映了迄今为止宣布的降息，并假设年度有效税率为26.5%，股份数量约为2280万股 [16] - 建模时应考虑到，由于去年四月初“解放日”后业务急剧恶化，今年上半年的盈利比较基数要困难得多 [17] - 一月份趋势稳健，主要得益于成功的船展，该月将以正的同店销售额结束 [17][67] 其他重要信息 - 公司通过严格的库存管理，在12月季度末将库存水平较去年同期减少了近1.7亿美元 [7][23] - 尽管行业面临挑战，公司在2025财年和2026财年第一季度仍产生了大量现金流，用于回购约6%的股份、收购Shelter Bay码头和零售业务，并继续投资于长期增长和运营卓越 [14] - 这些投资包括开设IGY Savannah、扩建Stuart码头、推出增强的Fort Myers运营以及其他战略举措 [14] - 公司通过优化选址策略，实现了比去年更高效的运营足迹 [10] - 在过去的复苏周期中，大型产品往往引领复苏 [10][41] - 当前的不确定性导致消费者购买行为出现“启动-停止”模式，世界新闻事件会影响数周的销售趋势 [42][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率恢复的预期和促销环境 [21] - 管理层预计，在当前季度（冬季），促销环境仍将相当活跃和激进，这已反映在指引中 [21] - 预计到三月底或六月初，行业库存周数将下降至正常水平甚至更低，届时资本较少的经销商压力将减轻，整个行业的促销激进程度会有所缓和 [21] - 毛利率可能在春季初期开始从当前极低水平恢复，预计在六月季度（第三财季）开始恢复，但不会是指数级反弹 [22] - 制造商也可能相应减少促销支持，但各方在创造零售需求和保持领先方面目标一致 [22] 问题: 关于2026财年末的库存目标 [23] - 公司内部讨论库存周转率目标，希望结束2026财年时库存周转率高于2倍（目前低于2倍） [23] - 为实现此目标，库存金额需要低于去年年底水平，去年库存已较前年有所减少 [23] - 截至12月，库存已同比减少1.7亿美元，在零售预期允许的情况下，预计财年末库存金额将进一步降低 [23] 问题: 确认同店销售、销量和平均售价数据 [28] - 确认同店销售额增长近11%，单位销量同比下降中个位数，平均售价（AUP）显著增长 [29] - 劳德代尔堡船展（偏向大型船艇）的强劲表现推动了平均售价的增长 [29] 问题: 关于产品组合对毛利率的影响 [30] - 由于船艇是公司目前利润率最低的产品，其营收的强劲增长（11%）对合并毛利率产生了不利影响 [30] - 高利润业务（码头、超级游艇服务、金融与保险等）的贡献意味着，如果没有这些业务，合并毛利率会更差 [31] 问题: 关于不同价位和收入群体的需求情况 [36] - 劳德代尔堡船展需求良好，部分之前等待的买家决定入场 [37] - 季度后半段趋势疲软，但该时期通常是大型船艇的销售季节 [37] - 行业数据显示玻璃钢船型持续承压 [38] - 在行业内，高端/高价产品整体表现优于价值或入门级细分市场，后者面临更大挑战 [40] - 历史周期中，复苏往往由更优质、更大的产品引领，这对2026年剩余时间是个鼓舞人心的迹象 [41] - 当前购买模式更多受不确定性导致的“启动-停止”行为影响，而非特定细分市场的强弱 [42] 问题: 关于船艇利润率在指引中的变化节奏 [47] - 三月季度（第二财季）将面临与十二月季度（第一财季）非常相似的压力 [47] - 下半年压力将减轻，存在船艇利润率扩张的机会，从而改善合并毛利率，但指引中的预期是温和的 [47] 问题: 关于客户存款持平的意义 [48] - 客户存款是未来季度的“燃料”，在充满不确定性的环境下，其停止下降并同比持平是一个真正的积极信号 [49] - 存款中没有特别大的异常波动，主要反映了大型产品的稳健业务趋势，通常这类产品需要支付定金 [49] 问题: 关于除劳德代尔堡外其他船展的表现 [53] - 在提到的多个船展（如圣彼得堡、波士顿等）中，所有市场都看到了积极的船展表现，尽管有些规模较小，但它们是当地市场预期的指标 [54] - 去年第一季度和第二季度业绩不错，但“解放日”事件后行业销售急剧下滑，导致库存积压，公司一直在调整库存 [54][56] - 如果库存调整到位且没有类似“解放日”的冲击，随着销售回升，第三财季（六月季度）情况应该会好转 [56] - 个别船展的日期变化（如纽约少了一天）会产生影响，但通常这些影响会相互抵消 [57] - 恶劣天气（如圣彼得堡展两天天气不佳）等因素也存在，但总体展会表现良好 [57] 问题: 关于政府停摆等新闻事件的影响 [57] - 此类事件扰乱了消费者需求和情绪，可能对公司产生了负面影响，但难以量化具体损失了多少销售 [58] - 这些事件导致了消费者“启动-停止”的购买行为模式 [59] 问题: 关于毛利率同比下降的驱动因素分解 [66] - 毛利率同比下降的主要驱动因素是促销活动，而非产品组合 [66] - 新船毛利率同比下降是整体毛利率下降的最大驱动力，而船艇销售总额的增长（组合因素）也对此有贡献 [66] 问题: 关于同店销售的季度内节奏和一月份趋势 [67] - 十月份表现良好，十一月和十二月得益于劳德代尔堡船展，但客流和业务量本身面临挑战，与行业数据一致 [67] - 由于劳德代尔堡船展的强劲表现，整个季度的同店销售额都很强劲 [67] - 预计一月份将以正的同店销售额增长结束，全国各地的船展普遍表现积极 [67] 问题: 关于收购市场估值和目标 [68] - 公司始终拥有强大的收购渠道，但目前许多潜在目标（尤其是经销商）几乎没有盈利，因此难以进行估值讨论 [69] - 公司通常不会失去收购目标，交易可能会推迟，待未来时机成熟时再完成 [69] - 这类业务的估值本身没有太大变化，主要是其内部盈利非常薄弱 [70]

Any investor who even remotely follows the business knows that Nike (NYSE: NKE) is not even close to operating at its best right now. While it's still a leader in the global sportswear market, the company made some notable mistakes in recent years. Nike is working to fix things, but shares have gotten hammered. They are trading 63% below their peak (as of Jan. 23). This is an interesting business to pay attention to. Here are three metrics that investors in this consumer discretionary stock need to know ab ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度住宅销售收入为11亿美元，环比增长16% [19] - 第四季度交付3,030套新房，环比增长22% [19] - 第四季度新房平均售价为36.7万美元，环比下降5%，主要受激励措施增加影响 [19] - 第四季度GAAP住宅建筑毛利率为15.4%，受到100个基点的库存减值（1,090万美元）和10个基点的收购价格会计调整影响 [20] - 第四季度调整后住宅建筑毛利率为18.3% [20] - 第四季度销售、一般及行政费用占住宅销售收入的12.2% [21] - 第四季度税前收入为4,700万美元，净收入为3,600万美元，摊薄后每股收益为1.21美元 [19] - 第四季度调整后净收入为4,700万美元，摊薄后每股收益为1.59美元 [19] - 第四季度金融服务收入为2,500万美元，税前利润为800万美元 [21] - 2025年全年经营活动现金流为1.53亿美元，2024年为1.26亿美元 [15][23] - 第四季度末股东权益为26亿美元，流动性为11亿美元 [23] - 第四季度末净住宅建筑债务与净资本比率改善至25.9%，第三季度为31.4% [22] - 第四季度末住宅建筑债务与资本比率改善至29.1%，第三季度为34.5% [23] - 2025年全年有效税率为24.1%，第四季度为23.5% [22] - 2025年全年每股账面价值创纪录，达到89美元 [5] - 2025年全年净杠杆率降至26% [5] - 2025年全年回购了年初流通股的7%，平均价格为63.32美元，较账面价值折价29% [23] - 2025年全年通过股息和股票回购向股东返还了创纪录的1.78亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宅建筑业务**：2025年全年交付10,792套住宅单元，包括3,030套新房、105套先前租赁的房屋以及通过Century Living业务交付的300套多户住宅单元 [4] - **住宅建筑业务**：第四季度净订单2,702套，创公司纪录，环比增长13%，而历史平均环比下降6% [5][9] - **住宅建筑业务**：第四季度社区平均吸收率为每社区2.9套，同比增长12%，环比增长16% [9] - **住宅建筑业务**：2025年全年平均社区数量为318个，同比增长13% [12] - **住宅建筑业务**：第四季度末社区数量为305个 [13] - **住宅建筑业务**：2025年全年直接建筑成本平均每套降低13,000美元，建设周期缩短13天至114天 [6] - **住宅建筑业务**：第四季度建设周期平均为114天，同比下降10% [12] - **住宅建筑业务**：第四季度直接建筑成本环比下降4% [11] - **住宅建筑业务**：2025年全年成品库存减少近30% [6] - **住宅建筑业务**：2025年全年销售、一般及行政费用（不含佣金和广告）同比下降5% [6] - **住宅建筑业务**：第四季度激励措施平均约为1,300个基点，环比增加200个基点 [10] - **金融服务业务**：第四季度抵押贷款捕获率为84%，2025年全年也为84%，均创季度和年度纪录 [21] - **金融服务业务**：第四季度可调利率抵押贷款约占发起抵押贷款的25%，高于第三季度的近20%和第一季度的不到5% [11] - **Century Living业务**：第四季度出售了一个拥有300个单元的多户住宅社区，收入为9,700万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议中提供按地理区域划分的具体市场数据或关键指标变化 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在现有市场深化份额，以推动利润率和回报率改善 [17] - 公司采用传统的土地期权策略，提供灵活性并降低风险，有限资本面临风险 [7] - 土地投资策略具有灵活性，可根据市场条件减少或加速土地收购和开发支出 [15] - 公司计划在2026年采取更平衡的销售速度和价格策略，而非像第四季度那样更侧重于速度 [9] - 公司认为可调利率抵押贷款的进一步采用有助于部分解决市场的可负担性挑战 [11] - 公司预计任何利率缓解、消费者信心改善或政府对购房者的支持都将释放购房需求 [7] - 公司认为经济适用新房存在有意义的被压抑需求 [7] - 行业竞争方面，第四季度激励措施增加部分源于与其他建筑商竞争年终交付 [10] - 公司认为其快速的建造周期和有利的直接建筑成本使其能够在有利的市场条件下加速开工 [12] - 公司预计行业成品库存水平可以迅速增加，因为建筑周期已缩短 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对新房市场来说是充满挑战的一年 [4] - 2026年初至今的销售速度慢于2025年同期，但同比流量趋势略有增强 [10] - 管理层对即将到来的传统销售旺季持乐观态度 [10] - 管理层预计2026年第一季度交付量在2,100至2,300套之间，这将是年内的低点 [20] - 管理层预计2026年平均社区数量将同比增长低至中个位数百分比范围 [14] - 管理层预计2026年土地收购和开发支出大致与2025年水平持平 [14] - 管理层预计2026年第一季度调整后住宅建筑毛利率的驱动因素仍将是产生可接受销售速度所需的激励措施 [21] - 管理层预计2026年第一季度激励措施将比2025年第四季度水平改善最多50个基点 [11][39] - 管理层预计2026年全年销售、一般及行政费用占住宅销售收入的比例约为13%，第一季度为14.5% [21][48] - 管理层预计2026年金融服务业务的贡献利润率与2025年水平相似 [21] - 管理层预计2026年全年有效税率在25%-26%之间 [22] - 管理层预计2026年全年新房交付量在10,000-11,000套之间，住宅销售收入在36亿-41亿美元之间 [23] - 管理层预计2026年和2027年，假设市场条件改善，仅基于现有地块数量，交付量有能力每年增长10% [6][15] - 管理层预计2026年平均完工地块成本仅比2025年第四季度水平高2%-3% [16] - 管理层认为强劲的资产负债表支持资本配置的持续灵活性 [7] - 管理层对2026年春季销售季节持希望态度，但承认2025年的春季销售季节未达预期 [28][52] - 管理层认为政府的支持措施目前是其指导之外的额外助力 [30] 其他重要信息 - 2025年公司被《新闻周刊》评为美国最值得信赖公司之一，连续第三年获此殊荣 [8] - 2025年公司被《美国新闻与世界报道》评为最佳工作公司之一 [8] - 第四季度支付了每股0.29美元的季度现金股息 [23] - 第四季度以平均每股59.90美元的价格回购了334,000股普通股，总额2,000万美元，较每股账面价值折价33% [23] - 公司现有股票回购授权剩余约150万股 [42] - 第四季度末拥有和控制的土地约61,000块 [14] - 2025年土地收购和开发支出约为12亿美元，2024年为13亿美元 [14] - 第四季度末，43%的自有土地库存为已完工地块，32%为开发中土地 [17] - 当前26,000块期权地块由总计仅7,400万美元的不可退还押金担保 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于春季销售季节前景和消费者行为的看法 [26] - 管理层表示，1月至今销售速度慢于去年同期，但订单活动在1月前三周环比改善，潜在客户数量也有所增加，转化需要15-45天 [27][28] - 管理层对今年春季销售季节抱有希望，并认为当前关于住房的舆论可能成为顺风 [29] 问题: 政府措施是否已纳入业绩指引 [30] - 管理层表示，政府的支持措施目前是额外的助力，未纳入当前指引 [30] 问题: 社区数量的季度变化趋势 [31] - 管理层表示，2025年平均社区数量增至318个，年末有所下降，预计社区数量将在年中及下半年持续增长 [31] 问题: 第一季度毛利率展望以及与第四季度的比较 [35] - 管理层解释，第四季度毛利率受到有意清理尾盘社区的影响，第一季度将采取更平衡的策略，预计激励措施将比第四季度减少约50个基点 [38][39] 问题: 不同地理区域的表现差异 [40] - 管理层表示，目前没有特定区域表现明显偏离去年趋势，但利率接近6%的新闻带来了更多流量，期待春季销售季节的表现 [40] - 管理层补充，由于1月历来是淡季，需要更多时间才能清楚了解各区域情况和春季销售季节的走势 [41] 问题: 股票回购授权剩余额度 [42] - 管理层表示，股票回购计划下剩余约150万股 [42] 问题: 确认第一季度销售、一般及行政费用占销售收入的比例为14.5%，以及该比例上升的原因 [48] - 管理层确认第一季度该比例为14.5% [48] - 管理层解释，全年该比例预计与2025年（12.9%）大致持平，2026年指引约为13% [49] - 第一季度比例较高是因为该季度通常是交付量最低的季度，且平均售价和隐含指引也是影响因素 [49][50] 问题: 在订单活动同比放缓的情况下，对减少激励措施能力的信心 [52] - 管理层表示，需要观察市场如何发展，去年春季销售未达预期，今年预计会更好，但目前销售速度确实略低于去年同期 [52] 问题: Century Living单元出售是否对第四季度毛利率造成压力 [55] - 管理层澄清，Century Living单元的出售未计入毛利率，也未包含在提供的激励措施评论中 [55] 问题: 网站上3.75%的诱人利率是否有效吸引买家 [56] - 管理层表示，抵押贷款产品多样，2025年金融服务的抵押贷款捕获率为84%，平均发起利率在5.25%-5.5%之间 [56] - 可调利率抵押贷款产品可以提供低于4%的诱人利率，30年期固定利率4.875%也是受欢迎的产品，有助于解决可负担性问题 [56][57] 问题: 行业成品库存水平的发展趋势 [57] - 管理层认为，与去年类似，行业进入新年后成品库存可能较少，但由于建筑周期缩短（公司为114天），如果市场需求出现，库存可以迅速增加 [57]

公司业绩与股价表现 - 希捷科技公布季度每股收益为3.11美元 超出市场预期的2.81美元 季度营收达28.3亿美元 超出市场预期的27.3亿美元 并高于去年同期的23.3亿美元 [5] - 公司股价在消息公布后大幅上涨20.10% 报收于446.50美元 创下52周新高 [8] - 公司对第三季度业绩给出乐观指引 预计调整后每股收益为3.20至3.60美元 高于市场预期的2.96美元 预计营收为28亿至30亿美元 高于市场预期的27.7亿美元 [8] 分析师观点与目标价调整 - Cantor Fitzgerald分析师将目标价从400美元上调至500美元 维持“增持”评级 主要依据是12月季度约70%的增量毛利率以及至少44%的隐含毛利率指引 [2] - Rosenblatt Securities分析师将目标价从370美元上调至500美元 维持“买入”评级 并将估值倍数从非GAAP每股收益的20倍提高至25倍 理由是毛利率扩大至45%以上 运营利润率超过35% [4] - 分析师认为 在供需紧张的硬盘驱动器市场 同类产品提价 加上热辅助磁记录产品定价更高以及每年约10%的成本降低 共同推动了利润率大幅提升 [3] 市场需求与订单能见度 - 公司首席执行官表示 公司的近线存储产能已完全预订至2026年底 2027年上半年的订单预计将在未来几个月内开放预订 [7] - 与主要云客户签订的长期协议为直至2027年的需求提供了清晰的能见度 同时关于2028年的讨论已在进行中 表明超大规模客户仍在致力于确保供应以满足其不断增长的存储需求 [7] - Cantor Fitzgerald指出 2026年的艾字节容量已完全分配 公司正在为2027年建立订单积压 与客户的对话已延伸至2028年 [3] 产品与技术驱动因素 - 公司首席执行官将创纪录的业绩表现归因于团队强大的运营执行力 数据中心需求的持续性 以及基于热辅助磁记录技术的Mozaic产品的持续上量 [6] - 分析师强调 热辅助磁记录产品的更高定价是推动利润率大幅提升的关键因素之一 [3] - 分析师将当前的硬盘驱动器市场描述为“金发姑娘”市场 即带来收入增长 利润率扩大和盈利动能增强的稳定收益 [4]

Seagate Technology Holdings PLC (NYSE:STX) stock jumped Wednesday following strong quarterly results and raised guidance, prompting two firms to lift their price forecast to $500.Analysts Lift Price ForecastsCantor Fitzgerald analyst C.J. Muse raised the price forecast to $500 from $400 following the results, maintaining an Overweight rating. The firm cited incremental gross margins of ~70% during the December quarter and an implied gross margin guide of at least 44%.The analyst highlighted that like-for-li ...