文章核心观点 - Subsea7宣布旗下Subsea Integration Alliance获bp授予特立尼达和多巴哥近海Ginger项目的EPCI合同，各方将发挥专长助力项目2026年实现首气目标 [1][4] 合同相关信息 - 合同是bp与Subsea Integration Alliance伙伴SLB OneSubsea和Subsea7新全球框架协议下的项目授予，建立新工作方式和商业模型，实现系统级优化和价值创造 [1][2] - Subsea7定义重大合同价值在1.5亿至3亿美元之间 [4] 项目情况 - Subsea7将供应潜水员安装的连接系统、柔性生产流线及相关基础设施；SLB OneSubsea将交付四个标准化垂直单孔海底采油树和油管悬挂器，以及该地区首个高完整性压力保护系统歧管 [3] - 项目位于特立尼达岛东南海岸，水深达90米 [3] - 项目管理和工程活动将在Subsea7位于得克萨斯州休斯顿的办公室立即展开，海上作业定于2026年 [4] 公司介绍 - Subsea7是全球领先的海上项目和服务提供商，为能源行业创造可持续价值 [5] - Subsea Integration Alliance是SLB OneSubsea和Subsea7的战略全球联盟，为客户提供集成海底解决方案和全生命周期解决方案 [6] 各方表态 - Subsea7墨西哥湾高级副总裁称项目将受益于各方数十年合作，目标是2026年实现首气 [4] - Subsea Integration Alliance首席执行官称项目对与bp的新全球框架意义重大，将为项目创造长期价值 [4] 联系方式 - 投资界咨询联系Subsea7投资者关系总监Katherine Tonks，电话+44 20 8210 5568，邮箱ir@subsea7.com [7] - 媒体咨询联系Subsea7传播经理Ashley Shearer，电话+1 - 713 - 300 - 6792，邮箱ashley.shearer@subsea7.com [7] - SLB外部传播总监Moira Duff，电话+1 (713) 375 - 3407，邮箱media@slb.com [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售增长1%，价格为有机销售增长贡献1个百分点，销量和组合与去年持平 [5] - 核心每股收益为1.54美元，同比增长1%；按固定汇率计算，核心每股收益增长3% [11] - 核心毛利率下降30个基点，核心运营利润率增加90个基点；按固定汇率计算，核心运营利润率增加100个基点 [11] - 调整后自由现金流生产率为75%，本季度向股东返还近38亿美元现金，其中股息24亿美元，股票回购14亿美元 [12] - 预计财年有机销售增长约2%，第四季度有机增长0.5% - 4.5% [24] - 预计财年核心每股收益为6.72 - 6.82美元，同比增长2% - 4%，第四季度核心每股收益为1.37 - 1.47美元 [25] - 预计财年商品成本逆风约2亿美元，外汇逆风约2亿美元，其他项目对核心每股收益的逆风约0.04美元 [25][26][27] - 预计财年调整后自由现金流生产率为90%，计划支付约100亿美元股息，回购60 - 70亿美元普通股，合计向股东返还160 - 170亿美元现金 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 10个产品类别中有7个保持或实现有机销售增长，个人护理健康业务增长高个位数，皮肤和个人护理业务增长中个位数，织物护理、口腔护理等业务增长低个位数或持平，家庭护理、婴儿护理和家居护理业务下降低个位数 [6] - 口腔护理业务推出Crest 3D White Deep Stain Remover牙膏和Oral B iO2牙刷，推动市场份额增长 [18][19] - 织物护理业务推出Tide OxyBoost PowerPods、GAIN odor defense detergent和Tide EVO洗涤剂，表现良好 [20] - 美容护肤业务中，SK-II在大中华区实现两位数增长，Olay在中国市场恢复增长 [9][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 重点市场有机销售增长1%，企业市场增长2% [7] - 北美市场有机销售增长1%，3月出货量与消费者购买量恢复一致，市场份额保持良好 [7][8] - 欧洲重点市场有机销售增长1%，法国市场有机销售下降高个位数，大中华区有机销售下降2%，SK-II在大中华区增长两位数 [9] - 拉丁美洲企业市场有机销售增长6%，欧洲企业市场增长低个位数，亚太中东非洲地区下降低个位数 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行综合增长战略，包括管理投资组合、提升产品优势、提高生产率、推动创新和组织建设 [14][15][16] - 公司将继续投资创新，推出多个新产品，以驱动市场增长和提升品牌竞争力 [18][20][21] - 公司将通过提高生产率、调整定价和优化供应链等方式应对成本和关税挑战 [23][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费市场环境仍不稳定，消费者信心和需求受到多种因素影响，公司预计市场将在未来2 - 3年恢复3% - 4%的增长 [43] - 公司对当前业绩表示满意，将继续专注于执行战略，平衡营收和利润增长，为股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司宣布股息提高5%，这是连续第69年提高股息，也是连续第135年支付股息 [12] - 美国关税主要影响来自中国的原材料和包装材料以及部分成品，对出口到加拿大的成品也有影响 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待美国和欧洲消费者行为变化及应对措施 - 美国和欧洲消费者信心下降，消费支出减少，公司品牌市场份额保持或增长，将继续执行综合战略，加大创新和投资 [33][35][37] 问题2: 如何考虑2026年业务建模和预测 - 全球市场增长放缓，预计未来2 - 3年恢复3% - 4%增长，公司将通过提高生产率、创新和定价等方式应对关税影响 [43][44][45] 问题3: 创新投资水平和方式是否改变 - 本财年媒体和广告投资占销售额比例持平，将继续支持创新，主要通过媒体广告进行投资，促销活动保持稳定 [51][52][53] 问题4: 消费者降级情况下公司的应对策略和市场份额表现 - 公司产品组合丰富，能满足不同消费者需求，市场份额保持或增长，将继续关注消费者需求和市场动态 [57][58][59] 问题5: 是否观察到反美品牌情绪及中国市场风险和增长预期 - 未观察到反美品牌情绪对消费行为的影响，中国市场SK-II和Olay表现良好，公司将继续关注市场变化 [63][65][67] 问题6: 如何理解未来类别增长趋势和公司战略调整 - 类别增长受多种因素影响，公司将继续执行综合战略，抓住增长机会，加大投资和创新 [72][74][77] 问题7: 如何看待拉丁美洲市场增长和消费情况 - 拉丁美洲市场有机销售增长6%，公司对该地区市场增长有信心，将继续推动创新和增长 [81][82] 问题8: 第四季度业绩加速的信心来源 - 第四季度业绩指引范围较宽，反映市场不确定性，库存因素不再影响业绩，但不期望库存恢复 [88][89][90] 问题9: 消费者购买渠道变化对公司销售策略的影响 - 消费者向大型零售商和线上渠道转移的趋势并非新现象，公司产品组合适应这种变化，渠道库存效率提高 [94][95][96] 问题10: 如何看待关税影响及中长期应对措施 - 关税影响约10 - 15亿美元，公司将通过提高生产率、调整定价和优化供应链等方式应对 [100][102][103] 问题11: 第四季度关税影响较小的原因及定价计划 - 第四季度关税影响仅为一个月，定价计划需综合考虑多种因素，公司将根据具体情况制定策略 [107][108] 问题12: 中国护肤品定价逻辑及零售商对贸易政策的看法 - 中国护肤品定价基于创新，公司与零售商合作建立稳定供应链，不评论零售商的自有品牌策略 [111][112][113] 问题13: 企业市场增长放缓原因及未来预期 - 企业市场增长受地区差异影响，拉丁美洲、欧洲和亚太中东非洲地区情况不同，未来增长预期范围较宽 [118][119][121] 问题14: 宏观因素是否影响创新推出节奏和贡献预期 - 公司将继续推动创新，简化产品提案，与零售商合作减少市场噪音，促进创新产品销售 [125][126][127] 问题15: 商品通胀指导是否包含关税影响及原油价格对成本的影响 - 商品通胀指导不包含关税影响，未来商品影响范围较宽，需根据市场情况确定 [130][131] 问题16: 供应链灵活性及与供应商和零售商的沟通情况 - 公司供应链靠近消费市场，调整需等待市场确定性，与供应商和零售商的沟通持续进行 [134][135][136]

Lithia Motors (LAD) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 10:00 AM ET Company Participants Jardon Jaramillo - Senior Director - FP&A & Investor RelationsBryan DeBoer - President & CEOTina Miller - Senior VP & CFOJohn Murphy - Managing DirectorAdam Chamberlain - Executive VP & COOChuck Lietz - SVP - FinanceRajat Gupta - Executive Director, AutosMark Jordan - Vice President - Equity ResearchJeff Lick - Managing Director & Equity Research - Consumer & Auto Ecosystem Conference Call Participants Ryan Sigdahl - P ...

文章核心观点 - 康耐视公司连续五年被埃弗斯特集团评为2025年信任与安全服务PEAK Matrix®评估的领导者，巩固了其在行业中的领先地位 [1] 公司表现 - 在2025年报告评估的28家供应商中，康耐视公司市场影响力排名第三，愿景与能力排名第四 [2] 公司优势 - 专注于集成人工智能支持，通过一系列信任与安全服务帮助客户训练和管理人工智能模型 [3] - 推出新的健康模式，利用智能系统监控福祉、简化支持并促进全球团队的长期心理健康和恢复力 [3] - 为信任与安全客户提供全价值链服务，涵盖不同行业、买家规模和地域 [4] - 进行技术投资，包括注释、标签、内容审核、健康、身份验证和分析等领域，通过内部开发和合作补充人工审核服务 [4] - 为企业提供政策和监管支持，包括政策规划的运营支持和监管咨询支持 [4] 公司概况 - 康耐视公司是一家财富500强企业，是全球技术和服务领导者，为超2000家客户解决业务挑战，业务覆盖70多个市场 [5] 行业情况 - 企业在确保在线数字平台的安全和完整性方面面临挑战，对信任与安全领域可靠合作伙伴的需求不断增长 [4] 评估机构 - 埃弗斯特集团是全球领先的研究公司，其PEAK Matrix®评估为企业提供分析和见解，帮助其对全球服务提供商、地点以及产品和解决方案做出关键选择决策 [11]

上海市政府与英伟达会晤 - 上海市市长龚正会见英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋一行 [1] - 上海正以"五个中心"为主攻方向加快建设具有世界影响力的国际大都市 [1] - 集成电路和人工智能是上海重点发展的先导产业并已实现快速发展 [1] 上海集成电路产业现状 - 上海已成为中国集成电路综合技术实力最强的城市 [1] - 上海拥有中国最大的集成电路产业规模 [1] - 上海具备中国最完善的集成电路产业链 [1] 上海对外开放与合作 - 上海欢迎英伟达等全球高科技企业把握中国超大规模市场机遇 [1] - 鼓励外资企业汇聚全球资源要素与本地企业深度合作 [1] - 上海将持续打造市场化法治化国际化一流营商环境 [1]

公司垂直整合优势 - 公司拥有从制造到物流再到零售的垂直整合结构 使其在依赖全球供应链的家具零售商面临关税挑战时具备竞争优势 [1] - 约75%的家具在北美自有工厂生产 这一策略使公司能够专注于产品质量和定制化服务 [2] - 制造基地分布在佛蒙特州、北卡罗来纳州、墨西哥西劳和洪都拉斯乔洛马 靠近客户的地理布局强化了服务质量 [2] 生产与运营策略 - 持续投资北美工厂技术 在提升制造效率与精度的同时保持传统工艺水准 [3] - 自有制造、物流和零售网络确保长期运营灵活性 并充分利用"美国制造"的定位优势 [4] - 93年历史中坚持长期主义经营理念 该策略被证明是持续成功的关键 [4] 品牌与市场定位 - 两次被《新闻周刊》评为"美国顶级高端家具零售商" 品牌以卓越品质和服务著称 [2][4] - 设计中心提供免费室内设计服务 产品线涵盖全屋定制家具及手工装饰品 [4] - 将先进技术与个性化服务相结合 巩固了其作为领先室内设计品牌的市场地位 [4]

文章核心观点 Ansys与GlobalFoundries合作，使Ansys四个光子求解器获GF Fotonix平台认证，助力工程师在该平台高保真模拟光子组件，应对多种高容量芯片设计挑战 [1][2] 合作情况 - Ansys与GlobalFoundries合作，认证四个Ansys光子求解器，让工程师在GF Fotonix平台高保真模拟被动和主动光子组件 [2] - 双方为共同客户确保求解器高保真模拟，将其与实际测量数据进行基准测试 [4] GF Fotonix平台情况 - GF Fotonix是功能丰富、高度灵活的硅光子平台，是唯一可商用的光子和电子组件单片集成铸造平台，有光子专用流程选项 [3] - 平台上的光子组件包括马赫曾德尔和微环调制器、锗光电二极管等有源器件，以及分束器、多模干涉仪等无源器件 [3] - 平台允许设计师为高速光通信系统应用开发定制解决方案，满足高带宽、低延迟数据传输和低功耗要求 [3] 认证的Ansys解决方案 - GF Fotonix为其平台认证四个Ansys Lumerical解决方案，即FDTD、MODE、CHARGE和HEAT [4] - 认证涵盖从被动到主动光子组件设计的广泛能力，包括模拟电和热刺激对光学行为的影响 [4] 双方表态 - GlobalFoundries设计平台和服务高级副总裁Ziv Hammer称，Ansys解决方案认证为客户建立关键物理设计能力，很高兴与Ansys合作助客户克服光子芯片设计挑战 [5] - Ansys电子、半导体和光学业务部门副总裁兼总经理John Lee表示，光子通信好处多，但设计光子集成电路耗时、成本高且制造后不容出错，Ansys Lumerical解决方案能满足客户不断变化的需求 [5] Ansys公司情况 - Ansys软件超50年助力各行业创新者利用仿真预测能力突破界限，推动人类进步 [6] - 认证有助于客户为下一代光子集成电路设计高性能光子组件，实现适用于超大规模数据中心和物联网应用的更快、更高效数据通信技术 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收约6.2万美元，上年同期为7.5万美元 [23] - 2024年第四季度毛利率显著提高至55%，2023年第四季度为13%，主要因专注降低直接销售成本 [23] - 2024年第四季度运营费用为890万美元，去年同期为660万美元，同比增加主要因员工相关费用增加、折旧增加，部分被非经常性法律服务费用降低抵消 [24] - 2024年全年运营现金使用量减少210万美元，反映管理层控制费用策略 [24] - 2024年第四季度归属于普通股股东净亏损5120万美元，合每股基本亏损0.47美元，上年同期净亏损680万美元，主要因认股权证负债按市值计价非现金费用 [25] - 截至2024年12月31日，总资产达1.536亿美元，高于2023年末的7440万美元 [25] - 现金及现金等价物增加7690万美元，年末达7890万美元，得益于第四季度普通股发行净收益9210万美元，之后又宣布私募普通股获1亿美元毛收益 [26] - 年末总负债为4630万美元，较2023年末增加约4100万美元，主要因认股权证负债按市值计价调整 [26] - 股东权益增至1.073亿美元，反映资本状况改善 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 量子计算解决方案方面，与NASA合作拓展，10月17日获第五个任务订单，12月17日又宣布一份合同，展示技术在数据准确性和效率提升方面价值 [13][14] - 光子芯片铸造厂方面，亚利桑那州铸造厂处于调试最后阶段，预计2025年第二季度初开始生产，已获多个预订单，之后宣布共五个采购订单 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是纳米光子学公司，利用薄膜铌酸锂材料非线性量子光学特性，为现实应用构建高性能计算解决方案，与其他量子企业不同，专注当下提供可及、经济的量子增强解决方案 [7][8] - 核心技术SWAP - C具有尺寸、重量、功率和成本优势，Dirac - 3量子优化机在室温下运行，无需低温冷却，功耗低于100瓦 [9] - 业务聚焦两方面，一是用Dirac - 3解决运输、金融、医疗、欺诈检测和AI算法优化等复杂优化问题，二是推进光子芯片技术，铸造厂为量子应用及数据通信和电信市场提供基础 [10][11] - 2025年公司将专注铸造厂和量子机器创收，拓展行业伙伴和客户群体，持续研发创新 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在量子机器、光子芯片铸造厂和战略伙伴关系方面取得重大进展，2025年有望推动营收增长，扩大量子技术应用 [29] - 公司财务状况良好，持续创新将使其抓住可扩展量子解决方案增长需求，对未来执行战略充满期待 [30] 其他重要信息 - 2024年第四季度公司参加多达10个行业展会和会议，展示量子优化和光子芯片解决方案，加强客户关系，扩大多领域影响力 [17] - 公司网站和领英页面会及时更新信息，投资者可通过网站与公司保持日常联系，也可联系投资者关系负责人Rosalyn [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务重点是国内还是全球机会？ - 目前主要聚焦美国市场，部分商业实体为全球公司，在欺诈检测和投资组合分析等美国政府项目中使用Dirac - 3。光子芯片有来自欧洲和亚洲的订单，量子机器订单管道中有海外订单但未转化为销售，整体是国内外业务混合 [33][34] 问题2：铸造厂业务是否能立即达到100%运营效率？ - 铸造厂会有一个爬坡过程，需调试设备、准备工艺设计套件（PDKs），客户通常先要求制作少量调制器设备或环形谐振器等组件，之后再扩大到多项目晶圆平台，公司有合作伙伴协助相关工作 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为0.7百万美元，公司持续推进合作伙伴项目 [37] - 截至2024年12月31日的三个月，研发费用为18.4百万美元，上年同期为12.3百万美元，增长主要因内部项目推进及股票薪酬费用增加 [37] - 截至2024年12月31日的三个月，销售、一般和行政费用为8.8百万美元，上年同期为9.3百万美元，减少因人员和其他成本降低，但被股票薪酬费用增加抵消 [38] - 2024年全年，公司使用现金、现金等价物和短期投资（不包括合作项目付款）约7200万美元，低于7500万美元的预期 [38] - 2024年底，公司现金、现金等价物和短期投资为1.124亿美元，9月30日为1.271亿美元 [38] - 今年1月，AMD对公司进行2000万美元战略投资，公司还通过市场配售机制额外筹集约2000万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 内部项目 - ABS - 201：针对雄激素性脱发，已提名开发候选药物，临床前数据显示高亲和力和效力、良好安全性和免疫原性、长半衰期、出色可开发性和可制造性，临床前模型显示比米诺地尔有更好头发生长效果，目前处于IND准备阶段，预计2026年初开始1期试验 [19][21][23] - ABS - 101：抗 - TL1A抗体，新数据显示在体外THP1免疫原性测试中降低TL1A复合物内化，1月新NHP - PK/PD数据证实延长靶点结合，计划2025年上半年启动1期临床研究，下半年有中期数据读出，公司已开始开发包含TL1A抗体的双特异性抗体 [24][25] - ABS - 301：针对未披露的免疫肿瘤靶点，体内首次靶点验证研究显示有效抗肿瘤反应 [26][27] - ABS - 501：潜在同类最佳的AI设计抗 - HER2抗体，临床前数据证实新表位相互作用、与曲妥珠单抗相当或更优的亲和力、对表达野生型HER2的曲妥珠单抗耐药异种移植肿瘤的疗效以及良好的可开发性 [27] 合作项目 - 与Owkin合作：结合Owkin的AI靶点发现和代理AI专业知识与公司的AI从头设计模型，共同开发针对免疫肿瘤和其他适应症的治疗候选药物 [30] - 与Invetx合作：利用公司的生成式AI药物创造模型为动物健康应用创建新型抗体半衰期延长（HLE）能力，合作包括研发资金、选择权费用、里程碑付款和产品版税 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 雄激素性脱发在美国约有8000万患者，50岁时，50%的男性和40%的女性受影响，近30年无重大创新，市场潜力大 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注构建和推进高质量、高价值治疗项目组合，包括内部项目和合作项目，不再以外部合作伙伴项目数量作为业务展望指标，而是提供内部和合作治疗项目的重大更新和指导 [33][34][35] - 2025年计划推进内部资产项目，预计签署一个或多个合作协议，包括与大型制药公司的药物创造合作，继续提供合作项目进展的重大更新 [35][36] - 公司业务模式侧重于在临床前概念验证或更后期阶段将内部项目授权或出售，以及共同开发项目 [36] - 公司认为利用生成式AI进行抗体设计可创造差异化候选药物，解锁新生物学，在HIV疫苗研究等方面有潜力 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务各方面取得成功，包括推进内部项目、完成合作伙伴项目、增加新合作伙伴，对平台和内部管线进展有信心 [8][42][43] - 公司现有现金、现金等价物和短期投资足以支持运营到2027年上半年 [42] 其他重要信息 - 2024年12月公司举办R&D Day，公布ABS - 201项目，分享ABS - 101新数据和ABS - 301、ABS - 501临床前数据，展示AI从头抗体设计突破 [8][9] - 今年1月公司与AMD合作，AMD进行2000万美元战略投资，合作提供优化计算解决方案，用于复杂生物建模 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: ABS - 101和ABS - 201是否会进行额外临床前研究，投资者能否看到相关数据 - ABS - 101正在完成IND准备工作，将在科学会议上披露完整毒理学数据；ABS - 201处于IND准备阶段，将在工作过程中披露数据，优选在即将到来的科学会议上 [50][51] - ABS - 201加速推进，计划2026年初进入临床，可能在明年有中期疗效数据读出 [52] 问题2: 不提供新合作伙伴数量后，合作伙伴项目更新的具体内容 - 公司专注大型制药合作，计划今年执行新的大型制药平台交易 [55] - 正在讨论ABS - 101的授权事宜，希望达成能带来大量预付款、延长现金跑道、验证平台并拓展适应症的交易 [56] - 未来将更注重提供内部项目和共同开发项目的指导，药物创造合作项目信息披露可能因合作伙伴而异 [58][59] 问题3: ABS - 201计划的1期研究设计和终点 - 研究将从单次递增剂量（SAD）研究开始，随后进行多次递增剂量（MAD）研究，MAD研究将适当设计以实现概念验证 [63] - 雄激素性脱发有多个公认终点，可通过Trickle Scan设备测量，这些终点已获监管机构认可 [64][65] 问题4: 2025年希望达成的大型制药合作，关注的治疗领域和模式 - 关注领域广泛，重点在免疫与炎症（I&I）和肿瘤学 [67] - 合作驱动力是公司的从头设计模型能力，可针对过去难以成药的表位或靶点，如离子通道和GPCRs [68] - 与大型制药公司的合作可能是多靶点、跨多个适应症的 [70] 问题5: ABS - 101下半年读出数据的规模、范围和理想结果 - 预计看到单次给药后人体血清中可溶性Tier 1A持续升高，这是重要的风险降低点，竞争对手分子未披露非人类灵长类动物的靶点结合数据 [83][84] 问题6: 针对TL1A的双特异性抗体的下一步计划和未来前景 - 计划开发潜在同类首创的TL1A双特异性抗体，将TL1A作为一臂，另一个靶点是过去难以成药的靶点，今年有相关进展，随后进行概念验证 [74][75] - 认为双特异性抗体是I&I管线的令人兴奋的发展，可通过组合疗法满足炎症性肠病（IBD）和溃疡性结肠炎（UC）领域的未满足需求 [75] 问题7: 公司在HIV项目上的成就是否影响制药合作讨论 - 与加州理工学院的HIV合作案例研究是与大型制药公司讨论的重要驱动力，展示了公司针对困难靶点的能力 [88] - 从模型版本历史来看，公司模型性能和能力有显著提升，这也得到制药公司的关注 [89] 问题8: ABS - 101双特异性抗体与其他公司组合疗法的差异 - 认为双特异性抗体有潜在额外价值，但在临床实现可能比组合研究更困难 [92] - 双特异性抗体的另一个靶点是未披露的、过去难以成药的新靶点，作为单药和双特异性抗体都是同类首创 [93] 问题9: HIV项目的进展计划、合作结构和更新时间 - 与加州理工学院的合作由盖茨基金会资助，将继续开发该分子，若临床前数据良好，将与盖茨基金会合作推进到临床，有体内结果后会制定开发计划 [98] 问题10: 2025年研究启动的支出预期和现金消耗率 - 公司重申资产负债表能支持战略和运营到2027年上半年 [102] - 推进ABS - 101的1期研究，下半年有中期数据读出；加速ABS - 201开发计划，计划明年初启动人体研究，2026年可能有中期疗效数据读出，这些都在预算范围内 [103] 问题11: 鉴于赛诺菲和梯瓦在溃疡性结肠炎的积极数据，ABS - 101的竞争定位和临床性能、商业潜力的影响 - 赛诺菲和梯瓦的数据令人印象深刻，但研究的纳入/排除标准使数据比较有难度 [109] - ABS - 101可能有更高剂量给药的潜力，正在探索更高剂量是否能带来额外疗效 [110] 问题12: 公司能否将管线数据反馈到AI模型中，以及与潜在合作伙伴的对话演变 - 公司有“实验室在环”流程，六周内可从实验室数据到模型训练和验证，该流程用于内部管线和合作项目，能提高模型准确性和泛化能力 [115][116] - 与制药公司的讨论高度集中在公司的从头设计模型和能力上，核心价值主张是解锁传统抗体发现技术无法解决的靶点，此外，创造新型药理学特征（如pH依赖性结合）也受到关注 [118][119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为70万美元，研发费用为1840万美元，较去年同期的1230万美元有所增加，主要因内部项目推进和股票薪酬费用增加 [25] - 销售、一般和行政费用为880万美元，较去年同期的930万美元有所减少，原因是人员和其他成本降低，但被股票薪酬费用增加所抵消 [25] - 2024年全年，公司使用的现金、现金等价物和短期投资（不包括合作项目付款）约为7200万美元，低于7500万美元的预期 [26] - 截至2024年底，公司现金、现金等价物和短期投资为1.124亿美元，而截至2024年9月30日为1.271亿美元 [26] - 今年1月，AMD对公司进行了2000万美元的战略投资，公司还通过售后市场融资约2000万美元，总计约4000万美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 内部项目 - ABS - 201：针对雄激素性脱发，预计2026年初进入一期临床试验，有潜力成为公司旗舰资产，已获得行业专家和金融界积极反馈 [13][15] - ABS - 101：抗TL1A抗体，计划2025年上半年启动一期临床研究，下半年有中期数据读出，公司看到积极的合作兴趣，并开始开发包含TL1A抗体的双特异性抗体 [17] - ABS - 301：针对未公开的免疫肿瘤靶点，体内首次靶点验证研究显示出强大的抗肿瘤反应，支持进一步开发 [18] - ABS - 501：AI设计的抗HER2抗体，临床前数据证实了新的表位相互作用、与曲妥珠单抗相当或更优的亲和力、对曲妥珠单抗耐药的野生型HER2异种移植肿瘤的疗效以及良好的可开发性 [18] 合作项目 - 与Alcon合作，结合其AI靶点发现和专业知识与公司的AI从头设计模型，共同开发免疫肿瘤和其他适应症的治疗候选药物 [19] - 与INVIDX合作，利用公司的AI模型为动物健康应用创建新型抗体半衰期延长能力，该合作包括研发资金、选择权费用、里程碑付款和产品版税 [20][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于构建和推进高质量、高价值的治疗项目组合，包括内部项目和合作项目，不再以外部合作项目数量作为业务展望指标，而是提供内部和合作治疗项目的重大更新和指导 [21][23][24] - 计划推进内部资产项目，预计签署一个或多个合作协议，包括与大型制药公司的药物研发合作 [24] - 业务模式侧重于在价值拐点证明点后对外授权或出售内部项目和合作开发项目 [24] - 公司认为其AI集成药物研发平台的进展与科技行业在生成式AI方面的突破类似，通过数据优势、领先的AI模型、可扩展的计算能力和多语言专业团队实现成功 [10][11] - 与AMD的合作提供了优化的计算解决方案，加速了抗体设计和评估，降低了研发时间和成本 [11][12] - 在HIV疫苗研究中，公司与Caltech的合作展示了其从头设计模型针对难以成药表位的能力，为行业带来潜在突破 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司在业务各方面都取得了进展，包括推进内部项目、完成合作项目和增加新合作伙伴 [6] - 公司对现有现金、现金等价物和短期投资足以支持到2027年上半年的运营充满信心 [27] - 对ABS - 101和ABS - 201的进展感到兴奋，认为它们具有成为同类最佳的潜力，将为公司带来价值 [16][29] 其他重要信息 - 公司2024年12月的研发日活动展示了多个项目的数据和AI平台的突破，包括ABS - 201、ABS - 101、ABS - 301和ABS - 501等项目 [7][8] - 雄激素性脱发影响美国约8000万人，近30年没有真正的创新，市场潜力巨大 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题1：ABS - 101和ABS - 201是否会进行额外的临床前研究，投资者能否看到相关数据？ - 公司正在完成ABS - 101的IND启用工作，将在科学会议上披露完整的毒理学数据；ABS - 201处于IND启用阶段，也将在工作过程中披露数据 [33][34] - ABS - 201计划2026年初进入临床，有望在明年有中期疗效数据读出 [37] 问题2：公司不提供新合作伙伴数量，而是提供内部资产和合作项目的重大指导，能否提供更多关于合作项目更新的信息？ - 公司计划今年执行一个新的大型制药平台合作协议，并正在讨论ABS - 101的对外授权事宜，希望通过交易获得大量前期付款，延长现金储备期，同时验证平台价值并实现投资组合多元化 [39] - 未来将更注重提供内部项目和合作开发项目的指导，尤其是在DC阶段，但药物研发合作项目的信息披露可能需要合作伙伴同意 [40] 问题3：基于临床前数据，如何考虑ABS - 201计划的一期研究设计和终点？ - 研究将从单剂量递增（SAD）研究开始，随后进行多剂量递增（MAD）研究，计划为该研究提供足够的样本量以实现概念验证 [43] - 雄激素性脱发有多个公认的终点指标，可通过TrickelScan设备进行非侵入性测量，这些指标已被监管机构接受 [44] 问题4：公司希望在2025年达成的大型制药合作，讨论集中在哪些治疗领域或模式，合作公司对公司的能力和专业知识有哪些认可？ - 合作的重点领域较为广泛，包括免疫和肿瘤学，主要驱动力是公司的从头设计模型能够针对过去难以成药的表位或靶点 [46] - 合作项目可能是多靶点的，涵盖多个适应症 [47] 问题5：关于ABS - 101下半年的中期数据读出，对数据集的规模、范围和理想结果有何更新想法？以及正在开发的双特异性抗体的下一步计划和未来前景如何？ - 对于ABS - 101的中期数据读出，希望看到单次给药后人体血清中可溶性TiVo1a的持续升高，这是一个重要的风险降低点 [59][60] - 公司计划开发一种潜在的同类首创TL1A双特异性抗体，将TL1A作为一个臂，另一个靶点是过去难以成药的靶点，计划今年确定先导化合物，随后进行DC阶段，认为这是免疫炎症（INI）管线的令人兴奋的发展，可满足炎症性肠病（IBD）和溃疡性结肠炎（UC）领域的未满足需求 [51][52] 问题6：公司在HIV项目中与Caldara区域结合的成果是否在与大型制药公司的讨论中起到作用？以及正在开发的用于IBD的双特异性抗体与ABS - 101的动态关系如何，与其他公司的联合治疗方法有何不同？ - 与Caltech在HIV项目中的案例研究是与大型制药公司讨论的重要驱动力，展示了公司针对困难靶点的能力 [63] - 公司认为该双特异性抗体与其他公司的联合治疗方法不同，虽然有竞争公司宣布进行联合研究，但双特异性抗体可能提供额外的价值，且该双特异性抗体的另一个靶点是未公开的、难以成药的新型靶点，无论是作为单药治疗还是双特异性抗体都是同类首创 [67][68] 问题7：公司的HIV项目如何推进，在当前合作结构下如何运作，何时能看到项目进展的更新？ - 该项目是与Caltech的合作，由盖茨基金会资助，公司将继续开发该分子，在适当的时候与盖茨基金会合作将其推进到临床阶段，待看到体内结果后将制定进一步的开发计划 [71] 问题8：如何看待2025年的预期增长和支出，特别是研究启动的预期支出和现金消耗率？ - 公司重申其资产负债表能够支持战略和运营到2027年上半年，有能力推进ABS - 101的一期研究并在下半年获得中期数据读出，同时加速ABS - 201的开发计划，这些都在预算范围内 [74][75] 问题9：鉴于赛诺菲和梯瓦的duvetic在溃疡性结肠炎中的积极数据，公司的抗TL1A检测如何竞争，这对临床性能或商业潜力的标准有何提升？ - 公司认为赛诺菲和梯瓦的研究纳入排除标准可能使数据难以与其他研究进行比较，同时公司正在探索ABS - 101是否可以比竞争对手更高剂量给药，以获得额外的疗效 [78][79] 问题10：公司在生成管线过程中获得的数据有多少可以反馈到AI模型中以加强模型，以及与潜在合作伙伴的对话从2021年以来有何演变？ - 公司有一个“实验室在环”的过程，每六周可以将湿实验室的数据用于模型训练和验证，这一过程有助于提高模型的准确性和泛化能力，使公司能够从设计抗体的hcdr3发展到设计针对困难靶点的抗体 [84][85] - 目前与制药公司的讨论高度集中在公司的从头设计模型及其能力上，主要价值主张是解锁传统抗体发现技术无法解决的靶点，此外，创造新型药理学特征（如pH依赖性结合）也引起了一些兴趣 [86][87]