文章核心观点 - 华尔街评论员普遍鼓吹小盘股投资机会 认为其不受青睐 估值便宜且即将复苏 但作者对此观点持强烈怀疑态度 要求提供证据 [1] 作者背景与立场 - 作者Rob Isbitts为Sungarden Investment Publishing创始人 运营Sungarden Investors Club投资社区 专注于以谦逊 纪律和非传统方法进行收益投资 [2] - 作者自1980年代起开始绘制投资图表 在2020年半退休前拥有数十年的投资顾问和基金经理经验 [2] - 作者披露其通过股票 期权或其他衍生品对SPY持有有益的多头头寸 并经常通过ETF和期权做多或做空SPY及QQQ [3] 免责声明 - 本文内容代表作者个人观点 作者未因本文获得除Seeking Alpha以外的报酬 且与文中提及的任何公司无业务关系 [3] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问/投行 其分析师为第三方作者 包括可能未受任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]

文章核心观点 - 尽管尚未发生 但以英伟达或博通为代表的人工智能股票存在泡沫破裂的风险 明智的投资者应提前准备[1] - 文章提出了三项投资策略 以帮助投资组合在人工智能股票可能大幅回调时保持韧性[2] 市场表现与估值 - 自2022年底ChatGPT发布引发人工智能热潮以来 人工智能股票的表现远超市场其他板块 这种领先是以牺牲其他市场板块为代价的[2] - 投资者为持有更多人工智能股票而回避的一个特定板块是小盘股 目前小盘股估值明显偏低[2][3] - 根据Yardeni Research的数据 标普600小盘股指数的追踪市盈率仅为16倍 其前瞻市盈率也仅为16.4倍 两者均低于长期平均水平[3] 潜在的投资机会 - 如果人工智能泡沫破裂 将主要影响大型科技股 这可能促使资金转向小盘股作为更安全的避风港[4] - 价值股 包括派息股 是对抗市场中最被高估的科技股崩盘的明显防御手段 与小盘股类似 这些股票表现不佳正是因为大量投资者坚持增持人工智能革命相关股票[5] - 嘉信理财美国股息股票ETF近期表现突然好转 而大多数人工智能相关科技股近期走势趋平 这种转变可能已经开始[6] - 在能源和基础材料领域（近期飙升至创纪录高位、难以维持的黄金除外）进行深入研究可能找到机会 在不确定的环境中 市场青睐实物和有形资产[7] - 能源股近期受到抑制主要是因为油价疲软 然而 石油和天然气的消费依然强劲 国际能源署最近预测 全球每日原油消费量将比2025年增加86万桶[7]

核心观点 - 华尔街策略师普遍看好小盘股前景 认为其将受益于经济增长与利率下降的宏观环境 并可能成为牛市从大型科技股向外扩散的受益者 尽管近期表现有所反复且存在波动性风险 但当前被视为一个具有吸引力的切入点 [1][3][7][12][13][14] 市场表现与近期动态 - 罗素2000指数刚刚结束了自1996年以来持续时间最长的一段跑赢大盘股的行情 但此前接近这种优异表现水平的时期均未能持续 [1][13] - 小盘股在今年前14个交易日跑赢了标普500指数 但这一连胜在周五结束 此后一直落后于该指数 [3][4][13] - 有观点认为小盘股过去像是一个“价值陷阱” 看起来便宜且有吸引力 在几周内表现稍好 但随后就陷入困境 [6][13] 看涨逻辑与驱动因素 - 宏观层面 足够强劲但不过热的经济增长 加上较低或下降的利率 是推动小盘股走高的两大宏观力量 这种环境预计可能持续六个月 [3][13] - 基本面层面 小盘股拥有宏观和基本面的顺风 如果人工智能被证明能提高生产率 将特别有利于那些起始盈利基础较低的公司 如中小盘股 [8][13] - 经济关联性 小盘股是美国本土性最强的股票 其收入来源比大盘股更依赖于美国国内 因此将从“加速且可能范围扩大的美国经济”中受益 [9][13][14] - 政策预期 投资者押注包括去年通过的税改在内的财政刺激措施 将在2026财年为小盘股提供助力 [9][14] 具体投资建议 - T Rowe Price的首席投资官总体上仍超配小盘股 预期该板块将受益于经济增长和利率下降 [7][13] - 22V Research建议投资者做多区域性银行 除航空公司外的运输股以及非必需消费品板块 [9][13] - BTIG LLC首席市场技术员认为 小盘股可能会看到更多回调 但随后预计将恢复其领导地位 [7][13] 风险与挑战 - 流动性风险 当大型投资者轮动进入小盘股领域时 鉴于其相对较低的流动性 个股可能出现更大幅度的波动 长期投资者可能不得不承受更高的波动性 [10][13][14] - 集中度对比 苹果 Alphabet和英伟达等超大型公司的市值均超过了整个罗素2000指数 该指数累计市值为3.6万亿美元 [12][14] - 高盛近期指出 当投资者从大盘股轮动并部分进入小盘股领域时 流动性可能构成障碍 [12][14] 市场定位与估值 - 小盘股被视为市场中一个廉价且长期被忽视的角落 目前正享受多重顺风 [12][14] - 这是一个持仓不足的市场领域 估值较低有其风险原因 但这是一个非常有吸引力的切入点 [13][14] - 相关波动性可能将成为常态而非异常 交易者应据此做好计划 [11][14]

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纳斯达克综合指数与小型股表现 - 纳斯达克综合指数在周四重新站上了一个关键水平 [1] - 小型股指数创下新高 [1] 特斯拉股价表现 - 特斯拉股票做出了看涨的走势 [1]

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投资者商业日报品牌与产品 - 公司旗下拥有多个投资分析产品与服务品牌 包括IBD IBD Digital IBD Live IBD Weekly Leaderboard MarketDiem MarketSurge等 [6] - 公司提供多种投资研究工具 包括IBD股票图表 IBD股票检查 股票报价 今日股市 大盘概览 我的股票列表等 [3][4] - 公司提供实时交易数据 数据来源包括纳斯达克最后销售价 所有权数据由LSEG提供 预估数据由FactSet提供 [5] 公司信息与法律声明 - 公司全称为投资者商业日报有限责任公司 拥有相关商标权 版权有效期至2026年 [6] - 公司明确其提供的信息仅用于教育和信息目的 不构成证券买卖的要约 推荐 招揽或评级 [2] - 公司声明其信息来源于被认为可靠的渠道 但不保证其准确性 及时性或适用性 [2] - 公司指出历史投资表现不能作为未来成功或表现的保证 作者或主讲人可能持有其讨论的股票 [2][5] - 公司不对投资任何特定证券或使用任何特定投资策略的可行性做出任何陈述或保证 [5] - 公司信息可能随时更改 不另行通知 [5]

市场关注焦点与投资机会 - 自疫情结束以来 大盘股获得了市场最多的关注 标普500指数在过去五年中有三年涨幅达到或超过25% [1] - 作者拥有超过20年金融界经验 曾担任顾问 教师和作家 坚信自由市场体系 认为金融市场是有效的 大多数股票反映了其真实当前价值 [1] - 个股的最佳盈利机会来自于普通投资者较少关注的股票 或那些可能未准确反映其市场当前存在机会的股票 [1]

行业趋势与催化剂 - 医疗健康板块在过去3个月成为表现最佳的板块 投资者正从高估值的科技和人工智能股票轮动出来[1] - 尽管近期上涨 但该板块仍有继续上行的空间 因其曾是多年落后者 在2023年跑输标普500指数20% 在2024年跑输约5%[1] - 当前的轮动是投资者对科技股仓位集中感到担忧 同时对医疗健康板块的估值感到满意的结果[1] - 药品定价的明朗化是制药和生物技术公司的主要积极催化剂[1] - 生物技术是2026年最值得关注的子板块 尤其是作为中小型公司代表的XBI ETF[1] - XBI近期实现了连续6个月正回报的罕见记录 这归因于负面药品定价叙事消散 利率降低可能缓解融资担忧 以及生物技术股票分母的稳定[1] - 并购活动激增 仅2025年就有超过20笔交易价值超过5亿美元[1] 小盘股市场动态 - 小盘股行情在来年仍有动力 但该类别内的领涨板块将发生变化[2] - 市场将很快重新关注盈利增长的重要性 近期罗素指数的反弹由量子计算、生物技术公司和高负债公司等投机领域引领 这些公司目前均不产生盈利[2] - 预计真正赢家将是那些成功应对了通胀、劳动力逆风和更高利率成本的高质量企业[2] - 目前约30%的交易量集中在股价低于5美元的股票中 这被视为年轻投资者试图在高度投机股票上快速致富的迹象[2] 生物技术低价股筛选方法 - 通过Finviz股票筛选器 筛选出股价低于5美元的生物技术低价股[5] - 从中选出10支上涨潜力超过65%的低价股 并按上涨潜力升序排列[5] - 同时添加了截至2025年第三季度每支股票的对冲基金持仓数据[5] - 所有数据截至12月26日[6] 具体公司分析：Rezolute Inc - Rezolute Inc 被分析师列为值得购买的最佳生物技术低价股之一 截至12月26日股价为2.67美元 平均上涨潜力为68.54% 有26家对冲基金持有[7] - 12月11日 公司公布了其评估ersodetug用于先天性高胰岛素血症患者的3期sunRIZE研究的顶线结果 该研究涉及13个国家63名年龄在3个月至45岁的参与者 但未达到其主要或关键次要终点[7] - 主要终点关注通过自我监测血糖测量的平均每周低血糖事件变化 虽然10 mg/kg的最高剂量使这些事件减少了约45% 但与安慰剂组观察到的40%改善相比 结果无统计学显著性[8] - 关键次要终点显示 10 mg/kg剂量下平均每日低血糖时间百分比减少了25% 而安慰剂组增加了约5% 同样未达到统计学显著性[8] - 尽管未达到疗效目标 但药物使用每隔一周5和10 mg/kg给药三次 随后每月给药的方案 在所有年龄组中均达到了目标浓度 安全性观察总体良好[9] - 有两名参与者出现严重的超敏反应导致提前停药 但公司指出此类反应的发生率与其他生物治疗相比仍然较低 最常见的不良事件是多毛症 程度轻微且具有自限性[9] - Rezolute Inc 是一家后期罕见病公司 致力于改善美国因高胰岛素血症导致低血糖患者的预后[10] 具体公司分析：Prime Medicine Inc - Prime Medicine Inc 被分析师列为值得购买的最佳生物技术低价股之一 截至12月26日股价为3.50美元 平均上涨潜力为71.43% 有30家对冲基金持有[11] - 12月23日 LifeSci Capital开始覆盖Prime Medicine 给予“跑赢大盘”评级和6美元目标价 该公司强调Prime Medicine正在推进针对威尔逊病、α-1抗胰蛋白酶缺乏症和囊性纤维化等高未满足医疗需求疾病的“一次性”基因编辑疗法[11] - LifeSci Capital对Prime Medicine在威尔逊病和AATD领域追求的商业和临床机会表示特别乐观[11] - 12月7日 公司宣布其研究性疗法PM359的1/2期临床数据在《新英格兰医学杂志》上发表 PM359是一种用于治疗p47phox慢性肉芽肿病的自体造血干细胞产品 这些发现是Prime Editing安全性和有效性在人体中的首次证明[12] - 试验结果聚焦于一名成人和一名儿科患者 治疗后均实现了快速的中性粒细胞和血小板植入 到第30天 他们分别达到69%和83%的二氢罗丹明阳性中性粒细胞 这些数字显著超过通常产生临床益处所需的20%阈值[13] - 由于DHR活性随时间保持稳定 研究人员认为基因矫正成功发生在骨髓中的长期再生造血干细胞中 临床上 两名参与者均未出现新的CGD相关并发症[13] - Prime Medicine Inc 是一家生物技术公司 通过部署基因编辑技术提供基因疗法以治疗多种疾病[14]

罗素2000指数近期表现与动能 - 近期图表显示罗素2000指数的50日简单移动平均线既充当了支撑位也充当了阻力位 在11月初短暂跌破该均线后 指数已强势反弹 目前水平距离创下历史新高仅一步之遥 [1] - 2025年以来 小盘股表现出现显著逆转并跑赢大盘股 尤其是在过去6个月 期间12月罗素2000指数期货上涨了16% 而12月标普500指数期货上涨了11% [3] 小盘股投资逻辑与市场环境 - 过去几年 巨型股尤其是AI巨头主导市场 导致小盘股估值差距达到数十年来极端水平 但目前小盘股估值低得多 为追赶交易提供了条件 [2] - 盈利增长前景构成支撑 FactSet数据显示 小盘股明年利润预计增长约22% 而大盘股仅增长15% [2] - 本轮小盘股走强由利率下降 经济韧性以及市场从集中性的大型科技股涨势中轮动所驱动 同时小盘股公司盈利增长预期更高 [3] 历史相关性分析与季节性规律 - 股票指数已转至2026年3月合约 新合约与近年上涨趋势年份显示出高度相关性 具体与2004年相关性为87% 2010年为90% 2014年为91% 2021年为84% 当前走势可能延续至1月中旬 [5] - 小盘股在12月至1月期间因年终再平衡和1月效应通常表现强劲 这为结合相关性路径和季节性动能提供了机会 [6] - MRCI研究识别出3月罗素2000指数期货存在一个15年的季节性买入模式 经优化后确定了最佳季节性窗口 在过去15年中 有13年（发生率87%）3月合约在2月15日的收盘价高于前一年12月19日 在此假设交易期间 平均每笔交易利润为62.21点 相当于每张合约收益3,110.33美元 [8] 交易工具与合约信息 - 期货交易者可以交易迷你罗素合约或微型罗素合约 两者均在CME集团交易所提供接近23小时/日的交易 [10] - 股票交易者可以交易交易所交易基金 [10] - 期货和股票产品均提供期权交易 [10] 综合前景展望 - 小盘股在多年落后于巨型科技股后已开始收复失地 更低的估值 更强劲的盈利增长前景 以及低利率和稳固经济带来的有利环境 都预示着未来有更多上行空间 [11] - 技术面也呈现配合态势 罗素期货从关键支撑位反弹并有望冲击新高 同时高相关性年份和MRCI指向2月中旬的季节性模式（15年内87%的胜率 平均超过60点）在当前2026年3月合约中值得关注 [11]